tcl集团股权结构

⑴ 有人可以解释一下"整体上市概念"是什么意思吗

整体上市指一个股份公司想要上市必须达到一些硬性的会计指标，为了达到这个目的，股东一般会把一个大型的企业分拆为股份公司和母公司两部分，把优质的资产放在股份公司，一些和主业无关、质量不好的资产放在母公司，这就是分拆上市。

股份公司成功上市后再用得到的资金收购自己的母公司，称为整体上市。与整体上市对应的是分拆上市，分拆上市是指一家公司将其部分资产、业务或某个子公司改制为股份公司进行上市的做法。

上市模式：

第一，通过整体改制后首次公开发行上市的方式，如中国石化、中国石油整体改制后境外整体上市。

第二，借助其控股的上市公司，以吸收合并或资产重组的方式实现经营性资产的整体上市，如TCL集团的吸收合并方式，武钢集团、宝钢集团的增发收购方式。这些方式从本质上来讲是一种融资行为。

与整体上市对应的是分拆上市，分拆上市是指一家公司将其部分资产、业务或某个子公司改制为股份公司进行上市的做法。

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整体上市优点：可以使上市公司获得业绩增长和估值溢价双方面的好处。从已经整体上市的公司看，整体上市后大大提高了公司的盈利能力，并改善了基本面。

整体上市有以下几点好处：一是有利于更好的利用和发挥集团的资源、管理优势，完善公司产品结构，提高盈利水平；其次，有利于减少关联交易和同业竞争，并能使一些隐性的利润显现出来。

整体上市可以使上市公司获得业绩增长和估值溢价双方面的好处。

作为一种外延式增长方式，整体上市相比内生性增长方式，效果更为明显，可以在较短时间内迅速提升上市公司的业绩和成长性。通过外生性的资产注入，可以实现优势资源向上市公司集中，大幅改善公司的基本面，为业绩爆发性增长打下基础。

从估值来看，整体上市后，由于注入优良资产，公司盈利能力变强，主业更加突出，行业地位更具优势，因而在估值上可以享受溢价。

⑵ tcl下属公司股权结构

去查上市公司资料，TCL集团股份有限公司，代码000100，看他的年报中披露的股权结构。

⑶ 协议收购、要约收购和吸收合并三者的区别

收购上市公司,有两种方式：协议收购和要约收购,而后者是更市场化的收购方式。从协议收购向要约收购发展,是资产重组市场化改革的必然选择。那么,要约收购先进在哪呢？

协议收购是收购者在证券交易所之外以协商的方式与被收购公司的股东签订收购其股份的协议,从而达到控制该上市公司的目的。收购人可依照法律、行政法规的规定同被收购公司的股东以协议方式进行股权转让。

要约收购（即狭义的上市公司收购）,是指通过证券交易所的买卖交易使收购者持有目标公司股份达到法定比例（《证券法》规定该比例为30％）,若继续增持股份，必须依法向目标公司所有股东发出全面收购要约。

与协议收购相比,要约收购要经过较多的环节,操作程序比较繁杂,收购方的收购成本较高。而且一般情况下要约收购都是实质性资产重组,非市场化因素被尽可能淡化,重组的水分极少,有利于改善资产重组的整体质量,促进重组行为的规范化和市场化运作。

要约收购和协议收购的区别主要体现在以下几个方面：一是交易场地不同。要约收购只能通过证券交易所的证券交易进行，而协议收购则可以在证券交易所场外通过协议转让股份的方式进行；二是股份限制不同。要约收购在收购人持有上市公司发行在外的股份达到30％时，若继续收购，须向被收购公司的全体股东发出收购要约，持有上市公司股份达到90％以上时，收购人负有强制性要约收购的义务。而协议收购的实施对持有股份的比例无限制；三是收购态度不同。协议收购是收购者与目标公司的控股股东或大股东本着友好协商的态度订立合同收购股份以实现公司控制权的转移，所以协议收购通常表现为善意的；要约收购的对象则是目标公司全体股东持有的股份，不需要征得目标公司的同意，因此要约收购又称敌意收购。四是收购对象的股权结构不同。协议收购方大(相关,行情)多选择股权集中、存在控股股东的目标公司，以较少的协议次数、较低的成本获得控制权；而要约收购中收购倾向于选择股权较为分散的公司，以降低收购难度。五是收购性质不同。根据收购人收购的股份占该上市公司已发行股份的比例，上市公司收购可分为部分收购和全面收购两种。部分收购是指试图收购一家公司少于100％的股份而获得对对该公司控制权的行为，它是公司收购的一种，与全面收购相对应。

吸收合并是指在两个或两个以上的公司合并中，其中一个公司因吸收了其他公司而成为存续公司的合并形式（A B=A）。在这类合并中，存续公司仍然保持原有公司的名称，而且有权获得其他被吸收公司的财产和债权，同时承担它们的债务，被吸收公司的法人地位不再存在。

在TCL案例中，集团和上市公司盈利能力接近，TCL集团吸收合并TCL通讯并整体上市，对TCL通讯可以避免业务单一带来的经营风险，并可得到足够资金支持其移动通信业务，利用TCL集团的资源平台得到更大的发展。而对TCL集团拓宽资本市场融资渠道、发挥规模效应及协同效应更是意义重大。根据发行新股及吸收合并预案书的说明，TCL将可拿到25亿元的真金白银，这无疑可极大缓解TCL集团的燃眉之急。但是，募集资金除投入一些具体特定项目之外，将有10个亿专用于战略收购，这样的情况在新股发行中比较少见。

⑷ TCL集团国际化还能走多远

TCL集团出售盈利的TCL国际电工和智能楼宇，被业界看做饮鸩止渴的举动，而TCL集团内部则提出这是国际化的必然选择。选择国际化“不归路”的李东生正在面临整合国际化资源巨大资金压力，而一再“爽约”的扭亏承诺，或许需要出售最好的资产来实现

“我们的交易是健康的，至于为何在年底和股改的关键时期出现，这完全是偶然。”TCL集团（000100）董事会秘书王红波向《证券市场周刊》表示。

他所称的交易是指12月9日TCL集团等与知名电气电工供应商法国罗格朗签订的总额超过13亿元的股权购买协议，在该协议中，法国罗格朗分别以14.57亿元和2.34亿元购买TCL国际电工有限公司（下称“TCL国际电工”）和TCL楼宇科技有限公司（下称“智能楼宇”）的股权。由于TCL集团和其下属公司在两家公司持有80%的股权，TCL方面得到的股权支付款为13.53亿元。

“罗格朗公司是一家国际巨头，我们不可能操纵对方来配合我们股改的进展和年底扭亏的承诺。”王红波进一步说明。罗格朗是专业从事电气和电工事务的国际企业，在全球占有6％的份额。

保业绩促股改

不管是有意安排，还是无心插柳，这笔交易对于TCL集团目前的状况是好处多多。不仅能获得超过13亿元的现金流入，还能获取近12亿元的投资收益。目前，TCL集团与汤姆逊合资的TTE、与阿尔卡特合资的T&A公司效益不佳，希冀的协同效应尚未发挥，而公司控股子公司TCL移动继续亏损，使得TCL集团在今年三季度已累计亏损11.39亿元。公司原预计2005年全年将发生亏损，巨额的投资收益很可能使得今年全年实现盈利。

虽然，王红波反复强调这笔投资收益的偶然性，但是他也向《证券市场周刊》透露：“今年第四季度的业绩将有实质性的改善，一个是第四季度是传统的旺季，另外，目前的亏损并非持续性的，在经过我们的前期整合努力后，在第四季度或者明年会体现出来。”

经营状况能否好转，也是TCL集团股改成功的关键。在今年11月28日，TCL集团股改方案推出当天的媒体沟通会上，TCL集团有关人士透露，他们在走访持有TCL集团股权的基金经理们时发现，后者更为关注是TCL集团的经营状况，而非股改方案中单纯的对价高低。

11月28日，TCL集团推出10送2.5股的股改方案，被市场判断为送股较低的方案，但是作为拥有更多话语权的基金经理，如果能够满足他们的诉求，对于方案通过十分有利。

这是一个十分绕人的逻辑题，TCL集团因为业绩亏损，需要大量的资金去整合，大量的资金从何而来，股市融资是最好的选择，但是想融资就得先股改，股改成功的一个重要条件是需要公司业绩的支撑。

但是，虽然李东生可以通过非经营性收入的方式把今年的业绩做得过得去，挽回一点颜面，但是不可预测的未来情况又会怎样？TCL集团内部已经没有像TCL国际电工这样能卖出高价钱的资产了。

卖家当的得与失

“早在今年七八月份开始，我们就与几个知名的电工行业巨头谈过这个业务的转让，而罗格朗是稍后才进入谈判的，但是由于有其他竞争者的存在，他们做出的决策更快，给出了有竞争力的价格，所以双方的谈判进展十分迅速。”王红波向《证券市场周刊》透露这笔交易的细节。

根据协议，该笔交易预计将于今年年底前完成交割。

“TCL国际电工业务是另外一个领域的业务，与我们的消费电子供应商的定位产业关联性不大，另外一个4000多万的利润贡献对于TCL集团来讲，贡献是有限的，并且电工业务对于我们可能已经没有太多的空间，而对于国际巨头罗格朗就不同，他会使TCL国际电工做得更好。”王红波解释。

TCL国际电工成立于1993年，注册资金5000万元，TCL集团、TCL实业控股、国际电工工会股比分别为20%、60%、20%，其中TCL实业控股是TCL集团的全资子公司，而国际电工工会是在广东惠州注册登记的社会团体法人，是TCL集团在TCL国际电工的合资方。

截至2005年9月30日，TCL国家电工的资产总额为2.27亿元，净资产为1.28亿元，2004年年底,该公司的主营业务收入为5.93亿元，净利润为4850万元。

TCL国际电工虽然资产规模不大，但是毛利率相当可观，以2004年全年的数据为例，主营业务收入为5.93亿元，主营业务利润为2.47亿元，毛利率高达42%，并且TCL国际电工在国内的知名度和市场份额都具有一定优势，TCL国际电工拥有行业内首家“国家认可实验室”。

本次与TCL国际电工一同出售的智能楼宇成立于2004年年底，虽然规模不大，但是前景可观，今年前三季度已经实现盈利。

上述两家公司的利润贡献或许有限，但是出售后带来的巨额现金流却是TCL集团急需的。

多元化为国际化让路

“在今年12月初，有关TCL集团股改时，正式公开提出重组非核心业务的说法。”TCL集团品牌中心的一位人士向《证券市场周刊》说道。

但是从TCL集团七八月就开始筹划出售电工业务来看，这种重组早已经开始，“对于TCL国际电工的重组只是少数人参与，集团内也是最近才听说出售的消息。”上述人士解释。

这样看来，对于所谓的重组非核心业务的提法，李东生的处理还是相当谨慎的。

“按照TCL集团内部的提法，我们要成为一家消费电子的供应商，像智能楼宇同属于电气部，不属于这个范围。”TCL集团一位内部人士分析。

而王红波的解释也认证了这一说法：“按照李总（李东生）的说法，我们最核心的业务包括在‘龙虎计划’中，我理解应该包括彩电、通讯、电脑和家电，至于电工业务是另外一个类型，属于非核心业务。”

在李东生主张的国际化对于资源消耗巨大之时，多元化业务的发展也在同步发展，可以看出TCL集团内部对于多元化还是国际化的判断并未统一。

“TCL国际电工是由被称作‘TCL四大诸侯’之一的温尚霖创立，成立之初TCL集团仅投入200万元，有后来的业绩而深受李东生赞赏，温尚霖也被李东生称作‘从未让他操心’的人。”TCL集团一位内部人士向《证券市场周刊》解释，可能就是这层原因才会出现这种不统一的现象，并且电工业务曾被列入李东生的“龙虎计划”。

后来，温尚霖离开TCL集团。出售电工业务与温尚霖离开了TCL集团到底是怎样的因果关系，外界就很难知道了。

解密共同售股的“合资方”

温尚霖的离开似乎带着一点“悲情”色彩，而事实上温尚霖同样也是TCL集团与罗格朗公司交易的受益者之一，作为持有TCL国际电工20%股权的国际电工工会的实际控制人，也能获得近3亿元的套现收入，而温尚霖的收入应该不低于亿元。

温尚霖的持股还有一段插曲，据称，TCL国际电工刚成立时，李东生许诺给他15%的股权。到1995年，公司个人拥有股份的只有他一个人，难免有人嫉妒。温尚霖认为这样下去不利于企业发展，就主动写申请要求放弃股权，但要做法人代表，拥有管理权。李东生立刻批准。到1997年的时候，李东生主动提出让TCL国际电工改制，拿出20%的股份给中高层员工，温尚霖就又拥有了股份。“总裁很讲义气，会让你得到相应的回报。这些人死心塌地跟他干，就是因为跟他干没有错。你应得的东西，自己不想他也会为你想。”温尚霖说。

同样在智能楼宇中，股权结构为TCL集团持有50%、TCL实业30%、瑞风投资20%，这家瑞风投资很可能也是高管持股的载体。

瑞风投资在英属维京群岛注册，这与原来TCL移动董事长万明坚的权益实现体——齐福投资十分类似，应该是在该公司成立时对于高管持股的一种安排。

至于为何在TCL集团的公告中将国际电工工会和瑞风投资都称作合资方，TCL集团一位人士分析很可能是由于温尚霖离开的原因，也为了避免节外生枝。

国际化“无底洞”

在TCL家族中有3个上市公司，在深圳的母公司TCL集团，主营白电及其他一些资产，它持有在香港上市的TCL多媒体（1070.HK）、TCL通讯（2618.HK）的过半股权，后两者主业清晰，分别为彩电和手机，并均进行了国际化之路，收购同样来自法国也同样亏损严重的汤姆逊和阿尔卡特的业务，分别称作TTE和T&A。目前，这两家公司仍存在巨额亏损。包括这两公司的TCL多媒体、TCL通讯今年前三季度的亏损额分别为2.75亿元、13亿元，而TTE和T&A是主要的亏损源。

不仅如此，TCL集团整体资金情况不容乐观，国际化对于资金需求就像一个“无底洞”，每个季度都要有超过7亿元的现金流出，以补充TTE和T&A大量资金需求，而经营活动产生的现金流持续为负，更加重了TCL集团的资金压力。

因为资金紧张的原因，今年11 月11日，TCL把原本用于“2.4GHz数字无线语音及数据网项目”、“半导体制冷系统技术开发”及“兼并收购”的总计9.45亿元资金，全部用来补充流动资金。

问题的关键是TTE和T&A何时能够实现盈利，早在去年，李东生曾公开表示，TTE将会2004年年底实现扭亏，这个目标并没有实现，李东生给出的原因是整合的难度超过预期。随后今年年初，李东生表示两个公司将会在今年年底实现扭亏，而在11月28日的媒体沟通会上，李东生坦承，这个目标今年仍不能实现，原因同样是整合难度太大。

为此，很多市场分析人士给李东生的国际化“泼冷水”，对于其能够成功完成国际化的转变表示质疑，募集资金用来补充流动资金和本次的TCL国际电工等业务的出售更加重了人们的这种看法。

“很多人只是看到我们的财务数据，没有看到我们对于整合国际业务的努力，在进行了一系列的整合之后，我们找到了亏损的源头在哪里，业务改善也是有效果的。”TCL集团的董事会秘书王红波说道。

TCL集团继续保持着他们对国际化的信心，但只有业绩才有说服力。

⑸ 企业资本收缩包括哪些基本模式

资本运作模式分类 一、 扩张型资本运营模式 资本扩张是指在现有的资本结构下，通过内部积累、追加投资、吸纳外部资源即兼并和收购等方式，使企业实现资本规模的扩大。根据产权流动的不同轨道可以将资本扩张分为三种类型： 1、 横向型资本扩张 横向型资本扩张是指交易双方属于同一产业或部门，产品相同或相似，为了实现规模经营而进行的产权交易。横向型资本扩张不仅减少了竞争者的数量，增强了企业的市场支配能力，而且改善了行业的结构，解决了市场有限性与行业整体生产能力不断扩大的矛盾。青岛啤酒集团的扩张就是横向型资本扩张的典型例子。近年来，青啤集团公司抓住国内啤酒行业竞争加剧，一批地方啤酒生产企业效益下滑，地方政府积极帮助企业寻找“大树”求生的有利时机，按照集团公司总体战略和规划布局，以开发潜在和区域市场为目标，实施了以兼并收购为主要方式的低成本扩张。几年来，青啤集团依靠自身的品牌资本优势，先后斥资6.6亿元，收购资产12.3亿元，兼并收购了省内外14家啤酒企业。不仅扩大了市场规模，提高了市场占有率，壮大了青啤的实力，而且带动了一批国企脱困。2003年，青啤产销量达260万吨，跻身世界啤酒十强，利税总额也上升到全国行业首位，初步实现了做“大”做“强”的目标。 2、 纵向型资本扩张 处于生产经营不同阶段的企业或者不同行业部门之间，有直接投入产出关系的企业之间的交易称为纵向资本扩张。纵向资本扩张将关键性的投入产出关系纳入自身控制范围，通过对原料和销售渠道及对用户的控制来提高企业对市场的控制力。 格林柯尔集团是全球第三大无氟制冷剂供应商，处于制冷行业的上游。收购下游的冰箱企业，既有利于发挥其制冷技术优势，同时也能直接面对更广大的消费群体。从2002年开始，格林柯尔先后收购了包括科龙、美菱等冰箱巨头在内的五家企业及生产线。通过这一系列的并购活动，格林柯尔已拥有 900万台的冰箱产能，居世界第二、亚洲第一，具备了打造国际制冷家电航母的基础。格林柯尔集团纵向产业链的构筑，大大提高了其自身的竞争能力和抗风险能力。 3、 混合型资本扩张 两个或两个以上相互之间没有直接投入产出关系和技术经济联系的企业之间进行的产权交易称之为混合资本扩张。混合资本扩张适应了现代企业集团多元化经营战略的要求，跨越技术经济联系密切的部门之间的交易。它的优点在于分散风险，提高企业的经营环境适应能力。 拥有105亿资产的美的集团一直是我国白色家电业的巨头，2003年的销售额达175亿元。在20年的发展历程中，美的从来没有偏离过家电这一主线。专业化的路线使美的风扇做到了全国最大，使空调、压缩机、电饭锅等产品做到了全国前三名，巨大的规模造就了明显的规模优势。然而，随着家电行业竞争形势的日益严峻，进军其它行业、培养新的利润增长点成为美的集团的现实选择。与此同时，美的在资本、品牌、市场渠道、管理和人才优势等方面也积累到了具备多元化经营、资本化运作的能力。审时度势之后，美的毅然作出了从相对单一的专业化经营转向相关多元化发展的战略决策。2003年8月和10月美的先后收购了云南客车和湖南三湘客车，正式进入汽车业。此后不久，又收购了安徽天润集团，进军化工行业。在未来的几年中，美的将以家电制造为基础平台，以美的既有的资源优势为依托，以内部重组和外部并购为手段，通过对现有产业的调整和新产业的扩张，实现多产业经营发展的格局，使美的最终发展成为多产品、跨行业、拥有不同领域核心竞争能力和资源优势的大型国际性综合制造企业。 二、收缩型资本运营模式 收缩性资本运营是指企业把自己拥有的一部分资产、子公司、内部某一部门或分支机构转移到公司之外 ,从而缩小公司的规模。它是对公司总规模或主营业务范围而进行的重组 ,其根本目的是为了追求企业价值最大以及提高企业的运行效率。收缩性资本运营通常是放弃规模小且贡献小的业务 ,放弃与公司核心业务没有协同或很少协同的业务 ,宗旨是支持核心业务的发展。当一部分业务被收缩掉后 ,原来支持这部分业务的资源就相应转移到剩余的重点发展的业务 ,使母公司可以集中力量开发核心业务 ,有利于主流核心业务的发展。收缩性资本运营是扩张性资本运营的逆操作 ,其主要实现形式有 : 1、资产剥离 资产剥离是指把企业所属的一部分不适合企业发展战略目标的资产出售给第三方 ,这些资产可以是固定资产、流动资产 ,也可以是整个子公司或分公司。资产剥离主要适用于以下几种情况 :(1 )不良资产的存在恶化了公司财务状况；(2 )某些资产明显干扰了其它业务组合的运行 ；(3 )行业竞争激烈 ,公司急需收缩产业战线。 中国人寿在上市之前，就进行了大量的资产剥离。2003年8月，原中国人寿保险公司一分为三：中国人寿保险（集团）公司、中国人寿保险股份有限公司和中国人寿资产管理公司。超过6000万张的1999年以前的旧保单全部被拨归给母公司——中国人寿保险(集团)公司，而2000万张左右1999年以后签订的保单，则以注资的形式被纳入新成立的股份公司。通过资产剥离，母公司——中国人寿保险(集团)公司承担了1700多亿元的利差损失，但这为中国人寿保险股份有限公司于2003年12月在美国和香港两地同时上市铺平了道路。 2、公司分立 公司分立是指公司将其拥有的某一子公司的全部股份 ,按比例分配给母公司的股东 ,从而在法律和组织上将子公司的经营从母公司的经营中分离出去。通过这种资本运营方式 ,形成一个与母公司有着相同股东和股权结构的新公司。在分立过程中 ,不存在股权和控制权向第三方转移的情况 ,母公司的价值实际上没有改变 ,但子公司却有机会单独面对市场 ,有了自己的独立的价值判断。公司分立通常可分为标准式分立、换股式分立和解散式分立。 3、分拆上市 指一个母公司通过将其在子公司中所拥有的股份，按比例分配给现有母公司的股东，从而在法律上和组织上将子公司的经营从母公司的经营中分离出去。分拆上市有广义和狭义之分，广义的分拆包括已上市公司或者未上市公司将部分业务从母公司独立出来单独上市；狭义的分拆指的是已上市公司将其部分业务或者某个子公司独立出来，另行公开招股上市。分拆上市后，原母公司的股东虽然在持股比例和绝对持股数量上没有任何变化，但是可以按照持股比例享有被投资企业的净利润分成，而且最为重要的是，子公司分拆上市成功后，母公司将获得超额的投资收益。 2000年，联想集团实施了有史以来最大规模的战略调整，对其核心业务进行拆分，分别成立新的“联想集团”和“神州数码”。2001年6月1日，神州数码股票在香港上市。神州数码从联想中分拆出来具有一箭双雕的作用。分拆不但解决了事业部层次上的激励机制问题，而且由于神州数码独立上市，联想集团、神州数码的股权结构大大改变，公司层次上的激励机制也得到了进一步的解决。 4、股份回购 股份回购是指股份有限公司通过一定途径购买本公司发行在外的股份 ,适时、合理地进行股本收缩的内部资产重组行为。通过股份回购 ,股份有限公司达到缩小股本规模或改变资本结构的目的。股份公司进行股份回购，一般基于以下原因：一是保持公司的控制权；二是提高股票市价，改善公司形象；三是提高股票内在价值；四是保证公司高级管理人员认股制度的实施；五是改善公司资本结构。股份回购与股份扩张一样，都是股份公司在公司发展的不同阶段和不同环境下采取的经营战略。因此，股份回购取决于股份公司对自身经营环境的判断。一般来说，一个处于成熟或衰退期的、已超过一定的规模经营要求的公司，可以选择股份回购的方式收缩经营战线或转移投资重点，开辟新的利润增长点。 1999年，申能股份有限公司以协议回购方式向国有法人股股东申能（集团）有限公司回购并注销股份10亿股国有法人股，占总股本的37．98％，共计动用资金25．1亿元。国有法人股股东控股比例由原来的80．25％下降到68．16％，公司的法人治理结构和决策机制得到进一步完善。回购完成后，公司的业绩由98年每股收益0.306元提高到99年每股收益0.508元，而到2000年，每股收益达到了0.933元。这为申能股份的长远发展奠定良好的基础，并进一步提升了其在上市公司中的绩优股地位。 编辑本段三、 资本运营创新模式的探索 1、TCL集团—整体上市模式 2004年1月，TCL集团的“阿波罗计划”正式得以实施。即TCL集团吸收合并其旗下上市公司TCL通讯，实现整体上市。原TCL通讯注销法人资格并退市， TCL集团向TCL通讯全体流通股股东换股并同时发行TCL集团人民币普通股，TCL通讯的全部资产、负债及权益并入TCL集团。整体上市为TCL集团筹资25.13亿元，这将给公司带来产业扩张的新契机，也为其带来一个新的资本运作平台。这是企业集团资本运营的一个里程碑。集团整体上市将给集团以更大的运作平台。企业要面对全球化竞争，要做大做强，这都需要资金，金融资本集资是最有效的方式，集团上市后无疑可以让集团更加有效地通过集资发展。而在行业整合、产业重组方面，让大集团完全靠现金收购来进行产业重组显然不大现实，整体上市可以让大集团通过股权收购实现更有效的扩张，这对蓝筹大集团来讲极具意义。 2、德隆集团—行业整合模式 一个产业规模很大、很分散，怎么整合？德隆的选择是，把资本经营作为产业整合的手段。通过资本经营，收购同行业中最优秀的企业，然后通过这个最优秀的企业去整合和提升整个行业。 德隆把资本经营与产业整合相结合、二级市场与一级市场相结合。德隆现在控股5家上市公司，他们的做法是，把证券市场作为企业整合的一个手段。德隆一般不孤立投资一个项目，其投资某个项目，是为了整合整个行业。例如为了整合新疆水泥行业，首先控股屯河70％以上，然后把屯河的水泥生产能力卖给天山，用所卖得的钱买天山集团对上市公司的控股股权，从而控股天山，通过天山整合整个新疆的水泥业。而屯河做红色产业，在国外与亨氏合作，进入欧洲的蕃茄酱市场，变成亚洲最大番茄酱生产和出口企业；在国内控股汇源果汁公司，迅速打开国内饮料市场。 3、海尔集团--产融资本结合模式 当产业资本发展到一定阶段时,由于对资本需求的不断扩大,就会开始不断向金融资本渗透；而金融资本发展到一定阶段时,也必须要寻找产业资本支持,以此作为金融产业发展的物质基础。于是,产业资本与金融资本的融合就成为市场经济发展的必然趋势。 2002年9月，海尔集团财务有限责任公司正式成立，这标志着海尔集团全面吹响了进军金融业的号角。同年12月，海尔集团与全球最大的保险公司之一美国纽约人寿保险公司携手，成立海尔纽约人寿保险有限公司。而在过去的一年时间里，海尔已先后控股青岛商业银行、鞍山信托、长江证券。如此，海尔在金融领域已经涵盖了银行、保险、证券、信托、财务公司等业务。海尔投资金融业是真正地开始搭建一个跨国公司的框架，由于金融业本身良好的资金流动性，产融结合将为海尔的资金链加入润滑油，加速其资金融通，为海尔冲击世界500强提供强劲的资金动力。资本运营形成的原因即有企业内部的动因，也有企业外部环境的支持。重视资本运营的战略地位，借鉴成功的运营模式，并在现实的运作中不断地探索和创新，这对我国企业集团的发展有着深远的意义。

⑹ TCL科技面板满产满消，股价却封跌停板，究竟是怎么回事

过去，没有所谓的家电概念，尤其是传统农业时代。

那时候，吃喝生活用度，根本不需要，任何东西，直接原生态的烧火做饭。

自从人类发明了电，就开始了一波波神奇的东西，电饭锅、电饭煲、电视机、洗衣机、冰箱等等。

其次，TCL科技在显示器领域里非常优秀，满产满销，也就是说基本面没有可以挑剔的毛病。不过，股价不仅仅只反应基本面，更反应一个行业，甚至大盘的情况。当大盘表现不好的时候，其他板块或个股难免受到拖累。

最后，TCL科技短暂跌停，并不意味着它未来就不被看好。应该说，TCL科技从高位盘整中杀跌，是有短暂性技术原因，但是未来还是有很大的潜力，不会出现太大情况，依然会修补跌停的水平。我们不应该将股价的短期下跌跟其基本面挂钩，而是要将股价的长期走势与基本面挂钩更加合适，这样就不会因为一时的跌停再狐疑。

⑺ TCL集团为何要转让TCL通讯49%的股份

据报道，10月9日晚间，TCL集团发布公告称，公司控股子公司TCL实业控股拟向紫光集团等三家具备移动通讯产业链背景或业务资源的战略投资者转让其所持有的TCL 通讯科技合计626702217 股股份，代表TCL 通讯科技已发行股份总数的49%。

分析人士表示，TCL此举印章了其负责人日前的公开讲话，今年已经把公司的管理力量重心放在通讯。最近我自己在通讯业务方面都花很多的时间，和团队在找移动通讯方面的突破口，争取尽可能短的时间解决我们目前的问题，第四季度有希望看到通讯业务有比较明显的改善业绩。

希望TCL的改革和创新可以重塑昔日的辉煌！

⑻ 32伏变压器怎么变24伏

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大大提高游戏的操作性

She was walking lazily, for the fierce April sun was directly overhead. Her umbrella blocked its rays but nothing blocked the heat - the sort of raw, wild heat that crushes you with its energy. A few buffalo were tethered under coconuts, browsing the parched verges. Occasionally a car went past, leaving its treads in the melting pitch like the wake of a ship at sea. Otherwise it was quiet, and she saw no-one.

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其实对于三星电子来说，其在液晶面板领域连续八年的领先优势正遭遇LGD越来越大的挑战，今年1月LGD与已经中断六年的全球第三大液晶电视供货商索尼重启合作。

郎朗 北京报道

最终，TCL与三星完成了两条高世代线的交叉持股。之所以由深超科技向三星出让15%股权，是为了保证TCL在华星光电的绝对控股地位，这是TCL谈判的底线，而在苏州三星7.5代线最终获批后，三星电子无意控股华星光电，也接受了这一条件。

对于TCL集团来说，2008年4月其投资11亿元在惠州建设液晶模组工厂，其技术和面板合作对象就是韩国的三星电子。而2010年5月，三星电子大中华区原总裁朴根熙在与深圳市领导沟通时也表示了投资华星光电8.5代线的意向。

与此同时，在大陆电视用液晶面板市场，奇美电子、友达光电两家台湾地区面板企业2011年仍将保持超过50%的市场占有率，而LGD通过偏光式3D技术广泛结盟彩电整机企业，市场占有率有可能超过25%，三星电子市场占有率仅为16%左右。

2010年3月，创维数码与LGD、广州开发区签署了合资协议，其中LGD在广州8.5线控股70%，而创维和开发区占股比例分别为10%和20%。

按照LGD的说法，三星等推广的主动快门式(SG)3D技术是落后的技术，有画面闪烁、SG眼镜笨重、价格昂贵等诸多难以克服的技术问题。

“这预示着我们与三星的战略合作再进一步。”李东生告诉本报记者，“在我们看来，股权合作是彩电厂商与面板厂商最稳定的合作关系。”

业界一直担心，从无高世代液晶面板运作经验的TCL是否有足够的技术力量。虽然TCL用股权加高薪从奇美、友达、LGD等面板巨头挖来近百名核心技术人员，并组建了研发的“多国联军”，但一家台湾面板厂商的人士还是坚持认为：“高世代液晶面板与5代线不同，临时拼凑的‘乌合之众’短期内是难以解决核心技术问题。”

“三星电子是获得批文的外资面板企业中对在中国投资最积极的，TCL这次与三星电子的合作其实去年就达成了意向。”TCL集团品牌中心总经理梁启春告诉记者，由于发改委和商务部的批文还没拿到，所以才推迟到现在签署正式协议。他表示，协议签署后只要商务部批文顺利拿到，苏州三星7.5代的开工将肯定很快。

双方合作渊源已久。至2010年，三星已成为TCL液晶面板的最大供应商，而TCL也是三星面板在中国市场最大的客户。公开资料显示，2010年TCL采购了47亿元的三星液晶面板，占三星面板在中国市场出货量的一半以上。

市场调查机构Displaysearch大中华区副总裁谢勤益表示，高世代液晶面板生产线投产只是个开始，面板厂商的竞争力往往体现在后续技术研发的突破上，比如在240HZ、480HZ面板、全高清液晶面板及3D液晶面板的技术专利上，没有任何技术积累的国内面板商相对落后，而选择与韩国或台湾面板商合作则是捷径。

其实在去年与三星电子的谈判中，李东生就提出希望三星电子能以技术入股的方式来参与华星光电的建设。消息人士告诉记者，这次三星电子入股华星光电除了投入资金外，还有技术合作的方式，这将帮助华星8.5代线跟上目前全球最先进的面板技术的升级。

TCL面板的合纵术

TCL、三星合作前后

TCL已经通过A股定向增发和申请银团贷款，解决了华星光电8.5代线的资金难题。今年3月主体厂房已经竣工，随着大型设备的搬入和安装结束，华星光电今年8月有望开始试生产。

此外，华星光电将根据三星电子的需要，为其提供液晶显示屏产品的ODM服务，合作期限为五年，供货量最高可占华星光电8.5代液晶面板15%的产能,Beats by dre，约210万-255万块液晶电视模组。

国家发改委副主任张晓强在出席双方合作签约仪式时指出，TCL与三星两家在高世代线液晶面板项目的合作，将有效带动液晶面板产业链上下游关联行业的加速集聚。

据Displaysearch估计，今年LGD有望以5500万块的出货量在全球电视用液晶面板市场拔得头筹。三星电子2011年电视用液晶面板出货量大约为5000万块，略输一筹。

在三星与TCL战略合作的消息公布前，由于中国液晶电视市场去年下半年开始的增速放缓，外界对于包括三星苏州7.5代线、广州LGD8.5代线和昆山龙飞光电7.5代线的建设前景日趋看淡。LGD宣布推迟广州8.5代线的开工时间，更是从侧面证实了液晶面板潜在的产能过剩的风险。

“这是一场面板巨头之间争夺战略合作伙伴的战争，如今已经形成了三星-TCL联盟与LGD-创维联盟对抗的格局。”帕勒咨询机构资深董事罗清启认为。

不料这场遴选持续了近一年时间。在等待的过程中，三星电子开始准备第二套方案，其实就是参股华星光电，三星电子同时也希望TCL能够参股苏州三星的7.5代线。

业内人士则分析，这个协议对TCL是利好，一是TCL投资苏州三星7.5代线可以获得一定的投资收益，二是三星参股华星光电不仅可以解决公司资金的缺口,beats solo，而且保证了15%的面板定单。

对于三星面板来说，抓住TCL仅仅是其控制中国面板市场的第一步，其更大的野心在于通过液晶电视从2D向3D的技术升级，成为中国电视面板最大的供应商。而LGD想法同出一辙，其争取中国厂商的法宝则是成本更低的不闪式3D液晶面板,Beats Studio。

但事实是，除了创维、LG电子两大电视巨头将3D电视的重点推广技术放在了不闪式3D技术上外，三星、索尼、海信、TCL、长虹、松下等众多中外电视巨头均更倾向于主动快门式3D显示技术，很多品牌虽然也有推出不闪式3D电视，但更多局限在低端产品。

接下来三星电子还将推出480Hz的全高清3D面板，甚至是4K×2K的高分辨率3D面板。此外，松下也牵头组织了SG 3D眼镜联盟，希望通过主要彩电巨头的合作来大幅降低3D眼镜的成本，同时通过制定行业标准来让各品牌的3D眼镜可以兼容，显然这都是对LGD挑战的回击。

TCL与三星在两条面板线上的交叉持股仅仅是个开始，在一连串的合作协议背后，双方在酝酿更深层次的合作，尤其是技术方面。

与此同时，TCL与三星电子、苏州工业园区等三方签署合同，共同成立苏州三星电子液晶显示科技有限公司，从事7.5代线TFT-LCD面板的生产与销售。TCL出资1亿美元持股10%，三星电子和三星中国则占50%股份，苏州开发区占30%。

面对LGD、LG电子和创维的持续攻击，三星电子为首的主动快门式3D技术阵营4月21日进行了一次反击，这次他们打出了全高清的牌，并且将此前价格高达千元的SG眼镜价格降至最低9.98美元。

2010年，发改委对各地政府上报的5条高世代液晶面板生产线进行遴选，三星电子方面认为很快就能落定，

“去年10月，我们双方已经达成了初步协议。”TCL集团有关人士告诉记者，其实他们也参考了LGD与创维合作的模式，这是低成本的一种战略合作模式。

这是一个多层面的一揽子协议。4月21日，TCL集团发布的公告称，其控股子公司华星光电的股权结构出现变动，深超科技拟将其持有的华星光电15%股权转让给三星电子，股权转让完成后，TCL集团、深超科技与三星电子则分别持有华星光电55%、30%、15%的股权。

这是一份双方在高世代液晶面板投资领域交叉持股的协议,dre beats headphone，TCL成为了即将获得商务部正式批文的苏州三星7.5代线的小股东,dre beats，而三星电子也从深超科技手中拿到了深圳华星光电15%的股权。

据了解，此次合作的谈判并非一帆风顺。消息人士告诉记者，由于2009年TCL向友达也采购了不少面板，三星电子与TCL的合作曾经遇到波折，甚至一度有消息称三星计划在华南自建一条液晶模组生产线。

“其实华星光电还计划2012年开始进行新的8.5代线或10代线的立项，三星也有望投资其中。”TCL有关人士透露，同时，对于三星电子接下来在中国进行的面板投资，TCL也会积极参与。

去年12月16日，LGD第一次在中国举行了“开启不伤眼的3D新视纪”为主题的盛大发布会，当时创维、TCL等在内的国内彩电企业高管都参与了这次会议，随后创维对“不闪3D”进行全国范围内的推广。

三星电子LCD事业部常务朴辰赫告诉本报记者，LGD主推的偏振光式3D技术由于采取将整幅画面一分为二的技术，其显示的画面分辨率最高只能达到1920×540P，而主动快门式机会则可以达到全高清的1920×1080P。

虽然TCL集团高级副总裁贺成明多次表示“有能力自主完成高世代液晶面板的投产”，但对于TCL集团来说，其招聘的技术人士很少有参与8.5代线建设的经验，今年8月开始的爬坡期的确是对其重大考验。更为重要的是，由于液晶面板厂商也根据技术升级进行相应的技术升级，比如LED背光技术的结合，与3D显示技术的结合，这些对于华星光电来说则更为艰难,cheap beats by dre。

4月21日下午，三星电子LCD事业部在北京主办的“FHD全高清3D合作伙伴论坛”现场，TCL集团董事长李东生毫不掩饰自己的兴奋，向本报记者和盘托出了TCL集团(000100.SZ)当天紧急停牌的背后原因，那就是TCL与三星当天签署了一系列关于高世代液晶面板的战略合作协议。

这是继创维数码参股广州LGD8.5代线的协议签署后，国内彩电企业与韩国面板巨头的又一合作。

韩系巨头的3D攻防战

一方是积极在中国寻找战略合作伙伴的全球液晶面板巨头，一方则是国内最大的彩电企业，在中国高世代液晶面板前景不明的这个时刻，双方选择走到了一起。

此外，贺成明也曾经表示，单独一条8.5代线是无法与三星、LGD等面板巨头竞争的，接下来TCL还将投资更高世代的液晶面板生产线，如此才能形成产能集聚的成本优势。

在李东生与三星电子总部和中国公司的高管沟通后，双方合作得以继续。但李东生也意识到，简单的采购协议无法完全绑定三星电子。在2009年11月与深超科技合资建立华星光电后，TCL就曾经希望三星电子来入股。虽然三星电子也希望在占国内平板电视出货50%以上的华南地区有所布局，但当时已经与中国国家发改委谈妥了在苏州投资的7.5代线，因此未做出投资华星光电的决定。

⑼ 企业集团财务管理形成性考核册作业3答案 谁能帮帮我，急!

作业3
一、单项选择题
CBBCC ACBAC
二、多项选择题
BCD CDE ACE ABCE BCD BCDE AE ABCDE ADE ABD
三、判断题
错 对 错 错 对 错 对 对 错 错
四、理论要点题
1．企业集团融资决策权的配置原则是什么？
答：（1）统一规划
（2）重点决策
（3）授权管理
2.企业集团资金集中管理有哪些具体模式
答：（1）总部财务统收统支模式
（2）总部财务备用金拨付模式
（3）总部结算中心或内部银行模式
（4）财务公司模式
3.怎样处理预算决策权限与集团治理规则的模式
答：（1）全资子公司
（2）控股子公司
（3）参股公司
4.怎样进行企业集团预算调整
答：预算调整应严格遵循调整规则及相关规范
预算调整程序：（1）调整申请（2）调整审议（3）调整批复及下达
五、计算及案例分析题
1.案例分析题
2003年，TCL集团………
答：1.（1）集团公司股东利益最大化（2）上市彻底
2.特点：一、股权结构已趋稳定，大股东无意减持
二、市场机制严重低估，股东套现弱冲动
三、品牌价值魅力无限，核心竞争显优势
四、行业介入门槛较高，长跑能力展身手
3.宝钢股份整体上市给市场的影响就有所不同，整体上市后，上市公司的主营业务利润由原来的29%降至21%单就上市公司主业的盈利能力来说，整体上市并没有起到更多的积极作用。
2.计算题
甲公司2009年12月31日………
解：外部融资需要量=（100/12*1.5）-（50/12*1.5）-13.5*12%*（1-50%）
=12.5-7.06
=5.44亿元
3.计算题
某企业集团是一家控股投资公司，自身的总资产为2000万元，资产负债率为30％。该公司现有甲、乙、丙三家控股子公司，母公司对三家子公司的投资总额为1000万元，对各子公司的投资及所占股份见下表：
子公司 母公司投资额（万元） 母公司所占股份（％）
甲公司 400 100％
乙公司 350 80％
丙公司 250 65％
假定母公司要求达到的权益资本报酬率为12％，且母公司的收益的80％来源于子公司的投资收益，各子公司资产报酬率及税负相同。要求：
（1）计算母公司税后目标利润；
（2）计算子公司对母公司的收益贡献份额；
（3）假设少数权益股东与大股东具有相同的收益期望，试确定三个子公司自身的税后目标利润。
解：（1）母公司税后目标利润=2000×(1-30%)×12%=168万元
（2）子公司的贡献份额：
甲公司的贡献份额=168×80%×(400/1000)=53.76万元
乙公司的贡献份额=168×80%×(350/1000)=47.04万元
丙公司的贡献份额=168×80%×(250/1000)=33.60万元
（3）三个子公司的税后目标利润：
甲公司税后目标利润=53.76÷100%=53.76万元
乙公司税后目标利润=47.04÷80%=58.80万元
丙公司税后目标利润=33.6÷65%=51.69万元

⑽ TCL占 十分到家平台有多少股份

36氪获悉，上门家电服务品牌十分到家最近获得了由国美资本投资的1.05亿元A轮战略融资。该轮融资将主要用于十分到家交付网络的进一步完善、三四线城市网点的进一步落地和IT系统的优化。
十分到家由TCL集团孵化，采用的是2B2C模式，和B端后台连接后，用平台自有或加盟的工程师帮助家电品牌、代理商以及家电卖场解决家电的安装、售后、维修等业务。
十分到家总裁魏永刚告诉36氪，在人工成本较低廉的时代，各个品牌以及代理商基本都有自己的上门服务体系，业务结构粗放，整体服务水平参差不齐，效率也比较低下。随着人工成本上升、家电利润降低、消费者售后体验要求上升，家电服务集中化的需求也越来越明显。
由于消费者家中电器品牌型号各不相同，某个品牌的家电的服务需求也非常不集中，因此工程师往往需要奔走作业，出行成本较高，维修效率低，同时客户报修后等待时间也较长。而十分到家提供的是全品类电器的维修服务，将不同品牌的维修需求聚合起来，工程师分区域服务便可能实现。
魏永刚表示，行业中工程师维修效率大概是一天一户，而十分到家平台已经可以做到工程师一天服务2户人家，一二线城市甚至可以达到5一天五单以上。
十分到家的业务流程是：品牌商后台接到客户的服务需求（安装或维修）后，会与十分到家同步，平台会自动派单给合适的工程师，上门作业结束后，工程师通过app拍照交付。之后消费者通过工程师给出的二维码或预约渠道做出服务评价。
目前十分到家合作的大型客户有60多个，包括乐视、PPTV、暴风、阿里、国美、苏宁等。中小客户2000多个。每月平台流水6000万元左右，平均客单价120元。目前十分到家基本已经覆盖了全国所有的大中城市，有10000多个网点，平台上有超过6万名工程师，其中自营的有1800多人。
供应链方面，十分到家的大客户在主要城市大多有自己的零件流转仓，十分到家可以去取货。平台自己在全国有128个仓库，主要用于放置备件和返修机，平均面积是1000平米左右。
目前在家用电器售后服务方面，格力依旧使用的是自己的系统，海尔旗下孵化的日日顺在物流方面也有较强的竞争力。魏永刚告诉36氪，十分到家在拥有TCL集团资源的同时，也拥有自己独立的架构和股权。同时团队核心成员背景互补，有韩永刚等来自滴滴、京东、网络等互联网型企业的成员，也有以总经理王克树为代表的来自家电服务行业的成员。互联网基因+家电企业资源构成了十分到家目前的核心竞争力。
目前十分到家团队有200多人，主要负责产品设计、开发、商务、市场、运营以及异常处理业务。
十分到家曾获得TCL以及数位个人股东投资的天使轮融资。