百济神州创始人减持股份

❶ 医药股全线大跌，为何四千亿的药明康德闪崩跌停

医药股尾盘跳水，尤其是CXO概念股出现集体下挫。其中，当日登陆科创板的百济神州（688235.SH）开盘破发后，股价一直在低位徘徊，最终收报160.98元，跌16.42%，跌破192.6元的发行价。百济神州是首家“A+H+N”三地同时上市医药企业。按照发行价192.6元计算，打新中一签（即500股），当日收盘浮亏1.581万元。

针对这次暴跌，有投资者爆料称，“市场传言药明进了入美清单。注意风险。”也有人推测，或许和国内集采政策推进、医保谈判砍价有关，但上诉消息均未得到任何层面的证实。而药明康德的股价闪崩，也登上了今天的微博热搜。

药明康德的业绩表现十分强劲，前三季度，公司实现营业收入165.2亿元，同比增长39.8%；归母净利润和扣非归母净利润35.62和31.06亿元，分别同比增长50.41%和87.81%。单季度收入和盈利水平也都创新高。

然而，面向CXO行业竞争日趋激烈的未来及企业本身存在的风险，药明康德也并非高枕无忧，其股价从今年7月最高点172.49元/股一路下跌。在此之外，药明康德还遭遇股东、机构、高管的连番减持，而其中有股东更是因为违规减持而遭到证监会立案调查。

❷ 恒瑞医药至暗时刻，高瓴重回十大股东之列

文 | 安富建

六年来首度跌停！8月20日，恒瑞医药 （600276.SH） 迎来“至暗时刻”。

股价腰斩、公司裁员、基金出逃......曾经的“大白马”和“医药一哥”，已屈居迈瑞医疗 （300760.SZ） 和药明康德 （603259.SH） 之后。

19日晚间，恒瑞医药披露2021年半年报，报告期内累计研发投入25.81亿元，比上年同期增长38.48%，研发投入占销售收入的比重高达19.41%，但 净利润却近乎零增长，增速创下18年来新低。

8月20日开盘后，恒瑞医药股价多次触及跌停，至上午11时，已被逾2.5万手卖单封死跌停，收盘报48.46元/股，总市值3100亿元。相比今年一度6000亿的市值，已然腰斩。与此同时，网传的安徽省临床检验试剂采集会议纪要，令“器械茅”迈瑞医疗大跌17%。

受“药茅”和“器械茅”影响，南微医学 （688029.SH） 、万孚生物 （300482.SZ） 、金域医学 （603882.SH） 、通策医疗 （600763.SH） 等医药龙头股纷纷跌超10%。

上市21年来，整体向上的恒瑞股价虽有起伏，但 这大半年来下行曲线之陡峭，前所未有， “药茅”何以至此？最近两年，恒瑞接连失误，利润空间不断缩窄，一如《财健道》半个月前所指出的：恒瑞医药无以容错。半年报的风吹草动，即刻就在资本市场上引起一波巨浪。

仿制药后路已断，创新药和国际化的前景仍然不明朗。日前，63岁的孙飘扬重回董事长之位，被认为是挽救恒瑞医药的一线曙光。

01

集采不利
医保谈判失策

恒瑞医药之所以出现流年不利的局面，主要有两个原因：

据公司半年报显示，受国家和地方带量采购的影响，公司传统仿制药销售下滑。2020年11月开始执行的第三批集采涉及的6个药品，报告期内销售收入环比下滑57%。另一方面，主要产品卡瑞利珠单抗自2021年3月1日起开始执行医保谈判价格，降幅达85%，加上产品进院难、各地医保执行时间不一等诸多问题，造成卡瑞利珠单抗销售收入环比负增长。

冰冻三尺非一日之寒。今年6月开展的第五批集采中，因恒瑞报价策略不当而酿成大错，重磅产品碘克沙醇注射液和格隆溴铵注射液大意丢标，二者占公司营收合计达7.1%；其他中标产品的价格，与竞争对手相比差距悬殊而缺乏优势，比如，中标量最大的苯磺顺阿曲库铵注射液报价158元，远高于其他两家 （241.8元和343.8元） 。

集采和医保的重要性，对于制药企业而言不言而喻。若稍有不慎，前期付出便可能功亏一篑。

卡瑞利珠单抗PD-1医保谈判已经失策，因此即将到来的医保谈判便尤为关键。

7月30日，271个通过初步形式审查的药品名单对外公布，恒瑞医药、百济神州各有3款新药进入，系数量最多，且其中2款面临直接竞争。恒瑞医药新药包括PD-1单抗、PARP抑制剂。还有一款重磅新药是化药1类创新药TPO-R激动剂海曲泊帕乙醇胺片。根据国盛证券测算，若能进入医保快速放量，预计该药品峰值销售有望超过10亿元。这轮的医保谈判，对于恒瑞医药而言，是必须抓住的救命稻草。

02

被推倒的多米诺“股”牌

自2000年上市以来，恒瑞曾跑出了百倍长牛的行情，甚至成为2008年金融危机最能抗跌的大蓝筹之一——当时全年的股价跌幅也不过18.79%。2021年二季度，恒瑞单季度扣非净利润下滑，而上一次单季度利润同比下滑，是在11年前的2010年第四季度。

但这一切早有预示。

恒瑞医药持仓基金上半年即已陆续出逃。截至6月30日，共有326只基金披露持有恒瑞医药，合计持有2.36亿股，环比上季度减少29.38%。相较一季度，北上资金香港中央结算有限公司二季度减持股份约0.19亿股，持股7.66亿股，持股比例由12.26%降至11.97%，仍为恒瑞医药第3大股东；而 奥本海默基金公司-中国基金因减持，甚至已经退出前十大股东之列。

机构退场，散户接盘，但不断进场“抄底”的散户已然被套牢。 据统计，恒瑞医药的股东数量大幅增长，尤其二季度增速超过60%。2020年末，恒瑞医药股东数量为28.18万户，至3月末，增长为36.76万户，增幅约30%。二季度末，恒瑞医药股东数量激增至61.01万户，较三月末增幅高达65.97%。

值得注意的是，高瓴资本被动新晋成为恒瑞医药十大股东， 这或许是一个信号：资本市场仍然有大机构在看好恒瑞医药。高瓴资本自2015年12月左右开仓进场恒瑞医药，一年内曾两次加仓。从恒瑞医药公开的十大流通股东数据来看，2016年三季度增持到2193万股，去年2020年退出十大股东。时至今日，高瓴资本持股4046.19万股，持股比例0.63%。

与之同时，亦有牛散告诉《财健道》，下个交易日即入场抄底。

03

裁员风波不断
恒瑞何以绝地反击？

8月20日，关于“恒瑞医药大幅度裁员”的信息在网上疯传，该甚至登上“东方财富”导读栏。 此次裁员主要涉及仿制药的医药代表，同时会增加创新药的研发人员。有消息称，恒瑞医药大刀阔斧的裁员，要将人数从3万减到2万。针对此事，恒瑞医药证券部工作人员回应称，公司在半年报中对这件事情做了说明，“公司要集中资源做创新和对国际化进行运营改革”。早先，有恒瑞医药内部人士接受媒体采访称，“实际上，组织结构进化从今年6月份已经开始”。

新业务调整、大幅裁员，这些新招频出的背后，站着恒瑞医药“大家长”、头号灵魂人物孙飘扬。8月4日，孙飘扬正式重新出任董事长。它能否成为恒瑞的一剂强心针？仍然尚未可知。

财报数据显示，恒瑞已在美国、欧洲等地建立了136人的海外研发团队，主要成员均是来自罗氏、诺华、辉瑞、默克等知名药企的中高层人才；23项国际临床试验正在推进开展，其中国际多中心Ⅲ期项目7项，并有10余项研究处于准备阶段，共启动86家海外中心。

值得关注的是，主力产品卡瑞利珠单抗，则为恒瑞带来首个国际多中心Ⅲ期临床研究——卡瑞利珠单抗联合阿帕替尼治疗晚期肝癌国际多中心Ⅲ期研究已完成海外入组，并启动了美国FDA BLA/ NDA递交前的准备工作；另外还有多款产品实现全球同步开发。

这些海外项目能否尽快破局？这正在考验孙飘扬的速度。

为突出恒瑞的持续创新能力， 本次半年报还披露了恒瑞创新药收入和管线，创新药实现销售收入52.07亿元，同比增长43.80%，占整体销售收入的比重为39.15%。和高研发投入一样，恒瑞押注创新药的本色未有丝毫改变。 虽然竞争愈发激烈，但研发、国际化、运营优化，以及孙飘扬的王者归来，依旧是恒瑞的护城河。

1990年，32岁的孙飘扬临危受命担任厂长，挽救了一家账面资金只有8万元的小厂“江苏恒瑞医药股份有限公司”，后来，他一手将其扶至“白马股”医药龙头的地位。 电影《至暗时刻》结尾，丘吉尔说：没有最终的成功，也没有致命的失败，最重要的是继续前进的勇气。

（尹莉娜对本文亦有贡献）

❸ 百济神州什么时候在a股上市

1、百济神州a股上市日期2021-12-15(发行价：192.6元)；香港交易所主板：2018-08-08(发行价：108港元)；美国纳斯达克市场：2016-02-03(发行价：24美元)
2、通过一级市场融资、港美股上市、定增及配股等方式，百济神州已累计募资超74.56亿美元。若算上本轮科创板募资，累计募资额将达到776亿人民币，领跑全球同行。有市场人士这样评论：百济神州到目前为止的融资额，相当于A股医药板块386家上市公司平均市值的两倍。能够持续获得融资，一方面也是因为公司舍得花钱研发，且成效显著。百济神州研发药物的质与量，相较国内同行具有较大优势。自成立以来，公司已有11款自主研发药物进入临床试验或商业化阶段，包括3款产品获批上市。拳头产品在2020年底被纳入新版国家医保药品目录，在美国市场的认可度也很高。
3、百济神州成立于2010年，至今走入第二个十年，在药企中实属年轻。创始人可谓业界顶流。王晓东在2004年当选为国美国家科学院院士，在资料中被称为“新中国培养出来的第一位获此殊荣的科学家”。欧雷强，先后在麻省理工和斯坦福获得生物力学工程和工商管理方面的学位，因多次成功创业，被称为“中国生物技术产业的先驱”。团队的复合背景，或许也更利于整合全球资源，获取国际资本的认可。
4、2016年，百济神州就挂牌纳斯达克；2018年8月8日登陆港交所，迅速成为首个在美股和港股同时上市的中国生物医药公司。值得一提的是，百济神州美股上市时恰逢“资本寒冬”，不过仍成功募集了1.82亿美元。上市发行价为24美元，首日上涨18%，今年9月已暴涨至425.56美元，较发行价飙升17.73倍。

❹ 禾迈股份发行价是多少

禾迈股份发行价是557.80元。
12月7日晚，禾迈股份（688032.SH）发布首次公开发行股票并在科创板上市发行公告，公司发行价定价为每股557.80元。
按照科创板中一签500股计算，中签禾迈股份的投资者全额缴款金额高达27.89万元。有股民在网上表示，不敢申购。
【拓展资料】
从制度和人性看为什么百济神州和禾迈股份把IPO发行价定那么高？
近期百济神州、禾迈股份的IPO是市场焦点。因为发行价高，因为罕见的出现了网下投资者的弃购，也因为百济神州IPO首日的破发。
百济神州发行价192.6元，比港股溢价20-30%，募资255亿。公司到目前为止没盈利，20年亏损117亿，募资的钱足够公司烧2年。今天IPO首日下跌15%，中一手亏1.5万。
禾迈股份发行价557.8元，市盈率226X，募资55.8亿。公司20年收入5亿，净利1.04亿。IPO募了公司50年都赚不到的钱。预计破发的概率也极大。
为什么百济和禾迈敢定这么高的发行价？为什么还能发的出去？为什么首日又破发?
这些问题反应的制度变迁和市场主体间的博弈还是很值得挖一挖的。
先说一说IPO制度。
简单来说，新股破发是IPO发行制度从审批制走向注册制，IPO定价制度从限价走向询价制度的必然。
事实上，在欧美和港股市场，新股破发是比较常见的现象。我原来和一个英国基金经理聊过，他们的一个策略就是根据一些动量表现构建一个做空新股及次新股的组合，盈利颇丰。因为新股是公司和承销商包装后卖给你的，还没经过市场考验。就像刚化完妆参加舞会的女士，你还没见过她卸妆的样子。
A股新股发行在相当长一段时间内是审批制，这造成了新股供给不足；而IPO定价机制在相当长一段时间内是各种变化的限价制，导致了发行价偏低。这两个因素导致了过去A股打新几乎稳赚不赔的现象，形成了A股散户的肌肉记忆，几乎任何一个对A股稍有关注的人都知道“打新股必赚”是个铁律。可却少有人深究背后的制度原因。
而现在制度变了。创业板、科创板已经探索注册制。21年12月召开的经济工作会议也说要A全面实施注册制，新股供应不再短缺。21年9月，证监会又允许在科创板、创业板放开新股询价机制，公司可以根据机构询价情况自主定价，发行价不会被限制住，公司肯定是希望尽可能的发高价，所以破发也就成了制度变迁的必然结果。
再说说IPO游戏里的人性博弈。
事实上，从网下投资者的弃购来看，就可以感受到之前市场对破发就已经有所担心了，但为什么百济神州、禾迈股份还敢发这么高的价格？背后就牵扯到市场主体之间的人性博弈了。
事实上，在IPO的游戏里，除了大多数散户外，都是聪明人，聪明人之间互相坑比较难，坑单纯的散户是最容易的。
公司是聪明人，很清楚知道自己值多少钱，IPO大多数情况下希望卖个好价钱。君不见虽然百济定价很高，但创始人欧雷强却早就开始持续在港股和美股减持了。
承销商是聪明人，知道这么大的IPO融资项目，自己可以获利不菲，肯定是尽量帮着吆喝的。
机构投资者是聪明人。这次百济配售的战略投资者中几乎没有公募和知名私募，都是些相对来说绩效考核没那么强的机构。禾迈的机构询价首尾相差了14倍。有研究实力又在乎业绩的机构，还是不傻的。
更何况，上述三个主体之间一般联系比较紧密，普通投资者又怎么知道有没有桌子底下的协议呢？
散户就惨了，研究能力相对还是缺乏的，有几个人能看懂百济的管线、理解百济烧钱的合理性、明白禾迈的产品呢。大多数还是出于新股必赚的肌肉记忆，贪大肉签的便宜的心理。
但散户也不是都单纯。事前大家对百济的担忧已经很明显，也出现了网下弃购。但是公司和承销商对散户心理把握还是很清楚的，知道散户打新必赚的肌肉记忆还没退去，也知道散户既想占便宜，又担忧亏钱，特意配了绿鞋机制，给散户吃个安心丸。但其实绿鞋最早就是担心破发才设计的机制，普通投资者又怎么能把它当成定心丸了。其实看看A股发行价比港美股高那么多，割韭菜的心理就已经挺清楚了。
因为我还算懂点医药股，所以有三个亲友陆续问过我是不是要参与百济神州的IPO，我都建议他们不参与了，可惜只有1位朋友听了。为了平衡市场观点，让更多普通投资者看到更平衡的观点，我写了一两篇基于公开资料分析百济的文章，指出百济类似美国大公司的治理体系不符合中国创业公司的精益文化，一群外籍高管高调的打爱国牌却对公司产品的差异化和巨额研发投入的合理性回应过少，投资价值堪忧而讲故事的嫌疑大，也被某些平台快速删帖了。
肌肉记忆强、贪心重、缺乏研究能力、连网络信息都被操控了，在这场IPO游戏里，普通散户确实太弱势了。隔着K线图都能感受到公司和承销商得意的笑。
但好在，网下弃购和IPO破发，还是体现了散户能被教育的，散户的肌肉记忆终会退去。只是对有些人来说，代价可能有点大。
围绕百济和禾迈IPO的一系列事件和现象，既是制度的进步，也是人性的算计。