贵州茅台前10大股东

1. 贵州茅台：膨胀的关联交易

大股东悄无声息地从茅台销售公司分走数十亿元红利，各个关联方也已经遍布贵州茅台（600519）的上下游。

大股东成立新营销公司的消息一经披露，贵州茅台旋即陷入了舆论的漩涡中，声讨大股东侵占、蚕食贵州茅台渠道利润的声音一浪高过一浪。

市场已经发声，交易所的监管函也等待着贵州茅台的回应。或许贵州茅台的大股东并未想到，新成立的营销公司会引起如此之大的波澜。

一切都与利益有关。在减少了部分经销商后，市场原本寄望于贵州茅台能够增加直销比例，进而将出厂价与终端价之间的利差更多留在上市公司。随着集团公司设立营销公司，这样的预期似乎要落空了。

这无疑又会增加贵州茅台的关联交易。关联交易本身无可非，但如果公司从原材料采购到终端销售全都出现关联方身影的话，贵州茅台还有何独立性呢？如果公司仅剩下生产环节可以把控，成为生产环节中的加工车间或许并不是市场预期的。

50万元投资换回逾50亿元分红？

5月6日，贵州茅台大股东中国贵州茅台酒厂(集团)有限责任公司(下称“茅台集团”)官网称，贵州茅台集团营销有限公司(下称“茅台集团营销公司”)于5月5日上午正式成立，重点针对团购、商超等终端客户开展工作，唯一股东茅台集团出资10亿元，而目前贵州茅台的主要销售公司贵州茅台酒销售有限公司(下称“茅台酒销售公司”)的注册资本不过1000万元。

一石激起千层浪。5月6日，消息一经披露，贵州茅台的股价就跌去了6.98%，市值蒸发超过了854亿元，投资者担心贵州茅台的公司治理以及利益再分配问题。大股东茅台集团已经从销售公司获取了数十亿元的回报，为何仍要继续抢食利益蛋糕呢？

实际上，在茅台酒的销售上，大股东茅台集团已经先后两次插手了，获得的回报早已是盆满钵溢。

茅台酒销售公司是目前贵州茅台的主要销售公司，大股东茅台集团持有其5%的股份，2014-2018年，茅台酒销售公司已经向少数股东即茅台集团分红超过45亿元。

出于避税的目的，白酒公司往往都成立一家销售公司，由销售公司对外直接销售，虽然目前销售公司的避税功能已经大为减弱了，但这种销售模式仍继续沿用。贵州茅台也概莫能外，茅台酒销售公司就是公司的主要销售渠道。

2014-2018年，茅台酒销售公司实现收入303.27亿元、304.59亿元、355.84亿元、497.57亿元和624.66亿元，净利润为164.18亿元、165.94亿元、193.94亿元、224.04亿元和308.66亿元。

同期，贵州茅台的营收为322.17亿元、334.47亿元、401.55亿元、610.63亿元和771.99亿元，净利润分别为162.69亿元、164.55亿元、179.31亿元、290.06亿元和378.3亿元。

由此可见，茅台酒销售公司贡献了贵州茅台的绝大多数收入和净利润，是贵州茅台盈利的直接来源，大股东茅台集团持有其5%的股份，剩余则由贵州茅台持有。

2000年成立时，茅台集团出资额仅有50万元，如今这笔50万元的投资回报显然是超值的。因为自2014年起，茅台酒销售公司就开始向茅台集团大手笔分红了。

根据年报，2014-2018年，茅台酒销售公司向少数股东分派的股利分别为5.64亿元、5.13亿元、5.06亿元、3.73亿元和25.8亿元，合计45.36亿元。尤其是刚刚过去的2018年，贵州茅台向茅台集团的分红可谓慷慨，超过了过去几年的总和。

这是茅台酒销售公司向茅台集团分红的全部吗？或许不是。贵州茅台2013年年报现金流量表显示，子公司支付给少数股东的股利、利润为6.32亿元，上一年为2亿元。

这是哪家子公司向哪个少数股东支付的股利、利润呢？贵州茅台在年报中没有详细介绍。2014-2018年，贵州茅台的子公司支付给少数股东的股利、利润分别为5.8亿元、5.13亿元、5.32亿元、3.79亿元和26.24亿元，基本与茅台酒销售公司向茅台集团的分红相一致。

那么，2013年年报披露的子公司支付是否也是向茅台集团分红呢？

对此，贵州茅台并没有回复《

》的采访。如果是的话，那么7年时间，茅台集团从茅台酒销售公司获得的分红约为53.68亿元，这笔最初50万元的投资获得的回报已经无需多言了。

除了从茅台酒销售公司获取分红外，茅台集团还直接参与了茅台酒的销售。贵州茅台集团电子商务股份有限公司(下称“茅台电商”)负责茅台酒的线上销售，贵州茅台出资2500万元持股25%，茅台集团则以4000万元的出资占股40%，其余股份由各关联方持有。

2015-2018年的关联交易显示，贵州茅台分别向茅台电商销售了6771万元、10.92亿元、20.91亿元和17.65亿元。此外，2016年和2017年，贵州茅台还向茅台电商采购了5606万元和3.35亿元的技术服务费。

从参股茅台酒销售公司，到控股茅台电商，直至如今独资设立茅台集团营销公司，茅台集团对贵州茅台的渠道销售从一点点渗透变成了公开“索要”。

无论是机构抑或是二级市场上的投资者，本对贵州茅台加大直销比例抱有较大的期望，如今大股东横空出世的营销公司，是否让这样的期望“胎死腹中”呢？

分食渠道利润？

茅台集团成立营销公司的消息公布后，贵州茅台很快收到了上交所的监管函，上交所就茅台酒销售配额、营销渠道规划、关联交易以及相应履行的决策程序和信息披露义务等进行问询。

对于茅台集团成立营销公司，贵州茅台似乎提前做好了准备。

2018年，贵州茅台减少了茅台酒经销商437家，前两年则没有任何一家经销商退出。

2019年一季度，贵州茅台的经销商数量减少了533家，按照公司的介绍，减少酱香系列酒经销商494家，意味着茅台酒的经销商又减少了39家。一年多时间，476家经销商从茅台酒的销售渠道中消失了。

近500家经销商退出后，其市场空间由谁填补呢？直销是重中之重。

华创证券指出，一季度，贵州茅台直销方案并未落地，但4月以来公司直销已如期加快，股份公司下属销售公司主导团购、商超渠道招商布局，预计团购和商超将成为股份公司直销放量的主力渠道，后续直销放量节奏有望加快。

在机构浩如烟海的报告中，提高直销占比是贵州茅台未来的一大看点，这样的布局似乎与茅台集团新设立的营销公司重合了。

如前所述，新设立的茅台集团营销公司将重点针对团购、商超等终端客户开展工作。两者之间的目标是重合的，集团公司10亿元打造的营销公司，应该不是一个摆设。那么谁退让呢？

无疑，贵州茅台是这个市场上数一数二的赚钱机器，茅台集团及其关联方占据了近水楼台先得月的优势，从原材料采购到货物运输，从品牌使用到下游销售，无孔不入的关联方已经占据了贵州茅台上下游的各个角落。

蚀利的关联方

在公布2018年年报的同时，贵州茅台也发布了一份关联采购公告，公司拟继续向7家关联方采购原材料和运输服务，预计关联交易上限为11.5亿元(含税)。

关联交易并非洪水猛兽，但定价的合理性和对上市公司独立性的影响是市场的主要关切之一。而且，从公平性来说，上市公司应该尽量减少关联交易而不是增加。

作为集团最主要的摇钱树，贵州茅台的日常关联交易翻倍增长。2014-2018年，公司与日常经营相关的关联交易合计分别为7.22亿元、9.24亿元、27.71亿元、49.02亿元和49.5亿元，期间涨幅达到了5.86倍。

关联交易中由于新增加的茅台电商占比最多，即使扣除之后，2016-2018年，贵州茅台的日常关联交易仍有16.23亿元、24.76亿元和31.85亿元，5年时间的涨幅也到达了3.41倍，这段时间内贵州茅台的收入上涨了不过一倍有余。

关联交易成倍增长或许是由于公司将更多的上下游业务交给了关联方。仅以运输为例，2018年，贵州茅台向贵州茅台酒厂(集团)物流有限责任公司(下称“茅台物流”)采购1.72亿元的运输费，占同类交易的比例为72.83%，即七成以上运输由茅台物流负责。

茅台集团持有茅台物流46%的股权，持股20%的贵州省仁怀市酱香型白酒产业发展投资有限责任公司股东则是仁怀市政府。

2015-2017年，贵州茅台分别向茅台物流支付了9528万元、8984万元和1.43亿元，占同类交易金额的比例为93.23%、87.75%和77.5%，这就是说，茅台物流2014年成立后基本垄断了茅台酒的运输。

2. 贵州矛台酒股份有限公司股东有那些人

1
袁仁国
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袁仁国
董事 报告期：2015年年报 本届任期：1999-11-01 至 今

男 60岁 硕士 薪酬：169.41万元
持股数： --

袁仁国,男,汉族,1956年10月出生,中共党员,研究生、高级工商管理硕士,高级经济师.2004年8月至2011年10月任中国贵州茅台酒厂（集团）有限责任公司党委书记、副董事长、总经理；贵州茅台酒股份有限公司董事长。2011年10月至今任中国贵州茅台酒厂（集团）有限责任公司董事长、党委副书记；贵州茅台酒股份有限公司董事长。2012年4月至2012年5月兼任贵州久远物业有限公司董事长；2012年4月至今兼任中国贵州茅台酒厂贸易（香港）有限公司董事长；2013年3月至今兼任贵州茅台集团财务有限公司董事长；2013年4月至今兼任贵州茅台意达广告有限公司董事长； 2014年7月至今兼任贵州茅台酒个性化定制营销（海外）有限公司董事长；2014年8月至今兼任茅台建信投资基金管理有限公司董事长；2014年9月至今兼任茅台学院（筹）董事长；2014年11月至今兼任珠海经济特区龙狮瓶盖有限公司董事长。
此简介更新于2015年年报

董事 --
2
李保芳
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李保芳
董事 报告期：2015年年报 本届任期：2015-08-26 至 今

男 58岁 硕士 薪酬：--
持股数： --

李保芳,男,1958年3月出生,省委党校研究生学历。1974年9月至1975年12月贵州省六枝矿务局乌速龙农场知青1975年12月至1978年11月贵州省盘江矿务局老屋基矿工人1978年11月至1982年7月贵州财经学院工业经济系工业经济专业学习1982年7月至1983年12月贵州省六盘水市计委工交科工作员1983年12月至1984年11月贵州省六盘水市计委工交科副科长1984年11月至1985年4月贵州省六盘水市食品厂厂长1985年4月至1985年9月贵州省六盘水市肉联厂副厂长1985年9月至1987年11月贵州省六盘水市计委工交科副科长1987年11月至1989年11月贵州省六盘水市计委副主任1989年11月至1992年5月贵州省六盘水市计委副主任,市信息中心主任(兼)1992年5月至1994年3月贵州省六盘水市计委主任、党组书记(其间:1993年9月至1994年1月在贵州省委党校中青班学习)1994年3月至1995年9月贵州省六枝特区党委书记1995年9月至1997年3月贵州省六盘水市副市长1997年4月至1997年8月贵州省六盘水市政府副地级干部1997年8月至1997年9月贵州省六盘水市委常委1997年9月至1998年8月贵州省六盘水市委常委,六枝特区党委书记1998年8月至2002年4月贵州省六盘水市委常委、政法委书记2002年4月至2003年8月贵州省六盘水市委常委、政法委书记,常务副市长2003年8月至2003年9月贵州省六盘水市委常委,常务副市长2003年9月至2004年11月贵州省开发投资公司总经理(法人代表)、党委副书记2004年11月至2004年12月贵州省开发投资公司总经理(法人代表)、党委副书记,贵州水红铁路有限责任公司副董事长2004年12月至2009年5月贵州省经济贸易委员会副主任(正厅级)、党组成员(其间:2006年4月至2006年9月挂职任交通银行公司业务部副总经理)(2003年9月至2006年6月在贵州省委党校在职研究生班行政学专业学习)2009年5月至2011年2月贵州省经济和信息化委员会党组成员,省委国防工业工作委员会副书记(保留正厅长级)2011年2月至2013年3月贵州省经济和信息化委员会副主任、党组副书记(分管常务工作,正厅长级),省委国防工业工作委员会副书记2013年3月至2015年8月贵州省经济和信息化委员会主任、党组书记,省委国防工业工作委员会书记2015年8月至今中国贵州茅台酒厂(集团)有限责任公司党委书记
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董事 --

3
吕云怀
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吕云怀
董事 报告期：2015年年报 本届任期：2002-06-30 至 今

男 60岁 本科 薪酬：--
持股数： --

吕云怀,男,汉族,1956年1月出生,中共党员,大学学历,高级工程师.2000年9月至今任中国贵州茅台酒厂有限责任公司党委委员、董事;1999年11月至今任贵州茅台酒股份有限公司董事、副总经理.
此简介更新于2015年年报

董事 --
4
赵书跃
×

赵书跃
董事 报告期：2015年年报 本届任期：2010-05-27 至 今

男 58岁 本科 薪酬：--
持股数： --

赵书跃,男,汉族,1958年8月出生,中共党员,大学学历,高级政工师.1997年1月至2000年8月任贵州省纪委宣教室副主任;2000年8月至2004年8月任中共贵州省国防科技工业工委委员、纪工委书记;2004年8月至今任中国贵州茅台酒厂有限责任公司党委副书记、纪委书记.
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董事 --

5
陈红
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陈红
独立董事 报告期：2015年年报 本届任期：2010-05-27 至 今

女 58岁 本科 薪酬：7.00万元
持股数： --

陈红,女,1958年12月出生,中共党员,大学本科学历.2003年10月至2008年9月历任鹏华基金管理有限公司上海分公司总经理、鹏华基金管理有限公司总部市场营销部总经理、鹏华基金管理有限公司总裁助理兼总裁办总经理.2008年10月至今任国信证券股份有限公司总裁助理.
此简介更新于2015年年报

独立董事 --
6
梁蓓
×

梁蓓
独立董事 报告期：2015年年报 本届任期：2010-05-27 至 今

女 55岁 博士 薪酬：7.00万元
持股数： --

梁蓓,女,汉族,1961年4月出生,中共党员,博士,教授.1987年至1991年在首都经济贸易大学任教;1991年至今在对外经济贸易大学任教.
此简介更新于2015年年报

独立董事 --

7
林涛
×

林涛
独立董事 报告期：2015年年报 本届任期：2010-05-27 至 今

男 44岁 博士 薪酬：7.00万元
持股数： --

林涛,男,1972年出生,厦门大学会计学博士。现任厦门大学管理学院教授、副院长,深圳华控赛格股份有限公司独立董事,福建三元达通讯股份有限公司独立董事,贵州茅台酒股份有限公司独立董事。
此简介更新于2015年年报

独立董事 --
8
李伯潭
×

李伯潭
独立董事 报告期：2015年年报 本届任期：2014-12-17 至 今

男 53岁 博士 薪酬：7.00万元
持股数： --

李伯潭,男,汉族,1963年12月出生,经济学博士。1987年至1991年在中国银行总行资金部工作;1991年至1993年任BUTLER公司(英资)中国区经理;1993年至2008年任亨达资产管理有限公司董事(从事资金管理及投资业务);2008年至今任中瑞酒店管理学院董事长。
此简介更新于2015年年报

独立董事 --

9
陆金海
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陆金海
独立董事 报告期：-- 本届任期：2016-05-18 至 今

男 46岁 博士 薪酬：--
持股数： --

陆金海,1970年5月出生于安徽凤阳,汉族。1989年9月~1993年7月,安徽财贸学院(现安徽财经大学),计划统计系,经济学学士;1993年9月~1996年7月,厦门大学计划统计系,经济学硕士;1996年9月~1999年7月,厦门大学财政金融系,经济学博士;1999年9月~2001年9月,清华大学经济管理学院博士后;2001年10月~2006年3月,南方基金管理公司,金融工程部总监、信息技术部总监等;2005年9月~2005年12月,参加由中国证券业协会举办的赴美“证券业领导力高级研修班”,宾夕法尼亚大学沃顿商学院;2006年5月~2010年10月,宝盈基金管理有限公司,总经理;2011年5月~2012年9月,深圳市道明科技有限公司;2013年5月~2015年9月,中再资产管理股份有限公司,副总经理;2016年1月至今,深圳市前海道明投资管理有限公司,合伙人。
此简介更新于--

独立董事 --
10
王莉
×

王莉
职工董事 报告期：2015年年报 本届任期：2000-12-01 至 今

女 44岁 本科 薪酬：124.37万元
持股数： --

王莉,女,汉族,1972 年 10 月出生,大学本科学历,国家白酒评酒委员,高级工程师.2005年4月至2010年7月,任贵州茅台酒股份有限公司技术中心副主任;2010年 7 月至今,任贵州茅台酒股份有限公司副总工程师兼技术中心常务副主任;2000 年12 月起至今,任贵州茅台酒股份有限公司职工董事.
此简介更新于2015年年报

3. 贵州茅台 最新十大股东

白酒行业中的领头羊贵州茅台，也离创阶段新低慢慢的近了。

二、中长期看，高端扩容持续推进，贵州茅台的获利能力也很优异，稳中缓慢上升

按照中长期来看，随着国人觉得理性饮酒十分重要的意识抬头，以及财富增长带动对于饮食精致度的提升，自2017年以来，白酒行业销量出现下降，行业走到了"量平价增"的时期，但在中低端酒类销量下滑的同时，高端酒类市场没有间停的在增长，也就意味着行业逐渐趋向于高端企业。

在市场整体规模上，2017 年高端酒总销售额约达1000亿，2019年高端酒年营业额将近1600亿，从2017年过到2019年，过去这三年复合增速高出20%。

在白酒行业吨价上，从2017年的4.7万元/吨提升至 2019年的7.2万元/吨，复合增加速度约为15%。

根据机构预测，在2018-2023年，8%是高净值人群数量的复合增速，伴随高净值人群数量的增加以及居民可支配收入的提升，行业消费升级趋势还将持续。

但现在这几年，茅台的白酒批价及零售价逐渐稳步上升，公司的获利能力也是稳中有升。

关于贵州茅台的更多看法和观点，其他机构的行业研报我也整理了，以便于大伙好好研究，戳开就可以看到了：行业研报（整理版）：贵州茅台还有没有机会？

三、总结

根据短期来看，端午节前后的白酒动销依旧繁荣，对于高端酒的价格，一直处于高价位；而中长期来看，由于高端市场持续推进，贵州茅台的获利能力也很优异，稳中缓慢上升。以现在的背景环境之下，可以预测出来，一线白酒茅台的业绩也能够稳步上升。

以现在的走势情况来看，目前已经有下降的趋势了，但也属于左侧交易区间，预期有强悍的趋势，希望等到股价稳定以后再进行抄底会更好。

由于篇幅受限，我们也不具体给大家展示贵州矛台行情趋势了，还想对贵州茅台接下来的行情趋有一个大致的了解，输入股票代码即可查看更多信息，便能查看：【免费】测一测贵州茅台未来走势

应答时间：2021-09-08，最新业务变化以文中链接内展示的数据为准，请点击查看

4. 茅台持股最多的人

按照持股茅台2%来计算，林园大约持股贵州茅台2500多万股，仅次于控股股东茅台集团、贵州国资以及茅台技术公司等少数股东，市值估计约560亿元，而这仅占其身价的40%，可以推算出林园现在身价已高达1400亿人民币。
【拓展资料】
茅台酒，贵州省遵义市仁怀市茅台镇特产，中国国家地理标志产品。
茅台酒是中国的传统特产酒。与苏格兰威士忌、法国科涅克白兰地齐名的世界三大蒸馏名酒之一，同时是中国三大名酒“茅五剑”之一。也是大曲酱香型白酒的鼻祖，已有800多年的历史。
贵州茅台酒的风格质量特点是“酱香突出、幽雅细腻、酒体醇厚、回味悠长、空杯留香持久”，其特殊的风格来自于历经岁月积淀而形成的独特传统酿造技艺，酿造方法与其赤水河流域的农业生产相结合，受环境的影响，季节性生产，端午踩曲、重阳投料，保留了当地一些原始的生活痕迹。
1996年，茅台酒工艺被确定为国家机密加以保护。2001年，茅台酒传统工艺列入国家级首批物质文化遗产。2006年，国务院批准将“茅台酒传统酿造工艺”列入首批国家级非物质文化遗产名录，并申报世界非物质文化遗产。2003年2月14日，原国家质检总局批准对“茅台酒”实施原产地域产品保护。
2013年3月28日，原国家质检总局批准调整“茅台酒”地理标志产品保护名称和保护范围。
2021年，网传茅台将全面取消拆箱令的消息引起坊间热议。对此，贵州茅台企业负责人回应称拆箱令全面取消的消息属实。
生产情况：
2015年，茅台酒销售收入419.12亿元，利润227.22亿元。
2016年，茅台酒及系列酒基酒共生产约为6万吨，其中茅台酒基酒约为3.9万吨，系列酒基酒约为2.1万吨。茅台酒实现销售量同比增长37.6%，实现销售额同比增长40.6%。
2017年，茅台酒基酒产量达42771吨，完成年计划的130.9%，入库合格率为99.96%。