人民币汇率市场化意义

Ⅱ 为什么要进行人民币汇率市场化

汇率市场化是大势所趋，并且自从史密斯协定以后，各个国家基本都采用的浮动汇率制度，将汇率的决定权一部分交给市场来做决定，当然央行还是会起到宏观调控的作用在里面

Ⅲ 2005年人民币汇率制度改革的内容及意义

一、人民币汇率制度改革的背景

从2002年末以来，由日本等少数国家开始在国际社会上散布“中国输出通货紧缩论”，2003年，这种论调进一步升级为要求人民币升值的呼声，到2005年前后，日本、美国、欧盟等主要发达国家或基于国内经济的需要，或迫于国内政治的压力，要求中国改变汇率制度或强迫人民币升值。自2005年7月21日起，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。根据对汇率合理均衡水平的测算，人民币对美元升值2％至1美元兑8.11元人民币，同时美元每天浮动范围限制在上一交易日收盘价的上下3‰之内，对非美元则在1.5％的范围内浮动。然而，人民币汇率政策调整，并非受到上述国家的压力，而是出于对未来的发展道路的高瞻远瞩，主动的调整。之所以选择目前这个时机来改革汇率机制，是由于中国经济持续高速增长，对外开放度提高，以及人民币升值预期强化等导致外汇储备快速增加，外汇占款不断提高，中央银行不得不大规模发行票据对冲，提高了宏观经济调控成本，使得盯住美元的汇率制度的成本上升。据最新数据显示，经济增长、固定资产投资、进出口等保持高速态势，物价涨幅等则持续下滑，为汇率机制改革提供了稳定的经济环境。而美元持续反弹，欧元和日元回软也为改变盯住美元汇率制度创造了良机。

二、人民币汇率制度改革的成本与收益问题

(一)对人民币汇率制度改革成本的反思
由于人民币改革后有一定的升值，面临的成本大概有以下几点：一是可能减少外部需求和出口，并影响到实现短期的经济增长目标；二是可能增加国外直接投资成本，不利于吸引外商直接投资；三是可能造成结构性调整所带来的短期失业问题。
但结合中国的实际情况来看，并非有如上的成本发生，即使有，其影响也十分有限，甚至模糊不清。
1. 人民币升值对出口的影响可能并不明显。高盛银行胡祖六(2003)指出，人民币汇率出口弹性非常小，汇率调整不会给出口带来太大的变化。这与中国独特贸易结构有关。目前来料加工装配贸易和进料加工贸易在中国的出口中占55％。同时，来料加工装配贸易、进料加工贸易和外商的机械设备进口占所有进口的60％，来料加工装配贸易只赚取固定的工缴费，与汇率的变动基本没有关系。进口加工贸易的情况也相差不大。同时，中国的部分出口品在国际市场上的占有率相当的高，而且与竞争对手的成本相差很远，人民币升值2％反而会提高出口收入，而不是降低出口收入。
2. 90年代中期以后，FDI(外国直接投资)流入的动因发生了新的变化。更多的FDI来自欧美发达国家的跨国公司，投资于中国的目的更倾向于瞄准中国的国内市场，而不像以往那些东南亚中小企业利用中国作为出口加工平台(UNCTAD, 2002)。汇率升值虽然提高了FDI新建投资的投资成本，但是，也提高了美元计价的外商企业在本地的销售收入。一方面它可能阻碍了一部分利用中国劳动力、土地等各方面成本优势的FDI流入，但同时也可能鼓励一批试图进入中国市场的FDI的流入，因此，2％的人民币升值并不会对FDI有太大的影响。
3. 根据联合国贸易和发展会议2002年《贸易与发展报告》的计算，在17个重要样本国家内，中国的单位劳动工资最低，样本国工资分别是中国工资的2.5-47.8倍不等，即使考虑到单位劳动生产率，17个样本国家当中也有10个国家高于中国的成本。所以，2％的人民币升值并不会对就业造成影响。退一步说，即使出口部门的就业受到一定的影响，但从长期来看，考虑到制造业提供就业机会几乎没有改变，而服务业提供的就业机会正在大幅度的提高，服务部门增加就业机会完全可以弥补出口部门减少的就业机会。
4. 央行汇率改革使用“参考”而非“盯住”货币篮子的做法，其不利之处在于汇率更具灵活性的同时，央行对汇率政策的相机抉择更容易受到来自政府其他职能部门的影响。所以，央行必须在行使灵活的相机抉择权和维护汇率政策的动态一致性之间保持微妙的平衡。

(二)人民币汇率制度改革收益的考察
汇率改革的收益是多方面的。第一，将汇率调整到与实际均衡汇率运动趋势保持一致的水平上，同时也意味着得到了与国际经济资源配置效率最优的汇率价格。它有利于各个产业的平衡发展，有利于长期的资源配置和经济增长。第二，汇率积极调整把汇率调整的主动权交到了货币管理当局手中，同时也留给货币当局一定的政策调整空间，有利于宏观经济稳定。第三，汇率改革提升了人民币购买力，有助于提高人民生活福利水平。同时汇率升值导致的收入更利于农民和城市的第三产业从业人员。第四，汇率改革等于向市场宣布，中国货币当局是以国际收支平衡而不是以狭隘的贸易顺差为政策目标的。
从目前中国的现实情况来看，人民币汇率改革的收益还是非常明显的，新汇率制度对我国主要产生了以下几个方面的影响：
虽难以平衡国际收支，但大幅度减少央行的干预频率
汇率改革后国际收支状况仍然是调整人民币汇率的重要基础，从2005年以来，我国月均外汇储备增长在150亿美元左右，近三个月更是到达了200亿美元，外汇储备始终在持续大幅度的增长。但我们不能简单的认为，当期的储备增长扣除外汇顺差和外国直接投资外都是热钱。以2004年的国际收支为例，全年顺差2066亿美元，其中货物贸易顺差和直接投资顺差分别为590亿美元和531亿美元，这并不能理解为其余的国际收支顺差全部都可归纳为所谓“热钱”，其余大多数差额，是可以用经常转移、证券投资和贸易信贷来解释的。
中国国际收支平衡更注重于商品和服务贸易两项的总体平衡，从2000年到2004年，这两项基本是稳定的，商品贸易大约是200亿美元至300亿美元的顺差，服务贸易大约是100亿美元的逆差，这两项合计占我国GDP的2％左右，占进出口的总额也在2％左右，从今年上半年来看，我国进出口总值达6450.3亿美元，高出低进使得贸易顺差达到396亿美元，突破去年全年水平，而预期下半年中国外贸出口、进口增速分别为22％和18％左右，可实现顺差300亿美元以上，因此单纯依赖汇率改革，并不能迅速、显著的使国际收支恢复到基本平衡的轨道上来，所以在短期内并不能改变央行对外汇市场的干预，只是减少中央银行干预外汇市场的频率，央行只在必要的时候对外汇市场进行以防止汇率出现过大的波动，而不必每天进行干预操作，这时的外汇市场能比较真实地反映汇率的变化。
带来金融创新热潮
汇率机制改革之后，人民币汇率的波动将是一个常态，因此需要相应的衍生工具来规避和锁定风险，其本身就意味着对加快外汇市场发展和相关金融产品创新提出了更高的要求。例如8月4日，央行在其上半年货币政策执行报告中指出，下半年将加快发展外汇市场和各种外汇衍生产品，尽快开办银行间远期外汇交易，推出人民币对外币掉期等产品。8月9日，央行决定扩大外汇指定银行远期结售汇业务和开办人民币与外币掉期业务。这些衍生工具的推出将有助于稳定现行的汇率，可以通过市场交易形成对人民币的下一步波动的预期，同时给市场一个导向，从而更好地消化人民币的汇率风险。
提高银行对汇率风险管理的能力
“有管理的浮动”考验了银行对风险管理的难度，对于这次汇率改革，银企如果过于关注人民币对美元和非美元即期汇率的波动区间是远远不够的。
就银行而言，商业银行必须对不同币种的小额和大额现钞、现汇等具有差别定价能力，必须对来自居民、企业和同业的外汇供求有差别化的定价能力，必须对流动性较好的人民币兑美元等即期品种和其他流动性相对较弱的非美元品种具有差别的定价能力。这种审时度势的差别定价，较之央行为外汇交易市场确定的波动区间要灵活得多。如果商业银行忽视了汇率改革带来的风险定价挑战，其贸易融资的信用风险、结售汇净头寸的汇率风险，以及外汇代客理财业务风险等都会面临更多的不确定性。所以，这次人民币汇率制度改革给商业银行的风险管理能力带来了挑战，有助于商业银行提高其风险管理能力。

三、我国不可能较快地过渡到完全意义的浮动汇率制度
人民币向有管理的浮动制度回归，其优势是明显的，但从中国实际情况来看，中国不可能较快的过渡到完全意义的浮动汇率，是因为：
(1)我国的金融市场、特别是外汇市场还很不发达。在金融市场体系不完善、不发达的情况下，如果汇率出现大幅度波动，金融市场无法在整体上做出灵敏的反应和自发的调整，就可能造成局部市场的严重失衡和秩序混乱；经济主体无法进行适宜的资产头寸调整，从而发生严重损失。目前我国正规的外汇市场只局限于少数银行，企业个人无法直接进入，还没有外汇期货市场，远期外汇市场交易也没有全面开展。在这种情况下，如果汇率出现大幅度波动，微观经济主体、特别是进出口企业将很难通过外汇交易来规避汇率风险。
(2)人民币还不是国际货币。对非国际货币国家来说，汇率制度改革过程实际上就是与国际金融制度与规则接轨的过程。在这一过程中，基于对政府依赖的惯性，企业除了考虑从市场竞争中谋取利益和发展外，还特别注重从政府及其政策中谋取利益，他们对政府的政策具有很高的期待。因此，政府一旦出现决策失误，将可能给企业和国家造成巨大的损失，由此招致强烈的反对，汇率制度改革就可能夭折，并可能造成经济的大幅动荡。
(3)我国金融体系还比较脆弱。我国目前的金融结构仍以银行间接融资为主，而银行、特别是国有银行的不良资产率还相当高。在这种情况下，如果全面放开汇率，贬值预期会造成人民币存款被大量提取，升值预期会造成外币存款被大量提取，严重时可能引起挤兑，引发银行危机，并由此爆发货币危机。
(4)我国市场化的金融监管和金融调控体系还不完善。长期以来我国一直执行严格的外汇管制，习惯于在狭小的外汇市场上以盯住的方式控制汇率，缺乏一套开放市场条件下外汇管理和市场干预的制度、规则、手段和经验。在这种情况下，突然完全放开汇率，就未免会出现市场混乱、汇率失控等问题。
(5)我国货币错配矛盾突出。根据戈登斯坦(Goldstein, 2005)教授的定义，所谓货币错配是：“在权益的净值或净收入(或二者兼而有之)对汇率的变动非常敏感时，就出现了所谓的‘货币错配’。从存量的角度看，货币错配指的是资产负债表对汇率变动的敏感性；从流量的角度看，货币错配则是指损益表对汇率变动的敏感性。净值(净收入)对汇率变动的敏感性越高，货币错配的程度就越严重。”
货币错配的形成，既有外因也有内因。就外因而言，发展中国家的货币错配是国际货币格局的自然产物。布雷顿森林体系崩溃以后，国际货币体系中的“关键货币”角色主要是由美元和欧元来承担，这事实上将欧美以外所有其他国家的货币“边缘化”了。由于国内货币无法在国际经济交往中使用，广大发展中国家的资产/负债、收入/支出便呈现多种货币并存的局面，货币错配由此成为常态。就内因而言，资本市场普遍落后和汇率长期保持固定都加剧了发展中国家货币错配。在资本市场发展滞后的情况下，缺乏有效资金来源的企业不得不通过各种渠道到海外去筹资，而难以寻求到有效投资机会的“过剩”储蓄又不得不大量流向国际资本市场。由于国际资本市场不接受发展中国家的本币，资本市场发展滞后导致的跨国资本流动更加剧了发展中国家货币错配。从形成机制看，中国难以避免货币错配。一方面，人民币成为国际货币还为时甚远，因而“原罪”和“高储蓄两难”特征在相当长时期内还难以消除；另一方面，中国资本市场的效率低下有目共睹，这无疑加剧了货币错配；此外，长期实施得盯住美元固定汇率制度，已经使中国的微观经济主体对货币错配麻木不仁。简单计算的结果显示，中国目前已属货币错配比较严重的国家之一。截止2004年底，中国居民持有的外币资产占M2的比重已达27％，如果再考虑到中国外债余额在2004年已经高达2285.96亿美元的现实，货币错配矛盾显然更为突出。巨额的货币错配使得中国不可能较快地过渡到完全意义的浮动汇率。

四、完善我国汇率机制的配套措施

随着中国金融开放的日渐推进，我国需要对人民币汇率稳定机制进行改革和完善，如何在实行管理浮动汇率制度的过程中避免货币错配风险的失控，避免汇率的大幅度波动，要有一个与之相应的经济政策作为保障，我们也应当从多方面采取措施，逐步推进改革，以实现真正的有管理的浮动汇率制。

第一，保持较高的外汇储备水平，加强外汇储备的管理和运用。较高水平的外汇储备水平有助于控制货币错配风险。首先，较高水平的外汇储备是管理浮动汇率制度抵御国际投机资本冲击的重要保证。20世纪90年代以来，货币危机的威胁促使发展中国家迅速增加了国际储备。从“保持信心”看，国际储备水平越高，其“引而不发”的“威胁”作用就越大，国际投机资本对该国的汇率制度就越不敢造次。其次，较高水平的国际储备可以保证政府有能力接手私人部门的货币错配，通过政府承担货币错配损失来避免对微观经济主体的全面冲击。

第二，积极参与和构筑区域货币合作。亚洲地区经济与贸易联系的不断加深为区域金融合作奠定了坚实的基础，巨额的外汇储备加强了亚洲资金自我循环和抵御外部冲击的实力。中国作为亚洲的经济发展大国，应积极参与和构筑亚洲货币合作。(1)以积极的姿态进一步开放金融业，支持区内贸易的发展。(2)发挥香港国际金融两种新的优势，并积极推进上海金融中心的建设，使其与香港国际金融中心优势和功能互补，由此进一步发挥香港国际金融中心的综合功能。(3)在东亚货币合作中发挥主导作用，提升人民币的国际地位。(4)积极加强亚洲各国和各地区的中央银行的合作。(5)积极推进国内金融体系改革，建立健康的金融体系，并与亚洲各国及时交流降低不良贷款和处置高风险金融机构的经验与教训，共同建立亚洲地区金融风险早期预警机制，加强各国各地区金融监管当局的合作，共同防范和化解金融风险。

第三，通过提供稳定的宏观经济环境和完善的微观制度来促进资本市场发展。货币错配的起因之一是发展中国家的资本市场不发达。从这一角度来看，发展资本市场应在管理货币错配奉献的战略中居于重要地位。从根本上说，稳定的经济环境是资本市场发展的前提。在货币政策方面，中国应当逐步过渡到通货膨胀目标制度，而不是简单地从控制货币供应转向调控利率。在财政政策方面，通过审慎的财政政策来稳定公众与企业绝对必要。对资本市场发展而言，仅有稳定的宏观经济环境还不够，加强微观制度层面的建设同样重要。同时，中国在微观制度的许多方面都存在阻碍资本市场发展的因素，都需要通过改革来加以完善。

第四，加强资本跨境流动管理。汇率改革后，国际资本流动管理面临新的压力：短期资本流动更频繁；资本流动均衡管理的重要性更突出；外汇管理的有效性难以保证。针对国际资本的非均衡流动，现阶段应采取的措施是建立“以不变应万变”，能应对“升值”和“贬值”压力交替出现的、均衡管理的新机制：合理调整外汇储备规模；利用利率和汇率的变动来影响宏观经济；灵活利用政策，在制度设计上体现流出入并重，根据实际情况相机抉择，有效应对“升值”和“贬值”预期的转换。同时，一方面，加强资本跨境流动管理是加强外债管理和外汇储备管理，抵御国际投机资本冲击汇率的一项重要措施；另一方面，通过针对性的安排，可以限制因国内资本市场发展滞后带来的“过度”国际借贷和“过度”国际投资。

第五，加强宏观政策的搭配。改革开放以来我国宏观政策的搭配基本突出财政政策和货币政策，而汇率政策几乎缺失，随着人民币汇率制度将由中间道路向浮动汇率制度演进，汇率政策对经济的调节作用也将日益突出。因此，应加强财政政策和货币政策与汇率政策的相互协调，合理搭配。(1)明确汇率政策是货币政策的重要组成部分，通过一系列的制度安排，将汇率纳入货币政策的框架之中，并使汇率政策发挥其市场调节的作用。(2)运用创新政策工具。但货币政策与汇率政策不协调时，特别是面临严重困境时，可及时采用创新政策工具，以摆脱困境。(3)妥善处理好汇率稳定与汇率失调的关系。稳步、深入推进结构改革，实现各类市场的良好衔接。

Ⅳ 2005汇率市场化改革资本外流对中国的影响

人民币汇率改革是一项复杂的系统工程，涉及到中国经济的市场化进程，中国的企业风险管理能力，关系到中国的金融市场和金融机构稳健性程度，提高风险管理能力等。在经济上，今天金融货币化，经济金融的稳定和健康的工作分不开的。人民币汇率的稳定，我们的金融体系改革是一系列的大考验，金融体系的稳定性，极大地影响了该国的经济稳定，我们保障税进一步的影响，所以其实人民币汇率改革和税收安全在中国有着内在的联系。首先，人民币汇率和税收保障制度改革（一）人民币汇率改革和人民币金融风险1.状态和人民币汇率改革的改革趋势的汇率在逐渐市场为移动化的方向发展。从1994年到2005年，人民币汇率的统一，我们的政策一直是市场为基础的，单一的，有管理的浮动汇率制度，实际上是盯住美元被动的浮动汇率制度。2005年7月21日，中国改革人民币汇率形成机制，改变为以市场为导向参考货币有管理的浮动汇率制度的一篮子单一的浮动汇率制度。这是市场对中国的人民币汇率改革的道路上前进了一大步。经过改革的方向最终是要完全市场化，逐步实现人民币资本项目可兑换。人民币汇率改革的金融风险人民币汇率改革2.总的方向是把面向市场的方向，随着市场的不断推进过程中，金融体系的脆弱性将继续出现在社会的各个层面，如作为我们现在商业银行改革，从以前遗留下来的历史问题带来大量的行李和经营管理的问题，人民币汇率改革，风险管理是银行系统测试的能力，银行风险管理的健全性在很大程度上，决定了人民币汇率改革的成败决定着国家的经济稳定。可以说，在过去的金融史上对外封闭，金融风险在我们的金融体系和我们的经济是人民币汇率改革的积累，就像是慢慢拧开排气阀的风险是，更快的市场化进程，本次发布我们的金融体系，人们的态度和思维测试也越大，更大的考验。（二）与我国的税收安全性1.金融风险和经济实体的金融风险相关的客观存在，我们无法选择的金融风险存在的金融风险，我们只能选择来管理风险。系统性风险是不可避免的，管理的，通过其他方式组合的非系统风险分散。最合理的经济体是风险中性或风险厌恶情绪在市场经济中，他们会选择各种方式来管理风险，特别是金融风险，如企业，个人，政府，外国投资者，投机者等，他们选择的风险回应会影响我们的经济。2.真正的风险给经济和应对税收安全隐患，面对金融的不确定性，不同经济体都会选择来处理不同的风险管理措施，如汇率更加市场化，进口的情况下，出口企业会选择远离交易和其他衍生金融工具来规避汇率风险，银行和其他金融机构可能会提高风险控制和识别水平，推出更加全面的风险管理理念，而这些管理理念仍处于危险之中，等等，可以肯定的是，风险我们的经济带来了的不确定性对中国的税收安全带来了的不确定性。第二，人民币汇率对中国税收安全的税制改革的影响分析各级人民币汇率改革带来的不确定性，不确定性和这种反应的进一步分析，以得出一个非常复杂的过程，首先的各方面的影响基本认识，通过分析方法在各级的影响和后果，我们就可以对症下药，维护我国的安全税。（一）支付汇率风险1.征税当前级别的进出口贸易进出口贸易的强烈汇率变动影响的国际收支，人民币汇率的改革。在国家钉住汇率制度，大多数进出口贸易美元结算基本上不受影响，进出口企业大幅汇率风险不敏感。而经过我们的汇率基本市场，汇率更加市场因素的表现。在对贸易的汇率波动，这意味着贬值会改善贸易平衡，而货币升值将会使企业陷入日益恶化的局势的影响一般分析。然而，现实情况并非如此。“在汇率波动的过程中，当货币贬值时，他并没有改善贸易平衡的目的，反而使贸易余额预计将转向相反的一些经济体，在追求这个事业冲突中产生一个新的汇率传递理论（不完全的汇率传递）。“对汇率传递的程度，许多经济学家对汇率传递系数经验估计，汇率传递发现是不完整的，这是过程，在进口和出口价格按不同比例后，汇率的变化而变化，汇率传递系数不等于1。因此，对中国的进出口贸易，人民币汇率的波动是不确定的。特别是在出口行业，中国在一个大的纺织产品的主题，以及一些初级加工电气设备，机电项目出口，中国还没有形成一个象征性的水平。对我们产品的国外需求在价格上优势非常缺乏弹性的，该未成年人的当前人民币升值2％不会影响我国出口产品的竞争力。在的世界银行经济学家在未来50年的乐观预测中国经济存在升值预期的情况下，努力升值将继续加大，幅度将是缓慢的，在这漫长的升值预期-standing，出口部门将加快资金周转，企业将创造的利润。另外，在进口方面，中国的长期业绩是内需严重不足，利率的变化对中国的储蓄影响不大，消费品市场一直是一个温和的通货紧缩趋势，产品市场在未来10年将比供需形势时，进口不会有很大的增长，与营业税的外贸环节将增加进出口企业增加。汇率的变化并不完全是由于市场本身的变化，也有很多人为因素，如国际游资和热钱的干扰。中国目前正处于金融改革的关键阶段，在中国市场化改革的成功。由于承受着巨大的历史包袱中国的金融体系，积累了路到人民币远期市场，这是中国的税收增加安全了很多不确定性的改革上巨大的金融风险，困难。2，外汇汇兑收益和对外经济，汇兑损益的影响，风险损失也影响进出口企业和外汇交易业务的风险。由于中国目前正在实施的强制性结售汇制度，外汇业务保持为数不多的进口和出口企业的自主权，完成进出口交易，需要经过结算和售汇的两个阶段，两个阶段有一个相互交流和外币，以及汇率市场的变化的情况下，可能会发生交换汇兑损益，这是企业必须面对的，以及对我们的税务风险。近期我们推出远期交易后，公司可避免通过掉期和其他远期交易风险的一部分。（二）在国际收支资本账户的人民币汇率改革在资本帐户中的纳税影响水平的平衡，人民币汇率改革的逐步实现完全可兑换，资本的自由流动。根据蒙代尔-弗莱明模型，因而不能从三角理论推导，一国不可能同时实现货币政策，资本自由流动，固定汇率目标的独立性，而只有实现两者之一。在我们国家的未来选择的汇率制度，有利于有管理的浮动汇率制度，中国的资本项目下必然需要更大的灵活性，是不是资本的完全自由流动，而事实上，许多国家和为了防止国际资本的国际资本流动的冲击区域都做了一定的影响。资本和资本的自由流动的金融风险1.金融风险的自由流动带来的金融系统不稳定，增加金融脆弱性。资本的自由流动在提高交易效率，同时也带来了很多负面影响，如国际投机资本恶意炒作和热钱的冲击故意。自改革开放以来，中国的国际资本流入一直呈现增长的势头。“中国在国际资本结构，保持合理的时期，从那时起，外商投资，外债的温和增长，而相对较低的投资证券的形式，绝大多数的资本流入。”外国直接投资已投资房地产行业有相当一部分，造成金融风险的积累。再加上长期积累的金融风险，如果故意使用，危及中国的金融体系的稳定和改革的成功，这将危及中国的税收收入的安全性。税务2.国际资本流动影响资本将大大加强该国的未来中国的金融效率，很长一段时间的自由流动，它限制资本的自由流动，是适合中国国情和发展需要。随着市场的不断加快的不断完善国际投资资金进入环境，经济环境的过程中会越来越好，以确保未来的投资价值会比西方国家更好，中国经济的健康快速增长的形象将吸引国际资本，导致中国国内市场的繁荣，推动中国的经济增长，这导致中国的税收收入增长。一般情况下，国际资本流动的金融风险主要表现在几个方面货币危机，泡沫经济和金融危机。但资本流动的金融风险并不一定演变为货币危机或银行危机，取决于货币当局的政策和所面临的国际经济环境。对于国际游资和热钱的进入，我们需要加强监督，参与的限制措施，加强风险预警，维护经济稳定和保障税的。（三）人民币汇率将直接影响到中国的金融市场，通过货币市场，资本市场，外汇市场，债券市场等影响中国的税制改革国内金融市场的水平，人民币汇率改革我们金融风险。1.人民币汇率改革和金融市场对发展中国家，包括中国在内的风险，美国联邦储备委员会主席格林斯潘在当前值得考虑的一个字：弱的银行体系和资本账户开放是“意外的结合等待发生。“人民币汇率改革后看，资本项目可兑换有一个国家的经济发展和安全举足轻重的战略重要性。在我们的有管理的浮动汇率制度的国家统一实行，中国的金融市场基本处于封闭状态，金融市场主要由国内经济环境的变化而变化，变化在国际金融市场上的中国金融市场，影响渠道是不是特别光滑。这也是该国的原因抵御亚洲金融危机于97年。当人民币完全市场化的汇率形成机制，资本市场自由化，中国金融市场与国际金融市场一体化后，中国金融市场将与国际金融市场的变化而变化，金融风险将更加广泛和蔓延传染性的影响会更大。2.金融中介和市场风险我国税收安全银行资产质量恶化，不良贷款比例较高。中国的经济体制在转型过程中，由于资本市场发展缓慢，主要是在一个统一的政策指导，以支持投资和经济发展的成长型企业的需求间接融资银行的主要利率的融资模式起到了重要的角色。然而，由于体制机制创新作为企业改革的核心内容未能实现突破，在银行的大量信贷资金的正常管理的政府干预与各级只是“半金融”在本质上经营和扭曲银行之间的关系;近年来企业资产重组，债务，债务是严重的浪费，增加了银行的压力。非银行金融机构的风险日益暴露出来。我们的非银行金融机构，包括信托投资公司，财务公司，证券公司和保险公司，由于与经营管理，再加上监管滞后的问题，这些机构运作，存在很多问题，这意味着风险肯定是不能忽视的。人民币汇率改革后，金融中介机构将面临的金融风险。人民币汇率市场化后，金融机构将面临一个市场化的利率，汇率风险，直接影响金融机构的盈利，随着的金融机构一起往往会被逐渐混合，中国的金融机构将面临的投资风险，风险管理，这将不可避免地影响到金融机构的稳定，影响到我们保障税。（四）在国内市场人民币汇率改革的影响中国的税收从根本意义上水平，汇率反映了一国货币的对外价值，价格反映了一个国家的本国货币的价值，所以在有限度开放的国家，价格仍主要受国内供求关系和内部经济因素的变化，与一国的开放性，外部因素的不断深入，特别是对价格的汇率的影响以及会逐渐影响深化。具体研究人民币汇率变化影响国内价格，鲁。M和Z采用张增值经销商（VAR）上的实证检验的国内价格，人民币汇率的方法（2003年），得到了人民币汇率的贬值将通胀国内价格的结论的影响。另外J.沙伊贝和D藤（2005）上绘制的贸易加权名义有效汇率中国通胀实证研究是影响国内通胀的一个重要因素，名义有效汇率的一个百分点的贬值，将导致国内价格上涨了0.3个百分点。“人民币汇率波动的国内波动将导致所生产的产品对市场价格的价格，对我们保障税直接影响到企业结构带来的变化（五）税务中国宏观经济政策的人民币汇率改革后，人民币汇率我们改革的影响是多方面的宏观经济政策方面，我们认为，不仅在国内市场的平衡，还要综合考虑国际和国内市场的均衡政策的选择要考虑内部和外部市场的配合。1，中国的宏观经济政策的选择与人民币汇率改革“的人民币汇率改革过程中，随着资本账户的逐步开放以来，价格，利率，汇率等经济杠杆的收入将逐步收购占主导地位的经济生活调节和优势，有效和完整的这些宏观调控体系，有助于发挥经济杠杆。“在金融全球化的条件下，任何微小的改变利率或偶然事件，可能会导致大规模的国际资本流动速度快，很容易造成对一国的经济。因此，人民币汇率改革更大的影响和冲击选择我们的宏观经济政策后，更市场化的选择，财政政策和货币政策的协调与对方，确保国际收支的平衡，以确保贸易往往正常，没有大规模的顺差或逆差，资本项目下，国际资本的正常流动，同时确保稳定和谐的国内基本经济变量，以保证国内消费，投资，储蓄，宏观政策选择更加一体化，市场化。2.财政政策和货币政策的协调运作互相保证我们的税收平衡和协调国际国内市场，财政政策和货币政策必须相互合作。根据蒙代尔的宏观经济政策组合理论，国际收支更加有效的平衡调控，货币政策平衡的财政政策，在国内市场的更有效的人民币汇率改革后的监管，有管理的浮动汇率制度的实施，在国际收支的调节，央行有必要进行一定程度的对冲操作中，保持国内经济变量相对稳定，同时，货币政策财政政策的协调，使投资和政府采购调整，维持和调节供需总体平衡，保持经济的健康发展。两者相得益彰，以确保中国经济的健康发展，确保中国税收收入的稳定增长有着非常重要的作用。第三，中国的税制改革和税收方面相应的人民币汇率改革改革后相应的人民币汇率改革很难在由模型确定的数额找出难以衡量在市场经济中发生了什么，如何衡量很多经济学的最后一个影响变量的变化严格假设的情况不会在实践中。经过一番讨论，税收改革对人民币汇率的影响还比较模糊，但可以肯定的是我们已经知道对中国税制改革的汇率影响的各个方面，使我们可以对症下药，找到适当的税收政策。（一）社会主义市场经济的社会主义市场经济的税收制度下的基本要求，税收制度的基本要求是追求效率，公平性，注重便利性，力求节约。古典经济学亚当·斯密的税收创始人四项原则提出了我们很大的洞察到今天仍然适用。设计我们的税收制度，以尽可能地促进市场经济的理念，确保效益优先，实现更大的公平，维护我国社会主义市场经济建设社会和谐稳定，实施四项原则的前提下，税收是必要的，不仅有利于促进中国经济的发展，以确保我们的安全税，更增加我们的资金实力，以确保实现我们的和谐社会的目标。（二）税收制度，以处理金融风险调整后的建立和客观问题金融体系的发展有关金融风险的基本原则，能正确认识并有效防范和化解，这是保证金融安全关键，关系到金融体系和金融市场的效率。事实上，因为几乎在整个社会和经济生活的所有财务方面，因此资金安全，以控制为基调的风险，该公司今天已经成为衡量一个国家的经济安全和国家安全的重要标志。对金融风险防范税收是确保金融市场的效率，减少和金融风险的分散最大程度的前提下进行，并确保金融机构和非金融机构的稳定，确保金融市场的稳定，确保稳定的宏观经济保证平衡和协调国内和国际金融市场。（三）金融风险的金融风险管理税收制度改革的重大改革的防治是一项系统工程，依赖于系统和完善各方面的改革，完善税收制度仅仅是各项改革，税收部分改革固然重要，但还必须满足其他系统和机构改革，我们的改革是全面和有效的。1.调整房地产税收政策，加大对房地产市场的投机力度，控制和防止房地产市场的过度投机是比较容易产生泡沫市场，金融风险的积累，可以说是房地产市场是金融风险预警装置，因为房地产市场的流动性较大，容易兑现，国际资本和热钱倾向于选择房地产市场的投机行为。加强房地产市场调控有利于规避金融风险，促进房地产市场的健康发展。改变现有的销售税，加强对涉嫌炒作房地产投机行为的房地产流通规范征收高额税收，如发射的最后一个销售税，以防止房地产投机的改革，我认为改革应得到加强，低税率，相对于房地产市场的投机高利润额，营业税税率调控不会事倍功半。2.调整资本市场税收政策，防范金融风险，促进资本市场的健康发展，促进资本市场的健康发展，需要在很多方面，比如在促进资产证券化来进行税收政策的调整，鼓励资本投资进入市场，防止投机资金炒作等。在推进资产证券化，我们应该印花税发起机构转让信贷资产将实施信贷资产信托的信贷资产证券化给予受托人，由双方签订的信托合同信贷资产证券化，受托人委托的贷款服务管理双方签订信贷资产受托管理合同，不得征收印花税时;在营业税方面，由受托管理销售税的信托项目信贷资产受托人的贷款利息收入应全额支付。非金融机构投资者，资产支持信用利差收益证券，不征收营业税;所得税的目的。在这一年信托项目收益的机构投资者作出分配的信任和企业所得税等方面暂时的一部分。在防止投机资本的炒作，一方面是加强对投机性资本和游资炒作的监控，另一方面在所得税恶意炒作的术语来讲征收高额税收来作出特别规定。投机资金炒作方面，因为中国没有建立良好的监督体系，使税收调节是难以发挥作用。除了恶意炒作行为很难有效地定义，投机造成了极大的影响不会出现在很短的时间，税收调节在这方面存在很大的滞后性。发挥税收调节作用，改革监管制度是必要的。3.调整税收政策，加快企业及商业银行体系，理顺银行与企业之间的关系，银行资产在1998年财政部下发270十亿人民币的特别国债，以国有商业银行资本补充资本充足激活比国际标准，增强抵御风险的能力。但最根本的还是要加快商业银行改革，按照“商业银行法”规定，实际执行单独的管理，资产负债管理，强化约束机制改革措施;银行信贷资产分类标准的风险，并有效的管理，加大不良资产重组和清理存量也应积极推进体制机制创新为国有企业改革的主要内容，理顺银行之间的关系和企业。在这方面，税收调节应在推动投资银行业务的多元化起到一定的作用，引进战略投资者，推进股份制改造。例如，引入战略投资者，我们可以征收股权投资者的所得税或预提税较低的回报。在推动多元化金融机构进一步的投资，我们在所得税，印花税提供优惠的条款。4.出台相应的税收政策，提高银行信贷政策和资本市场政策，支持非国有经济，优化财政资源配置，商业银行信贷应该权衡收益与风险的主要标准的效率，扩大非国有企业的信贷支持良好的发展前景，建议为银行的中小企业信贷部“的成立，这将是真正的民营经济的信贷支持，非国有经济主体包含在每一行的全年信贷计划，央行扮演“指导规模贷款”也应明确列明的信贷支持，非国有经济的看法的指导作用。其次，非国有经济开放市场的证券融资，特别是对进入基础产业，高科技，制造业的非国有企业，引导他们允许上市的股票按照现代企业制度改制，通过资本市场股权融资获得持续发展的资本。同时，对于符合条件的非国有企业也应该允许一定的程序和发行债券融资的要求，接受审查的市场自律组织和被交易来改善企业的资本结构。在这方面的税收扶持应是促进金融机构，促进中小企业中小企业融资和直接融资，减少了对中国金融风险。金融机构在促进中小企业融资，我们可以给予优惠所得税的目的，发挥国家政策导向的作用，因为在中国的经济发展贡献的过程中，中小企业是不容忽视的，它应该是适当的支持。直接融资，促进中小企业，我们仍然可以保证中小企业信用担保发行，一方面债券，以确保该机构的所得税，而另一方面，利用诸如中小企业融资资金进行技术改造升级后和改善经营管理给予税收优惠。5，继续推进对外开放过程中，进行了税制改革，加强财务管理，提高当今世界已不可避免地走向全球化的方向，继续坚定不移地贯彻中国的开放政策风险防范能力是大势所趋历史要求，也是关键是确保中国经济的持续稳定发展。20年对外开放的实践，引进外资流入已经从原来单纯的产业资本改变，我们看到银行越来越多，保险，基金和金融资本的含量证券开始流入中国，这两个保持我们持续投资资本的海外业务，并保证其稳定性，或加速中国的金融改革，是必要的。然而，金融资本流入相比，工商资本，具有较大的风险因素。因此，未来继续吸引高科技产业，而资本流入，这取决于经济现实，应要求加快金融机构和监管标准的建设，总量控制的原则下，积极稳妥地吸引金融资本流入，重点是外汇制度和行业，企业接入管理学位的严格监控。在金融资本流入进行监督，中国对目前国外生产商的金融资本流入享受“两免三减半”的优惠政策，应该看到，这样的政策有政策依据，也吸引外资流入的趋势在中国金融市场上竞争有利于中国金融市场的健康快速发展。

Ⅳ 人民币汇率制度改革对我国商业银行有哪些影响

人民币汇率制度改革对商业银行外汇流动性风险、汇率风险的影响（一）人民币汇率制度改革对商业银行外汇流动性风险的影响 流动性风险是商业银行所面临的重要风险之一，我们说一个银行具有流动性，一般是指该银行可以在任何时候以合理的价格得到足够的资金来满足其客户随时提取资金的要求。银行的流动性包括两方面的含义：一是资产的流动性，二是负债的流动性。资产的流动性是指银行资产在不发生损失的情况下迅速变现的能力；负债的流动性是指银行以较低的成本适时获得所需资金的能力。当银行的流动性面临不确定性时，便产生了流动性风险。本次汇率制度改革以后我国的外汇储备累计的规模由2004年底的6099亿美元，达到2005年的8188亿美元，2006年底的10663亿美元。根据最新数据，2007年底我国外汇储备达到1．53万亿美元。外汇储备的增加反映在离岸无本金交割远期合约和在岸远期人民币兑美元的汇价上。同时我国自2007年5月银行间外汇市场人民币兑美元日间波动幅度的进一步放开，也可能吸引更多的投机资本流入，加重对汇率的压力。而市场的一致性预期导致提供做市商服务的商业银行只能被动的接受过多的贬值中的外汇，加大了相应的外汇风险。（二）人民币汇率制度改革对商业银行汇率风险的影响随着人民币汇率制度改革的深化, 人民币汇率不再盯住单一美元,形成更富弹性的人民币汇率机制。人民币汇率市场化的改革,要求商业银行加强汇率风险的防范。受人民币汇率制度改革的影响，当前,商业银行面临的汇率风险表现在以下三个方面:
1、商业银行外汇资本金面临的汇率风险。目前,国内商业银行的外汇资本金来源可主要分为三类:一是在境外股票市场,通过公开发行上市募集的外汇资金;二是由境外的战略投资者认购一部分股权形成的外汇资本金;三是由国家通过外汇储备注资方式形成的外汇资本金。受到人民币汇率波动的影响,银行的外汇资本金折算成人民币资本数额也会发生变动。如果人民币出现较大幅度升值,则商业银行的总资本金数额可能会发生较大缩水,这无疑对商业银行的资本充足率水平和经营绩效会产生不利影响。
2、资产与负债的汇率风险敞口。在国际汇率有变动时,银行外汇资产的头寸匹配和币种搭配是否合理,将直接影响到商业银行的抗风险能力。随着我国开放型经济的不断发展,企业外汇资金需求不断上升。对比快速增长的外汇资金需求,商业银行的外汇资金来源并没有显著增加。在过去两年中,国内银行体系的外币业务贷存比一度高达90%以上,反映出银行外汇资金供应相当紧张。在这种情况下,为了保证外汇信贷业务的需要,多家银行向主管部门申请了以人民币资金购买外汇,并向客户发放外汇贷款。这样做虽然解决了外汇资金来源问题,但是也造成了银行外汇资产与人民币负债之间的币种不匹配。当人民币出现升值时,必然给商业银行带来汇率损失。
3、结售汇等中间业务的汇率风险。由于人民币汇率浮动频率和区间不断加大,商业银行的结售汇等中间业务的汇率问题也逐渐显现出来。按照新的汇率形成机制,人民币兑美元汇率每天的波动幅度在千分之三以内。目前,国内银行人民币兑美元的牌价一般按照前一天人民银行公布的中间价确定,同时对前一天各分支机构结售汇的轧差头寸在市场中平盘。如果出现市场平盘价低于对客户的结算价,银行就要承担其中的汇率损失。人民币汇率制度改革对我国商业银行业务经营的影响（一）人民币汇率制度改革对商业银行国际结算业务的影响国际结算业务是我国商业银行的一项重要收入来源，人民币汇率制度改革后人民币相对升值，对我国商业银行的国际结算业务造成一定的影响，但影响不大，甚至是促进了商业银行的国际结算业务。对于涉及进出口的行业来说，人民币升值相当于提高了出口价格，降低了出口的竞争力，减小了进口原材料涨价的成本压力等等。人民币升值会起到鼓励进口和抑制出口的作用，但由于人民币升值幅度相对还比较小，我国出口产品对外竞争力仍然很高，人民币的小幅温和升值对于抑制出口作用甚微。具体来说，人民币汇率改革后，汇率对贸易收支的调节作用逐渐开始发挥，主要表现为2005年8月之后，进口增长从之前的10%左右的速度一跃到20%以上，与出口增速的差距迅速收窄，甚至在2005年最后两个月进口增速还超过了出口，今年2月份进口增速也是高于出口，之后3月和4月出口依然增幅超过进口，今年1~4月份出口达2742.3亿美元，同比增长25.8%；进口2404.8亿美元，同比增长22.1%；进出口顺差337.5亿美元，同比增长61.4%.（二）人民币汇率制度改革对商业银行外汇资金业务的影响1、由于人民币小幅升值引起更强的升值预期，可能会有更多的外汇资金选择结汇，从而对商业银行的外汇理财产品和其他外汇衍生业务的发展带来不利影响。2、我们看到进出口企业的汇率风险意识会显著提高，它们将会主动采取规避汇率风险的措施。例如，外贸企业会更积极地采用远期结售汇来满足自己的需要，这些为商业银行拓展中间业务收入创造出巨大的市场空间。我国汇率制度的改革还会进一步推动外汇市场的创新。从“创新需求”角度分析，随着频繁的汇率波动会产生更多的投资和保值需求。从“创新供给”角度分析，作为人民币升值的配套措施，2005年5月银行间外汇市场推出了8个外币货币对之间的交易业务。8月又进一步扩大了可以从事远期结售汇业务的银行范围和资金范围，并推出了银企之间的掉期和银行间外汇市场的远期、掉期业务，使商业银行能够向各种需求的客户提供更多、更好的风险管理工具。创新需求和创新供给的增加将使外汇市场的交易更加活跃，给商业银行发展新型外汇资金业务带来更多的机遇。 （三）人民币汇率制度改革对商业银行授信业务的影响 汇率制度改革后，人民币小幅升值，这使得国内部分行业和企业的景气状况发生一定程度的变化，从而相应影响到商业银行在这些行业信贷资产的质量。若人民币中长期进一步升值，则受不利影响的行业范围将进一步扩大，影响程度也将更加显著。对于受到人民币升值不利影响的行业来说，可能会面临盈利能力和偿债能力的下降，这增大了银行在相关行业贷款的风险，势必会促使商业银行重新审视其相关的授信业务。 总体上看，因人民币升值而明显受益的行业相对较少。对于商业银行而言，对上述行业信贷投放的占比较高，约为30%-45%，所以说，汇率制度的改革会对商业银行的授信业务造成影响。（四）人民币汇率制度改革对商业银行其他方面的影响1、人民币升值会使得商业银行的资本充足率略有下降。从总体上看，由于我国商业银行外汇所有者权益在总所有者权益中的权重高于外汇风险资产在总风险资产中的权重，人民币升值将使商业银行的资本折合为人民币的减少幅度大于其风险资产折算为人民币的减少幅度，商业银行的资本充足率略有下降。2、人民币升值对于商业银行会计报表也产生了影响。按照《金融企业会计制度》，商业银行对会计报表的资产、负债类项目要按照期末汇率进行折算人民币小幅升值使商业银行资产折算为人民币的绝对额下降，同时由于对权益类项目按照历史汇率进行折算，这对商业银行会计报表产生一定的影响。3、人民币升值对商业银行资产与负债影响。人民币升值直接影响到的是美元计价的资产和负债的价值变化。银行挣的美元头寸越大，其受到的负面影响也就越大。人民币升值将进一步加剧商业银行外汇资金来源紧张和需求旺盛的状况，中长期内存在一定的外汇流动性风险隐患。人民币不断小幅的升值使公众对人民币继续升值的预期加强，外汇储蓄存款可能会进一步的下滑。

Ⅵ 人民币汇率形成机制改革回顾 当前特点和未来方向

自1994年开始，人民币汇率构成机制不断向着越来越商场化的方向变革，逐步构成了以商场供求为根底、参阅一篮子钱银进行调理、有办理的起浮汇率准则，人民币汇率商场化水平不断提高，商场在汇率构成中发挥了决议性效果。近几年来，这一汇率准则饱尝住了多轮冲击的检测，人民币汇率坚持了根本安稳。人民币汇率构成机制变革将持续坚持商场化方向，优化金融资源配置，增强汇率弹性，愈加重视预期引导和与商场交流，在一般均衡的框架下完成人民币汇率在合理均衡水平上的根本安稳。

一、人民币汇率构成机制变革回忆

1994年，我国对外汇办理体系进行严重变革，完成人民币官方汇率与外汇调剂价格并轨。依据党的十四届三中全会经过的《中共中央关于树立社会主义商场经济体系若干问题的决议》精神，人民银行发布《关于进一步变革外汇办理体系的布告》，决议施行以商场供求为根底的、单一的、有办理的起浮汇率准则，构成银行结售汇商场与银行间外汇商场双层结构。

2005年7月21日，新一轮人民币汇率构成机制变革启动，人民币汇率水平恰当调整。党的十六届三中全会决议清晰提出“完善人民币汇率构成机制，坚持人民币汇率在合理、均衡水平上的根本安稳”。在主动性、可控性、渐进性原则指导下，我国开始施行以商场供求为根底、参阅一篮子钱银进行调理、有办理的起浮汇率准则。人民币汇率不再盯住单一美元，而是参阅一篮子钱银，以商场供求关系为重要依据，构成有办理的起浮汇率。

2008年，为应对世界金融危机冲击带来的晦气影响，我国恰当收窄了人民币汇率的动摇幅度，在多个经济体钱银对美元大幅价值降低的情况下，人民币汇率坚持了根本安稳，为抵挡世界金融危机发挥了重要效果，也为亚洲乃至全球经济复苏作出了巨大贡献。

2010年6月19日，人民银行宣告进一步推动人民币汇率构成机制变革，增强人民币汇率弹性。随后，人民银行别离于2012年4月16日、2014年3月17日将银行间即期外汇商场人民币对美元买卖价起浮区间由5‰扩大至1%、2%。

2015年8月11日，人民银行进一步完善人民币汇率商场化构成机制。一方面在中心价构成机制上充分体现商场供求对汇率构成的决议性效果，提高中心价的商场化程度;另一方面则顺应商场的力气对人民币汇率恰当调整，使汇率向合理均衡水平回归。2016年2月，清晰了人民币兑美元汇率中心价构成机制，提高了汇率机制的规则性、透明度和商场化水平。2015年以来，我国外汇买卖中心(CFETS)发布人民币汇率指数，外汇商场自律机制和我国外汇商场委员会(CFXC)建立，外汇商场得到大力发展。

2019年8月5日，受单边主义和买卖保护主义办法及对我国加征关税预期等影响，人民币对美元汇率在商场力气推动下价值降低打破7.0元。人民银行综合施策，加强预期引导，外汇商场运转有序，外汇供需根本自主平衡，人民币汇率完成了预期安稳下的有序调整，被商场称为“不叫变革的变革”。

二、当时人民币汇率构成机制特点

一是人民银行退出常态化干涉，人民币汇率首要由商场决议。2016年以前，因为人民币持续存在单边调整压力，人民银行需要经过干涉来引导人民币汇率的有序调整。近两年多来，人民银行经过加大商场决议汇率的力度，大幅减少外汇干涉，在发挥汇率价格信号效果的一起，提高了资源配置效率。目前，人民银行已退出常态化干涉，外汇商场自主平衡，人民币汇率由商场供需决议。外汇储备规模自2017年以来始终坚持在3万亿美元左右。

二是人民币汇率双向起浮，坚持根本安稳。2019年头，国民经济开局平稳，中美买卖局势有所平缓，人民币对美元汇率增值至6.70元;跟着买卖局势改变，8月人民币对美元汇率价值降低至7.10元邻近。2020年头，中美签署第一阶段买卖协定，商场乐观心情一度推动人民币对美元汇率增值至6.90元邻近，5月世界局势改变又推动人民币汇率小幅价值降低。近来跟着我国首先有用控制疫情，经济增长表现出强劲韧性，人民币对美元汇率又升至6.95元邻近。总体上，自2019年到2020年上半年，人民币对美元汇率中心价在361个买卖日中173个买卖日增值、187个买卖日价值降低。2020年1～7月小幅价值降低0.1%，衡量人民币对一篮子钱银的CFETS人民币汇率指数与上年末根本持平。人民币在完成双向起浮的一起，坚持了根本安稳。

三是人民币汇率构成机制饱尝住了多轮冲击检测，汇率弹性增强，较好发挥了宏观经济和世界收支主动安稳器的效果。在中美经贸摩擦、新冠肺炎疫情暴发并在全球蔓延、世界经济衰退、世界金融商场动乱等多轮严重冲击检测中，人民币汇率均能迅速调整，并在较短时间内康复均衡，有用发挥了对冲冲击的效果。2020年以来，人民币对美元汇率年化动摇率为4.5%，与世界首要钱银根本相当，汇率作为宏观经济和世界收支主动安稳器的效果进一步增强。

四是社会预期平稳，外汇商场运转有序。近年来，尽管外部局势趋于杂乱，但人民银行加强预期办理和引导，外汇商场预期坚持平稳，中心价、在岸价、离岸价完成“三价合一”，避免了汇率超调对宏观经济的冲击。外汇商场深度逐步提高，商场接受冲击能力显着增强，银行间外汇商场银行结售汇根本平衡，供求坚持安稳。

五是商场化的人民币汇率促进了内部均衡和外部均衡的平衡。跟着人民币汇率弹性增强，钱银政策自主性提高，人民银行首要依据国内经济金融局势施行稳健的钱银政策，避免了内部均衡和外部均衡的目标冲突。在此根底上，人民币汇率有序调整，平衡了世界收支，促进了内外部均衡。受新冠肺炎疫情影响，发达经济体遍及施行宽松钱银政策，我国坚持施行正常的钱银政策，利率水平与我国发展阶段和经济局势动态适配，本外币利差有所扩大，人民币资产吸引力增强。一起，人民币汇率合理反映了外汇商场供求改变，我国世界收支持续自主平衡，2020年上半年常常项目顺差与GDP之比约为1.3%。

三、坚持愈加商场化的人民币汇率构成机制

人民币汇率构成机制变革将持续坚持商场化方向，坚持商场在人民币汇率构成中起决议性效果，优化金融资源配置。

一是坚持以商场供求为根底、参阅一篮子钱银进行调理、有办理的起浮汇率准则。作为一个新兴经济体，有办理的起浮汇率准则是当时适宜的汇率准则组织。持续坚持不进行外汇商场常态化干涉，让商场供求决议汇率水平，中央银行外汇干涉首要针对汇率无序动摇和“羊群效应”，坚持人民币汇率在合理均衡水平上的根本安稳。与此一起，我国的买卖和出资结构日趋多元化，对首要买卖和出资伙伴的汇率水平变动都将影响我国的世界收支和内外部均衡。持续参阅一篮子钱银能有用增强汇率对宏观经济的调理效果和指示意义。

二是持续坚持人民币汇率弹性，更好发挥汇率调理宏观经济和世界收支主动安稳器效果。当今世界正阅历百年未有之大变局，世界环境日趋杂乱。世界金融商场动摇显着，出资者对预期变动比较敏感，一些音讯面的冲击简单引发商场大幅振荡。我国面对的外部冲击增多，不安稳性不确定性显着增强，汇率变动方向愈加难以预测。地缘政治紧张局势昂首、部分间经贸摩擦日益深化，也会对我国外汇商场产生影响。只有增强人民币汇率弹性，才能协助对冲外部不安稳性不确定性的冲击，坚持钱银政策自主性，有利于加快构成以国内大循环为主体、国内世界双循环相互促进的新发展格局。

三是愈加重视预期办理和引导。预期传导是金融商场动摇在不同经济体间传导的重要途径。因为外汇商场流动性好，商场参与者广泛，体量也比较大，预期改变更简单构成“羊群效应”，对汇率走势构成较大影响。退出常态化干涉后，预期办理和引导的重要性进一步杰出，人民银行将持续经过多种方式合理引导预期，为外汇商场的有序运转和人民币在合理均衡水平上的根本安稳创造条件。

四是掌握好内外部均衡的平衡，在一般均衡的框架下完成人民币汇率在合理均衡水平上的根本安稳。人民币汇率是联系实体经济部门和金融部门、国内经济和世界经济、国内金融商场和世界金融商场的重要枢纽，是协调好本外币政策、处理好内外部均衡的要害支点。商场化的汇率有助于提高钱银政策的自主性、主动性和有用性，促进经济总量平衡。我国是超大体量的新兴经济体，钱银政策制定和施行必须以我为主，统筹当时和久远，完善跨周期规划和调理，首要考虑国内经济发展和金融商场安稳，统筹外部均衡，在动态改变中促进内外均衡的平衡和高质量发展，进而在一般均衡的框架下完成人民币汇率在合理均衡水平上的根本安稳。

Ⅶ 2005外汇体制改革的内容和意义~谢谢了

2005中国汇率改革主要内容
建立健全以市场供求为基础的、有管理的浮动汇率制度。

1.放弃与美元挂钩，引入参考一篮子货币
2.由1美元兑8.2765元人民币改为1美元兑8.11元人民币，升值2％
3.银行间一篮子货币兑人民币的每日收市价，作为翌日买卖中间价，上下波幅0.3％（网络）

意义：
从长期看，推进人民币汇率形成机制改革是我国建立和完善社会主义市场经济体制的内在要求，也是平衡对外贸易、扩大内需、增强企业国际竞争力和提高对外开放水平的需要。改进和完善人民币汇率形成机制，有利于保持进出口基本平衡，改善贸易条件；有利于保持国内物价稳定，降低企业经营成本；有利于优化利用外资结构，提高利用外资效益；有利于充分利用“两种资源”和“两个市场”，提高对外开放水平。

与此同时，汇改客观上也给我国企业和商业银行的经营带来一定的挑战。对企业而言，随着人民币汇率弹性的增强，企业涉外经营中的不确定因素相应增加，汇率风险对企业特别是出口类企业盈利的影响逐步显现，企业应对汇率风险的意识和能力都有待进一步增强。对商业银行来说，人民币汇率形成的进一步市场化和经济主体对本外币资产偏好的改变，对商业银行本外币资源的整合能力、自身汇率风险的管理水平、产品定价和业务创新能力都带来了挑战。

Ⅷ 二次汇改之后我国人民币汇率定价机制的好处

（一）使人民币汇率形成机制更加市场化
汇率形成机制问题是影响货币自主权和定价权的决定性变量。2005年汇率改革后，人民币参考一篮子货币定价，但在一篮子货币中，美元权重过大，事实上形成了人民币围绕美元波动的走势。近年来随着美元持续走强、欧元和日元趋弱，人民币实际有效汇率持续被动升值。根据国际清算银行的测算，2005年7月份以来，人民币实际有效汇率累计升值55.5%，其中过去一年来升值达到15.1%。因此，打破单边被动升值的“魔咒”，完善人民币汇率形成机制，增强人民币汇率弹性势在必行。此次汇率改革人民币中间价由此前的外汇交易中心询价改为作为市场主体的做市商报价，回归到以上日收盘价作为定价基础，有利于提高中间价形成的市场化程度，保持价格的连续性和透明度，提升中间价的市场基准地位。
（二）对即期市场汇率偏差进行修正
近一段时间以来，人民币对美元汇率中间价与市场汇率出现了较长时间的偏离，而且偏离幅度比较大，影响了中间价的市场基准地位和权威性。根据市场调查和分析师的普遍估计，偏差大约累积了3%左右。这种误差不可能长期持续，亟需通过增强中间价的市场化程度和基准性加以调整，以免失衡过度累积。此次调整做市商报价，使中间价形成参考外汇市场总体供求关系，从机制上防止中间价与市场汇率持续大幅偏离，提高了中间价报价的合理性。
（三）掌握人民币汇率政策调整的主动权
考虑到美元加息周期日益临近，如果人民币汇率要选择主动贬值，时间点放在美元加息后会比较被动，可能会面临更大的资本外流压力。在美联储开始加息前，人民币快速贬值到位，并在未来一段时间企稳，市场对人民币的信心可能重新增强，央行将掌握更大的主动权，避免美国加息对人民币汇率和资金流动更大的影响。同时，我国正在努力推动人民币加入国际货币基金组织（IMF）特别提款权（SDR）货币篮子，而货币由市场定价是加入SDR的重要条件。因而人民币中间价市场化改革有助于推动加入SDR。此外，目前央行正在加快推进资本账户开放以及海外离岸人民币市场建设，完善人民币汇率形成机制顺应了人民币国际化进程的需要。
二、对人民币汇率下一步走势的判断
这次汇率报价机制调整，是人民币汇率形成机制市场化改革的重要一步，虽然短期人民币兑美元出现了一定幅度贬值，但不存在持续贬值的基础。
一是我国经济增速相对较高。今年上半年，面对复杂严峻的国际国内环境和各种困难挑战，我国经济仍增长7%，从全球横向比较看仍保持了较高的增速。下半年，在一系列稳增长政策逐步见效后，我国经济有望保持小幅回稳态势，为人民币汇率保持稳定提供了良好的宏观经济环境。二是我国经常项目长期保持顺差。这是决定外汇市场供求的主要基本面因素，也是支持人民币汇率的重要基础。三是近年来人民币国际化和金融市场对外开放进程加快，境外主体在贸易投资和资产配置等方面对人民币的需求逐渐增加，为稳定人民币汇率注入了新动力。四是市场预期美联储加息导致美元在较长一段时间走强，市场对此已在消化之中。未来美联储加息这一时点性震动过后，市场会有更加理性的判断。五是我国外汇储备充裕，财政状况良好，金融体系稳健，为人民币汇率保持稳定提供了有力支撑。
总体来看，人民币汇率在一次性贬值3%左右弥补了与即期汇率偏差后，央行在采取多种措施极力维护汇率的基本稳定。预计年底前，美元兑人民币的汇率将维持在1:6.3至1:6.5之间波动。但是，由于中国经济下行压力较大、美元加息预期、短期资本出逃等因素，海外远期市场人民币贬值预期仍然较强，不排除明年央行再次采取一次性贬值的可能性。
三、对国内外经济的影响分析
（一）总体有利于提振国内经济
一是有助于长期经济稳定。此次汇改使市场供求在决定中间价的过程中起到更为重要的作用，人民币汇率弹性显著增强。有弹性的汇率是经济发展的稳定器，它会逐步调整一些不平衡问题，使得整个经济发展、国际收支处于均衡状态。二是有利于出口型企业的复苏与成长。人民币贬值有助于降低出口产品价格，提升出口竞争力。但是，由于此次人民币贬值幅度有限，特别是人民币对非美货币保持升值，人民币实际有效汇率依然在升值，人民币汇率短期内仍然是抑制出口的因素。当然，汇改也有一些负面影响。一是可能引发更多短期资本外流。近来在美国加息预期、我国经济减速的情况下，短期资本呈现净流出态势，人民币贬值将会进一步加大热钱流出规模，并影响到国内流动性。二是将增加出境旅游、海外留学的换汇成本。三是加大企业外债负担。近年来，由于美元等资金利率较低，国内企业外币借贷显著增加，目前尚未偿还的美元债务（包括债券和贷款）总额为3677亿美元。初步测算，此次人民币贬值将会直接增加约160亿美元的偿债成本。
（二）金融调控政策面临“三元悖论”
“三元悖论”是指一个国家不可能同时实现资本账户开放、货币政策独立以及汇率稳定。人民币汇率市场化改革，引发了政府决策层的两难选择。对于中国这样庞大的经济体，显然不能放弃货币政策的独立性。那么，央行如果选择保持货币政策独立性，就必须允许人民币汇率更自由、更大幅度地调整，或者通过收紧资本管制来保持汇率稳定。从政策操作来看，央行并不希望当前人民币汇率过多调整，8月11日以来已经动用了超过1000亿美元，来阻止人民币进一步贬值。而收紧资本账户管制并不符合实现资本项目完全可兑换以及人民币国际化的既定改革目标，还可能会招致“改革后退”的指责。
（三）短期对“一带一路”战略的实施带来不利影响
近年来我国对外直接投资大幅增长，年度对外投资规模超过1000亿美元。落实“一带一路”战略，推进基础设施互联互通、国际产能合作、油气资源并购等，需要大量对外投资。过去人民币持续走强有利于企业对外投资和扩张建设，而人民币的贬值无疑将使得企业面临更高的成本，从而压缩了企业的利润空间，进而不利于“一带一路”战略的实施。当前，我国能源对外投资合作尤其是油气合作在非洲、中亚和中东地区的投资比较密集，油气行业受到人民币贬值的影响比其他行业会更明显。
（四）对大宗商品贸易带来一定影响
当前，中国从亚洲其他国家进口原材料或初级产品，经加工装配后销往发达国家。亚洲地区已形成以中国为生产中心的区域内产业分工链。据IMF测算，经中国加工出口的最终商品，约20%的附加值是由其他亚洲国家生产的。只要人民币不是持续大幅贬值，短期贬值促进中国出口的同时，也会带动其他亚洲国家对中国的出口，对其他亚洲国家具有一定正外溢效应。然而，人民币贬值背后反映的是中国经济增长的放缓，而经济下行、需求减少将会抑制国际大宗商品价格，给资源型国家出口和经济增长带来压力。
（五）影响相关国家货币币值走向
人民币汇率贬值对相关国家货币有影响，但并非根本因素。8月中旬以来，周边国家和地区乃至全球金融市场出现新一轮动荡，有人据此担心新一轮金融危机可能到来，并把原因归咎于人民币贬值。8月19日，越南央行让越南盾贬值1%，今年以来累计贬值近3%。21日，哈萨克斯坦坚戈兑美元的汇率由188.38:1骤贬至255.26:1，贬值幅度高达26.2%。其他新兴经济体货币亦纷纷贬值，今年1-8月份，俄罗斯卢布、巴西雷亚尔、南非兰特和马来西亚林吉特分别贬值15.4%、26.1%、13.3%和16.7%。事实上，导致金融市场动荡的核心因素是美元走强及美联储加息预期。