01级测力杠杆

⑴ 求2010年12月证券从业资格考试证券基础知识和证券交易重点!!!!!!!! 急急急！ 务必要重点，本人非常想过！

基础（数字类）
1602年第一个证券交易所阿姆斯特丹
1608柴思胡同的“乔纳林咖啡馆”众多经纪人在此交易成名
1790 年美国费城证券交易所成立（第一个）
1773年英国第一家交易所咖啡馆成立（1802年政府正式批准）（最初交易政府债券－后来公司债券 矿山 运河股票――铁路股票盛行）
1792年5月17日24名经纪人“梧桐树协议”订了交易佣金的最低标准
中国最早证券交易机构是外商开办的“上海股份公所”“上海众业所”
1918年夏北平证券交易所成立（中国人自己创办第一家）
1872年设立的轮船招商局是我国第一家股份制企业
1920年7月上海证券物品交易所成立（当时规模最大的）
1987年9月深圳特区证券公司成立（中国第一家专业证券公司中）
1992.10 国务院证券管理委员会和中国证监会成立（标志全国性监管和市场发展）
1998.04国务院证券委 撤消（建立了集中统一的市场监管体制）
1997.11《证券投资基金管理暂行办法》（规范基金发展）
2001.12.11 中国加入WTO 外资合营外资比例不超过33% 加入后3 年内不超过49%
2002.11 接纳日本野村证券上海代表处首席特别会员，批准日本内藤证券直接申请B股席位 2003.05.27 瑞士银行成为首家获批的QFII
记名股东发起设立方式设立公司发起人首次出资不得低于注册资本的20%,其余部份2年内缴足,募集方式发起人认购股份不低于35%,全体股东的货币出资不得低于注册资本的30%,股东大会作出决议须经出席会议表决权半数通过，修改公司章程，增减资，合并分立须 2／3通过
募集公司上市条件：向社会公开发的股份数要达到 25%以上 股本总额超4亿的比例为10%以上 公司股本总额不少于3000万，公司3年无违法行为,同时最近3年现金流量净额超过5000万,或者3个会计年度营业收入超 3亿，为近3年净利润的10倍,股权分置改革后原非流通股12 个月内不得转让。股份超5%出售在12 个月内不超5%,在24 个月内不超 10%
1994年开始发行凭证式（银行网点发行，提前兑付需付千分之2手续费）和记账式国债（证券帐户发行，特点：发行时间短效率高，交易手续简便成本低安全） ，可记名可挂失
50年代发行过两种国债：1950 年人民胜利折实公债 1954～1958国家经济建设公债（发行5次）
1981恢复发行国债2000年无记名国债退出市场
1982年开始发行金融债券，同年中国国际信托投资公司在日本东京证券市场发行外国金融债券
1993中国投资银行被批准境内发行外币金融债券
国债发行方式：1991之前行政摊派 1991开始引入承购包销 1996年引入招标发行方式 2001.07.02 开始在银行间债券市场实行净价交易
混合资本债券：是商业银行为补充资本发行的，清偿位于股权资本之前列在一般债务和次级债之后 期限在15 年以上，10年内不可赎回
保险公司中次级债偿还须确保偿付后偿付能力充足率不低于100%才能偿付
2007.08 证监会颁布实施《公司债券发行试点办法》标志我国公司债券（1年以上期限内还本付息的有价证券）发行正式启动，金额不少于5000万
1987.10 财政部在德国法兰克福发了了3亿马克公募债券（经济体制改革后政府首次在国外发行债券）
基金起源于英国18世纪末19 世纪初产业革命推动下出现的
1997.11 国务院颁布《证券投资基金管理暂行办法》
2004.06.01 我国《基金法》实施（法律形式确认了基金在资本市场和社会主义市场经济中的地位和作用）
封闭基金存续期5年以上，一般10～15年,10%以上基金持有人有权招开基金持有人大会
基金公司设立：注册资本不低于1亿必须是实缴资本 。主要股东3年内无违法记录注册资本不低于三亿
我国基金管理费一般为1.5%，货币基金0.33%,债券基金不低于1%,封基托管费按0.25%,开放基金低于0.25%
封基年度收益分配比例不低于年度已经实现收益的 90%,股票基金应有60%投资于股票,债券基金应有80%投资于债券,一只基金持有一家上市公司股票不得超过基金净值的10% ，一家管理公司的全部基金持有一家公司的证券不得超过该证券的10%
外汇期货1972在国际货币市场（属于芝加哥商业交易所）率先推出
可转换公司债最短1年最长6年。发行起6个月后可转换公司股票.首次公开发行股票4亿股以上可以向战略投资者配售 发行面值超5000 万元应当由承销团承销
上海证券交易所1990.11.26 成立，1990.12.19 正式营业
深圳证券交易所1989.11.15 筹建，1991.04.11 经中国人民银行批准成立，1991.07.03 营业
2004.05 国务院批准 中小企业板设立
中证指数公司的指数：中证流通指数,中证规模指数中证100指数（基期2005.12.30 基点1000点）,沪深300 指数,沪深300行业指数,沪深300风格指数,中证规模指数中证200／500／700／800指数（基期2004.12.31 基点1000）, 中证100（排名前100）＝沪深300-中证200,中证700＝中证500+中证200 , 中证 800＝中证500+沪深300
上证交易所股价指数：上证综合指数 （基期1990.12.19 基点100点）
公司税后利润分配时，提10%列入公司法定公积金，法定公积金超注册资本 50%时可不提取。
法定公积金转为资本时留成比例不得少于转赠前注册资本的 25%
2007年12月底我国共有证券公司106家
证券公司设立主要股东要求最近3年无重大违规，净资产不低于2亿元
证券监督机构自受理证券公司设立申请之日起6个月内进行审查，作出答复。不批准要说明理由
单独或合并持有5%股权股东可以向股东会提议案，可以提名董事监事候选人
风险控制指标：经纪业务净资本不低于2000 万.承销，自营，资产管理之一净资本不低于5000万,经纪业务+一项＝净资本1亿,经纪业务+2项及以上的＝净资本2亿,净资本：风险准备之和>100% 净资本：净资产>40%,净资本：负债>8% ,净资产：负债>20%,流动资产：流动负债>100%,经纪业务净资本／营业部家数>500 万,自营股票规模<净资本的100%,自营证券规模（按成本价计）<净资本200 %,自营持有一种非债券证券成本<5%该证券市值 ,承销要按10%计算风险准备，承销公司债券的按5%计算,承销政府债券按2%计算 ,定项资产管理按管理本金的2%计算风险准备，集合资产按1%，专项资产按0.5%,证券公司按上一年营业费用总额的10%计算风险准备, 单一客户融资融券不超过净资本的5%,客户担保股票不超过该股票总市值的20%,按融资融券规模的10%计算风险准备
〈证券法〉1998.12.29 通过 1999.07.01 实施 〈公司法〉1993.12.29 通过1994.07.01 实施｝2005.10.27 修订 2006.01.01 生效. 证券公司股东非货币财产出资不得超过注册资本的30% 〈企业破产法〉于2007.06.01 实施 新公司法：公司注册资本按规定的比例在2年内分期缴清出资，投资工公司5年内缴足 有限责任公司最低注册资本降低到 3万元
非公开发行实际控制人认购的股份36个月内不得转让，发行价格不低于基准日前20个交易日均价的90%
融资融券试点：经纪业务已满3年的创新类证券公司 近二年各项风险控制指标持续符合规定，近 6 个月净资本在12亿以上
2005.06.30 经国务院批准，证监会`财政部`中国人民银行联合发布《证券投资者保护基金管理办法》沪深交易所在风险基金达到规定上限后经手费的20%纳入基金，证券公司按营业收入的0.5～5%交纳基金.
中国证券业协会成立于1991.08.282002.12.16 证监会公布《证券业从业人员资格管理办法》2003.02.01 实施,申请执业证书协会应当自收到申请起30日内向证监会备案，不符的要书面说明现由
基础〔总结〕
有价证券是虚拟资本的一种形式.有价证券狭义指资本证券，广义包括商品证券（提货单，运货单，仓库栈单），货币证券（商业证券和银行证券）
有价证券按发行主体分：1政府证券2政府机构证券（我国不允许）3公司证券（包括金融证券） 按是否在交易所挂牌分：1 上市证券 2 非上市证券（凭证式国债，普通开放式基金） 按募集方式：1公募证券2私募证券（信托计划，理财计划，定向增发）
按代表的权利性质分：股票 债券 其他证券（基金，衍生品《金融期货，可转换证券，权证》）
有价证券的特征：A收益性B流动性C风险性D 期限性
证券市场的特征：A价值直接交换的场所 B财产权利直接交换的场所C 风险直接交换的场所
证券市场的品种结构：股票 债券 基金 衍生品市场
证券市场的基本功能：筹资－投资 定价 资本配置功能
证券市场中介机构：证券公司 证券登记结算公司 证券服务机构（投资咨询公司，会计师事务所，资产评估机构，律师事务所，证券信用评级机构）
证券市场的产生：A社会化大生产和商品经济的发展 B股份制的发展 C信用制度的发展
国际证券市场发展趋势：A市场一体化 B投资者法人化 C金融创新 D 金融机构混业化 E交易所重组公司化 F 证券市场网络化G 金融风险复杂化 H金融监管合作化
中国第一个标准化期货合约---深圳有色金属交易所-特级铝期货标准合同（实现了远期合同向期货的过渡）
WTO后证券业在5年过渡期的对外开放包括：1直接B股交易. 2成为交易所特别会员. 3设立合营公司从事基金管理业务. 4加入三年内设立合营证券公司从事A股 B股H股和政府债，公司债的承销和交易. 5合资券商开展咨询服务，给予国民待遇，可设分权机构
股票的性质：A有价证券B要式证券C证权证券D 资本证券E综合权利证券
股票的特征：1收益性2风险性3流动性 4永久性 5参与性
股票的类型：A普通股票和优先股股票（权利不同分）B记名股票和无记名股票（是否记名分）C有面额和无面额股票（是否标明金额分）股票的价格：理论价格 ＝预期股息／必要收益率 市场价格 股票的价值:1票面价值2账面价值（净值OR每股净资产）3清算价值4 内在价值（理论价值OR未来收益的现值）影响股票价格的因素：A公司的经营状况 （1资产净值2盈利水平3派息政策4股票分割 5增资减资 6销售收入 7原材料供价 8主要经营者理替 9公司重组 10意外灾害）B宏观经济因素（1经济增长2经济周期3货币政策《准备金率，再贴现。公开市场业》4财政政策 5市场利率 6通货膨胀 7汇率变化 8国际收支）C政治因素（1战争 2 政权更迭 3政府重大经济政策出台 4国际社会政治经济的变化） D 心理因素 E稳定市场的政策与制度安排（技术性停牌 临时停市） F 人为操纵因素
普通股股东的权利：
1重大决策参与权 2公司资产收益权和剩余资产分配权 3优先认股权 4查阅公司资料 5交易股票
清偿顺序：清算费用――职工工资――社保费用――法定补偿――所欠税款――公司债务――普通股东
我国股票按投资主体分：国家股 法人股 社会公众股 外资股
债券的特征：偿还性 流动性 安全性 收益性
债券分类：发行主体分(A政府债券B金融债券C公司债券)按付息方式分(A零息债券B附息债券C息票累积债券D浮动利率债券)按形态分类(A实物债券B凭证式债券C记账式债券)
广义政府债券属于公共部门债务 狭义属政府部门债务
政府债券特征：安全性高 流通性强 收益稳定 免税待遇
国债按资金用途分：赤字国债 建设国债 战争国债 特种国债
储蓄债券是以个人为发行对像的非流通国债，一般以吸收个人小额储蓄为主
记账式国债利率由记账国债承销团投标确定 储蓄国债利率由财政部参考存款利率和供求关系确定
公司债券类型：信用公司债（无担保） 不动产抵押公司债 保证公司债 收益公司债 可转换公司债 附认股权证公司债
国际债券特征：资金来源广发行规模大 存在汇率风险 有国家主权保障 以自由兑换货币作计量货币龙债券是指除日本以外亚洲地区发行的一种以非亚洲国家货币标价的债券
投资基金的特点：集合投资 分散风险 专业理财
基金的作用：为中小投资者拓宽了渠道 利于证券市场的稳定和发展
基金托管人可磋商酌情调低基金托管费经证监会核准后公告无须召开持有人大会
基金投资风险：市场风险 管理能力风险 技术风险 巨额赎回风险
金融衍生工具基本特征：跨期性 杠杆性 联动性 不确定高风险性（信用风险 市场风险 流动性风险 结算风险 运作风险 法律风险）
金融衍生工具按产品形态和交易场所分：内置型衍生工具 交易所交易衍生工具 OTC交易的衍生工具
金融衍生工具按自身交易方法及特点分类：金融远期合约 金融期货 金融期权 金融互换 结构化金融衍生工具 按基础工具分类：股权类（股票期货 股票期权 股票指数期货 股票指数期权及混合交易合约） 利率类（远期利率协议 利率期货 利率期权 利率互换及混合交易合约） 货币类（外汇合约 货币期货 货币期权 货币互换及合约的混合交易合约）信用类（信用互换 信用联结票据） 其它类
金融衍生工具的创新：风险管理型创新 增强流动型创新 信用创造型创新 股权创造型创新
期权的权利期间与时间价值存在同方向但非线性影响 基础资产产生收益将使看涨期权价格下跌，看跌期权价格上长升
权证的要素包括：类别 标的 行权价格 存续时间（6个月以上 24个月以下） 行权日期 行权结算方式 行权比例
可转债换发行时证券的性质分：可转换债券 可转换优先股
存托凭证（DR）也称预托凭证 对发行人的优点：A市场容量大，筹资能力强 B避开直接发行股票债券的法律要求，上市手续简单成本低 ADR对投资者的优点：以美元交易,国内清算 ADR 须经美国证监会注册有助于保障投资者的权益 股利发放以美元支付 规避投资政策限制
资产证券化分类：按基础资产分类（不动产证券化,应收账款证券化,信贷资产证券化,未来收益证券化,债券组合证券）按地域分类（境内资产证券化,离岸资产证券化）证券化产品的属性分类（股权型 ,债权型,混合型）
资产证券化当事人包括：发起人（原始权益人大型工商企业及金融机构） 特定目的机构（为发起人的资产为基础发行证券化的产品机构） 资金和资产存管机构 信用增级机构 信用评级机构 承销人 投资者
证券发行市场无固定场所是一个无形市场 证券发行制度（注册制 核准制）
我国股票实行核准制由审核委员会审核 证监会核准 保荐人及保荐代表应 勤勉尽责 诚实守信
我国首次公开发行股票以询价方式确定股票发行价格 初步询价确定价格区间及市盈率区间，保荐机构在发行价格区间向询价对像累计投票询价
荷兰式招标（最低中标价 最高收益率）短期贴现债券采用单一价格方式
美式招标按各自的价格成交《长期附息债券采用多种收益率的方式》
会员大会是交易所最高权力机构 ，理事会是交易所决策机构 交易所总经理由国务院证监会任免
《深圳证券交易所设立中小企业板块实施方案》包括四项基本原则（审慎推进 统分结合 从严监管 统筹兼顾）
中小板的“两个不变” （尊守的法律法规不变 发行上市条件信息披露要求不变） “四个独立” （运行独立 监察独立 代码独立 指数独立）
基期加权股价指数又叫拉斯贝尔加权指数（采用基期发行量和成交易作为权数）
计算期加权股价指数又叫派许加权指数（采用计算期发行量和成交量为权数）
几何加权股价指数又叫费雪理想式 （是对上面二种指数作几何平均，实际很少用）
股票收益：股息收入 资本利得 公积金转增收益
股息种类：现金股息 股票股息 财产股息 负债股息 建业股息（无盈利无股息的一个例外）
债券收益：债息收入 资本利得 再投资收益
公积金来源：A溢价发行的部份 B税后利润中提存的 C资产重估增值部分 D 外部赠与资产
系统风险：政策风险 经济周期波动 利率风险 购买力风险（通胀） 非系统性风险：信用风险 经营风险 财务风险
证券资产管理是实现委托资产收益的最大化
证券经纪业务及其它二项业务的董事会应设薪酬与提名委员会，审计委员会和风险控制委员会
证券公司内部控制应当贯彻健全，合理，制衡，独立的原则
经纪业务内部控制主要内容：防范挪用客户资金资产 非法融入融出资金及结算风险
自营业务重点A防范规模失控，决策失误 超越授权，变相自营，账外自营，操纵市场，内幕交易 B建立决策程序加强决策管理 C合理的预警机制
投资银行重点防荡法律风险 财务风险 道德风险 研究咨询业务应重点防范传播虚假信息误导投资者，无资格执业，违规执业及利益冲突 业务创新应重点防范违法违规，规模失控，决策失误
分支机构应重点防范 越权经营，预算失控及道德风险
净资本＝净资产-金融产品投资风险调整-应收款的风险调整-其它流动资产项目的风险调整-长期资产的风险调整-或有负债的风险-/+证监会认定的其
证券登记结算公司设立条件：A自有资金不少于2亿元B必要的场所及设施C主要管理及从业人员要有从业资格D 其它条件
证券市场监管手段：法律手段 经济手段 必要的行政手段
证券市场监管的意义：1保障投资者权益 2维护市场良好秩序 3发展和完善证券市场体系 4准确全面的信息利于参与者的决策
国际证监会公布了监管的三个目标：保护投资者 保证市场公平效率和透明 降低系统风险
信息披露：全面性 真实性 时效性
操纵市场行为：A单独或合谋集中资金持股优势连续卖买 B与他人串通事先约定时间，价格，方式影响价格和数量 C在自已的账户间对倒
内幕信息包括：1分配股利或增资计划 2股权结构的重大变化 3债务担保的重大变更4 营业用主要资产的抵押，出售报废一次超过资产的 30% 5公司主要管理人员的行为可能承提重大损失赔偿责任 6上市公司的收购方案
证券业协会三大职能：自律 服务 传导
证券从业人员行为规范内容：正直诚信 勤勉尽责 廉洁保密 自律守

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⑶ 融创杠杆降至“黄档”！孙宏斌：不调控，这个行业没法干

又到房企年报季，融创中国交出了这样一份答卷：

2020营收2305.9亿元，同比大增36.2%，归净利润356.4亿元，同比大增36.9%。到2020年底，融创在手现金1326亿元，短期债务较同年中期大幅下降34.9%。按照“三道红线”，融创半年内从红档变黄档。

所有数据都在透露四个字：逆势上扬。

2020全球经济受到疫情的深度冲击，房地产行业也经历了过山车般的跌宕起伏，过去一年，融创到底做对了什么？

俗话说得好备槐团，选择比努力重要，房子卖得好，不如拿地拿得好。

分析融创财报可以发现，融创土地储备约78%位于一二线城市，22%位于强三线城市。其中最大的仓位是杭州、重庆、武汉、天津等强二线城市，占比达到65%，远超一线城市（13%）、强三线城市（22%）。

最近两年，一线城市的调控愈发严厉，三线城市不温不火，唯有强二线城市一片长虹，重仓二线城市的融创正好站在了风口上。

更重要的是，在重仓一二线城市的情况下，融创的平均土地成本仅约4270元/平方米，这种成本控制能力让人羡慕。

优质土地+低成本地价，这样的融创，不当学霸才怪呢！

01

盈利增而负债降，主业更稳固

先来说个题外话，今年的电影春节档空前火爆，你看了哪几部？

除了催泪温情的《李焕英》，《刺杀小说家》这部国产奇幻电影也口碑颇高，甚至被评为近年最成功的国产奇幻电影之一。雷佳音、大幂幂、佟丽娅等人气演员出演，豆瓣评分7.0，是春节档电影第3高。

但是你知道么，这么一部奇幻电影也有开发商融创的手笔。今年春节档，融创文化参投的影片《刺杀小说家》、《熊出没·狂野大陆》，分别收获超9.83亿、5.75亿的票房。

现在的开发商已经不甘心只和钢筋水泥打交道了，就像大佬融创， 在地产、物业服务、文旅、文化等六大产业广泛涉足，带来惊喜不断。

2020年， 融创录得合同销售额5753亿元 ，虽然和当初6000亿元的小目标差一点，但也稳居行业第4。此外，融创在核心城市继续保持领先优势，更在 杭州、重庆、武汉、天津 等12个全国重点城市销售金额排名第1。

行业大变局之下，融创能hold住头部排名，更显示出它深厚的主业基本功。

俗话说，疾风知劲草。融创能取得如此不错的年度成绩，实在难得可贵。我扒拉了下财报，发现了融创进步的秘诀。

去年融创的加法做得很好。

2020年融创逆流而上，赚钱能力更进一步。2020年全年， 融创录得营业收入2305.9亿元，同比增长36.2%；归母净利润356.4亿元，同比增长36.9% ；继2019年之后，再次创下 历史 新高，攀上营收2000亿+、归母净利润300亿+的新高峰。

图片源自：融创中国

近年大火的“现金为王”这一黄金原则，融创也 死死拿捏住了。到2020年底，融创在手现金1326亿元 ，非受限制现金超额覆盖短期债务，流动性充裕； 短期债务较同明尺年中期大幅下降34.9% ，现金流更加从容安全。

赚钱+++之外，也要给自己减负啊。所以融创也做起了减法。

2020年，融创用了半年时间从“三道红线”全踩的红档，跳级到只踩中一条的黄档：到2020年底仿橘，融创的净负债率同比下降76个百分点至96%；非受限现金短债比提升至1.08，剔除预收款项后的资产负债率降至78%。按照“三道红线”标准，融创已降至黄档，偿债风险进一步降低。

融创中国行政总裁汪孟德强调，到2023年公司的债务指标还会持续优化，最后一个指标会在2022年提前完成。

此外，融创也在打算积极规划未来，布局更长远的主业版图。截至2020年底， 融创土地储备约78%位于一二线城市，平均土地成本仅约4270元/平方米 。2021年，融创全年可售货值预计超过9000亿，其中超过78%位于一二线城市。

图片源自：融创中国

这给足了投资人安全感。毕竟最近集中供地政策惊动房圈，重点城市一年三次拍地的消息让人心惊肉跳。但相比其他大部分小伙伴，相信融创的底气会更足一点。

手中有粮，心中不慌嘛。在土拍改革正式枪响前，融创已提前占据了一个好起跑位。

难怪申万宏源（香港）在研报中给出融创高度评价：“融创中国坚持深耕一二线，以逆周期扩张策略，成功在15-17年逆势加杠杆扩张，并借以并购扩张的标签优势，打造了厚实优质土储以及低廉土地成本的强大优势……预示后续销售和业绩量质提升，同时随业绩集中释放，净负债率望显著下降、带动融资成本下行，形成锦上添花。”

02

跨界融创的百变与野心

今年春节期间，融创是最让我惊喜的开发商了。即使不在售楼处，也能听到它的名字：“一起来融创滑雪啊！”

尤其最近两个月，已经好几个小伙伴说要去融创滑雪了。盖房子之外，融创玩转文旅这一新技能被越来越多人看到了！

不只是日常生活中的口口相传，融创的努力在财报中也能看到。在融创文旅众多产品业态中，融创冰雪依托四季运营优势，已完成市场提前卡位，目前布局全国18个城市，规划18个滑雪场，其中7个滑雪场已开业，总接待333万人次。甚至，融创已成为目前国内最大的室内冰雪运营商。

融创哈尔滨冰雪大世界

广州融创雪世界

与此同时，融创整合已创立二十余年的超级冰雪IP—哈尔滨冰雪大世界，打造集室内、室外于一体的冰雪 娱乐 度假目的地。

融创押注的冰雪IP 前景可观。大家知道，我国正在筹备2022年北京冬季奥运会，近年也在大力发展冰雪经济，相信冰雪度假产业会越来越火爆，到时融创凭借头部优势，盈利能力或将大大提高。

融创在财报会中透露，截至目前，融创中国文旅项目已在国内39个城市落地。2020年度，融创中国实现文旅城建设及运营收入38.79亿元，同比增长36.11%，占到集团总营收的1.68%。

无锡融创文旅城

在上次业绩会中，融创中国董事会主席孙宏斌说：“在融创看来，文旅业疫情后会反弹。这个行业是供给侧的问题，需求远远没有满足。”

从今年春节期间大家的观影、滑雪热情来看，确实如此，我国文旅行业的蛋糕还很大，融创文旅有望成为集团的营收贡献大户。中信建投预测道：“未来文旅板块将成为公司多元化布局的主力军。”

另外，融创“地产+”版图去年实现大扩张，去年下半年集团将旗下融创服务推上港交所，并取得亮眼成绩。到2020年底，融创服务在管建筑面积达到1.35亿平方米，同比增长155.1%。合约建筑面积达到2.64亿平方米，同比增长67.2%，处于行业上游水平。

融创服务也越来越能赚钱了 ，2020年度，融创服务收入46.23亿元，同比增长63.5%；归母净利润6.2亿元，同比增长130%。公司整体毛利率为27.6%，同比2.1个百分点，毛利率水平在行业内处于前列。

03

孙宏斌：不调控的话这个行业没办法干了

2020年度的财报业绩会中，孙宏斌金句频出。

对于大家最关心的行业调控，孙宏斌说： “我是支持调控的，不调控的话这个行业没办法干了，不调控的话房价和地价都要上天了。 不调控的话，对开发商来说地价比房价涨得快，赚不了钱。老百姓也买不起，不调控对谁都没好处。”

他进一步解释原因道：“ 房地产的钱占整个金融体系的30%以上，如果加上其他行业用房地产做抵押的，就达到50%以上。如果这个行业不调控，对金融系统的影响太大了 。而且这也涉及到老百姓的幸福感，所以中央调控楼市是这两个逻辑。”

简简单单的大白话，和孙宏斌一贯的直率爽朗的作风一样。孙宏斌还笑言： “三条红线以后就不用担心我的负债率了，现在央行管着呢 。”

说到集中供地新规，孙宏斌也很从容。他认为，要增加土地供应量，让它变得更加透明，这是好事。一次出让20-30块地，利好规模大的企业，他们就可以一次报20块地。

在孙宏斌看来，行业发展还早着呢，这个行业在往前走，城市化率还有20个点，市场需求非常大。今年新房销售市场预计18万亿元，长期20万亿元也没问题。

孙宏斌还讲了一下自己对集团的期望。他说，未来融创还要靠地产作为核心主业，快速赚钱，要增加权益金额，追求高质量的、有利润的增长。另外，文旅也是非常好的生意，融创要把文旅做好，2021年目标是会员做到1个亿。

最后，孙宏斌贡献了一个刷屏金句，我估计也是这个财报季的全场最佳：“现在这个行业是在一个全新的逻辑下，优秀企业会迎来自己的盛世年华。”

他说，头部企业的好日子才刚刚开始，并预言2年以后会看到个别企业暴雷，很多企业要出清了，市场集中度会再次提升，头部企业会占到30%-40%。

疾风知劲草，在不平静的2020年，融创“地产+”业务反而蓬勃铺开，展示了作为开发商的深厚功力，和不只是开发商的惊喜成绩和无限可能。

⑷ 初中物理实验仪器

可代用仪器的标注方法：目录"名称"栏中已有的仪器，只写其编号；与"名称"栏中的仪器同名称不同规格的仪器，用"-"和规格表示；"名称"拦中未列入的仪器写仪器全名和规格；几种仪器配合共同代用"名称"中仪器的，几种仪器间用"*"联接表示；多种仪器分别代用"名称"中仪器的，多种仪器间用"；"隔开。

中学物理教学仪器配备目录
编号 名 称 规格 型号 单位

0 计量仪器

00 长 度
0001 演示直尺 1000mm 只
0002 木直尺 1000mm 只
0005 游标卡尺 125mm, 0.1mm 个
0006 螺旋测微器（千分尺） 25mm, 0.01mm 个
0007 布卷尺 30m 盒

01 质 量
0103 物理天平 500g 台
0104 学生天平 200g, 0.02g 台
0105 托盘天平 500g,0.5g 台
0106 托盘天平 200g, 0.2g 台

02 时 间
0201 数字计时器 四位, 0.1ms 台
0203 电磁打点计时器 个
0205 机械停表 0.1s 块
0206 节拍器 电子 个
0207 电火花计时器 单频率：0.02s,火花距离不小于10mm,平均电流不大于0.5mA 或 多频率:0.01s、0.02s、0.05s,有同步释放功能 个

03 温 度
0301 热敏温度计 -10～+100℃，线性刻度 个
0302 演示温度计 只

04 电
0401 演示电表 直流电压、电流，检流 台
0402 演示电流电压表 J0402型 台
0403 演示电阻表 J0403型 台
0404 演示(瓦特)功率表 J0404型 台
0405 电能表 单相 只
0406 绝缘电阻(兆欧)表 500V 只
0407 直流电流表 2.5级，0.6A，3A 只
0408 直流电压表 2.5级，3V，15V 只
0409 灵敏电流计 ±300μA 只
0410 多用电表 只
0411 学生多用电表 只
0412 直流电压表 2.5级，毫伏级 台
0413 携式直流单双臂电桥 台
0414 交流电流表 2.5级，毫安级 只
0415 直流电流表 2.5级，200μA 只
0416 多用大屏幕数字显示测试仪 可做万用电表,计时.计频.计数.测温等 台
0417 数字电容表 10pF～100μF 台
0420 投影电流表 套
0421 投影电压表 套
0422 投影检流计 只
0423 教学Q表 台

1 通 用 仪 器

10 一 般
1002 书写投影器 250mm×250mm 台
1005 钢制黑板 900mm×600mm，双面 块
1007 旋片式真空泵 单相，直联泵 台
1008 两用气筒 脚踏式 个
1012 空盒气压表 DYM3型 个
1013 手摇抽气机 双缸式 台
1014 水准器 个
1015 简易频闪光源 25Hz,50Hz 台
1016 透明盛液筒 Φ100mm×300mm 个
1017 抽气盘 直径不小于180mm,附罩 套
1018 皮唧 个
1019 仪器车 辆
1022 投影器动感仪 台
2609 酒精喷灯 坐式 个

11 支 架
1101 物理支架 套
1102 方座支架 套
1108 多功能实验支架 套
1110 升降台 升降范围不小于150mm，载重量不小于10kg 台

12 电 源
1202 学生电源 9V/1.5A 台
16V/2A，稳压 台
1203 蓄电池 6V,15Ah，封闭免维护式 台
1204 调压变压器 2KVA 台
1206 感应圈 电子开关式 台
1209 教学电源 12V/2A,稳压 台
1～25V,100W分段连续可调 台
1210 高压发生器 5～50kV 台
1211 逆变电源 台
1212 多功能充电器 同时充28组可调内阻电池或蓄电池，有定时器 台

13 现代教育技术装备
1301 视频展示台 台
1302 彩色电视机 台
1303 多媒体计算机 台
1304 录像机 台
1305 影碟机 台

2 专 用 仪 器
2001 物理实验微机接口及辅助教学系统 多媒体计算机，多种传感器，智能接口，配套实验仪器和软件系统 套

21 力 学
2101 条形盒测力计 10N 个
5N 个
2.5N 个
2103 圆筒测力计 5N 个
2104 平板测力计 5N 个
2105 圆盘测力计 5N 个
2106 金属钩码 10g×2 组
20g×2 组
50g×10 组
200g×4 组
2107 圆柱体组 铜.铁.铝 组
2108 斜面小车 套
2109 磨擦计 套
2110 螺旋弹簧组 0.5N，1N，2N，3N，5N 组
2111 帕斯卡球 个
2112 液压机模型 台
液体内部压强实验器 J型 个
2114 微小压强计 J2114型 个
2115 马德堡半球 个
2116 托里拆利演示器 件
2117 离心水泵模型 齿轮式 台
2118 阿基米德定律演示器 套
2119 杠杆 支
2120 轮轴模型 J2120型 个
2121 演示滑轮组 单2,三并2,三串2，可卡2 组
2122 滑轮组 组
2123 滚摆 个
2124 力矩盘 个
2125 气垫导轨 1200mm, 可调 台
2126 小型气源 气压不小于500mm水柱,低噪声 台
2128 平抛竖落仪 个
2129 手摇离心转台 台
2130 向心力演示器 台
2131 向心力实验器 手动指针式 台
2132 离心机械模型 节速器,干燥器,分离器 台
2133 离心轨道 个
2135 碰撞实验器 台
2136 冲击摆 台
2137 初中力学热学组合教具 套
2138 高中运动学,动力学教具 套
2140 连通器 个
2141 液体对器壁压强演示器 个
2142 超重失重演示器 记忆指针式 个
2143 高中静力学演示教具 套
2144 演示测力计 0～2N 个
2145 演示斜面小车 1200mm 套
2146 演示力矩盘 个
2147 物体形变演示器 套
2148 惯性演示器 套
2152 力的合成分解演示器 套
2153 毛钱管(牛顿管) 带释放装置 套
2154 平抛运动实验器 套
2155 演示轨道小车 利用电火花计时 套
2156 运动轨迹显示仪 示曲线运动 套
2158 引力常量实验仪 台
2159 傅科摆 台
2164 碰撞球 5球 套
2165 浮力原理演示器 套
2166 轴承模型 滚动.滑动 套
2167 反冲运动演示器 台
2168 水轮机模型 轴流式 台
2169 动能势能演示器 套
2170 运动合成分解演示器 台
2171 压力与压强演示器 套
2172 初中力学实验盒 盒
2173 潜水艇浮沉演示器 套
2174 平抛和碰撞实验器 套
2175 摩擦演示器 套
2176 高中力学演示板 套
2178 初中力学演示板 套
2179 力的合成演示器 套
2180 初中力学演示实验箱 箱
2181 抽水机模型 活塞式 套
2182 初中力热光学学生实验箱 套
2183 轨道小车 轨道打点式：打点有效距离不小于550mm 或 车拖纸带式:打点有效距离不小于550mm 套
2184 物体浮沉条件演示器 套
2185 液体压强与深度关系实验器 套
2186 阿基米德原理及应用实验器 套
2187 牛顿第二定律演示仪 套
2188 二维空间-时间描迹仪 套

22 振动和波.热学
2201 弹簧振子 气垫式 件
2203 波动演示器 帘式 台
2204 音叉 256HZ 支
512HZ 支
2206 共振音叉 440HZ 对
2207 发音齿轮 个
2208 发波水槽 机械振子 套
～气动波源带同步频闪光源 套
2209 单摆组 五个摆球 组
2210 单摆运动规律演示器 光电门计时 套
2211 匀速圆周运动投影器 台
2212 纵波演示器 台
2213 振动合成演示器 台
2216 声波演示仪 套
2217 声速测量仪 套
2218 纵横波演示仪 台
2219 波动图象投影演示器 台
2220 简谐振动投影演示仪 台
2221 受迫振动和共振演示器 台
2222 单摆振动图象演示器 投影式 台
2223 波的合成演示器 套
2224 音频发生器 台
2225 声传播演示器 套
2251 量热器 套
2252 内聚力演示器 有挤压扳动器和刮削器 个
2253 空气压缩引火仪 件
2254 机械能热能互变演示器 套
2255 汽油机模型 个
2256 柴油机模型 个
2257 气体定律演示器 件
2258 金属线膨胀演示器 件
2259 固体缩力演示器 件
2260 热传导演示器 件
2261 气体定律实验器 气室不小于100ml 件
2262 萘的熔解凝固实验器 套
2264 液体对流演示器 个
2265 双金属片 个
2266 液体表面张力演示器 套
2267 毛细现象演示器 套
2269 露点测定器 个
2270 干湿球温度计 个
2272 投影气桌 250mm×250mm 套
2273 初中声学热学演示实验箱 箱
2274 大气压系列实验器 套
2276 气体做功内能减少演示器 套
2277 气压微观解释演示器 套
2278 碘的升华与凝华演示器 密封式 个
2279 道尔顿板 个
2280 油膜实验器 套
3115 晶体空间点阵模型 食盐.金刚石.石墨 套

23 静电和电流
2301 玻棒(附丝绸) 对
2302 胶棒(附毛皮) 对
2303 验电球 个
2304 箔片验电器 对
2305 指针验电器 对
2306 验电器连接杆 个
2307 尖形布电器 个
2308 金属网罩 个
2309 平行板电容器 件
2310 感应起电机 台
2311 范氏起电机 台
2312 枕形导体 个
2313 球形导体 个
2314 电埸线演示器 件
2315 等势线描绘实验器 导电玻璃型 件
2317 验电羽 对
2318 验电幡 件
2319 常用电容器示教板 件
2320 正负电荷检验器 台
2321 导体绝缘体检验器 套
2351 小灯座 个
2352 单刀开关 个
2354 滑动变阻器 20Ω,2A 个
2354 50Ω,1.5A 个
2354 200Ω,1.25A 个
2354 5Ω,3A 个
2358 电阻圈 组
2359 电阻定律演示器 个
2360 演示电阻箱 个
2361 教学电阻箱 9999.9Ω 个
2362 简式电阻箱 9999Ω 个
2363 演示电桥 件
2364 直线电桥 件
2365 可调内阻电池 气压调节式 个
2366 铜的电化当量实验器 件
2367 库仑扭秤 台
2368 演示线路实验板 初中演示组 套
高中演示组 套
2369 学生线路实验板 初中学生组 套
高中学生组 套
2370 单刀双掷开关 个
2371 双刀双掷开关 个
2372 电阻箱 9.99Ω 个
2373 学生用可调内阻电池 改进型 个
2374 电池盒 1号电池,4个 套
2375 焦耳定律演示器 件
2376 保险丝作用演示器 套

24 电 磁 和 电 子
2401 条形磁铁 D-CG-LT-180 对
2402 蹄形磁铁 D-CG-LU-63 个
2402 D-CG-LU-80 个
D-CG-LU-100 个
2403 磁感线演示器 个
2404 电流磁场演示器 套
2405 磁针 对
2406 小磁针 10个 组
2407 磁分子模型 (有机玻璃) J2407型 合
2408 电流天平 个
2409 演示原副线圈 件
2410 原副线圈 个
2411 蹄形电磁铁 个
2412 电铃 个
2413 演示电磁继电器 J2413-1型 个
2414 电磁继电器 个
2415 左右手定则演示器 个
2417 手摇交直流发电机 J2417型 台
2418 小型电动机模型 套
2419 方型线圈 个
2420 手摇三相交流发电机 J2420型 台
2421 三相电机原理演示器 J2421型 套
2422 三相感应电动机模型 J2422型 台
2423 可拆变压器 J2423型 个
2424 楞次定律演示器 件
2425 变压器原理说明器 增加调压变压器功能 台
2426 小型变压器 套
2429 电话原理说明器 套
2430 直线电流磁感应强度演示器 件
2431 电磁感应演示器 件
2432 交流电路特性演示器 个
2433 洛仑兹力演示器 台
2434 电磁振荡演示仪 件
2435 电磁波的发送和接收演示器 件
2436 电磁波的干涉衍射偏振演示器 件
2437 电子荷质比实验装置 件
2438 密立根油滴仪 件
2439 电磁铁实验器 套
2440 电机模型 立式 台
2441 立体磁感线演示器 条形.蹄形 套
2442 初中电学演示实验箱 套
2443 初中电学学生实验箱 套
2444 充磁器 台
2445 磁感线演示板 永磁、电磁场 件
2446 自感现象演示器 台
2447 安培力演示器 台
2451 低气压放电管组 件
2452 低气压放电管 支
2453 阴极射线管 (磁效应管) 支
2454 阴极射线管 (示直进管) 支
2455 阴极射线管 (机械效应管) 支
2456 阴极射线管 (静电偏转管) 支
2458 教学示波器 2MHz 台
2459 学生示波器 2MHz 台
2461 晶体管特性图示仪 台
2462 低频信号发生器 20Hz～20kHz,有功率输出 台
2463 高频信号发生器 J2463型 台
2464 教学信号发生器 台
2465 学生信号发生器 台
2468 音频功率放大器 台
2469 教学扫频仪 台
2470 三线电子开关 台
2471 大屏幕示波器 20kHz 台
2472 双踪教学示波器 台
2475 阴极射线演示器 热阴极 台
2476 电子束演示器 台
2477 微电流放大器 台
2478 电谐振演示器 台
2479 初中电学实验盒 套
2480 电子元器件实验盒 套
2481 能的转化演示器 机械.电.热.光能相互转化 套
2482 传感器应用实验器 套
2483 电学元件黑箱 三个接点，两个元件（电池、电阻、二极管均可更换） 套
2484 门电路演示器 套
2485 门电路实验箱 套

25 光学和原子物理
2501 光具盘 磁吸附式 套
2502 凹面镜 个
2503 凸面镜 个
2506 玻璃砖 个
2507 光具座 Ø16mm，双轨 套
2508 光的干涉.衍射.偏振演示器 套
2511 三棱镜 个
2512 X射线演示器 带防护罩萤光屏 台
2513 激光光学演示仪 台
2515 双缝干涉实验仪 台
2516 光导纤维应用演示器 台
2517 光电效应演示器 锌板 台
2518 白光的色散与合成演示器 个
2520 太阳能电池演示器 台
2521 光具组 套
2522 双缝干涉.单缝衍射观察仪 套
2523 初中光学实验盒 套
2524 紫外线作用演示器 套
2525 红外线作用演示器 套
2526 初中几何光学演示实验箱 套
2527 望远镜 双筒,7×35 个
2528 光的反射.折射演示器 个
2529 照相机 135型，机械快门，手动调焦，有B门 台
2530 平面镜成像实验 器 套
2531 半导体激光光源 有扩束镜、分束镜，支架 套
2551 分光镜 带波长分度尺 台
2552 光谱管组 套
2553 威尔逊云雾室 杠杆式 台
2554 盖革计数器 台
2555 钠的吸收光谱演示器 台
2557 高温扩散云室 台
2558 弗兰克-赫兹实验装置 台
2559 普朗克常数测定器 台
2560 手持直视分光镜 个

5 挂 图

51 物 理
5101 初中物理教学挂图 套
5102 高中物理教学挂图 套
5103 初中物理活动挂图
1、照相机的构造和使用 幅
2、船闸 幅
3、起重机 幅
4、压缩空气制动 幅
5、功的原理（一） 幅
6、功的原理（二） 幅
7、滑动变阻器的构造和使用 幅
8、安全用电（人体触电及跨步电压触电） 幅
9、汽油机（四冲程连续变化） 幅
5104 高中物理活动挂图
1、游标卡尺 幅
2、螺旋测微器 幅
3、横波 幅
4、纵波 幅
5、感生电流方向判断 幅
5105 初中物理教学投影片 套
5106 高中物理教学投影片 套
5107 初中物理多媒体教学软件 录像带、光盘 套
5108 高中物理多媒体教学软件 录像带、光盘 套

6 玻璃仪器

60 计 量
6001 量筒 10ml 个
6002 量筒 50ml 个
6003 量筒 100ml 个
6012 量杯 250ml 个
6051 移液管 1ml 支
6061 甘油注射器 100ml 支
6071 温度计 红液，0～100℃ 支
6072 温度计 水银，200℃ 支
6076 体温计 支
6081 密度计 密度＞1 支
6082 密度计 密度＜1 支

61 加 热
6102 试管 Ø15mm×150mm 支
6103 试管 Ø20mm×200mm 支
6123 烧杯 250ml 个
6124 烧杯 500ml 个
6134 烧瓶 圆、长，500ml 个
6137 烧瓶 平、长，250ml 个

62 一 般
6201 酒精灯 150ml 个
6232 漏斗 90mm 个
6270 平底管 Ø12mm×150mm 支
6271 T形管 个
6292 圆水槽 透明，Ø270mm×140mm 个

64 材料和配套用品 石棉网、三角架、泥三角、试管夹、试管刷等 份

7 药品
物理教学实验化学药品 酒精、煤油、苯、硫酸铜、锌片、铜片、铁粉、硫酸、乙醚、水银等 份

8 其它实验材料和工具

80 演示实验材料
8011 初中物理演示实验材料 电池、电珠、导线、焊锡、焊锡膏、保险丝、蜡烛等 套
8012 高中物理演示实验材料 电池、电珠、导线、焊锡、焊锡膏、保险丝、蜡烛、钠泡等 套
8013 电子元件演示实验材料 电阻、电容、电感、电位器、二极管、三极管、集成块等 套

81 分组实验材料
8111 初中物理分组实验材料 电池、电珠、导线、蜡烛、透镜、棱镜、灯芯等 套
8112 照明电路 闸刀开关、螺丝口灯座、卡口灯座、固定插座、可移动插座、导线、插入式保险盒（对）、木板、保险丝、拉线开关、胶布等 套
8113 高中物理分组实验材料 电池、电珠、导线、纸带、复写纸、透镜、棱镜、灯芯、电阻丝、导电纸、胶帽、云母片等 套
8114 电子元件分组实验材料 电池、电珠、电阻、电容、电感、电位器、二极管、三极管、导线、纸带、复写纸等 套
8115 甲电池 个

82 工 具
8201 初中分组电工工具 测电笔、镊子、螺丝刀、尖咀钳、电工刀等 套
8202 高中分组工具 电烙铁、电工刀、尖咀钳、镊子、螺丝刀、测电笔等 套
8205 实验室常用工具 手摇钻、木锉、木锯、刨、斧、钢手锯、剥线钳、钢丝钳、尖咀钳、平口钳、手锤、錾子、锉刀、什锦锉、活动扳手、手剪、直角尺等 套
8206 台钻 Φ1～Φ13mm 台
8207 台虎钳 100mm 台
8208 多用工具机 具有车、铣、钻功能 台
8209 漏电保护器 漏电流5～30mA.可调 个
8215 计算器 有统计功能 个
8221 砂轮机 单相，300W，3000vpm 台
8301 工作服 件

⑸ 结构化杠杆基金的结构化杠杆基金

同庆B(150007):在不同的阶段,杠杆倍数将有很大的不同
长盛同庆封闭在封闭期末针对同庆A和同庆B进行了资产及收益分配的结构化安排，原则如下：同庆A基金份额约定年基准收益率为5.6%，年约定收益率及收益均以基金份额认购本金为基准进行计算；当长盛同庆封闭份额净值超过1.6元时，则再次将超出1.6元基金份额净值的收益部份的10%分配予同庆A基金份额；同庆A不是个固定收益类别的基金,价格变化非常小,不适合短期投资。
在封闭期末，长盛同庆封闭净资产优先分配予同庆A基金份额的本金及应得收益后，则全部剩余净资产分配予同庆B基金份额；如长盛同庆封闭净资产等于或低于同庆A份额的认购本金及约定收益的总额，则基金净资产全部分配予同庆A份额后，存在未弥补的同庆A份额认购本金及约定收益总额的差额，则不再进行弥补。
由于上述安排，同庆A的预期收益率波动性显著低于同庆B，表现出低风险、低收益的明显特征，其预期收益和预期风险要低于普通的股票型基金，但是同庆A约定收益的获得及其分配也具有不确定性，如在三年封闭期末，该基金资产出现极端损失情况下，同庆A仍可能面临投资本金受损的风险。
在同庆A享有基准收益优先分配权的条件下，同庆B获取较高比例的剩余收益分配权。在此过程中，同庆B的预期收益与风险都将得到一定程序的放大，表现出高风险、高波动性的显著特征，其预期收益和预期风险要高于普通的股票型基金。由于该基金的收益分配将优先满足同庆A的确定收益分配，如在三年封闭期末，该基金资产出现极端损失情况下，则同庆B基金份额可能面临投资本金大幅亏损甚至为零的风险。 瑞福进取(150001):资金杠杆效应
一、基金净值的算法。设分级基金的收益率为P，基金从7月17日开始运行，设运行的天数为D，基础利率K=6.06%*D/365,一年后K=6.06%。瑞福优先的收益=0.1(2P-K)+K=0.2P+0.9K,进取的收益=0.9(2P-K)=1.8P-0.9K,优先的净值(设为A)=1+0.2P+0.9K,进取的净值(设为B)=1+1.8P-0.9K。例如9月27日，分级的净值为1.286,P=0.286,该基金从7月17日开始运行,到9月27日运行了72天,即K=6.06%*72/365=0.01195,将P、K代入公式即得出A(优先净值)=1.068,B(进取净值)=1.504。进取一年的收益1.8P-0.9K,是小于1.8P的,如果一年计,应为1.8P-0.54,我不明白1.78是怎么算出来的??
二、假如现在买进取,是否是分级基级收益的1.8倍呢?我觉得不是的.上面的公式是在认购时以1元买进的收益,但现在在交易所的价值已不是1元能买到的,那此时的收益究竟是分级基金的几倍呢?还是用数学来说话吧. 假设今天的瑞福分级净值为1.3,优先净值1.07,进取净值1.53。现在买入此基持有一年，瑞福分级的收益为Q，即到明年的9月28日。假设明年的一年期利率设为7%（今年是6.06%,明年会高一点).那么一年后瑞福分级的净值应为1.3(1+Q),相对于该基金1元建仓运行时的收益率P=1.3(1+Q)-1=0.3+1.3Q,K=6.06%+7%*72/365(明年9月28日该基金运行了一年零72天)即K=0.0744,到那时进取的净值B=1+1.8P-0.9K=1+1.8(0.3+1.3Q)-0.9*0.0744=1.473+2.34Q。假如现在在交易所以1.5元买入该基,一年后的收益率为(1.473+2.34Q-1.5)/1.5=1.56Q-0.018约=1.56Q。相对于瑞福分级的收益率Q而言，进取的收益放大了1.56倍.所以究竟进取的收益放大了多少倍,与很多因素有关,你的买入价及当日的瑞福分级净值都有很大的关系.
2009年初至6月10日，在上证综指上涨54%的情况下，该基金的净值收益率为77%，而6月10日，其分级基金瑞福优先突破临界值，使该基金的杠杆效应达到最高2.9倍的阶段，其净值增长速度明显提升，在股指上涨和杠杆效应的共同作用下，从6月11日到7月31日该基金净值收益率达64%，而同时期上证综指仅上涨21%。
当然，高杠杆在下跌环境中也会放大风险，8月股指下跌21%的情况下，该基金净值暴跌42%，而当股指重拾升势之后，该基金的高杠杆效应再次发威，从9月初到11月16日，该基金净值上涨77%，同期上证综指上涨仅22%。经过大幅上涨之后，11月16日，该基金净值已达到0.993元，进入了杠杆率为1的阶段，在接下来的几天内，虽然股指继续上涨，该基金却表现平平，涨幅未能超越上证综指，而之后股指下跌，该基金净值再度跌回到高杠杆区间，净值波动也相对增大。 瑞和沪深300瑞和远见(150009)
根据瑞和300的产品设计方案，在瑞和300净值小于1时，瑞和小康和瑞和远见没有差异，当瑞和300净值大于1而小于1.1时，计算瑞和小康和瑞和远见净值时，两者按8∶2分成，而当瑞和净值大于1.1时，计算瑞和小康和瑞和远见净值时，两者按2∶8分成，因此，当瑞和300净值在1-1.1之间时，瑞和小康杠杆率大于瑞和远见，瑞和小康会有出色表现，当瑞和300净值在1.1之上时，瑞和远见杠杆率提升，瑞和远见表现更好。
瑞福进取杠杆特征
根据设置原理，瑞福分级净值在0.721元到0.9455元之间时，其绝对杠杆为2倍，相对杠杆则从3倍左右逐渐降为1，因而0.9455元时其杠杆变动的转折点。
如果瑞福分级的杠杆为0.844元，相对杠杆为2倍，绝对杠杆为2.4倍左右，距离杠杆变动尚有12%的上涨空间。 国联安双禧中证100指数分级基金中的双禧A（150012）和双禧B（150013）
这是一只指数基金，投资者面临的风险基本可控，仅限于中证100指数成分股；它是“融资型”的指数分级基金，其中双禧A份额约定年收益率为一年定存收益率加3.5%，目前为5.75%，明显优于所有的同类产品。双禧B就是个杠杆类份额，相当于从双禧A那里借钱，然后合并一起去投资中证100指数，所以投资双禧B就能放大指数投资收益；采用了份额分拆合并机制，可以消除过去国内分级产品的折价现象。
双禧A为固定收益类份额，约定年收益率为5.75%，对低风险投资者有较大吸引力。研究机构保守测算，双禧A理论价值为1.04元到1.06元，溢价特性明显。
双禧B是内含期权合约的产品。双禧B初始杠杆为1.67倍，最高杠杆6.21倍。双禧B的杠杆公式：L=（NAV_A×0.4+NAV_B×0.6）/(NAV_B×0.6)。 国泰估值进取(1500011)
2010-01-15 国泰估值优势可分离基金，封闭期3年，封闭期将基金总份额按照1：1的比例自动分级为两类，分别是低风险低稳定收益的国泰优先份额和高风险高收益的国泰进取份额。国泰优先(1500010)类似于固定收益类产品，具有较低风险、较低收益的特征，其约定年基准收益率达到5.7%，高于目前市场上同类产品，既适合风险承受能力较小的投资者投资，也适合广大投资者将其作为良好的低风险配置品种；国泰进取则可以实现最高近2倍的持续高杠杆比例，具有高风险、高收益的特征，适合风险承受能力较高、选时能力较强的投资者将其作为趋势投资、波段操作的最佳备选对象之一。 银华锐进(交易代码150019) ： 该基金属于高风险高收益的特殊投资品种，适合风险承受能力高的投资者的投资。
银华深100指数分级基金母基金份额将按照1：1的比例拆分为银华稳进与银华锐进。其中，银华稳进类似固定收益产品，每年享有约5.25%的优先分配权；银华锐进份额相当于以年5.25%的成本，向银华稳进份额融资，进行杠杆操作。
银河证券基金研究总监王群航认为，这种比例设计使得银华锐进份额的杠杆水平保持在较高水平，对高风险偏好投资者具有较大吸引力。经测算，按照1:1的比例实行份额分离，在基金取得正收益的情况下，最大可为银华锐进份额提供2倍的初始杠杆水平，是目前分级基金中初始杠杆比例最大的一只。
“解码”杠杆基金投资机会
2010年04月16日 00:47 王丽萍 投资快报
本周市场再次出现风格转换迹象，姑且不论风格转换的持续性，在短期交易中，目前上市交易的分级基金中的高杠杆部分，如瑞福进取、同庆B、瑞和小康、瑞和远见、国泰估值进取等，由于其自身的杠杆特性，是非常好的短期波段操作的投资标的。在此我们简要分析这四只基金的差异，及其投资机会。
绝对杠杆和相对杠杆
为了比较各基金杠杆的差异，我们定义两个指标，绝对杠杆和相对杠杆，所谓绝对杠杆指的是基金净值的绝对变动值同分级基金净值绝对变动值的比值；相对杠杆则指得是基金净值的涨跌幅同分级基金净值涨跌幅的比值。在实际应用中，相对杠杆较为直观，但由于相对杠杆处于不断变动中，规律较难把握。
瑞福进取杠杆特征
根据设置原理，瑞福分级净值在0.721元到0.9455元之间时，其绝对杠杆为2倍，相对杠杆则从3倍左右逐渐降为1，因而0.9455元时其杠杆变动的转折点。
目前瑞福分级的杠杆为0.844元，相对杠杆为2倍，绝对杠杆为2.4倍左右，距离杠杆变动尚有12%的上涨空间，短期内尚无太大忧虑。
同庆B杠杆特征
同庆B同瑞福进取类似，由于同庆B虚拟净值的计算考虑了时间加权的因素，从而导致其绝对杠杆和相对杠杆均无规律可循。不考虑时间加权因素的话，同庆分级净值在0.5-1.6元之间时，其绝对净值为1.67倍，相对净值则从高处逐渐缓慢降低，净值为1.6元时，其相对杠杆约为1.45倍；分级净值在1.6元以上时，绝对杠杆为1.5倍，相对杠杆继续缓慢降低。
当前同庆分级的净值为1.102元，绝对杠杆为1.67倍，相对杠杆为1.8倍左右，如果考虑时间加权因素，实际的相对杠杆要略低，按照13日的数据计算，其相对杠杆约为1.6倍。
估值进取杠杆特征
估值进取的净值公布同样考虑了时间加权因素，我们暂不考虑时间因素，从绝对杠杆和相对杠杆来看，在估值优势净值在0.586元到1.6元之间时，其绝对杠杆为2倍，相对杠杆从高处逐渐回落，净值为1.6元时相对杠杆为1.64倍左右，如果考虑时间加权因素，实际的相对杠杆要略低。
当前同庆分级的净值为1.028元，绝对杠杆为2倍，相对杠杆为2.8倍左右，若考虑时间因素按照13日的数据计算，其相对杠杆约为2.32倍。
瑞和小康、瑞和远见杠杆特征
从绝对杠杆来看，在瑞和300净值在1.1元以下时，瑞和小康和远见的绝对杠杆分别为1.6、0.4，当瑞和300净值涨到1.1元以上时，瑞和小康和远见的绝对杠杆则变为0.4、1.6。从相对杠杆来看，瑞和300净值在1—1.1元之间时，瑞和小康相对杠杆从1.6缓慢降低到1.52，瑞和远见则从0.4缓慢上升到0.42，当瑞和300净值超过1.1元时，瑞和小康杠杆速降为0.38，之后逐渐缓慢回升，瑞和远见的杠杆则从0.42迅速攀升为1.89，之后逐渐缓慢降低。
当前瑞和300的净值为1.004元，瑞福小康和瑞和远见的相对杠杆分别为1.6、0.4倍，相对杠杆也分别在1.6和0.4附近。
杠杆综合对比
综合来看，在当前时点，瑞福进取的绝对杠杆为2倍，相对杠杆为2.22倍，同庆B的绝对杠杆为1.6倍，不考虑时间因素的相对杠杆为1.8倍左右，考虑时间因素，则杠杆为1.6倍左右；估值进取的绝对杠杆为2倍，相对杠杆约为2.8倍，若考虑时间因素按照13日的数据计算，其相对杠杆约为2.32倍。
瑞和小康和瑞和远见的绝对杠杆分别为1.6、0.4倍，相对杠杆也在1.6和0.4倍附近。由于相对杠杆在实际操作中的用处较为直观，从相对杠杆来看，估值进取的相对杠杆为2.32倍，瑞福进取的相对杠杆为2.22倍，同庆B和瑞和小康均在1.6倍左右，瑞和远见仅0.4倍左右的杠杆。
但应注意的是，瑞福进取的杠杆在分级净值达到0.9455元时会急剧降低，目前尚有12%的空间，估值进取的成立时间尚短，其仓位不得而知，如果仓位较低则会影响杠杆；瑞和300净值上升到1.1元时，瑞和小康和瑞和远见的杠杆将会翻转过来，即瑞和远见为高杠杆、瑞和小康为低杠杆，因而对瑞和小康和瑞和远见的选择取决于对后市的态度。
操作建议
从操作层面来看，瑞福进取溢价14%，该基金长期处于溢价状态，溢价并不会制约其表现，短期内该基金杠杆较高，但一旦净值涨幅偏大，应及时出局。
同庆B和估值进取的折价幅度分别为17%、11%，虽然估值进取的杠杆较高，但其是否建仓完毕尚难确定，同时考虑到其折价偏低，因而建议关注同庆B.
对于瑞和小康和瑞和远见的选择，如果预期市场近期涨幅在10%以上，则可低位关注瑞和远见，若预期较弱，则应以瑞和小康为主要操作对象。同时还需要关注的是瑞和小康和瑞和远见即将实施份额配对转换，其整体折溢价将趋0，当前尚有1.8%的折价，当前净值变动对瑞和小康较为有利，其折价有望继续缩小。
各基金杠杆一览
名称分级净值绝对杠杆相对杠杆相对杠杆折溢价
瑞福进取0.84422.442.4414%
同庆B1.1021.671.881.6-17%
估值进取1.02922.82.311%
瑞和小康1.0041.61.61.6-5.86%
瑞和远见1.0040.40.40.42.20%

⑹ 杠杆计算公式

设动力F1、阻力F2、动力臂长度L1、阻力臂长度L2，则

杠杆原理关系式为：F1L1=F2L2

可有以下四种变换式：

F1=F2L2/L1

F2=F1L1/L2

L1=F2L2/F1

L2=F1L1/F2

杠杆五要素：

1、支点：杠杆绕着转动的点，通常用字母O来表示。

2、动力：使杠杆转动的力，通常用F1来表示。

3、阻力：阻碍杠杆转动的力，通常用F2来表示。

4、动力臂：从支点到动力作用线的距离，通常用L1表示。

5、阻力臂：从支点到阻力作用线的距离，通常用L2表示。

（注：动力作用线、阻力作用线、动力臂、阻力臂皆用虚线表示。力臂的下角标随着力的下角标而改变。例：动力为F3，则动力臂为L3；阻力为F5，阻力臂为L5。）

(6)01级测力杠杆扩展阅读：

杠杆的平衡条件 ：

动力×动力臂=阻力×阻力臂

公式：

F1×L1=F2×L2变形式：

F1：F2=L2：L1动力臂是阻力臂的几倍，那么动力就是阻力的几分之一。

公式：

F1×L1=F2×L2一根硬棒能成为杠杆，不仅要有力的作用，而且必须能绕某固定点转动，缺少任何一个条件，硬棒就不能成为杠杆，例如酒瓶起子在没有使用时，就不能称为杠杆。

动力和阻力是相对的，不论是动力还是阻力，受力物体都是杠杆，作用于杠杆的物体都是施力物体。