中国弃楼市保汇率

㈡ 中国新常态对中国汇率运行有什么影响

国际货币政策分化，美元持续走强
后金融危机以来，各国经济表现不一。虽说全球各大经济体时不时都有亮点出现，但不少都是“昙花一现”，与美国经济的稳定发挥和逐步向上相比，尚有不小差距。由于各国经济复苏步伐不一致，全球货币政策出现了分化。在当前全球经济不景气的情况下，各个央行都在考虑用非常规的措施走出困境，而美联储却在考虑合适时机进行加息。再加上地缘政治等因素的“推波助澜”，市场避险情绪升温，大量资本涌入美国寻求保值增值，导致美元持续走强，而非美元货币则普遍面临贬值压力。
首先，全球经济复苏分化，有力地支持美元走强。美国经济自2014年二季度以来出现强劲反弹，三季度GDP增速进一步大幅向上修至5%，创下过去11年以来最高。此外，美国通过“再工业化”和“页岩气革命”显著增强了内生增长动力，摆脱了能源条件约束，复苏步伐将稳步加快。而欧洲经济复苏力度依然疲软，日本经济仍将在低位徘徊，新兴经济体风险增大，可谓“东边日出西边雨”，主要发达经济体与美国经济冰火两重天的格局有力地支持美元走强。
其次，全球货币政策分化，进一步推动美元步入升值周期，非美元货币贬值压力加大。随着美国经济强势复苏，美联储宽松货币政策逐步退出，加息逐步浮出水面。美联储刚刚公布1月FOMC 会议纪要对劳动力市场的改善情况更有信心，同时认为通胀短期虽然会再次下滑，但中期上涨以及长期持稳却是明显的趋势，并取消了保持当前低利率“相当长一段时间”的措辞。可以看出，美联储正按部就班，稳步、谨慎地改变加息前瞻指导，此次的FOMC会议声明显示美联储又向加息迈进了一步。因此，不出意外的话，美联储在今年三季度加息的可能性较大。
与此同时，欧洲和日本央行却在持续大规模放水。欧元区再次接近衰退边缘，且面临较大通缩风险。欧洲央行货币政策再一次重磅出击，并于1月22日宣布了扩大资产购买项目，规模之大，甚至超过市场主流预期。日本央行也宣布扩大资产购买规模，货币基础年增幅目标扩大至 80万亿日元。受欧洲实施量化宽松政策、欧元贬值预期加大的带动，各主要货币有竞相贬值之势。
再次，地缘政治因素导致避险情绪升温进一步推高美元汇率。2014年以来，国际地缘局势持续紧张。叙利亚、加沙、伊拉克局势升级，俄罗斯与乌克兰的争端更是无休无止，近期欧美日各国与俄罗斯相互制裁升级，希腊退出欧洲风险加大，一系列因素进一步提升了美元作为避险资产的吸引力。未来国际地缘局势仍面临较大不确定性，出现局部地区争端的可能性依然存在。在避险情绪升温状况下，资金将再一次回流美国，从而支持美元走强，加大非美元货币的贬值压力。
需要指出的是，尽管美国经济强势复苏趋势不会改变，但美国经济仍存在不少深层次问题，包括劳动参与率仍低, 通胀率持续处于较低水平。而欧洲、日本等外围经济依然疲弱，世界经济复苏进程依然曲折，可能拖累美国经济，因此，美元走强可能并非一帆风顺。同时还应辩证认识美国货币政策收紧的影响。在美国加快退出QE的初期，全球资本将大规模回流美国，从而引发资本流出，美元走强。但美国经济复苏加快不仅会带动包括中国在内的新兴市场国家出口增长，还会导致全球资本的风险偏好回升。因此，随着对美国经济增长前景的信心不断提升，并带动世界经济向好，美国进口增多，贸易逆差增加，以及风险偏好回升带动资本重新进入新兴市场，美元很可能又将面临贬值压力，出现震荡和反复。
人民币面临较大阶段性贬值压力
全球复苏差异和货币政策分化推动美元走强，进而也带来了人民币对美元汇率贬值的压力。自2014年2月中旬以来，人民币对美元波动中走贬，2014年全年人民币对美元汇率中间价小幅贬值0.36%，人民币对美元即期汇率更是贬值2.7%，这是人民币汇率自2005年汇改以来首次出现的真正意义上的年度贬值。进入2015年，人民币对美元汇率再度出现罕见贬值压力，近期更是连续几日几乎逼近跌停线。
从国际上看，全球货币政策分化、美元走强可能引发资本流出,带来国内流动性紧缩和人民币贬值的压力。当前和未来一个时期，欧洲和日本经济迅速改善的可能性不大，国际金融市场仍将处于动荡之中，美元升值会导致部分资金持续撤离中国而买入美元及美元资产，中国面临资本流出和人民币贬值的压力。事实上，2014年以来的外汇占款运行变化已经对此有所反映，新增外汇占款从5月份开始急剧下降，随后一直在低位徘徊，个别月份甚至出现负增长，全年来看，2014年金融机构外汇占款累计增加7786.6亿元，同比大幅下降72%。预计在美联储加息初期中国将再一次面临资本流出和人民币贬值的压力。
从国内来看，中国经济进入“三期叠加”的复杂时期，经济增速放缓，经济下行压力较大。2015年1月制造业PMI为49.8%，连续5个月下跌，近28个月首次跌入收缩区间。在宏观经济的增速换挡与行业内部深刻变化的共同作用下，局部行业集聚的风险和问题有集中暴露的危险，导致市场情绪处于较大波动期。面对经济下行压力加大，货币政策中性宽松的预期加强，且近期进一步降息、降准的市场预期加大，从而进一步导致资本流出压力加大，人民币汇率面临下行压力。与此同时，我国已成为资本输出大国。2014年对外直接投资已超过吸收的外商直接投资，企业走出去步伐加快，推动资本外流，增加市场外汇需求。
在美元走强，人民币贬值预期加强等因素的影响下，市场主体结汇意愿下降，购汇动机增强，进一步加大了市场上的外汇需求。国家外汇管理局的数据显示，衡量企业和个人结汇意愿的银行代客结汇占涉外外汇收入的比重（即结汇率）总体下降，由一季度的77%降至二、三季度的68%，四季度略有回升至71%，全年平均为71%，结汇率比上年回落了1个百分点；而衡量购汇动机的银行代客售汇占涉外外汇支付的比重（即售汇率）则逐季上升，由一季度的61%升至四季度的73%，全年为69%，售汇率比上年上升了6个百分点。
中国经济的基本面支持人民币汇率保持稳定
首先，中国经济将有望继续保持中高速增长。虽然短期来看中国经济内外部的不确定因素仍然较多，经济下行压力较大，但还要看到一系列积极因素正在积累，宏观调控政策仍有较大操作空间，而基础设施互联互通、“一带一路”、区域经济协同发展等战略的稳步推进，将在拓展新外部空间的同时，盘活中国部分过剩产能的存量，化解产能过剩问题。更为重要的是，随着改革的稳步推进，经济结构将不断优化，发展质量和效率将不断提高，新的增长点有望得到培育，因此，未来3-5年中国经济仍有望继续保持7-7.5%左右的中高速增长，稳定的经济增长是支持人民币汇率稳定的基础，很难想象一个保持中高速增长国家的货币会出现趋势性的大幅贬值。
其次，中国仍有望保持一定规模的国际收支顺差。近年来，在促进国际收支趋向平衡的政策推动下，中国的国际收支顺差有所收窄，但仍将维持一定的规模，顺差的格局短期内不会改变。尽管人口红利正在消退，但相比国际市场，中国劳动力价格的相对优势状态仍有可能维持一段时间。据统计，2014年中国的国际收支顺差仍达1000多亿美元。而随着美国经济强势复苏，世界经济回暖，中国出口有望好转，进口需求有加速回暖趋势，未来中国的经常项目顺差规模将保持稳步增长，国际收支仍将保持一定规模的顺差。国际收支状况的稳定，将使外汇储备规模基本保持稳定，这将使人民币缺乏趋势性贬值的基础。
必须实事求是地看到，中国贸易收支中存在一个很大的结构性问题，即一方面对欧盟和东盟等主要经济体基本上都是逆差，而唯独对美国存在巨额顺差，这可能在一定程度上制约人民币汇率的自由波动，但同时也制约了人民币大幅度趋势性贬值的可能。据统计，前些年对美顺差占整个顺差之比重曾高达100%以上，2013年虽有改善，但也达到83%，2014年仍有望保持在65%以上。鉴于贸易结构存在问题，中美之间巨大的贸易不平衡在短期内难以迅速改变。顺差国货币升值、逆差国货币贬值的国际经济学原理意味着人民币对美元未来仍存在升值压力。因此，可以说，目前中美之间贸易的较大不平衡基本封杀了人民币大幅度趋势性贬值的可能。
再次，充足的外汇储备是保障人民币汇率基本稳定、引导市场预期的重要基础。中国拥有近四万亿美元的外汇储备，规模位列全球第一，这是防止人民币出现持续显著贬值预期、陷入“预期货币贬值→资本流出→贬值预期增强……”恶性循环的重要保障。有了充足的外汇储备，汇率中间价就可以充分发挥对市场预期的有效引导作用，市场对中间价不会“无动于衷”，从而确保汇率保持基本稳定。
人民币大幅度趋势性贬值与“新常态”的
内在要求南辕北辙
在“新常态”下，投资将继续发挥关键作用，消费将继续发挥基础作用，出口将继续发挥支撑作用，但经济将从传统增长点转向新的增长点，内需将成为经济增长的主要动力。“新常态”下深入推进的经济结构调整、产业结构转型升级及经济提质增效等战略都要求不能再依靠低币值提升出口竞争力，靠贬值促进出口。
当前，中国经济正在向形态更高级、分工更复杂、结构更合理的阶段演化，经济发展进入新常态，正从高速增长转向中高速增长，经济发展方式正从规模速度型粗放增长转向质量效率型集约增长，经济结构正从增量扩能为主转向调整存量、做优增量并存的深度调整，经济发展动力正从传统增长点转向新的增长点。
汇率是结构调整和产业结构转型升级的重要变量，作为重要的相对价格水平变量，汇率影响着国际分工的成本，对于经济结构调整和产业转型升级具有重要作用。人民币贬值对低端制造业和劳动密集型的产品出口有较明显的促进作用，但对技术密集型产品出口却有一定的抑制作用。人民币贬值可能减弱低端制造业和劳动密集型产业向中西部地区转移的动力，同时也可能减弱其通过自身创新、求变，从而实现自身产业升级的动力。
此外，人民币持续大幅度贬值也会导致国内企业引进国外先进技术的成本提高，不利于产业技术的升级和出口产品附加值的提高，不利于经济结构调整和产业结构转型升级，进而会影响到经济的提质增效。因此，经济新常态的内在要求不支持人民币大幅度趋势性贬值的政策导向。
企业“走出去”和人民币国际化要求币值坚挺
中国目前已经成为资本输出大国，人民币国际化正在稳步推进。从国际化战略的角度来看，人民币不宜持续大幅贬值。
当前，人民币持续大幅贬值不利于企业“走出去”。中国企业“走出去”已成为近几年中国对外经济的一个新亮点，中国已逐渐成为一个资本的输出大国，而且正在持续扩大对外投资规模。2014年，中国对外投资规模达1400亿美元，而且实际对外投资额首次超过吸引外资额约200亿美元，成为对外净输出国，而且企业对外投资的发展潜力还很大。国际经验表明，扩大资本输出的过程，往往伴随着本币的升值，英镑、美元、马克和日元所走过的路程无一不是如此。贬值与扩大资本输出背道而驰。人民币出现持续大幅贬值，企业有可能出现汇兑损失，外债成本增加，加剧企业财务风险，不利于企业 “走出去”。
稳步推进人民币国际化要求人民币币值稳定且相对坚挺。对于国际货币而言，价值的稳定性是作为交易媒介、计价尺度和储藏职能的基础。无论是贸易领域的人民币结算、以人民币计价的金融资产发行都需要以汇率稳定为基础。很难想象，一个持续疲弱的货币会为全球投资者所普遍持有。人民币持续大幅贬值不仅不利于推动人民币国际化，甚至可能使人民币国际化进程出现倒退。因此，持续大幅度贬值的人民币汇率与人民币国际化显然是背道而驰。
人民币持续大幅度贬值可能催生开放性系统金融风险
人民币持续大规模贬值可能加剧资本外逃风险，使经济面临开放性系统金融风险。当前，中国资本项目规模已不小，持续大幅贬值可能引发短期资本大规模外逃。理论和实践均表明，资本管制不仅代价高昂，而且管制的有效性越来越打折扣，一旦资本加快流出形成趋势，将很难能被有效阻挡住，更何况当前中国资本和金融账户开放步伐正在加快。而且资本大规模外逃与本币迅速贬值等可能相互影响、循环联动，并通过流动性效应、逆财富效应和替代效应冲击人民币资产价格和国内金融市场。
从流动性效应看，人民币贬值将压缩投机资本的获利空间，促使资本流出，导致国内流向房地产、股票等市场的资金紧张，进而影响房地产和股票价格。从逆财富效应看，人民币贬值将造成进口商品价格上升，从而导致进口减少，造成国内商品价格上升，使得社会购买力不足，造成国内房地产、股票等金融资产需求降低，最终带来金融资产价格的下跌压力。
从替代效应看，在人民币贬值或者具有贬值预期条件下，政府为保持汇率稳定将进行市场干预，可能造成流动性不足，抑制房地产、股票等金融资产价格上涨。当前中国和全球主要经济体的复苏进程都不同程度地出现了反复和波折，加之国内股市较长时间处于熊市，房地产泡沫风险也在潜藏暗长。在这种错综复杂的形势下，若听任人民币趋势性贬值，令市场形成错误预期，不仅不利于稳增长，甚至有可能催生、助长类似的开放性系统金融风险。
需要引起注意的是,之前有大量“热钱”在经济形势较好、人民币升值预期较强时期进入中国，“蛰伏”在股市和楼市等金融市场上。在美国经济向好、美联储加息、美元升值的背景下,要特别提防这些“热钱”因某些事件触发（比如美联储提前加息、地缘政治紧张）而大规模、迅速撤出，并引发股价、楼价迅速下跌，人民币面临较大贬值压力，甚至对国内金融体系稳定构成威胁。历史上看，不乏一些国家在强势美元期间股市和楼市泡沫破裂、本币急剧贬值的例子，比如1994 年墨西哥、1997 年泰国菲律宾等国、1998 年俄罗斯、1999 年巴西等。历史的经验值得借鉴。
人民币汇率双向波动、阶段性升贬值交替
可能成为常态
应当注意的是，人民币的贬值压力主要是相对美元，人民币对欧元、日元等其他主要货币甚至还有升值压力，人民币有效汇率大幅贬值的可能性更小。以2014年的情况为例，美元指数从7月份开始稳步上升，从80左右一路攀升到目前的95左右，涨幅接近 20%。人民币有效汇率也一改上半年的贬值态势，从8月份开始升值，2014年12月人民币实际有效汇率指数环比续升1.23%，名义有效汇率指数环比续升0.75%，均为连续第七个月回升并刷新历史新高。
在国外及国内两方面因素影响下，2015年跨境资本流动将出现阶段性流出与流入交替进行，人民币汇率双向波动将更趋频繁，阶段性升贬值交替出现可能成为常态。
一方面，美联储加息预期提升期限利差进而影响境内外利差的缩小，可能导致阶段性的资本外流，带来人民币贬值压力，然而欧元区和日本的超宽松货币政策可能在特定时间段产生对冲作用。
另一方面，下半年国内房地产市场有可能止跌企稳、股市逐渐回暖、金融及资本市场改革释放活力，不排除国际资本可能出现阶段性流入、从而形成升值压力。此外，央行基本退出常态化外汇干预，逐步摆脱依靠外汇占款供应基础货币的模式，允许汇率根据市场供求双向波动成为常态，不但能有效防范跨境套利和套汇行为，而且能够提升国内货币政策的有效性。
政策应在四重目标间寻求平衡
尽管也存在有利影响，但美元走强对中国经济带来的不利影响更应引起重视。特别是考虑到中国经济正处在下行周期，PPI持续负增长，内部有效需求不足，美元走强使得我国宏观调控面临两难的处境。为了缓解企业融资成本压力、促进融资成本下降，需要降低基准利率，但降息可能会进一步缩小中美利差，加大资本流出压力，从而增加市场风险和贬值压力。
为了保持中国出口竞争力，需要人民币对美元适度贬值，但贬值又不利于开展对外投资和人民币国际化，过度贬值又与新常态的要求背道而驰。因此，政策选择有必要在稳增长、调结构、控风险和国际化四重目标间寻求平衡。在此复杂局面下，建议采取允许人民币对美元适度贬值、保持人民币有效汇率基本稳定的总体策略，当然这只是一种次优的选择；同时积极推进汇率形成机制改革，进一步增强汇率弹性，降低对美元的依赖，并辅以合适的货币金融政策。
一是货币政策保持中性宽松，谨慎下调基准利率，适度下调准备金率。未来货币政策主要在稳增长、防风险和去杠杆之间进行权衡，考虑到短期内经济下行压力较大，货币政策总体应保持中性偏松。在信贷供需偏紧的形势下，降息对新增贷款利率的影响有限，而且在美国步入升息周期的背景下，中国降息可能会加剧资本流出，引发开放性系统金融风险。
有鉴于此，建议在近期利率已经调整的情况下，进一步调整存贷款基准利率需要谨慎，不建议通过大幅降息来促进融资成本下降。而存款准备金虽然也有宽松作用，但毕竟是对银行体系的负债产生直接影响，而对币值的影响则相对间接。从应对外汇占款大幅减少和提升基础货币投放的有效性看，可考虑适度下调存款准备金率，同时继续使用SLF、MLF等创新工具。这样既可以有效减缓资本流出造成的流动性收缩压力，又可以通过保持流动性合理宽裕、改善银行的信贷投放能力来带动市场利率和融资成本下降。
二是进一步推进汇率形成机制改革，增强人民币汇率弹性，减少对美元的依赖，保持有效汇率基本稳定。建议利用美元走强下人民币升值压力减缓的契机，进一步扩大人民币汇率的波动幅度，可以从现行的2%进一步扩大到3-4%，并着力用好汇率中间价的调节功能。在人民币呈阶段性升贬值交替出现的格局下，汇率弹性增强有利于降低“热钱”大规模进出套利，减小跨境资金频繁进出对国内金融体系的不利影响，汇率机制可以成为调节资本流动的有效手段。
与此同时，建议择机增加货币篮子中其他主要货币的比重，减低美元占比，减少对美元的依赖。在降低篮子中美元权重后，应允许人民币对美元适度贬值，以减缓对出口的不利影响。在对美元适度贬值的同时，保持人民币有效汇率基本稳定，特别是尽量保持人民币对亚洲、非洲、拉丁美洲等主要对外投资国家货币汇率的稳定或略有升值，为人民币国际化和开展对外投资提供良好的汇率环境。
三是积极稳妥地实施资本和金融账户开放，不应操之过急。美元走强加上国内经济下行及影子银行、融资平台等领域的风险积累，中国在一定阶段可能面临较大的资本流出压力。2013年我国资本和金融账户顺差仍高达3262亿美元，而2014年则迅速转变为960亿美元的逆差。在此新局面下，推进资本和金融账户开放有必要坚持稳妥审慎的原则，合理设计资本和金融账户开放的相关制度安排，尤其是审慎、稳妥放开金融账户中证券投资流出入的限制。
应关注银行体系相关管理制度的设计和安排，因为跨境资本流动和货币兑换活动基本都通过银行来展开。坚持对跨境资金流动进行持续密切跟踪和监测，并做好资金大规模流出下的应急预案准备。从保证有足够的干预能力看，未来中国仍应拥有比通常水平高得多的、充足的外汇储备。
四是进一步扩大人民币对外直接投资与资本输出。在美元走强、人民币对美元偏弱的背景下，未来人民币国际化不能单靠贸易结算，而应该发挥好对外直接投资和资本输出的推动作用。当以本国跨国企业为核心的全球产业链建立起来，本国企业掌握了从资源采集到中间品分包、再到最终产品销售的生产链条时，人民币在世界范围内的接受程度自然就会随之提高。
在重点领域上，应以基建投资、资源开采以及战略新兴产业为主；在具体策略上，应积极推进合资并购，并积极开展跨境人民币贷款、境外人民币债券融资、权益类融资，以支持本土企业“走出去”，必要时可以限定这些融资专门用于对外投资。
五是大力发展外汇衍生品市场，降低企业避险成本。未来人民币汇率双向波动、升贬值交替出现将成为常态，这意味着企业有效应对汇率风险将至关重要。长期以来，中国企业习惯了人民币的单边升值和小幅波动的状况，很大程度上缺乏汇率风险意识。而一些大企业在离岸市场使用衍生品多数出于对赌心理用其进行套利，因此对规避外汇风险的工具使用并不充分。未来，随着人民币汇率双向波动幅度的不断扩大，企业面临的汇率风险不可小觑。
当前中国的衍生品市场发展相对滞后，市场容量小，产品种类较为单一，企业避险的成本比较高，不利于企业进行风险应对。因此，应加快发展汇率期货、期权等在全球市场上比较基础且成熟的衍生产品，并进行适当创新。大力发展汇率衍生品市场，从而为企业提供多样化的汇率避险工具，降低企业避险成本。

㈢ 是日本模式和俄罗斯模式，各有什么利弊

日本模式就是放弃楼市，保汇率。

从05年开始随着大宗商品的一路飙升，俄罗斯房价也是芝麻开花节节高。莫斯科市内均价在2013年曾高达5506美元/平米，合人民币3.68万/平米，这个数字跟北京现在的房屋均价一样。在房价上涨的同时俄罗斯也伴随着严重的货币超发，俄罗斯当时的差额从15%飙到了40%。

好景不长，13年开始俄罗斯武力吞并克里米亚招来了西方制裁，同时还叠加了国际原油价格下跌，两者对俄罗斯经济造成重创。国际资本和国内富人也加速逃离俄罗斯，造成了外汇储备迅速流失，卢布持续贬值。

俄罗斯政府此时作出了和日本截然不同的选择，放弃汇率保楼市泡沫。卢布对美元3个月内贬值80%，然后将基准利率缓慢下调。贬值到位后俄国股市大盘劲升50%，楼市也高位企稳进入震荡横盘。但国民持有的资产大幅贬值，富人有能力转移资产，穷人只能在国内等死。最近有一个10岁的俄罗斯小孩寄给普京3000卢布积蓄，希望为拯救俄罗斯经济做出贡献。其心意让观者动容，可惜普京大帝也无能为力，俄罗斯现在已经挪用了居民50%的养老金去拆东墙补西墙，进入死局了。这就是俄罗斯模式。

㈣ 人民币为什么不能自由兑换外币，为什么要进行外汇管制

中国不是不想人民币自由兑换，而是还不敢，或者说不具备实力。

因为中国政府既追求货币政策的独立性，又想控制对国际货币美元汇率的稳定。那么，根据蒙代尔不可能定理，资本势必无法完全自由流动，也就出现了外汇管制，俗称人民币不能自由兑换

蒙代尔不可能三角：国内货币政策自主独立性、汇率稳定性、资本自由流动，三者不可共存，又称“三元悖论”

内货币政策：必须自主，尤其是核动力印钞机不能停。另外，加息/降息（基准利率调整）、存款准备金率升降（货币乘数）、信贷政策松紧度等等，GOV都不忍心不牢牢把控，并随心所欲、随机应变的朝令夕改

汇率稳定性：美联储是世界人民的央行，而外汇储备是中国人民的钱袋子，是购买中国不足物资和技术的保障，同时可以抑制国内同类型物资（尤其食品）的价格上涨。所以，外汇储备必须保，汇率也必须保，若汇率崩，则意味着输入性通胀，石油和食品价格上涨，威胁到工业生产和民生领域，是不可承受之重

三元保二弃一。即只能选择限制“资本自由流动”，亦即如题“暂时几年外汇管制”，“不能自由兑换外汇以防携款潜逃势态扩散” 。而 退一步理解这个逻辑，也可以认为是“中联储”（央行）的一片良苦用心吧

㈤ 有关2008年金融危机的肆虐

这次美国经济危机之前,美国表面上一片歌舞升平的繁荣景象.其实主要是由房地产市场虚假繁荣带动的,美国的房地产交易投机过度.其现象可以用我们方便理解的一个比方来形容:
都说股票赚钱,我们全民去炒股票,钱都投进去了还不过瘾,还想借钱生钱,就把手上的股票抵押了融资继续买入股票,而有的银行连你的抵押都不要就给你融资.
如此一来,风险就大量的积累下来了.
一旦哪一天,疯狂的炒股热潮有了退烧的迹象,股票也跌了,很多人也因还不上借款而割肉离场,又有很多人因还不上钱,抵押的财产被银行收了去,还有很多银行因为没有留取足够的抵押品,在贷款人无力还债的时候只好认赔.连锁反应下来,个人破产,信贷机构破产,经济萧条,通货膨胀.

美国政治界经济界其实都是一帮政客，他们对管理国家经济的能力实在不敢恭维，他们对自己国家的病患一点都不察觉，采取的快速连续升息政策其实正是这次危机的导火索，此措施使得大量的贷款无法归还，引发连锁的坏帐反应，使美国不少金融公司以多米诺骨牌状的倒下。

美国政府是想抑制一下过于旺盛的投资,压缩信贷规模，以及控制被拉高了的物价,所以采取了紧缩银根的政策,其中升息是一条,其他的还有提高银行存款准备金、发行票据吸纳货币市场上的资金等等。

美国利率下降以后,美元的升值能力降低,国际资本就会从美元撤出,转为利率更高的欧元、英镑，甚至是人民币。以及从美国金融市场抽资转投资于欧、亚，甚至非洲。
在美元贬值的状态下，由于它是国际结算货币，那国际商品价格就要上涨，进而形成世界性的通货膨胀，美国可以自己印刷美元，永远不会买不起东西，只是不断的印不断的贬值罢了。而世界其他国家就受不了了，物价飞涨，加上商品出口减少，生产下降，...一系列的负面作用都出来了。

中国降息是被动的,说上去是跟随配合美国和欧洲个国的救市措施,其实是中国自己也不得不降息,都降息独你不降息,那么人民币汇率就会高涨,卖出美元买入人民币的比卖出人民币买入美元的要多不知道多少倍了,汇率能不涨吗,人民币汇率高了以后出口商品更卖不动了.
只有跟随降息才可以保持汇率平衡,以及刺激国内消费和信贷.

2007年2月13日
美国抵押贷款风险开始浮出水面
汇丰控股为在美次级房贷业务增18亿美元坏账拨备
美最大次级房贷公司Countrywide Financial Corp减少放贷
美国第二大次级抵押贷款机构New Century Financial发布盈利预警

2007年3月13日
New Century Financial宣布濒临破产
美股大跌，道指跌2%、标普跌2.04%、纳指跌2.15%

2007年4月4日
裁减半数员工后，New Century Financial申请破产保护

2007年4月24日
美国3月份成屋销量下降8.4%

2007年6月22日
美股高位回调，道指跌1.37%、标普跌1.29%、纳指跌1.07%

2007年7月19日
贝尔斯登旗下对冲基金濒临瓦解

2007年8月1日
麦格理银行声明旗下两只高收益基金投资者面临25%的损失

2007年8月3日
贝尔斯登称，美国信贷市场呈现20年来最差状态
欧美股市全线暴跌

2007年8月6日
房地产投资信讬公司American Home Mortgage申请破产保护

2007年8月9日
法国最大银行巴黎银行宣布卷入美国次级债，全球大部分国家股市下跌

金属原油期货和现货黄金价格大幅跳水

2007年8月11日
世界各地央行48小时内注资超3262亿美元救市
美联储一天三次向银行注资380亿美元以稳定股市

2007年8月14日
沃尔玛和家得宝等数十家公司公布因次级债危机蒙受巨大损失
美股很快应声大跌至数月来的低点

2007年8月14日
美国欧洲和日本三大央行再度注入超过720亿美元救市
亚太央行再向银行系统注资

2007年8月16日

全美最大商业抵押贷款公司股价暴跌，面临破产
美次级债危机恶化，亚太股市遭遇911以来最严重下跌

2007年8月17日
美联储降低窗口贴现利率50个基点至5.75%

2007年8月20日
日本央行再向银行系统注资1万亿日元
欧洲央行拟加大救市力度

2007年8月21日
日本央行再向银行系统注资8000亿日元
澳联储向金融系统注入35.7亿澳元

2007年8月22日
美联储再向金融系统注资37.5亿美元
欧洲央行追加400亿欧元再融资操作

2007年8月23日
英央行向商业银行贷出3.14亿英镑应对危机
美联储再向金融系统注资70亿美元

2007年8月28日
美联储再向金融系统注资95亿美元

2007年8月29日
美联储再向金融系统注资52.5亿美元

2007年8月30日
美联储再向金融系统注资100亿美元

2007年8月31日
伯南克表示美联储将努力避免信贷危机损害经济发展
布什承诺政府将采取一揽子计划挽救次级房贷危机

2007年9月18日
美联储将联邦基金利率下调50个基点至4.75%

2007年10月8日
欧盟召开为期两天的财长会议，主要讨论美国经济减速和美元贬值问题

2007年10月13日
美国财政部帮助各大金融机构成立一支价值1000亿美元的基金(超级基金)，用以购买陷入困境的抵押证券

2007年10月23日
美国破产协会公布9月申请破产的消费者人数同比增加了23%，接近6.9万人

2007年10月24日
受次贷危机影响，全球顶级券商美林公布07年第三季度亏损79亿美元，此前的一天日本最大的券商野村证券也宣布当季亏损6.2亿美元

2007年10月30日
欧洲资产规模最大的瑞士银行宣布，因次贷相关资产亏损，第三季度出现近5年首次季度亏损达到8.3亿瑞郎

2007年11月9日
历时近两个月后，美国银行、花旗银行和摩根士丹利三大行达成一致，同意拿出至少750亿美元帮助市场走出次贷危机

2007年11月26日
美国银行开始带领花旗、摩根大通为超级基金筹资800亿美元

2007年11月28日

美国楼市指标全面恶化
美国全国房地产经纪人协会声称10月成屋销售连续第八个月下滑，年率为497万户，房屋库存增加1.9% 至445万.第三季标普/希勒全美房价指数季率下跌1.7%，为该指数21年历史上的最大单季跌幅

2007年12月4日
投资巨头巴菲特开始购入21亿美元得克萨斯公用事业公司TXU发行的垃圾债券

2007年12月6日
美国抵押银行家协会公布，第三季止赎率攀升0.78%

2007年12月7日
美国总统布什决定在未来五年冻结部分抵押贷款利率

2007年12月12日
美国、加拿大、欧洲、英国和瑞士五大央行宣布联手救市，包括短期标售、互换外汇等

2007年12月17日
欧洲央行保证以固定利率向欧元区金融机构提供资金

2007年12月18日
美联储提交针对次贷风暴的一揽子改革措施
欧洲央行宣布额外向欧元区银行体系提供5000亿美元左右的两周贷款

2007年12月19日
美联储定期招标工具向市场注入28天期200亿美元资金

2007年12月24日
华尔街投行美林宣布了三个出售协议，以缓解资金困局

2007年12月28日
华尔街投行高盛预测花旗、摩根大通和美林可能再冲减340亿美元次贷有价证券

2008年1月4日
美国银行业协会数据显示，消费者信贷违约现象加剧，逾期还款率升至2001年以来最高

2008年1月16日
评级公司穆迪预测SIV债券持有者损失了47%资产

2008年1月17日
次贷亏损严重，标普评级公司开始对债券保险商实施新的评估方法
布什政府有意放松对房地美和房利美的监管
美国去年12月新屋开工数量下降14.2%，年率为100.6万户，为16年最低

2008年1月22日
美联储紧急降息75个基点

2008年1月24日
美国纽约保险监管层力图为债券保险商提供150亿美元的资金援助

2008年1月30日
美联储降息50个基点

2008年2月1日
美国1月非农就业人数减少1.8万，为超过4年来首次减少

2008年2月9日
七国集团财长和央行行长会议声明指出，次贷危机影响加大

2008年2月12日
美国六大抵押贷款银行为防范止赎的发生，宣布“救生索”计划
巴菲特愿意为800亿美元美国市政债券提供再保险

2008年2月18日
英国决定将诺森罗克银行收归国有

2008年2月19日
美联储推出一项预防高风险抵押贷款新规定的提案，也是次贷危机爆发以来所采取的最全面的补救措施

2008年2月20日
德国宣布州立银行陷入次贷危机

2008年2月21日
英国议会批准国有化诺森罗克银行

2008年2月28日
美联储主席伯南克声称即使通胀加速也要降息

2008年3月5日
美国2月ADP就业人数减2万多，美元兑欧元刷新历史新低

2008年3月7日
美联储宣布两项新的增加流动性措施，一是定期招标工具，二是决定开始一系列定期回购交易

2008年3月11日
美联储再次联合其它四大央行宣布继续为市场注入流动性，缓解全球货币市场压力

2008年3月13日
美国财长保尔森和美联储主席伯南克等监管官员将提议对银行资本实行更严格的监管
美国官方首次预测经济衰退

2008年3月14日
美国投行贝尔斯登向摩根大通和纽约联储寻求紧急融资，市场对美国银行业健康程度的担忧加深

2008年3月17日
美联储意外宣布调低窗口贴现率25个基点，到3.25%
摩根大通同意以2.4亿美元左右收购贝尔斯登

2008年3月19日
美联储宣布降息75个基点，并暗示将继续降息

2008年3月20日
英国央行会见五大投行高级管理人员，首次表态将为国内银行提供更多资金援助

2008年3月24日
美国联邦住房金融委员会允许美国联邦住房贷款银行系统增持超过1000亿美元房地美和房利美发行的MBS

2008年3月27日
欧洲货币市场流动性再度告急，英国央行和瑞士央行联袂注资
美联储透过定期证券借贷工具向一级交易商提供了750亿美元公债

..............................(略若干)

2008年5月2日
美国4月非农就业人数仅仅减少2万，失业率降至5.0%，结果好于预期
IMF主席卡恩担心美国4月就业报告的好局面昙花一现，认为今年经济不会复苏
美联储将TAF规模从500亿美元扩大到750亿美元，同时扩大与欧洲央行和瑞士央行货币互换的额度
白宫表示，美国经济迄今为止并未出现衰退信号
英国Halifax 4月房价连续三个月下滑，月率跌1.3%，年率跌3.7%

2008年5月3日
摩根大通认为，美国金融危机不会很快结束

2008年5月4日
美国FHFB指出，仅靠降息和减税不能解决次贷问题，美国政府必须积极行动起来

2008年5月5日
IMF前任主席拉托指出，信贷危机最困难的时期已经过去，美元近期的反弹是正常的
美国 4月ISM非制造业指数为52.0，预期中值49.1，也处于去年12月来最高水平
美联储通过隔夜回购操作向市场注入110亿美元临时储备金
伯克希尔哈撒维投资公司总裁巴菲特认为，美联储未来没有必要进一步降息
美联储调查显示，由于担心日益黯淡的经济前景，美国银行业继续收紧企业和消费者放贷的标准和条件
美联储前主席格林斯潘指出，现在判定次级抵押贷款市场崩溃引发的信贷危机已经结束，还为时过早
美联储主席伯南克预计美国房市将进一步恶化并危害整体经济

2008年5月6日
美国财政部向贷款机构施压，欲加快解决抵押贷款问题
华尔街三大巨头——摩根士丹利、摩根大通和雷曼兄弟均计划在近期精简员工人数
美联储提供了总额750亿美元的28天TAF
房利美宣布今年第一季度损失21.9亿美元，每股亏损2.57美元，预计明年损失将继续恶化
美国众议院议长佩洛西呼吁实施第二轮经济刺激方案
欧洲资产最大银行瑞士银行证实，受巨额资产冲减拖累，第一季度出现115.4亿瑞郎（109.9亿美元）亏损。该行同时宣布，在明年年中之前裁员5500人

2008年5月7日
美国前财长斯诺指出，美国正接近降息周期末端，但经济还将继续放缓
美国财长保尔森表示，美国金融市场正自信贷紧缩中逐渐恢复，信贷危机最糟糕的时期可能已经过去，但市场问题完全解决还需数月
美联储霍恩暗示利率已接近需调整的目标水平
美联储官员克罗兹纳表示，美联储非常重视房屋市场
美国3月NAR成屋签约销售指数下跌1.0%，为83.0，与预期持平
美国众议院将针对民主党提出的房市拯救计划展开辩论，该计划支持政府最终买入至多150亿美元的止赎房屋，并向大约50万户面临止赎的业主提供帮助；但白宫威胁将否决该计划
金融大鳄索罗斯表示，全球金融危机最危急的时刻已过，不过美国经济才刚刚开始感受到危机的影响

2008年5月8日
美国财长保尔森预计美国经济今年晚些时候将加速，退税支票能立刻助其走出困境
美联储前主席格林斯潘表示，信贷危机最糟糕的阶段已经过去，但是房价的下跌仍有很长的一段路要走
欧洲两大央行均宣布维持利率，以对抗通胀
美国5月3日当周初请失业金人数减少1.8万,至36.5万人。结果好于预期
美国3月批发库存月率意外下降0.1%
美国众议院通过一项法案，建立规模为3000亿美元的抵押贷款保险基金，并向房屋所有者再提供数以十亿美元计的资助

2008年5月9日
花旗集团计划在未来两至三年剥离超过4000亿美元的非核心资产
全球资产排名最大的保险业者--美国国际集团连续第二季亏损，拖累股价重挫7%，并且表示计划增资125亿美
英国1季度抵押品赎回案件较去年同期相比增加17%
欧洲央行表示，受美国次贷危机影响，欧元区银行提高信贷标准，企业和家庭向银行借钱正变得愈发困难

2008年5月12日
美国政府对众议院房市救助新计划提出条件，要求不动用纳税人资金
尽管全球市场动荡，汇丰控股有限公司第一季度整体利润仍较上年同期出现增长

摩根大通集团首席执行官戴蒙指出，即使市场危机结束，也不意味着美国不会陷入经济衰退
芝加哥联储主席埃文斯声称，美联储目前的货币政策立场平衡了经济疲软和通胀压力的风险
亚特兰大联储主席洛克哈特表示，过去几个月出现的严重金融市场问题还未完全解决，而美国经济已经明显放缓
英国央行报告4月信贷状况继续收紧

2008年5月13日
英国央行表示，将在6月份与7月份继续开展3个月期资金拍卖操作，但将缩小拍卖规模，至50亿英镑
欧洲央行表示，以4.00%的固定利率，通过一天期吸流动性的操作从市场回笼资金235亿欧元资金
英国最大抵押借贷机构全英建筑互助协会表示，将调低固定抵押贷款利率至少0.3个百分点
美联储主席伯南克声称，美联储紧急注入流动性的做法已经帮助减轻金融市场的压力，但市场还未完全恢复正常
美国旧金山联储主席耶伦表示，非常担忧美国的金融危机，也仍然忧虑房价进一步下跌的可能性
英国住房部长弗林特称，英国房价今年的年率跌幅可能达5-10%，政府目前无法预计具体的严重程度

2008年5月14日
前纽约联储主席、现任美林公司副主席的William McDonough表示，鉴于美联储采取的种种救市措施已开始发挥效果，源自美国的金融危机应当已经度过了最糟糕的时期。
美林公司经济学家David Rosenberg表示，美国经济正处于衰退之中，政府本季度晚些时候将实施的退税计划预计只能暂时阻止消费者支出的下滑
英国首相宣布了一项3亿英镑的房市援救计划
美国经济增长放慢缓解了由食品和能源价格飙升导致的通胀：4月CPI上升0.2%，剔除食品和能源的核心CPI上升0.1%。经济学家原先预计CPI和核心CPI均上升0.2%
加拿大皇家银行表示，将于5月末公布的第二季度财报将包含税前约8.55亿加元(折合8.64亿美元)的资产冲减

2008年5月15日
瑞穗银行：四季度次级贷损失3000亿日元,2007/08财年次级贷相关损失6450亿日元
瑞士央行理事乔丹指出，一些领域由全球信贷危机引起的信贷紧缩压力正在缓解，但完全恢复还言之过早
国际货币基金组织主席卡恩指出，全球经济受到金融危机影响的最坏时期已经过去；新兴经济体也未能免受危机的影响
美国住房建筑商协会5月房价指数为19，预期为20，房屋建筑商的信心5月份有所下滑

2008年5月16日
美国5月密歇根大学消费者信心指数初值降至59.5，低于预期
美国4月新屋开工意外增长，创下2年来最大增幅，季调后为103.2万户，较上月增长8.2%
BBA一位发言人指出，正在与包括美联储在内的主要国家央行讨论Libor的设定程序

2008年5月17日
欧元区以外的一些银行，利用欧洲央行接受的抵押品范围更广这一特点，对一些评级较低的资产进行组合。该问题目前已引起了欧洲央行的注意

2008年5月19日
LIBOR可靠性备受质疑
券商计划推出纽约利率基准
“末日博士”：信贷紧缩远未结束
即将冲击零售业
联邦存款保险公司：美国将面临新一轮信贷紧缩
RICS表示，英国2008年房价可能下跌约5%，房屋交易量可能同比下降40%
英国Rightmove 5月房价指数年增2.2%，至历史高点
穆迪：美国3月商业地产价格跌幅至少创2000年以来之最
投资大亨巴菲特：美国信贷危机的影响还远未结束
美参议院银行委员会的两党资深议员就房市援助方案达成一致

2008年5月20日
美国参议院银行委员会通过一项立法，将创建一个新的政府支持抵押贷款救援计划
英国第三大银行巴克莱银行正准备大举融资，以收购一家英国或是美国的竞争对手
德累斯顿银行：信贷危机进入第二阶段，最严重时期未过
雷曼兄弟指出，美国等国家的房市衰退超出了预期

2008年5月21日
投资大师索罗斯表示，英国经济将无法避免衰退
英国抵押贷款协会表示，抵押贷款持续紧缩，对住宅市场需求和活动造成很大影响，因此预计今年英国房价下跌7%左右

2008年5月22日
英国全国建筑商协会：预计英国2008年房价跌幅在10%以内
英国央行周四表示，在每周再回购操作中以5.0%的利率向银行系统投放139.5亿英镑的资金，这笔资金将于5月29日到期
美联储理事克罗兹纳表示，正在持续的房屋市场将"逐步"从危机中复苏
美国联邦房地产企业监管办公室表示，美国房价第一季度加速下跌，较去年底时的跌幅达到创纪录的1.7%

2008年5月23日
日本央行行长白川方明指出，宽松的货币环境可能是引发次级贷危机的根源
3个月美元、英镑和欧元libor均有上升
高盛表示，迄今为止，纽约市的劳动力市场迄今表现良好，信贷危机引发的第一波裁员主要集中在美国其他地
美国4月成屋销售连续第二个月下降，同时房屋库存大幅上升、房价显著下跌

2008年5月26日
纽约联储主席盖纳表示，没有一个国家能够独自应付全球金融危机，监管机构将必须寻找在现有基础上各方共同努力的办法
英国5月Hometrack房价指数年降1.9%，为05年11月来最大年降幅
穆迪表示，目前美国房产市场低迷期正在经历“结束的开始”，这个过程将很漫长，很痛苦
美国投资大亨巴菲特指出，次级贷危机的爆发归因于那些冒着风险进行抵押借贷的银行

.....................(略若干)

综合看,危机发展是渐进的,危机远未结束.从酝酿到爆发,从爆发到救市,是一个相对漫长的过程,自然从救市到恢复也需要很长时间才能够完成,短期期望立刻见效不可能.
同样,中国受其严重影响是不可避免的,而且也才是刚刚开始!

㈥ 怎样稳定人民币汇率并确保外汇储备

人民币汇率和外汇储备有条件保持稳定
分析人士认为，人民币汇率或面临短期压力，在美联储加息预期升温或英镑等其他货币走弱的情况下，美元进一步走强将使人民币承压，但预计人民币汇率将大体稳定。
截至10月7日，全国已有20个城市出台了以“限购限贷”为主要手段的新一轮楼市调控政策。对于新一轮房地产调控对人民币汇率和外汇储备的影响，李佩珈表示，这将使得过快的房地产价格上涨势头得到遏制，部分投资性资金可能从楼市退出转向全球配置资产，进而加大人民币汇率走贬和资本外流压力，这也表现在近期离岸人民币汇率的走势上。10月7日，离岸人民币汇率为6.7092，比节前最后一天贬值5.07%。
在刚刚结束的2016年第四次G20财长和央行行长会议上，中国人民银行行长周小川表示，中国努力在提高汇率灵活性和保持汇率稳定之间寻求平衡，将坚定不移地继续推进汇率市场化改革。近期资本外流压力有所缓解，考虑到中国经济运行保持在合理区间，经常账户持续保持顺差，中国跨境资本流动将向着更加平衡的方向发展。
“外汇储备下降态势可控。”李佩珈表示，10月1日，人民币正式加入SDR，这将为各国央行调整外汇储备币种结构提供更多选择，也为国际投资者配置人民币资产提供了新的机遇。预计到2020年，央行以及主权财富基金持有的人民币将增加至5000亿美元，持有我国境内债券的比重有望达到5%至8%，人民币在全球外汇交易量的占比将由目前的5%提升至15%左右。
此外，李佩珈认为，考虑到我国贸易顺差仍呈现增长态势，这将有助于我国外汇储备保持稳定。数据显示，2016年8月末，我国贸易顺差为2.3万亿元人民币，相比上年同期增长3.3%。李佩珈表示，预计2016年底，贸易顺差仍将保持约3%的增速，这将使得经常项目顺差占GDP的比重维持在2.8%左右的水平，这些因素都将为人民币汇率和外汇储备稳定创造条件。