决定长期汇率和短期理论的理论

A. 炒外汇，请问汇率是如何决定的。谢谢

汇率亦称“外汇行市或汇价”，是国际贸易中最重要的调节杠杆。一国货币兑换另一国货币的比率，是以一种货币表示另一种货币的价格。由于世界各国货币的名称不同，币值不一，所以一国货币对其他国家的货币要规定一个兑换率，即汇率。
各国货币之所以可以进行对比，能够形成相互之间的比价关系，原因在于它们都代表着一定的价值量，这是汇率的决定基础。 在金本位制度下，黄金为本位货币。两个实行金本位制度的国家的货币单位可以根据它们各自的含金量多少来确定他们之间的比价，即汇率。 如在实行金币本位制度时，英国规定1英镑的重量为123.27447格令，成色为22开金，即含金量113.0016格令纯金；美国规定1美元的重量为25.8格令，成色为千分之九百，即含金量23.22格令纯金。根据两种货币的含金量对比，1英镑=4.8665美元，汇率就以此为基础上下波动。 在纸币制度下，各国发行纸币作为金属货币的代表，并且参照过去的作法，以法 汇率
令规定纸币的含金量，称为金平价，金平价的对比是两国汇率的决定基础。 但是纸币不能兑换成黄金，因此，纸币的法定含金量往往形同虚设。所以在实行官方汇率的国家，由国家货币当局（财政部、中央银行或外汇管理当局）规定汇率，一切外汇交易都必须按照这一汇率进行。在实行市场汇率的国家，汇率随外汇市场上货币的供求关系变化而变化。 汇率对国际收支，国民收入等具有影响。
汇率与进出口
一般来说，本币汇率降低，即本币对外的币值贬低，能起到促进出口、抑制进口的作用；若本币汇率上升，即本币对外的比值上升，则有利于进口，不利于出口。
汇率与物价
从进口消费品和原材料来看，汇率的下降要引起进口商品在国内的价格上涨。至于它对物价总指数影响的程度则取决于进口商品和原材料在国民生产总值中所占的比重。反之，本币升值，其他条件不变，进口品的价格有可能降低，从而可以起抑制物价总水平的作用。
汇率与资本流出入
短期资本流动常常受到汇率的较大影响。当存在本币对外贬值的趋势下，本国投资者和外国投资者就不愿意持有以本币计值的各种金融资产，并会将其转兑成外汇，发生资本外流现象。同时，由于纷纷转兑外汇，加剧外汇供过于求，会促使本币汇率进一步下跌。反之，当存在本币对外升值的趋势下，本国投资者和外国投资者就力求持有的以本币计值的各种金融资产，并引发资本内流。同时，由于外汇纷纷转兑本币，外汇供求紧张，会促使本币汇率进一步上升。
从短期来看，一国的汇率由对该国货币兑换外币的需求和供给所决定。外国人购买本国商品、在本国投资以及利用本国货币进行投机会影响本国货币的需求。本国居民想购买外国产品、向外国投资以及外汇投机影响本国货币供给。 从长期来看，汇率主要取决于商品在本国的价格与在外国的价格的对比关系。以一种商品为例，如果1单位商品在美国生产需要5美元，在中国生产需要50元人民币，则就这单位商品而言，美元与人民币的汇率就是5：50，即1美元兑换10元人民币。汇率则是所有进出口商品本国价格与外国价格的相对比价。在长期中，影响汇率的主要因素主要有：相对价格水平、、关税和限额、对本国商品相对于外国商品的偏好以及生产率。 汇率的确定方法随国际货币制度的变化而不断变化。
在长期中，影响汇率的主要因素：相对价格水平、关税和限额、对本国商品相对于外国商品的偏好以及生产率。 长期中，一国价格水平相对于外国价格水平的上升，将导致该国倾向贬值；而一国相对价格水平的下降，将导致该国倾向升值。 关税和限额使得一国倾向在长期中趋于升值。 对一国出口商品需求的增加导致该国货币升值；相反，对进口商品需求的增加导致该国货币贬值。
影响汇率变动的因素
（1）国际收支。如果一国国际收支为顺差，则该国货币汇率上升；如果为逆差，则该国货币汇率下降。 （2）通货膨胀。如果通货膨胀率高，则该国货币汇率低。 （3）利率。如果一国利率提高，则汇率高。 （4）经济增长率。如果一国为高经济增长率，则该国货币汇率高。 （5）财政赤字。如果一国的财政预算出现巨额赤字，则其货币汇率将下降。 （6）外汇储备。如果一国外汇储备高，则该国货币汇率将升高。 （7） 投资者的心理预期。投资者的心理预期在目前的国际金融市场上表现得尤为突出。汇兑心理学认为外汇汇率是外汇供求双方对货币主观心理评价的集中体现。评价高，信心强，则货币升值。这一理论在解释无数短线或极短线的汇率波动上起到了至关重要的作用。 （8）各国汇率政策的影响。
编辑本段汇率变动对经济产生的影响
汇率对进出口的影响：汇率下降，能起到促进出口、抑制进口的作用。(外汇汇率上涨，本币汇率下跌） 汇率对物价的影响：汇率下降会引起国内价格总水平的提高；汇率提高起到抑制通货膨胀的作用。 汇率对资本流动的影响：汇率对长期资本流动影响较小。从短期来看，汇率贬值；资本流出；汇率升值，有利于资本流入。
对国际收支的影响
(1)对贸易收支影响：满足马歇尔-勒纳条件后，一国的货币贬值才能起到促进出口，抑制进口的作用，从而改善国际收支。 (2)对服务贸易收支影响：贬值利于改善该项目。 (3)对资本项目差额影响：实际的市场汇率与人们预期的市场汇率不相等时，造成国际资本的流动。
对国内经济的影响
(1)对国内物价水平的影响：本币贬值，一方面导致进口的商品价格上涨，另一方面由于出口的商品需求增长，导致出口商品的价格上涨。 (2)对国民收入、就业和资源配置的影响：本币贬值，利于出口限制进口，限制的生产资源转向出口产业，进口替代产业，促使国民收入增加，就业增加，由此改变国内生产结构。 (3)对微观经济活动影响
对世界经济的影响
汇率变动被视为一种国际竞争与扩张的手段：货币贬值可以达到扩大对外销售的目的；货币高估可以实现对外掠夺的目的；因此汇率的频繁波动可以加大发达国家与发展中国家的矛盾。 一、 对国际收支影响 货币汇率
（一）对贸易收支的影响：汇率对进出口的影响：汇率下降，能起到促进出口、抑制进口的作用。(外汇汇率上涨，本币汇率下跌） 2、汇率对物价的影响：汇率下降会引起国内价格总水平的提高；汇率提高起到抑制通货膨胀的作用。 3、汇率对资本流动的影响：汇率对长期资本流动影响较小。从短期来看，汇率贬值；资本流出；汇率升值，有利于资本流入。 （二）对非贸易收支的影响 1、对无形贸易收支影响：一国货币汇率下跌，外币购买力提高，不过商品和劳务低廉。本币购买力降低，国外商品和劳务变贵，有利于该国旅游与其他劳务收支状况改善。 2、对单方转移收入影响：一国货币汇率下跌，如果国内价格不变或上涨相对缓慢，对该国单方转移收支产生不利影响。 3、对资本流出入影响：汇率对长期资本流动影响较小。从短期来看，汇率贬值；资本流出；汇率升值，有利于资本流入。 4、对官方储备的影响：①本国货币变动通过资本转移和进口贸易额的增减，直接影响本国外汇储备的增加或减少。②储备货币汇率下跌，使保持储备货币国家的外汇储备的实际价值遭受损失储备国家因货币贬值减少债务负担，从中获利。 二、对国内经济影响 （一）对国内物价的影响 1、汇率变动通过进口商品价格变化 2、汇率变动以后，如对外贬值，由于奖入限出，对出口有利，进口相对不利，其他因素不变情况下，国内市场的商品供应趋于紧张，价格趋于上涨。 3、汇率变动后，如本币对外贬值，出口增加，进口减少，贸易逆差减少以至顺差增加，导致必增加该国货币投放量，在其他因素不变下，推动价格上涨。 4、对于货币兑换国家，如本币对外币有升值之势，使大量国外资金流入，以谋取利差，若不采取必要控制措施，也推动该国的物价上涨。 （二）对国民收入、就业和资源配置的影响：本币贬值，利于出口限制进口，限制的生产资源转向出口产业，进口替代产业，促使国民收入增加，就业增加，由此改变国内生产结构。 三、对国际经济的影响 1、汇率不稳，加深国家争夺销售市场的斗争，影响国际贸易的正常发展。 2、影响某些储备货币的地位和作用，促进国际储备货币多元化的形成。 3、加剧投机和国际金融市场的动荡，同时又促进国际金融业务的不断创新。 四、对国际金融市场的影响 1、一些主要国家汇率的变化直接影响国际外汇市场上其他货币汇率变化，使国际金融动荡不安。 2、由于汇率频繁变动，外汇风险增加，外汇投机活动加剧，这就更加剧了国际金融市场的动荡。 3、汇率大起大落，尤其是主要储备货币的汇率变动，影响国际金融市场上的资本借贷活动

B. 汇率理论现代汇率决定理论的内容

二战后，Mundell和Fleming在IS-LM模型中加入了国际贸易和资本流动，提出了静态 Mundell-Fleming模型，它在商品价格固定的前提下通过货币市场平衡研究汇率。然而，价格不变的假设与现实有较大差距，限制了其实际应用价值。

70年代，穆萨和贝尔森考虑了商品价格的完全弹性与货币主义方法，构建了弹性价格货币模型，强调了货币因素在汇率决定中的作用。但对商品价格完全弹性的假设过于理想化，模型在实际检验中往往不成立。

Dornbusch在1976年提出了黏性价格货币模型，引入了市场失衡和预期等因素，解释了短期汇率偏离长期均衡的现象，被称为动态Mundell-Fleming模型。尽管在某些情况下存在较大偏差，但其对短期汇率解释有一定意义。

进入80年代，Obstfeld和Rogoff的REDUX模型在新开放经济宏观经济学中占有重要地位。该模型通过跨期均衡分析，结合微观经济学理论，预测和解释了名义汇率。REDUX模型的改进版在短期预测方面表现良好，对长期汇率走势有一定解释力，但总体解释力仍有待提高。

现代汇率决定理论相较于传统理论，更倾向于使用一般均衡分析和动态分析，且假设前提更贴近现实。尽管如此，它们在解释和预测名义汇率方面的误差仍有待进一步减小。

汇率理论是货币的对外价格－汇率的决定及其变化的理论模型。其中心思想为：汇率决定于外汇供求。西方汇率理论错综复杂，流派纷呈，有传统汇率理论，也有现代汇率理论；有论证汇率决定的，也有说明汇率变动的。汇率理论作为金融理论的一部分，伴随着汇率制度经历由简单到复杂的过程，由一种附属理论逐渐发展成一种独立的理论。

C. 决定汇率的理论有哪些

决定汇率的理论主要有购买力平价理论、利率平价理论、国际收支理论、资产市场理论等。

购买力平价理论认为，汇率由两种货币的购买力决定。这种购买力可以理解为物价水平，即货币在国内市场上购买商品和服务的能力。根据这一理论，如果两种货币的购买力发生变化，那么汇率也会相应调整，以保持购买力平价。简单地说，高购买力的货币汇率会升值，反之则贬值。购买力平价可以是绝对购买力平价或相对购买力平价。绝对购买力平价着眼于两国的一篮子商品和服务，而相对购买力平价则关注两国间交换特定数量的货币所能购买的商品和服务数量。

利率平价理论主要关注不同国家的市场利率差异对汇率的影响。根据这一理论，如果两国的利率存在差异，那么投资者为了追求更高的收益，会将资金从低利率国家转移到高利率国家。这种资本流动会导致高利率国家的货币升值，而低利率国家的货币贬值。投资者通过比较两国投资收益率和汇率变动风险来做出投资决策。

国际收支理论强调国际收支状况对汇率的决定作用。一国的国际收支状况直接影响其外汇储备和外汇需求。如果一国存在持续的贸易顺差或逆差，这将对其货币汇率产生影响。贸易顺差意味着外汇供应增加，可能使本国货币升值；而贸易逆差则可能导致外汇需求增加，进而使本国货币贬值。该理论强调了外汇市场供求关系在汇率形成中的作用。

资产市场理论则认为汇率受到各国资产市场条件的影响。该理论强调了资产市场的投资组合调整对汇率的影响。投资者会根据各国经济前景、政策环境等因素调整其资产组合，这种资产组合的调整会导致资本流动和汇率变动。资产市场理论还考虑了长期资本流动、投资组合重新配置等因素在汇率决定中的作用。

以上是决定汇率的主要理论，它们从不同的角度解释了汇率的决定因素。这些理论在实际应用中可能存在局限性和假设条件，但在理解和预测汇率变动方面具有一定的参考价值。

D. 急求！汇率决定基本理论四个内容

（一）国际借贷说
国际借贷说，也称外汇供求论，由英国经济学家葛逊（G•L•Goschen）于1861年在其出版的《外汇理论》（The Theory of Foreign Exchange）一书中提出的。这一理论在第一次世界大战前较为流行。
该理论认为，外汇和其他商品一样，价格的变动取决于市场的供求，即将外汇汇率看作是外汇的价格，其波动由外汇市场的供求关系决定。而外汇的供求又是由国际收支所引致的国际债权债务关系，即国际借贷决定的。国际借贷的差额是决定汇率变动的基础。如果一国的债权大于债务，国际市场上对该国货币供不应求，该国货币汇率上升；反之则下降。在国际借贷中，只有那些已经进入支付阶段的借贷，即流动借贷，才会影响外汇的供求关系。对于那些虽然形成了借贷关系但没有进入实际支付阶段的，也叫固定借贷，并不会马上对外汇市场的供求产生影响。一般认为该理论只能解释短期汇率的变动，但无法解释长期汇率的决定。
（二）购买力平价说
购买力平价说（The Theory of Purchasing Power Parity），又称PPP理论，起源较早，后来由瑞典经济学家卡塞尔（G•Cassel）于1922年在《1914年以后的货币与外汇》（Money and Foreign Exchange, After 1914）一书中加以系统阐述，是汇率理论中最具有影响力的一种。一价定律是购买力平价说的基本假设前提。
该理论认为，货币的价值在于其购买力，因此不同货币之间的兑换比率取决于其购买力之比。也就是说，汇率与各国的价格水平之间具有直接的联系。购买力平价有两种形式，即绝对购买力平价和相对购买力平价。绝对购买力平价从静态的角度考察汇率的决定，说明的是某一时点上的汇率取决于两国货币的购买力（或物价水平）之比。相对购买力平价从动态的角度考察汇率的决定及变动，说明的是某一段时期内两国货币汇率的变动取决于两国货币所代表的购买力（或物价水平）的变动率之比。实际上，相对购买力平价是在绝对购买力平价的基础上考虑了两国货币的通货膨胀水平的影响。
（三）汇兑心理说
汇兑心理说是国际借贷说与购买力平价说的结合，由法国学者阿夫达里昂（A•Aftalion）在20世纪20年代后期提出的外汇理论。
该理论认为，人们需要外汇是因为要购买商品与劳务以满足人们的欲望（具有效用）。效用是外汇的价值基础，真正的价值在于其边际效用。而这又是人们主观心理决定的。人们主观上对外汇的评价不同，造成了外汇供求的变化，导致汇率的变动。它说明了客观事实影响主观评价，而主观评价又反过来影响客观事实。如外汇供给增加，边际效用下降，心理评价降低，汇率就会下跌。这种主观评价下外汇供求均衡时形成的汇率，就是外汇市场上的实际汇率。该学说的基础是主观效用论，主要解释了短期汇率的形成，但是不能说明长期汇率的决定基础。
（四）利率平价说
利率平价说，又称远期汇率论或利率裁定论，最早由英国经济学家凯恩斯（J•M•Keynes）于1923年提出，后由其他的经济学家如爱因齐格（Einzig）等发展而形成。
该理论认为，在两国间利率存在差异的情况下，资金将从低利率国流向高利率国去获取较高的收益。但是投资者在比较金融资产的收益率的时候，不仅考虑两种资产利率提供的收益率，还要考虑两种资产由于汇率变动所造成的收益变动。套利者为了规避汇率风险，往往将套利业务与掉期业务同时进行。即投资者将资金调往高利国获取利差的同时，卖出远期高利率国货币，买进远期低利率国货币。结果造成远期外汇市场上高利率货币贴水，而低利率货币远期升水。随着这种套利活动的不断进行，远期价差就会不断扩大，直到两种资产提供的收益率完全相同，这时远期汇差正好等于两国利差，利率平价成立。利率平价说在描述汇率与利率之间的关系起了重要的作用，但也忽视了外汇管制、交易成本、投机等其他因素的影响。按照利率平价去预测远期汇率往往与实际情况有一定程度的差异。

E. 决定人民币汇率的理论基础是什么

建议看一下汇率决定理论。
汇率决定理论主要有国际借贷学说、购买力平价学说利率平价学说、国际收支说、资产市场说。资产市场说又分为货币分析法与资产组合分析法。货币分析法又分为弹性价格货币分析法和粘性价格货币分析法。
购买力平价学说：该学说认为，两种货币间的汇率决定于两国货币各自所具有的购买力之比(绝对购买力平价学说)，汇率的变动也取决于两国货币购买力的变动(相对购买力平价学说)。假定，A国的物价水平为PA，B国的物价水平为PB，e为A国货币的汇率(直接标价法)，则依绝对购买力平价学说：e = PA / PB。 假定t0时期A 国的物价水平为PA0,B国的物价水平为PB0，A 国货币的汇率为e0,t1时期A国的物价水平为 购买力平价
PA1，B国的物价水平为PB1，A 国货币的汇率为e1。PA为A国在t1时期以t0时期为基期的物价指数，PB为B国在t1时期以t0为基期的物价指数，则依相对购买力平价学说， 相对购买力平价意味着汇率升降是由两国的通胀率决定的
利率平价理论认为，两国之间的即期汇率与远期汇率的关系与两国的利率有密切的联系。该理论的主要出发点，就是投资者投资于国内所得到的短期利率收益应该与按即期汇率折成外汇在国外投资并按远期汇率买回本国货币所得到的短期投资收益相等。一旦出现由于两国利率之差引起的投资收益的差异，投资者就会进行套利活动，其结果是使远期汇率固定在某一特定的均衡水平。同即期汇率相比，利率低的国家的货币的远期汇率会下跌，而利率高的国家的货币的远期汇率会上升。远期汇率同即期汇率的差价约等于两国间的利率差。利率平价学说可分为套补的利率平价(Covered Interest—Rate Parity)和非套补的利率平价(Uncovered Interest Rate Parity)。 套补的利率平价。假定iA是A 国货币的利率，iB是B国货币的利率，p是即期远期汇率的升跌水平。假定投资者采取持有远期合约的套补方式交易时，市场最终会使利率与汇率间形成下列关系：p = iA ? iB。其经济含 利率平价学说
义是：汇率的远期升贴水平等于两国货币利率之差。在套补利率平价成立时，如果A 国利率高于B国利率，则A 国远期汇率必将升水，A国货币在远期市场上将贬值。反之亦然。汇率的变动会抵消两国间的利率差异，从而使金融市场处于平衡状态。 非套补的利率平价。假定投资者根据自己对未来汇率变动的预期而计算预期的收益，在承担一定的汇率风险情况下进行投资活动。假定，Ep表示预期的汇率远期变动率，则Ep = iA ? iB。其经济含义是：远期的汇率预期变动率等于两国货币利率之差。在非套补利率平价成立时，如果A国利率高于B国利率，则意味着市场预期A国货币在远期将贬值。
国际收支学说通过说明影响国际收支的主要因素，进而分析了这些因素如何通过国际收支作用到汇率上。假定Y、Y'分别是本国及外国的国民收入，P、P'分别表示本国及外国的一般物价水平，i、i'分别是本国及外国的利率，e是本国的汇率，Eef是预期汇率。假定国际收支仅包括经常帐户(CA)和资本与金融帐户(K)，所以有BP=CA+K=0。CA由本国的进出口决定，主要由Y、Y'、P、P'、e决定。因此，CA = f1(Y,Y',P,P',e)。K主要由i,i',e,Eef决定。因此K = f2(i,i',e,Eef)。所以BP=CA+K=f1(Y、Y 、P、P'、e)+f2(i、i'、e、Eef)=f(Y、Y'、P、P'、i、i'、e、Eef)=0 如果将除汇率以外的其他变量均视为已经给定的外生变量，则汇率将在这些因素的共同作用下变化到某一水平，从而起到平衡国际收支的作用，即： e = g(Y,Y',P,P',i,i',Eef) 国际收支说指出了汇率与国际收支之间存在的密切关系，有利于全面分析短期内汇率的变动和决定。国际收支说并没有对影响国际收支的众多变量之间的关系，及其与汇率之间的关系进行深入分析，并得出具有明确因果关系的结论。国际收支学说是关于汇率决定的流量理论。
资产市场说：依据对本币资产与外币资产可替代性的不同假定，资产市场说分为货币分析法与资产组合分析法，货币分析法假定本币资产与外币资产两者可完全替代。而资产组合分析法假定两者不可完全替代。在货币分析法 资产市场说
内部，依对价格弹性的假定不同，又可分为弹性价格货币分析法与粘性价格货币分析法。

粘性价格货币分析法
1976年，Dornbuseh提出粘性价格货币分析法，也即所谓超调模型(overshooting mode1)。他认为商品市场与资本市场的调整速度是不同的，商品市场上的价格水平具有粘性的特点，这使得购买力平价在短期内不能成立，经济存在着由短期平衡向长期平衡的过渡过程。在超调模型中，由于商品市场价格粘性的存在，当货币供给一次性增加以后，本币的瞬时贬值程度大于其长期贬值程度，这一现象被称为汇率的超调。
资产组合分析方法
1977年，Branson提出了汇率的资产组合分析方法。与货币分析方法相比，这一理论的特点是假定本币资产与外币资产是不完全的替代物，风险等因素使非套补的利率平价不成立，从而需要对本币资产与外汇资产的供求平衡在两个独立的市场上进行考察。二是将本国资产总量直接引入了模型。本国资产总量直接制约着对各种资产的持有量，而经常帐户的变动会对这一资产总量造成影响。这样，这一模型将流量因素与存量因素结合了起来。 假定本国居民持有三种资产，本国货币M，本国政府发行的以本币为面值的债券B，外国发行的以外币为面值的债券F，一国资产总量为W=M+B+e'F。一国资产总量是分布在本国货币、本国债券、外国债券之中的。从货币市场来看，货币供给是由政府控制的，货币需求是本国利率、外国利率的减函数，是资产总量的增函数。从本国债券市场来看，本国债券供给同样是由政府控制的，本国债券的需求是本国利率的增函数，外国利率的减函数，是资产总量的增函数。从外国债券市场来看，外国债券的供给是通过经常帐户的盈余获得的，在短期内也是固定的。对外国债券的需求是本国利率的减函数，外国利率的增函数，是资产总量的增函数。 在以上三个市场中，不同资产供求的不平衡都会带来相应的变量(主要是本国利率与汇率)的调整。只有当三个市场都处于平衡状态时，该国的资产市场整体上才处于平衡状态。这样，在短期内，由于各种资产的供给量是既定的，资产市场的平衡会确定本国的利率与汇率水平。在长期内，对于既定的货币供给与本国债券供给，经常帐户的失衡会带来本国持有的外国债券总量变动，这一变动又会引起资产市场的调整。因此，在长期内，本国资产市场的平衡还要求经常帐户处于平衡状态。

F. 汇率理论的相关学说

重商主义者把货币看成是唯一的财富。因此，他们主张要尽量多出口、少进口，以防止货币的流出，甚至主张用行政手段禁止货币的流失。故此，他们特别注意影响商品进出口和货币输出入汇率变化。
梅林斯在1620年前后提出了汇率的“货币供应论”。他指出汇率是一国货币表示另一国货币的价格。他认为，如果汇率以每单位英国货币可兑换的外币来表示，外币稀缺时，英国货币价格下降而外币价格上升。此外，他已经认识到投机是影响汇率变动的重要因素之一。梅林斯主张实行外汇管制，以实现汇率的稳定。而汇率应当稳定在一个适当的水平上，这就是铸币平价。
米塞尔敦认为导致英国货币流失的并不是铸币的贬值和投机行为，而是英国的贸易逆差。他认为，外汇交易从而铸币的移动，纯粹是贸易差额所决定。因此，米塞尔敦的理论又被人称为贸易差额论。
托马斯·孟并不主张由政府禁止金银的输出。他认为只要保持贸易顺差，商品输出和货币输出没有不同，因为他坚信贸易顺差会把更多的货币带回国内。他已认识到外汇的供求是影响汇率变动的重要因素。 1.洛克的汇率理论
洛克在《论降低利息和提高货币价值的后果》中，阐述了他的汇率理论观点。洛克的理论基于他的货币数量论。洛克认为，两国之间货币的汇率是以下两个因素决定的：其一是，两国各自拥有的贵金属（白银）的多少；其二是贸易差额。
洛克认为，贸易差额是否影响货币的汇率，取决于以下四种因素：第一，应从国外收回的货币量的大小；第二把硬币带回国内的困难和危险程度；第三，把钱存放在国外的风险程度；第四，国内急需的资金状况。
克里斯蒂宁指出，货币只不过是一种计价单位并普遍地被人接受，以便用来计算商品劳务及贵金属的价格。他认为货币供应量的增加能同时引起物价的上涨和汇率的下跌。但是克里斯蒂宁认为，汇率的变动与国内物价上涨是两个独立的过程，一般说来汇率的变动并不受国内物价变动的影响，而是直接受外国货币需求的影响。
2.大卫·休漠的汇率理论
十八世纪的英国经济学家大卫·休漠和康替龙提出了“铸币点机制理论”。他们在货币数量论的基础上，认为商品的价格随货币数量的变化而发生严格的正比例变动，所以他们认为汇率决定于国际收支，国际收支逆差会使一国货币汇率下跌，超过一定的限度（铸币点）时则会引起黄金输出，从而铸发国际收支调节的铸币----物价流动机制，使物价降低，刺激出口。
3.约翰·穆勒的汇率理论和马歇尔的汇率理论
约翰·穆勒在其名著《政治经济学原理》中对汇率理论也作了论述。他认为，在金本位制度下汇率的变动可调节贸易收支的差额。
马歇尔也注意过汇率问题，他是第一个区别了国内因素和国外因素引起货币贬值的不同的人。
4.戈逊的国际借贷说
1861年，英国经济学家戈逊在总结前人理论的基础上，出版了《外汇理论》一书，提出了汇率的国际借贷说，或称外汇供求说从而第一次出现了系统的外汇理论。
戈逊认为，汇率的变动主要取决于外汇市场外汇资金的需求与供给，而外汇的供求则起源于本国与外国之间的借贷。戈逊认为，利率的变动会引起国际资金的流动，而国际资金的流动又会影响即期汇标的价格，从而对汇率产生影响。 马克思认为，汇率的变动是一个受诸多因素影响的综合的过程，只要会引起对外的现金收付，都会影响一国货币汇率的变动。但是，只要不涉及到现金收支的两国之间的商品交易或债权债务关系，则不会影响汇率的变动。同时，人们的心理因素及利率水平都能影响汇率的变动。
马克思认为，汇率运动是客观经济运动的一部分，同时又同客观经济运动是互相适应的。当一国对外支付大于外国对该国的支付时，该国货币的汇率趋于下跌；反之，则该国货币的汇率则趋于上涨，但汇率的下跌和上涨不是无限地进行的，而是自动恢复平衡。
马克思认为，汇率是一种市场价格信号，汇率能“表示国际支付状态和不同市场利息率状态”汇率作为货币的价格，具有折算功能，使不同国家的价值单位具有了可比性。 1.基本理论
购买力平价说是由瑞典的经济学家古斯塔夫·卡塞尔提出的一种汇率决定理论。购买力平价理论的中心思想是：在某一段时期内，两国货币的汇率是由两国货币的购买力的对比关系决定的，而两国货币的购买力，又可以用两国各自的物价水平来表示。即是：两国货币的汇率是由两国物价水平之比来确定。
卡塞尔的购买力平价学说又分为绝对购买力平价和相对购买力平价。绝对购买力平价是指，在一定的时点上，两国货币的汇率决定于两国货币各自购买力之比，则两国货币的汇率“决定两国一般物价水平之商”。
R=PA/PB
其中：R为绝对购买力平价下的汇率；
PA为A国的一般物价水平；
PB为B国的一般物价水平；
卡塞尔又进一步地指出，“当两种货币都发生通货膨胀时，它们的名义汇率，等于其过去的汇率乘以两两国通货膨胀率之商”。用公式表示是：
R1=R0(IA/IB)
其中：R1代表通货膨胀后两国货币间的新的汇率；
R0代表两国通货膨胀前两国货币的汇率，又称基期汇率；
IA代表A国的通货膨胀率，IB代表B国的通货膨胀率。
2.对购买力平价说的评价
首先，卡塞尔认为两国货币的购买力（两国的物价水平）可以决定两国货币的汇率，这说明卡塞尔正确地抓住了事物之间的真实的联系。其次，如果两国的正常贸易关系因某种原因而中断以后，在恢复正常的贸易关系时购买力平价就能为均衡汇率的确定提供一个好的目标，而事实上也的确没有比这更好的指标。再次，购买力平价决定了汇率的长期趋势，即撇开短期内影响汇率波动的各种短期因素，从长期来看，汇率的走势与购买力平价的趋势也基本上是一致的，因而购买力平价为长期汇率走势的预测提供了一个较好的目标。 第一次世界大战以后，针对各国货币相继贬值、汇率频频波动、外汇市场混乱无序的现象，以阿夫塔里昂为首的法国学派提出了汇兑心理说，来解释汇率运动的这种无秩序的现象。
外汇汇率取决于外汇的供求，而外币需求产生的原因则是由于它可以用来购买外国的商品或劳务以满足人们的欲望。因外币对每个人的边际效用不同，故每个人对外币的主观评价各异。但在外汇市场上，因受每个人的主观评价的影响而变动的外汇供求，会自动地趋于平衡，在这个均衡点上供求双方所接受的价格即是汇率，它是外汇供求双方对外币主观心理评价的集中表现。 1923年，凯恩斯在《论货币的改革》一书中指出，远期汇率同即期汇率之间的差价，如果按年百分率来表示，倾向于等于两个不同金融中心之间利息的差额。并且，远期汇率与即期汇率的差价，还倾向于按照供求状况，围绕这些利息平价上下波动。
利息平价理论的中心思想是这样一个命题：在没有交易成本的情况下，远期外汇升水（亦即远期汇率与即期汇率的百分率差额）必定等于利差（在同样的时间区间上所度量的）。
利息平价理论还有另外一个重要的假设，这就是未抵补的利息平价。其含义是：在没有风险规避的状况下，如果投机者预期本币的贬值率大于本币汇率的远期贴水，这时将抛售远期外汇购买即期外汇通过这些套购活动，远期外汇的升水可以反应本币的预期的贬值率。
根据利息平价理论，得出如下结论：1.如果国内利率与国外利率相等，则远期汇率与即期汇率也相等，即远期差价（升水或贴水）等于零。2.若国内利率高于外国利率，则远期外汇差必为升水。3.若国外利率高于国内利率，远期差价必为贴水。4.升水约等于国内利率高于国外利率之差，而贴水则约等于国外利率高于国内利率之差。 1961年，蒙代尔发表了《论最适度货币区理论》一文，提出了他的最适度货币区理论。蒙代尔认为，应该根据生产要素可否自由流动来划分区域。在某些区域内，如果生产要素可以自由流动，即可作为一个最适度的货币区。
麦金农就提出了另一种划分标准，即按经济的开放程度作为划分最适度货币区的标准。对一些相互间经济贸易关系密切的开放经济来说，组成一个货币区，相互之间保持汇率的稳定，是十分有利的。而对于与其贸易往来不太密切的地区，则实行弹性汇率比较有利。 该理论认为汇率决定于外汇的供求，而经常项目的变动是决定外汇供求的最主要的因素。但是，同凯恩斯主义汇率理论不同，阿尔吉认为，经常项目的变动是受两国的国民收入、两国的物价水平及两国货币汇率本身的影响。本国出口主要取决于汇率、两国的相对价格水平、外国国民收入的影响。本国居民的国外资产的积累，它主要受两国的利率差及对未来汇率变化预期的影响。
根据凯恩斯主义汇率理论，当KA=CA时，外汇供需平衡，此时汇率处于均衡汇率水平上。均衡汇率水平是由本国货币政策、财政政策、货币工资率、外国的国民收入、价格水平、利率水平以及对两国货币汇率预期等因素决定的。 货币主义的汇率理论是在七十年代初期，由经济学家约翰逊及其他一些经济学家创立的一种汇率理论。该理论实际上是在绝对购买力平价理论的基础上，结合货币学派的货币理论发展起来的。该理论有如下几个重要的假定：
1.存在着高度发达的资本市场，即存在着资本的充分流动性及本国资产和外国资产之间的充分可替代性。
2.存在着高效率的商品市场，自由的商品套购活动能保证“一价定律”能有效地发挥作用，从而世界各地同一种商品的价格，按共同的货币计算，价格相同。
3.存在着高效率的外汇市场，市场参加者能根据所有信息作出合理预期，并且他们的预期能强烈地影响市场上的汇率。
根据货币学派的理论，货币需求量是决定于实际收入和名义利率。
汇率等于两国名义货币存量之比，乘以本国与外国实际收入函数之比，再乘以本国与外国名义利率函数之比。
当一国名义货币存量（即货币供应量）增加时，本国货币汇率下跌。当一国实际国民收入增加时，本国货币汇率上升。而当一国的货币供应量上升时，本币汇率上升。当外国国民收入上升时，本币汇率下跌。当外国的名义利率上升时，本国货币汇率上升。 资产组合平衡理论是在七十年代中期由布兰森、多恩布什及弗兰克尔等经济学家发展起来的。该理论认为，各种资产之间（本国资产和外国资产之间）并不是可以完全替代的，因此，存在着资产收益率的差别。人们一般最愿意选择的是三种资产：本国货币、本国债券、外国债券。当然这三种资产在各投资者财富总额中所占的比例大小，则取决于：1.各种资产收益率的大小。2.财富总量的大小。汇率是在两国资本相对流动过程中有价证券市场上达到均衡时决定的，一切影响资产收益率的因素都会通过影响证券市场上资产的组合而决定汇率水平及其变动。

G. 当今世界上研究汇率变化的经典理论有哪些

当今世界上研究汇率变化的经典理论主要有三个：英国学者葛逊的国际借贷说、瑞典经济学家卡塞尔的购买力平价说、英国著名经济学家凯恩斯的利率平价说。其中以利率平价说和购买力平价说对市场的影响最大。值得广大从事个人实盘外汇买卖客户注意的是，以上的学说都有许多前提和假设，理论色彩较重。

国际借贷说

国际借贷说()是由英国学者葛逊(GeorgeGoschen)于1861年提出的。该理论认为汇率是由外汇的供给和需求决定的，而外汇的供给和需求是由国际借贷所产生的，因此国际借贷关系是影响汇率变化的主要因素。这里所讲的国际借贷关系不仅包括贸易往来，还包括资本的输出和输入。国际借贷分为固定借贷和流动借贷，前者指借贷关系已经形成但尚未进入实际支付阶段的借贷;后者指已经进入支付阶段的借贷。国际借贷说认为只有流动接待相等时，外汇供给也相等，外汇汇率保持稳定;当流动债权大于流动债务时，外汇供大于求，外汇汇率下跌;当流动债权小于流动债务时，外汇供小于求，外汇汇率上升。

葛逊的理论第一次较为系统地从国际收支的角度解释外汇供求的变化，分析了汇率波动的原因，因此他的理论又称为国际收支说或外汇供求说。这一理论盛行于第一次世界大战前的金本位货币制度时期。从目前的角度看，国际收支仍然是影响汇率变化最直接最重要的基本因素之一。但从另一方面看，国际借贷说存在其历史的局限性，它并没有说明汇率决定的基础和其他一些重要的影响因素。

购买力平价说

1916年瑞典经济学家卡塞尔(GustavCassel)在总结前人学术理论的基础上，系统地提出：两国货币的汇率主要是由两国货币的购买力决定的。这一理论被称为购买力平价说(TheoryofPurchasingPowerParity,简称PPP理论)。购买力评价说分为两种形式：绝对购买力平价(AbsolutePPP)和相对购买力平价(RelativePPP)。

绝对购买力平价认为：一国货币的价值及对它的需求是由单位货币在国内所能买到的商品和劳务的量决定的，即由它的购买力决定的，因此两国货币之间的汇率可以表示为两国货币的购买力之比。而购买力的大小是通过物价水平体现出来的。
根据这一关系式，本国物价的上涨将意味着本国货币相对外国货币的贬值。
相对购买力平价弥补了绝对购买力平价一些不足的方面。它的主要观点可以简单地表述为：两国货币的汇率水平将根据两国通胀率的差异而进行相应地调整。
它表明两国间的相对通货膨胀决定两种货币间的均衡汇率。从总体上看，购买力平价理论较为合理地解释了汇率的决定基础，虽然它忽略了国际资本流动等其他因素对汇率的影响，但该学说至尽仍受到西方经济学者的重视，在基础分析中被广泛地应用于预测汇率走势的数学模型。

利率平价说

利率平价说(TheoryofInterestRateParity)由英国经济学家凯恩斯(JohnKeynes)于1923年首先提出，解释了利率水平的差异直接影响短期资本在国际间的流动，从而引起汇率的变化。投资者为获得较高的收益，会把资金从利率较低的国家转向利率较高的国家，资金的流入将使利率较高国家的货币汇率上升。凯恩斯的学说解释了货币市场上的利率差异同即期汇率、远期汇率之间的关系。实际上，远期汇率的推导过程就是应用了利率平价的理论。虽然该理论的前提假设上存在一定的缺陷，但是利率平价说突破了传统的国际收支、物价水平的范畴，从资本流动的角度研究汇率的变化，奠定了现代汇率理论的基础。