1. 当今世界上研究汇率变化的经典理论有哪些
当今世界上研究汇率变化的经典理论主要有三个：英国学者葛逊的国际借贷说、瑞典经济学家卡塞尔的购买力平价说、英国著名经济学家凯恩斯的利率平价说。其中以利率平价说和购买力平价说对市场的影响最大。值得广大从事个人实盘外汇买卖客户注意的是，以上的学说都有许多前提和假设，理论色彩较重。
国际借贷说
国际借贷说()是由英国学者葛逊(GeorgeGoschen)于1861年提出的。该理论认为汇率是由外汇的供给和需求决定的，而外汇的供给和需求是由国际借贷所产生的，因此国际借贷关系是影响汇率变化的主要因素。这里所讲的国际借贷关系不仅包括贸易往来，还包括资本的输出和输入。国际借贷分为固定借贷和流动借贷，前者指借贷关系已经形成但尚未进入实际支付阶段的借贷;后者指已经进入支付阶段的借贷。国际借贷说认为只有流动接待相等时，外汇供给也相等，外汇汇率保持稳定;当流动债权大于流动债务时，外汇供大于求，外汇汇率下跌;当流动债权小于流动债务时，外汇供小于求，外汇汇率上升。
葛逊的理论第一次较为系统地从国际收支的角度解释外汇供求的变化，分析了汇率波动的原因，因此他的理论又称为国际收支说或外汇供求说。这一理论盛行于第一次世界大战前的金本位货币制度时期。从目前的角度看，国际收支仍然是影响汇率变化最直接最重要的基本因素之一。但从另一方面看，国际借贷说存在其历史的局限性，它并没有说明汇率决定的基础和其他一些重要的影响因素。
购买力平价说
1916年瑞典经济学家卡塞尔(GustavCassel)在总结前人学术理论的基础上，系统地提出：两国货币的汇率主要是由两国货币的购买力决定的。这一理论被称为购买力平价说(TheoryofPurchasingPowerParity,简称PPP理论)。购买力评价说分为两种形式：绝对购买力平价(AbsolutePPP)和相对购买力平价(RelativePPP)。
绝对购买力平价认为：一国货币的价值及对它的需求是由单位货币在国内所能买到的商品和劳务的量决定的，即由它的购买力决定的，因此两国货币之间的汇率可以表示为两国货币的购买力之比。而购买力的大小是通过物价水平体现出来的。
根据这一关系式，本国物价的上涨将意味着本国货币相对外国货币的贬值。
相对购买力平价弥补了绝对购买力平价一些不足的方面。它的主要观点可以简单地表述为：两国货币的汇率水平将根据两国通胀率的差异而进行相应地调整。
它表明两国间的相对通货膨胀决定两种货币间的均衡汇率。从总体上看，购买力平价理论较为合理地解释了汇率的决定基础，虽然它忽略了国际资本流动等其他因素对汇率的影响，但该学说至尽仍受到西方经济学者的重视，在基础分析中被广泛地应用于预测汇率走势的数学模型。
利率平价说
利率平价说(TheoryofInterestRateParity)由英国经济学家凯恩斯(JohnKeynes)于1923年首先提出，解释了利率水平的差异直接影响短期资本在国际间的流动，从而引起汇率的变化。投资者为获得较高的收益，会把资金从利率较低的国家转向利率较高的国家，资金的流入将使利率较高国家的货币汇率上升。凯恩斯的学说解释了货币市场上的利率差异同即期汇率、远期汇率之间的关系。实际上，远期汇率的推导过程就是应用了利率平价的理论。虽然该理论的前提假设上存在一定的缺陷，但是利率平价说突破了传统的国际收支、物价水平的范畴，从资本流动的角度研究汇率的变化，奠定了现代汇率理论的基础。
2. 以“一价定律”为基础阐述汇率决定问题的理论是什么
建议看汇率决定理论汇率决定理论主要际借贷说、购买力平价说利率平价说、际收支说、资产市场说资产市场说货币析与资产组合析货币析弹性价格货币析粘性价格货币析购买力平价说：该说认两种货币间汇率决定于两货币各自所具购买力比(绝购买力平价说)汇率变取决于两货币购买力变(相购买力平价说)假定A物价水平PAB物价水平PBeA货币汇率(直接标价)则依绝购买力平价说：e=PA/PB假定t0期A物价水平PA0,B物价水平PB0A货币汇率e0,t1期A物价水平购买力平价PA1B物价水平PB1A货币汇率e1PAAt1期t0期基期物价指数PBBt1期t0基期物价指数则依相购买力平价说相购买力平价意味着汇率升降由两通胀率决定利率平价理论认两间即期汇率与远期汇率关系与两利率密切学校该理论主要发点投资者投资于内所短期利率收益应该与按即期汇率折外汇外投资并按远期汇率买本货币所短期投资收益相等旦现由于两利率差引起投资收益差异投资者进行套利其结使远期汇率固定某特定均衡水平同即期汇率相比利率低家货币远期汇率跌利率高家货币远期汇率升远期汇率同即期汇率差价约等于两间利率差利率平价说套补利率平价(CoveredInterest—RateParity)非套补利率平价(UncoveredInterestRateParity)套补利率平价假定iAA货币利率iBB货币利率p即期远期汇率升跌水平假定投资者采取持远期合约套补式交易市场终使利率与汇率间形列关系：p=iA?iB其经济含利率平价说义：汇率远期升贴水平等于两货币利率差套补利率平价立A利率高于B利率则A远期汇率必升水A货币远期市场贬值反亦汇率变抵消两间利率差异使金融市场处于平衡状态非套补利率平价假定投资者根据自未汇率变预期计算预期收益承担定汇率风险情况进行投资假定Ep表示预期汇率远期变率则Ep=iA?iB其经济含义：远期汇率预期变率等于两货币利率差非套补利率平价立A利率高于B利率则意味着市场预期A货币远期贬值际收支说通说明影响际收支主要素进析些素何通际收支作用汇率假定Y、Y'别本及外民收入P、P'别表示本及外般物价水平i、i'别本及外利率e本汇率Eef预期汇率假定际收支仅包括经帐户(CA)资本与金融帐户(K)所BP=CA+K=0CA由本进口决定主要由Y、Y'、P、P'、e决定CA=f1(Y,Y',P,P',e)K主要由i,i',e,Eef决定K=f2(i,i',e,Eef)所BP=CA+K=f1(Y、Y、P、P'、e)+f2(i、i'、e、Eef)=f(Y、Y'、P、P'、i、i'、e、Eef)=0除汇率外其变量均视已经给定外变量则汇率些素共同作用变化某水平起平衡际收支作用即：e=g(Y,Y',P,P',i,i',Eef)际收支说指汇率与际收支间存密切关系利于全面析短期内汇率变决定际收支说并没影响际收支众变量间关系及其与汇率间关系进行深入析并具明确关系结论际收支说关于汇率决定流量理论资产市场说：依据本币资产与外币资产替代性同假定资产市场说货币析与资产组合析货币析假定本币资产与外币资产两者完全替代资产组合析假定两者完全替代货币析资产市场说内部依价格弹性假定同弹性价格货币析与粘性价格货币析粘性价格货币析1976Dornbuseh提粘性价格货币析即所谓超调模型(overshootingmode1)认商品市场与资本市场调整速度同商品市场价格水平具粘性特点使购买力平价短期内能立经济存着由短期平衡向期平衡渡程超调模型由于商品市场价格粘性存货币供给性增加本币瞬贬值程度于其期贬值程度现象称汇率超调资产组合析1977Branson提汇率资产组合析与货币析相比理论特点假定本币资产与外币资产完全替代物风险等素使非套补利率平价立需要本币资产与外汇资产供求平衡两独立市场进行考察二本资产总量直接引入模型本资产总量直接制约着各种资产持量经帐户变资产总量造影响模型流量素与存量素结合起假定本居民持三种资产本货币M本政府发行本币面值债券B外发行外币面值债券F资产总量W=M+B+e'F资产总量布本货币、本债券、外债券货币市场看货币供给由政府控制货币需求本利率、外利率减函数资产总量增函数本债券市场看本债券供给同由政府控制本债券需求本利率增函数外利率减函数资产总量增函数外债券市场看外债券供给通经帐户盈余获短期内固定外债券需求本利率减函数外利率增函数资产总量增函数三市场同资产供求平衡都带相应变量(主要本利率与汇率)调整三市场都处于平衡状态该资产市场整体才处于平衡状态短期内由于各种资产供给量既定资产市场平衡确定本利率与汇率水平期内于既定货币供给与本债券供给经帐户失衡带本持外债券总量变变引起资产市场调整期内本资产市场平衡要求经帐户处于平衡状
3. 决定汇率的理论有哪些
决定汇率的理论主要有购买力平价理论、利率平价理论、国际收支理论、资产市场理论等。
购买力平价理论认为，汇率由两种货币的购买力决定。这种购买力可以理解为物价水平，即货币在国内市场上购买商品和服务的能力。根据这一理论，如果两种货币的购买力发生变化，那么汇率也会相应调整，以保持购买力平价。简单地说，高购买力的货币汇率会升值，反之则贬值。购买力平价可以是绝对购买力平价或相对购买力平价。绝对购买力平价着眼于两国的一篮子商品和服务，而相对购买力平价则关注两国间交换特定数量的货币所能购买的商品和服务数量。
利率平价理论主要关注不同国家的市场利率差异对汇率的影响。根据这一理论，如果两国的利率存在差异，那么投资者为了追求更高的收益，会将资金从低利率国家转移到高利率国家。这种资本流动会导致高利率国家的货币升值，而低利率国家的货币贬值。投资者通过比较两国投资收益率和汇率变动风险来做出投资决策。
国际收支理论强调国际收支状况对汇率的决定作用。一国的国际收支状况直接影响其外汇储备和外汇需求。如果一国存在持续的贸易顺差或逆差，这将对其货币汇率产生影响。贸易顺差意味着外汇供应增加，可能使本国货币升值；而贸易逆差则可能导致外汇需求增加，进而使本国货币贬值。该理论强调了外汇市场供求关系在汇率形成中的作用。
资产市场理论则认为汇率受到各国资产市场条件的影响。该理论强调了资产市场的投资组合调整对汇率的影响。投资者会根据各国经济前景、政策环境等因素调整其资产组合，这种资产组合的调整会导致资本流动和汇率变动。资产市场理论还考虑了长期资本流动、投资组合重新配置等因素在汇率决定中的作用。
以上是决定汇率的主要理论，它们从不同的角度解释了汇率的决定因素。这些理论在实际应用中可能存在局限性和假设条件，但在理解和预测汇率变动方面具有一定的参考价值。
4. 什么是汇率决定理论
汇率决定理论是国际金融理论的核心内容之一，主要分析汇率受什么因素决定和影响。汇率决定理论随经济形势和西方经济学理论的发展而发展，为一国货币局制定汇率政策提供理论依据。汇率决定理论主要有国际借贷学说(Theory of International Indebtedness)、购买力平价学说(Theory of Purchasing Power Parity)、利率平价学说(Theory of Interest Rate Parity)、国际收支说、资产市场说。资产市场说又分为货币分析法(Monetary Approach)与资产组合分析法(Portfolio Approach)。货币分析法又分为弹性价格货币分析法(Flexible price Monetary approach)和粘性价格货币分析法(Sticky-price Monetary Approach)。
汇率决定理论的内容
国际借贷学说
国际借贷学说(Theory of International Indebtedness)出现和盛行于金本位制时期。理论渊源可追溯到14世纪，1961年，英国学者G.I.Goschen较为完整地提出。该学说认为：汇率是由外汇市场上的供求关系决定。而外汇供求又源于国际借贷。国际借贷分为固定借贷和流动借贷两种。前者指借贷关系已形成，但未进入实际支付阶段的借贷；后者指已进入支付阶段的借贷。只有流动借贷的变化才会影响外汇的供求。这一理论的缺陷是没有说清楚哪些因素是具体影响到外汇的供求。
购买力平价学说
购买力平价学说(Theory of Purchasing Power Parity)的理论渊源可追溯到16世纪。1914年，第一次世界大战爆发，金本位制崩溃，各国货币发行摆脱羁绊，导致物价飞涨，汇率出现剧烈波动。1922年，瑞典学者Cassel出版了《1914年以后的货币和外汇》一书，系统地阐述了购买力平价学说。该学说认为，两种货币间的汇率决定于两国货币各自所具有的购买力之比(绝对购买力平价学说)，汇率的变动也取决于两国货币购买力的变动(相对购买力平价学说)。假定，A国的物价水平为PA，B国的物价水平为PB，e为A国货币的汇率(直接标价法)，则依绝对购买力平价学说：e = PA / PB。
假定t0时期A 国的物价水平为PA0,B国的物价水平为PB0，A 国货币的汇率为e0,t1时期A国的物价水平为PA1，B国的物价水平为PB1，A 国货币的汇率为e1。PA为A国在t1时期以t0时期为基期的物价指数，PB为B国在t1时期以t0为基期的物价指数，则依相对购买力平价学说，
相对购买力平价意味着汇率升降是由两国的通胀率决定的。
购买力平价学说的缺陷主要有：1)该学说只考虑了可贸易商品，而没有考虑不可贸易商品，也忽视了贸易成本和贸易壁垒。更没有考虑人所生活的自然环境(如：环保、绿化、基础设施完善程度)，也没有考虑人所生活的社会环境(如：制度、社会稳定程度、社会文明程度等)；2)该学说没有考虑到越来越庞大的资本流动对汇率产生的冲击；3)存在一些技术性问题。一般物价水平(物价指数)很难计算，其难点在于：选择何种物价指数，是居民消费价格指数(CPI)，还是GDP平减指数，还是其他指数。即使指数选定了，如何选择样本商品也是个问题；4)过分强调物价对汇率的作用，但这种作用不是绝对的，汇率变化也会影响物价；5)相对购买力平价学说有个前提，即t0时期的汇率e0是均衡汇率，如果t0时期的汇率是不均衡的，那么e1也就不可能是均衡的。
利率平价学说
利率平价学说(Theory of Interest Rate Parity)的理论渊源可追溯到19世纪下半叶，1923年由凯恩斯系统地阐述。利率平价理论认为，两国之间的即期汇率与远期汇率的关系与两国的利率有密切的联系。该理论的主要出发点，就是投资者投资于国内所得到的短期利率收益应该与按即期汇率折成外汇在国外投资并按远期汇率买回本国货币所得到的短期投资收益相等。一旦出现由于两国利率之差引起的投资收益的差异，投资者就会进行套利活动，其结果是使远期汇率固定在某一特定的均衡水平。同即期汇率相比，利率低的国家的货币的远期汇率会下跌，而利率高的国家的货币的远期汇率会上升。远期汇率同即期汇率的差价约等于两国间的利率差。利率平价学说可分为套补的利率平价(Covered Interest—Rate Parity)和非套补的利率平价(Uncovered Interest Rate Parity)。
套补的利率平价。假定iA是A 国货币的利率，iB是B国货币的利率，p是即期远期汇率的升跌水平。假定投资者采取持有远期合约的套补方式交易时，市场最终会使利率与汇率间形成下列关系：p = iA − iB。其经济含义是：汇率的远期升贴水平等于两国货币利率之差。在套补利率平价成立时，如果A 国利率高于B国利率，则A 国远期汇率必将升水，A国货币在远期市场上将贬值。反之亦然。汇率的变动会抵消两国间的利率差异，从而使金融市场处于平衡状态。
非套补的利率平价。假定投资者根据自己对未来汇率变动的预期而计算预期的收益，在承担一定的汇率风险情况下进行投资活动。假定，Ep表示预期的汇率远期变动率，则Ep = iA − iB。其经济含义是：远期的汇率预期变动率等于两国货币利率之差。在非套补利率平价成立时，如果A国利率高于B国利率，则意味着市场预期A国货币在远期将贬值。
利率平价学说从资金流动的角度指出了汇率与利率之间的密切关系，有助于正确认识现实外汇市场上汇率的形成机制，有特别的实践价值，它主要应用在短期汇率的决定。利率平价学说不是一个独立的汇率决定理论，与其他汇率决定理论之间是相互补充而不是相互对立的。
利率平价学说的缺陷是：1)忽略了外汇交易成本；2)假定不存在资本流动障碍，实际上，资本在国际间流动会受到外汇率管制和外汇市场不发达等因素的阻碍；3)假定套利资本规模是无限的，现实世界中很难成立；4)人为地提前假定了投资者追求在两国的短期投资收益相等，现实世界中有大批热钱追求汇率短期波动带来的巨大超额收益。
国际收支学说
1944年到1973年布雷登森林体系实行期间，各国实行固定汇率制度。这一期间的汇率决定理论主要是从国际收支均衡的角度来阐述汇率的调节，即确定适当的汇率水平。这些理论统称为国际收支学说。它的早期形式就是国际借贷学说。这一期间，有影响的汇率理论主要有局部均衡分析的弹性论、一般均衡分析的吸收论、内外均衡分析的门蒙代尔-弗莱明模型(Mundell—Fleming Model)以及注重货币因素在汇率决定中重要作用的货币论。
国际收支学说通过说明影响国际收支的主要因素，进而分析了这些因素如何通过国际收支作用到汇率上。假定Y、Y'分别是本国及外国的国民收入，P、P'分别表示本国及外国的一般物价水平，i、i'分别是本国及外国的利率，e是本国的汇率，Eef是预期汇率。假定国际收支仅包括经常帐户(CA)和资本与金融帐户(K)，所以有BP=CA+K=0。CA由本国的进出口决定，主要由Y、Y'、P、P'、e决定。因此，CA = f1(Y,Y',P,P',e)。K主要由i,i',e,Eef决定。因此K = f2(i,i',e,Eef)。所以BP=CA+K=f1(Y、Y 、P、P'、e)+f2(i、i'、e、Eef)=f(Y、Y'、P、P'、i、i'、e、Eef)=0
如果将除汇率以外的其他变量均视为已经给定的外生变量，则汇率将在这些因素的共同作用下变化到某一水平，从而起到平衡国际收支的作用，即：
e = g(Y,Y',P,P',e,e',Eef)
国际收支说指出了汇率与国际收支之间存在的密切关系，有利于全面分析短期内汇率的变动和决定。国际收支说并没有对影响国际收支的众多变量之间的关系，及其与汇率之间的关系进行深入分析，并得出具有明确因果关系的结论。国际收支学说是关于汇率决定的流量理论。
资产市场说
1973年，布雷登森林体系解体，固定汇率制度崩溃，实行浮动汇率制度，汇率决定理论有了更进一步的发展。资本市场说在2O世纪7O年代中后期成为了汇率理论的主流。与传统的理论相比，汇率的资本市场说更强调了资本流动在汇率决定理论的作用，汇率被看作为资产的价格，由资产的供求决定。
依据对本币资产与外币资产可替代性的不同假定，资产市场说分为货币分析法与资产组合分析法，货币分析法假定本币资产与外币资产两者可完全替代。而资产组合分析法假定两者不可完全替代。在货币分析法内部，依对价格弹性的假定不同，又可分为弹性价格货币分析法与粘性价格货币分析法。
1)弹性价格货币分析法假定所有商品的价格是完全弹性的，这样，只需考虑货币市场的均衡的。其基本模型是：
lne=(InMs-InMs')+a(1ny'-lny)+ b(1ni'-lni) a、b> 0
该模型由Cagan的货币需求函数及货币市场均衡条件MD/P=L(y,i)=kyi，MD=MS及购买力平价理论三者导出。它表明，本国与外国之间国民收入水平、利率水平及货币供给水平通过对各自物价水平的影响而决定了汇率水平。
2)1976年，Dornbuseh提出粘性价格货币分析法，也即所谓超调模型(overshooting mode1)。他认为商品市场与资本市场的调整速度是不同的，商品市场上的价格水平具有粘性的特点，这使得购买力平价在短期内不能成立，经济存在着由短期平衡向长期平衡的过渡过程。在超调模型中，由于商品市场价格粘性的存在，当货币供给一次性增加以后，本币的瞬时贬值程度大于其长期贬值程度，这一现象被称为汇率的超调。
3)1977年，Branson提出了汇率的资产组合分析方法。与货币分析方法相比，这一理论的特点是假定本币资产与外币资产是不完全的替代物，风险等因素使非套补的利率平价不成立，从而需要对本币资产与外汇资产的供求平衡在两个独立的市场上进行考察。二是将本国资产总量直接引入了模型。本国资产总量直接制约着对各种资产的持有量，而经常帐户的变动会对这一资产总量造成影响。这样，这一模型将流量因素与存量因素结合了起来。
假定本国居民持有三种资产，本国货币M，本国政府发行的以本币为面值的债券B，外国发行的以外币为面值的债券F，一国资产总量为W=M+B+e'F。一国资产总量是分布在本国货币、本国债券、外国债券之中的。从货币市场来看，货币供给是由政府控制的，货币需求是本国利率、外国利率的减函数，是资产总量的增函数。从本国债券市场来看，本国债券供给同样是由政府控制的，本国债券的需求是本国利率的增函数，外国利率的减函数，是资产总量的增函数。从外国债券市场来看，外国债券的供给是通过经常帐户的盈余获得的，在短期内也是固定的。对外国债券的需求是本国利率的减函数，外国利率的增函数，是资产总量的增函数。
在以上三个市场中，不同资产供求的不平衡都会带来相应的变量(主要是本国利率与汇率)的调整。只有当三个市场都处于平衡状态时，该国的资产市场整体上才处于平衡状态。这样，在短期内，由于各种资产的供给量是既定的，资产市场的平衡会确定本国的利率与汇率水平。在长期内，对于既定的货币供给与本国债券供给，经常帐户的失衡会带来本国持有的外国债券总量变动，这一变动又会引起资产市场的调整。因此，在长期内，本国资产市场的平衡还要求经常帐户处于平衡状态。
汇率决定理论的最新进展
汇率决定理论博大精深，本文主要介绍了国际借贷学说、购买力平价学说、利率平价学说、国际收支学说、资产市场学说。它们分别从货币因素、宏观基本面因素、实际市场因素、存量因素和流量因素等不同的角度对汇率的决定和变动进行了研究。这些理论都有优点，但也都有不足。一种理论只能针对汇率决定的某一方面进行深入详尽的阐述。同一种理论在不同时期的解释能力也是不同的。到目前为止，还没有一种全能的汇率决定理论。但是已有的汇率决定理论是相互补充、相互替代的，它们一起构成了多姿多彩的汇率决定理论体系。
固定汇率制下汇率理论的新发展主要体现在把汇率调整融入到政府政策优化分析的框架中进行研究。浮动汇率制下汇率理论的新发展主要体现在将现代经济学的最新发展应用到汇率决定理论研究中，如将预期、不完全信息、博弈论、有效市场理论、GARCH模型、行为金融学及微观市场结构理论等引入到汇率决定理论研究中。
5. 货币的汇率是由什么决定的
决定货币的汇率因素：
一、国际收支
在投资理财中，国际收支状况是一国汇率变动的直接原因，一国国际收支发生顺差，就会引起外国对该国货币需求的增长与外国货币供应的增加，顺差国的汇率就上升；反之，一国国际收支逆差，它的货币汇率就下降。
二、经济增长率
两国经济增长率的差异，往往构成汇率变动的基础，因为它会影响对外贸易和外汇市场交易活动的调整。一般而言，经济增长加速，国内需求水平提高，会引起更多的进口，从而造成本国货币汇率向下的压力。
三、通货膨胀
一国货币价值的总水平是影响汇率变动的一个重要因素，它影响着一国商品、劳务在世界市场上的竞争能力。由于通货膨胀，国内物价上涨，一般会引起出口商品的减少和进口的增加。这些调整通过影响外汇市场上的供求关系和该国货币在国际上的信用地位，导致汇价下跌。
四、财政赤字
政府的财政赤字常常用作预测汇率变化的重要指标。如果一个国家的财政预算出现巨额赤字，会导致汇率的自动下浮。
五、利率
利率下降，国内资本流出；利率上升，国外资本流入。这种由两地利差引起的套利活动是国际资金流动的一种主要方式。资本流动将引起外汇市场供求变化，从而对汇率发生影响。在通常情况下，一国利率提高、信用紧缩，将导致该国货币升值；反之，则引起货币的贬值。如美国联邦储备银行提高利率。