1. 美元跌一步，再涨一波，是不是相当于狠狠的压榨了世界一笔
过去一个月以来，尽管这些新兴市场国家都已经纷纷提高了市场利率水平，但这些国家10年期国债收益率出现明显攀升。既便如此，在美元持续强势的情况下，投资者仍然加快从新兴市场的债券基金撤离步伐，可能会引发新兴市场资产更长时间更大规模的抛售。
过去一个月以来，包括墨西哥、印度、巴西等新兴市场都已经纷纷提高了市场利率水平。这些国家10年期国债收益率出现明显攀升，普遍上涨有50个基点左右。
反观美国，10年期美债利率接近3%，5年期接近2.8%，2年期接近2.5%，比欧洲和日本的债券收益率高太多。这是近期美债进一步强势的表现。
更令全球“窒息”的是，美元正涨势如虹，刷新了半年来新高，而美联储再度加息预期更是火上加油。相对利差的扩大，更进一步提升了美元吸引力。
显然，如果美元持续升值，对全球新兴市场货币而言将是“三重打击”，汇率贬值、利率抬升，风险资产价格下跌。而面对潜在危机，新兴市场则需要拿出更大勇气，进一步提高市场利率，如果背道而驰，则需要做好外汇储备快速消耗的准备。
重量级冲击：美元资产吸引力上升
全球盯住美元的国家比重在50%以上。由此可见，美元定价仍然是全球主要的方式，美联储也是当之无愧的世界“央行”。
目前，10年期美债利率接近3%，5年期接近2.8%，2年期接近2.5%，比欧洲和日本的债券收益率高太多。相对利差的扩大，提升了美元吸引力。美元走高的态势更为明显。
普遍影响：全球新兴市场汇率全面调整
伴随美联储缩表与长期国债收益率上升同步，全球资本市场“美元荒”的不断蔓延，新兴市场国家的货币和金融市场正在经受着严峻考验。
从上图来看，在最近一个月内，对美元货币跌幅最大多数来自新兴市场国家，包括墨西哥、俄罗斯、巴西和南非等国家。其中，跌幅最大的是墨西哥比索暴跌了约6.7%；而土耳其里拉仅在过去的一周之内就一度暴跌超过6%。
从周跌幅来看，墨西哥比索、印度卢比、巴西雷亚尔、韩国韩元等跌幅靠前。其中，墨西哥周跌幅达到了3.25%。
最受冲击：阿根廷和土耳其属于特殊国别风险
有意思的是，阿根廷汇率跌幅在排行中，并不特别靠前。但是，阿根廷上周所经历“汇债双杀”正是这场美元加息“冲击波”最激烈的市场表现。目前，阿根廷总统Mauricio Macri 表示，已经开始与国际货币基金组织IMF就灵活贷款进行谈判。
不过，阿根廷披索下跌，已经持续了很长时间了，特别是进入2018年之后，跌势加大，国际投资者信心缺失，资本流出加大。从上图来看，阿根廷比索对美元一路贬值，从2017年7月的15.4一路贬值，到2017年底17，再到今天的22.4。
在上周，披索兑美元触及历史收盘低点22.40之后，阿根廷将指标利率调升至40%，同时将财政赤字目标从相当于GDP的3.2%降至2.7%。40%，这个水平，让人吃惊，不过翻开历史来看，阿根廷的政策利率前期高点在2016年3月曾经达到了38%。也不算啥特别稀奇的。
对比上下两个图来看，阿根廷政策利率也从2017年7月份见底，一路攀升，同时，阿根廷10年期国债收益率来看，2017年至今收益率从1.7%，也是一路持续攀升，但是汇率仍然继续走高。但是资金流失仍然较大，市场信心丧失。
阿根廷情况基本和土耳其相似。市场利率持续走高，汇率却出现暴跌，土耳其里拉过去一个月对美元的比价也下挫了5.3%。根源已经不是利率问题，而是市场对于国家发展信心的丧失。
后续影响：更多新兴市场的市场利率开始攀升
在最近一个月内，对美元货币跌幅最大的新兴市场国家，包括墨西哥、俄罗斯、巴西和南非等国家。有一个共同的特征，那就是在4月份之前，10年期国债收益率出现持续的下滑，宽松迹象比较明显。在4月份之后，10年期国债收益率出现明显上升态势。
从上图来看，各个新兴市场相对美国10年期国债收益率的利差较大，考虑到5月份美联储再度加息的可能性，新兴市场需要在抬升利率方面做出更大努力，以防止资金外流，捍卫货币稳定性。
当然，在加息过程中，这些国家的资产价格泡沫严重的话，将受到重大冲击。而且这些国际收支逆差加大的话，则国内资产价格的冲击将进一步加大。如果不提高利率，则国内通胀压力将进一步上升。从这个角度看，本身负债比较高的国家，面临的冲击更大，比如巴西和印度。
看中国：中国外储“防洪坝”能发挥多久？
一旦全球新兴市场汇率出现大面积调整，中国很难独善其身。但是相对于其他新兴市场而言，中国外汇储备规模达到了3万亿，汇率波动较为平稳。
但是，从10年期国债收益率角度看，中国也出现了上述同样的问题，在今年以来市场资金宽松迹象显著。但是，伴随美元升值压力和美债收益率攀升，但是上升幅度仅与南非相当。美联储的持续加息，也显著限制了国内进一步宽松的空间。
在港元方面，港币利率抬升更为明显。4月12日，港元兑美元触及7.85的弱方兑换保证，刷新了香港引入联系汇率制度以来的最弱水平。为捍卫港元币值，香港金管局多次出手承接港元沽盘，8天里共计买入513亿港元。
5月4日，汇丰银行宣布即日起上调香港美元存款利率100倍，由0.001%上调至0.1%。
在汇丰上调存款利率之后，香港其他银行也会有所行动，而下一步，就是提高港元存款利率。从货币市场利率到信贷市场利率，港元利率上行的趋势已经逐渐清晰。
显然，如果美元持续升值，对全球新兴市场货币而言将是“三重打击”，汇率贬值、利率抬升，风险资产价格下跌。而面对潜在危机，新兴市场则需要拿出更大勇气，进一步提高市场利率，如果背道而驰，则需要做好外汇储备快速消耗的准备。
【延伸阅读】
美元飙涨，阿根廷崩溃，对中国有何影响？
来源：秦小明（ID：xiaoming_qin）
作者：秦小明
进入4月以来，全球宏观经济的最大特征是两个zhang字：
胀和涨。
前者指原油价格的暴涨，后者指美元指数的飙升。原油价格的大幅度上涨通常又和通货膨胀紧密相连，因此油价大涨可以用一个「胀」字来概括，事实上全球金融市场已经开始交易这一事实。
今天先和大家讲一讲美元指数的「涨」，油价的问题，先挖个坑，后续再填。
1
什么是美元指数
先简单科普一下，什么是美元指数。它指的是美元对一揽子货币的汇率变动情况，用来综合反映美元的强弱，具体的构成情况如下图：
简单的常识，美元指数里并没有人民币。至于原因，大家都懂的，人民币到目前为止连自由兑换都没有实现，美元指数不参考CNY也并不奇怪。
2
美元指数的王者归来
美元指数从去年11月开始，先是从95的阶段高点一路狂跌，跌至最低88附近。而后在今年2月开始展开反攻，尤其是进入4月，一路狂飙，迅速拉涨至目前的93附近，涨幅达到5.7%。
一个常识，大家不要把外汇的波动幅度和股票对比，在外汇市场1%的波动幅度已经算非常大。外汇市场交易通常是加杠杆的，黑市里几十倍几百倍很常见。
外汇市场很多同学都很懵逼，因为去年底以来，做空美元成了最时髦最拥挤的交易。短短两三个月后，行情就开始迅速反转，尤其是最近三周，说是对美元空头的大屠杀也不过分。
顺便一提，这种拥挤的交易到达顶点后迅速反转后发生踩踏的情况，近段时间我们已经见了不少：
2017年12月做多比特币的交易，
2018年1月做空中国债市的交易，
2018年2月做多全球股市的交易，
2018年4月降准后继续做多中国债市的交易，
……
这些交易都有一个共同点，就是反转前都非常拥挤，市场预期达到空前一致。而后在反身性的作用下价格迅速反转，因为发生的时间太快，很多参与者根本来不及撤离。踩踏事故反过来又加剧了反转的趋势。这是非常有趣的一个现象，大家可以把以上几种交易策略拉出来用心体会一下。
这告诉我们一个简单的道理：市场的一致预期，往往都是错误的。
3
理解汇率的简单框架
要理解汇率问题，必须有一个基本的利率平价知识作为背景。
简单来说，在即期，高利率国家可以吸引更多货币流入来赚取高利息（简单可以这么理解），而低利率国家则会面临资本流出，从而高利率国家的货币会升值，低利率国家的会贬值。
举个例子，A国和B国。
目前的情况是A国利率是5%，B国是3%，利差是2%。
当前汇率是2:1，即是一块钱B国货币可以兑换2两块钱的A国货币。
100块的A国货币，存在A国的利息是5块钱，存在B国的利息是1.5块B国货币，等值于3块A国货币。
此时B国加息，利率上调为4%，利差缩减为1%。
此时，100块的A国货币依然只能获取5块钱的利息，而换成B国货币存到B国后，就可以获取2块B国货币，比此前均衡时的1.5块要多出0.5.
这样的变化下，就有一部分资金会流入B国追求这多出的0.5块利息，从而对B国货币的需求就会增加，那B国货币的价格（汇率）就会上升，即B国货币升值。
这里有两个问题：
一是要注意是利率的边际变化，更准确的指标是利差边际变化；
二是要注意这种货币的升值贬值是即期的，中期的汇率走势要受抛补套利掉期交易的影响，而更远期的汇率，则取决于经济体基本面的情况。但市场里的交易员通常只关注短期变动。
事实上，解释汇率问题，除了利率平价理论之外，还有很重要的购买力平价理论，在这个理论下面观察资产价格泡沫（例如中国的房价）是很有启发的一个视角。很巧，又是训练营的内容。
4
本轮美元升值的逻辑
重申很早就提过的一个金融市场定价总逻辑：
基于预期，一切金融资产的价格，都是基于市场对未来的预期得来的。金融市场交易的本质就是交易未来，或者叫交易时间。
然后我们来看本轮美元指数迅速反弹的逻辑，我认为主要有4个：
1）美国国内通胀预期的边际走强导致的收益率迅速上升。
美国10年期国债收益率快速突破3%主要的逻辑就是通胀预期边际走强的推动，通胀预期的改变大致又与油价的暴涨和减税计划有关，之后再讲。而10Y收益率的走强，意味着美元资产的收益率整体的抬升，这会吸引美元回流。
2）外围经济体退出货币宽松的进程不及预期。
全球经济受到油价暴涨（进而产生的通胀担忧）、中美贸易对抗、中东地缘政治等不确定因素的影响，导致增长动能有所减弱。最典型的就是欧洲和日本，在最新的利率决议声明中，都释放了比预期更缓慢的结束宽松货币政策的节奏。
去年底美元指数暴跌，就是当时欧洲和日本央行，都表态经济很强劲，声明已经为退出宽松做好准备。因此市场就普遍解读为欧日的货币紧缩很快就要到来。
然而最新的货币当局表态，狠狠地打了市场的脸（当然也打了他们自己的脸，这也无所谓，金融市场上被打脸那是再正常不过的事儿了）。此时美元的暴涨，也是对去年底对欧日乐观预期的修正。
说人话，就是之前大家觉得欧洲和日本货币要减少了，利率会走高，利差会缩窄，所以先把美元抛一波。现在发现搞错了，被打脸了，于是又把美元买回来。
如果说第二善变的是女人，那么第一善变的就是金融市场了。
3）特朗普支持率的回升。
事实上，从特朗普当选美国总统以来，金融市场就一直把他当做重要的定价因素，从此前的「特朗普交易」，到后面的「抛售特朗普」，特朗普在美国获得的支持率传递的政治信心，是影响美国乃至全球资本市场走势非常重要的因素。
本轮美元指数的强劲回升，与特朗普2018年以来通过一系列的对内对外政策重拾民意支持，不无关系。很明显，如果人们预期特朗普会为美国带来积极的改变，那么美元走强也是情理之中。
红线为反对，黑线为支持，来源：RealClear Politics
4）空头踩踏。
这是一个技术上的原因。如前所述，此前做空美元是非常拥挤的流行的交易，现在形势急转直下，在短时间内空头止损平仓造成的踩踏，也助长了本轮美元指数的飙升。
5
对全球的影响
影响部分不打算展开讲，讲一个最重要的基本逻辑。
强势美元会让美国在全球「资本争夺」的游戏中，处于优势地位。也即是加速资本流向美国，尤其是从新兴市场撤出的资金。
最典型的案例是当前的阿根廷。
根据公开市场的资料，阿根廷今年以来，美元/阿根廷比索已经上涨了近22%（意味着阿根廷的货币贬值了22%），资本疯狂从阿根廷流出。总统Marci不得不向国际货币基金组织IMF求助。
求援之前，阿根廷央行已经在10天之内连续加息三次，将利率从32.5%上调至40%，但这并没有什么卵用，市场依然疯狂抛售阿根廷比索。
除了阿根廷，今年以来，美元/土耳其里拉升值了13%，美元/印度卢比也上涨了5%。
这说明，新兴市场国家货币，普遍面临贬值压力。
中国呢？
中国是最大的新兴市场国家，人民币自然也是亚历山大的。看看最近一段时间的CNY走势就一目了然。4月以来，在岸人民币已经从6.24贬值到6.38，贬值幅度2.2%。
美元的持续强势，对人民币显然不是什么好事，好在我们有资本管制这个「制度优势」。但也不要觉得有了它就一切万事大吉，逐利的资本总有办法突破限制。
此外，贬值压力越大，对维持本币计价的资产泡沫的压力也会越大，这个逻辑不言自喻。
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3. 2001年阿根廷违约
简单的说，阿根廷陷入严重金融危机。在国内，老百姓每个月从银行里取款设置上限，250比索。在国际上，阿根廷欠外债高达1300亿美元，阿根廷时任代总统，宣布阿根廷暂停偿还外债。这在世界金融史上开了一个很糟的违约赖账的先例。换句话说，该国宣布破产，别国持有的该国债券就变成了废纸。
1998年第三季度阿根廷经济开始衰退。2001年3月，由于经济衰退长期化，当局政策乏力，发生了“内阁危机”。经济部长墨菲的紧缩政策遭到了社会各界的反对，墨菲刚刚上任两周就被迫辞职。同时IMF袖手旁观的做法使得投资者对阿根廷经济失去信心，外资流入减少，资本外逃严重，股市、债市动荡。2001年底，代总统萨阿宣布政府无力偿还1300多亿美元的外债，债务危机迅速演变为经济、政治和社会全面危机，银行挤兑、工人上街游行、哄抢超市等现象屡见不鲜。阿根廷政府宣布比索贬值，比索一泻千里，一度跌至1美元兑4比索的低点。据统计，2002年上半年，比索贬值70％，通货膨胀率40％，失业率25％，GDP负增长16％。2002年中期，阿根廷金融危机再度升级，呈现出向巴西、乌拉圭扩散的趋势。巴西货币雷亚尔7个月内贬值50％。乌拉圭甚至在2002年7月30日由于无法抵挡挤兑狂潮，宣布银行停业，国有银行冻结所有定期存款，结果导致乌拉圭货币贬值、物价暴涨、国家风险指数上升。
4. 交易大百科(C字系列)——套利交易（Carry Trade）
套利交易，一种金融市场的常见策略，其核心在于利用不同资产间的利差，通过出售或借入低收益资产，同时购买高收益资产，以获取利差收益。在外汇交易领域，这一策略具体表现为卖出低利率货币（融资货币）同时买入高利率货币（目标货币）进行套利投资。
最具吸引力的目标货币通常包括巴西雷亚尔、南非兰特和澳元，而融资货币则常选择近期的美元，也曾包括日元或瑞士法郎等。若目标货币在交易期限内不贬值，投资者便能收获利息差额。然而，若出现无担保利率平价（UIP）现象，则此策略失效。在UIP条件下，高收益货币的贬值额与低收益货币的利息差额相等，以确保预期回报的均衡。而大量的实证研究显示，短期与中期内存在UIP失效现象，实际上，高利率货币升值，低利率货币进一步贬值。这一现象被广泛证实，被称为“远期溢价之谜”，使得套利交易成为交易者青睐的选择。
套利交易对目标货币施加上行定价压力，对融资货币施加下行压力，进而可能放大基础汇率的变动。同时，当套利交易者平仓时，相关货币汇率可能迅速波动。例如，常见的套利交易策略之一是卖出日元，买入澳元或新西兰元等高收益货币。买入澳元/日元时，等于同时卖出日元（年收益率0.00%）并购买等值的澳元（年收益率3.50%）。交易者需支付0.00%年利息借入日元，同时收取3.50%年利息持有澳元，利差为+3.50。根据交易平台收取的保证金利率和汇率波动性，每年可获得约3.50%的头寸价值利息收入。
5. 1巴西币可以兑换多少人民币
1巴西币=12611人民币，1人民币=07930巴西币。
汇率指的是两种货币之间兑换的比率，亦可视为一个国家的货币对另一种货币的价值。具体是指一国货币与另一国货币的比率或比价，或者说是用一国货币表示的另一国货币的价格。
汇率变动对一国进出口贸易有着直接的调节作用。在一定条件下，通过使本国货币对外贬值，即让汇率上升，会起到促进出口、限制进口的作用；反之，本国货币对外升值，即汇率下降，则起到限制出口、增加进口的作用。
汇率种类:
(1)按国际货币制度的演变划分，有固定汇率和浮动汇率。
①固定汇率。是指由政府制定和公布，并只能在一定幅度内波动的汇率。
②浮动汇率。是指由市场供求关系决定的汇率。其涨落基本自由，一国货币市场原则上没有维持汇率水平的义务，但必要时可进行干预。
(2)按制订汇率的方法划分，有基本汇率和套算汇率。
①基本汇率。各国在制定汇率时必须选择某一国货币作为主要对比对象，这种货币称之为关键货币。根据本国货币与关键货币实际价值的对比，制订出对它的汇率，这个汇率就是基本汇率。一般美元是国际支付中使用较多的货币，各国都把美元当作制定汇率的主要货币，常把对美元的汇率作为基本汇率。
②套算汇率。是指各国按照对美元的基本汇率套算出的直接反映其他货币之间价值比率的汇率。
(3)按银行买卖外汇的角度划分，有买入汇率、卖出汇率、中间汇率和现钞汇率。
①买入汇率。也称买入价，即银行向同业或客户买入外汇时所使用的汇率。采用直接标价法时，外币折合本币数较少的那个汇率是买入价，采用间接标价法时则相反。
②卖出汇率。也称卖出价，即银行向同业或客户卖出外汇时所使用的汇率。采用直接标价法时，外币折合本币数较多的那个汇率是卖出价，采用间接标价法时则相反。
买入卖出之间有个差价，这个差价是银行买卖外汇的收益，一般为1‰一5‰。银行同业之间买卖外汇时使用的买入汇率和卖出汇率也称同业买卖汇率，实际上就是外汇市场买卖价。
③中间汇率。是买入价与卖出价的平均数。西方明刊报导汇率消息时常用中间汇率，套算汇率也用有关货币的中间汇率套算得出。
④现钞汇率。一般国家都规定，不允许外国货币在本国流通，只有将外币兑换成本国货币，才能够购买本国的商品和劳务，因此产生了买卖外汇现钞的兑换率，即现钞汇率。按理现钞汇率应与外汇汇率相同，但因需要把外币现钞运到各发行国去，由于运送外币现钞要花费一定的运费和保险费，因此，银行在收兑外币现钞时的汇率通常要低于外汇买入汇率; 而银行卖出外币现钞时使用的汇率则高于其他外汇卖出汇率。
(4)按银行外汇付汇方式划分有电汇汇率、信汇汇率和票汇汇率。
①电汇汇率。电汇汇率是经营外汇业务的本国银行在卖出外汇后，即以电报委托其国外分支机构或代理行付款给收款人所使用的一种汇率。由于电汇付款快，银行无法占用客户资金头寸，同时，国际间的电报费用较高，所以电汇汇率较一般汇率高。但是电汇调拨资金速度快，有利于加速国际资金周转，因此电汇在外汇交易中占有绝大的比重。
②信汇汇率。信汇汇率是银行开具付款委托书，用信函方式通过邮局寄给付款地银行转付收款人所使用的一种汇率。由于付款委托书的邮递需要一定的时间，银行在这段时间内可以占用客户的资金，因此，信汇汇率比电汇汇率低。
③票汇汇率。票汇汇率是指银行在卖出外汇时，开立一张由其国外分支机构或代理行付款的汇票交给汇款人，由其自带或寄往国外取款所使用的汇率。由于票汇从卖出外汇到支付外汇有一段间隔时间，银行可以在这段时间内占用客户的头寸，所以票汇汇率一般比电汇汇率低。票汇有短期票汇和长期票汇之分，其汇率也不同。由于银行能更长时间运用客户资金，所以长期票汇汇率较短期票汇汇率低。
(5)按外汇交易交割期限划分有即期汇率和远期汇率。
①即期汇率。也叫现汇汇率，是指买卖外汇双方成交当天或两天以内进行交割的汇率。
②远期汇率。远期汇率是在未来一定时期进行交割，而事先由买卖双方签订合同、达成协议的汇率。到了交割日期，由协议双方按预订的汇率、金额进行钱汇两清。远期外汇买卖是一种预约性交易，是由于外汇购买者对外汇资金需要的时间不同，以及为了避免外汇汇率变动风险而引起的。远期外汇的汇率与即期汇率相比是有差额的。这种差额叫远期差价，有升水、贴水、平价三种情况，升水是表示远期汇率比即期汇率贵，贴水则表示远期汇率比即期汇率便宜，平价表示两者相等。
(6)按对外汇管理的宽严区分，有官方汇率和市场汇率。
①官方汇率。是指国家机构(财政部、中央银行或外汇管理当局)公布的汇率。官方汇率又可分为单一汇率和多重汇率。多重汇率是一国政府对本国货币规定的一种以上的对外汇率，是外汇管制的一种特殊形式。其目的在于奖励出口限制进口，限制资本的流入或流出，以改善国际收支状况。
②市场汇率。是指在自由外汇市场上买卖外汇的实际汇率。在外汇管理较松的国家，官方宣布的汇率往往只起中心汇率作用，实际外汇交易则按市场汇率进行。
(7)按银行营业时间划分，有开盘汇率和收盘汇率。
①开盘汇率。又叫开盘价，是外汇银行在一个营业日刚开始营业时进行外汇买卖使用的汇率。
②收盘汇率。又称收盘价，是外汇银行在一个营业日的外汇交易终了时使用的汇率。
本文编辑时间为2022-3-10
巴西币叫什么？对人民币汇率多少？
“BANCO CENTRAL DO BRASIL”是葡萄牙语“巴西中央银行”的意思，这是巴西的纸币。
巴西的纸币称为雷亚尔，1雷亚尔等于2750克鲁塞罗雷亚尔。当时的汇率为1雷亚尔=1美元，最高曾经到过083雷亚尔=1美元，但随后最高贬值到35雷亚尔=1美元。之后又有所回升。2006年6月3日雷亚尔的汇率为：1美元=22863雷亚尔。
巴西货币在中国不是可兑换货币，所以巴西货币在国内的任何银行也不能兑换成人民币。
(5)雷亚尔对美元远期汇率扩展阅读
巴西货币发行
巴西克鲁塞罗由巴西中央银行发行。自1988年起，其发行限制在法律许可范围内，同时须经国会批准。历史上巴西的货币名称及面额变化较多，特别是由于近年来沉重的外债负担及恶性通货膨胀，其货币变动更为频繁。
自巴西独立至今所采用的货币体系有：1833～1942年间1米雷斯等于1000雷斯； 1942～1967年间1克鲁塞罗等于100分；1967～1985年间1新克鲁塞罗(Brazilian New Cruzeiro)等于1000旧克鲁塞罗；1986～1989年间1克鲁扎多等于 1000新克鲁塞罗；
1989－1990年间1新克鲁扎多等于1000克鲁扎多。1990年3月16日，巴西再次发行克鲁塞罗，替代新克鲁塞罗，兑换率为 1:1本辅市进位制为1克鲁塞罗等于100分（Centavos）。
6. 100元巴西币等于多少中国人民币
因为1巴西雷亚尔
＝1.2646人民币，所以100雷亚尔＝100×1.2646＝126.46元人民币，即：100元巴西币等于126.46元人民币！