汇率货币政策三不可能兼容

❶ 货币政策与汇率问题

1、紧缩的货币政策，会使利率上升，市场上流通的货币减少。这是对的。你认为随后后出现“大量外国资本会流入，外汇市场上人民币数量减少，人民币会升值”是不对的。前后没有因果关系，市场上本币减少，外资不一定会大量流入。
2、国际贸易赤字会导致本币贬值，本币贬值后，又会刺激出口。这是市场自身规律。
3、你这里说的所谓升值与贬值都是指对外升值和贬值，就是人民币对主要国际储备货币升值或贬值。货币政策不是本币对外升值和贬值的直接原因，货币政策的变化只产生辅助作用。
4、货币政策是一国的内部政策，会对本币在国内的价值升降产生影响。如果采取宽松货币政策，市场上的流通货币会增加，引起通货膨胀，人民币对内会贬值（俗话说的“钱毛了”）。如果采取紧缩货币政策，市场上的流通货币会减少，抑制通货膨胀，人民币对内会升值（俗话说的“钱结实了”）。

❷ 关于固定汇率制下的货币政策无效

固定汇率制度是货币当局把本国货币对其他货币的汇率加以基本固定，波动幅度限制在一定的、很小的范围之内。这种制度下的汇率是在货币当局调控之下，在法定幅度内进行波动，因而具有相对稳定性。

浮动汇率制度一般指自由浮动汇率制度，是相对于固定汇率制而言的，是指一个国家不规定本国货币与外国货币的汇率的上下波动幅度，也不承担维持汇率波动界限的义务，而听任汇率随外汇市场供求的变化自由浮动。在这一制度下，外汇完全成为国际金融市场上一种特殊商品，汇率成为买卖这种商品的价格。

不同的汇率制度在面对国际资本流动对本国经济产生影响的时候表现不同。一般而言，选择浮动汇率，主要由市场力量来控制资本的跨国流动；而选择固定汇率，则需要政府来控制资本的跨国流动。
希望采纳

❸ 固定汇率制和货币政策的独立性问题

中国货币政策独立性日益彰显(图)
2010-10-20 04:27:00来源: 证券时报(深圳)跟贴 0 条 手机看新闻

证券时报记者 贾 壮

央行在意想不到的时间推出了意料之中的一项政策——加息，很显然，这是冲着通胀去的，即将公布的9月份通胀数据很有可能超过了外界的预期，实际的通胀压力或许比想象的要大。

由于物价涨幅的回升，自今年2月以来，中国已连续7个月出现“负利率”的情况。8月份CPI回升至3.5%，创下年内新高，也是2008年10月之后的最高点。更值得担忧的是，通胀有日趋恶化的趋势，一方面是占据CPI统计最大权重的食品价格节节攀升，另一方面国际大宗商品价格反弹也带来了输入性通胀压力。

央行对通胀的担忧从货币政策委员会三季度例会的表述可以看出端倪，在例会后的新闻稿中，央行表示：“我国经济运行态势总体良好，继续朝着宏观调控的预期方向发展，但管理通胀预期、保持平稳较快发展、调整经济结构和转变经济发展方式的任务依然艰巨。”与以往例会的表述明显不同的是，此次例会将“防通胀”提到了首位，并且着重强调了任务的艰巨性。

中国经济的强劲走势也为央行宣布加息增加了底气。兴业银行资深经济学家鲁政委分析称，今年6—7月之间，相关部门一度担心经济会过度下滑，但随着8月份经济运行数据的反弹，以及预期中9月份数据可能会继续反弹，调控当局对于经济继续下滑的担忧暂告消退，多部委加码房地产调控也说明了这一点。

今年上半年开始的房地产调控以前所未有的力度向前推进，但进入三季度以来，蠢蠢欲动的房价开始逐渐吞噬已经取得的调控效果。因此，国务院再次出台更加严厉的调控措施，各部委也陆续推出相应举措，而要想从根本上遏制房价过快上涨，必须收紧银根。应该说，房地产调控效果不彰是促使央行收紧货币政策的另外一个重要原因。

加息的理由可以找出千条万条，但央行昨日宣布加息还是让绝大多数市场人士大跌眼镜，原因是目前中国加息缺少必要的国际环境。首先，世界主要经济体纷纷暂缓刺激政策的退出步伐，美、欧、日等经济体甚至在原有政策基础上增加了刺激的力度；其次，世界主要经济体的宽松货币政策制造了大量流动性，这些流动性充斥全球市场，四处寻找投资标的，中国此时收紧货币政策将会继续刺激热钱流入。

基于以上判断，多数市场人士得出结论，中国短期内不会加息，但实际的情况却与预期完全相反。目前来看，中国调控当局的决策思路与研究机构的分析框架有明显差异，在现有的环境下宣布加息，说明中国央行在执行货币政策过程中更加重视在复杂国际环境中的独立性，着重以国内经济因素作为决策参考。

国内的因素不仅仅是居民消费价格快速上涨，还有潜在的资产泡沫压力。瑞银证券中国首席经济学家汪涛称，由于实际利率正随着通胀预期的升高而在负区间内越陷越深，信贷控制并不足以控制资产价格通胀。随着量化宽松的到来，流动性的涌入会进一步升高。如果中国仍使用目前的政策组合来应对全球量化宽松的大环境，最大的风险可能并不是制造业部门相对美国或其他亚洲经济体失去竞争力，而是过度投资和资产泡沫。

当然，中国在汇率政策方面的灵活性也为增强货币政策独立性创造了条件，鲁政委称，6 月19 日进一步深化汇率形成机制改革后，人民币兑美元弹性的恢复，已消除了其对利率政策的制约。 (本文来源：证券时报 )

❹ 紧缩货币政策为什么不利于汇率基本稳定

紧缩货币政策，减少货币的流通量，这样汇率就会升高，它不可能稳定下来的

❺ 为什么固定汇率制度 资本自由流动与独立货币政策不能同时实现，请举例（三种组合）。

固定汇率制度是国家间货币采用固定兑换比率进行交换的制度。一国政府把本国货币的价值固定对应单一其他国家货币，或一揽子其他货币，或者另一种衡量价值，

例如黄金，固定汇率制度可以分为1880-1914年金本位体系下的固定汇率制和1944-1973年布雷顿森林体系下的固定汇率制（也称为以美元为中心的固定汇率制）两个阶段。

经济学上一直存在蒙代尔的三元悖论，也就是一国货币政策的独立性、汇率的稳定性、资本的自由流动这三者不能同时存在，最多只能选择其中两个。

对中国来说，货币政策的独立性可以理解为中国是否有加息（降息）、降准（升准）等主动权、是否受外部环境干扰等；汇率的稳定性是人民币到底是稳定还是大幅波动；资本的自由流动是相对资本管制来说的。

以中国香港为例，香港实行的联系汇率制度，也就是港币和美元挂钩，美元兑港元的汇率始终保持在1：7.80，同时香港又是世界性金融中心，金融对外开放幅度非常之大，即香港同时选择了资本的自由流动和货币汇率的稳定性，那么在三元悖论下，香港就失去了货币政策的独立性，当美联储加息或降息的时候香港往往得被动跟随。

(5)汇率货币政策三不可能兼容扩展阅读：

固定汇率体系的主要优点是减少了经济活动的不确定性，一个想稳定其物价的高通货膨胀国家可以选择加入固定汇率体系来恢复央行的信誉。

固定汇率有时会变得不稳定，汇率水平会突然变化。如果一个国家迫于市场压力放弃原先的目标汇率而实行新的汇率，则被称之为汇率的再安排。之所以实施汇率再安排，有时是为了解决长期性的经常项目赤字或盈余。汇率再安排可以是本币的升值，也可以是本币的贬值，但如果对汇率的再安排过于频繁，那么汇率制度将丧失了可信性，而且浮动汇率制度的内在不稳定性仍然存在。

❻ 货币政策对汇率的影响

中央银行执行货币政策主要是通过改变货币的供求关系来对宏观经济进行调控，这些政策在影响宏观经济的同时，必然要影响到汇率的走向。不同的国家在不同的时期，会因为经济发展的阶段不同、目标不同而采用不同的政策侧重点。
1、宽松性与紧缩性货币政策
中央银行执行货币政策主要是通过改变货币的供求关系来对宏观经济进行调控。当中央银行认为经济处于衰退期时，就会采取增加市场货币供应量的方式，或者同时降低央行的基准利率，以刺激商业信贷行为，实现刺激经济增长的目的；而如果经济过热，中央银行就可能减少货币供应量，或者同时采取加息的措辞，以此来减小通货膨胀的压力，保证经济的正常稳步发展，因为过快的经济增长会产生大量的经济泡沫，或者产生过多的银行潜在不良信贷，为将来的经济发展埋下隐患。
不同的国家在不同的经济发展时期，会有不同的货币政策倾向，中央银行会综合考虑经济运行各方面的因素，决定时采取宽松性还是紧缩性货币政策。
比如2004年之前的十几年间，由于美国经济出现了明显增速减缓甚至部分行业的衰退迹象，且还受到了第二次伊拉克战争的拖累，为了刺激经济复苏，美联储在2001年后经历了连续13次降息，将美联储的基准利率从6.50%降低到了1.00%，其中多次采用了50基点的降息幅度，1.00%的利率水平在六大非美货币中都只能算低息货币；直到2004年6月，美国经济复苏的迹象愈发明显，为了控制美国经济复苏过程的正常发展，同时抑制美国房价的走高压力，美联储开始宣布加息，这一加息就是连续17次，每次25基点，直到2006年的8月9日才暂停加息，而基准利率已经提升到了4.25%，较开始提升利率之前的1.00%翻了4倍多。
美联储这十几年间向我们展示了典型的宽松性货币政策和紧缩性货币政策，这些政策的实施对美国经济也起到了美联储预想的效果。但是并不是所有央行的政策都那么管用，日本由于在10年内出现了4次明显的经济衰退，银行遭遇信贷危机（银行有钱不敢放贷，企业需要贷款却贷不到），此时，即便是日本央行在1999年将日元的基准利率降低到了零利率，也最终没能对日本经济产生明显的刺激，直到2004年下半年，随着美国经济的率先复苏，才带动日本和其他经济体经济步入复苏，日本央行也在2006年的3月宣布结束宽松性货币政策。

2、强势货币和弱势货币政策
中央银行最重要的职能是稳定货币汇率，但在本币与外币的比率中，不同国家的中央银行也会因为自身经济发展的需要，选择性采取强势货币和弱势货币政策，也可在不同的阶段采取不同的强弱货币政策。
几十年来，最坚持强势货币政策的货币莫过于美元，即便是在经济衰退期，美国政府虽然有时候不得不在实质上采取了一些非强势货币的手段，但20多年来，总的来说美国财政部长和美联储主席都是偏向于支持强势美元政策的。在口头上，美国官员一致都是坚持强势货币政策不变的，因为只有强势的美元货币政策，才能在经济衰退期尽量稳定留在美国的大量国际游资，不至于因为经济衰退而给美国经济带来更大的负面影响；同时，由于美国进口的主要商品是能源（比如石油等）、劳动密集型日用品（如内衣、纺织品等）和低值易耗品等，美国采取强势货币政策有利于国内消费者购买到更廉价的商品。过去几年，我们在关注外汇新闻的时候，经常性地可以听到美联储主席格林斯潘（已经于2006年年初退休）支持强势美元的报道。
而最坚持弱势货币政策的货币莫过于日元，由于日本是出口导向型经济，日元的弱势有助于日本企业在海外有更好的竞争优势，所以我们才会看到每当日元持续上涨的时候，日本央行和财务省官员经常站出来讲话声称要干预外汇市场日元的走势，特别是在2003年，日元和其他非美货币一致上涨的时候，日本央行多次对日元的走势进行了实质性的干预，干预资金至少超过20万亿日元，这还只是日本央行已经承认的部分干预数据。而对于大家不怎么关注的挪威克朗，实际上是弱势货币政策另一个代表。

❼ 克鲁格曼三元悖论和蒙代尔不兼容性定理有什么区别

蒙代尔在20世纪60年代提出的蒙代尔——弗莱明模型(mundell-flemingmodel)对开放经济下的is-lm模型进行了分析，堪称固定汇率制下使用货币政策的经典分析。该模型指出，在没有资本流动的情况下，货币政策在固定汇率下在影响与改变一国的收入方面是有效的，在浮动汇率下则更为有效；在资本有限流动情况下，整个调整结构与政策效应与没有资本流动时基本一样；而在资本完全可流动情况下，货币政策在固定汇率时在影响与改变一国的收入方面是完全无能为力的，但在浮动汇率下，则是有效的。由此得出了著名的“蒙代尔三角”理论，即货币政策独立性、资本自由流动与汇率稳定这三个政策目标不可能同时达到。

三元悖论(The Impossible Trinity)，也称三难选择，它是由美国经济学家保罗·克鲁格曼就开放经济下的政策选择问题所提出的，其含义是：本国货币政策的独立性，汇率的稳定性，资本的完全流动性不能同时实现，最多只能同时满足两个目标，而放弃另外一个目标。

二者的内涵其实是一样的！克鲁格曼在蒙代尔的理论基础上画出了一个三角形，称其为“永恒的三角形”，清晰地展示了“蒙代尔三角”的内在原理。因此二者本质是一样的，只是名字不同而已。

❽ 论汇率与货币政策的关系

一国货币价格（此处我认为用价格更合适），即与其他国家货币的汇率。单纯来讲，一国央行实行宽松货币政策，市场资金供应充足，市场利率下降，使该国货币汇率下降，货币贬值；反之，该国货币升值。
但这一切都是两者间简单的关系，而且其影响结果也是短期的而非长期。因为货币价格变化不仅受到本国与他国市场利率的影响，也受到本国与其他国家经济发展趋势的影响。比如我国采取紧缩政策，造成市场资金短缺，促使货币市场利率相比其他国家要高，自然吸引一部分外资入境，使人民币汇率升高。而且我国经济增长速度稳定向上，对于外资的安全性也有保障，同样加快外资流入，推高人民币汇率。但如果一国央行推行宽松政策，导致货币贬值，在一定时期内，同样吸引外资入境，达到一定程度时，也会推高该国货币汇率，当然这多半是经济强国才可能会出现此情况。并非一国央行大量投放基础货币，即所谓加大印钞速度就会导致该国货币贬值，要关注央行的整体操作，即一方面投放基础货币，一方面是否在公开市场业务等方面回笼货币做对冲操作。同时，投资者的盈利预期也是推高货币价格的重要因素。比如日元在前期因货币宽松政策导致日元汇率下跌。但下跌程度过大，使投资者认为日元已跌至较低水平，就开始大量购入日元，在短期内反而推高了日元汇率。k另外，一国货币价格与该国的贸易状况也互相影响，如该国贸易顺差导致本货升值，该国贸易逆差导致本货贬值，而本货贬值又促进贸易出口。无论一国实行紧缩与宽松政策，都是一个量变导致质变的过程，所以，一定要辩证地看待货币政策与汇率的关系，并要结合该国国内经济形势与国际间贸易状况。同时还要参照其他国家的经济状况与货币市场利率的状况，他国货币的主动贬值程度也对我国货币价格有影响。另外，一国外汇储备的大量减少，也会使投资者对该国货币汇率变化产生下降的预期，在市场上大量抛售该国货币，导致该国货币加速贬值。
所以说，货币政策并不能单纯影响该国货币价格，有很多因素互为因果。经济学研究对于过去与现在的的经济问题能够提供可靠的分析，但对于未来的经济状况，由于受到大量不确定因素的影响，只能依据现有的数据和理论，不断调整经济政策，保持经济发展的稳定，并针对国际经济变化做相应调整。

❾ 在开放经济与固定汇率体系下实施货币政策是否有效

你好，网络团队为你解答：
你所提的问题可以用蒙代尔的不可能三角理论解释，根据蒙代尔的三元悖论，一国的经济目标有三种：①各国货币政策的独立性；②汇率的稳定性；③资本的完全流动性。但是 一国不可能同时实现货币政策独立性、汇率稳定以及资本自由流动三大金融目标，只能同时选择其中的两个。也就是说，资本完全流动（也就是开放经济）的固定汇率之下，货币政策的独立性受到了很大的制约和限制。进一步说，货币政策的效果也受了很大的削弱。例如，在通货膨胀情况下本国应实行紧缩的货币政策，提高利率，但这会使国外资本流入，央行为维持汇率固定需要投放资金去冲销外汇，而银行等金融机构很容易获得国外热钱，这将导致无法达到收缩银根的目的。也就削弱了货币政策的效果。因此开放经济下固定汇率实施的货币政策效果不明显。也可以看成是无效甚至适得其反

❿ 为什么固定汇率制度 资本自由流动与独立货币政策不能同时实现

假设资本自由流动，汇率固定，政府采取货币政策提高国内利率r，使其大于世界利率R，此时存在套利空间，则外国资本会迅速进入，使得国内利率下降，直到恢复世界利率。因而国内货币政策失效。