汇率目标区特点

㈠ 汇率的汇率

汇率制度又称汇率安排(Exchange Rate Arrangement)：是各国普遍采用的确定本国货币与其它货币汇率的体系。是各国或国际社会对于确定、维持、调整与管理汇率的原则、方法、方式和机构等所作出的系统规定。汇率制度对各国汇率的决定有重大影响。
按照汇率变动幅度的大小，汇率制度可分为固定汇率制和浮动汇率制。
固定汇率制（fixed exchange rate system）是指以本位货币本身或法定含金量为确定汇率的基准，汇率比较稳定的一种汇率制度。在不同的货币制度下具有不同的固定汇率制度。
浮动汇率制（floating exchange rate system）是指一国不规定本币与外币的黄金平价和汇率上下波动的界限，货币当局也不再承担维持汇率波动界限的义务，汇率随外汇市场供求关系变化而自由上下浮动的一种汇率制度。该制度在历史上早就存在过，但真正流行是1972年以美元为中心的固定汇率制崩溃以后。
国际货币体系、国际金本位制、金汇兑本位制、布雷顿森林体系、特里芬两难、特别提款权、牙买加货币体系、欧洲货币体系、欧洲货币汇率机制、固定汇率、浮动汇率、可调整的固定汇率、有管理的浮动汇率、联系汇率、美元化、汇率目标区制。
国际货币体系：是指为适应国际贸易与国际支付需要，各国政府对货币在国际范围为发挥世界货币职能所确定的原则、采取的措施和建立的组织机构。它是国际货币制度、国际金融机构以及由习惯和历史沿革所约定俗成的国际货币秩序的总和。
国际金本位制：是以一定重量和成色的黄金为本位货币，并建立起流通中各种货币与黄金间固定兑换关系的货币制度。其特点是：银行券可自由兑换金币；金币可自由铸造；黄金可自由输出入；货币储备全部使用黄金；国际结算使用黄金。
布雷顿森林体系：是一种人为的国际货币制度，其核心内容是美元与黄金挂钩，各国货币与美元挂钩。
特里芬两难：为满足世界经济增长对国际支付手段和储备货币的增长需要，美元的供应应当不断地增长；而美元供给的不断增长，又会导致美元同黄金的兑换性日益难以维持。美元的这种两难，指出了布雷顿森林体系内在的不稳定性及危机发生的必然性。
牙买加协定：新的国际货币体系得以形成的基础，其核心思想是：汇率安排多样化，黄金非货币化，国际储备多元化，国际收支调节机制多样化。
固定汇率制：是指一国政府将本国货币与外国货币的兑换比例，以法定形式固定下来，并将汇率的波动限制在较少的范围内。
浮动汇率制度：是指汇率不受平价制约，主要以市场供求为基础，由市场机制自行调节的汇率，政府既不规定本国货币与外国货币的兑换比例，也不限定汇率波动幅度。
可调整的钉住汇率制度：是指政府预先确定、公开承诺，并用干预市场的方法而得到的本国货币与某种(或某些)主要外币的法定平价和允许汇率上下波动的幅度，但是可以定期地调整法定的平价，以利用货币的贬值或升值来校正国际收支的不平衡，这是根据布雷顿森林体系建立的一种国际汇率制度。
有管理的浮动汇率：汇率的长期走势不受政府管理的影响而由市场供求关系所决定的，但汇率的短期波动受到货币当局干预的影响；亦被称为肮脏浮动。 汇率通常有两种表示方法，即本币汇率和外币汇率。本币汇率和外币汇率是两个相对的概念，它们的升降所产生的经济现象正好相反。1．本币汇率以单位数量的本国货币所能兑换的外币数量来表示，称为本币汇率。在我国称之为人民币汇率，即用外币表示的人民币价格，其公式为100￥=x外币。在其他因素不变的条件下，单位数量的人民币能兑换更多的某种外币，则表示人民币汇率上升，人民币相对于某种外币升值，而外币贬值，外汇汇率下跌，此时有利于我国的进口不利于出口；反之，单位数量的人民币若能兑换较少的某种外币，则表示人民币汇率下降，人民币相对于某种外币贬值，而外币升值，外汇汇率上升，此时有利于我国的出口不利于进口。2．外汇汇率以单位数量的外币所能兑换的本国货币数量来表示，称为外汇汇率。我国通常采用100单位外币作为标准，折算为一定数量的人民币，即用人民币表示某种外币的价格，其公式为100单位外币=x￥。当100单位外币可以兑换更多的人民币时，外汇汇率上升，外币相对于人民币升值，而人民币贬值，即用人民币表示的外币价格上涨，此时有利于我国的出口不利于进口；反之，则说明外汇汇率跌落，外币相对于人民币贬值，而人民币升值，此时有利于我国的进口不利于出口。综上所述，如果人民币贬值，外币升值，那么人民币汇率就会下降，而外汇汇率则会上升；反之，如果人民币升值，外币贬值，那么人民币汇率就会上升，而外汇汇率相应下降。

㈡ 请分析人民币汇率制度的选择与改革

现行人民币汇率制度是本次汇率制度改革的最佳选择，其他中间类型的汇率制度具有的特点决定了他们不能够成为本次汇率改革选取的目标。汇率改革下一步的方向应该是浮动汇率制度。

按照国际货币基金组织的分类（1999），各成员国的汇率制度可分为8类（见表1）。本次汇率制度改革前我国实行的是第三类即盯住美元制度，改革后实行的汇率制度同时兼顾了第三类和第七类的特点。


一、 对现行汇率制度的认识

以市场供求为基础的，参照一篮子货币调节的有管理的浮动汇率制度较之于原先的汇率制度，从形式上看有三个方面的变化：一是汇率形成机制市场化；二是选取参照一篮子货币调节的方式取代原来单一盯住美元的调整方式；三是选取有管理的浮动汇率制度取代原来的固化的汇率制度，它既吸收了盯住一篮子货币制度与管理浮动制度的优点，又摈弃了两种汇率制度的缺点，从理论上讲是人民币走向区域货币道路上的最佳选择，但在实际操作过程中能否如理论设想那样完美，还有待检验。

1． 参照一篮子货币调节方式优于单一盯住方式。
（1）从贸易多元化的角度看，美国虽然是中国的一个重要贸易伙伴，但也仅占1/6，比日本和欧盟都略低一些，中国和亚洲的贸易则占57%。因此，应该参照所有主要贸易国的一篮子货币，而不能只盯住美元。另外，改参照一篮子货币，会鼓励人们减少用美元结算，长期而言有助于人民币成为亚洲地区国际贸易的结算单位与货币。
（2）从降低内生交易费用的角度考虑，中国应选择经济联系紧密的国家的货币作为人民币汇率参照的对象。单一的盯住美元，意味着我国的货币政策在某种程度上受制于美国的货币政策，而且由于中美两国的经济情况和政策倾向有很大的差别，单纯与美元挂钩的汇率制度会对我国的货币政策有效性产生冲击。近年来，我国和欧盟、日本以及美国的贸易额分别占中国总贸易额的比重几乎相当，欧盟和日本的对华投资也不逊于美国。因此，以一篮子货币为参照对象更适应我国的对外经贸往来。
（3）从满足人民币汇率政策出口竞争力的目标看，人民币汇率政策出口竞争力的目标是：稳定出口国际竞争力与进口成本。参照一篮子货币制度的突出优点是稳定人民币的名义贸易加权汇率（如果权数按照贸易比重在各货币之间分配）。如果中国与主要贸易伙伴国家没有严重的通货膨胀差异，参照一篮子货币同时也保障了真实贸易加权汇率的稳定。

2． 有管理浮动汇率制度优于原先的固定汇率制度。
（1）从有管理浮动汇率制度本身看，它既具有固定汇率制度的某些优点，又能使汇率保持一定的弹性。在管理浮动汇率制度下，一方面，汇率随着外汇市场的供求变化而调整，从而可以在一定程度上发挥对经济的调节作用；另一方面，货币当局可以对汇率进行较多的干预和管理，从而能够保持本国货币汇率的稳定，避免本国货币汇率剧烈波动对国内经济的冲击。
（2）从我国的国情看，我国作为一个发展中的大国，选择有管理的浮动汇率制度有以下的基本优势：①保证国内货币政策的独立性。尽管我国的货币政策在刺激或紧缩经济方面的作用一直受到理论界的质疑和实践效果的挑战，但利用货币政策进行前瞻性的微调而平抑经济波动的作用目前在发达国家却得到了普遍的认同。因而恰当的利用货币政策对我国这种以国内市场为主的发展中大国仍然具有重要的意义。②调整国际收支的灵活性。这种价格的调整可以减轻国际不利环境对国内经济的影响。③阻止投机冲击。在20世纪90年代，频繁的货币投机冲击对资本开放并实行固定汇率制度的国家造成了极为严重的损害，这一教训对我国在未来逐步开放资本市场过程中相当重要。

3． 现行汇率制度并非完美无缺的。
（1）参照一篮子货币调节意味着人民币将逐步不再直接与美元挂钩，由于我们参照的货币实行的均是浮动汇率制度，结果是人民币对美元的双边名义汇率变动频率与幅度都增加，这会给对外贸易和投资带来汇率风险。
（2）对于人民币汇率三项政策目标金融安全、出口竞争力和内外部均衡中的任何一项都难以完全顾及。而对外贸易在中国经济中具有举足轻重的特殊地位、我国国内市场经济制度发育还不完善等现实，又要求目前的汇率政策必须有所侧重。
（3）不能充分发挥汇率的调节作用。由于货币当局对汇率进行管理浮动，汇率变化的幅度被限制，汇率不能充分反映外汇市场供求状况，因而难以有效调节商品交易和资本流动。还有可能引发操纵汇率之嫌，容易导致贸易争端。
通过上述分析，笔者认为：以市场供求为基础的，参照一篮子货币调节的有管理的浮动汇率制度只是人民币汇率制度改革的一个阶段性的取向，在人民币具有区域货币功能后就应该再次调整。
二、 对汇率目标区制度的认识

在本次汇率改革前，理论界很多学者提出以兼具本文表1中4、5、6类的货币制度特征的汇率目标区制度作为改革的选择目标。从实践看，这种方案没有得到认可。原因在于：

1． 从理论上看。首先提出汇率目标区理论的弗来明认为一国也许会希望将其货币的汇率限定在或接近于某一“目标区”内，如果实际汇率的波动超出了这个目标区，该国就应调整政策使汇率向目标区内移动。后来，克鲁格曼进一步将汇率目标区模式化，提出了汇率目标区模型，威廉姆森进一步发挥了汇率目标区理论，他提出了“BBC制度”。多恩布什和帕克将这一思想近年来的发展称之为BBC规则。为实行汇率目标区制度，货币当局要设立一个基础均衡汇率以便同国内经济、国际收支的长期趋势相适应，并且围绕这一可调整的均衡汇率设定较宽波幅，达到一方面保持汇率基本稳定，一方面使经济政策具有一定灵活性之目的。但基础均衡汇率计算很困难，而如果不能计算出合理的基础均衡汇率，目标区汇率的合理性将在根本上受到动摇。此外，汇率目标区体系应包括哪些货币，其宽度和调整频率应根据什么标准确定等一系列问题也不好解决，或确立起来具有很大随机性。

2． 从我国实际看。汇率目标区制度在我国实行有三大难题。（1）汇率目标区制度下的中心汇率难以确定。（2）资本流动性和投机冲击难以抵挡。（3）我国不满足实施汇率目标区的三个前提条件，这三个条件是：不同国家的目标值一致；竞争力水平的目标值必须与国内宏观经济均衡相协调；货币与财政政策的协调。

3． 从实践效果看。已经崩溃的全球性的汇率目标区—布林顿森林体系和目前正在运行的区域性汇率目标区—欧洲货币体系下的欧洲汇率机制是最著名的实践。从实践的效果看，布林顿森林体系无以为继，最终崩溃。欧洲汇率机制运行中也是困难重重。更为重要的是，中国无论是选择什么样的国家组成汇率目标区，其运行的制度环境与调节机制是无法与欧洲汇率机制相提并论的。
因此，本文认为，类似于汇率目标区制度的中间汇率制度在中国是难以实行的，它既不会成为当今的选择，也不会成为汇率制度改革下一步的选择。

三、 对单独浮动汇率制度的认识

1． 单独浮动汇率制度具有制度优点，主要体现在：一是均衡汇率水平完全由市场供求所决定，因而不会出现外汇的超额供给有超额需求的问题，外汇资金的利用服从边际成本等于边际收益的原理，从而更有效率。二是由于汇率决定于市场的供求，资本的流出入只会引起汇率水平的升降，而不会改变货币供应量，使货币政策有了较大的独立性；同时，由于汇率水平的升降能够自动的调节国际收支使之达到均衡，降低了大量国际储备的机会成本，减少了中央银行对市场的频繁干预。三是在浮动汇率制度下，汇率的变动呈连续、轻微的态势，投机者的获利空间狭小，使投机行为相对减弱。

2．我国还缺乏将单独浮动制度理论上的优点转化为现实中的优点的实力。从我国的情况来看，宏观经济预期具有较大的不稳定性。改革开放以来，我国的经济体制和经济结构已经发生了巨大的变化，而且这种变化还将继续进行，人们对宏观经济的预期也就呈现出高度的不稳定性。随着我国对外开放的进一步扩大，对外经济依存度日益提高，国际间竞争的加剧，对我国经常项目的影响具有一定程度的不确定性；加上金融领域的进一步开放，资本的流动性将随之增强，其结果对我国的货币供需产生影响，这些影响也具有一定程度的不确定性。因此，在我国深化改革和扩大开放的过程中，对宏观经济波动的预期具有高度的不稳定性。在这种情况下，如果我国实行浮动汇率制度，汇率也具有高度的易变性。如果贸然采取一步到位的汇改策略，走上浮动汇率的道路，对我国经济的负面影响是巨大的。

3． 单独浮动汇率制度也有其自身的缺陷。最大问题就是存在着汇率的过度波动或汇率的易变性。因而在一定程度上影响了国际贸易和国际投资，并且使经济中面临的汇率风险增强。弗里德曼认为，浮动汇率制度之所以出现不稳定。主要是因为与之相关的宏观经济的不稳定。由于人们对货币供给、实际收入的预期决定着当前的汇率，如果人们的预期是不稳定的，汇率就会表现出易变性，且汇率波动的幅度会大大超过货币供给和实际收入的波动幅度。依据该理论，如果人们的预期是稳定的，汇率就应当是稳定的；而事实上则是，在大多数预期稳定或预期较大稳定的情况下，汇率仍然是易变的。因此，一般来说，市场经济比较发达，对外汇市场调控能力较强的国家，或是参与国际经济活动较深，需要充分利用汇率机制调节作用的国家，比较适合采用这种汇率制度。

㈢ 什么是汇率目标区制

汇率目标区制：是一种有管理的汇率制度安排，即一国允许其汇率在一个特定的区间内波动，一旦汇率的波动超出这个区间，货币当局（即中央银行）就要进行干预的制度。

㈣ 人民币汇率制度的改革文章

当前人民币汇率机制的形成，虽然由市场供求来决定，但是从严格意义来说，并未形成真正的外汇供求关系。这是因为：
（一）强制结售汇制的缺陷。虽然目前我国对经常项目的外汇支出基本上没有限制，但是对资本项目仍实行较为严格管理，这种体制下形成的外汇交易受到体制约束，不能充分、完全、真实地反映市场的供求关系。加之，在近几年的实际运行过程中，由于出口贸易增长快，外贸出现大量顺差，加上外资的大量流入，特别是1996-1999年年间，人民币的利率水平高于美元，造成结汇额大于售汇额。表现在银行业间外汇市场上，外汇持续供大于求，而且同期外汇需求则相对不足。在银行间外汇市场主体缺乏，市场机制尚未健全的情况下，想通过市场机制来调节外汇供求根本无法做到。虽然央行几次调整了外汇指定银行的结售汇头寸，仍然无法从根本上改变外汇供求关系，于是造成中央银行被动入市进行干预，充当外汇交易最后差额的承担者，失去了外汇调控的主动权。
（二）汇率缺乏弹性。1994年以来，除1999年外，我国国际收支无论经常项目和资本项目都呈现双顺差的局面。外汇市场上人民币长期处于供大于求的情况，央行对外汇市场的干预不可避免。这表明，人民币汇率水平不是纯粹由市场真实供求所决定。在较大程度上，受国家宏观经济政策所制约。近两年来人民币对美元的汇率，只是在1美元兑8.23-8.28元人民币之间波动，波动幅度和弹性区间极小，汇率基本上钉住美元。
（三）金融市场的不完善。由于利率尚未实现市场化、资本项目未放开、资金不能自由流动、市场金融工具匮乏，这都是造成我国外汇市场仍然是一个不成熟、不完善的市场。因此在今后的一段时期里，央行的干预和国家宏观经济政策的取向对外汇的供求起到较大的调节作用。
改革面临的思考
（一）如何处理把握好市场供求与国家宏观政策调控的关系。在逐步建立和完善社会主义市场运行体系中，最终必须实现人民币资本项目可兑换，才能使外汇资金供求完全放开，真正实现由供求确定汇率运行机制。但需注意的是，资本项目的放开是要具备条件的，放开应逐步有序的进行。在过渡时期，即使逐步实现了资本项目可兑换的情况下，也不能忽视国家宏观经济政策的取向和央行的干预调控作用。
（二）如何保持和实现汇率的稳定与均衡。如何确定一国货币的汇率水平，保持一种“最佳”或“适当”的汇率状况，这涉及所谓“均衡汇率”问题。也就是说，使汇率的变动与经济内部和外部关系获得一种协调、合理的关系，能促进和达到内外平衡和总供给与总需求的平衡，充分发挥汇率在国民经济的杠杆调节作用。为此，应进一步鼓励和推动人民币汇率的基础理论研究。比如，对国际价值论、购买力平价论、出口换汇成本、均衡汇率模型、汇率预警模型以及其他理论模型和相关方案，比如盯住单一货币或一篮子货币、爬行浮动、管理浮动、单独浮动等都值得深入研究和探讨。
（三）如何在我国加入世贸组织和金融市场将全方位的开放框架下，构建和完善人民汇率机制。世贸组织所倡导的基本原则是：自由竞争原则、自由贸易原则、非歧视原则、透明度原则。在这种原则下，为适应和迎接经济金融全球化的挑战，为实现经济金融与国际接轨，就必须消除国内外资本自由流动的障碍，这就要求做到国内外资金价格市场化、进而汇率的市场化。也就是说，在逐步实现资本项目开放的条件下，实现人民币的自由兑换，这是构筑人民币与外币价值比较和自由兑换所形成的市场均衡汇率的基础。只有这样，才能把国内外市场的价格信号、更直接、更迅速、更准确地反映出来，才能使中国经济与实现自由竞争和自由贸易原则的国际经济融合，才能实现国内价格体系逐步与国际市场价格体系靠拢，才能作到竞争机制按照透明度的原则和共同的游戏规则在各个层面上反映出来。这是一个紧迫的大课题和一项复杂的系统工程。但绝不能一蹴而就，必须逐步有序地进行。
几点建议
以当前形势来判断，人民币的汇率总体水平应保持不变，这有助于汇率的稳定，有助于我国和世界经济贸易的发展。可考虑如下改革措施。
（一）应该对我国建国以来，各个时期，各个阶段人民币汇率制度的形成、特点，问题，结合当时的经济政治的背景和对外经济贸易等方面的情况，进行认真总结和反思。特别是当前，人民币受到国外升值的强大压力时，更应该沉着应对。要总结成功的经验，也要总结不利的教训。
（二）改变盯住美元为“一篮子货币”挂钩的汇率机制。选择我国对外经贸往来中经常使用的若干种货币，按其重要程度确定权重，根据这些货币在国际市场上升降幅度，加权计算出人民币的汇率。这样的改变，将有助于人民币汇率的水平更趋于合理。
（三）扩大汇率的弹性区间。目前人民币汇率每日波动幅度太小，汇率缺乏弹性，可以根据国内外外汇市场的供求等因素把波动的幅度扩大到上下1%。建立内部汇率目标区。目标区上下限可定为10-15%，可根据国内外经济贸易发展状况，外汇市场交易状况和汇率走势预期以及其他因素进行阶段性的调整。保持人民币汇率调节的长期灵活性，更好的应对投机的冲击。
（四）缓解人民币升值预期的压力。鉴于人民币有升值的预期，市场已有所反应。1.外资流入有增加的势头（包含回流的外汇）。美元资金除进行投资外，想获取人民币升值的好处，汇率走强的欧元、日元也趁势流入，其结果将造成外汇储备的增加，同时加大人民币基础货币的投放，形成国内通货膨胀的压力。对此，应加强对外资投向的引导，同时进一步加强外汇储备的管理和运用。2.国内企业和外商投资企业对美元外汇贷款的需求有较强的增长趋势，一来美元利率处于低水平，二来没有汇率风险，甚至可能获得汇率预期的好处。对此，要引导资金的运用渠道，特别关注把美元换成人民币使用的投向。3.增加银行外币业务的产品和创新。如发行外币面值的存单、证券，代客进行国外证券买卖，开展外汇与人民币的远期买卖、远期合约、货币掉期、外汇期权等业务。进一步沟通本外币资金的交易、兑换渠道。通过人民币升值心理预期的契机，进一步活跃外汇市场融资与交易、积极开展规避汇率风险业务，完善供求关系，确保人民币汇率的稳定。

06年3月21日晚，央行宣布人民币汇率开始实行以市场供求为基础、参考一蓝子货币调节、有管理的浮动汇率。
从宣布的方案来看，有三个值得注意的特点。一是汇率升值的幅度大大低于市场预期，升值幅度仅为2.07％（21日国家外汇管理公布的人民币兑美元的中间汇率为100美元＝827.65元人民币）；二是尽管央行公告称人民币不再盯住单一美元，但同时也不盯住一蓝子货币，而是参考一蓝子货币。至于这一蓝子货币是什么，蓝子中的货币品种及其结构是什么并没有公布。但可以肯定地说，美元占蓝子中肯定占重要比重，其次是日元、欧元；三是人民币确立兑美元的中间汇率后，其波动范围并没有拓宽，仍在3‰的范围之内，波动范围大大低于实行管理浮动汇率制货币的波动幅度。
从以上几个特点看，我们可以认为这次人民币汇改是在面临国际压力下对人民币汇率作出的一次渐进式的改革，象征意义大于实际影响，长远意义大于短期意义，历史意义大于实际意义。这次汇改也基本体现了温总理提出的人民币汇改的主动性、可控性、渐进性三大原则。
首先，这次汇改意味着央行开始正式运用汇率这一经济杠杆来调控宏观经济的内部平衡和外部平衡。实际上，自90年代中期以来，汇率这一杠杆手段一直处于旁落手段。汇率手段的运用将增强政府调控经济的能力，更好地发挥政府的货币政策和财政政策。
其次，由于这次幅度调整的微调性质，调整幅度大大低于市场预期，市场对人民币的升值预期将随这次调整而有增无减，人民币有可能因此而面临更大的升值压力，国际收支的资本项目和随之相联的国际储备资产有可能有增无减。
第三，人民币有可能中期因此而进入小幅升值的新阶段。这将和80年代人民币的走势形成鲜明的对比。
第四，央行尽管称不再盯住单一美元，但因一蓝子货币的具体情况没公布，再加上美元的国际地位及中美贸易的重要性，美元仍是人民币盯住的最重要的货币，只不过人民币盯住美元从原来的显形盯住改成是隐性盯住。
第五，在宣布升值2％的同时，央行宣布调境内商业银行美元和港币存款利率5％，这似乎是企图对汇率调升的影响起到对冲的作用，减缓因汇改造成的热币冲击。
汇率的变动和汇率制度的改革必将对我国经济生活带来重大的影响，对股市影响不可避免。
由于小幅升值后，人民币的升值预期将有增无减，因此，包括QFII在内的境外资金并不会因为人民币升值而出逃，而是会进一步注入国内的各类市场。
尽管如此，尽管升值后对不同上市公司可能带来不同的影响，但是，人民币升值在宏观上对出口会有影响，对GDP有一定冷却作用，因此，对上市公司业绩的提升会带来一定影响，股票市场总体会因此受到抑制作用，特别是当目前市场十分脆弱时，尽管这种抑制作用很小，但有较大的放大效应。
从具体公司来看，旅游、纺织业等出口价格需求弹性较小产品的行业可能会有较大的影响，但这种影响很大程度上是心理上的。
人民币进入正常浮动后，也对上市公司的外汇风险管理提出了新的要求。汇率对企业构成的交易风险和经济风险及会计转换风险将逐步显露。

㈤ 这是什么问题

布雷顿森林体系
内容：
1、建立国际货币基金组织，对国际事项进行磋商；
2、采用可调整的钉住汇率制；
3、通过“双挂钩”，确定美元和黄金并列作为国际储备资产的体制；
4、由IMF提供短期融资或在国际收支出现根本性不平衡时调整汇率平价进行国际收支调节。
5、取消外汇管制。
6、制定稀缺性货币条款。
布雷顿森林体系也存在种种缺陷：
1.不可克服的内在矛盾：特里芬两难。
2.缺乏有效的国际收支调节机制。
3.外部平衡以牺牲内部平衡为代价，国内经济政策失去部分主动性。
4.对发展中国家不公平。
结合中国情况分析，国际收支失衡对国民经济的影响如何？
答：分逆差和顺差两种情况：
国际收支持续逆差的影响：1、导致外汇储备大量流失；2、外汇汇率上升，本币汇率下跌，可能导致货币危机；3、不利于一国国民经济的稳定发展；4、可能导致债务危机。（3分）
国际收支持续顺差的影响：1、破坏国内总需求和总供给的平衡；2、导致本币升值，不利于出口；3、导致一国丧失国际金融组织优惠贷款的权力；4、导致国际摩擦。（3分）
结合中国情况（2分）。

六．1997年东南亚金融危机的原因：
一、政府过度干预经济的“国家资本主义”式体制必将导致经济过热等重重隐患，由此埋下危机的种子。
二、推行出口导向型经济发展战略时出现急功近利思想，此外还导致国内经济过分依赖出口。
三、亚洲国家和地区竞相放宽争夺外资的政策，在这一竞争中盲目地取消吸引外资的限制。
四、亚洲地区产业结构趋同化严重，造成出口形势恶化，国际收支经常项目赤字不断出现，同时造成该地区汇率波动的联动效应的出现。
五、僵硬的汇率制度所导致的双重效应，也是造成东南亚国家货币大幅贬值的主要原因。
六．银行贷款过分宽松，房地产投资偏大，商品房空置率上升，银行呆账、坏账等不良资产日益膨胀。

八．国际收支均衡的内涵
国际收支均衡是指国际收支在质与量两方面都能较好地促进本国经济与社会发展。
国际收支均衡从质上要求国际收支的内容能最大限度促进本国经济发展，有助于逐步建立一个适合现代化要求的经济结构。
在量上允许一定时期内国际收支经常账户有一定规模的赤字，承受一定的负债额，以满足经济发展对外资的需要。但是这种负债额必须控制在适度的规模，考虑将来是否有偿债能力。 外资流入在时间上也应与国内经济发展的客观需要相吻合，从而保持在一段时期内（3---5年）收支总体上平衡。
从长期的、动态的视角考察国际收支问题时，应当突破国际收支年度平衡的约束，做出战略性安排。
还有布置了5道习题，强调要看看。
1.弹性分析法的假定前提、基本内容和本币贬值的J曲线效应
2.表述国际平衡表的帐户构成
3.金本位制度下，汇率决定的价值基础和汇率波动的特殊规律
4.购买力平价的基本内容及其在汇率中的地位
5.从利率平价理论的角度理解利率和汇率变动之间的关系
七．目标区域制度：
广义的汇率目标区制：泛指将汇率浮动限制在一定区域内(例如中心汇率的上下各10％)的汇率制度。
特征：
第一，在目标区制度下，货币当局在一定时期内对汇率波动制定出比较确定的区间限制； 第二，在目标区制度下，货币当局要更为关注汇率变动幅度，必要时要利用货币策等措施将汇率变动尽可能地限制在目标区内。 第三，目标区制下，政府并不严格承诺在任何情况下都对外汇市场进行干预，只有当汇率波动超过上、下限时，政府才会干预。 第四 ，在目标区制度下，汇率变动的范围较大。我们假定目标区是完全可信的，也就是交易者确信汇率永远将在目标区之内变动，政府仅在汇率变动至目标区的上下限时才进行干预，经济基本面的变动完全是随机的。 当汇率的变动逐渐接近目标区边缘时，交易者将会预期汇率很快将作反向调整，重新趋近于中心汇率。这一预期将会产生稳定性作用，汇率的变动在不存在政府干预时也不会超过目标区范围，而是保持在目标区边缘并且常常会自动向中心汇率调整。目标区制度下的汇率围绕着中心汇率而上下变动，当离开中心汇率至一定程度后便会自发向之趋近，这一情形所以称之为“蜜月效应”。

㈥ 汇率目标区的汇率目标区的涵义

汇率目标区的涵义可以从广义和狭义两个方面来定义。广义的汇率目标区是泛指将汇率的波动界定在一定区域的汇率制度安排（例如将汇率的波动限制在中心汇率的上下各10%）。狭义的汇率目标区是特指美国学者威廉姆森于20世纪80年代初提出的以限制汇率波动范围为核心的，包括中心汇率的确定方法、维持目标区的国内政策搭配、实施汇率目标区的国际政策协调等一整套内容在内的国际政策协调方案。“汇率目标区”是一种有管理的汇率制度安排，即一国允许其汇率在一个特定的区间内波动，一旦汇率的波动超出这个区间，货币当局（即中央银行）就要进行干预。
最早提出“汇率目标区”这一汇制改革举措的是荷兰财政大臣杜森贝里(Duilsenbery)。他在1976年曾提出过建立欧洲共同体六国货币汇价变动的目标区计划。1985年，美国著名学者约翰·威廉姆森(John·Williamson)和伯格斯坦(Bergsen)共同又提出了详细的汇率目标区设想及行动计划。1987年2月，七国集团中的六国财长在巴黎会议上将汇率目标区思想写入会后发表的《卢浮宫协议》。1991年克鲁格曼（Krugman）于1985年威廉姆森始倡的汇率目标区方案，创立了汇率目标区的第一个规范理论模型一克鲁格曼的基本目标区理论及模型（克鲁格曼汇率目标区理论），并引起了学术界对汇率目标区问题的浓厚兴趣。
汇率目标区的种类很多，但主要可分为“硬目标区”和“软目标区”。“硬目标区”的汇率变动幅度很窄，不常修订，目标区的内容也对外公开，一般是通过货币政策将汇率维持在目标区。“软目标区”的汇率变动幅度较宽，而且经常修订，目标区的内容不对外公开，不要求必须通过货币政策加以维持。
设立汇率目标区的建议问世以来，各方面的褒贬不一。发展中国家希望通过实行汇率目标区来实现汇率的稳定，而发达国家认为汇率目标区不现实。汇率目标区的特点是综合了浮动汇率制的灵活性和固定汇率制的稳定性，而且还能够促进各国宏观经济政策的协调。但实施起来也却是有许多困难，如均衡参考汇率的确定，维持目标的有效方法等等。
自1973年布雷顿森林体系崩溃后，国际货币体系进入了浮动汇率制度时代，世界进入了一个以浮动汇率制为主要特征的包括浮动汇率制度、固定汇率制度以及中间汇率制度在内的混合汇率制度时期。汇率波动的频繁和剧烈，给国际间的贸易和投资带来了巨大的风险和困难。为促进国际经济的交往和发展，同时也为寻求一种更合理的汇率制度，世界上许多学者和政府官员提出了许多汇率制度改革举措，汇率目标区就是在这种形势下出现的一种新型汇率制度。
按照十国集团的观点，汇率目标区是有关当局设计的一套可调整的汇率，这种汇率要与国际收支长期形态的基本平衡相适应，并且围绕着这一整套可调整的汇率设立较宽的波动幅度。弗伦克尔和戈尔德斯坦(1986)认为汇率目标区是一种混合体系，它兼有固定汇率制的稳定性和浮动汇率制的灵活性。它不同于完全浮动汇率制，因为在汇率目标区制度下货币当局要对外汇市场进行干预以使汇率在目标区内浮动，而不是没有限制的浮动。它又不同于管理浮动汇率制度，其区别有两点：（1）目标区中当局在一定时期内对汇率的过度波动制定出比较确定的区域限制；（2）目标区中当局更为关注汇率波动，必要时要利用货币政策等措施将汇率的波动尽可能地限制在目标区内。它也不同于可调整的钉住制，因为货币当局没有一个在任何情况下干预外汇市场以使汇率在目标区内波动的义务。它还不同于完全钉住制，因为在必要的时候，目标区也可以调整。

㈦ 人民币汇率政策的人民币汇率政策的特点

我国目前实行的是以市场为基础的汇率制度、单一汇率制度、有管理的浮动汇率制度。现阶段的人民币汇率政策，有以下三个特点：
第一，保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定。过去10年里，人民币汇率基本稳定，促进了中国经济发展和改革开放，同时也为维护亚洲乃至世界金融和经济的稳定做出了贡献。中国经济金融稳定发展，将为周边地区和世界各国提供更大的市场和更多的投资机会，为全球经济注入新的活力。事实证明，保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定，既有利于中国经济的稳定和发展，又有利于亚洲地区和世界经济的稳定和发展。
第二，完善人民币汇率形成机制。以市场供求为基础的、有管理的浮动汇率制度，符合我国实际，应当长期坚持。我国将保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定，在深化金融改革中进一步探索和完善人民币汇率形成机制，发挥市场配置资源的基础作用，增强汇率杠杆对经济的调节作用，促进国际收支平衡，略有节余。进一步完善人民币汇率形成机制应充分考虑以下因素：一是贸易放开经营比较充分，服务贸易比较开放。二是资本项目过度管制得到消除。三是中国国有商业银行的改革迈出重大步伐，国有商业银行的竞争能力和抗风险能力明显提高。
第三，采取多种措施促进国际收支平衡。保持国际收支平衡与促进经济增长、增加就业、稳定物价是国家四大宏观调控目标。我们的方针是充分利用国际国内两个市场、两种资源，实现国际收支基本平衡，略有节余。因此，必须认真落实“引进来”和“走出去”相结合的方针，在继续扩大内需、加快结构调整的同时，加大涉外经济政策的调整力度，改善国际收支平衡，促进国民经济持续快速协调健康发展。

㈧ 汇率选择理论分析中国目前应选择怎么样的汇率制度

那么，一国如何选择适合本国国情的汇率制度？首先应该指出的是，一国汇率制度的选择不同于国际汇率体系的选择。相对国际经济体系而言最优的汇率制度，并不总是适合某国某个经济发展阶段的需要，即并不一定是最优的。但是要确定一国较合适的汇率制度，不得不考虑其所处的国际环境，包括国际货币体系所处的发展阶段、国际汇率制度、调节机制、资本流动甚至不同的政治体制等因素。同时，如前所述，既然在当今国际货币体系中，固定、浮动汇率制度都不能完全避免危机的冲击，那么在一国汇率制度的选择中，具体如何选择，或者说，应注意些什么？ （一）寻找最优货币区实际上，只要允许国际间的交易，则两个市场之间不可避免地要发生相互作用，即不论采取何种汇率制度，经济周期的相互传递不可避免，只是传递的方式不同而已。传递的程度取决于各经济体的特征（以不同的弹性表现，大国与小国又有明显的区别），由此，货币政策与财政政策的有效性也不尽相同。换句话说，选择何种汇率制度，只是在选择与外部国家之间经济周期的传递方式而已。著名经济学家蒙代尔在《资本流动和国家相对大小》一文中，在一个世界的模型分析中，证实了在固定和浮动汇率制度下（资本自由流动），货币政策和财政政策对本国和世界的影响。证明在固定汇率下，货币政策的效果并没有完全丧失，而是传递到了国外；在浮动汇率下，财政政策的效果并没有丧失，而是传递到了世界其他地区。 （二）大国、小国与发达、发展中国家的不同选择一国的经济特征，首先是大国与小国的区别。汇率作为国家之间的货币比率，当一个国家没有对外经济联系时，汇率就没有意义，这时任何汇率制度都没有区别。因此，汇率制度的选择必然是基于一国与世界其他国家存在一定的经济联系基础之上的。同样，这个时候所谓的大国、小国，也与一国对外开放的程度密切相关。在闭关锁国（或严格控制与世界的经济联系）的情况下，即使是像中国一样的大国，在这里也不能认为是一个大国。因为在这种情形下，中国经济的波动对世界无足轻重，世界经济的波动对中国来说也是微不足道。因此，这里的大国、小国，既与一国的经济规模、经济的多样性有关，也与一国对外开放程度、在世界经济中的比重有关。汇率制度的选择，对于大国和小国，具有不同的意义。以上的讨论都以小国为基础，即本国的宏观政策、经济行为不会对世界经济、货币环境造成实质性影响。但对于像美国、欧盟，甚至进入21世纪后的中国这样的大国而言，其一举一动都将对世界经济带来影响。类似于完全竞争的模型已不能提供足够的分析线索，这些大国对汇率制度的选择结果，需要进一步考虑其与世界之间的互动。（三）资本账户管制是对汇率制度的一种补充以上分析，原则上是建立在资本账户开放的基础之上的。实际经济生活中，一国可以通过资本账户管理这种“计划经济”手段，来调节两个国家货币、金融市场的融合程度，并从数量管理上作为汇率这一价格机制的一种补充。或者说，资本账户管制规定了两国在哪些金融市场将相互融合，哪些市场将相互分割（或不完全分割），从而规定了汇率波动所反映的市场范围。资本账户的管制状况，是一国金融市场的最重要特征之一，影响着最优货币区的选择。 （四）固定汇率制度与浮动汇率制度谁主沉浮历史上，单个国家的固定汇率制度和浮动汇率制度的表现是不一样的，而且，不同时期不同的国际货币体系下的固定汇率制度、浮动汇率制度，也表现出不同的特性。影响汇率制度的最终表现，不仅仅是汇率制度本身的差别，它还与政治环境、国际资本流动有关，与国内的经济表现、宏观调控目标、监管措施甚至金融微观结构有关。说到底，汇率制度是从属于一个国家的货币制度，其作用发挥的优劣结果也是整个货币体系与经济相互作用的结果。因此，单纯从一国汇率制度判断其最后结果的优劣，并没有明确的答案。更重要的是，国际汇率制度的演变本身，相当程度上只是国际政治环境、资本流动，特别是经济全球化演进和国家间竞争的一个反映。由于存在网络效应，在汇率制度具体形式的选择上具有历史的偶然性，但需要解决的矛盾却具有历史的必然性。 （五）中间汇率制度是对固定和浮动汇率制度的扬弃现实世界中存在的汇率，除了固定汇率与浮动汇率之外，还存在大量介于固定汇率与浮动汇率之间的各种中间汇率制度。中间汇率制度本质上是固定汇率制度和浮动汇率制度的一种组合，在某种条件下使用所钉住国家的货币政策，在其他条件下则允许本国采取较为灵活的汇率制度。巴里·艾肯格林（1994）、奥伯斯费尔德和罗格夫 （1995）等依据资本高度流动使得汇率承诺变得日益脆弱分析，提出了“两极论”或“中间空洞论”汇率制度假说。“两极论”认为，一个国家的汇率制度要么是固定汇率，要么是浮动汇率，没有中间汇率可以选择。如奥伯斯费尔德和罗格夫认为，“形成和保持信誉已变得越来越困难，甚至像欧洲货币体系（EMS）那样的宽幅汇率目标区也面临投机攻击，因而浮动汇率与共同货币之间的中间汇率制度不再是合意的。” （六）不能忽视汇率制度转换过程本身的重要性最后想指出的是，汇率制度选择是否合理，有否风险，不仅仅是被选的汇率制度本身，还涉及到从被选前的汇率制度向被选汇率制度这一转换过程本身。20世纪70年代以来，各国汇率制度频繁变动（见表4-9）。1975~1999年各国汇率制度变动次数合计高达310次之多。其中，退出次数最多的就是单一货币钉住制度，而同时转换到这一制度的为39次；进入合计次数最多的就是任意干预的管理浮动汇率制度，达107次，而同时转换出这一制度的为82次。从每种汇率制度实际采用的时间看，严格钉住制度的久期最长，均值为14.9年，中值为23年；单一货币钉住和货币篮子钉住的久期次之，均值为9~10年，中值为6~8年；浮动汇率制度的久期最短，均值为4~6年，中值为2~4年。这表明，一是汇率制度转换具有一定的必然性。没有任何一种汇率制度会一劳永逸。当决定汇率制度的主导因素发生变化时，原有的汇率制度必然重新面临选择。即汇率制度的选择不是一个静态问题，而是一个动态转换过程，具有历史阶段性。起码这一从布雷顿森林体系解体以来的国际汇率体系历史性特征，即使因美国2008年引致了全球危机，但全球都在探索国际体系重建，在今后一个相当长的历史阶段内，这一历史性特征仍不会消失。二是一国汇率制度往往不是一次性转换到位，而是需要多次的反复和转轨。

㈨ 我国目前的浮动汇率制度的特点

1994年1月1日，人民币官方汇率与（外汇调剂）市场汇率并轨，开始实行以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制。
1994年的管理体制改革建立了现行人民币汇率制度的基本框架，初步奠定了市场对外汇资源配置的主导性地位。现行人民币汇率制度主要有以下几个特点：
（1） 市场汇率。现行汇率制度将人民币汇率形成的基础放到了市场上，中国人民银行根据银行间市场交易情况公布汇率，外汇指定银行可以在一定浮动范围内制定挂牌汇率，对客户办理结售汇业务。另外，中国人民银行对汇率的调控也由过去的行政干预转向市场调解为主。过去中国人民银行通过制定调剂外汇用汇投向指导序列和最高限价措施等行政手段。干预外汇调剂中心的市场准入和市场运作，现在则通过外汇公开市场错作吞吐外汇、平抑供求，以稳定汇率。
（2） 单一汇率。境内所有本外币的交易均使用一种汇率，取消了过去的官方汇率供汇和上缴。由于汇率是在全国统一的银行间外汇市场运作中形成的，消除了过去外汇调剂市场条块分割、地区差价，因而全国使用的基准汇率是统一的。虽然各家外汇制定银行都可以根据基准汇率自行制定挂牌汇率，但中国人民银行通过对挂牌汇率浮动幅度的限制和外汇公开市场操作，使各家银行的挂牌汇率基本保持了一致。因此，银行间市场和结售汇市场这两个层次的市场中生成和执行的汇率，全国都是基本一致的。实行单一汇率制度，为我国消除歧视性的货币安排，实行经常项目完全可兑换创造了条件。
（3） 浮动汇率。1973年后，国际货币体系由固定汇率制度时代转入浮动汇率制度时代，1972年英镑汇率浮动，人民币汇率就采取一揽子货币计算方法，依据国际市场汇率的变化进行调整，与国际市场接轨。1988年我国放开外汇调剂市场汇率，实行官方汇率与调剂市场汇率并存的汇率制度，调剂市场汇率随着市场外汇的供应状况浮动。这管理的浮动汇率制度准备了条件，逐步使人民币汇率制度融入国际浮动汇率制度。
（4） 由管理的汇率。中国人民银行对汇率波动进行管理，是为了保证汇率在宏观经济目标范围内平滑运行，促进国际收支的中长期平衡，避免短期的投机性波动。这种干预是顺势干预，并不改变外汇供求方向和影响外汇市场的正常运行。中国人民银行通过规定银行挂牌汇率浮动幅度、进入银行间外汇市场吞吐外汇等办法，对汇率波动进行调控，以维护相对稳定的金融环境，支持国民经济的健康发展。
近年来人民币稳中有升，其好处有：（1）进一步提高了人民币在国内外的地位。人民币汇率的长期稳定，改善了市场预期，较好的发挥了本国和地区经济稳定器的作用。（2）促进了国企改革和国内经济结构调整。1994年以来，人民币汇率主要由市场供求决定，中国人民银行的市场干预只是防止汇率大幅波动，这使得国内企业逐渐改变了对贬值的以来思想，靠改进管理、降低成本，走以质取胜的道路来扩大出口。我国出口产品结构迅速升级，初级产品减少，完全劳动密集型产品的比重也逐渐下降，机电产品比重不断上升。同时，还促进了我国东部沿海地区按照比较有事原则，向中西部地区转移劳动密集型和资源密集型产业的进程，促进了国内经济结构战略调整和产业升级。（3）稳定了金融，吸引了资本流入。1994年以后外国企业在中国的投资，不仅没有遭受损失，相反其资产净值还由于人民币升值而受益。人民币汇率稳定促进了外商来华投资持续大量流入。
亚洲金融危机以后，我国现行的有管理的浮动汇率安排经受了时间的考验，证明是负荷中国国庆的汇率制度选择。但是，有管理的浮动不仅要有管理，而且也要求浮动，人民币汇率稳定不等于固定。为进一步完善人民币汇率形成机制，适应入世后我国国际收支可能发生的变化，国际资本流动可能产生的冲击，以及促进国内企业和金融机构提高汇率风险意识，促进国内金融市场发展，今后随着各方面条件成熟，我国还要增加人民币汇率政策弹性，扩大汇率浮动区间，进一步发挥汇率的杠杆调节作用。