总杠杆降低改变经营计划

❶ 《财务管理》作业，麻烦解决一下，谢谢了……问题在补充说明里！

书上都有例题的。为了印象深的，还是自己看书为好。

❷ 经营杠杆逐年递减,意味着什么

经营杠杆逐年递减，意味着我们国家去杠杆的宏观调控政策取得了实效，也意味着我们经济发展当中的风险度在日益降低。

❸ 财务管理的财务杠杆问题

11.6为息税前利润，具体计算方法为：
息税前利润=利润总额+利息=（100*（1-70%）-20）+（50*40%*8%）=10+1.6=11.6

❹ 降低经营杠杆系数，从而降低企业经营风险的途径是节约可变成本还是固定成本

降低经营杠杆系数，从而降低企业经营风险的途径是节约固定成本。

节约固定成本开支可降低经营杠杆系数，从而降低企业经营风险。

降低财务风险：由于财务杠杆系数随着债务利息的增大而增加，因此降低债务利息可以财务风险，此外，当企业盈利能力提高时，固定性利息成本占全部盈利的比重下降，也会导致财务风险下降。最后，降低优先股股利也会降低财务风险。

(4)总杠杆降低改变经营计划扩展阅读：

为了对经营杠杆进行量化，企业财务管理和管理会计中把利润变动率相当于产销量（或销售收入）变动率的倍数称之为“经营杠杆系数”、“经营杠杆率”，并用公式加以表示。

产品只有在没有固定成本的条件下，才能使贡献毛益等于经营利润，使利润变动率与产销量变动率同步增减。但这种情况在现实中是不存在的。这样，由于存在固定成本而使利润变动率大于产销量变动率的规律，在管理会计和企业财务管理中就常根据计划期产销量变动率来预测计划期的经营利润。

❺ 财务管理的习题，求解。

现在的，利息=45*30%*8%=1.08
权益报酬净利润率=净利润/净资产=（90*40%-18）/45*70%=57.14%
总杠杆系数=（收入-变动成本）\[息税前利润-利息]=36/16.92=2.13

改变之后，
净利润=90*1.2*50%-22=32

1、权益报酬净利润率=32/（45*70%+35）=66.5=48.12%
总杠杆系数=54/30.92=1.75
虽然总杠杆系数降低，但是权益报酬净利润率也降低了不能改变。

2、权益报酬净利润率=32/31.5=100.02%
总杠杆系数=54/（32-1.08-3.5）=1.97
总杠杆系数降低，权益报酬净利润率也提高了，可以改变。

❻ 财务管理题目

简便记忆公式
销售收入 - 变动成本= 边际贡献（1）
边际贡献 - 固定成本= 息税前利润（2）
息税前利润 - 利息 = 税前利润（利润总额）（3）
经营杠杆DOL =(1) / (2)
财务杠杆DFL = (2) /(3)
总杠杆DTL = (1) /(3)

1.边际贡献率=1-变动成本率=40%，DOL=(EBIT+F)/EBIT=210*0.4/60=1.4
DFL=EBITF/(EBIT-I)=60/(60-200*40%*15%)=1.25,其中I为税前利息
DTL=DOL*DFL=1.75

2、在提示票面利率与市场利率不一致时，需要重新考虑债券价值，然后得出其资本成本，即税后利息/实际可用资金。
债券发行价=1000*（P/F,10%,5）+80*(P/A,10%,5)=923.2元/张，
则债券的实际资本成本=1000*8%*（1-30%）/（923.2*（1-5%））=6.10%

3.某公司目前拥有资金500万元，其中，普通股25万股，每股价格10元，每股股利2元，债券150万元，年利率8％，优先股100万元，年股利率15％，目前的税后净利润为67万元，所得税税率为33％。该公司准备新开发一投资项目，项目所需投资为500万元，预计项目投产后可使企业的年息税前利润增加50万元，下列两种方案可供选择：（1）发行债券500万元，年利率10％；（2）发行普通股股票500万元，每股发行价格20元。
要求：（1）计算两种筹资方案的每股利润无差别点
原税前利息i=150*8%=12，
（（EBIT-12-500*10%）*（1-33%）-100*15%）/25 =（（EBIT-12）*（1-33%）-100*15%）/（25+25） ，可得新EBIT=134.39，可知新项目带来的50>34.39，故选择发债更优。

（2）计算两种筹资方案的财务杠杆系数与每股利润
发债DFL=（100+50）/(100+50-12-500*10%-15/(1-33%) )=2.29
发股DFL=（100+50）/(100+50-12-15/(1-33%) )=1.30

eps（发债）=（（100+50-12-500*10%）*（1-33%）-100*15%）/25 =1.76元/股
eps（发股）=（（100+50-12）*（1-33%）-100*15%）/（25+25） =1.55元/股

（3）若不考虑风险因素，确定该公司最佳的筹资方案。综上可见，发债较好

4.
（1）计算目前的每股收益、利息保障倍数、经营杠杆、财务杠杆和总杠杆
目前EBIT=10000*（1-70%）-（2000-5000*40%*8%）=1160
目前eps=((10000*（1-70%）-2000)*(1-40%)-24)/2000=0.288元/股
目前利息保障倍数=目前EBIT/I=1160/（5000*40%*8%）=10
目前经营杠杆=3000/1160=2.59 目前财务杠杆=1160/(1160-160-24/(1-40%)) =1.21
DTL=DOL*DFL=3.13

（2）所需资金以追加股本取得，每股发行价2元，计算追加投资后的每股收益、利息保障倍数、经营杠杆、财务杠杆和总杠杆，判断应否改变经营计划；
新边际贡献=12000*（1-70%*0.4）=8640，则新EBIT=8640-（1840+500）=6300
则每股收益=(（8640-2500）*(1-40%)-24)/(2000+2000)=0.921

利息保障倍数=EBIT/I=6300/160=39.38
目前经营杠杆=8640/6300=1.37 目前财务杠杆=6300/(6300-160-24/(1-40%)) =1.03
DTL=DOL*DFL=1.35

（3）所需资金以10%的利率借入，计算追加投资后的每股收益、利息保障倍数、经营杠杆、财务杠杆和总杠杆，判断应否改变经营计划。
新边际贡献=12000*（1-70%*0.4）=8640，则新EBIT=8640-（1840+500）=6300
则每股收益=(（8640-2500-4000*10%）*(1-40%)-24)/2000=1.71
利息保障倍数=EBIT/I=6300/（160+400）=11.25
目前经营杠杆=8640/6300=1.37 目前财务杠杆=6300/(6300-560-24/(1-40%)) =1.11
DTL=DOL*DFL=1.52

❼ 一道财务管理题，求高手

(1)目前情况权益净利率=[(100×30%-20)×(1-40%)]／[s0×(1-40%)]=20%
经营杠杆=(100×30%)／[100×30%-(20-50×40%×8%)]=30／11．6=2．59
财务杠杆=11．6／(11．6-1．6)=1．16
总杠杆=2．59×1．16=3E或100×30%／(100×30%-20)]=3
(2)增资方案
权益净利率=[100×120%×(1-60%)-(20+5)]×(1-40%)／[50×(1-40%)+40]
=19．71%
经营杠杆=[120×(1-60%)3／[120×(1-60%)-(20+5-1．6)]=48／24．6=1．95
财务杠杆=24．6／(24．6-1．6)=1．07
总杠杆=1．95×1．07=2．09
或总杠杆=(120×40%)／[120×40%一(20+5)]=2．09
(3)借入资金方案
权益净利率=[100×120%×(1-60%)-(20+5+4)]×(1-40%)／[50×(1-40%)]
=38%
经营杠杆=(120×40%)／[120×40%-(20+5-1．6)]=1．95
财务杠杆=24．6／[24．6-(4+1．6)]=1．29
总杠杆=1．95×1．29=2．52
或：总杠杆=(120×40%)／[120×40%-(20+5+4)]=2．53
由于公司以提高权益净利率同时降低总杠杆系数为改进经营计划的标准，因此，符合条件的是借入资金的经营计划(权益净利率：38%>20%；总杠杆系数：2．53<3)。
由于采取借款方案提高了净资产收益率，同时降低了总杠杆系数。因此，应当采纳借入资金的经营计划。

❽ 下面这三道题怎么做

先说第三道题
要求：
（1）计算目前的每股收益、利息保障倍数、经营杠杆、财务杠杆和总杠杆

答案：目前情况：
目前净利润=[10000-10000×70%-2000]×（1-40%）=600万元
目前所有者权益=5000×（1-40%）=3000万元
目前负债总额=2000万元
目前每年利息=2000×8%=160万元
目前每年固定成本=2000-160=1840万元
每股收益=（600-24）/2000=0.29元/股
息税前利润=10000-10000×70%-1840=1160万元
利息保障倍数=1160/160=7.25

全部固定成本费用 2000
（1）固定成本 1840
（2）利息 160
经营杠杆=[10000-10000×70%]/[10000-10000×70%-1840]=3000/1160=2.59
财务杠杆=1160/[1160-160-24/（1-40%）]=1.21
总杠杆=2.59×1.21=3.13

（2）所需资金以追加股本取得，每股发行价2元，计算追加投资后的每股收益、利息保障倍数、经营杠杆、财务杠杆和总杠杆，判断应否改变经营计划；

答案：追加股本方案：
增资后的净利润=〔10000×120%×（1-60%）-（2000+500）〕×（1-40%）=1380（万元）
每股收益=（1380-24）/（2000+2000）=0.34元/股
息税前利润=12000×（1-60%）-（1840+500）= 2460（万元）
利息保障倍数=2460/160=15.375
经营杠杆=[12000×（1-60%）]/2460�
=4800/2460=1.95
财务杠杆=2460/[（2460-160-24/（1-40%））=1.09
总杠杆=1.95×1.09=2.13
由于每股收益增加，总杠杆系数降低，所以，应改变经营计划
(3）所需资金以10%的利率借入，计算追加投资后的每股收益、利息保障倍数、经营杠杆、财务杠杆和总杠杆，判断应否改变经营计划。

答案：借入资金方案：
每年增加利息费用=4000×10%=400（万元）
每股收益
=｛〔10000×120%×（1-60%）-（2000+500+400）〕×（1-40%）-24｝/2000=0.56元/股
息税前利润=12000×（1-60%）-（1840+500）=4800-2340=2460（万元）
利息保障倍数=2460/（400+160）=4.39

经营杠杆=（12000×40%）/[12000×40%-（1840+500）]=4800/2460=1.95
财务杠杆=2460万/[2460-（400+160）-24/（1-40%）]=1.32
总杠杆=1.95×1.32=2.57
由于每股收益增加，总杠杆系数降低，所以，应改变经营计划
（4）若不考虑风险，两方案相比，哪种方案较好。
答案：若不考虑风险，应当采纳每股收益高的借入资金的经营计划。

❾ 净资产收益率、经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数

这是某一年的一个注会考试题的变形。
1、现有利息费用=500*40%*8%=16万元
经营固定成本=120-16=104万元
2、改变计划如用追加股权资本取得：
净利润=-[600（1+20%）（1-60%）-（104+20）-16]（1-25%）=A
净资产=500*（1-40%）+200=B
净资产收益率=A/B
DOL=[600（1+20%）（1-60%）]/[600（1+20%）（1-60%）-（104+20）]=C
DFL=[600（1+20%）（1-60%）-（104+20）]/[[600（1+20%）（1-60%）-（104+20）]-16]=D
DTL=C*D
3、改变计划如用借款取得：
净利润=[600（1+20%）（1-60%）-（104+20）-（16+200*10%]（1-25%）=E
净资产=500*（1-40%）=F
净资产收益率=E/F
DOL=[600（1+20%）（1-60%）]/[600（1+20%）（1-60%）-（104+20）]=C（与方案一完全相同）
DFL=[600（1+20%）（1-60%）-（104+20）]/[[600（1+20%）（1-60%）-（104+20）]-（16+200*10%）]=G
DTL=C*G