通货紧缩去杠杆

『壹』 通胀去杠杆还是通缩去杠杆

一般都是通胀的时候去杠杆，这样可以减少经济泡沫，然后通缩的时候加杠杆刺激经济发展。美国当年就是乘着经济危机的时候去杠杆的，剔除泡沫，然后QE，保证经济周期健康发展。（敝人鄙见，仅供参考！）

『贰』 如何缓解去杠杆引发的信用紧缩：别老想放水，该减税

从宏观上看，一个国家陷入流动性陷阱主要有三个特点：(1)整个宏观经济陷入严重的萧条之中，需求严重不足，居民个人自发性投资和消费大为减少，失业情况严重，单凭市场的调节显得力不从心。(2)名义利率水平大幅度下降，甚至为零，利率刺激投资和消费的杠杆作用失效，只能依靠财政政策，通过扩大政府支出、减税等手段来摆脱萧条。(3)货币需求利率弹性趋向无限大，指的是一定时期的利率水平降低到不能再低的时候，人们会产生利率上升而债券价格下降的预期。货币需求弹性变得很大，无论增加多少货币，都会被人们储存起来。发生流动性陷阱的时候，宽松的货币政策也没有办法改变市场现状，与此同时，往往还会出现通货紧缩。 我认为，这种接连在一起的两次萧条，应属于同一周期里的经济现象。从2007年到现在，扩张期月份累计已达73个月，如果截止到2008年底来看这个时间段，月份总数则会达到85个月。这意味着我们面临的大萧条可能将不仅仅是一次大规模的萧条，也不是一个很短的萧条周期就能解决问题的。在这个萧条期过后，很有可能再次出现一个稍微和缓些的萧条期。如果放在一个整体来看，这两次萧条的时间将会延长到非常长的时间，这当然也是我们为什么说会出现一个“危机10年”的原因之一。

『叁』 通货紧缩的案例告诉给我一个

1997年10月份，全国零售物价指数首次出现负增长（-0.4%），以后持续6个月保持这一趋势。从1997年下半年开始到1999年7月，我国物价已经连续22个月下降，物价不振，商品积压严重，而且到2001年初这种现象还没完全消失，这在建国的历史中也没有出现过的。按经济学的解释，这是典型的通货紧缩。

(3)通货紧缩去杠杆扩展阅读：

通货紧缩产生原因

尽管不同国家在不同时期发生通货紧缩的具体原因各不相同，但从国内外经济学家对通货紧缩的理论分析中，仍可概括出引起通货紧缩的一般原因：

1、紧缩性的货币财政政策

2、经济周期的变化

3、投资和消费的有效需求不足

4、新技术的采用和劳动生产率的提高

5、金融体系效率的降低

6、体制和制度因素

7、汇率制度的缺陷

『肆』 民营企业频现债务违约中国如何实现“良好的去杠杆”

全球最大的对冲基金桥水基金创始人达利欧(Ray Dalio)在《关于去杠杆化的深入理解》（An In-Depth Look at Deleveraging）一文中，将去杠杆过程分成了“糟糕的通货紧缩去杠杆”“良好的去杠杆”“糟糕的通货膨胀去杠杆”三个类别。而所谓良好的去杠杆是指货币增加供给，以缓解因债务减少及紧缩形成的通缩压力，形成正增长，负债/收入比率下降，名义GDP增长率超过名义利率。
达利欧发现，有些国家去杠杆会造成巨大经济损失、社会剧变，甚至引发战争，有些则能通过有序的调整，经济恢复到生产与消费的平衡状态。而好的去杠杆能平衡好债务减记、紧缩政策、财富转移和债务货币化的关系。

人民银行研究局局长徐忠直言，如果不改变营商环境，不做其他要素市场的改革，从高速增长转向高质量发展只是一个口号。
去杠杆进入新阶段，最佳的图景是中国能够通过“和谐去杠杆”，不仅将经济恢复到平衡状态，还能推动生产率持续增长，实现“美好生活”。“结构性去杠杆”的提出让整个去杠杆的路径更为清晰，然而相应的配套改革却是缺位的，如果没有进一步的深化改革，民间资本将有可能在未来有进一步收缩的风险，经济活力也会黯然失色。

内容来源：凤凰网

『伍』 如何应对通货紧缩

通货紧缩——治理
（一）宽松的货币政策
采用宽松的货币政策，可以增加流通中的货币量，从而刺激总需求。
（二）宽松的财政政策
扩大财政支出，可以直接增加总需求，还可以通过投资的“乘数效应”带动私人投资的增加。
（三）结构性调整
对由于某些行业的产品或某个层次的商品生产绝对过剩引发的通货紧缩，一般采用结构性调整的手段，即减少过剩部门或行业的产量，鼓励新兴部门或行业发展。
（四）改变预期

政府通过各种宣传手段，增加公众对未来经济发展趋势的信心。
（五）完善社会保障体系
建立健全社会保障体系，适当改善国民收入的分配格局，提高中下层居民的收入水平和消费水平，以增加消费需求。
（六）恶性紧缩模型

国家综合物价指数，只发行与国民数量相当的货币，后果货币无限升值，如战国时齐刀币，王莽篡汉时发行的法币。

『陆』 中国会出现通缩吗

扰攘了中国经济2年多的通胀风险正逐步的消逝而去。 不过,通胀威胁过後,通缩的忧虑却悄然袭至。CPI大幅放缓,而另一边的PPI更是连跌5个月。PPI不断的下滑,代表着内地制造业境况十分疲弱,原材料需求大减,同时反映企业的投资气氛薄弱。事实上,中国经济放缓的事实已在不少经济数据中反映出来,而制造业提振不起,首推的便是产能过剩的问题。 理论上,一个经济体一旦出现产能过剩,只要通过经济放缓,减少产出便能逐步消耗存货,令生产重回升轨。中国在过去十多年共出现三次大规模的产能过剩,第一次是1998年到2001年，第二次是2003年到2006年，而今次则为第三次。前两次有惊无险的化解,其一欧美经济增长当时仍十分强劲,外需动能十足,第二是其时中国的投资气氛十分畅旺,新的投资能快速消化早前过剩的产能。可是,今次的情况或许有所不同,且看,今番产能过剩由2009年开始,但是至今日,问题不但解决不了,而且当中的麻烦却越来越大。归究原因则由外围所引起,欧美经济疲弱,外需动力逐步消失,而且欧美经济所遇的为结构性的问题,断非一年半载便能解决得了的事,中国出口长期萎缩,产能与消耗立时对应不上。於是,中央政府立时实施4万亿元刺激方向,把产能及投资应用在基建之上,当中的资本大部份由地方政府的负债承担。可是近年发觉,当中不少项目的经济回报却是出其的低,短期内难以偿还债务。因此,这方面的投资变得不可持续。同时,这一波的刺激方案,却导致20多个行业,如钢铁、水泥、多晶矽的产能出现严重过剩。反之,地方政府的负债却是变得十分繁重。 本来,中央政府意欲以内需取替出口及投资,以图消耗过剩的产能,可是,随着中央大力调控房地产市场,房价下跌,加上银行在地方政府、民企借贷等坏帐浮面,信贷收缩,令民间的消费意欲不升反跌,故此欲以内需消化多余产能的算盘,恐怕难以打响。 或许,不少投资者想到,现时通胀放缓,中央政府能以宽松的货币政策,增加市场的消费意欲。可是,随着出口及投资失灵,内需又接不上去的时候,实体经济的需求便难免会下跌,即使实施宽松的货币政策,多余的流动性也只会刺激市场的炒卖气氛,而非流入实体经济,同时更会诱使银行的坏帐继续滚存。结果,大举放宽信贷,或许只是有害无利之举。另一边厢,美国正经历半世纪以来最严重的旱灾,受灾的范围不断扩大,农产品价格正蠢蠢欲动,这样或会为中国通胀放缓的情况带来阻碍。综合上述的原因,笔者认为,中央在放宽货币政策的立场上,或许会比想像来得保守。 暂时看来, 内地在这一轮周期中释放的过剩产能应该难以被快速消化，预期国内企业需要经过一段不短的去库存及去杠杆化的时期。或许在未来CPI的数字上未必会出现通缩,但实体经济出现通缩的风险,却是不容忽视。

『柒』 PPI连续31月负增长 中国经济陷入通货紧缩了吗

应对中国经济断层线的风险，关键是要推进改革，加速结构转型。按照刚刚去世的制度经济学家科斯的话，就是要通过“边缘革命把企业家和市场带回中国”。所谓“边缘革命”，就是以最低的社会成本引入市场化的力量。再引用周其仁教授的话，改革是有成本的，重要的一项成本，就是“如何发展市场经济来节约权力高度集中的国家超级公司极其高昂的组织成本”。既然如此，我们要十分关注改革和结构调整如何避开和跨越中国经济的断层线，如何从断层线的角度来建立一套改革成本和政策效果的评价框架。建立如下的风险监测框架（图1）：图1的上方是实体经济的各个驱动因素，图上看，相关驱动力因素拉动经济下行的势头明显。下方则代表了社会融资膨胀的力量，相关因素有信贷、信托和委托贷款、票据融资、企业债券发行等。中间表示的是中国经济断层线所面临的承压。图1的示例集中反映了融资和实体经济的相互作用。但通过稍微的变化，我们也可以在图1两侧的“改革”和“结构转换”的标记内注入政策变量，从而可以适用于分析去杠杆、去产能及结构改革对断层线的考验。因此，对于观察中国经济未来风险，这是一个很有用的方法框架。