汇率通货膨胀目标制

1. 通货膨胀目标制是否有效

货币政策中介指标，英译：，处于最终目标和操作指标之间，是中央银行通过货币政策操作和传导后能够以一定的精确度达到的政策变量；通常有市场利率、货币供应量，在一定条件下，信贷量和汇率也可充当中介指标。大多数国家都选择利率、货币供应量、基础货币、超额准备金等金融变量为中介指标。其中，利率、货币供应量属于货币政策远期中介指标，基础货币、超额准备金属于货币政策近期中介指标。与利率、货币供应量、汇率等货币政策中介目标相比，采用通货嘭胀目标制的优越性是显而易见的：1、通货膨胀目标制克服了传统货币政策框架下单纯盯住某种经济、金融变量的弊端，实现了规则性和灵活性的高度统一。通货膨胀目标制是建立在一定的规则之上的，货币当局一旦公布了通货膨胀目标，中央银行就要在政策连贯性方面做出承诺，维持实际通货膨胀率和日标通货膨通货膨胀目标制胀率的基本一致；与此同时，中央银行有权自主决定使用何种货币政策工具来实现通货膨胀目标，并且这个目标是一个区间值，当发生无法预见的经济危机的时候，通货膨胀率允许超出这个区间范围。这样，通货膨胀目标制就实现了规则性和灵活性的高度统一。2、通货膨胀目标制提高了货币政策的透明度。实行通货膨胀目标制国家的中央银行不但预先公布明确的通货膨胀目标或目标区间，而且还定期向和公众解释当前的通货膨胀状况和应对措施。这样，中央银行、和公众之间就形成了一个开放、透明的沟通机制与监督机制。通过与公众的交流，一方面有利于增强公众对货币政策的信心，另一方面也有利于公众评估中央银行货币政策的实绩。3、通货膨胀目标制有助于经济的稳定。盯住汇率的货币制度往往为了实现外部均衡而放弃内部均衡。而直接盯住通货膨胀目标的货币制度是以国内经济均衡作为首要目标的货币政策制度。它可以直接缓和经济的波动，有利于经济的稳定。

2. 通货膨胀目标制的货币政策框架由哪些要素构成

通货膨胀目标制是一种货币政策框架(policy framework)，该框架包括了四个基本要素：
(1)事先为某些时期的通货膨胀确定一个明确的数量化目标；
(2)明确实现这一通货膨胀目标是货币政策的首要目标，即对其他目标而言，该目标具有优先性；
(3)对通货膨胀进行预测。预测的模型中应包含未来的通货膨胀信息；
(4)前瞻性的操作程序。在该操作程序中，货币政策工具的确定取决于对通货膨胀压力的判断，并且，通货膨胀预测被作为主要的货币政策中介目标。

同时，实施通货膨胀目标制需要两个前提条件：
一是中央银行在执行货币政策时应该具备一定程度的独立性，尤其是工具的独立性；
二是货币当局没有对其他名义变量水平如工资、尤其是汇率等的承诺，即稳定价格是央行的主要目标。

3. 什么叫货币政策的中介指标如何选定中介指标为什么近年来有些国家直接采用“通货膨胀目标制”

货币政策中介指标，英译：Intermediate target of monetary policy，处于最终目标和操作指标之间，是中央银行通过货币政策操作和传导后能够以一定的精确度达到的政策变量；通常有市场利率、货币供应量，在一定条件下，信贷量和汇率也可充当中介指标。
大多数国家都选择利率、货币供应量、基础货币、超额准备金等金融变量为中介指标。其中，利率、货币供应量属于货币政策远期中介指标，基础货币、超额准备金属于货币政策近期中介指标。

与利率、货币供应量、汇率等货币政策中介目标相比，采用通货嘭胀目标制的优越性是显而易见的：
1、通货膨胀目标制克服了传统货币政策框架下单纯盯住某种经济、金融变量的弊端，实现了规则性和灵活性的高度统一。通货膨胀目标制是建立在一定的规则之上的，货币当局一旦公布了通货膨胀目标，中央银行就要在政策连贯性方面做出承诺，维持实际通货膨胀率和日标通货膨 通货膨胀目标制胀率的基本一致；与此同时，中央银行有权自主决定使用何种货币政策工具来实现通货膨胀目标，并且这个目标是一个区间值，当发生无法预见的经济危机的时候，通货膨胀率允许超出这个区间范围。这样，通货膨胀目标制就实现了规则性和灵活性的高度统一。
2、通货膨胀目标制提高了货币政策的透明度。实行通货膨胀目标制国家的中央银行不但预先公布明确的通货膨胀目标或目标区间，而且还定期向政府和公众解释当前的通货膨胀状况和应对措施。这样，中央银行、政府和公众之间就形成了一个开放、透明的沟通机制与监督机制。通过与公众的交流，一方面有利于增强公众对货币政策的信心，另一方面也有利于公众评估中央银行货币政策的实绩。
3、通货膨胀目标制有助于经济的稳定。盯住汇率的货币制度往往为了实现外部均衡而放弃内部均衡。而直接盯住通货膨胀目标的货币制度是以国内经济均衡作为首要目标的货币政策制度。它可以直接缓和经济的波动，有利于经济的稳定。

4. 货币目标制，通货臌胀目标制和隐形名义锚这三种策略有点有什么共同之处

实现物价稳定是世界各国货币政策的最终目标。名义锚有助于货币当局建立货币政策信誉,增强其控制通货膨胀的能力。汇率目标制、货币供应量目标制和通货膨胀目标制是三种主要的名义锚。名义锚的演变历程表明,名义锚的选择问题是一个不断变化的动态体系。随着经济的进一步开放,名义锚的选择更加关键和复杂。选择哪种名义锚在很大程度上取决于不同国家的社会经济金融状况和背景。

5. 为什么说通货膨胀目标制是一种较优的货币政策框架

通货膨胀目标制是一种货币政策框架，该框架包括了四个基本要素：(1)事 先为某些时期的通货膨胀确定一个明确的数量化目标；(2)明确实现这一通货膨 胀目标是货币政策的首要目标，即对其他目标而言，该目标具有优先性；(3)对 通货膨胀进行预测。预测的模型中应包含未来的通货膨胀信息； (4)前瞻性的操 作程序。在该操作程序中，货币政策工具的确定取决于对通货膨胀压力的判断， 并且，通货膨胀预测被作为主要的货币政策中介目标。同时，实施通货膨胀目标 制需要两个前提条件： 一是中央银行在执行货币政策时应该具备一定程度的独立 性，尤其是工具的独立性；二是货币当局没有对其他名义变量水平如工资、尤其 是汇率等的承诺，即稳定价格是央行的主要目标。 通货膨胀目标制是一种货币政策规则并且是目标规则。他认为，在定义通货 膨胀目标制时需要考虑三个典型特征：(1)有一个明确的数量化通货膨胀目标， 这个目标要么采取点目标的形式，要么采取区间目标形式；数量化通货膨胀目标 是指某一具体的价格指数；实现通货膨胀目标是货币政策最主要的目标，尽管还 要为其他的次要目标留有空间。 没有其他的如汇率目标或货币增长目标那样的名 义锚；(2)决策过程可以被描述为“通货膨胀预测目标制”(inflation-forecast targeting)，即中央银行的通货膨胀预测有着重要的作用，条件通货膨胀预期与 通货膨胀目标是否相一致决定着货币政策工具的制定；(3)货币政策具有较高的 透明度和责任性。中央银行要对通货膨胀目标的实现承担责任，并提供透明的和 清晰的货币政策报告，以说明其通货膨胀预测、政策动机等。在他看来，通货膨 胀目标制虽然是一种目标规则，但货币当局享有受限制的相机抉择权力。
通货膨胀目标制是一种新的货币政策框架，该框架包括 5 个基本要素：(1) 公开宣布通货膨胀的中期数量目标；(2)对货币政策主要政策目标——价格稳定 的一种制度承诺。比较而言，其他货币政策目标均为次要目标；(3)一种信息包 容策略，在这个策略中许多变量——不仅仅是货币总量或汇率等，被用于货币政 策工具确定决策；(4)通过与公众及市场交流货币当局的计划、目标和决策来增 强货币政策的透明度；(5)增强中央银行实现通货膨胀目标的责任性。 将通货膨胀目标制看做是一种关于货币政策的制度性框架， 该制度性框架有 5 个组成部分：(1)政府当局将货币政策授权给独立的中央银行；(2)中央银行的 目标是实现一个公开的、明晰的价格稳定的数量化目标；(3)中央银行要在不产 生实际经济不必要的波动的情况下实现通货膨胀目标； (4)中央银行有规律地发 布描述实现这一通货膨胀目标的前景的报告；(5)政府规定中央银行要为实现这 一目标负责任。
我们倾向于认为通货膨胀目标制是一种货币政策框架，这一框架以价格稳定 为货币政策的首要目标，目的是实现和保持较低的通货膨胀率，其主要内容应该 包括 5 个方面的基本要素：(1)中央银行的独立性。中央银行应具备一定程度上 的工具独立性；(2)稳定价格的制度性承诺。价格稳定成为中央银行的主要目标， 就业和产出则成为次要目标；(3)通货膨胀名义锚。中央银行明确发布通货膨胀 目标，并对通货膨胀进行预测，根据通货膨胀目标确定货币政策工具以实现该目 标；(4)货币政策透明度。中央银行定期公布通货膨胀报告和货币政策报告；(5) 责任性。 中央银行对实现通货膨胀目标负责。 5 个要素既是通货膨胀目标制所 这 要求的基本内容，同时也是实行通货膨胀目标制所需具备的基本条件。 

6. 急求一些发达国家实行的通货膨胀目标制 他们的通胀目标值是依据什么制定的

不但发达国家有通胀目标，我们中国也有，国际上有一个通货膨胀控制率，5%以上通胀，10%以上就是严重通胀，货币政策目标中的通胀率是各国央行根据各自的经济状况，结合各自宏观数据而制定的，没有一定公式去计算。比如国际希望改变负利率的情况，会控制利率与通胀率的差。随当时情况不同而不同。

7. 什么是通货膨胀目标制

通货膨胀目标制的基本含义是：货币当局明确以物价稳定为首要目标，并将当局在未来一段时间所要达到的目标通货膨胀率向外界公布，同时，通过一定的预测方法对目标期的通货膨胀率进行预测得到目标期通货膨胀率的预测值，然后根据预测结果和目标通货膨胀率之间的差距来决定货币政策的调整和操作，使得实际通货膨胀率接近目标通货膨胀率。如果预测结果高于目标通货膨胀率，则采取紧缩性货币政策；如果预测结果低于目标通货膨胀率，则采取扩张性货币政策；如果预测结果接近于目标通货膨胀率，则保持货币政策不变。

8. 通货膨胀目标制的主要缺陷

在实行通货膨胀目标制的国家，失业的增加并不是偶然的现象。通货膨胀目标制过分重视来自需求方面的扰动，而在处理供给方面的因素的时候缺乏必要的弹性；同时完全忽视了货币政策对就业的影响以及频繁变动政策工具对实体经济的不利影响。
1、实行通货膨胀目标制可能会导致失业的增加。在通货膨胀目标制下。中央银行只对通货膨胀率负责而不需要考虑其他变量。当通货膨胀率的预测结果高于目标通货膨胀率，则采取紧缩性货币政策。根据传统的凯恩斯主义理论，如果这种价格的上涨是由过度需求引起的，那么紧缩性货币政策就是正确的；如果这种价格的上涨是由供给冲击条件恶化的结果，那么紧缩性货币政策就是错误的，它将进一步减少产出，增加失业。1991年加拿大经济的严重衰退证实了这一结论。当时，加拿大保守党实行了通货膨胀目标制，恰好遇上世界石油价格的上涨和国内税收政策引起的供给冲击，中央银行为了尽快实现通货膨胀目标，实行提高利率等紧缩性货币政策，结果使得产出减少，失业激增，导致加拿大经济的严重衰退。
2、通货膨胀目标制容易导致货币政策工具的过度波动。当货币政策工具对货币政策目标的影响随着时间的推移而逐渐增强时，不顾经济条件变化而长期盯住一个具体的政策目标会增加政策工具的波动性。货币政策时滞的存在，使得政策变量对政策目标的当期影响较小而滞后影响较大由于当今各国均以利率为货币政策的主要工具，因而实行通货膨胀目标制必然造成利率水平的过度波动。利率的频繁变化，不但增加了公众对未来的不确定性预期，提高了金融中介的成本，而且还降低了产出的增长率，使得这些国家的失业率长期居高不下，阻碍了经济的进一步繁荣。

9. 什么是通货膨胀目标制谢谢!

一般认为，通货膨胀目标制是一种以保持低的和稳定的通货膨胀为目标的货币政策制度或政策框架。
但到目前为止，有关通货膨胀目标制并没有一个明确的、一致认同的定义。

Masson、Savastano和Sharma(1997)认为，通货膨胀目标制是一种货币政策框架(policy framework)，该框架包括了四个基本要素：(1)事先为某些时期的通货膨胀确定一个明确的数量化目标；(2)明确实现这一通货膨胀目标是货币政策的首要目标，即对其他目标而言，该目标具有优先性；(3)对通货膨胀进行预测。预测的模型中应包含未来的通货膨胀信息； (4)前瞻性的操作程序。在该操作程序中，货币政策工具的确定取决于对通货膨胀压力的判断，并且，通货膨胀预测被作为主要的货币政策中介目标。同时，实施通货膨胀目标制需要两个前提条件：一是中央银行在执行货币政策时应该具备一定程度的独立性，尤其是工具的独立性；二是货币当局没有对其他名义变量水平如工资、尤其是汇率等的承诺，即稳定价格是央行的主要目标。
Svensson(2002)则认为通货膨胀目标制是一种货币政策规则并且是目标规则(targeting rule)。他认为，在定义通货膨胀目标制时需要考虑三个典型特征：(1)有一个明确的数量化通货膨胀目标，这个目标要么采取点目标的形式，要么采取区间目标形式；数量化通货膨胀目标是指某一具体的价格指数；实现通货膨胀目标是货币政策最主要的目标，尽管还要为其他的次要目标留有空间。没有其他的如汇率目标或货币增长目标那样的名义锚；(2)决策过程可以被描述为“通货膨胀预测目标制”(inflation-forecast targeting)，即中央银行的通货膨胀预测有着重要的作用，条件通货膨胀预期与通货膨胀目标是否相一致决定着货币政策工具的制定；(3)货币政策具有较高的透明度和责任性。中央银行要对通货膨胀目标的实现承担责任，并提供透明的和清晰的货币政策报告，以说明其通货膨胀预测、政策动机等。在他看来，通货膨胀目标制虽然是一种目标规则，但货币当局享有受限制的相机抉择权力。
Bemanke Mishkin(1997)和Mishkin(2000，2001，2004)认为，通货膨胀目标制是一种新的货币政策框架，该框架包括5个基本要素：(1)公开宣布通货膨胀的中期数量目标；(2)对货币政策主要政策目标——价格稳定的一种制度承诺。比较而言，其他货币政策目标均为次要目标；(3)一种信息包容策略，在这个策略中许多变量——不仅仅是货币总量或汇率等，被用于货币政策工具确定决策；(4)通过与公众及市场交流货币当局的计划、目标和决策来增强货币政策的透明度；(5)增强中央银行实现通货膨胀目标的责任性。
Berg(2005)将通货膨胀目标制看做是一种关于货币政策的制度性框架，该制度性框架有5个组成部分：(1)政府当局将货币政策授权给独立的中央银行；(2)中央银行的目标是实现一个公开的、明晰的价格稳定的数量化目标；(3)中央银行要在不产生实际经济不必要的波动的情况下实现通货膨胀目标； (4)中央银行有规律地发布描述实现这一通货膨胀目标的前景的报告；(5)政府规定中央银行要为实现这一目标负责任。
我们倾向于认为通货膨胀目标制是一种货币政策框架，这一框架以价格稳定为货币政策的首要目标，目的是实现和保持较低的通货膨胀率，其主要内容应该包括5个方面的基本要素：(1)中央银行的独立性。中央银行应具备一定程度上的工具独立性；(2)稳定价格的制度性承诺。价格稳定成为中央银行的主要目标，就业和产出则成为次要目标；(3)通货膨胀名义锚。中央银行明确发布通货膨胀目标，并对通货膨胀进行预测，根据通货膨胀目标确定货币政策工具以实现该目标；(4)货币政策透明度。中央银行定期公布通货膨胀报告和货币政策报告；(5)责任性。中央银行对实现通货膨胀目标负责。这5个要素既是通货膨胀目标制所要求的基本内容，同时也是实行通货膨胀目标制所需具备的基本条件。