财务杠杆系数与资产负债率

『壹』 财务杠杆比率和财务杠杆、财务杠杆系数三者之间的区别

1，定义不同

财务杠杆被定义为“企业在制定资本结构决策时使用债务融资”。 因此，财务杠杆可以称为融资杠杆，资本杠杆或债务管理。 该定义强调财务杠杆是债务的使用。

财务杠杆因子可用于预测公司的税后利润和每股普通股收益，但主要用于确定公司的财务风险。 人们普遍认为，财务杠杆因素越大，税后利润对利息和税前利润变化的影响越大，财务风险程度越大。 财务杠杆比率是指公司通过债务融资的比率。

2，不同的计算方法

计算财务杠杆因子的公式为：财务杠杆因子=普通股每股收益变化率/利息和税前利润变化率。财务杠杆比率权益比率=总负债/股东权益，资产负债率=总负债/总资产，资产负债率=总负债/总资产。

3，具体作用不同

财务杠杆使公司能够控制大于其股权资本的资源。 对于上市公司而言，财务杠杆是一把双刃剑。 如果投资回报率高于债务成本，财务杠杆的增加将增加公司的股本回报率; 相反，如果公司未按时支付利息，将面临金融危机的威胁。

财务杠杆因子可用于预测企业的税后利润和普通股的每股收益，但主要用于确定企业的财务风险。 人们普遍认为，财务杠杆因素越大，税后利润对利息和税前利润变化的影响越大，财务风险程度越大; 相反，财务杠杆因素越小，财务风险越小。

『贰』 资产负债率不变，影响财务杠杆的因素

资产负债率不变时，影响财务杠杆的因素主要是息税前利润。

财务杠杆原理是指由于固定性财务费用的存在，使企业息税前利润（EBIT）的微量变化所引起的每股收益（EPS）大幅度变动的现象。也就是，银行借款规模和利率水平一旦确定，其负担的利息水平也就固定不变。因此，企业盈利水平越高，扣除债权人拿走某一固定利息之后，投资者（股东）得到的回报也就愈多。相反，企业盈利水平越低，债权人照样拿走某一固定的利息，剩余给股东的回报也就愈少。当盈利水平低于利率水平的情况下，投资者不但得不到回报，甚至可能倒贴。

由于利息是固定的，因此，举债具有财务杠杆效应。而财务杠杆效应是一把“双刃剑”，既可以给企业带来正面、积极的影响，也可以带来负面、消极的影响。其前提是：总资产利润率是否大于利率水平。当总资产利润率大于利率时，举债给企业带来的是积极的正面影响；相反，当总资产利润率小于利率时，举债给企业带来的是负面、消极的影响。

权益乘数又称股本乘数,是指资产总额相当于股东权益的倍数。表示企业的负债程度,权益乘数越大,企业负债程度越高。
权益乘数=1/(1-资产负债率)

财务杠杆系数＝EBIT/EBIT-I，EBIT是息税前利润，I是利息，财务杠杆系数是预算企业财务风险大小的，财务杠杆系数大的，企业财务风险就大，资产负债率越高，根据上面的公式，则权益乘数越大。两者是同方向变动的。

《企业财务会计报告条例》对负债的定义是：“负债是指过去的交易、事项形成的现时义务，履行该义务预期会导致经济利益流出企业。”从财务管理的角度上讲，负债是现代企业经营不可缺少的资金来源，是构成企业资产的基本组成部分。任何企业都或多或少有一定的负债，几乎没有一家企业是只靠自有资本，而不运用负债进行经营的。企业负债的形成大致有两方面的原因，一是企业通过借款、发行债券、租赁等方式向债权人筹集的债务资本；二是企业由于信用关系而形成的应付款项等。

负债经营既可为企业带来厚利，又可使企业面临巨大的风险。负债的存在对企业的经营活动具有双重作用和影响，企业必须在效益和风险之间做出适当的权衡。因为负债是一把“双刃剑”，企业负债过多不好，负债过少也不意味着好。若企业负债过多，会增大财务风险，可能导致企业破产倒闭；相反，若负债过少，则不能有效取得负债可能给企业带来的好处。举债投资是神奇的工具，但务必妥善运用。这时应坚守借贷的两大原则：（1）期望报酬率必须高于贷款利率；（2）在最坏的情况下，必须有足够的现金还本付息。这里一个至关重要的方面就是要认识财务杠杆的存在及其影响。

所谓杠杆，简言之就是四两拨千斤、以小搏大的工具。阿基米得曾说过：“给我一个支点，我可以将整个地球撬起。”延伸到财务杠杆上，可以这样说：“借我足够的钱，我就可获取巨大的财富。”具体来说，财务杠杆就是指在企业运用负债筹资方式（如银行借款、发行债券、优先股）时所产生的普通股每股收益变动率大于息税前利润变动率的现象。由于利息费用、优先股股利等财务费用是固定不变的，因此当息税前利润增加时，每股普通股负担的固定财务费用将相对减少，从而给投资者带来额外的好处。

『叁』 财务杠杆系数和财务杠杆比率

财务杠杆系数就是指普通股每股税后利润变动率相对于息税前利润变动率的倍数，也叫财务杠杆程度。
财务杆杠系数=普通股每股收益变动率/息税前利润变动率=（EBIT-1)(1-T)/N

财务杠杆比率指反映公司通过债务筹资的比率。
比如：产权比率、资产负债率、长期负债对长期资本的比率等，都属于财务杆杠比率。

『肆』 请问：企业负债率与杠杆系数的关系例如企业的负债率为70%那该企业的杠杆系数是多少

1、资产负债率与财务杠杆系数，都是用来计量财务风险的。

2、财务风险的计量通常有两种内方法：一种是以资产负容债率的高低来衡量财务风险的大小，这是比较含糊的计量方法；另一种是以财务杠杆系数来衡量财务风险，它是以每股盈余对息税前利润变动的灵敏度来表示的。

3、财务杠杆作用的大小通常用财务杠杆系数表示。财务杠杆系数越大，表示财务杠杆作用越大，财务风险也就越大；财务杠杆系数越小，表明财务杠杆作用越小，财务风险也就越小。
财务杠杆系数可说明的问题如下：
①财务杠杆系数表明息前税前盈余增长引起的每股盈余的增长幅度。
②在资本总额、息前税前盈余相同的情况下，负债比率越高，财务杠杆系数越高，财务风险越大，但预期每股盈余(投资者收益)也越大。

4、控制财务杠杆的途径。
资产负债比率是可以控制的。企业可以通过合理安排资本结构，适度负债，使财务杠杆利益抵消风险增大所带来的不利影响。

『伍』 资产负债率、财务杠杆变化对企业的影响

这个主要是，一般认为债券的成本比股权低，所以使企业价值增加，但是实际上是有一定限度的

『陆』 请解释一下资产负债率和三个杠杆系数的关系。<br/>

在其他条件不变的情况下，资产负债率越大，则债务资金越多，所以财务风险越大，财务杠杆系数就越大。资产负债率的大小对经营杠杆没有影响。因为复合杠杆系数等于财务杠杆系数乘以经营杠杆系数，所以资产负债率越大，复合杠杆系数也会越大。

『柒』 求财务杠杆系数的计算例子和解答，怎么理解它

某公司资本总额2500万元，负债比率为45%，利率为14%，该公司销售额为320万元，固定资本48万元，变本成本率为60%，分别计算该公司的经营杠杆系数和财务杠杆系数。
利息＝2500*45%*14*=157.5
变动成本＝320*60%=192
边际贡献＝320-192=128
息税前利润＝128-48=80
经营杠杆系数＝边际贡献/息税前利润＝128/80=1.6
财务杠杆系数＝息税前利润/（息税前利润－利息）＝80/(80-157.5)=1.03

甲公司2004年销售额200000元，税后净利24000元。其它如下：（1）财务杠杆系数为1.5 固定营业成本为48000元（2）所得税率40％（3）2004年普通股股利为30000元 要求：（1）计算该公司的经营杠杆系数和复合杠杆系数 （2）若2005年销售额预期增长10％ 则每股收益比上年增长白分之几 （3）若该公司实行的是稳定股利政策，法定盈余公积金（包括公益金）的提取率为20％ 则能满足股利支付的最少销售额是多少?
1 首先求EBIT，解方程：
24000/(1-0.4) + I=EBIT
EBIT/EBIT-I=1.5
得出EBIT=60000 边际贡献M=EBIT+A=60000+48000=108000

经营杠杆系数=108000/60000=1.8
复合杠杆系数=1.5*1.8=2.7

2 由1得出复合杠杆系数DCL=2.7
所以05年预计每股收益增长2.7*10%=27%

3 由题得知甲公司变动成本率为：（200000-108000）/200000=0.46所以满足最低支付股利的销售额为：（X*0.46-48000）*（1-40%）*（1-20%）=30000
解方程最低销售额 X为240217.39

PS: 由于题目中没有涉及利息I，所以最后一问我就没算利息。如果题目中提示利息不变的话，还要在(X*0.46-48000）中在减除利息45600，算出最低收入为339347.83

某物流公司全年营业额为300万元，息税前利润为100万元，固定成本为50万元，变动成本率为50％，资本总额为200万元，债务资本比率为30％，利息率为15％。计算该企业的营业杠杆系数、财务杠杆系数和联合杠杆系数。
由已知题意得出：
1.边际贡献=销售收入-变动成本==300-300*50%==150万元
如果题目已知产销量和单位边际贡献
M=px-bx=（p-b）x=m·x
式中：M为边际贡献；p为销售单价；b为单位变动成本；x为产量 量；m为单位为际贡献

2.息税前利润=边际贡献-固定成本==150-50==100万元
EBIT=M-a
式中：EBIT为息税前利润；a为固定成本。

所以营业杠杆系数=息税前利润变动率/产销业务量变动率
=边际贡献/息税前利润=150/100=1.5
经营杠杆系数的作用：
在其他因素不变的情况下，固定的生产经营成本的存在导致企业经营杠杆作用，而且固定成本越高，经营杠杆系数越大，经营风险越大。
如果固定成本为零，经营杠杆系数等于1。通常，经营杠杆系数大于1

由资本总额为200万元，债务资本比率为30％，利息率为15％得出：
利息=200*30%*15%=9万元
财务杠杆系数DFL＝EBIT/（EBIT-I）＝EBIT/（EBIT-I）
==100/（100-9）==1.0989

联合杠杆系数==营业杠杆系数*财务杠杆系数
==1.5*1.0989==1.648

『捌』 资产负债率与财务杠杆系数有联系吗

1、资产负债率与财务杠杆系数，都是用来计量财务风险的。

2、财务风险的计量通常有两种方法：一种是以资产负债率的高低来衡量财务风险的大小，这是比较含糊的计量方法；另一种是以财务杠杆系数来衡量财务风险，它是以每股盈余对息税前利润变动的灵敏度来表示的。

3、财务杠杆作用的大小通常用财务杠杆系数表示。财务杠杆系数越大，表示财务杠杆作用越大，财务风险也就越大；财务杠杆系数越小，表明财务杠杆作用越小，财务风险也就越小。

财务杠杆系数可说明的问题如下：

①财务杠杆系数表明息前税前盈余增长引起的每股盈余的增长幅度。

②在资本总额、息前税前盈余相同的情况下，负债比率越高，财务杠杆系数越高，财务风险越大，但预期每股盈余(投资者收益)也越大。

4、控制财务杠杆的途径。

资产负债比率是可以控制的。企业可以通过合理安排资本结构，适度负债，使财务杠杆利益抵消风险增大所带来的不利影响。