一价定律的汇率决定理论

『壹』 以“一价定律”为基础阐述汇率决定问题的理论是什么

建议看一下汇率决定理论。汇率决定理论主要有国际借贷学说、购买力平价学说利率平价学说、国际收支说、资产市场说。资产市场说又分为货币分析法与资产组合分析法。货币分析法又分为弹性价格货币分析法和粘性价格货币分析法。购买力平价学说：该学说认为，两种货币间的汇率决定于两国货币各自所具有的购买力之比(绝对购买力平价学说)，汇率的变动也取决于两国货币购买力的变动(相对购买力平价学说)。假定，A国的物价水平为PA，B国的物价水平为PB，e为A国货币的汇率(直接标价法)，则依绝对购买力平价学说：e=PA/PB。假定t0时期A国的物价水平为PA0,B国的物价水平为PB0，A国货币的汇率为e0,t1时期A国的物价水平为购买力平价PA1，B国的物价水平为PB1，A国货币的汇率为e1。PA为A国在t1时期以t0时期为基期的物价指数，PB为B国在t1时期以t0为基期的物价指数，则依相对购买力平价学说，相对购买力平价意味着汇率升降是由两国的通胀率决定的利率平价理论认为，两国之间的即期汇率与远期汇率的关系与两国的利率有密切的联系。该理论的主要出发点，就是投资者投资于国内所得到的短期利率收益应该与按即期汇率折成外汇在国外投资并按远期汇率买回本国货币所得到的短期投资收益相等。一旦出现由于两国利率之差引起的投资收益的差异，投资者就会进行套利活动，其结果是使远期汇率固定在某一特定的均衡水平。同即期汇率相比，利率低的国家的货币的远期汇率会下跌，而利率高的国家的货币的远期汇率会上升。远期汇率同即期汇率的差价约等于两国间的利率差。利率平价学说可分为套补的利率平价(CoveredInterest—RateParity)和非套补的利率平价(UncoveredInterestRateParity)。套补的利率平价。假定iA是A国货币的利率，iB是B国货币的利率，p是即期远期汇率的升跌水平。假定投资者采取持有远期合约的套补方式交易时，市场最终会使利率与汇率间形成下列关系：p=iA?iB。其经济含利率平价学说义是：汇率的远期升贴水平等于两国货币利率之差。在套补利率平价成立时，如果A国利率高于B国利率，则A国远期汇率必将升水，A国货币在远期市场上将贬值。反之亦然。汇率的变动会抵消两国间的利率差异，从而使金融市场处于平衡状态。非套补的利率平价。假定投资者根据自己对未来汇率变动的预期而计算预期的收益，在承担一定的汇率风险情况下进行投资活动。假定，Ep表示预期的汇率远期变动率，则Ep=iA?iB。其经济含义是：远期的汇率预期变动率等于两国货币利率之差。在非套补利率平价成立时，如果A国利率高于B国利率，则意味着市场预期A国货币在远期将贬值。国际收支学说通过说明影响国际收支的主要因素，进而分析了这些因素如何通过国际收支作用到汇率上。假定Y、Y'分别是本国及外国的国民收入，P、P'分别表示本国及外国的一般物价水平，i、i'分别是本国及外国的利率，e是本国的汇率，Eef是预期汇率。假定国际收支仅包括经常帐户(CA)和资本与金融帐户(K)，所以有BP=CA+K=0。CA由本国的进出口决定，主要由Y、Y'、P、P'、e决定。因此，CA=f1(Y,Y',P,P',e)。K主要由i,i',e,Eef决定。因此K=f2(i,i',e,Eef)。所以BP=CA+K=f1(Y、Y、P、P'、e)+f2(i、i'、e、Eef)=f(Y、Y'、P、P'、i、i'、e、Eef)=0如果将除汇率以外的其他变量均视为已经给定的外生变量，则汇率将在这些因素的共同作用下变化到某一水平，从而起到平衡国际收支的作用，即：e=g(Y,Y',P,P',i,i',Eef)国际收支说指出了汇率与国际收支之间存在的密切关系，有利于全面分析短期内汇率的变动和决定。国际收支说并没有对影响国际收支的众多变量之间的关系，及其与汇率之间的关系进行深入分析，并得出具有明确因果关系的结论。国际收支学说是关于汇率决定的流量理论。资产市场说：依据对本币资产与外币资产可替代性的不同假定，资产市场说分为货币分析法与资产组合分析法，货币分析法假定本币资产与外币资产两者可完全替代。而资产组合分析法假定两者不可完全替代。在货币分析法资产市场说内部，依对价格弹性的假定不同，又可分为弹性价格货币分析法与粘性价格货币分析法。粘性价格货币分析法1976年，Dornbuseh提出粘性价格货币分析法，也即所谓超调模型(overshootingmode1)。他认为商品市场与资本市场的调整速度是不同的，商品市场上的价格水平具有粘性的特点，这使得购买力平价在短期内不能成立，经济存在着由短期平衡向长期平衡的过渡过程。在超调模型中，由于商品市场价格粘性的存在，当货币供给一次性增加以后，本币的瞬时贬值程度大于其长期贬值程度，这一现象被称为汇率的超调。资产组合分析方法1977年，Branson提出了汇率的资产组合分析方法。与货币分析方法相比，这一理论的特点是假定本币资产与外币资产是不完全的替代物，风险等因素使非套补的利率平价不成立，从而需要对本币资产与外汇资产的供求平衡在两个独立的市场上进行考察。二是将本国资产总量直接引入了模型。本国资产总量直接制约着对各种资产的持有量，而经常帐户的变动会对这一资产总量造成影响。这样，这一模型将流量因素与存量因素结合了起来。假定本国居民持有三种资产，本国货币M，本国政府发行的以本币为面值的债券B，外国发行的以外币为面值的债券F，一国资产总量为W=M+B+e'F。一国资产总量是分布在本国货币、本国债券、外国债券之中的。从货币市场来看，货币供给是由政府控制的，货币需求是本国利率、外国利率的减函数，是资产总量的增函数。从本国债券市场来看，本国债券供给同样是由政府控制的，本国债券的需求是本国利率的增函数，外国利率的减函数，是资产总量的增函数。从外国债券市场来看，外国债券的供给是通过经常帐户的盈余获得的，在短期内也是固定的。对外国债券的需求是本国利率的减函数，外国利率的增函数，是资产总量的增函数。在以上三个市场中，不同资产供求的不平衡都会带来相应的变量(主要是本国利率与汇率)的调整。只有当三个市场都处于平衡状态时，该国的资产市场整体上才处于平衡状态。这样，在短期内，由于各种资产的供给量是既定的，资产市场的平衡会确定本国的利率与汇率水平。在长期内，对于既定的货币供给与本国债券供给，经常帐户的失衡会带来本国持有的外国债券总量变动，这一变动又会引起资产市场的调整。因此，在长期内，本国资产市场的平衡还要求经常帐户处于平衡状态。

『贰』 古典汇率决定论包括

古典汇率决定理论

（一）铸币平价说

金铸币流通时期，由于两种金铸币都由金铸成，所以两种铸币的汇率由两种铸币的含金量决定，这个比值叫做铸币平价或者金平价。同时外汇供求也会使汇率离开铸币平价而波动，另外金铸币的结算和运输也会产生一定的费用，所以黄金输送点也会制约汇率的波动幅度。因为，如果汇率的波动过大，以致超过运送和熔铸贵金属可能节省的费用，那么就不会再去购买外汇。所以汇率波动的范围不超过：铸币平价+/-输送黄金相关的费用。

（二）国际借贷说（国际收支说）

金本位制时期流行，也称为国际收支说，认为外汇汇率变动由外汇供求对比变动所引起，而外汇供求状况又取决于由国际间商品进出口和资本流动所引起的债权债务关系。在国际债权债务关系中，主要是一定时期之内需要及时支付的流动债权债务影响该时期的外汇供求状况。当一国的流动债权（外汇应收）多于流动负债（外汇应付）时，外汇的供给大于需求，因而外汇汇率下降；当一国流动负债（外汇应付）多于流动债权（外汇应收）时，外汇的需求大于供给，外汇汇率上升。

这一学说探讨了国际收支对汇率变动的影响，但是未触及汇率决定的基础，也没有分析影响汇率变动的其他一些重要因素。

（三）一价定律（可视为购买力平价说的假设条件）

1.含义：在无贸易摩擦和完全竞争的情况下，若以同一种共同货币标价，在不同市场上销售的相同商品拥有相同的销售价格。

2.导致以上结果的机理是：在完全竞争和无贸易摩擦的条件下，套利行为会使得两个国家的同类商品价格趋同。

3.结论：若一价定律成立，则汇率必然等于该商品以另种货币表示的价格之比。

（四）购买力平价说

1.理论背景：它是一种有很长历史且影响深远的汇率理论，理论渊源可以追溯到16世纪，是一价定律在开放经济下的扩展，瑞典学者卡塞尔于1922年对其进行了系统阐述。

2.假定：位于不同国家的同种商品是同质的；商品的价格能够灵活地进行调整，不存在价格黏性；交易成本为零。

3.核心思想：两种货币的汇率应由两国货币购买力决定。而货币购买力实际上是一般物价水平的倒数，所以，汇率实际是由两国物价水平之比决定。这个比被称为购买力平价。可以分为绝对购买力平价和相对购买力平价两种。（五）利率平价说

1.理论背景：追溯到19世纪下半叶，1920年前后凯恩斯等人完整阐述；

2.理论特点（与购买力平价相比较）：

（1）短期内的汇率决定；购买力平价是中长期的汇率决定。

（2）从金融市场中资金供求角度，即从资产价格水平（利率）的角度来分析汇率；购买力评价是从货币数量决定的货币购买力角度，也就是是从实物经济的商品价格水平角度来分析汇率。

3.基本内容

利率平价理论由凯恩斯提出，该理论表明，远期汇率的基本决定因素是货币短期存款利率之间的差额；与国内本币资产不同，投资于国外资产时，其回报不仅取决于本身的利率或者资产价格，还取决于汇率波动。在资本流动和资产完全可替代的条件下，如果国内资产的预期回报率高于外国资产，则国内外投资者都只愿意持有国内资产，而不愿意持有外国资产；反之则反。要让投资者无差异地同时选择持有国内资产和外国资产，需要满足一个条件，即两种资产的相对预期回报率必须等于0。（六）汇兑心理说

该学说是从人的主观心理角度对汇率进行分析。它是法国学派提出的，代表人物是艾尔弗雷德·阿夫塔里昂（Alfred Aftalion）。他以法国情况为背景，提出在经济混乱的情况下，汇价变动与外汇收支、购买力平价的变动并不一致；此时，决定汇率的最重要因素是人们的心理判断及预测。每个人对外币有不同的主观平价，而影响主观平价的因素包括对国际收支、政府收支、资本流动、外汇管制措施等多方面的预测评价。

汇兑心理说突破了汇率由外汇收支和购买力平价决定的论述，并引入了人们心理因素的作用。特别是在经济不正常的情况下，人们的心理预期确有一定的影响作用。不过，这一学说过分强调主观心理因素，但实际上，人们的心理预期离不开特定的客观环境，并不是完全捉摸不定的。

『叁』 购买力平价理论说明汇率如何决定

购买力平价理论说明汇率是由两种货币各自在发行国的购买力决定的。
购买力平价说（The Theory of Purchasing Power Parity），又称PPP理论，起源较早，后来由瑞典经济学家卡塞尔（G•Cassel）于1922年在《1914年以后的货币与外汇》（Money and Foreign Exchange, After 1914）一书中加以系统阐述，是汇率理论中最具有影响力的一种。一价定律是购买力平价说的基本假设前提。
该理论认为，货币的价值在于其购买力，因此不同货币之间的兑换比率取决于其购买力之比。也就是说，汇率与各国的价格水平之间具有直接的联系。购买力平价有两种形式，即绝对购买力平价和相对购买力平价。绝对购买力平价从静态的角度考察汇率的决定，说明的是某一时点上的汇率取决于两国货币的购买力（或物价水平）之比。相对购买力平价从动态的角度考察汇率的决定及变动，说明的是某一段时期内两国货币汇率的变动取决于两国货币所代表的购买力（或物价水平）的变动率之比。实际上，相对购买力平价是在绝对购买力平价的基础上考虑了两国货币的通货膨胀水平的影响。

『肆』 如何理解利率平价理论中利率和汇率的关系

根据利率平价理论，即期利率高的货币远期贬值。以下举例说明：
假如a货币利率为10%,b货币利率20%(虽然这里利率差较为夸张,但事实上每种货币的利率都不一样,有利率差的存在)
即期汇率a=2b(这里不考虑买入与卖出价,为简便起见)
就有一种可能:借1a货币(借期一年,存与贷利率一样),即期兑换成2b货币,存款(存期一样,利率20%),一年以后连本带利取出,再兑换成a货币,以偿还借1a的本利,如果一年取出的汇率不变,不计交易费用,在这过程中,就可赚取:
2*(1+20%)/2-1*(1+10%)=1*10%=0.1a(如果是1亿,赚取1000万a)
(公式一)
由于货币利差的事实存在,但都没有这么做,因为当一年后(远期)b本利取出时,兑换成a的汇率改变了,市场处于均衡,理论上可以计算出均衡汇率r
2*(1+20%)/r=1*(1+10%)
,r=2.1818
显然r增大了,也就是说b货币贬值(经济学家凯恩斯的利率平价理论主要意思就是即期利率高的货币远期贬值)
理论上,当远期(在这里是一年)汇率小于2.1818时,低息货币兑换成高息货币存款有利可图(套取了利差)
赚取:2*(1+20%)/r-1*(1+10%)＞0
当远期(在这里是一年)汇率小于2.1818时,则是高利率货币兑换成低利率货币有利可图
赚取:1*(1+10%)-2*(1+20%)/r＞0

『伍』 利用汇率决定理论分析人民币汇率变动

用汇率决定理论对近年来人民币汇率变动情况进行分析,其特点是强调货币市场在汇率决定中的做用，认为汇率是两国货币的相对价格，汇率由货币市场的货币存量来决定，当货币存量供求达到均衡的时候，汇率就达到均衡。汇率应该是浮动的而非固定的，因为固定汇率将会使得控制货币

『陆』 汇率中怎么决定的

决定汇率的主要因素和作用机制

1．购买力平价，又分为绝对购买力平价和相对购买力平价。绝对购买力平价，指汇率取决于以不同货币衡量的可贸易商品的价格之比，即不同货币对可贸易商品的购买力之比。这一理论的基础是“一价定律”，即假定世界市场是统一的，那么在不同国家每一种商品的价格应该趋同。绝对购买力的假设条件过于严格，即使国际贸易的增长速度很快，但统一的全球市场仍远未建立。相对购买力平价指出，由于各国间存在交易成本，同时各国的贸易商品和不可贸易商品的权重存在差异，因此各国的物价水平以同一种货币计算时并不完全相等。这种理论认为，决定汇率变动的主要因素是国家间通货膨胀率的差异，如果本国的通货膨胀率高于外国，则本币会贬值。然而，由于物价指数的选择不同，商品分类的主观性和差异性都会导致不同的购买力平价，甚至是对购买力平价的扭曲。这种理论在检验的过程中主观性太强，在理论上假设过于严格，因此只能是作为决定中长期均衡汇率的参考。国际上，有的学者根据购买力平价认为人民币需要升值36%甚至50%以上，这难以令人信服。

2．国际收支理论认为，在外汇市场上，国际收支顺差表现为外汇的供给大于外汇的需求，则外币贬值，本币升值；国际收支逆差变现为外汇的供给小于外汇需求，则外币升值，本币贬值。但国际收支状况是否会影响汇率，要看国际收支的顺差（逆差）的性质。短期、临时和小规模的国际收支差额，可以轻易地被国际资金的流动、相对利率和通货膨胀率、政府在外汇市场的干预和其他因素所抵消。长期巨额的国际收支顺差（或逆差），会导致本币对外币汇率的大幅变动。例如，当前美元贬值，就是美国贸易逆差不断积累，并达到了不可持续状态的结果。

3．利率平价认为，汇率的远期升贴水率等于两国货币的利率之差；利率高的货币远期会贴水，利率低的货币远期会升水。这是因为，当两个国家的利率存在差异，市场上的投资者会通过套利行为获取收益，汇率的变动也会反映在而套利行为之中。利率平价，具有很高的实践价值，被广泛运用于外汇交易中。但在实践中，实际汇率变动与利率平价存在一定的偏离，它反映了交易成本、外汇管制以及各种风险因素。利率平价，从资金流动的角度指出了汇率与利率之间的密切关系，有助于对外汇市场汇率形成机制的认识和了解；也为央行对外汇市场的调节提供了有效的途径和手段。

4．超调理论注重分析汇率的短期变化和预期因素对汇率变动的影响。由于金融市场调节快于实体经济的调节，所以经济调节的任务主要由金融市场承担。短期内利率的超调会引起汇率的超调，但长期商品价格的调整会使汇率达到一个长期均衡水平。

如果从中长期判断汇率走势，主要应该看一国国际收支的基本趋势。此外，一些学者相信一国在经济处于长期增长时期，汇率有升值的压力。如果从短期来判断汇率走势，应主要观察各国的宏观政策和宏观指标，如利率、通货膨胀率等。在极短的时间（数周或数天）内判断汇率走势，应更多关注市场上的资金动向及各种信息对人们预期的影响

『柒』 市场汇率的一价定律

如果两国生产的商品是同质的，并且运输成本和交易壁垒非常低，那么，无论商品由哪国生产，其在全世界的价格都应当是一样的。假定美国钢材的价格为每吨100美元，与其同质的日本钢材的价格为1万日元。按照一价定律，日元和美元的汇率应当是100日元/美元（0.01美元/日元），这样每吨美国钢材在日本的价格为1万日元，而每吨日本钢材在美国的价格为100美元（等于美国钢材的价格）。

『捌』 急求！汇率决定基本理论四个内容

（一）国际借贷说
国际借贷说，也称外汇供求论，由英国经济学家葛逊（G•L•Goschen）于1861年在其出版的《外汇理论》（The Theory of Foreign Exchange）一书中提出的。这一理论在第一次世界大战前较为流行。
该理论认为，外汇和其他商品一样，价格的变动取决于市场的供求，即将外汇汇率看作是外汇的价格，其波动由外汇市场的供求关系决定。而外汇的供求又是由国际收支所引致的国际债权债务关系，即国际借贷决定的。国际借贷的差额是决定汇率变动的基础。如果一国的债权大于债务，国际市场上对该国货币供不应求，该国货币汇率上升；反之则下降。在国际借贷中，只有那些已经进入支付阶段的借贷，即流动借贷，才会影响外汇的供求关系。对于那些虽然形成了借贷关系但没有进入实际支付阶段的，也叫固定借贷，并不会马上对外汇市场的供求产生影响。一般认为该理论只能解释短期汇率的变动，但无法解释长期汇率的决定。
（二）购买力平价说
购买力平价说（The Theory of Purchasing Power Parity），又称PPP理论，起源较早，后来由瑞典经济学家卡塞尔（G•Cassel）于1922年在《1914年以后的货币与外汇》（Money and Foreign Exchange, After 1914）一书中加以系统阐述，是汇率理论中最具有影响力的一种。一价定律是购买力平价说的基本假设前提。
该理论认为，货币的价值在于其购买力，因此不同货币之间的兑换比率取决于其购买力之比。也就是说，汇率与各国的价格水平之间具有直接的联系。购买力平价有两种形式，即绝对购买力平价和相对购买力平价。绝对购买力平价从静态的角度考察汇率的决定，说明的是某一时点上的汇率取决于两国货币的购买力（或物价水平）之比。相对购买力平价从动态的角度考察汇率的决定及变动，说明的是某一段时期内两国货币汇率的变动取决于两国货币所代表的购买力（或物价水平）的变动率之比。实际上，相对购买力平价是在绝对购买力平价的基础上考虑了两国货币的通货膨胀水平的影响。
（三）汇兑心理说
汇兑心理说是国际借贷说与购买力平价说的结合，由法国学者阿夫达里昂（A•Aftalion）在20世纪20年代后期提出的外汇理论。
该理论认为，人们需要外汇是因为要购买商品与劳务以满足人们的欲望（具有效用）。效用是外汇的价值基础，真正的价值在于其边际效用。而这又是人们主观心理决定的。人们主观上对外汇的评价不同，造成了外汇供求的变化，导致汇率的变动。它说明了客观事实影响主观评价，而主观评价又反过来影响客观事实。如外汇供给增加，边际效用下降，心理评价降低，汇率就会下跌。这种主观评价下外汇供求均衡时形成的汇率，就是外汇市场上的实际汇率。该学说的基础是主观效用论，主要解释了短期汇率的形成，但是不能说明长期汇率的决定基础。
（四）利率平价说
利率平价说，又称远期汇率论或利率裁定论，最早由英国经济学家凯恩斯（J•M•Keynes）于1923年提出，后由其他的经济学家如爱因齐格（Einzig）等发展而形成。
该理论认为，在两国间利率存在差异的情况下，资金将从低利率国流向高利率国去获取较高的收益。但是投资者在比较金融资产的收益率的时候，不仅考虑两种资产利率提供的收益率，还要考虑两种资产由于汇率变动所造成的收益变动。套利者为了规避汇率风险，往往将套利业务与掉期业务同时进行。即投资者将资金调往高利国获取利差的同时，卖出远期高利率国货币，买进远期低利率国货币。结果造成远期外汇市场上高利率货币贴水，而低利率货币远期升水。随着这种套利活动的不断进行，远期价差就会不断扩大，直到两种资产提供的收益率完全相同，这时远期汇差正好等于两国利差，利率平价成立。利率平价说在描述汇率与利率之间的关系起了重要的作用，但也忽视了外汇管制、交易成本、投机等其他因素的影响。按照利率平价去预测远期汇率往往与实际情况有一定程度的差异。

『玖』 购买力平价与一价定律的区别

购买力平价与一价定律的区别：

1、代表含义不同：

（1）购买力平价是根据各国不同的价格水平计算出来的货币之间的等值系数。购买力平价汇率与实际汇率可能有很大的差距。在对外贸易平衡的情况下，两国之间的汇率将会趋向于靠拢购买力平价。

购买力平价分为绝对购买力平价和相对购买力平价。前者指本国货币与外国货币之间的均衡汇率等于本国与外国货币购买力或物价水平之间的比率；后者指不同国家的货币购买力之间的相对变化，是汇率变动的决定因素。

（2）一价定律认为在没有运输费用和官方贸易壁垒的自由竞争市场上，一件相同商品在不同国家出售，如果以同一种货币计价，其价格应是相等的。

即是说，通过汇率折算之后的标价是一致的，若在各国间存在价格差异，则会发生商品国际贸易，直到价差被消除，贸易停止，这时达到商品市场的均衡状态。该定律适用于商品市场，与之相似的适用于资本市场的定律是利息平价理论。

2、目的不同：

（1）购买力平价目的是对各国的国内生产总值进行合理比较。

（2）一价定律揭示了国内商品价格和汇率之间的一个基本联系。在评价成本和收益以计算净现值时，可以用任何一个竞争市场的价格来确定它们的现金价值，而不用考虑所有可能的市场价格。

3、针对对象不同：

（1）购买力平价是一个衡量物价的商品的集合。

（2）一价定律只限于一种商品。

(9)一价定律的汇率决定理论扩展阅读

一价定律的限制

（1）心理因素

在世界各地，即使商品的品质完全等同，其价值评价也不定相同。因为内在价值体现在买卖双方对商品的主观认知，并透过供给价格和需求价格客观体现出来。主观认知主要为文化背景所左右，如世界各地对星巴克咖啡的接受程度都不尽相同。

因此这些心理因素会影响购买者的需求，促使供应者使用不同的定价方法，导致现实情况未必吻合理论。

（2）时间差异

本定律不适用于跨时间情况，所以同一市场的价格是会随著时间而改变。但是，金融市场的情况是例外，这是因为流通性市场的市场庄家制定的价格也会持续移动。然而，每单交易执行的时候，一价定律仍然有效。

最佳的例子便是利差交易(carry trade)，利差交易建基于不同货币存在不同的利率，这种利率的差异导致两种货币的汇率呈反方向走势。

投资者一旦发现利率差异，这就明显存在著套利机会，他只需要借入低利率的货币而兑换成高利率的货币，从中赚取额外利息然后再归还以原来货币计量的本金便完成一笔利差交易。

在这过程中，利率历经时间的变化，随著越来越多投资者把握该无风险的套利机会，而进行外汇买卖赚取高利息，两种货币的利率差异将不复存在，因为外汇市场的汇价已被众多交易推动而恢复均衡。利率的性质便是借入资金的价格或者时间成本，最终两种货币利率相同也就符合一价定律。

（3）信息不对称

如果交易发生信息不对称，买家无法获知最低价格谁属，一价定律便不适用。此情况下，卖家需要在交易频率和利润性中权衡。企业可能订立高价或者低价，前者导致交易不活跃，因为消费者总是希望搜寻最低价格者；后者则令企业销售增加，但利润所得却比以前少。

（4）巴拉萨-萨缪尔森效应

巴拉萨-萨缪尔森效应认为一价定律并不一定通用于世界上所有物品，因为某些物品是不能向外交易的。该理论相信某些国家的消费相对其他国家便宜，归因於欠缺发展的国家非交易物品相对便宜，特别是土地和劳动。

这引致欠缺发展的国家有著典型的一篮子廉价消费品，尽管当中部分物品的价格被国际贸易活动影响所拉平。

（5）违反定律的例子

一个经常被学者引用的例子就是荷兰皇家石油和壳牌的股票。两间公司在1907年合并，皇家荷兰石油的股票在阿姆斯特丹交易，而壳牌的股票则在伦敦上市，原有的业务被允许各自独立经营，但双方的总利润必须按照六四之比分配。

随著预期收益改变，荷兰皇家石油的股票价值因而应该按每单位计算相当壳牌股票价值的1.5倍。但是，事后两者的股票价格却长期偏离理论预期的差距，偏离百分比高达15%以上[5][6]。这个偏差一直到1999年开始下滑，2005年两间公司实行最终合并才结束。

参考资料来源：网络-购买力平价

网络-紫外-一价定律

『拾』 以“一价定律”为基础阐述汇率决定问题的理论是什么

建议看汇率决定理论汇率决定理论主要际借贷说、购买力平价说利率平价说、际收支说、资产市场说资产市场说货币析与资产组合析货币析弹性价格货币析粘性价格货币析购买力平价说：该说认两种货币间汇率决定于两货币各自所具购买力比(绝购买力平价说)汇率变取决于两货币购买力变(相购买力平价说)假定A物价水平PAB物价水平PBeA货币汇率(直接标价)则依绝购买力平价说：e=PA/PB假定t0期A物价水平PA0,B物价水平PB0A货币汇率e0,t1期A物价水平购买力平价PA1B物价水平PB1A货币汇率e1PAAt1期t0期基期物价指数PBBt1期t0基期物价指数则依相购买力平价说相购买力平价意味着汇率升降由两通胀率决定利率平价理论认两间即期汇率与远期汇率关系与两利率密切学校该理论主要发点投资者投资于内所短期利率收益应该与按即期汇率折外汇外投资并按远期汇率买本货币所短期投资收益相等旦现由于两利率差引起投资收益差异投资者进行套利其结使远期汇率固定某特定均衡水平同即期汇率相比利率低家货币远期汇率跌利率高家货币远期汇率升远期汇率同即期汇率差价约等于两间利率差利率平价说套补利率平价(CoveredInterest—RateParity)非套补利率平价(UncoveredInterestRateParity)套补利率平价假定iAA货币利率iBB货币利率p即期远期汇率升跌水平假定投资者采取持远期合约套补式交易市场终使利率与汇率间形列关系：p=iA?iB其经济含利率平价说义：汇率远期升贴水平等于两货币利率差套补利率平价立A利率高于B利率则A远期汇率必升水A货币远期市场贬值反亦汇率变抵消两间利率差异使金融市场处于平衡状态非套补利率平价假定投资者根据自未汇率变预期计算预期收益承担定汇率风险情况进行投资假定Ep表示预期汇率远期变率则Ep=iA?iB其经济含义：远期汇率预期变率等于两货币利率差非套补利率平价立A利率高于B利率则意味着市场预期A货币远期贬值际收支说通说明影响际收支主要素进析些素何通际收支作用汇率假定Y、Y'别本及外民收入P、P'别表示本及外般物价水平i、i'别本及外利率e本汇率Eef预期汇率假定际收支仅包括经帐户(CA)资本与金融帐户(K)所BP=CA+K=0CA由本进口决定主要由Y、Y'、P、P'、e决定CA=f1(Y,Y',P,P',e)K主要由i,i',e,Eef决定K=f2(i,i',e,Eef)所BP=CA+K=f1(Y、Y、P、P'、e)+f2(i、i'、e、Eef)=f(Y、Y'、P、P'、i、i'、e、Eef)=0除汇率外其变量均视已经给定外变量则汇率些素共同作用变化某水平起平衡际收支作用即：e=g(Y,Y',P,P',i,i',Eef)际收支说指汇率与际收支间存密切关系利于全面析短期内汇率变决定际收支说并没影响际收支众变量间关系及其与汇率间关系进行深入析并具明确关系结论际收支说关于汇率决定流量理论资产市场说：依据本币资产与外币资产替代性同假定资产市场说货币析与资产组合析货币析假定本币资产与外币资产两者完全替代资产组合析假定两者完全替代货币析资产市场说内部依价格弹性假定同弹性价格货币析与粘性价格货币析粘性价格货币析1976Dornbuseh提粘性价格货币析即所谓超调模型(overshootingmode1)认商品市场与资本市场调整速度同商品市场价格水平具粘性特点使购买力平价短期内能立经济存着由短期平衡向期平衡渡程超调模型由于商品市场价格粘性存货币供给性增加本币瞬贬值程度于其期贬值程度现象称汇率超调资产组合析1977Branson提汇率资产组合析与货币析相比理论特点假定本币资产与外币资产完全替代物风险等素使非套补利率平价立需要本币资产与外汇资产供求平衡两独立市场进行考察二本资产总量直接引入模型本资产总量直接制约着各种资产持量经帐户变资产总量造影响模型流量素与存量素结合起假定本居民持三种资产本货币M本政府发行本币面值债券B外发行外币面值债券F资产总量W=M+B+e'F资产总量布本货币、本债券、外债券货币市场看货币供给由政府控制货币需求本利率、外利率减函数资产总量增函数本债券市场看本债券供给同由政府控制本债券需求本利率增函数外利率减函数资产总量增函数外债券市场看外债券供给通经帐户盈余获短期内固定外债券需求本利率减函数外利率增函数资产总量增函数三市场同资产供求平衡都带相应变量(主要本利率与汇率)调整三市场都处于平衡状态该资产市场整体才处于平衡状态短期内由于各种资产供给量既定资产市场平衡确定本利率与汇率水平期内于既定货币供给与本债券供给经帐户失衡带本持外债券总量变变引起资产市场调整期内本资产市场平衡要求经帐户处于平衡状