浮动汇率制度铸币税

A. 什么是浮动汇率制度对经济的有利影响是什么

浮动汇率制度是指汇率完全由市场的供求决定，政府不加任何干预的汇率制度。鉴于各国对浮动汇率的管理方式和宽松程度不一样，该制度又有诸多分类。按政府是否干预，可以分为自由浮动和管理浮动。按浮动形式，可分为单独浮动和联合浮动。按被盯住的货币不同，可分为盯住单一货币浮动以及盯住合成货币。

对经济的有利影响

⒈防止外汇储备太量流失。

在浮动汇率制度下，各国货币当局没有义务维持货币的固定比价。当本币汇率下跌时，不必动用外汇储备去购进被抛售的本币，这样可以避免这个国家外汇储备的大量流失。

⒉节省国际储备。

在浮动汇率制度下，汇率随着外汇供求的涨落而自动达到平衡，政府在很大程度上听任汇率由外汇市场支配，减少干预行动，国家需要的外汇储备的需求量自然可以减少。这就有助于节省国际储备，使更多的外汇能用于本国的经济建设。

3．自动调节国际收支。

根据市场供求，汇率不断调整，可以使一国的国际收支自动达到均衡，从而免除长期不平衡的严重后果。当一国国际收支逆差，本国通货就会开始贬值，这种情况对出口有回将同时分布在盈余国和赤字国身上。

4．有利于国内经济政策的独立性。

浮动汇率制度使各国可以独立地实行自己的货币政策、财政政策和汇率政策。在固定汇率制度下，各国政府为了维持汇率的上下限，必须尽力保持其外部的平衡。如一国的国际收支出现逆差时，往往采取紧缩性政策措施，减少进口和国内开支，使生产下降，失业增加。这样国内经济有时还要服从于国外的平衡。在浮动汇率制度下，通过汇率杠杆对国际收支进行自动调节，在一国发生暂时性或周期性失衡时，一定时期内的汇率波动不会立即影响国内的货币流通，一国政府不必急于使用破坏国内经济平衡的货币政策和财政政策来调节国际收支。

5．使经济周期和通货膨胀的国际传递减少到最小限度。

贸易上有密切联系的国家间容易通过固定汇率传播经济周期或通货膨胀。1971年至1972年发生的国际性的通货膨胀，就是同固定汇率制密切相关的。在浮动汇率制度下，若一国国内物价普遍上升，通货膨胀严重，则会造成该国货币对外货币汇率下浮，该国出口商品的本币价格上涨便会被汇率下浮抵消，出口商品折成外币的价格因而变化不大，从而贸易伙伴国就少受国外物价上涨压力。但在固定汇率制度下，为了维持固定汇率，各国不得不经受相同的通货膨胀。

⒍已缓解国际游资的冲击。

在固定汇率制度下，由于要维持货币的固定比价，会使汇率与货币币值严重背离，各种国际游资竟相追逐可以用来保值或用来谋求汇率变动利润的硬货币，这会导致国际游资的大规模单方面转移。在浮动汇率制下，汇率因国际收支、币值的变动等频繁调整，不会使币值与汇率严重背离，某些硬通货受到巨大冲击的可能性减少。在浮动汇率制下，资本外流会使该国货币在外汇市场上贬值。这种贬值又会使该国的生产者更容自动调节国际收支。利于国内经济政策的独立性。

B. 现在为什么不实行固定汇率制浮动汇率制有什么好处吗

我国现在名义上实行的是"有管理的浮动汇率制度"（Managedfloat），但实际上实行的是"管理着的固定汇率制度"（Managedfix），固定汇率制度为进出口和外资投资活动规避了汇率风险，大大简化了这其中要考虑的各种不确定性，是进出口商和外资投资者梦寐以求的一种安排。

同时由于我国实行严格的外债管理制度，我们的固定汇率并没有导致1997年亚洲金融危机中许多国家因举外债过多而带来的一系列问题。我国出口和吸引外资仍在高速增长，对我国经济发展拉动很大。我国的金融尽管存在很多问题，但至少没有受到来自外部世界的冲击。我们现在的汇率制度和水平也不是维持不下去。

更为重要的是，目前我国各类金融机构内在激励和风险控制机制严重缺失，若实行主要由市场供求决定的浮动汇率制度，金融机构还不知要衍生出多少承担不起的汇率风险。监管当局又如何应付得了不可避免的外汇市场的过度投机，各种违规资金肯定都会大量涌入汇市，人民币汇率会上窜下跳，极不稳定，必将给外贸和外资投资平添巨大的风险。

目前大多数国家都实行有管理的浮动汇率制度，绝对的固定汇率制和绝对的浮动汇率制都是不存在的。固定汇率制和浮动汇率制均有利有弊，各国根据自身的实际的经济情况选择实行偏固定或偏浮动的汇率制度。

C. 美国实行什么汇率制度不是自由浮动汇率制是什么

美国的汇率制度(american exchange rate system/American Exchange Rate Regime)

美国的汇率制度是二战后由固定汇率制度逐渐演变成浮动汇率制度。美国凭借其经济实力，建立了黄金一美元本位的布雷顿森林体系，使美元成为世界货币。

1971年8月15日美元停止兑换黄金后，国际货币本位就变为纯粹的美元本位，各国对维持美元的国际货币地位采取了积极的合作态度，这是因为：没有其他替代办法；美元仍能兑换其他通货，即它具有“市场可兑换性”；由于在有N个国家通货的世界里，只有N－l种汇率，而美国一直愿意承担第N 个国家的被动角色，其他国家则倾向将其货币低估。

布雷顿森林体系崩溃后，临时委员会1976年1月在牙买加召开会议，通过了以美国和其他一些国家主张的自由选择汇率制度的“牙买加协定”。实际上，该体系是当时的一种权宜之计，但浮动汇率使美元有贬值权利；通过黄金非货币化，使美国赖掉其所欠外债；而SDR一直不能成为主要储备资产，国际货币制度出现事实上的美元本位。

随着美国经济实力的下降和美元的贬值，1995年美国开始实行强势美元政策，美国联合日本、法国等七国集团成员国央行，联手干预外汇市场，拉抬美元，奠定了强势美元的基础，并将该政策维持至今。在追求强势美元的七年里，美国获得了极大的益处，外国人大量持有美元或以美元计价的资产，致使美国的资本市场实力雄厚，流动性更强。

因此，从美国的汇率制度可以看出：美国的汇率制度随着国际、国内政治经济的环境而变化；美国的汇率政策以及经济力量是支持其现行的浮动汇率制度的强有力的保证。

D. 浮动汇率制度可以有哪几种形式

1、按照政府对汇率是否干预，分为自由浮动汇率和管理浮动汇率
自由浮动汇率是指政府对外汇市场不加任何干预 ,
完全听任外汇市场供求力量的对比自发地决定本国货币对外国货币的汇率。这种浮动也称清洁浮动。
管理浮动汇率是指政府对外汇市场进行公开或不公开的干预以影响外汇供求关系 , 使汇率向有利于自己的方向变动。这种浮动也称肮脏浮动。
2、按照汇率的浮动方式，可分为单独浮动、联合浮动、钉住浮动和联系汇率制单独浮动是指一国货币不与任何国家货币发生固定联系
, 其汇率根据外汇市场供求变化而自动调整。如美元、日元、加拿大元、澳大利亚元和少数发展中国家的货币采取单独浮动。
联合浮动又称共同浮动 , 是指国家集团在成员国之间实行固定汇率 ,
同时对非成员国货币采取共同浮动的方法。如在欧元推出之前欧洲货币体系成员国实行联合浮动。
钉住浮动汇率制度是指一国货币与外币保持固定比价关系 ,
随外币的浮动而浮动。依据钉住货币种类不同 ，分为钉住单一货币和钉住合成货币两种。钉住单一货币浮动是一些国家由于历史上的原因 ,
对外经济往来主要集中于某一发达国家、或主要使用某种外币，这些国家使本币汇率钉住该国货币变动。钉住合成货币是指一些国家为了摆脱本币受某一种货币支配的状况 ,
将本币与一篮子货币挂钩。一篮子货币或是复合货币单位、或是以贸易额为权数计算出来的货币篮子（篮子货币是由与该国经济联系最为密切的国家的货币组成的）。
联系汇率是特殊钉住汇率制 , 最典型的是港元联系汇率制。

E. 浮动汇率下的货币政策的实施效果

浮动汇率下的货币政策很可能失去独立性：

“根据蒙代尔“不可能三角”，固定汇率制度、资本自由流动和独立的货币政策三者不可能同时实现，只能择其二。但如果据此得出，实行浮动汇率制度就可既实现资本自由流动和独立货币政策，显然片面延展了蒙代尔的理论，国内似乎就在往这方面努力的。如果实现浮动汇率（包括有限制的浮动），很可能是资本自由流动可以适度实现，而独立货币政策彻底丧失，弱国货币一定会处于强国货币的操控之下。央行的货币调控政策失灵，财政部、央行、发改委等又各敲各的锣，相互掣肘。从股市就可看出来，证监会希望股市稳定，周小川的紧缩货币政策却不让股市翻身，有人骂周小川，其实国内货币调控政策所基于的理论就是强国发明的，现在人家要对付你，你还在用这一套，显然处处挨打，回收流动性已从主动操作进入被动操作的地步，货币政策正在丧失独立性。周小川退出央行的可能性越来越清晰，今年10月份大的人事调整和新调控政策的出台看来不可避免，但愿是亡羊补牢。
股市、房市可能会成为中国一代中产阶级的噩梦。美国债务重组在加速，从雷曼开始，债务湮灭也在加速，全球资本市场还应该有一个强力向下修正的过程。”

以上是笔者于9月14日在天涯经济论坛的一个贴子，9月15日，央行便有了大动作，但却提前来了。那么是否说明央行意识货币政策独立性问题呢？我想认识到了也未必能做到，我想此次调控政策的重大转向也有不得已而为止的成分。

首先，经过一年半多的货币紧缩政策，其负面效应越演越烈，而通胀并没有实质性改善，近期CPI指数的回落是很有问题的，其中日用品涨幅仍达10%就很能说明问题，如果以此指导货币政策恐怕会南辕北辙。但大量实体经济的倒闭很可能撼动本国经济基础，再不放松已说不过去，其实也是对错误调控的一次修正。

其次，美国次贷危机深不见底，两房危机和雷曼破产已意味着全球经济进入金融海啸期，就在雷曼破产、全球资本市场极度恐慌之机，下调两率对于稳定国内资本市场有一定作用，否则，周二的股市可能直奔跌停板。

第三，从美元走势看来，美元已走出月线级别的强势，先欧元，后是马克、英镑，各国央行都已宣告国内经济衰退的方式力挺美元，的确美元大到不能倒，现在临到人民币，因为人民币已实行有管理的浮动汇率，根据开放式利率理论，利率下调必将影响人民币汇率进入拐点，从而有利于稳固美元走势，各国央行其实已被美元这个“大到不能倒”的怪物所挟持。

但央行货币调控政策真的能有效并力挽狂澜吗？从其选择的时机，笔者认为上述三个原因中第三个原因可能是这次货币调控政策的主要原因，也就是说并不如许多经济学家所欢呼的央行在挽回货币政策独立性，其效应有待观察。按理说,只要信贷放松新的一轮牛市应该能够启动,但我们有大小非问题,有一种观点是大小非并非本轮熊市的根本力量,根本力量是银根紧缩,大小非只不过是加重了股市下跌的动能,因此即使真有新的一轮牛市启动那也是慢牛。现在还有一个问题就是美国次贷，这可能触发百年一遇的债务大湮灭，全球资本市场必然会有大动荡，中国也不可能独善其身。大小非、次贷危机是凭空生出的两只“黑天鹅”，A股市场的大环境从未遭遇过这两个问题，其后更深层次一个大环境，就是我们的实行了有管理的浮动汇率，如果我们的外汇管制没有想象中有效，根据开放式利率理论，那么降息会触发人民币进入了一个拐点，热钱会加速流出，资本市场会有向下修整的压力，央行政策效应往往滞后于国际资本的流动性效应。进言之，作为美元债权国，我们积累了大量美元资产，本币贬值就意味着这些资产升值，国内消费和投资支出相应增加，但问题是我们的所谓美元资产很大一大部分套牢在美债里面，而美国的情形众所周知了，一场席卷全球的金融风暴随时会触发，黄金与美元、石油的关联度分别为80%，最近油价大跌，而黄金却有冲高的迹象，是否正预示着这一点呢。

F. 美元国际铸币税能否持续

——国际货币金融体系改革思考之二吴志峰
当今维系美元本位（进而维系国际铸币税）的两个支柱是美国跨国公司的全球地位与发达的美国金融机构和金融市场，只要危机过后美国跨国公司（即美国经济力量）仍然强健、美国金融市场仍能吸引趋利而短视的各国储备资产，这两大支柱就会非常坚固。
这次金融危机大大伤了美国的元气，美国人曾经傲慢地宣称的“我们的美元，你们的问题”的美元地位在动摇。那么，美元国际铸币税还能维持吗？ 在美元货币霸权语境中，铸币税是个核心概念。铸币税原指金属货币制度下铸币成本与其在流通中的币值之差，在现代信用货币制度下，铸币税用来指货币当局依靠货币垄断权用纸制货币向居民换取实际经济资源，由于发行纸币的边际成本几乎为零，因此，铸币税几乎相当于基础货币的发行额。当一种货币成为国际货币以后，铸币税就演化为国际铸币税，正是凭借美元的国际储备货币地位，美国人才可以发行纸币来购买外国商品和服务，可以低息运用外国中央银行的储备资产，即使境外货币资本回流国内形成通货膨胀和经济泡沫，美国也可以通过输出货币资本转嫁经济泡沫，这正是当前全球金融危机所看到的景况。 在布雷顿森林体系下实行的是黄金-美元本位，但黄金-美元本位具有内在的不稳定性，这就是所谓的“特里芬两难”：即当美国国际收支顺差时不能满足世界经济对储备货币的需求，而当美国国际收支出现逆差，虽然满足了这种对储备货币的需求，但是随着外流美元的增多，其他国家对美国美元兑换黄金的信心越来越不足，美元的黄金可兑换性受到严重削弱。 因此，在黄金-美元本位制下，美元国际铸币税的可持续性本应以美国可兑换黄金储量为限。二战后美国经济空前膨胀，黄金储备从1938年的145.1亿美元增加到1945年的200.8亿美元，占资本主义世界黄金储备的59％，对外投资急剧增长，是最大的债权国。所以凭美国当时的实力，足够保持各国对美元的信心并获取国际铸币税的。但是，20世纪六十年代以后，随着德国和日本贸易顺差的积累，他们持有的美元储备越来越多，美元兑换黄金的可能性终于在1971年终结。 然而，美国通过“黄金非货币化、浮动汇率长期化”，成功将世界美元本位维持至今，从而也就延续了美元国际铸币税的收取。自1976年牙买加协议以后，布雷顿森林体系下的固定汇率制度被废除，各国通过浮动汇率制度来维系货币自主权与国际收支之间的平衡，但美元仍然维持了国际计价、支付和储备货币的地位，并取代黄金成为各国最主要的国际储备资产。世界进入事实上的美元本位制。 在美元本位制下，美元虽免除了兑换黄金的义务，但储备货币的“特里芬难题”并未消失，不过是形式有所变化罢了。即一方面世界需要美元提供支付功能，这意味着美国必须长期保持贸易逆差；但另一方面，美国若长期不消减贸易赤字，又会使储备国对美元信心下降，从而使得美元贬值。因此美元国际铸币税的维系仍然需要支撑力量。 笔者认为，当今维系美元本位（进而维系国际铸币税）的两个支柱是美国跨国公司的全球地位与发达的美国金融机构和金融市场，而这两大支柱目前显然非常坚固。 近30多年来，国际经济的一个重要现象是中国等新兴市场经济体的崛起，这些经济体的显著特征是出口导向的经济增长，通过贸易顺差积累了大量美元储备。然而躲在新兴市场经济体后面的力量则是美国等发达国家的跨国公司，这些跨国公司在组织全球的生产、贸易和投资活动，它们将简单制造等低端环节放在中国等发展中国家，以充分利用其廉价的劳工、土地和能源等生产要素，而将设计、营销和物流系统等高端环节牢牢掌控在自己手中，进而获得巨额利润。因而，新兴市场经济体巨额的贸易顺差下掩盖的是美国跨国公司掌握全球资源的事实，出口导向所积累的高额外汇储备，实质上不过是跨国公司本币资源的美元化身，真正掌握主动权的还是美国跨国公司，当他们的资金还留在新兴经济体时表现为这些国家的美元储备，当他们想流回美国时就表现为这些国家兑换美元的义务。 当储备国持有的美元储备越来越多时，总得为这些金融资产寻找去路。美国深知，一旦这些美元储备用来购买美国的实物资产、跨国公司股权时，美国的经济安全就岌岌可危了。因此，当中海油希望购买优尼科石油公司时，美国国会立马否了，更别说要收购他们的金融机构了。美国想到的方法是创造便利的金融市场，创造高收益的金融产品，为储备国的外汇资产提供理想的交易场所，金融衍生品、资产证券化以及各个无所不能的银行机构就是这个市场的要件，它们吸引着各国巨额的贸易美元和石油美元流连美国市场，并从中收取巨额的费用。这就好比农民工辛勤劳作赚了点银子，终究被城市的花花世界所吸引而倾囊消费，最后两手空空回到农村一样。美国金融市场要的，也是这个效果。 不曾料到聪明反被聪明误。美国金融创新的过程使市场关系错综复杂，纠缠不清，加之美联储长期坚持“监管越少越好”，自由繁衍的金融市场本身衍生出毒瘤，导致债务链条断裂，信心塌陷，进而引发时下百年一遇的金融危机。然而在笔者看来，金融危机来势汹汹，却未必能动摇美元本位。因为各国经济早已被美国劫持，如果此时动摇货币体系，只会玉石俱焚，因此全球务必联手，先救急而后虑改革。一旦危机过后，美国仍会全力坚持美元本位。只要危机过后美国跨国公司（即美国经济力量）仍然强健、美国金融市场仍能吸引趋利而短视的各国储备资产，只要储备国仍以美元为主要资产，将美国金融市场作为主要的投资场所，美元本位的地位就无比坚固，美元国际铸币税也就能持续。（作者系国家开发银行高级经济师、金融学博士）

G. 浮动汇率制度的实施起始于什么时候

全球金融体系自1973年3月以后，以美元为中心的固定汇率制度就不复存在，而被浮动汇率制度所代替。实行浮动汇率制度的国家大都是世界主要工业国，如美国、英国、德国、日本等，其他大多数国家和地区仍然实行钉住汇率制度，其货币大都钉住美元、日元、法国法郎等。2005年7月21日，中国人民银行宣布：我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，并让人民币对美元升值2%。浮动汇率制度的实施起始于什么时候

H. 浮动汇率制度为什么可以防止国际游资对国家货币的冲击

其实固定汇率制度和浮动汇率制度都不能有效防止国际游资对国家货币的冲击。只有外汇管制可以形成防火墙阻止游资的攻击。
在固定汇率制度下，游资攻击一个国家的货币往往是因为国家经济等方面与汇率不相称，进而通过大规模资金的进出，最终造成国家放弃固定汇率制度，往往大幅度贬值，经济推后若干年。
浮动汇率制度在一定程度上，可以与经济发展水平相适应，不留下游资供给的机会。

I. 浮动汇率,制度是哪一年,诞生的.

浮动汇率（floating exchange rate）是固定汇率的对称。根据市场供求关系而自由涨跌，货币当局不进行干涉的汇率。在浮动汇率下，金平价已失去实际意义，官方汇率也只起某种参考作用。就浮动形式而言，如果政府对汇率波动不加干预，完全听任供求关系决定汇率，称为自由浮动或清洁浮动。但是，各国政府为了维持汇率的稳定，或出于某种政治及经济目的，要使汇率上升或下降，都或多或少地对汇率的波动采取干预措施。这种浮动汇率在国际上通称为管理浮动或肮脏浮动。1973年固定汇率制瓦解后，西方国家普遍实行浮动汇率制。

J. 浮动汇率和固定汇率制度下 减税对一个效果开放经济的汇率和产出的影响

我国减税对于汇率的影响，对人民币而言是降低了汇率。对于经济的开放效果贸易额越大，当然损失就越大，这是理论计算。但是，就产品的价格而言，中国的产品相对于美国产品，资本价格不能够准确体现相互产品的实际价格。在许多意义上，除了贸易资本共赢之外，中国产品的劳动价值含量要远低于美国产品的劳动价值含量，也就是说生产一个节能灯泡中国花人民币1元，美国要花最少2元的人民币。这是由社会制度决定的效果。这个产出的汇率效果资本主义国家无论如何都改变不了。固定汇率和浮动汇率从贸易的实际意义上，都利于中国的开放经济。中国还是吃小亏而沾大便宜。这一点，美国人无法理解。西方经济学家们怎样算也算不出来。