负债与经营杠杆之间的关系

㈠ 简述经营风险与经营杠杆的关系

经营杠杆，是指在一定固定成本比重下，销售量（额）变动对息税前利润产版生的作用。一般用经权营杠杆系数表示。
经营风险，是指因经营上的原因导致企业息税前利润变动的风险。即由于经营杠杆作用，当销售额下降时，企业息税前利润下降得更快，从而给企业带来的风险。
营业杠杆对营业风险的影响最为综合，企业欲取得营业杠杆利益，就需承担由此引起的营业风险，需要在营业杠杆利益与风险之间作出权衡。

一般而言，经营杠杆系数越大，对经营杠杆利益的影响越强，经营风险也越大。反之亦然。

㈡ 经营杠杆和资产负债表左侧是什么关系

经营杠杆和资产负债表左侧是什么关系？
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㈢ 举债经营为什么会加剧经营杠杆

企业适度举债，除了税赋的好处外，通常还能减低公司的代理人成本。因为在企业举债经营的环境下，管理层会随时面临还款的压力，这在无形中或许会减低管理层对剩余现金的滥用，从而抑制盲目的投资行为。
阿基米德曾说过：“给我一个支点，我能撬起整个地球。”所谓的财务杠杆效应也与此类似，只不过财务杠杆的支点是负债。如果负债得当的话，由此产生的普通股每股收益变动率会远远大于息税前利润变动率。就像阿基米德只用一只胳膊的力量，就可以撬起整个地球的道理一样。根据这个看来，只有利润率足够大，则企业的负债越多，运用自有资金就越少，那么财务杠杆效应的空间也就越大。可是，人人都知道，支点放置的位置直接关系到是被地球撬起还是撬起地球。同样，负债的多少也关系到是赚得盆满钵满还是赔得一塌糊涂。
财务杠杆的放大效应
公司之所以具有价值，是因为它能够持续地为股东创造利润并提供投资回报。因此，股东投资价值的大小关键也就取决于单位投资额所可能提供的投资回报的大小。利润是公司得以建立并努力追求的目标，公司在没有负债的情况下，股东的权益报酬率(股东所投资的每一块钱所得到的回报)与公司的资产报酬率(公司每投入一块钱所产生的利润)是一致的。但是，如果我们观察现实中的公司运作却发现，几乎很少的公司这两个指标是完全相同的。例如，我们观察2007年微软、沃尔玛、IBM和通用汽车的年度报告便可发现：它们的资产报酬率分别是22%、8%、9%和3%，但它们的权益报酬率却分别是44%、20%、33%和18%。很显然，这些公司提供给股东的回报要远高于它们各自的资产回报率。而究其原因就在于，这些公司充分地利用了财务杠杆的放大效应。
事实上，微软的资产报酬率是最高的(22%)，微软负债对权益报酬率的放大作用几乎是一倍(45%)，而通用电器的资产报酬率最低(3%)，通用电器负债对权益报酬率的放大作用几乎是6倍(18%)，如果我们再进一步观察这4家公司的资产负债率水平，便不难看出，财务杠杆对公司权益报酬率的放大作用了。微软的资产负债率为50%，而通用电器的资产负债率则超过了80%。所以您所给出的70%的资产负债率也是同样的道理。

举债似乎是有百利而无一害。它既能有效地放大权益报酬率，同时还具有税盾和减轻代理人问题的优点，那么，企业举债的比例是否越多越好呢?其实不然。
首先，企业举债比例越高，银行所要求利率也就会越高，这就要求企业有较高的资产报酬率来支付银行利率，无形中也就增加了企业经营的风险。
其次，过高的银行负债会增大经营中资金调度的压力，财务弹性因此而减低，当这种压力达到一定程度时，很容易引起公司的债务危机和信用危机，造成资金链断流，而这种危机对公司正常经营的影响，也许是无法恰当估量的，有时甚至是灭顶的。
因此，企业适度举债，既要考虑企业的行业特点、发展周期、资产构成和盈利水平，同时，还需要考虑公司债务危机所可能产生的各种成本，从而维持一个最佳资本结构。何为最佳?在理论上很难得出一个精确的数值，它需要企业家的经验与直觉判断。

㈣ 经营杠杆系数、财务杠杆系数和联合杠杆系数的关系是

经营杠杆系数、财务杠杆系数和联合杠杆系数的关系是：联合杠杆系数=经营杠杆系数×财务杠杆系数
联合杠杆系数=每股收益变动率÷产销量变动率
联合杠杆系数就是指总杠杆系数。
总杠杆系数（DTL）是经营杠杆系数(DOL)和财务杠杆系数(DFL)的乘积，即DTL=DOL×DFL
一、经营杠杆系数
经营杠杆系数(DOL)，也称营业杠杆系数或营业杠杆程度，是指息税前利润(EBIT)的变动率相当于销售额变动率的倍数。
变动规律是只要固定成本不等于零，经营杠杆系数恒大于1;产销量的变动与经营杠杆系数的变动方向相反;成本指标的变动与经营杠杆系数的变动方向相同;单价的变动与经营杠杆系数的变动方向相反;在同一产销量水平上，经营杠杆系数越大，利润变动幅度越大，风险也就越大。
计算公式：

经营杠杆系数=（销售收入-变动成本）/（销售收入-变动成本-固定成本）
其中，由于 销售收入-变动成本-固定成本 即为 息税前利润（EBIT），因此又有：
经营杠杆系数（DOL）=边际贡献/ 息税前利润EBIT
二、财务杠杆系数
财务杠杆系数（DFL),是指普通股每股税后利润变动率相当于息税前利润变动率的倍数，也叫财务杠杆程度，通常用来反映财务杠杆的大小和作用程度，以及评价企业财务风险的大小。
计算公式：
DFL=(△EPS/EPS)/(△EBIT/EBIT)
式中：DFL为财务杠杆系数；△EPS为普通股每股利润变动额；EPS为变动前的普通股每股利润；△EBIT为息税前利润变动额；EBIT为变动前的息税前利润。
公式二：
为了便于计算，可将上式变换如下：
由 EPS=(EBIT-I)(1-T)/N
△EPS=△EBIT(1-T)/N
得 DFL=EBIT/(EBIT-I)
式中：I为利息；T为所得税税率；N为流通在外普通股股数。
公式三：
在有优先股的条件下，由于优先股股利通常也是固定的，但应以税后利润支付，所以此时公式应改写为：
DFL=EBIT/[EBIT-I-PD/(1-T)]
式中：PD为优先股股利。
三、总杠杆系数
总杠杆系数是指公司财务杠杆系数和经营杠杆系数的乘积，直接考察了营业收入的变化对每股收益的影响程度，是衡量公司每股获利能力的尺度。
计算公式：
销售收入 - 变动成本= 边际贡献(1)
边际贡献 - 固定成本= 息税前利润(2)
息税前利润 - 利息 = 税前利润(利润总额)(3)
经营杠杆DOL =(1) / (2)
财务杠杆DFL = (2) /(3)
总杠杆DTL = (1) /(3)
四、总杠杆系数对公司管理层的意义:
首先，使公司管理层在一定的成本结构与融资结构下，当营业收入变化时，能够对每股收益的影响程度做出判断，即能够估计出营业收入变动对每股收益造成的影响。例如，如果一家公司的总杠杆系数是3，则说明当营业收入每增长(减少)1倍，就会造成每股收益增长(减少)3倍。
其次，通过经营杠杆与财务杠杆之间的相互关系，有利于管理层对经营风险与财务风险进行管理，即为了控制某一总杠杆系数，经营杠杆和财务杠杆可以有很多不同的组合。比如，经营杠杆系数较高的公司可以在较低的程度上使用财务杠杆;经营杠杆系数较低的公司可以在较高的程度上使用财务杠杆等等。这有待公司在考虑各相关具体因素之后做出选择。

㈤ 财务杠杆与财务风险经营杠杆与经营风险之间的关系

简单说,财务杠杆越大,财务风险越大,经营杠杆越大,经营风险越大.联合杠杆就是两者共同作用的结果.财务杠杆是固定利息费用引起的,经营杠杆是固定成本引起的.详细的你可以看一本财务管理的书,都会有定义,公式,以及例子的详细介绍.

㈥ 何为经营杠杆和财务杠杆有何作用

经营杠杆复又称营业杠杆制或营运杠杆，而财务杠杆是筹资管理中一个工具。

经营杠杆是用来衡量经营风险的大小；而财务杠杆的作用是负债和优先股筹资在提高企业所有者收益中所起的作用,是以企业的投资利润与负债利息率的对比关系为基础的。

㈦ 简述经营风险与经营杠杆的关系

经营杠杆，是指在一定固定成本比重下，销售量（额）变动对息税前利润产版生的作用。一般权用经营杠杆系数表示。
经营风险，是指因经营上的原因导致企业息税前利润变动的风险。即由于经营杠杆作用，当销售额下降时，企业息税前利润下降得更快，从而给企业带来的风险。
营业杠杆对营业风险的影响最为综合，企业欲取得营业杠杆利益，就需承担由此引起的营业风险，需要在营业杠杆利益与风险之间作出权衡。

一般而言，经营杠杆系数越大，对经营杠杆利益的影响越强，经营风险也越大。反之亦然。

㈧ 什么是财务杠杆和经营杠杆,它们对资本成本有何影响

财务杠杆：财务杠杆又叫筹资杠杆或融资杠杆，它是指由于固定债务利息和优先股股利的存在而导致普通股每股利润变动幅度大于息税前利润变动幅度的现象。

财务杠杆作用是负债和优先股筹资在提高企业所有者收益中所起的作用，是以企业的投资利润与负债利息率的对比关系为基础的。

1．投资利润率大于负债利息率。此时企业盈利,企业所使用的债务资金所创造的收益(即息税前利润) 除债务利息之外还有一部分剩余，这部分剩余收益归企业所有者所有。

2．投资利润率小于负债利息率。企业所使用的债务资金所创造的利益不足支付债务利息，对不足以支付的部分企业便需动用权益性资金所创造的利润的一部分来加以弥补。这样便会降低企业使用权益性资金的收益率。

经营杠杆：又称营业杠杆或营运杠杆，反映销售和息税前盈利的杠杆关系。指在企业生产经营中由于存在固定成本而使利润变动率大于产销量变动率的规律。

经营杠杆作用

1、反映企业的经营状况：规模大的企业的固定成本很高，这就决定了其利润变动率远远大于销售变动率。

2、反映企业的经营风险：在较高经营杠杆率的情况下，当业务量减少时，利润将以经营杠杆率的倍数成倍减少.业务t增加时，利润将以经营杠杆率的倍数成倍增长。

3、预测企业未来的业绩：通过计算企业的经营杠杆可以对企业未来的利润以及销售变动率等指标进行合理的预测。

(8)负债与经营杠杆之间的关系扩展阅读：

企业在运用经营杠杆理论时有两个问题必须注意一下:

一是与固定成本相关

经营杠杆作用的强度与企业固定成本相关。如果企业的固定成本较高，其边际贡献的大部分必须用于弥补固定成本。企业一旦达到保本点(销售收入=固定成本总额+变动成本总额)，全部边际贡献都为经营利润。

二是接近保本点时，经营杠杆作用最大

企业达到其保本点之后，只要销售略增长，就会引起经营利润较大的增长。同样，如果企业接近其保本点，只要销售额略有降低，全部经营利润就会被抵消掉。

㈨ 请解释一下资产负债率和三个杠杆系数的关系。<br/>

在其他条件不变的情况下，资产负债率越大，则债务资金越多，所以财务风险越大，财务杠杆系数就越大。资产负债率的大小对经营杠杆没有影响。因为复合杠杆系数等于财务杠杆系数乘以经营杠杆系数，所以资产负债率越大，复合杠杆系数也会越大。

㈩ 简述经营杠杆、财务杠杆、总杠杆之间的关系

财务杠杆系数制DFL=EBIT/ [ EBIT- I - D/（1-r）]
其中：EBIT—— 息税前利润 I——利息 D——优先股股息 r——所得税税率
经营杠杆系数DOL=（EBIT+F）/EBIT
其中：EBIT——息税前利润 F——总固定成本
总杠杆系数DTL = DFL* DOL = （EBIT+F）/ [ EBIT- I - D/（1-r）]
其中：EBIT—— 息税前利润 F——总固定成本 I——利息 D——优先股股息 r——所得税税率
注：EBIT = 销售额S - 变动成本总额VC - 总固定成本F