权益系统风险系数财务杠杆

① β值不是系统风险吗。和经营杠杆、财务杠杆和收益的周期性有什么关系

β值是相对于市场组合的平均风险而言单项资产系统风险的大小，也就是说出现系统风险时，举个例子，比如经济衰退，市场组合也就是大盘跌50％，但一些重资产的周期股，经营杠杆高，财务杠杆高，收益周期性又强，很可能就得跌70％-80％。经营杠杆高意味固定成本高，财务杠杆高意味财务费用高，收益的周期性强意味公司收入不稳定，有严重的大小年之分。

② 公司理财上说权益资本成本的计算R=无风险利率+β*风险溢价。

按照资本资产定价模型，普通股资本成本（即权益资本成本）等于无风险利率加上风险溢价。
根据模型，必须估计无风险利率、股票的贝塔系数以及市场风险溢价。
1、无风险利率的估计。
a.通常认为，政府债券没有违约风险，可以代表无风险利率。在具体操作时，选择长期政府债券的利率比较适宜，最常见的做法是选用10年期的政府债券利率作为无风险利率的代表。
b.选择上市交易的政府长期债券的到期收益率（而非票面利率）作为无风险收益率的代表。
c.选择名义无风险利率（而非真实无风险利率）。
2、股票贝塔值的估计。
a.选择有关预测期间的长度。原则：宁短勿长。
b.选择收益计量的时间间隔。周/月收益率。
虽然贝塔值的驱动因素很多，但关键的因素只有三个：经营杠杆、财务杠杆和收益的周期性。如果公司在这三方面没有显著改变，则可以用历史的贝塔值估计股权成本。
3、市场风险溢价的估计。最常见的方法是进行历史数据分析。
a.选择时间跨度。应选择较长的时间跨度。
b.权益市场平均收益率选择算数平均数还是几何平均数。算数平均数是在这段时间内年收益率的简单平均数，而几何平均数是同一时期内年收益率的复合平均数。多数人倾向于采用几何平均法。
希望以上回答，能帮助到您！

③ 财务风险系数与财务杠杆系数之间的关系

财务杠杆系数越大，财务风险系数也就越大

④ 财务杠杆系数的计算公式是什么

财务杠杆系数=普通股每股利润变动率/息税前利润变动率即：DFL=（ΔEPS/EPS）/（ΔEBIT/EBIT）。

其中：DFL为财务杠杆系数、ΔEPS为普通股每股利润变动额、EPS为基期每股利润假如公司发行优先股和向银行借款，可以按下列简化公式计算财务杠杆系数=息税前利润/息税前利润-利息-优先股股利/1-企业所得税即：DFL=EBIT/EBIT-I-d/(1-t)。

(4)权益系统风险系数财务杠杆扩展阅读：

财务风险和财务杠杆系数的关系：

财务风险是指企业因使用负债资金而产生的在未来收益不确定情况下由主权资本承担的附加风险。如果企业经营状况良好，使得企业投资收益率大于负债利息率，则获得财务杠杆正效应，如果企业经营状况不佳，使得企业投资收益率小于负债利息率。

则获得财务杠杆负效应，甚至导致企业破产，这种不确定性就是企业运用负债所承担的财务风险。企业财务风险的大小主要取决于财务杠杆系数的高低。一般情况下，财务杠杆系数越大，主权资本收益率对于息税前利润率的弹性就越大。

如果息税前利润率上升，则主权资本收益率会以更快的速度上升；如果息税前利润率下降，那么主权资本利润率会以更快的速度下降，从而风险也越大。反之，财务风险就越小。财务风险存在的实质是由于负债经营从而使得负债所负担的那一部分经营风险转嫁给了权益资本。

⑤ 为什么财务杠杆会影响β系数

无财务杠杆的贝塔系数 β 。无财务杠杆的企业只有经营风险，没有财务风险，无财务杠杆的贝塔系数是企 业经营风险的衡量，该贝塔系数越大，企业经营风险就越大，投资者要求的投资回报率就越大，市盈率就越低。因此 ，市盈率与无财务杠杆的贝塔系数之间的关系是反向的.

⑥ 为什么权益乘数越高，财务杠杆作用程度越大

权益乘数反映了企业财务杠杆的大小，权益乘数越大，说明股东投入的资本在资产中所占的比重越小，财务杠杆越大。

权益乘数又称股本乘数，是指资产总额相当于股东权益的倍数。 权益乘数越大表明所有者投入企业的资本占全部资产的比重越小，企业负债的程度越高；反之，该比率越小，表明所有者投入企业的资本占全部资产的比重越大，企业的负债程度越低，债权人权益受保护的程度越高。

普通杠杆率是指普通股股东杠杆率，即通过向普通股股东融资所获得的资产与全部资产的比例，因此也有人称之为权益倍数或权益乘数。

股东权益比率的倒数称为权益乘数，即资产总额是股东权益的多少倍。该乘数越大，说明股东投入的资本在资产中所占比重越小，债权人的权益保护程度越低。它用来衡量企业的财务风险。

(6)权益系统风险系数财务杠杆扩展阅读：

权益乘数的作用：

权益乘数较大，表明企业负债较多，一般会导致企业财务杠杆率较高，财务风险较大，在企业管理中就必须寻求一个最优资本结构，以获取适当的EPS/CEPS，从而实现企业价值最大化。

再如在借入资本成本率小于企业的资产报酬单时，借入资金首先会产生避税效应（债务利息税前扣除），提高 EPS/CEPS，同时杠杆扩大，使企业价值随债务增加而增加。但杠杆扩大也使企业的破产可能性上升，而破产风险又会使企业价值下降等等。

权益乘数代表公司所有可供运用的总资产是业主权益的几倍。权益乘数越大，代表公司向外融资的财务杠杆倍数也越大，公司将承担较大的风险。但是，若公司营运状况刚好处于向上趋势中，较高的权益乘数反而可以创造更高的公司获利，透过提高公司的股东权益报酬率，对公司的股票价值产生正面激励效果。

⑦ 怎样计算企业的经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数

经营杠杆系数表达式DOL＝M/（M－F）
财务杠杆系数表达式DFL＝EBIT/（EBIT－I）
总杠杆系数表达式DTL＝M/（EBIT－I）
资料拓展：
杠杆效应包括经营杠杆、财务杠杆和总杠杆三种形式。
单位边际贡献=单价-单位变动成本=P-Vc
边际贡献总额M=销售收入-变动成本总额=(P-Vc)×Q
边际贡献率=边际贡献/销售收入=单位边际贡献/单价
变动成本率=变动成本/销售收入=单位变动成本/单价
边际贡献率+变动成本率=1
息税前利润=收入-变动成本-固定成本=边际贡献-固定成本
EBIT=(P-Vc)×Q-F
盈亏临界点销售量=F/(P-Vc)
盈亏临界点销售额=F/边际贡献率
息税前利润-利息=利润总额(税前利润)
利润总额×(1-所得税税率)=净利润
每股收益=净利润/普通股股数
1.经营杠杆：由于固定经营成本的存在而导致息税前利润变动率大于业务量变动率的杠杆效应。
2.经营杠杆系数=DOL=M/EBIT=M/(M-F)=基期边际贡献/基期息税前利润经营杠杆放大了市场和生产等因素变化对利润波动的影响。
降低途径：提高单价和销售量、降低固定成本和单位变动成本
3.财务杠杆：由于固定资本成本(利息)的存在而导致普通股每股收益变动率大于息税前利润变动率的现象。
4.财务杠杆系数DFL=EBIT/(EBIT-I)=基期息税前利润/利润总额(税前利润)财务杠杆系数越高，表明普通股收益的波动程度越大，财务风险也就越大
降低DFL途径：降低债务水平，提高息税前利润
5.总杠杆，是指由于固定经营成本和固定资本成本的存在，导致普通股每股收益变动率大于产销业务量变动率的现象。
6.总杠杆系数DTL=DOL×DFL=M/(M-F-I)
应用
①固定资产比重较大的资本密集型企业，经营杠杆系数高，经营风险大，企业筹资主要依靠权益资本，以保持较小的财务杠杆系数和财务风险;
②变动成本比重较大的劳动密集型企业，经营杠杆系数低，经营风险小，企业筹资可以主要依靠债务资金，保持较大的财务杠杆系数和财务风险。
③在企业初创阶段，产品市场占有率低，产销业务量小，经营杠杆系数大，此时企业筹资主要依靠权益资本，在较低程度上使用财务杠杆;
④在企业扩张成熟期，产品市场占有率高，产销业务量大，经营杠杆系数小，此时，企业资本结构中可扩大债务资金，在较高程度上使用财务杠杆

⑧ 为什么有财务杠杆的时候权益贝塔一定大于资产贝塔

比如用产权比率来衡量。（反映由债权人提供的负债资金与所有者提供的权益资金的专相对关系，以及公属司基本财务结构是否稳定。其计算公式为：产权比率=负债总额÷股东权益。

产权比率表示，股东每提供一元钱债权人愿意提供的借款额。在通货膨胀加剧时期，公司多借债可以把损失和风险转嫁给债权人；在经济繁荣时期，公司多借债可以获得额外利润。）当增发新股，权益S增大，所占总资产比率增大。想比之下，负债B在总资产中分量减小。

(8)权益系统风险系数财务杠杆扩展阅读

贝塔系数衡量股票收益相对于业绩评价基准收益的总体波动性，是一个相对指标。 β 越高，意味着股票相对于业绩评价基准的波动性越大。 β 大于 1 ，则股票的波动性大于业绩评价基准的波动性。反之亦然。

如果 β 为 1 ，则市场上涨 10 %，股票上涨 10 %；市场下滑 10 %，股票相应下滑 10 %。如果 β 为 1.1, 市场上涨 10 %时，股票上涨 11%, ；市场下滑 10 %时，股票下滑 11% 。如果 β 为 0.9, 市场上涨 10 %时，股票上涨 9% ；市场下滑 10 %时，股票下滑 9% 。

⑨ β系数越大，系统风险越大 对吗

贝塔系数（ β ）
贝塔系数衡量股票收益相对于业绩评价基准收益的总体波动性，是一个相对指标。 β 越高，意味着股票相对于业绩评价基准的波动性越大。 β 大于 1 ，则股票的波动性大于业绩评价基准的波动性。反之亦然。
如果 β 为 1 ，则市场上涨 10 ％，股票上涨 10 ％；市场下滑 10 ％，股票相应下滑 10 ％。如果 β 为 1.1, 市场上涨 10 ％时，股票上涨 11%, ；市场下滑 10 ％时，股票下滑 11% 。如果 β 为 0.9, 市场上涨 10 ％时，股票上涨 9% ；市场下滑 10 ％时，股票下滑 9% 。

注意：掌握β值的含义
◆ β=1，表示该单项资产的风险收益率与市场组合平均风险收益率呈同比例变化，其风险情况与市场投资组合的风险情况一致；
◆ β＞1，说明该单项资产的风险收益率高于市场组合平均风险收益率，则该单项资产的风险大于整个市场投资组合的风险；
◆ β＜1，说明该单项资产的风险收益率小于市场组合平均风险收益率，则该单项资产的风险程度小于整个市场投资组合的风险。