1. 关于汇率变动与物价上涨的关系
你的理解有一点点问题,本币对外贬值,是指汇率的下降,因此有利于出口。不一定影响本币在国内的购买力。比如人民币在升值,出口减少。但由于国内货币供给过多,人民币在国内市场贬值,物价上升。
我觉得这种情况是不一定的。假设人民币大幅度贬值,刺激了出口,进口减少(至少进口产品价格上升)。这时候问题来了,
1。市场上对进口品的依赖程度如何,是否有很多国内替代品?
2。原材料,能源是否以来进口?
当一个国家的经济能够较大程度地实现自给自足,货币贬值并不一定导致国内物价上涨。
2. 汇率价格制定依据哪些
1 货币的关系 上涨与下跌最直接的因素是因为供给与需求的关系
黄金与原油价格和美元的密切关系主要体现在黄金和石油都用美元标价的 美元下跌也就直接体现了黄金和石油的上涨 套息交易时买入的是高息货币 日元作为低息货币被抛售 所以价格下跌 反之套息交易平仓 日元供给上升 价格上涨 在诸如此类的交易中 全部都是因为货币的供给与需求的变化影响价格 这是短期价格 并不影响该货币的长期价格走势
2 首先 直盘是其他货币对美圆的交易 交叉盘是除却美圆之外的两种货币间的交易 你所说的美日 并不是交叉盘 是可以直接看到的
3 进出口商外汇交易的最主要目的是套期保值 假如你是一家贸易公司
你在3个月后将收到一笔美元 为了锁定你的利润 或是成本 保证你的美元在3个月后可以兑换与现在等值的人民币 你就应该卖出美元
若3个月后美元下跌了 你可以用货币市场上的利润 冲抵现货市场上的损失
出口商反之
出口商是不会像你说的那样做的 首先国际货币市场不是一两个人可以操纵的 这需要庞大的资金 出口商做的是套期保值 他们不会希望在短时间内提升本币的购买力 汇率的涨与跌势一个复杂的过程 如有兴趣你可以读下面的文章
4 利率下跌并不是直接影响到货币的吸引力 从套息交易的角度上讲 确实是降低了货币的吸引力 但是降息也降低了本国的融资成本 会造成资金的流入 刺激经济发展 资金的流入必然会造成本国货币量需求增加 然而影响汇率 这是一个多因素共同影响的结果 不能从一个角度单纯的去看
一下都是影响外汇的因素
1国际收支状况
国际收支是一国对外经济活动的综合反映,它对一国货币汇率的变动有着直接的影响.而且,从外汇市场的交易来看,国际商品和劳务的贸易构成外汇交易的基础,因此它们也决定了汇率的基本走势.例如自20世纪80年代中后期开始,美元在国际经济市场上长期处于下降的状况,而日元正好相反,一直不断升值,其主要原因就是美国长期以来出现国际收支逆差,而日本持续出现巨额顺差.仅以国际收支经常项目的贸易部分来看,当一国进口增加而产生逆差时,该国对外国货币产生额外的需求,这时,在外汇市场就会引起外汇升值,本币贬值,反之,当一国的经常项目出现顺差时,就会引起外国对该国货币需求的增加与外汇供给的增长,本币汇率就会上升.
2.通货膨胀率的差异
通货膨胀是影响汇率变动的一个长期,主要而又有规律性的因素.在纸币流通条件下,两国货币之间的比率,从根本上说是根据其所代表的价值量的对比关系来决定的.因此,在一国发生通货膨胀的情况下,该国货币所代表的价值量就会减少,其实际购买力也就下降,于是其对外比价也会下跌.当然如果对方国家也发生了通货膨胀,并且幅度恰好一致,两者就会相互抵消,两国货币间的名义汇率可以不受影响,然而这种情况毕竟少见,一般来说,两国通货膨胀率是不一样的,通货膨胀率高的国家货币汇率下跌,通货膨胀率低的国家货币汇率上升.特别值得注意的是通货膨胀对汇率的影响一般要经过一段时间才能显现出来,因为它的影响往往要通过一些经济机制体现出来:
(1)商品劳务贸易机制
一国发生通货膨胀,该国出口商品劳务的国内成本提高,必然提高其商品,劳务的国际价格,从而削弱了该国商品,劳务在国际上的竞争能力,影响出口和外汇收入.相反,在进口方面,假设汇率不发生变化,通货膨胀会使进口商品的利润增加,刺激进口和外汇支出的增加,从而不利于该国经常项目状况.
(2)国际资本流动渠道
一国发生通货膨胀,必然使该国实际利息率(即名义利息率减去通货膨胀率)降低,这样,用该国货币所表示的各种金融资产的实际收益下降,导致各国投资者把资本移向国外,不利于该国的资本项目状况.
(3)心理预期渠道
一国持续发生通货膨胀,会影响市场上对汇率走势的预期心理,继而有可能产生外汇市场参加者有汇惜售,待价而沽,无汇抢购的现象,进而对外汇汇率产生影响.据估计,通货膨胀对汇率的影响往往需要经历半年以上的时间才显现出来,然而其延续时间却较长,一般在几年以上.
3.经济增长率的差异
在其它条件不变的情况下,一国实际经济增长率相对别国来说上升较快,涔
3. 一国物价和利率的变动是如何影响汇率的
利率r变化必然会引起资金的涌入或离开 因为资本的逐利性使得他们会把资金转移到利率高的国家;此时 本国货币需求量变大 汇率上升
4. 汇率与相对价格调整
书值的是相对价格,比如说2000年工资水平大概是800元左右,现在是2000左右 名义工资增长了2.5倍, 而2000年鸡蛋价格是4毛钱一个 现在是1块钱一个 那么相对而言 2000年你的工资能买2000个鸡蛋,而现在也是2000个鸡蛋。所以就通胀而言 这个相对价格是没有变化的 变化的是增加了名义上的GDP和收入水平。
5. 物价与外汇汇率的关系
从进口消费品和原材料来看,汇率的下降要引起进口商品在国内的价格上涨。至于它对物价总指数影响的程度则取决于进口商品和原材料在国民生产总值中所占的比重。反之,其他条件不变,进口品的价格有可能降低,至于它对物价总指数影响的程度则取决于进口商品和原材料在国民生产总值中所占的比重。
汇率变动对一国进出口贸易有着直接的调节作用。在一定条件下,通过使本国货币对外贬值,即让汇率下降,会起到促进出口、限制进口的作用;反之,本国货币对外升值,即汇率上升,则起到限制出口、增加进口的作用。
(5)按物价调整的汇率划分扩展阅读:
外汇汇率的影响因素:
1、国际收支。最重要的影响因素如果一国国际收支为顺差,则外汇收入大于外汇支出,外汇储备增加,该国对于外汇的供给大于对于外汇的需求,同时外国对于该国货币需求增加,则该国外汇汇率下降,本币对外升值;如果为逆差,反之。
2、通货膨胀率。任何一个国家都有通货膨胀,如果本国通货膨胀率相对于外国高,则本国货币对外贬值,外汇汇率上升。
3、利率。利率水平对于外汇汇率的影响是通过不同国家的利率水平的不同,促使短期资金流动导致外汇需求变动。如果一国利率提高,外国对于该国货币需求增加,该国货币升值,则其汇率下降。当然利率影响的资本流动是需要考虑远期汇率的影响,只有当利率变动抵消未来汇率不利变动仍有足够的好处,资本才能在国际间流动。
4、经济增长率。如果一国为高经济增长率,则该国货币汇率高。
5、财政赤字。如果一国的财政预算出现巨额赤字,则其货币汇率将下降。
6、外汇储备。如果一国外汇储备高,则该国货币汇率将升高。
7、投资者的心理预期。投资者的心理预期在国际金融市场上表现得尤为突出。汇兑心理学认为外汇汇率是外汇供求双方对货币主观心理评价的集中体现。评价高,信心强,则货币升值。这一理论在解释无数短线或极短线的汇率波动上起到了至关重要的作用。
8、各国汇率政策的影响。
6. 外汇汇率是按什么调整的 比如美元和人民币
表面上是按照某一指标调整的,实际上是人操控的
7. 按照外汇管制情况的不同,汇率可以分为什么汇率
什么是汇率
汇率亦称“外汇行市或汇价”。一国货币兑换另一国货币的比率,是以一种货币表示的另一种货币的价格。由于世界各国货币的名称不同,币值不一,所以一国货币对其他国家的货币要规定一个兑换率,即汇率。
汇率是国际贸易中最重要的调节杠杆。因为一个国家生产的商品都是按本国货币来计算成本的,要拿到国际市场上竞争,其商品成本一定会与汇率相关。汇率的高低也就直接影响该商品在国际市场上的成本和价格,直接影响商品的国际竞争力。
例如,一件价值100元人民币的商品,如果美元对人民币汇率为8.25,则这件商品在国际市场上的价格就是12.12美元。如果美元汇率涨到8.50,也就是说美元升值,人民币贬值,则该商品在国际市场上的价格就是11.76美元。商品的价格降低,竞争力增强,肯定好卖,从而刺激该商品的出口。反之,如果美元汇率跌到8.00,也就是说美元贬值,人民币升值,则该商品在国际市场上的价格就是12.50美元。高价商品肯定不好销,必将打击该商品的出口。同样,美元升值而人民币贬值就会制约商品对中国的进口,反过来美元贬值而人民币升值却会大大刺激进口。
你现在应该明白为什么日本和美国佬总爱叫嚷人民币升值,人民币升值就会大大增加中国出口商品在国际市场上的成本,打击中国商品的竞争力,并反过来刺激中国大量进口他们的商品。同时你也应该明白在亚洲金融危机的时候,为什么说中国坚持人民币不贬值是对国际社会的重大贡献了?如果人民币贬值,其他国家的金融危机将更糟糕!
正是由于汇率的波动会给进出口贸易带来如此大范围的波动,因此很多国家和地区都实行相对稳定的货币汇率政策。中国大陆的进出口额高速稳步增长,在很大程度上得益于稳定的人民币汇率政策。
[编辑]买入汇率、卖出汇率与中间汇率
外汇买卖一般均集中在商业银行等金融机构。它们买卖外汇的目的是为了追求利润,方法就是贱买贵卖,赚取买卖差价,商业银行等机构买进外币时所依据的汇率叫"买入汇率 "(Buying Rate),也称"买价";卖出外币时所依据汇率叫"卖出汇率"(Selling Rate),也称"卖价",买入汇率与卖出汇率相差的幅度一般在千分之一至千分之五,各国不尽相同,两者之间的差额,即商业银行买卖外汇的利润。买入汇率与卖出汇率相加,除以2,则为中间汇率 (Medial Rate)。
在外汇市场上挂牌的外汇牌价一般均列有买入汇率与卖出汇率。在直接标价法下,一定外币后的一个本币数字表示"买价"即银行买进外币时付给客户的本币数;后一个本币数字表示"卖价",即银行卖出外币时向客户收取的本币数。在间接标价法下,情况恰恰相反,在本币后的前一外币数字为"卖价",即银行收进一定量的(1个或100个)本币而卖出外币时,它所付给客户的外币数;后一外币数字是"买价",即银行付出一定量的(1个或100个)本币而买进外币时,它向客户收取的外币数。
经济报刊上所说的外汇汇率上涨,在直接标价法下,说明外币贵了,因而兑换本币比以前多了,本币兑换外币的数量比以前少了。外币汇率下跌,情况则相反。
[编辑]外汇汇率的种类
外汇汇率的种类(Classification of Foreign Exchange Rate)
(1)按外汇管制的松紧程度来分,可分为官定汇率(Official Rate法定汇率)和市场汇率(Market Rate)。
①官定汇率(法定汇率):这种汇率主要是指官方(如财政部、中央银行或经指定的外汇专业银行)所规定的汇率。在外汇管制比较严格的国家禁止自由市场的存在,官定汇率就是实际汇率,而无市场汇率。
②市场汇率:这是指在自由外汇市场上买卖外汇的实际汇率。外汇管制较松的国家,官定汇率往往只是形式,有价无市,实际外汇交易均按市场汇率进行。
(2)按外汇资金性质和用途来划分,可分为贸易汇率(Commercial Rate)和金融汇率(Financial Rate)。
①贸易汇率:这主要指用于进出口贸易及其从属费用方面的汇率。
②金融汇率:主要指资金转移和旅游等方面的汇率。
(3)按汇率是否适用于不同的来源与用途可分为单一外汇汇率(Single Rate)和多种外汇汇率(Multiple Rate----多元汇率或复汇率)。
①单一汇率:凡是一国对外仅有一个汇率,各种不同来源与用途的收付均按此计算,称为单一汇率。
②多种汇率:一国货币对某一外国货币的汇价因用途及交易种类的不同而规定有两种或两种以上汇率,称为多种汇率,也叫复汇率。
(4)按外汇交易工具和收付时间来划分,可分为:
①电汇汇率(T/T Rate):用电报或电传通知付款的外汇价格,叫电汇汇率。电汇汇率交收时间最快,一般银行不能占用顾客资金,因此电汇汇率最贵。在银行外汇交易中的买卖价均指电汇汇率。电汇汇率是计算其他各种汇率的基础。
②信汇汇率(M/T Rate):即用信函方式通知付款的外汇汇率。由于航邮比电报或电传通知需要时间长,银行在一定时间内可以占用顾客的资金,因此信汇汇率较电汇汇率低。
③票汇汇率(D/D Rate):在兑换各种外汇汇票、支票和其他票据时所采用的汇率叫票汇汇率。外币兑换也可列入此列。因票汇在期限上有即期和远期之分,故汇率又分为即期票汇汇率和远期票汇汇率,后者要在即期票汇汇率基础上扣除远期付款的利息。
④远期汇率(Forward Rate):远期汇率是指在未来某一天进行交割,而事先约定的外汇买卖价格。
(5)按买卖对象:
①银行间汇率(Inter-Bank Rate):指银行与银行外汇交易中使用的外汇汇率,也即外汇市场的汇率。
②商业汇率(Commercial Rate):指银行与商人买卖外汇的汇率。
(6)按外汇买卖的交割期限来划分
按外汇买卖的交割期限来划分,汇率可分为即期汇率与远期汇率。所谓交割,是指买卖双方履行交易契约,进行钱货两清的授受行为。外汇买卖的交割是指购买外汇者付出本国货币、出售外汇者付出外汇的行为。由于交割日期不同,汇率就有差异。
①即期汇率又称现汇汇率,是买卖双方成交后,在两个营业日之内办理外汇交割时所用的汇率。
②远期汇率又称期汇汇率,是买卖双方事先约定的,据以在未来的一定日期进行外汇交割的汇率。
(7)按汇率在经贸金融往来中的重要性划分[1]
1.实际汇率(real rate)
有两种含义:
(1)相对于名义汇率而言,是名义汇率与各国政府为达到扬出限入而对各类出口商品进行财政补贴和减免税收的之和或之差。
公式表示:实际汇率=名义汇率+财政补贴和税收减免
(2)指名义汇率减通货膨胀率,目的在于反映通货膨胀对名义汇率的影响。
2.有效汇率(effective exchange rate)指某种加权平均汇率。
按外汇银行营业起讫时间划分[1] ==
1.作为外汇买卖的折算标准,没有汇率,交易就无从谈起;
2.作为联系国内外货币价格之间的桥梁,通过汇率,可将本国货币表示的国内商品、劳务价格转化成以外币表示的价格,反之亦然;
3.作为调节本国经济的一种经济杠杆,并通过适时调整实现某一时期的经济目标;
4.作为反映经济状况的指示器,提供一国经济发展、贸易及资本往来等方面的信息。
[编辑]影响汇率波动的因素
影响汇率波动的最基本因素主要有以下四种:
第一,国际收支及外汇储备。所谓国际收支就是一个国家的货币收入总额与付给其它国家的货币支出总额的对比。如果货币收人总额大于支出总额,便会出现国际收支顺差,反之,则是国际收支逆差。国际收支状况对一国汇率的变动能产生直接的影响。发生国际收支顺差,会使该国货币对外汇率上升,反之,该国货币汇率下跌;
第二,利率。利率作为一国借贷状况的基本反映,对汇率波动起决定性作用。利率水平直接对国际间的资本流动产生影响,高利率国家发生资本流入,低利率国家则发生资本外流,资本流动会造成外汇市场供求关系的变化,从而对外汇汇率的波动产生影响。一般而言,一国利率提高,将导致该国货币升值,反之,该国货币贬值;
第三,通货膨胀。一般而言,通货膨胀会导致本国货币汇率下跌,通货膨胀的缓解会使汇率上浮。通货膨胀影呐本币的价值和购买力,当通货膨胀缓解时,人民币汇率上升,人民币增值,会引发出口商品竟争力减弱、进口商品增加,还会引发对外汇市场产生心理影响,削弱本币在国际市场上的信用地位。这三方面的影响都会导致本币贬值;
第四,政治局势。一国及国际间的政治局势的变化,都会对外汇市场产生影响。政治局势的变化一般包括政治冲突、军事冲突、选举和政权更迭等,这些政治因素对汇率的影响有时很大,但影响时限一般都很短。
[编辑]关于汇率相关知识问答
1、分析汇率的方法有几种?
分析汇率的方法主要有两种:基础分析和技术分析。基础分析是对影响外汇汇率的基本因素进行分析,基本因素主要包括各国经济发展水平与状况,世界、地区与各国政治情况,市场预期等。技术分析是借助心理学、统计学等学科的研究方法和手段,通过对以往汇率的研究,预测出汇率的未来走势。汇率的基础分析
2、当今世界上研究汇率变化的经典理论有哪些?
主要有三个:英国学者葛逊的国际借贷说、瑞典经济学家卡塞尔的购买力平价说、英国著名经济学家凯恩斯的利率平价说。其中以利率平价说和购买力平价说对市场的影响最大。
3、利率平价学解释了什么?
答:由英国经济学家凯恩斯于1923年提出的利率平价学说,解释了利率水平和汇率之间的关系。简而言之,哪种货币利率高,投资者就愿意购买哪种货币,从而将促使该货币汇率上升。利率平价学说突破了传统的国际收支和物价水平的范畴,从资本流动的角度研究汇率的变化,奠定了现代汇率理论的基础。
4、何为购买力平价学说?
答:购买力平价学说是西方的一种汇价学说。两国货币的比价取决于两国货币国内购买力的对比关系。如果,1只汉堡在英国价值卖1英镑,同样的汉堡在美国卖1.70美元。我们说汇率为1英镑对1.70美元。
尽管购买力平价学说并不完美,但是中央银行在计算通货之间的基本比率时仍起着重要作用。因为根据购买力计算出的基础汇率与市场价之间比较,可以判断现行市场汇率于基础汇率的偏离程度,是预测长期汇率的重要手段。
5、决定外汇汇率走向的根本原因是什么?
答:外汇汇率的波动,虽然千变万化,和其他商品一样。归根到底是由供求关系决定的。在国际外汇市场中,当某种货币的买家多于卖家时,买方争相购买,买方力量大于卖方力量;卖方奇货可居,价格必然上升。反之,当卖家见销路不佳,竞相抛售某种货币,市场卖方力量占了上风,则汇价必然下跌。
6、大众的心理预期对外汇市场有何影响?
答:和其他商品一样,一国的货币往往会为人们的预期而影响其对外汇价的升跌。这种人为因素对汇率的影响力,有时甚至比经济因素所造成的效果还明显。因此经济学家、金融学家、分析家、交易员和投资者往往根据每天对国际间发生的事,各自做出评论和预测,发表自己对汇率走势的看法。
7、政治因素对外汇市场有影响吗?
答:有。政治因素与经济因素是密不可分的。一个国家政局是否稳定,对其经济,特别是货币的汇率会产生重大的影响。无论是军事冲突、还是政治丑闻,都会在外汇市场留下重要的痕迹。
8、中央银行如何干预外汇市场?
答:由于一国货币的汇率水平往往会对该国的国际贸易、经济增长速度、货币供求状况、甚至于政治稳定都有重要影响,因此当外汇市场投机力量使得该国汇率严重偏离正常水平时,该国中央银行往往会入市干预。中央银行在外汇市场上对付投机者的四大法宝是:
1)直接在外汇市场上买卖本国货币或美元或其它货币
2)提高本国货币的利率
3)收紧本币信贷,严防本国货币外流
4)发表有关声明。各国中央银行通过以上的措施,使得外汇市场上的投机者的融资成本大幅提高,迫使它们止损平仓,铩羽而归,以使汇率回到合理的水平。
以上四种方法,尤以中央银行干预外汇市场短期效力最为明显,往往是汇率剧烈波动的原因。个人实盘外汇买卖的客户对此一定要非常敏感。
[编辑]影响汇率变动的主要因素
一、经济因素[2]
(一)国际收支状况
当一国的国际收支出现顺差时,就会增加该国的外汇供给和国外对该国货币汇率的需求,进而引起外汇的汇率下降或顺差国货币汇率的上升;反之,当一国国际收支出现逆差时,就会增加该国的外汇需求和本国货币的供给,进而导致外汇汇率的上升或逆差国货币汇率的下跌。
在国际收支这一影响因素中,经常性收支尤其贸易收支,对外汇汇率起着决定性的作用。
(二)通货膨胀程度
通货膨胀是影响汇率变动的一个长期、主要而又有规律性的因素。
通货膨胀可以通过以下三个方面对汇率产生影响:
1.商品、劳务贸易
一国发生通货膨胀,该国出口商品、劳务的国内成本就会提高,进而必然影响其国际价格,削落了该国商品和劳务在国际市场的竞争力,影响出口外汇收入。同时,在汇率不变的情况下,该国的进口成本会相对下降,且能够按已上涨的国内物价出售,由此便使进口利润增加,进而会刺激进口,外汇支出增加。这样,该国的商品、劳务收支会恶化,由此也扩大了外汇市场供求的缺口,推动外币汇率上升和本币汇率下降。名义利率减去通货膨胀率。
2.国际资本流动
一国发生通货膨胀,必然使该国的实际利率降低,投资者为追求较高的利率,就会把资本移向海外,这样,又会导致资本项目收支恶化。资本的过多外流,导致外汇市场外汇供不应求,外汇汇率上升,本币汇率下跌。
3.人们的心理预期
一国通货膨胀不断加重,会影响人们对该国货币汇率走势的心理预期,继而产生有汇惜售、待价而沽与无汇抢购的现象,其结果会刺激外汇汇率的上升,本币汇率的下跌。
(三)利率水平
一国利率水平的高低,是反映借贷资本供求状况的主要标志。即看汇率的预期变动,只有当外国利率加汇率的预期变动率之和大于本国利率时,把资本移往国外才有利可图。
一国利率水平相对提高,会吸引外国资本流入该国,从而增加对该国货币的需求,该国货币汇率就趋于上浮。反之,一国的利率水平相对降低,会直接引起国内短期资本流出,从而减少对该国货币的需求,该国货币汇率就下浮。
但是,利率的变化对国际资本流动影响的程度多大,还要看是否满足利率平价理论。
利率政策之所以会影响汇率,还必须看一国通货膨胀的程度。
(四)经济增长率差异
在其他条件不变的情况下,一国经济增长率相对较高,其国民收入增加相对也会较快,这样会使该国增加对外国商品劳务的需求,结果会使该国对外汇的需求相对于其可得到的外汇供给来说趋于增加,该国货币汇率下跌。
但要注意两种特殊情况:
1.对于出口导向型国家,经济增长主要是出于出口增加推动的,经济较快增长伴随着出口的高速增长,此时出口增加往往超过进口增加,这样会出现汇率不跌反而上升的现象。
2.如果国内外投资者把该国较高的经济增长率视作经济前景看好、资本收益率提高的反映,则会导致外国对本国投资的增加,如果流入的资本能够抵消经常项目的赤字,该国的货币汇率亦可能不跌反升。
(五)财政收支状况
当一国出现财政赤字后,其弥补方式不当,汇率就会出现波动。
一国政府弥补财政赤字的方式有四种:
*提高税率,增加财政收入;
*减少政府开支;
*发行国债;
*增发货币。
(六)外汇储备的多寡
一般情况下,一国外汇储备充足,该国货币汇率往往会趋于上升;外汇储备不足或太少,该国货币汇率往往会下跌。
二、非经济因素
(一)政治局势[2]
如果一国出现政府经常更迭,国内叛乱、战争,与他国的外交关系恶化以及遇到严重的自然灾害,而这些事件和灾害又未能得到有效控制的话,就会导致国内经济萎缩或瘫痪,导致投资者信心下降而引发资本外逃,其结果会导致各国汇率下跌。
(二)市场信息[2]
在外汇市场上,一个谣传或一则小道消息也会掀起轩然大波。尤其是某些市场不太成熟的国家,外汇市场就是“消息市”。外汇时常汇率就在这些真假难辩的信息中动荡变化。
(三)心理预期因素[2]
按照阿夫达里昂的汇兑心理学,一国货币之所以有人要,是因为它有价值,而其价值大小就是人们对其边际效用所作的主观评价。主观评价与心理预期实际上是同一个问题。心理预期对货币汇率的影响极大,甚至已成为外汇市场汇率变动的一个关键因素,只要人们对某种货币的心理预期一变化,转瞬之间就可能会诱发大规模的资金运动。
影响外汇市场交易者心理预期变化的因素很多,主要有一国的经济增长率、国际收支、利率、财政政策及政治局势。
(四)市场投机[3]
投机者以逐利为主的投机行为,必然影响到汇率的稳定。
通常外汇市场投机行为包括两部分:一是稳定性投机,二是非稳定性投机。它们对汇率的影响程度如图所示:
该图横轴是时间,纵轴是美元与英镑的比价即汇率,其中E是均衡汇率,F是现实的汇率波动,S是稳定投机对汇率的影响,D是非稳定投机对汇率的影响。可以看出,外汇市场中稳定的投机可以熨平汇率的波动,使汇率水平更接近均衡水平。也就是说,并不是投机活动本身一定会带来市场的大幅度波动,适度的投机是市场不可或缺的要素;而非稳定的投机对汇率的影响往往使汇率更大的偏离均衡的水平,从而产生外汇市场价格的大起大落。
(五)中央银行干预[2]
在开放的市场经济下,中央银行介入外汇市场直接进行货币买卖,对汇率的影响是最直接的,其效果也是极明显的。
通常中央银行干预外汇市场的措施有四种:
1.直接在市场上买卖外汇
2.调整国内财政、货币等政策
3.在国际范围公开发表导向性言论以一影响市场心理
4.与国际金融组织和有关国家配合和联合,进行直接和间接干预
希望采纳
8. 请问 汇率与物价的关系
汇率的变动取决于利率和未来的预期,由于影响汇率的因素
是各种各样的,人们对汇率的预测也是复杂的。通常是经过对方方
面而的仔细分析、对比之后得出。比如要对货币供应量进行预测,
要对国内政策、国际政治局势进行研究和预测,以及对国际收支状
况方面的预测等。因此,为充分理解汇率的长期变动,我们离不开
下面两方面的分析:一是要充分考虑货币政策、通货膨胀、利率和
汇率之间的相互联系;二是要充分考虑除货币供求以外的其他因
素:
人们对汇率的预期会立即对汇率产生影响。当人们预期某种
货币汇率今后有可能进一步下跌时,便不会购买该种货币进行投
资,即便是已经持有的.也会在市场上大量抛售,使市面上这种货
币的供应增加,汇率下跌;当人们预期某种货币今后有可能进一步
上升时,便会大量收购或继续持有该货币,使市面上这种货币的需
求增加,汇率上涨。所以在外汇市场上,人们作出买进还是卖出某
种货币的选择,与其对该种货币今后汇率的走势预期密切相关。实
践证明,对长期汇率的预测即使从短期来看也是十分重要的。
就长期而言,一目的价格水平对利率和各国产品相对价格的
决定有重要作用。我们将首先讨论购买力平价理论。
(一)购买力平价理论
该理论解释了两个国家的价格水平变化如何引起两种货币之
间助汇率波动。该理论由瑞典经济学家卡塞尔在1922年出版的
619L 4年以后的货币与外汇》一书中提出。
1.购买力平价和一价定律
一份定律认为在没有运输费用和官方贸易壁垒的自由竞争市
场上,一件相同商品在不同国家出售,如果以同一种货币计价,其
价格应是相等的。例如,当1美元=8.2元人民币时,在美国卖1
美元一件的商品在中国就应该卖8.2元人民币一件,即美元价格
也应该是1美元一件。在这个例子中,无论是在中国或美国该件商
品被高估或低估,都会引起该商品在两个市场酌运动,直到两个市
场上的价格完全一致为止。
一价定律可表述为:当贸易开放且交易费用为尽时,同样酌货
物无论在何地销售,其价格都相同*这揭示了国内商品价格和汇率
之间的一个基本联系。
如果我们用Pus代表一件商品的美元价格,3/2表示美元与
人民币的比率,Pv表示一件商品的人民币价格。则根据一价定律,
该件商品无论在何地出售都应该有同样酌美元价格:
PI—号xP‘
特该式稍作变动,可有:
全—LJ
¥一P×
这说明美元与人民币的汇价等于美元价格和人民币价格之
比。
购买力平价理论认为:人们对各种货币酌评价主要取决于各
国酌实际购买力的比较,即两国货币酌汇率等于两国价格水平之
比。于是有人认为一份定律是购买力平价说的变体。
如果我们用Pus表示在美国销售一商品篮子的价格,由PY表
示在中国销售同一商品篮子的价格。则按购买力平价美元与人民
币酌汇率可表示为;
E e/v=Pus/Pv
将该式稍作变动,可得:
Pus=:(E s/y)×PY
于是又可将购买力平价表述为:如果用同一货币来表示,所有
国家的价格水平将是相等的。因为在式中,等式右边和左边都分别
表示同一个商品篮子在中国和美国的美元价格。
可见,购买力平价和一价定律之间是存在差别的。这里我们看
到购买力平价理论适用于普通价格水平.而一价定律只适用于单
个商品。当然,如果我们说当一价定律适用于所有单个商品时,且
这些商品都在构成不同国家价裕水平的基准商品篮子内,则购买
力平价也成立。那么我们能否说只要购买力平价理论成立,则一价
定律一定成立呢2拥护购买力平价的人认为回答是否定的。因为
他们认为,在对某种商品一价定律不成立时,价格和汇率也不会与
购买力平价所预OD的关系偏离太远。因为当一国某种商品或劳务
的价格暂时比其他国家的高或低时,就会引起对该商品需求的下
降或上升,从而引起价格相应的变动,促使汇率和国内价格里新回
到购买力平价的水平上来。
2.绝对购买力平价和相对购买力平价
上面的分析曾担到,美元与人民币的汇率可以用公式表示为
Eof*=Pm/P‘,这桩称为绝对购买力平价,它反映的是两国价格
水平和汇率水平之间的关系。而相对购买力平价则说明的是价格
水平变动与汇率水平变动之间的关系。
相对购买力平价认为,在任何一段时间内,两种货币变化的百
分比特等子同一时期两国国内价格水平变化的百分比之差。这说
明,相对购买力平价考虑了两国物价指数或通货膨胀串的变化及
其差异,更符合说明汇率长期变动原因的需要。例如,某年美国的
物价年上能率为10%,而中国的为5%,根据相对购买力平价,美
元将对人民币眨值叫,正好抵消了美国的通货膨胀超过我国的
那i个百分点,于是两种货币各自相对的国内购买力和国外购买
力仍保持不变。
我们以E5f*表示美元/人民币汇率,t表示时间,则E:f‘t指
在时间I时的汇牢,E8f‘.t—l指在时间bl时的汇率,丁,表示通货膨
胀牢,T,=(P,一P,2)/P一,(表示从时间t一1到t之间的价格水
平变动的百分比)。于是美元与人民币之间的相对购买力平价可以
表示为:
(Es门.,一E sf‘.b1)/E8f*f尸丁Wd—I\d
在说明相对购买力平价时,必须指明价格水平和汇牢发生变
化在哪一段时间。
购买力平价在说明汇率决定的物质基础和汇牢长期变动的原
因方面有很强的生命力,成为汇串理论的核心部分。特别是在各国
放弃国际金本位制的情况下,该学说以国内物价对比作为汇牢决
定的依据,说明货币的对内贬值必须引起货币的对外贬值,揭示出
汇牢长期变动的原因。但这一汇牢理论仍然被指出有一些缺陷。首
先,在说明汇率的短期变动方面,该学说显得是无力的。其次,该学
说忽赂了资本流动、贸易成本、关税等贸易壁垒对汇牢的影响,忽
视了汇率与物价的相互影响等等因素。
(二)建立在购买力平价之上的长期汇牢模型
在购买力平价说的基础上,采用现代货币学派的货币供求理
论来进一步说明物价水平,这对于说明长期汇率趋势有一定意义。
该理论也称为汇牢的货币论。货币分析认为价格水平总是立即调
整的,使经济始终保持在充分就业状态并满足购买力平价条件。这
说明这一理论基本不考虑价格刚性。由于价格刚性在短期宏观经
济分析中是十分重要的,因而货币分析法是一种长期而非短期的
理论。
上面的分析我们已知,购买力平价所预酗的美元/人民币汇率
是?
E e/3=Pus/Px
也即在汇率和价格能够及时调整并始终保持充分就业的情况
下.上述等式成立。该等式所表示的购买力平价,即是人民币的美
元价格等于美国产出的美元价格比中国产出的人民币价格。而这
两种价格水平又是由它们各自国内的货币供求关系决定的。这里
美国的价格水平由其国内的货币供给量与国内的实际货币需求量
之比决定,中国在这方面理论上也如此。前面提到的均衡汇率正是
使两国货币市场的相对供给存量被公众所愿意持有的汇率水平。
汇率的货币分析表明:两种货币的相对价格,从长期来看完全
取决于两种货币的相对供给量与相对实际需求量,不影响货币供
求的因素,也不影响汇率发生变动。至于利率和国内产出,也只能
是通过影响货币需求来使汇率发生变动。
汇率的货币分析法表明:(1)汇率变动与本国货币供给成正
比,与外国货币供给成反比‘如美国货币供给量的持续增长将台导
致美国国内价格水平长期同比例上升,根据购买力平价理论的关
系式E sf‘=Pm/P*,Esf*(人民币与美元的汇率),也会与美国货
币供给一起同比例上升。这说明,美国货币供给且的增加在长期将
导致美元相对人民币的同比例贬值。(2)如果美元资产的利率上
升,则美国的实际货币需求下降,长期价格水平将会上升。这意味
着美元的同比例贬值。这说明,当本国利率相对上升时,汇率则会
上升(指外币升值)。汇率的货币分析得出的这一结论与其他学说
的结论正好相反。一般地说,当我们发现一国货币汇率下降时,采
取调高利率的措施会有利于货币升值(因为这使流通中通货紧
缩).但这里得出的是截然相反的结论,即一国利率上升会导致该
国的实际货币需求减少,从而使得该国货币贬值。
9. 按银行买卖外汇的角度不同把汇率划分为
选A和B。银行外汇买卖的牌价都是以货币对的形式出现的,比如说USD/AUD,USD/JPY等,如果你是用美元换澳元,就适用买入汇率,如果用澳元换美元,就适用卖出汇率。C,D是结汇购汇中用到的。