70年代佣金自由化成就了哪些公司

A. 证券公司佣金是怎么算的啊

收费标准：

最高为成交金额的‰，最低5元起，单笔交易佣金不满5元按5元收取。（就这个是有上下限的，明显可以活动。不过这里面还包含一个规费，也就是给交易所上交的钱。上海证券交易所规费为千分之0.18，深圳证券交易所规费为千分之0.2175。

也就是最低券商也要收万分之二左右，加之营业成本，各地将最低标准订到了万分之三（这个标准代表着券商的竞争白热化，低于成本不挣钱），不过那是对相当大资金来说的，一般小资金不可能给那么低的，券商在各地的统计成本不一样，一般来说万分之五或者万分之八是证券公司的成本线）。

注：各地在交易佣金方面略有区别，不能一概而论，总的来说，证券公司比较多的地方，竞争比较激烈的城市，佣金相对会低一点，偏远地区佣金相对会高一点。有时差异会很大。

(1)70年代佣金自由化成就了哪些公司扩展阅读：

证券公司佣金的收取规定：

一般来说，作为机构投资者其一般都与证券公司就佣金的收取标准进行了协商确定，但作为普通的个人投资者，特别是新入市的投资者而言，因交易经验不足、权利意识不强，其既不知道证券公司收取佣金存在一定的幅度。

甚至连证券公司如何收费都不清楚，所以更不会知道他有权利与证券公司自行协商确定佣金收取标准。而按照我国现行的法律、法规，不管是机构还是个人投资者，其与证券公司之间都是可以自行协商佣金收取标准的，只是标准的幅度范围必须在最高限额（3‰）内向下浮动。

从目前的情况来看，证券公司对于普通的个人投资者一般只提供格式文本，文中对佣金收取标准中采取模糊约定，如“按照有关法律法规及证券交易所的交易规则的规定收取佣金、代扣代缴原告的有关税费”等。

这样的约定就可能导致证券公司单方按照最高限额标准收取佣金，并且可能擅自调整佣金收取标准，从而造成不同投资者存在不同的收费标准问题，造成投资者间的交易成本承担不公平，而一旦由此引发纠纷，证券公司的行为并不违法，投资者的权益也就难以受到保护和界定。

因此，投资者为避免类似问题的发生，需要提高自己的权利意识，在办理证券开户、交易等手续时应全面审阅你与证券公司之间的证券交易委托代理协议等法律文件，以明确其中是否存在佣金条款。

对于佣金比例要与证券公司进行充分协商，并最终将双方协商的佣金标准以书面的形式确定下来，在交易完成后要及时到证券公司打印相应的交割单，一旦发现问题，要及时提出异议并积极与证券公司交涉，以维护自身的合法权益。

B. 20世纪70年代以后，资本主义国家在贸易自由化的同时，对外贸易政策出现了什么倾

贸易壁垒倾向

C. 20世纪70年代美国ficc业务初步形成的因素是什么

咨询记录 · 回答于2021-10-14

D. 日本著名的演艺公司有哪些

一超四强：

老大级的：BURNING PRODUCTION。（这个真的很强悍``）
这间事务所看似陌生，其实它是一家拥有一百多间艺能公司的集团式经营事务所。如K-DASH 、AVEX（艾回）、Visionfactory等等，全部都属Burning旗下,人多势众,是全日本最强大的艺能事务所。
BURNING的社长周防郁雄，更是有个人尽皆知的别称——“日本艺能界的大佬”，还有一个别称，“日本艺能界的首领”。
身后有黑道、政坛、商界支撑，操控着日本的媒体、娱乐界、体育界、电台，日本半数以上的大小事务所都被burning控制着，比如早安少女的UFA，还有堀北真希的sweet power等等等等

在BURNING PRODUCTION之下才有“四大家族”这一说：

(补课开始：)
艺能界首领，黑白两道通吃的BURNING PRODUCTION
日本第一经纪公司，垄断着艺能界年轻男偶像的美少年梦工厂JOHNNY'S
从工作人员到艺人都走高端路线的HORI PRODUCTION
注重专业性的研音和日剧天后宫STARDUST PROMOTION
冲绳系的VISION FACTORY和专营搞笑艺人的吉本兴业

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杰尼斯事务所（Johnny's事务所）日本一所专营男偶像的著名艺人经纪公司。将近30年垄断日本男偶像市场，只要它想捧红的艺人，没有失败的例子。凡是能说的上名字的日本偶像明星和团体极大可能就是出自Johnny’s。

Johnny’s是美少年梦工厂，Johnny’s的每一个偶像都是摇钱树，而这些偶像的背后，有不分年龄段不分阶层各种各样的女人们在支撑着。Johnny’s艺人不仅仅是“偶像”这么简单的两个字而已，偶像并不仅仅是为了给Fans顶礼膜拜的，这些孩子从小就被严格要求，所以他们谦逊懂礼，努力上进，善良又坚强，足够成为粉丝的榜样。如若他们真的只是空有皮囊，又怎么成就的了杰尼斯这个偶像王国呢。

日本信奉团体合作，而Johnny’s也向来施行捆绑销售，旗下艺人都以团体形式出道。（当年正红的泷泽秀明，就是因为迟迟找不到与之组团的成员而错失最好的出道契机）

旗下艺人包括：

近藤真彦、男斗呼组、光源氏、少年队、SMAP、TOKIO、V6、KinKi Kids、岚、泷与翼、NewS、关八、KAT-TUN、HEY SAY JUMP，另外还有生田斗真、KIS-MY-Ft2、ABC、等众多虽未出道却极具人气的组合及JR。

Johnny’s除了当红的偶像外，终年会保持200多人以上的小杰尼斯在培训，既所谓的Jr。每年杰尼斯都会举行征选，由社长喜多川亲自把关，以往艺人上综艺节目时透露被选中的理由也千奇百怪，并非长相可爱就会入选。训练课程最基本的不外乎唱歌跳舞，学会后空翻可说是基本中的基本，一些在国内只能在杂技团才能看到的特技这些孩子们每天都在重复的练习着，摔伤砸伤不用说，连摔下舞台对于杰尼斯的人来说是再平常不过的事。

在几百名小Jr里，最终出人头地那是屈指可数。而出道的杰尼斯艺人，虽然不能说个个身怀绝技，但人人都有一技之长，都有独领风骚的一面。所以他们开始考虑如何突出自己。于是才艺全面发展，作词作曲，搞笑，主持，演戏……无所不长，连倍受指责的歌艺近年也被连连称赞。而他们还未正式出道前都会给前辈伴舞，一方面这是Johnny’s一贯的传统，另一方面频繁的出现也是对自己人气的积累，再一方面也是为将来自己能独当一面而积累演出经验。为了能拥有属于自己的一片天，这些孩子们的付出，成人也无法做到。率先握到话筒，最终出道是每个JR的目标。

这也是杰尼斯拥有大批死忠粉丝最主要的原因：从一个舞步凌乱的小孩子开始，到第一次用两手握住话筒，一步一步看着他，注视着他的努力，十几年来随之一起成长，等到这个翩翩少年可以独档一面时，你会为之欣慰，此时的你更会惊讶的发现，他们早已是你生活中不可分割的一部分，是一种原动力让你去更好的生活每一天。而这一心理又反被杰尼斯利用继续无耻抢钱。

Johnny‘S抢钱招数烦多

Fans Club

日本所有艺人都有自己的FAN CLUB，Johnny‘S当然也不例外。每个团体都有自己专属的FC，年会费5000。而交了这会费的你只能得到公司寄出一张所入FC的会员牌及一年4期的会刊。如果你同时被Johnny‘S的几个团体迷住，那对不起请另外入会，他们的FAN CLUB是不共通的。不过也有例外，KAT-TUN、NEWS、关八这三个组合目前同属一个FC，随着着声势的涨大，分开独自成立FC也是早晚的事。

演唱会、舞台剧门票

门票收入相当可观。Johnny‘S偶像们每个团体每年都会各自举行全国巡回演唱会，为了“配合”粉丝的出行，日程都会安排在国定节假日或者寒暑假。演唱会的门票不管在哪都是统一价6000，而且基本都不会公开发售，特别是正当红团体就完全不用去奢望了，要想去看就入会抽票吧。他们会要求你把要抽的场次及相应的门票金额（每场的价格一般为6000）及手续费（抽中后送票的快递费，未抽中退款的手续费）先行汇入FC后再进行抽选，这样事物所就完全避免了一切的意外损失。当应募的人超出预计就会安排加场，不管愿意不愿意，没被抽中的会一并塞入其中，这一招不仅省去了麻烦，同时增加了收入。

杂志、周边系列商品

杰尼斯每个月会出5本专属杂志；每年都会为旗下团体各自出版一本学年历，一直到出道满10年。从演唱会、舞台剧会场出售的各种应援周边到J-SHOP贩卖各种周边一应俱全。演唱会最基本的：应援扇、文件夹、海报、场刊、手灯。其他则根据各团成员的要求或特色来决定。一般来说都会贩卖演唱会主题T恤，但 KINKI KIDS则例外，因为他们的CON一般都开在冬天，所以他们推出的是运动外套。此外关八的饭盒，NEWS的筷子等，堂本刚SOLO CON还曾经贩卖限定面包。而今年开始的演唱会周边更为变态，KAT-TUN的会场限定徽章，KINKI KIDS的会场限定毛巾，逼着要你跟着偶像跑遍全日本去集齐所有版本………此外还有J-WEB限定，总之抢钱招数可说完全让你难以预料。

CD/专辑/DVD/

基本上每个团一年会出4张左右的单曲，一张专辑，一张演唱会的DVD。不管出什么样的碟都一定会分初回限定版和普通版，发单曲有时会增加一个通常初回版出来继续抢钱。初回限定版会另外附送DVD花絮，或者写真小册子，而另外两个版本的区别可能只是多了一首歌曲，或者封面换了一张照片而已。早前KT出道系列更出到11种版本，关八彩虹碟差别只在于附送鞋带的颜色…抢钱伎俩相当无耻。这恰恰是Johnny’s的艺人的厉害之处，不管多么无耻的抢钱伎俩,最终还是能够让女人们一边骂一边掏出钱包，咬牙跺脚的买回家。而除了现有的这些组合，Johnny’s还经常出台一些“限定组合”,比如龟梨和也和山下智久因为出演电视剧“野猪大改造”的05年跨团限定组合”修二&彰”,两人分属Kat-tun和news，单曲销量也创下年度销售No.1的成绩。

吸金有方的杰尼斯对艺人也是相当的苛刻。未出道的只能领取零用钱，没有保姆车接送，需要自己搭电车往返演出地，没有固定的经纪人（2004年就已出道的关8也直到去年才配有专门的经纪人，专门的保姆车），没有固定的助手，一切自理。出道前会重新签署工作和约（盛传其为终身约），出道后的艺人们的年终分红被直接转成了相应的事务所股份，—旦与公司解约，半分钱都拿不到。而艺人们宁愿被事务所抽取巨额佣金也不离开的另一大原因是：离开势力遍布娱乐圈的杰尼斯，也不可能会有其他公司接收，也就表示日本娱乐圈已经没有了立足之处，事务所会动用一切力量封杀。

杰尼斯艺人禁止恋爱结婚，事物所会利用一切手段把它们扼杀。当年木村拓哉是采取先斩后奏，演唱会上突然宣布结婚（结果把喜爷爷完全气到，整个被半封杀``）。V6的井之原快彦、TOKIO的山口达也。现在J家结婚的MS就着3个。

Johnny’s已经不是单纯的经纪公司，作为一个娱乐巨头，已经形成杰尼斯特有的销售模式与宣传手段。是其他公司所不能企及的.作为一个经营者，毫无疑问它是成功的。而Johnny’s旗下艺人所创造的价值,也许并不仅仅是销量成绩榜上那些耀眼的数字而已。杰尼斯帝国的成功决非偶然，杰尼斯偶像们的汗水和泪水，以及无数的幕后人员打造了这个华丽的王国。

Johnny's事务所关联企业：

Johnny's ENTERTAINMENT（唱片公司）
J- STORM（影响制作，唱片公司）
Johnny's出版（音乐著作权管理公司）
TUDUKI STUDIO（租赁STUDIO，芭蕾培训公司）
YOUNG COMMUNICATION（演唱会制作公司）
Johnny's FAMILY CLUB（FAN CLUB运营公司）
KUNKUN（Johnny's关联名录，日历企划制作公司）
J- STATION（偶像商品发售公司）
日本广明社（广告宣传，偶像商品企划公司）
KAI PLANNING CENTER（日本广明社系列。广告代理店，偶像管理公司）
J-PLAT FORM（电影公司）
UNIZONE（PR公司，演唱会和广告企划公司）
AM。SHIOO（手记内容服务事业公司）
东京新GOLVE座（剧院）

事务所高层：

社长：喜多川广 （Johnny KITAKAWA）
副社长：藤岛泰子（MARY FUJISHIMA）喜多川之姐，据说比其弟更铁腕,作风也更强硬
副社长：藤岛景子（JURY FUJISHIMA）景子还负责事务所旗下 唱片公司Johnny’s ENTERTAINMENT的社长，是未来事务所继承人。但由于身为女人，继承一事备受公司元老质疑。
董事：伊豆喜久江（80年代初加入事务所，MARY亲信）
董事：白波瀬杰（对外公关负责人）
董事：矢崎政实（制作部长）
SMAP统筹经纪人：饭岛三智（SMAP经纪人）
Johnny's事务所顾问律师：矢田次男（所属NOZOMI综合法律事务所，同时兼任BURNINGPRODUCTION法律顾问）

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艺能界龙头老大：BURNING PRODUCTION。参看艺能事务所缴税和收入排行，BURNING似乎远不如JOHNNYS事务所那么收入丰厚，但那是因为BURNING本体并不大，最多是个中型事务所的规模。
之所以说BURNING是艺能界的大哥大，是在于艺能界有将近一半以上的小事务所都挂靠BURNING旗下或者与BURNING有业务提携关系。也就是说，日本有一半以上的艺人都或多或少归BURNING管理。这些事务所尽管不挂BURNING的名，（例如Tristone Entertainment Inc.成宫宽贵、木村佳乃所属的TOP-COURT）但却都统称为“BURNING系”。
BURNING事务所在日本媒介是绝对的说一不二，风格相当强悍，手段有时也相当毒辣。此外BURNING在日本黑社会，政界和财经界也有相当势力，恩威并重之下，电视界和媒体关系者没人敢对其说个不字。 艺能界之外，BURNING还涉足出版社（WANI BOOKS），书店经营（福家书店），餐厅经营，房产出租，甚至是生产废料回收工业~是日本各家艺能事务所里最“术业无专攻”的一家。

BURNING所属含盖各个领域，从演员、歌手、主持人到写真女星、模特、甚至包括了艺能记者和体育明星不计其。最为众所周知的有小泉今日子、乡广美、稻森泉、内田有纪、岛谷瞳、小池彻平等。

另外H！P与BURNING为互相提携，所以H！P旗下艺人也属“BURNING系”。

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于1960年5月由摇滚乐队“SWING WEST”的领队堀威夫组建。“SWING WEST”的其他成员包括有现在“田边AGENCY”的社长田边昭知及在关西以艺人身份活动的佐川满男。初建时的HORIPRO被堀威夫自称为“一寸半寸长的虫子”，直到70年代开始以大牌音乐人而闻名，期间拥有了众人皆知的传奇人物山口百惠。HORIPRO特别的是，不与黑社会暴力团伙牵扯，雇佣早稻田大学毕业的职员，树立起了一流事务所的名声。从1976年开始举办每年一度的“HORIPRO艺人选拔赛”，发掘新人的同时也提高了公司的知名度。近年渐将工作重心转移到了日剧上来，从最早的铃木保奈美，深田恭子，到近来的石原里美，绫濑遥都出身于此，并成为此领域老牌事务所。 旗下受欢迎的艺人还包括优香，妻夫木聪，藤原龙也等。

HORIPRO年轻艺人比较多，旗下亦有歌手、搞笑艺人等，但这些都是弱项成绩都不理想。同时还为体育运动员，文化人士提供经纪服务。开发周边和相关产业的能力也难以恭维。几年前开办了“HORIPRO IMPROVEMENT ACADEMY”这所训练学校，培养了不少小童星（阿比留优……我讨厌她）。

HORIPRO旗下艺人的月薪非常之低，不受欢迎的艺人一个月收入不到10万。即使是最大牌的也要领与其地位非常不相称的薪水。事务所留住旗下艺人的手段主要是靠人情，从来不会因为艺人过气了就将之抛弃，即使毫无人气了事务所还会一直供养着。

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研音（KEN-ON Group）

研音以娱乐及媒体事业为核心的企业集团，80年代随着日剧的蓬勃事物所迅速发展，拥有中森明菜、浅野优子等大牌艺人。业务广大后涉足音乐界，平井坚、可苦可乐、绚香等歌手的单曲专辑都有不错的成绩。它注重艺人专业性的作法，和日本其他经纪公司有所不同，因此有不少日本艺人因仰幕研音的公司风格而转籍（比如竹野内丰），伊东美咲、菅野美穗、速水直道、水岛宏都隶属研音。

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日剧天后宫STARDUST PROMOTION

早期的STARDUST以为外国模特提供经纪管理以及制作广告音乐为主要业务，规模比较小。80年代只是一个中流的公司，到了90年代中期，却凭着以常盘贵子为首的一群极有收视号召力的女演员而突然发家。从BURNING挖角来松雪泰子等人后更是一跃成为日本艺能界顶尖的大事务所。和杰尼斯相反的是社长细野据说他对旗下艺人很好，对女艺人的恋爱也持比较宽容的态度。同时他与JOHNNYS事务所SMAP的统筹经纪人饭岛三智交情匪浅，因此STARDUST的女演员经常有机会和SMAP的成员一起合演电视剧和电影。现在的STARDUST手中的女演员已大不如前。而且经常被批评不善于与媒体打交道，面对泽尻绘里香负面新闻漫天飞而无法控制。倒是为数不多的几组歌手（YUI、ORANGE RANGE）销量一直名列前茅。

STARDUST前几年也开始逐渐注重男演员的培养。最近力捧的是山田孝之和市原隼人作为新生代演技派演员在业界已占据一席之地。另外俊美少年本乡奏多也备受关注。，

STARDUST旗下艺人：柴崎幸、泽尻绘里香、YUI、ORANGE RANGE、MIHIMARU GT、GREEN

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VISION FACTORY

早期的VISION FACTORY 是家名为RISING PRODUCTION经营冲绳系艺人为主，专从冲绳演艺学校选拔新人的经纪公司，代表性的人物有安室奈美恵、SPEED。但随着安室奈美恵结婚、SPEED解散、社长平哲夫逃漏税传言等公司逐渐走下坡。于是短时间内改名为FREE GATE PROMOTION，最终改为现在的VISION FACTORY。而后推出w-inds，试探男子偶像团体的市场前景，意外地让w-inds大红。

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吉本兴业

日本最大的搞笑艺人公司，代表着日本演艺界“笑的事业”，拥有演艺人500多位以上，经理人300多位，遍布各大电视台，在综艺电视节目上占79%。并拥有属于自己的卫星频道，遍布日本全国各地的30余家剧院、 Live House以及多媒体剧场。连续荣登日本日本演艺公司收入排行榜第一。

时下热卖单曲《羞耻心》的三人演唱组合“羞耻心”正是隶属吉本兴业，其余广为人知的还有明石家秋刀鱼、阵内智则（藤原纪香丈夫）、松本人志・浜田雅功（DOWN TOWN）等。

E. 吴江哪家证券公司交易佣金最低

上限是千分之三，无下限，低到一个什么标准首先要看你的资金量，自己和证券公司谈价格的 。

佣金自由化是国际证券市场发展的必然趋势，目前世界主要的证券交易所绝大部分对佣金的收取都已采用自由协商制，虽然我国尚未实现完全的佣金自由化，但是我国现行的最高限额内向下浮动佣金制度，亦为投资者与证券公司在一定的范围内自行协商佣金收取标准提供了依据。
一般来说，作为机构投资者其一般都与证券公司就佣金的收取标准进行了协商确定，但作为普通的个人投资者，特别是新入市的投资者而言，因交易经验不足、权利意识不强，其既不知道证券公司收取佣金存在一定的幅度，甚至连证券公司如何收费都不清楚，所以更不会知道他有权利与证券公司自行协商确定佣金收取标准。而按照我国现行的法律、法规，不管是机构还是个人投资者，其与证券公司之间都是可以自行协商佣金收取标准的，只是标准的幅度范围必须在最高限额（3‰）内向下浮动。
从目前的情况来看，证券公司对于普通的个人投资者一般只提供格式文本，文中对佣金收取标准中采取模糊约定，如“按照有关法律法规及证券交易所的交易规则的规定收取佣金、代扣代缴原告的有关税费”等。这样的约定就可能导致证券公司单方按照最高限额标准收取佣金，并且可能擅自调整佣金收取标准，从而造成不同投资者存在不同的收费标准问题，造成投资者间的交易成本承担不公平，而一旦由此引发纠纷，证券公司的行为并不违法，投资者的权益也就难以受到保护和界定。因此，投资者为避免类似问题的发生，需要提高自己的权利意识，在办理证券开户、交易等手续时应全面审阅你与证券公司之间的证券交易委托代理协议等法律文件，以明确其中是否存在佣金条款，对于佣金比例要与证券公司进行充分协商，并最终将双方协商的佣金标准以书面的形式确定下来，在交易完成后要及时到证券公司打印相应的交割单，一旦发现问题，要及时提出异议并积极与证券公司交涉，以维护自身的合法权益。‍

F. 催生20世纪70年代美国ficc业务初步形成的因素是

摘要 你好，市场需求、监管等因素驱动美国FICC业务发展。20世纪70年代，美国佣金自由化限制传统经纪业务

G. 国外对金融投资品的绩效比较的研究有哪些

美国互联网金融的发生发展，是两大决定性因素共同作用的结果。一是佣金自由化和金融混业经营放开，促进了竞争机制活化和金融创新；二是互联网技术的发展和成熟，并投入商业化应用。
1975年，美国开始佣金自由化，证券经纪业务竞争加剧，1990年代互联网技术大发展使高效、低成本的网络证券经纪服务竞争优势凸显，从而诞生了纯网络经纪商E—Trade，嘉信理财也由折扣经纪商转型为网络经纪商。自此，美国证券业拉开了证券电子商务发展的序幕，也是美国互联网金融的开端。此后，银行、保险、理财服务也逐步“互联网化”。
1999年美国颁布实施《金融服务现代化法》，消除了银行、证券、保险公司和其他金融服务提供者之间经营业务范围的严格界限，对于互联网金融业态和产品创新起到了推波助澜的作用。2000年以后，除了传统金融服务的“互联网化”以外，网络支付（移动支付）、网络借贷、众筹融资等互联网金融创新模式不断涌现，并获得大众的青睐。目前，“移动支付”成为全球互联网金融的宠儿，美国发展相对滞后，但是2010年以后，竞争也日趋白热化。
尽管美国是世界上互联网和金融都最为发达的国家，美国的互联网巨头公司Google、Amazon、Facebook并没有像国内的BAT那样，大举进军互联网金融领域，对以银行为首的传统金融体系业务冲击都比较小。美国为什么没有产生互联网金融巨头主要有三个原因。
第一，美国市场化的机制使得军事、科技、金融、教育四大支柱产业，在相对自由的体制中均衡发展，难以渗透到对方核心领域。
第二，美国的金融体制完善，利率市场化完成近三十年，产品和服务都接近完善。金融行业竞争非常激烈，也使得金融机构积极拥抱互联网，进行金融产品和服务的创新。由于竞争激烈压低盈利，互联网公司参与积极性不高。
第三，美国的信用卡体系已相当发达，没有为第三方支付留下发展空间。2012年开始，美国移动信用卡、手机银行也有了较快的发展，增速分别为24%和20%，但这并没有削弱信用卡的金融功能，反而提高了其信息化水平。
日本互联网金融的发展与美国类似，也是金融自由化与网络信息技术发展共同作用的结果。与美国“群雄并起”的模式不同，日本互联网金融的发展壮大依循其惯有的集团化模式，重视集团内部互联网金融产业链的打造，发挥“利益共同体”的业务协同优势，这种模式促进了互联网金融巨头的产生，具有代表性的是SBI集团、乐天集团、Monex证券。
SBI控股公司作为日本网上金融服务的先驱企业于1999年成立，建立了全球独具特色的“网络金融企业集团体制”。SBI集团目前有金融服务、基于创投的资产管理和生物科技相关业务。其中金融服务业务是公司最主要的收入来源。

H. 佣金制度的变革是什么

在日趋激烈的国际竞争中，提高竞争优势是事关一国或一个地区资本市场未来发展的核心问题。事实上，这一问题已引起了有关各方，尤其是监管当局及证券交易所的高度关注。回顾最近几年世界主要证券市场所发生的一系列事件，甚至目前香港证券市场正在进行的关于延长交易时间的讨论，目的均在于提高证券市场的竞争力。明显地，提高交易效率，降低交易成本是一个自然的选择。

从固定制到自由制的佣金制度改革之路

一种最简单的方式，就是降低交易税率和佣金费率。可以说，这方面正是我国证券市场监管机构进行交易成本改革的一个主要考虑。当然，税率与费率方面的降低对于吸引中小投资者，从而促进市场交投活跃的作用是不言而喻的。对于一些以中小投资者为主体的新兴市场，或者说以散户为投资主体的市场而言，交易税费方面改革的意义显得非常重要。这是因为中小投资群体对由交易税费导致的成本变化较为敏感，或者说有弹性。但是，如果考虑到我国证券市场包括投资者结构在内的结构性变化，同时把我国证券市场置于世界证券市场这个大的格局中，很明显，税费降低的效应将显著减小。这是因为税费仅仅构成了证券总交易成本的较小部分。由于这些成本是可见的，因此比较容易受到投资者的关注，而其他很多涉及税费改革以外的效率增进措施经常受到忽视。这些效率增进措施包括增加交易系统以供不同的投资者选择、提高交易信息的可获得性、提高交易信息的持续性与真实性等方面。

佣金制度改革是我国证券市场进行交易制度改革的重要一环。事实上，始于000年下半年，随着国内部分券商明确表示下调交易手续费，标志着“返佣现象”的公开化。尽管当时因缺乏相关法规的认同与支持，佣金费率下调风波暂时得以平息。但是，“返佣”风波充分表明，必须对原有的佣金制度进行改革。

、佣金制度改革的国际经验

综观国际证券市场佣金制度变迁的轨迹，可以清晰地发现，从管制到放松，佣金制度经历了一个从固定佣金制到自由佣金制的制度变迁过程。尽管因各国证券市场佣金制度变迁存在初始条件的差异，从而导致变迁路径的不同，但是，佣金制度变迁的国际比较显然可以为我国证券市场进行佣金制度改革提供有益的借鉴与启示。

随着经济一体化与金融自由化的发展，国际证券市场佣金制度基本经历了从固定制到自由制的结构变迁。作为一种制度创新，佣金制度改革首先始于美国证券市场。975年5月，美国对传统的佣金制度进行了重大改革，取消了固定佣金制度，实行协商佣金制度。在美国的示范效应下，同时伴随金融自由化浪潮的冲击，世界范围内传统的佣金制度经历了一次重大的制度转换。0世纪80年代以来，法、英、澳、意等发达国家逐步启动了佣金制度自由化的进程。0世纪90年代以来，佣金制度自由化的趋势进一步在世界范围内扩散，尤其是新兴证券市场上，诸如新加坡、韩国、香港等。技术的进步以及网上交易的兴起，在更大程度上推进了佣金自由化的进程。

比较世界主要证券市场的佣金制度，尽管存在程度上的差异，但是佣金自由化已经成为佣金制度发展的主要趋势。在世界主要的7个证券交易所中，主要实行两种佣金制度：一种是实行完全的佣金自由协商，另一种实行规定费率或区间范围内自由协商。在实行佣金自由化的证券市场上，一般而言，大宗交易的佣金标准相对较低，而在实行固定佣金制的证券市场上，也存在采取按照交易额的大小递减收费的方式。同时，佣金的收取与交易品种有关，并随交易品种实行一定比例的折扣。综观0世纪70年代以来的佣金制度改革，佣金制度变迁的特点主要体现在三个方面。一是佣金自由化趋势，二是佣金费率与交易数量呈现负相关，三是佣金平均费率呈现持续下降的趋势。

、影响佣金制度改革的因素

考察佣金制度改革，必须结合历史时期的金融环境，将其置于金融自由化的大趋势中进行研究。佣金自由化是一个由多种因素相互推进的制度变迁过程。从制度变迁的具体过程分析，影响佣金制度变迁的主要因素有金融创新、金融监管制度、技术、市场结构等因素。

金融创新是影响佣金制度变迁的首要因素。事实上，佣金制度的这种变迁，仅仅是0世纪60年代以来西方发达国家涌现的金融创新浪潮的继续，是金融创新在证券交易制度方面的具体体现。从博奕的角度而言，佣金费率是投资者与投资银行相互博奕而引致的均衡交易成本。从社会的角度看，佣金存在的理由在于，证券经纪机构在提供经纪业务上存在的规模经济节约了单个交易的成本。影响均衡成本的因素包括技术、投资者的偏好和理性程度等方面。0世纪70年代以来，随着证券市场规模的持续扩张，技术出现了显著的进步，投资者的视野和理性得以明显增进，而且更加倾向于获得个性化的所谓“柔性服务”。这些方面的变化导致均衡成本曲线向下移动。这提供了作为主要创新主体的投资银行与投资者进行重新博奕确定新的均衡价格的可能。证券监管机构的作用则主要体现为对新的游戏规则的确认。

金融监管的变化为佣金制度变迁提供了制度环境。0世纪70年代，随着布雷顿森林体系的崩溃，金融市场的汇率、利率波动加大，导致金融风险增加。同时，实体经济增长减缓，金融资本出现相对过剩，导致更加激烈的市场竞争。为了规避风险，拓展利润空间，金融机构对通过金融创新逃避既有的监管框架存在强烈的偏好。金融创新呼唤金融监管从管制走向放松。80年代以来，放松金融管制更是呈现全球化的趋势。可以说，佣金制度从管制到放松，正是因应金融监管制度这种变化大趋势的。
技术进步加速了佣金制度变迁。技术进步对于降低成本的作用是不言而喻的。技术进步日益对传统的证券交易方式提出了挑战，并深刻地影响了交易制度。重大的变化来自电子、通讯、网络等方面的技术变革，电话委托、网上交易等新型交易方式则是其直接产物。

市场结构与佣金制度变迁的关系。由于佣金自由化导致证券经纪收益降低，因此从券商的角度而言，推动佣金制度变迁的激励在于追求市场份额的提高及由此增进的收益。所以，垄断市场结构是佣金自由化的一个结果。透视佣金制度变迁轨迹，垄断竞争更有利于推动这个过程。在一个垄断竞争的市场结构中，存在推进佣金制度变迁的有效激励，对垄断收益的稳定预期及对“搭便车”行为的一定约束。由于对金融制度创新较难实施专利制度，因此在创新主体对创新收益不享有独占性，及模仿成本较低的条件下将导致“搭便车”行为的大量发生。垄断竞争在一定程度上提高了模仿的门槛，即提高了进入壁垒。这种市场结构提供了一种推进佣金制度变迁的较为有效的激励设计。

3、必须规范我国佣金制度改革

日前，中国证监会、国家计委、国家税务总局联合发布了《关于调整证券交易佣金收取标准的通知》，表明我国证券市场在降低证券交易成本的改革中走出了重要的一步。从我国目前的金融环境看，基本具备了逐步推进佣金制度改革的基本条件，可行的选择是渐进式的改革模式。结合我国证券市场的发展现状，存在两种主要的过渡方式：一是佣金分级制度，在目前交易费率3。5‰的基础上，根据投资者开户资金与交易额的数量，制定若干不同等级的收费标准，基本原则是交易量与佣金成反比。二是浮动制，即规定最高或最低佣金收取费率，在此基础上具体收费标准由投资者与券商协商决定。比较而言，二种方式更加具有可操作性。

从长远看，佣金的完全自由化是我国佣金制度改革的最终目标。在稳定现有实际佣金水平的基础上，逐步放开对大宗交易的佣金限制，是我国佣金制度改革的基本方向。值得指出的是，在我国实行渐进式佣金市场化的进程中，在注重借鉴国际经验的同时，应予以关注的问题包括：

首先，加强金融监管。实施佣金市场化改革后，券商的经营风险会在某种程度上增加，因此有必要进一步强化证券监管，确保券商稳健经营。其中，一个重要的方面是，必须完善和健全证券公司内控机制，着力提高其风险分析、预测和规避能力。

其次，避免恶性竞争。佣金自由化必将导致佣金费率的下调，从而导致券商经纪收入下降。根据统计，996年、997年、998年我国券商佣金收入占总收入的比例分别为4。％、38。4％、36％。这表明我国券商的收入来源较为单一，对佣金收入的依赖度较高。因此，我国券商的抗风险能力较为有限。从已发生的“返佣”现象看，佣金改革有发生恶性竞争的可能。因此，在积极稳妥推进佣金制度改革的过程中，必须考虑到我国券商整体的运营成本，考虑券商的承受能力，避免重蹈彩电行业价格战的覆辙。

最后，放松金融管制，推进金融改革，为佣金制度的完全自由化创造宽松的配套条件。佣金自由化的程度不仅依赖于整个金融市场的市场化程度，而且取决于我国证券市场自身的成熟程度，取决于我国证券市场的开放程度。佣金自由化是金融自由化过程的一个组成部分，佣金自由化仅在整体金融自由化的诸多环节相互协调的条件下才能取得实质性进展。

从构成上看降低证券交易成本的空间

如果说用佣金、税收等税费方面的成本降低措施是一种普惠式改革的话，因此受到全体投资者的青睐，那么税费以外其他方面的成本降低措施主要受到机构投资者的重视。这是因为这些改革措施主要是针对隐性交易成本而言的，而隐性成本构成了总交易成本的主要部分。在美国等发达证券市场上，存在多种主要针对各种机构投资者需要的交易系统。之所以这样做，一个重要的原因是，相对散户投资者而言，无论是从持有的股票占全部股票的比重，还是从交易量上看，机构投资者均占有非常重要的地位。

一般而言，从构成上来说可以把交易成本分为两个主要部分：显性成本和隐性成本。所谓显性成本，是指证券交易导致的直接成本，包括佣金与税金。所谓隐性成本，是指证券交易导致的间接成本，包括交易价格影响与机会成本等。由于研究角度的不同及测度方法的差异，因此在对总交易成本的测度上存在明显的差别，尤其是在隐性成本的测度上。从国外的研究进展来看，随着交易数据，尤其是关于机构投资的交易数据在数量和质量两个方面的明显提高，测度交易成本的准确性日趋改进。
显性成本主要由佣金和税金构成。由于税收、佣金涉及法定费率，因此在任何一个证券市场上税金都是缺乏弹性的。随着税费总体水平的显著降低，证券市场主体讨价还价的空间愈发变小。

从构成上分析，隐性成本主要由三部分构成：买卖报价价差、价格影响和机会成本。

从性质上看，买卖报价价差与佣金较为类似，二者均是作为一种收益补偿机制。为了平抑证券市场的价格波动，增强证券的流动性，同时保证证券交易的连续性，国外证券市场一般均引入了做市商制度。如果说佣金是对经纪商的一种补偿，那么买卖报价价差就是对做市商的一种补偿。一般而言，买卖报价价差通常用股票价格或证券市场资本总额的一定百分比表示。作为隐性交易成本的买卖报价价差，主要和两个因素有关，一方面是和流动性有关，另一方面是和价格形成方式有关。由于股票流动性不同，因此买卖报价价差变化比较显著。一般而言，股票流动性越高，报价价差这种交易成本越低，而股票流动性越低，则卖出价与买入价之间的价差越高。同时，由于买卖报价价差与价格形成方式有关，因此在不同的交易系统下买卖报价价差也显著不同。从比较来看，指令驱动系统透明度较高，管理成本和交易费用较低，但在维持市场稳定和流动性方面较差，对大宗交易的承受力差，或者成交达成费时较长，或者引起市场剧烈波动。报价驱动系统的透明度不如指令驱动系统，且管理成本和交易费用较高，但其在维持市场稳定和流动性方面具有特别的功能，并对大宗交易有较强的承受力。

从世界主要证券市场交易定价的形成机制看，一般都是倾向协商定价。对于大宗交易而言，交易定价更是富于弹性，就是交易价格随着交易数量的增加而下降。为了消除价格变动对交易成本测度的影响，提高测度的准确性，可以应用“价格影响”这种测度方式。

所谓价格影响，是指实际交易价格对基准价格的背离，这个假定基准价格是指在假定交易没有发生条件下的主导价格，是一个参照价格。从这里看出，价格影响其实涉及到了事前价格和事后价格的一种比较。通过这种比较，可以发现大宗交易本身所带来的影响。

由于价格影响成本主要是针对大额交易而言的，因此研究机构投资者的交易行为，对于分析究竟哪些因素对这种测度成本测度方式有实质性影响就显得至关重要了。统计数据显示，在美国，965年大宗交易仅占纽约交易所总交易量的3％，但是到了0世纪90年代这个数字已经超过了50％。通过对具有不同交易机制的证券市场的比较研究，发现在小额限价买单的市场中，价格影响成本较高，而在大额限价买单的市场中，价格影响成本显著降低。

如果说测度报价价差、价格影响这两种隐性成本时存在一定难度的话，那么测度另外一种隐性成本，也就是机会成本，就更加困难了。从机会成本的定义中，我们也能看出机会成本是与交易的时间价值密切有关的。正是从这个角度，有两种情况值得我们注意。一种情况，是订单仅仅部分得以执行或根本没有得到执行。另外一种情况，是订单延迟执行，也就是说订单等待时间延长了，在等待的过程中价格的变化对投资者不利。

在隐性成本的构成中，对投资者尤其是机构投资者来说，最重要的成本是机会成本。可以说，关于机会成本的研究还有待进一步深入。从国外这方面的研究中，我们感到应该对这样一些因素，包括交易制度、订单限额等因素给予足够的重视。

很明显，我们对交易成本的研究是从总交易成本构成的角度来进行的，无论是显性成本和隐性成本的区分，还是对其内部各个组成部分的考察都是遵循这样的分析思路。但是，作为一个投资者，最关心的成本不是各个组成部分，而是如何降低总交易成本。

从影响因素看如何有效降低证券交易成本

交易成本是和交易难易程度联系在一起的。有关的研究也表明交易成本与交易难易程度之间是正相关的。这和我们的市场经验是一致的。影响交易难易程度的因素复杂多样，几乎任何交易过程中涉及到的因素均与之有关。在所有这些因素中，交易规模和市场限额是最为重要的因素。

交易规模是影响交易成本的一个重要因素。比如说，执行大额订单的成本较高，小额订单的交易成本较低。之所以如此，其原因就在于交易规模与流动性是一种正相关关系，也就是说大额订单本身要求更高的流动性。在交易成本和交易规模之间存在明显的因果关系。关于这一点，已经得到了国内外很多研究的证实。表显示了个机构投资者从99年月到993年3月交易成本和交易规模之间的关系。

可以看出交易成本随交易规模的变化而显著变化。以纳斯达克市场为例，用大额交易比小额交易，总交易成本分别是4。43％和。05％，前者是后者的4倍，差别是非常大的。表中还反映出一点也值得我们关注。无论是从卖出交易还是买入交易来说，纳斯达克股票的交易成本均比纽约交易所与美国交易所上市公司股票的交易成本高。

市场流动性也是影响交易成本的一个重要因素。早期研究表明，通过对965年纽约交易所9种股票为样本的统计分析，结果表明股票的流动性和交易成本之间存在着很强的负相关关系，而股票的流动性与日成交量及股东人数之间则存在正相关关系。因此，股本规模越大、股东人数越多的股票，其流动性也就越大，交易成本也就越小。

但是，早期的这种研究与后来的研究似乎存在一定的矛盾之处。比如，因为纳斯达克市场的交易成本一般较纽约交易所市场高，所以可以推测出前者的流动性应显著低于后者。这和近年来的研究是不一致的。根据统计数据，996年纳斯达克的周转率为8。4％，而纽约交易所市场仅为59。4％。产生这种现象的原因在于纳斯达克和纽约交易所股票在股本规模与交易规模上存在较大的差异。因此，尽管从总体平均交易成本的角度而言，我们可以说纽约交易所股票的交易成本较低，但是毫无疑问的是，这种分析方法似乎过于简单了。近来的研究进一步丰富了流动性与交易成本之间关系的研究。比如，对于规模较小的上市公司而言，在纳斯达克市场中的交易成本较低。有关的研究表明，对于不同股本规模的股票来说，在流动性、交易成本和所在交易市场的交易制度之间存在严格的相关性。一般而言，股本规模大、股东多的股票，在指令驱动的市汤中，比如说在纽约交易所市场，其流动性较高，因此交易成本较低。而股本较小、股东人数少的股票，在报价驱动的市场中，比如说在纳斯达克市场，其流动性较高，从而交易成本相对较低。

为了研究流动性，与交易成本之间的关系，一般是通过间接方式处理的。因为市场限额和流动性之间是正相关的，也就是说市场限额越大，流动性就高，而限额越小，就意味着流动性越低。因此，限额愈大的交易，也就是流动性愈大的交易，其成本愈低。

交易成本随着流动性的增强而降低

投资策略对交易成本有影响。投资策略不同，交易成本也不同。根据投资期限和投资目标，可以把投资策略分成价值型投资策略、技术型投资策略和指数型投资策略。一般而言，价值型投资策略的交易成本较小，而技术型和指数型投资策略的交易成本较高。这是因为价值型投资策略依据基本分析，投资期限较长，一般是耐心持有股票，属于比较被动的一种投资类型。而对于技术型和指数型投资策略来说，因为立足投资股票的成长性，一般是基于短期的技术分析，因此交易频率较高，反映在周转率方面比价值型投资策略的股票周转率高，因此这两种投资策略的交易成本也较高。还有一种情况，那就是激进型投资策略也容易导致较高的交易成本。统计分析表明，价值型投资策略的交易成本是0。45％，指数型是。09％，技术型是。04％。

I. 经济商佣金制度大体分为

从世界范围来看，各国在证券市场发展初期采用的佣金标准，都不是由证券经纪商自己决定的，而是由外部决定的，即由各国证券管理部门或证券交易所来确定一个单一或分级的固定佣金比率。1792年，美国24个股票经纪商在华尔街的一棵梧桐树下，达成了一项关于相互交易证券及彼此收取最低佣金的协议，这一协议形成了纽约证券交易所(NYsE)的雏形，也可以视为现代证券交易史上最早的固定佣金制度。一直以来，纽约证券交易所默许并强化着最低佣金收费的规则。在其他国家和地区，证券交易所也都采取了固定佣金费率。
进入20世纪70年代中期，证券交易佣金制度出现新的变化，佣金制度由外部决定转向证券经纪商内部决定，固定佣金标准转为浮动乃至自由标准，这种变化首先出现在美国。1975年
5月1日，~lN((iiE券法修正案》出台，纽约证券交易所内部存在的证券经纪商卡特尔开始遭到禁止。这样，美国率先取消了证券交易的固定佣金制度，实行佣金自由协商制，即由证券经纪商
根据代理业务的具体情况与客户商定佣金比例。这一举措被誉为美国证券业的一场革命。其他国家的固定佣金制格局则直到20世纪80年代才渐渐被打破。法国在1985年开始对大额交易实行佣金自由协商制，并在1989年7月1日彻底取消了固定佣金制，将佣金费率交由交易所会员公司与客户自由协商决定。
1986年10月27日，英国对金融业实施了一场空前的重大变革(BigBang)，其首要内容便是取消了固定佣金制和最低佣金限制，证券经纪商可根据市场供求情况、交易额度及各自的实际情况，决定按何种标准收取佣金或是否收取佣金。澳大利亚于1984年开始实行浮动佣金制，券商可以自主决定佣金费率(有最低佣金)。20世纪90年代以后，佣金自由化改革愈演愈烈。
在亚洲，韩国于1995年取消了6‰的最高佣金限制，允许自由--协商佣金收费。以封闭著称的日本证券市场也于1999年10月全面实行了佣金收费自由化。目前，把佣金的决定权交给证券经纪商，由券商像提供其他产品或服务的企业一样根据情况决定其价格(佣金政策)的佣金自由化之风已席卷全球，并仍在继续。
从世界主要国家或地区证券市场的交易佣金变革情况来看，尽管自由化的程度各不相同，但佣金自由化的趋势已定。目前世界主要的27个证券交易所中，绝大部分对佣金的收取抛弃
了固定制，其中大部分实行完全的佣金自由协商，即自由制，其他交易所则主要实行了规定有最低费率和最高费率的浮动制。
截至2002年底，全球15大证券市场中，已有美国、日本、英国、法国、德国、加拿大、意大利、荷兰、瑞士、西班牙、澳大利亚、瑞典和芬兰等13个国家采用了不设最低收费限制的自由佣金制。中国香港也于2003年4月1日起正式实施不设最低收费限制的自由佣金制。

J. 各个证券公司的佣金一般是多少

广发证券通过特定渠道自助开户，佣金最低万分之2.5。