⑴ 一道财务管理资本成本与资本结构杠杆原理的题
DOL=(EBIT +F)/EBIT=2
F=5
EBIT=5
EBIT/I =2.5
⑵ 杠杆原理和资本结构
杠杆原理和资本结构
一、财务杠杆及财务杠杆效益
在企业财务管理中,财务杠杆的产生是因为在企业资金总额中,负债筹资的资金成本是相对固定的。由于企业负债筹资引起的固定利息支出,使企业的股东收益具有可变性,且它的变化幅度会大于息税前收益变化的幅度,这种债务对投资者收益的影响被称为财务杠杆,其影响程度通常用财务杠杆系数来表示,其计算公式如下:
财务杠杆系数=息税前收益总额÷(息税前收益总额-利息支出)=息税前收益总额÷税前收益
由于高校的特殊性,所得税可以忽略不计,依据同样原理,反映高校负债筹资对净资产积累可变性的影响程度,其财务杠杆系数计算公式可以表述为:
财务杠杆系数=(总收入-总支出+利息支出)÷(总收入-总支出)=含息净余额÷净余额
依据财务杠杆理论,财务杠杆效益是指利用负债筹资而给净资产积累带来的额外利益。在分析高校的财务杠杆效益时,净资产积累的利益来源于净余额。它包括以下两种情况:
1.资本结构不变,含息净余额变动下的杠杆效益。在资本结构一定的情况下,高校支付的负债利息是固定的,当含息净余额增大时,单位含息净余额所负担的固定利息支出就会减少,相应地,净余额就会以更大的幅度增加,这时可获得财务杠杆利益。反之,当含息净余额减少时,单位含息净余额所负担的固定利息支出就会增加,相应会导致净余额以更大的幅度减少。
2.含息净余额不变,资本结构变动下的杠杆效益。在含息净余额一定情况下,如果含息资产余额率大于负债利息率时,利用负债的一部分剩余归属净资产,在这个前提下,负债占总资金来源的比重越大,净资产余额率就越高,则财务杠杆效益越大;而当含息资产余额率小于负债利息率时,则必须用部分净资产的积累去支付负债利息,财务杠杆就会产生负效应,此时负债占总资金来源的比重越大,净资产余额率就越低。
二、财务风险与财务杠杆的关系
财务风险是指由于负债筹资而引起的股东收益的可变性和偿债能力的不确定性,又称为筹资风险或举债风险。企业只要存在负债,就存在财务风险。
高校财务风险同样是因为借入资金存在资金成本,在高校内外部环境因素的变化及作用下形成的财务状况的不确定性,使高校不能充分承担其社会职能,提供公共产品乃至危及其生存的可能性。这种风险会导致高校运行中流动资金不足,没有或缺少日常的运行费用,拖欠教职工工资,不能归还银行贷款本息,使高校陷入财务危机。
企业财务杠杆对财务风险的影响具有综合性。在资本结构不变的情况下,财务杠杆系数越大,资本收益率对于息税前利润率的弹性就越大,如果息税前利润率增加,则资本收益率会以更快的速度增加,如果息税前利润率减少,那么资本利润率会以更快的速度减少,因而风险也越大。
反之,财务风险就越小。如果息税前利润下降到某一个特定水平时(以息税前资产利润率等于负债利息率为转折点),财务杠杆作用就会从积极转化为消极,此时使用财务杠杆,将降低在不使用财务杠杆的情况下本应获得的收益水平,而且财务杠杆系数越大,损失越大,财务风险越大。
如果不使用财务杠杆,就不会产生以上损失,也无财务风险,但在经营状况好时,也无法取得杠杆利益。企业必须在这种利益和风险之间进行合理的权衡。
对于高校来说同样如此,通过举债发展,也是利用财务杠杆效益,也可以采用财务杠杆系数分析财务风险。财务杠杆系数表明财务杠杆作用的大小,反映学校的借入资金带来的风险。当高校全部资金均为自有资金时,财务杠杆系数为1,即含息净余额的变化幅度与净余额的变化幅度相等,财务风险等于0。一般来说,财务杠杆系数越大,财务杠杆作用也就越大,财务风险就大;反之,财务杠杆系数越小,财务杠杆作用也就小,财务风险就小。
因此,高校可以利用财务杠杆原理,采用适度负债的方法,获得财务杠杆效益。同时,应该注意使用条件的变化,合理预测和控制财务风险。
由于影响财务风险的因素很多,其中有许多因素是不确定的,因此,高校进行财务风险管理也是一项复杂的工作。
⑶ 资本结构 经营杠杆度 财务杠杆度
1.
经营杠杆是指由于固定成本的存在，导致利润变动率大于销售变动率的一种经济现象，它反映了企业经营风险的大小。营业杠杆系数越大，经营活动引起收益的变化也越大；收益波动的幅度大，说明收益的质量低。因而会导致债务人和投资者对自身收益的要求会提高。
2.
财务杠杆则是由于负债融资引起的。较高的财务杠杆意味着企业利用债务融资的可能性降低，这可能使企业无法维持原有的增长率，从而损害了收益的稳定性；同时较高的财务杠杆也意味着融资成本增加，收益质量下降。故较高的财务杠杆同样会降低收益质量，债务人和投资者会要求更高的回报率，导致资本成本上升。
⑷ 财务杠杆与资本结构分析
销售收入达到50万，以后每年10%增长，变动经营成本占销售收入的比率不变为50%，每年固定经营成本将由7万变为10万
⑸ 从哪些方面分析资本结构的财务杠杆效应
财务杠杆:EBIT/EBIT-I 主要看资产负债率，只要总资产利润率大于银行利率就能卯劲儿贷款，当然这只是理论上，贷款多了财务风险大，现金流易出问题，华尔街百年投行不就是贪婪过度死命玩儿杠杆，死在现金流上。咱们国家，国企不算，就说民企，只要是上升期 利润高的企业都负债累累，不过这是主动负债，利于成长
⑹ 资本结构如何影响财务杠杆
资本结构实质上是资产负债率，当资产负债率高时负债高，财务杠杆高。财务风险大。反之亦然。
⑺ 资本结构中自我杠杆是什么意思
债务资金带来
财务杠杆
.企业使用债务资金就是利用
财务杠杆效应
,优化
资本结构
,就是确定合理的债务资金比重,即合理利用财务杠杆效应.
⑻ 如何发挥杠杆作用，优化企业资本结构
财务杠杆原理是指用固定成本的债务代替股东权益，使企业利益实现最大化的过程。随着我国企业股份制改革和证券市场的发展，股权融资的方式具有一定的优势，但如果企业对股票融资方式过度依赖，就会使企业的经济发展受到很大的不利影响。对上市企业的资本结构进行优化，合理优化公司的融资行为，保持企业在负债和股东权益进行合理分配，使企业资本结构更加合理，最大化的实现企业的价值。
一、企业资本结构的含义及资本结构决策
负债与权益是企业资本的两个重要方面，由于短期资金以及其筹集方式是动态的、变化比较大的，且在整个资金结构中占有的比例也比较低，所以企业基本把其作为运营资金来进行有效管理。因此，企业的整体资本结构指的是企业的权益资本与长期债务。企业的抵税收益是通过债务融资而获得的。但企业资本的风险也随着债务的增加而加大，使得股东不得不承担相应的风险。由此可见，企业要实现最大化的价值就得在资本结构决策中对风险和收益的比例进行充分权衡考虑。企业的资本结构决策
二、我国企业资本结构确定过程中存在的主要问题
优化资本结构的意识目前在我国企业中，还没有在资本的筹资决策过程中形成。负债率高和股权融资问题仍然是对企业资本结构优化造成不利影响的主要问题。
（一）资本结构负债率偏高，企业财务经营风险增加
由于我国国有企业的债权人是国有银行，债务人则是国有资本一股独大，运用债务融资方式对国企的经营行为不起到实质性的约束作用，因此造成了我国国企业负债不断增加的局面。我国企业一般采用高负债率的融资方式，我国金融市场中目前还没有形成完善的破产机制和完全退市机制，因而企业对现代理财意识也比较模糊，仅能通过负债经营的模式，而不能正确合理的应用财务杠杆功能，使企业的资金不能实现获利，高负债水平只能使企业资金越来越短缺，不利于企业的持续发展，使企业进行举债的恶性循环当中。
（二）偏好股权融资，财务杠杆利益失效
我国证券市场在规模、结构和效率等方面虽然都已经比较完善，但低成本的股权筹资、非偿还特性被弱化等问题还是影响证券市场发展的主要问题。由于金融机构不有有效的实现对企业经营的约束和监管，使得大部分企业仍采用股权融资的方式，通过配股和增发新股来实现再融资。对债务融资基本上不感兴趣，使企业的权益资本呈不断增加的势态，企业的资产负债率也相应偏低。就样就导致了企业投资效率低、股权资金闲置、整体业绩不足、股东收益下降的局面，不能有效发挥财务杠杆的作用。
三、财务杠杆原理
企业因固定债务出现息税前利润变动而导致普通股每股收益更大的变动效应就是企业进行债务融资时出现的财务杠杆效。由于企业负债经营使得企业的每股利润出现上升和下降的情况可以将财务杠杆分为正财务杠杆和负财务杠杆。杠杆系数是各股收益的变动率与息税前利润变动率之间的比值，它是衡量财务杠杆效应的指标，系数越小财务杠杆效应和财务风险也相应降低。
四、基于财务杠杆原理的企业资本结构优化策略
通过对各种资本比例进行操作使债务资本和股权资本形成一个合理的比例，可以有效实现对资本结构的优化。企业通过综合衡量债务和权益可以优化资本结构。
（一）高负债率企业资本结构的优化
通过债转股、股权融资以及资产重组等方式可以有效实现对负债率高、经营业绩较差企业的资本结构进行优化。
1、债转股优化方式是一种独特资本结构优化方式，它适用于资不抵债亏损巨大的国有大型企业。它通过把商业银行的不良信贷资产转变成为金融资产管理公司对企业的股权实现对资本结构的优化。债转股的操作方式对企业的财务管理危机能够实现有效缓解，减轻企业债务负担，使企业能够降低经营风险，有效提升企业的盈利能力。
2、股权融资的优化策略是以股权融资的方式实现对企业总体资本的优化，有效降低企业的负债率。主要采取剥离不良资产、减少员工编制、提高企业生产效率、提高企业核心产品的市场竞争能力以及积极推进股份制改革等方式来实现股权融资。
（二）权益资本偏高企业资本结构的优化
债券融资、银行贷款以及股份回购等方式是实现权益资本较高的企业资本结构优化的主要途径。债券融资的优化方式是采用发行债券明确还款期限的方式，债券到期企业要连本带息还给债权人。这种方式能够约束企业经营行为，增加融资渠道，改善企业的的发展水平和管理状况。银行贷款的优化方式适用于负债率低的企业，企业通过信用等级和还款能力取得银行的贷款，发挥财务杠杆作用最大化实现股东权益。股份回购的优化方式是通过公开、协议的方式回购已经发行的自身股份，来减少企业发行在外股份的一种优化方式。
总之，财务杠杆能够有效的给企业带来杠杆效益也使企业的财务风险相应增加，为了使企业能够对资本结构更有效的优化，要把握好杠杆效应收益和财务风险之间的关系，增加企业发展的可持续性。
⑼ 怎样通过财务杠杆确定合理的资本结构
最优资本结构是指在一定条件下使企业加权平均资本成本最低，企业价值最大的资本结构。利用杠杆原理，主要运用息税前利润——每股利润分析法（EBIT——EPS分析法）来确定最优资本结构。
其计算公式为：
（ebit-I1)(1-T)/N1=（ebit-I2)(1-T)/N2
ebit——每股利润无差异点处的息税前利润（EBIT）
I1，I2——两种筹资方式下的年利息
N1，N2——两种筹资方式下的流通在外的普通股股数。
其他方法还有比较资本成本法、因素分析法等。