去杠杆抗通胀

㈠ 货币政策转向影响你投资抉择

2017年春节长假后第一天上班，央行在货币政策上就来了个下马威。2月3日，央行进行的28天、14天和7天逆回购操作中标利率均比节前小幅上调了10个基点（1个基点为万分之一）；同日，作为“利率走廊”上限的SLF隔夜、7天、1个月利率分别上调了35、10、10个基点。
我们知道，2017年1月24日，6个月、1年期MLF利率均比上次操作上升了10个基点。这也就意味着，从直接面对市场储户与企业存贷款利率全面市场化后，中国央行与国际接轨的利率手段在半个月时间里两次上调，而且是短中期利率全面上调。
在2017年1月24日央行MLF利率上调后，作者就撰文指出，中国央行此次操作意义非凡，凸显其智慧与聪明，并且是一举多得之策。从数量上投放流动性，保持金融机构资金充足，从而不影响市场流动性与经济发展所需资金。而价格上提高利率，又防止放水流动性导致货币贬值预期增大。同时，采取美联储等西方国家意义上的利率手段调整，即不是直接面对居民与企业存贷款利率进行调整，而是直面商业银行等金融机构在央行的资产与负债变动调整利率，避免了前者对市场冲击过大的弊端，也标志着中国利率手段正式与国际接轨。
中国央行不到半个月时间两次上调“利率”，是否预示中国货币政策转向进一步从紧呢？最少两个判断是无疑的：首先，货币政策开始彻底从紧毋庸置疑，其次，中国进入加息通道也无需怀疑。
从国际大势看，美联储2015年后半年就开始收紧货币政策，接着美元开始走高。同时，全球通胀压力上升，发达体货币政策都在转向适度从紧。中国央行不可能独善其身，否则，汇率利率背离导致的负面影响中国或吃尽苦头。
国内最少两大因素决定中国货币政策必须收紧。首先，去杠杆要求中国货币政策从紧要担当重任。本来高负债率、高杠杆率与货币政策过度放水不无关系。解铃还需系铃人。其次，中国通胀率在直线上升。中国2017年1月通胀率或达到2.4%。这也决定了货币政策一定要转向。
从高层释放的信息也证明货币政策从紧是大势所趋。央行行长助理张晓慧近日撰文指出，当前中国经济结构性矛盾仍很突出，过度扩张总需求可能会进一步固化结构扭曲和失衡，加之通胀预期有所抬头，部分领域资产泡沫问题较为严重，开放宏观格局下还面临着汇率的“硬约束”和资产价格的“强对比”，在这样的宏观大背景下，稳健的货币政策需要更加中性。注意“更加中性”的表述，其实是适度从紧的同义词。
国际国内货币政策变动都对经济金融市场带来最大最直接的影响，中国同样如此。对居民企业等经济体的各类投资行为或影响最大。
目前，居民理财投资市场热度不减，诉求强烈。那么，在全球通胀压力上升，持续去杠杆情况下，如何投资理财，如何使得手中资产保值增值呢？特别是在安全前提下如何保值增值呢？
总的策略是选择一些抗通胀抗风险能力强的投资领域与市场和产品，一定要回归保守型投资理念。固定权益类投资产品可供选择，包括黄金白银投资、国债、银行理财产品、大型互联网金融产品、固定收益理财保险产品、基金类产品等等。
美元以及美元资产仍旧可以作为投资选项。澳元、日元等都有机会。
房价价值洼地的地区投资房地产或是抗通胀的最佳选择。
股市、期市等交易类较强的市场风险过大，不易染指。当然，在股市里可以选择大盘绩优与成长性高的价值投资板块。价值投资或是今后中国股市的主旋律！

㈡ 想问一下什么投资贵 金 属更好呢

贵金属投资要选择一些成熟一些的平台，比如说华鑫投贵金属，用户也超过300万了，现在很多人都有再用了。

㈢ 高手来（用高按揭去买，以防止通货膨胀的冲击。）的操作机理

恩，一个很好的问题。
首先教授说的是“防止”而非“对冲”，这是两个概念。“防止”通常是指投资者预见到了某种风险，因而采取了相应的对策，以减少风险带来的损失。而“对冲”通常是指在已有一种操作的情况下为了锁定利润（极个别情况也有时锁定亏损的）而采取的第二种操作。
比如你预见到通货膨胀便买入黄金或者黄金期货，这是一种防止通货膨胀带来的损失的行为。这个行为的损益取决于现实与你预见是否一致。一致你就获利，不一致你就亏损。而一个黄金生产商，当金价在200元/克时有足够的利润的话，为了对冲金价下跌带来的损失，他可以按200元/克的价格买入等量的黄金期货空仓。这样无论现货价格在将来如何变化，企业的收益都已经锁定。这个就是“对冲”。
分析一下关于房产投资应对通胀风险，不难看出，当现实与预期一致时，房价可能会上涨从而带来收益，但反之，当现实与预期不一致时，房价可能会下跌，从而造成损失。因此单就房产投资而言，它是一种投机，而非对冲。但如果能找到一个相反的操作，也能构成“对冲”，我们知道持有现金和存款在通货紧缩时是收益的，那么把自己的财产一部分变成房产一部分变成存款，就构成了一组“对冲”。看到这里我们不难发现，其实任何投机或则投机只要找对对应的反操作就能构成一组“对冲”。“对冲”的好处是风险小，收益也相对小，而单方面的投资或者投机则相反，风险大，收益也相对大。

㈣ 如何建立宏观经济研究框架

一、经济如何运行：“基于交易的理解方法”

经济是大量交易的总和，而每个交易都很简单。交易包括买方和卖方，买方支付货币(或者信贷)给卖方以换取商品、服务或者金融资产。大量的买方和卖方交换同一种商品，这就构成了市场，例如：小麦的市场包含了各种持有不同目的的买方和卖方，他们进行不同的交易方式。各种交易的市场便组成了经济。因此，现实中难以理解看似复杂的经济，其实仅仅是大量的简单的交易组合在一起而已。

对于一个市场(或者对于经济)，如果你知道了支出货币以及信贷的总额、所卖商品的数量，你就是知道了理解经济的所有的事情。比方说，既然任何商品、服务以及金融资产的价格等于所有买方花费的支出(total $)除以卖出的总产量(Q),因此如果要了解或者预测商品的价格，你只需要预测出总支出($)以及总产量(Q)。然而，每一个市场有都大量的买方和卖方，并且这些买方和卖方交易的动机不一致，但是最主要的买卖动机总是很好理解，这样考虑理解经济就变得不那么困难。可以用下面的一个简单图表来说明。这种解释经济的视角比传统的解释方式要更容易理解，传统的解释视角是基于商品的供给、需求以及价格弹性。

这种经济框架你需要知道的重要概念是：支出($)来自两种方式——货币(money)或者信贷(credit)。例如，你到商店去买东西，你可以付钱或者用信贷卡付款。如果你用信贷卡付账，你就创造了延期支付的信贷(只要双方达成一致就可以立即产生信贷，传统的关于货币的流速，名义GDP，绕来绕去，容易让人搞不清楚发生了什么)，若直接付现金，则没有创造信贷。

简单的说就是：不同的市场、不同类型的买方卖方以及不同的支付方式构成了经济。为了方便，我们把他们分组以便概况经济运行框架：

所有经济活动的变化以及金融市场价格变化都来自：
1)货币以及信贷总量的变化(total $)
2)所卖产品、服务以及金融资产的数量的变化(Q)，其中前者($)的变化比后者(Q)的变化对于经济的影响要大，因为改变货币以及信贷的供应相对其他来说显然要容易得多。

简化分析，把买方分几大类：私人部门和政府部门。私人部门包括家庭和企业，无论来自国内还是国外;政府部门主要包括：联邦政府(同样花钱在商品或者服务上)和中央银行，中央银行是唯一能够创造货币并且用之于购买金融资产。

与商品、服务以及金融资产相比，货币以及信贷更容易由于供求关系而增加或者减少，因此有了经济和价格的周期。

二、资本体系(The capitalist system)

经济的参与者买卖商品、服务或者金融资产，并且支付货币或者信贷。在资本体系里，这种交换是自由发生的，在这个自由的市场中，买卖可以基于各自利益和目的。金融资产的产生和购买(即贷款、投资)称之为“资本形成”(capital formation)。之所以能够完成资本形成，是因为买卖双方都认为达成的交易对于各自都是有好处的。那些债权人之所以愿意提供货币或者信贷，是基于预期能够收回更多。因此，这个体系良好运行的前提是有大量的资本的提供者(投资者/贷款方)以及大量的资本接受者(借款方、权益的卖方)，资本的提供方相信他们能够获得多于投入的回报。而中央银行则控制着货币的总量;信贷的多少受货币政策的影响，但是信贷量可以轻易产生，只需要双方在信贷上达成一致。泡沫的出现，是因为信贷创造多了，难以履行偿还义务，进而导致了泡沫的破灭。

当资本缩减出现，经济也跟着萎缩，因为没有足够的货币和信贷来购买商品。这种缩减的出现常见的形式有两个：衰退(比较常见)和萧条。

衰退出现在短期债务周期中(short-termdebt cycle)，而萧条发生在去杠杆(deleveragings)过程中。衰退很好理解，因为经常发生，大部分人经历过;而萧条相对比较难理解，因为不经常发生，经历得不够。

短期债务周期：也称为商业周期(businesscycle)，周期产生于：

1) 消费支出或者货币和信贷($)的增长快于产量的增长(Q)的增长，,导致价格上升。

2) 价格上升促使货币政策紧缩，减少货币以及信贷，这时候衰退就开始了。话句话说，衰退是由于中央银行货币政策紧缩(往往是为了抵抗通胀)打压了私人部门负责的增加而导致的经济放缓，随着中央银行货币政策的放松，衰退也相应结束。为了终结衰退，中央银行降低利率以刺激需求增长和信贷增加，因为低利率可以：降低偿贷成本，减少每月偿付额，从而刺激相关需求。由于利率降低，预期现金流折现效应，将抬高产生收入(income-procing)的资产价格，例如股票，债券，房地产，从而产生财富效应，刺激消费支出。

长债务周期：是由于债务增长快于收入以及货币的增长，直到不能再增长为止，因为债务的成本已经走向极端了，典型的是利率不能再降低了。去杠杆就是降低债务负担(debt/income)的过程.，如何完成去杠杆呢?主要是通过以下组合：

1)债务重组，减少还贷

2)勒紧裤腰带，减少支出

3)财富的重分配

4)债务货币化(政府购买债务，增加信贷)。

萧条正是去杠杆化过程带来的经济减慢。萧条的发生是由于中央银行不能通过降低货币的成本来对抗私人部门的需求萎缩以及支出的缩减。在萧条时：

1)很多债务人偿还的货币量，比实际承诺的要多。

2)通过改变偿贷成本以及刺激信贷增长的货币政策，都不管用。其一：利率不可能无限降低，也就不足以鼓励消费支出和资本行为(产生通缩性萧条deflationary depressions)，其二增长的货币会涌向抗通胀资产，而不能增加信贷(产生通胀性萧条inflationary depressions)。萧条的结束一般都是通过央行印钞票大量的货币化债务以及弥补私人部门支出削减产生的影响。

需要指出的是，萧条是去杠杆的经济缓慢阶段，如果控制的好，去杠杆不一定会引起萧条。

政府在经济衰退以及萧条时的表现可以作为我们判断当下经济运行情况的风向标。例如，在萧条时，央行典型的表现是印钞用以购买大量的金融资产以弥补私人部门信贷的萎缩，在衰退时就不会出现这样的行为。同时，在萧条时，政府也会消费支出得更多以弥补私人部门消费支出的缩减。

以上两种类型的周期是经济运行框架的两个重要部分，下面更全面的介绍经济运行框架。

三、经济运行框架：三大驱动力(The three big force)

经济运行驱动力主要来自：

1)生产率的趋势性增长
2)长期债务周期
3)短期债务周期(商业周期)。

㈤ 什么叫抗通胀

抗通胀品种是证券股票名词，意思是指不受国家经济通货膨胀影响的股票种类。 这类股票具有稳定的业绩，在通货膨胀时具有一定的投资价值，简单地说其实就是能从通胀中受益的公司的股票，在通胀时期，你买这些股票就会有收益，来抵消通胀对你的资产的侵蚀。比如：原材料上升时期，有色金属，黄金，石油，煤炭等上市公司的股票抗通胀；在05年-06-07年这些公司都有1-4倍的涨幅；远远跑赢通胀。

通货膨胀(Inflation)指：在纸币流通条件下，因货币供给大于货币实际需求，也即现实购买力大于产出供给,导致货币贬值，而引起的一段时间内物价持续而普遍地上涨现象。其实质是社会总需求大于社会总供给 （供远小于求）。 主要指在通货膨胀的经济条件下，对该企业的业绩影响较小，甚至无影响的股票，符合这种条件的股票称之为抗通胀概念股。

短线通常是指在一个星期或两个时期以内的时期，投资者只想赚取短期差价收益，而不去关注股票的基本情况，主要依据技术图表分析。一般的投资者做短线通常都是以两三天为限，一旦没有差价可赚或股价下跌，就平仓一走了之，再去买其他股票做短线 中线则不然，对股票本身作了一番分析，对上市公司近期的表现有一定信心，并认为当时股票价格适中而买入，一般持有一个月甚至半年左右，以静待升值，博取利润。 长线意即对某只股票的未来发展前景看好，不在乎股价一时的升跌，在该只股票的股价进入历史相对低位时买入股票，作长期投资的准备。这个长期一般在一年左右或以上 一，短线持股可能一两天,一两周，最多一个月就差不多了完成一个交易周期;中线则要长一些,可能需要一两个月;长线持股时间最长,可能三五个月甚至几年． 二,操作手法完全不一样,短线主要看的是技术形态,基本面的东西可以暂时搁置；而中长线投资必须了解股票的基本面，是不是适合中长线投资，短线技术形态可以暂时搁置． 三，获利期望不一样，在操作成功的前提下，短线一般是快进快出，对收益要求不高，短线客要有严格的操盘纪律，看错了马上止损，有收益也设立止赢戒除贪心；而中长线则要达到百分之二十以上收益，才有中长线持股必要．

㈥ 为什么去杠杆化会导致股票，债券等金融资产价格下跌

你只有五十万本金，但是你为了利润更多就以这五十万担保借了五十万，这就叫杠杆，去杠杆就是还钱，还钱就只有把手里的金融资产卖了，大家都卖的时候当然会导致金融资产价格的下跌，当然这个金融资产价格的下跌有很多因素，这只是其总之一而已！

㈦ 黄金囗董家店市场怎么样

4月17日（周五），国际市场现货黄金承压重挫，美市盘中最低触及1682.40美元/盎司，一路跌破1710、1700和1690美元/盎司三大关口。此前，4月14日，黄金曾经刚刚创7年新高。市场情绪转换太突然，黄金翻脸比翻书还快！
黄金，在西方被称为“百金之王”，在中国是“五金之首”，金融属性很强，人们至今依然对“金本位”制情有独钟。
珠宝首饰消费和价值储备是黄金最主要的两个用途，避险和抗通胀是黄金最显著的两大功能。不过，黄金没有市盈率，既不分红，也不分利；不遇到危机，不到最后关头，常常被忽视。
4月13日，黄金现货突破了1700美元/盎司。4月14日，IMF预计2020年全球经济将急剧收缩，同日黄金达到了7年来的最高点。市场的悲观情绪也发挥到了极致。市场先生情绪时好时坏，黄金价格随之涨涨跌跌，真相是什么？什么是黄金投资的核心逻辑？4月14日开始，《每日经济新闻》记者做了个小范围的市场调查。
黄金批发市场：寥寥无几的人头
4月14日，黄金突破1700美元的第二天，某省会城市黄金批发市场。
市场刚刚经历了疫情的歇业期，开门需要申报，整个市场看起来不太热闹，人头寥寥可数。批发市场，老板比顾客多，关门的店铺比开门的多，显得没什么生气……
疫情对珠宝业并没有另眼相待，“大封锁”之下黄金珠宝行业也受到重创。
一边是黄金价格涨势如虹，一边是批发市场人气冷冷清清。
这个黄金批发市场，没有街头金店的金碧辉煌，从业人员也不如金店美女穿得漂亮，但这里是零售业的上游。
衣着不太讲究，环境一般，双筒放大镜下匠人正辛勤的劳作，营业员热情招呼着每一个进店的陌生人，说不定就会遇到一笔大生意。
黄金、白银、翡翠、玉石和珠宝，在很多人眼中是财富、奢侈品和个人地位的标签，但在这里只是生意，只遵守商业的法则。受疫情影响，市场客流稀少，黄金批发市场生意很淡。
黄金贸易商金铂瑞珠宝的连先生告诉《每日经济新闻》记者，因为疫情目前黄金市场的销售和人气都不好。他甚至在不经意间连说了两遍“不好、不好”。
“消费者手上没钱”，这是连先生对市场现状的判断。跟往年这个时候比，销售情况“差得很多”。
记者走了几圈，虽然市场很多商家都开业了，但是消费者不给力，市场依然“春寒料峭”。
黄金零售市场：“中国大妈”很淡定
还记得惊动华尔街的“中国大妈买黄金”吗？街头，一位金店经理和记者交谈，他对此事还津津乐道。当年，“中国大妈”带着小马扎通宵排队买黄金的盛况让业内记忆犹新。
4月13日，伦敦金突破1700美元/盎司；4月14日，很多零售金店的首饰金报价也突破了500元/克。但是“中国大妈”这次很淡定，几乎很难见到她们的倩影。
或许是被黄金“咬过”，或许是钱买了房子，或许是还在等调整介入的机会……
总之，预期中的黄金抢购潮没有出现。尽管，黄金价格最近一年涨了很多；尽管，几乎所有的黄金投资者都解套赚钱了。
某珠宝行副总经理王先生表示，最近黄金零售和批发都不好，因为疫情影响严重。
中国大妈为什么不出手？
王先生表示：“暂时不会有的，除非高价持续一段时间后，突然跌一些，才会有‘中国大妈’出手扫货。”
黄金销量如何呢？
“最近黄金的销量和正常年份相比，下降了50%以上。年初是珠宝行业最旺的季节，一般第一季度的销售要占全年的销售任务50%左右。可受疫情影响，第一季度基本属于无销售。”王先生表示。
记者采访到一个做珠宝首饰盒子等包装材料的贸易商刘先生，他的生意受疫情影响很大，这可以作为零售店销售情况不佳的佐证。另一位做珠宝陈列生意的江师傅告诉记者，现在开新店的不多，珠宝行业现在也是供大于求。
海外黄金市场：黄金开始逼仓啦？
相反，海外黄金市场却热得发烫。据外媒报道，美国市场黄金被抢购，是因为疫情，也是因为美联储无限制提供流动性。
“美国狂撒钱”、“美国国债收益率逼近零”、“通胀预期”、“美国失业人数突破1600万”、 “美元恐还要大跌”、“避险情绪仍在酝酿”……这些是分析师看多黄金的理由。看涨黄金几乎成了市场的一致预期，不怕冗长的话还可以列举和总结更多。
有报道称，欧洲最大的黄金精炼中心——瑞士提契诺州——的3家大型黄金精炼厂因州政府下令停止生产活动而临时关闭。随后有消息称，南非金矿也大部分停产。黄金物流主要靠航空，现在很多航空公司的飞机都静静地趴在地上；各国出于防疫的需要纷纷采取了封闭措施，黄金的精炼和物流均大受影响。
“黄金开始逼仓啦！”
3月底，这种声音就开始在海外市场出现，虽然无法确定结局，但是黄金期货价格明显走得比现货要强却是事实。
国内黄金在380元/克之下“压”着，以美元计价的外盘黄金却在4月13日突破了1700美元/盎司。
外盘的逻辑：通胀和避险需求左右逢源
美国救股市成功，黄金要涨；美国救股市失败，黄金也要涨。前者的逻辑是通胀预期，后者的理由是避险需求，黄金现在是“左右逢源”。
欧洲的黄金精炼厂关闭；黄金运输受阻；美国市场黄金供需不再平衡……这都给了市场想象的空间。
北京时间4月13日22:30，伦敦黄金现货价格突破了1700美元/盎司，前期高点被踩在脚下，逆转了市场技术派炒手的预期。有海外机构开始认为黄金上涨趋势已成，前方似乎一片坦途，有人看高到1800美元/盎司，看高到2000美元/盎司的也大有人在。
然而，3月初，黄金一度下跌。
通俗的解释是：“美国股市暴跌，引发市场美元挤兑，通缩压力之下，去杠杆化导致黄金下跌”。
但是，随后美联储宣布无限量QE，当日是黄金走势的转折点，金价开始飙升。3月24日，全球很多知名银行的黄金报价都在北京时间12点陆续出现问题，黄金的流通量极度匮乏，导致整个市场点差极高，市场时不时中断交易……
疫情来袭，救人命？还是救股市？
美联储选择把利率降到零，并且出台了无限制提供流动性的政策，似乎让美国股市涨起来才是政策的优先项。
美国要救股市，必须首先解决通货紧缩的问题。无限制提供流动性之下，通胀预期抬头，黄金作为对抗通胀的工具自然受到追捧。
但是，无限制流动性只是治标之策。流动性紧张的根源是美国股市暴跌，美国股市暴跌是因为疫情，疫情不除皆是枉然。
国际货币基金组织给出了最新的《世界经济展望》，发达经济体2020年的GDP预测增长是-6.1%！其中，美国-5.9%，欧元区-7.5%，只有中国和印度被预测为正增长。
如果美国股市救不起来，美国经济将大幅衰退，现在已经有人把牛奶往河里倒了，黄金做为避险资产之一，其价值在爱好者眼中“闪闪发光”。
黄金市场受情绪主导 缺乏实体支撑
然而，没有实际销售做支撑的涨价有点“虚”，因为黄金还在卖家手上放着，涨了的只是价格，并没有卖出去！
在投资和避险需求之下，黄金价格的多空态势，涨涨跌跌背后实际上就是市场情绪，这是一个情绪主导的市场。
中国市场和美国市场之间，消费市场和投资市场之间存在巨大的反差，某珠宝行副总经理王先生表示，机构需求并不代表中国民间市场需求。
黄金价格涨了，美联储无限量化宽松，现在资本市场参与者想买黄金的不在少数，未来黄金销量会不会在避险需求和对冲通胀的预期下重新旺起来？
王先生表示：“目前不太好说”。
在中国市场，人们看到的是顾客寥寥无几，黄金消费不旺；而在美国等西方市场，人们看到的是黄金供应可能出现短缺，期货价格推着现货价格节节攀升，甚至出现大幅升水。
同样是疫情为背景，同样是避险需求和投资、投机唱主角，境内和境外两个市场正上演着两幕不同的大戏。
不过，有一点是清晰的：黄金这轮行情，国内市场缺乏消费因素的支撑，而境外市场投资和避险因素主导了行情，国内市场相比之下偏弱。
投资需求或避险需求推动下的行情，有个致命的缺点，就是行情来得容易去得快。

每日经济新闻

㈧ 我们该如何应对通货膨胀

什么是通货膨胀?

通货膨胀，这是与每个人都息息相关的一种经济现象，因为随着通货膨胀，物价的不断提升能被直观感受到，即使大部分人不懂经济学也都知道“钱，越来越不值钱”。

通货膨胀是指在货币流通条件下，因货币供给大于需求导致货币贬值，而引起的一段时间内物价持续而普遍地上涨现象。而通货膨胀按程度可分为温和型通货膨胀、严重型通货膨胀和恶性通货膨胀。不同类型的通货膨胀有着不同的经济影响，相同的是都会带来物价的上涨以及货币的贬值！

银行的智能存款产品，类似于货币基金，流动性强，收益率稳定。创新型存款，在保本的基础上，投资衍生品等获得较高收益率。银行开发的这些新产品，虽然不能跑过通货膨胀，但能抵御通货膨胀。券商收益凭证产品，属于保本类理财，5万元起购，收益率可达6%以上。

理财产品的多样性，和投资机构的专业化运作，已经降低了大部分的投资风险，普通人应积极拥抱风险，让财富在睡觉时为你增值。

除此之外，不断学习，一直学习，增强职业竞争力，增强个人能力，升职加薪，这是更现实的选择。

㈨ 经济是怎样运行的

经济的运行如同机器的运行，而且本质上来说是经济是相对比较简单的机器，然而并不总是非常好理解。我写这篇文章的目的是描述经济这台机器是怎么运作的，跟传统的经济学家们描述的不一样，你需要自己加以判断并吸收利用。下面跟跟随我描述这座简单的经济机器。我相信如果你耐心的读完，你会更好的理解经济的运行。

经济是大量交易的总和，而每个交易都很简单。交易包括买方和卖方，买方支付货币（或者信贷）给卖方以换取商品、服务或者金融资产。大量的买方和卖方交换同一种商品，这就构成了市场，例如：小麦的市场包含了各种持有不同目的的买方和卖方，他们进行不同的交易方式。各种交易的市场便组成了经济。因此，现实中难以理解看似复杂的经济，其实仅仅是大量的简单的交易组合在一起而已。s4D租赁视界
对于一个市场（或者对于经济），如果你知道了支出货币以及信贷的总额、所卖商品的数量，你就是知道了理解经济的所有的事情。比方说，既然任何商品、服务以及金融资产的价格等于所有买方花费的支出（total $）除以卖出的总产量（Q）,因此如果要了解或者预测商品的价格，你只需要预测出总支出（$）以及总产量（Q）。s4D租赁视界
然而，每一个市场有都大量的买方和卖方，并且这些买方和卖方交易的动机不一致，但是最主要的买卖动机总是很好理解，这样考虑理解经济就变得不那么困难。可以用下面的一个简单图表来说明。这种解释经济的视角比传统的解释方式要更容易理解，传统的解释视角是基于商品的供给、需求以及价格弹性。

这种经济框架你需要知道的重要概念是：支出（$）来自两种方式——货币（money）或者信贷（credit）。例如，你到商店去买东西，你可以付钱或者用信贷卡付款。如果你用信贷卡付账，你就创造了延期支付的信贷（只要双方达成一致就可以立即产生信贷，传统的关于货币的流速，名义GDP，绕来绕去，容易让人搞不清楚发生了什么），若直接付现金，则没有创造信贷。s4D租赁视界
简单的说就是：不同的市场、不同类型的买方卖方以及不同的支付方式构成了经济。为了方便，我们把他们分组以便概况经济运行框架：s4D租赁视界
·所有经济活动的变化以及金融市场价格变化都来自：1)货币以及信贷总量的变化（total $）2）所卖产品、服务以及金融资产的数量的变化（Q），其中前者（$）的变化比后者（Q）的变化对于经济的影响要大，因为改变货币以及信贷的供应相对其他来说显然要容易得多。s4D租赁视界
·简化分析，把买方分几大类：私人部门和政府部门。私人部门包括家庭和企业，无论来自国内还是国外；政府部门主要包括：联邦政府（同样花钱在商品或者服务上）和中央银行，中央银行是唯一能够创造货币并且用之于购买金融资产。s4D租赁视界
与商品、服务以及金融资产相比，货币以及信贷更容易由于供求关系而增加或者减少，因此有了经济和价格的周期。

经济的参与者买卖商品、服务或者金融资产，并且支付货币或者信贷。在资本体系里，这种交换是自由发生的，在这个自由的市场中，买卖可以基于各自利益和目的。金融资产的产生和购买（即贷款、投资）称之为“资本形成”（capital formation）。之所以能够完成资本形成，是因为买卖双方都认为达成的交易对于各自都是有好处的。那些债权人之所以愿意提供货币或者信贷，是基于预期能够收回更多。s4D租赁视界
因此，这个体系良好运行的前提是有大量的资本的提供者（投资者/贷款方）以及大量的资本接受者（借款方、权益的卖方），资本的提供方相信他们能够获得多于投入的回报。而中央银行则控制着货币的总量；信贷的多少受货币政策的影响，但是信贷量可以轻易产生，只需要双方在信贷上达成一致。泡沫的出现，是因为信贷创造多了，难以履行偿还义务，进而导致了泡沫的破灭。s4D租赁视界
当资本缩减出现，经济也跟着萎缩，因为没有足够的货币和信贷来购买商品。这种缩减的出现常见的形式有两个：衰退（比较常见）和萧条。衰退出现在短期债务周期中（short-term debt cycle），而萧条发生在去杠杆（deleveragings）过程中。衰退很好理解，因为经常发生，大部分人经历过；而萧条相对比较难理解，因为不经常发生，经历得不够。s4D租赁视界
短期债务周期：也称为商业周期（business cycle），周期产生于：s4D租赁视界
a) 消费支出或者货币和信贷（$）的增长快于产量的增长（Q）的增长，,导致价格上升。s4D租赁视界
b) 价格上升促使货币政策紧缩，减少货币以及信贷，这时候衰退就开始了。s4D租赁视界
换句话说，衰退是由于中央银行货币政策紧缩（往往是为了抵抗通胀）打压了私人部门负责的增加而导致的经济放缓，随着中央银行货币政策的放松，衰退也相应结束。s4D租赁视界
为了终结衰退，中央银行降低利率以刺激需求增长和信贷增加，因为低利率可以：1）降低偿贷成本。2）减少每月偿付额，从而刺激相关需求。3）由于利率降低，预期现金流折现效应，将抬高产生收入（income-procing）的资产价格，例如股票，债券，房地产，从而产生财富效应，刺激消费支出。s4D租赁视界
长债务周期：是由于债务增长快于收入以及货币的增长，直到不能再增长为止，因为债务的成本已经走向极端了，典型的是利率不能再降低了。去杠杆就是降低债务负担（debt/income）的过程.，如何完成去杠杆呢？主要是通过以下组合：s4D租赁视界
1）债务重组，减少还贷s4D租赁视界
2）勒紧裤腰带，减少支出s4D租赁视界
3）财富的重分配s4D租赁视界
4）债务货币化（政府购买债务，增加信贷）。s4D租赁视界
萧条正是去杠杆化过程带来的经济减慢。萧条的发生是由于中央银行不能通过降低货币的成本来对抗私人部门的需求萎缩以及支出的缩减。s4D租赁视界
在萧条时：s4D租赁视界
1）很多债务人偿还的货币量，比实际承诺的要多。s4D租赁视界
2）通过改变偿贷成本以及刺激信贷增长的货币政策，都不管用。s4D租赁视界
其一：利率不可能无限降低，也就不足以鼓励消费支出和资本行为（产生通缩性萧条deflationary depressions），s4D租赁视界
其二增长的货币会涌向抗通胀资产，而不能增加信贷（产生通胀性萧条inflationary depressions）。萧条的结束一般都是通过央行印钞票大量的货币化债务以及弥补私人部门支出削减产生的影响。s4D租赁视界
需要指出的是，萧条是去杠杆的经济缓慢阶段，如果控制的好，去杠杆不一定会引起萧条。（可以参考前期文章 “An In-Depth Look at Deleveragings”）s4D租赁视界
政府在经济衰退以及萧条时的表现可以作为我们判断当下经济运行情况的风向标。例如，在萧条时，央行典型的表现是印钞用以购买大量的金融资产以弥补私人部门信贷的萎缩，在衰退时就不会出现这样的行为。同时，在萧条时，政府也会消费支出得更多以弥补私人部门消费支出的缩减。s4D租赁视界
以上两种类型的周期是经济运行框架的两个重要部分，下面更全面的介绍经济运行框架。s4D租赁视界
经济运行框架：三大驱动力（The three big force）s4D租赁视界
我认为经济运行驱动力主要来自：s4D租赁视界
1）生产率的趋势性增长s4D租赁视界
2）长期债务周期s4D租赁视界
3）短期债务周期（商业周期）。