欧元汇率平稳

❶ 欧元汇率制度的类型及成因

一是欧元对欧盟外实行单一的浮动汇率制；二是欧元对欧盟内非欧元成员国实行“欧洲第二汇率机制(ERM2)1”，即欧元与尚未加入欧元区的欧盟成员国货币间的波动幅度保持在15%以内。

欧洲第二汇率机制一方面是以政府间的协定为基础，另一方面还以各国中央银行间的平行协定为基础。欧盟理事会的决议形成了新的汇率机制的基础，而具体的运作程序则由欧洲中央银行与各欧盟成员国中央银行之间的协议来确定。

从1999年1月1日开始实行新的汇率机制，即欧洲第二汇率机制(ERM2)。其内容包括：

（1）新的汇率机制以欧元为中心和记账单位，与尚未加入欧元区的欧盟成员国建立双向汇率机制，取消现存的多边平准汇率机制；

（2）欧元与尚未加入欧元区的欧盟成员国货币间的汇率称为中心汇率，其波动幅度在15%以内;

（3）欧洲中央银行负责管理汇率机制的日常事务，协调欧元区国家与尚未加入欧元区的欧盟成员国间的货币政策；后者同样有权利对外汇市场进行干预，而且可以申请欧洲货币合作基金的信贷支持，可以使用“极短期信贷机制”。

❷ 欧元汇率走势跟哪些因素有关

欧元汇复率走势主要有政制策因素、经济因素两个方面相互影响。在政策因素方面，欧洲中央银行所采用的货币政策对欧元汇率的走势有着决定性的影响。欧元汇率的走势也受到经济数据的影响，主要有通货膨胀率，成员国的GDP等等影响。

欧洲债务危机之后，欧元汇率走势具有两个特征：贬值趋势明显和汇率波动加剧。除了欧元区经济增长持续低迷这个宏观因素，货币自身因素在欧元贬值过程中也具有重要作用。从目前形势来看，鉴于量化宽松政策的持续性和欧元区当前的经济形势，尽管存在短期性小幅反弹的可能，欧元汇率走软趋势或将持续相当时间。

2015年1月至2017年4月，本阶段欧元汇率的主要逻辑是美欧货币政策分化和欧洲政治风险上升，国内811汇改使得人民币释放贬值压力。欧元震荡寻底，欧元兑人民币稳中有升。

欧洲央行称，欧元在全球外汇储备、债券发行、存款以及已发放贷款中的比重均增加，而且其作为计价货币的作用仍大致稳定。

❸ 有哪些因素影响欧元汇率走势

、欧洲央行（ECB）
欧洲央行控制欧元区的货币政策。欧洲央行首要目标就是稳定价格。其货币政策有两大主要基础，一是对价格走向和价格稳定风险的展望。二是控制货币增长的货币供应量。ECB每两周的周四举行一次委员会，来制订新的利率指标。

2、一般利率
一般利率是央行用来调节货币市场流动性而进行的“借新债还旧债”中的主要短期汇率。此利率和美国联邦资金利率的利差，是决定EUR/USD汇率的因素之一。

3、3月欧洲欧元存款
3个月欧洲欧元存款指存放在欧元区外的银行中的欧元存款。这个利率与其它国家同种同期利率的利差也被用来评估汇率水平。例如，当3个月欧洲欧元存款利率高于同期3个月欧洲美圆存款利率时，EUR/USD汇率就会得到提升。

4、10年期政府债券
欧元区10年期政府债券其与美国10年期国库券的利差是另一个影响EUR/USD的重要因素。通常用德国10年期政府债券做为基准。如果其利率水平低于同期美国国库券，那么如果利差缩小（即德国债券收益率上升或美国国库券收益率下降），理论上会推升EUR/USD汇率。

5、3月期欧洲欧元期货合约
这种合约价值显示市场对3个月欧洲欧元存款利率的期望值（和合约的到期日有关）。例如，3月期欧洲欧元期货合约和3月期欧洲美圆期货合约的息差是决定EUR/USD未来走势的基本变化。

6、经济数据
最重要的经济数据来自德国，欧元区内最大的经济体。主要数据包括：GDP，通货膨胀数据（CPI或HCPI），工业生产和失业率。

7、政治因素
和其它汇率相比，EUR/USD最容易受到政治因素的影响，如法国，德国或意大利的国内因素。原苏联国家政治金融上的不稳定也会影响到欧元，因为有相当大一部分德国投资者投资到俄罗斯。

❹ 欧元汇率的影响因素有哪些

一、政治经济因素

外汇市场的交易是全球性质的，如果全球的政治经济形势趋于紧张，就会导致外汇市场的不稳定，这样国家货币就会有不正常的流入流出，最后汇率就会有大幅的波动。如果一个国家的政治形势很稳定，那么该国的货币也就是越稳定的。

二、央行货币政策

各个国家的中央银行对于货币的影响是非常重要的，包括其产生、发展、职能及主要业务等，投资者在投资相应货币时，需要掌握中央银行产生的客观必然性，了解中央银行的地位与作用等。中央银行的调控主要是通过四个手段来进行干预：

1、对市场发出警告。中央银行会通过外汇市场来发表声明，货币政策可能要发生变化，以这样的口头干预来影响汇率的变化。

2、直接进入市场买卖。在本国货币持续坚挺时，国家会通过抛售本国货币，买入他国货币来干预汇率，使汇率对自己的出口利益有益，中央银行有时也会在外汇市场上买入或卖出外汇，同时在国内的债券市场买入或卖出债券，从而使汇率变化而利率不变化。

3、利用利率因素保卫本国货币利率。在前两种手段作用不大时，国家考虑到投资者需要大量的借入本国货币，可以提高自己国家货币的利率来维护其币值。

4、国家可选出废除本国货币自由兑换。当一切手段都无法控制投资对国家货币的冲击，中央银行可实行汇率管制，来保护自己国家的货币，这种情况多出现在发展中国家，西方国家主张自由经济的金融政策，一般不采用这种手段。

三、经济数据对汇率的影响

外汇市场对数据是十分敏感的，特别是一些国家定期公布的经济数据，有些甚至会逆转货币的短期走势。数据公布的时候会有利好或利空的影响，下面将会给大家介绍一些常见的数据，供投资者参考。

❺ 欧元汇率为什么能够那稳定美元为什么能成为世贸的主要交易货币

欧元有实体经济做支撑，美元后面也有实体经济做支撑，还有黄金，还有军事

❻ 欧元汇率走势30天预测

欧元汇率走势30天预测会转入反弹上涨或强势震荡的行情。
一，欧元区经济一直复苏乏力，这是近两年来造成欧元兑美元不断下行贬值的基础。虽然近期2019年春季依赖，欧元区经济有所企稳，在主要大国德国和法国的经济数据来看，略有企稳改善的意思，但是也难敌意大利和其他欧猪国家的经济沉珂的羁绊和负累，因此，目前的经济形势来看，欧元区经济总体上而言很难在短期内会有很大起色，一定程度上会有改善的空间，但指望全面转好很难，也不太现实。
二，在大的经济形势明确之后，再来看欧洲央行的政策情况，当前利率为0的情况下，后续如搞负利率将是非常糟糕的情况，完全不符合欧元要给自己最初定位的形象，因此后续的利率空间基本上已经被封杀，能够考量的不过是量化持续宽松政策还能在力度上有多大作为。但实际上，多年以来，欧元区的量化宽松一直在路上，因此，如果再加大量化宽松，欧元后续的贬值之路仍漫无尽头。无论欧洲经济的基本面或者货币利率等政策面皆乏善可陈，总体上，欧元区经济形势仍然困难重重。
三，目前欧元换成人民币还没有手续费，不管你卡里收到的欧元是现钞还是现汇。如果你公司转给你的欧元是欧元现汇，你直接去银行直接换成人民币再取出来，那应该是采用银行的相对来说较高的“买入汇率”来换算， 因为对银行来说它们需要用人民币来“买入”你账户里面的欧元现汇。
四，无论是国内还是国际政治局势变动，都有可能对外汇汇率产生影响。例如伊拉克战争严重影响地区局势的不稳定因素，会对国际货币走势起到消极作用。

❼ 2021年欧元汇率什么时候最低

由于疫情影响，欧元区还在放水，而人民币基本算稳了。人民币和欧元，不论从经济角度看待还是从货币政策角度看，都是人民币比欧元升值概率大，所以你在21年，什么时候换，基本大概率都不是最低。

理论上而言，购买更多的债券应会降低殖利率，从而压低欧元价值。如果欧洲央行现在较此前更多地购债，而美联储也购买同样数量的债券，欧元/美元应会走低。

欧元/美元自2月25日美国7年期国债标售表现不佳以来一直在走低。货币对攻入2月5日低点至2月25日高点上行之127.2%斐波那契扩展1.1840附近，并反弹至今天高点1.1975一线。阻力位在1.1990上方，心理整数阻力位落在1.2000。

240分钟时间框架内，欧元/美元已构筑旗形，注意，旗形顶部趋势线与水平阻力(日线图)以及2月25日高点至3月9日低点下行之38.2%回档交汇于1.1990附近。

旗形目标为旗杆长度+突破点，目前落在1.1730附近。首个支撑回看3月9日低点1.1838一线。若失守，看向1.1738附近前述时期走势之161.8%扩展位，然后是11月4日低点1.1602。

总结如下：

联邦公开市场委员会(FOMC)将于下周召开会议。如果欧洲央行加快购债步伐， FOMC继续每月购买800亿美元国债和400亿美元抵押支持证券(MBS)，应会导致欧债相对于美债殖利率走低。从而拉低欧元/美元汇率。

❽ 现在欧元比美元稳定吗

最近三个月美元和欧元对人民币的汇率的走势，以最近2015年的789三个月为例来看，总体为上涨走势，具体如下图：一、美元兑人民币二、欧元兑人民币

❾ 欧元对人民币汇率一年之内能否回到8以上

虽然人民币对美元贬值了，但对其他货币却是有贬有升。有关数据显示，同期，人民币对欧元汇率贬值9.8%左右，对日元贬值超过30%，对英镑升值幅度超过8%。业内人士总结，这一年人民币汇率经历了“三贬一升”。

第一次贬值：去年8·11新汇改启动后人民币对美元经历了一次急跌。8月13日人民币对美元中间价就急贬至6.4010，短短三天贬值幅度高达4.4%。随后央行行长助理张晓慧公开表示，人民币经过几日的调整正逐渐向市场化水平回归，3%左右的累积贬值压力得到一次性释放。

第二次贬值：在平静了一小段时间后，人民币对美元汇率又开始一轮大贬值。随着11月底IMF委员会将人民币纳入SDR篮子，2015年12月11日，中国外汇交易中心发布“CFETS人民币汇率指数”，人民币汇率形成机制开始转向参考一篮子货币、保持一篮子汇率基本稳定。当日，离岸人民币跌破6.56，创四年新低。去年12月起，人民币汇率继续走弱，12月7日至18日，人民币对美元中间价竟然出现“十连跌”，创下逾四年半的低位。

第三次贬值：此后，人民币和美元度过了一段平静的稳定期。但好景不长，5月开始，随着美联储加息预期升温，美元指数攀升，人民币对美元贬值趋势明显，5月份人民币即期汇率和中间价累计跌幅分别达到1.13%和1.38%，已回吐2月中旬以来的涨幅。6月，在脱欧黑天鹅事件冲击下，人民币对美元中间价继续贬值0.8%。人民币对美元中间价从5月初的6.45附近一路下行至7月19日的6.6971，与6.7的重要关口只有一步之遥，贬值幅度超过2400点。

就在有人预言人民币将很快跌破6.7甚至6.8的关口时，行情开始逆转，人民币对美元汇率从7月底至8月初竟然开始显著回升。截至昨天，已比7月最低位升值0.66%。

❿ 人民币对欧元的汇率走势

2009年以来人民币兑美元汇率走势平稳，即期汇率维持在6.82至6.85的窄幅区间震荡。与此对应，人民币兑美元远期汇率也有波动减缓并向即期汇率靠拢的迹象。反观国外市场，自从2008年8月份美国次贷危机引发的全球金融危机席卷全球以来，各国经济纷纷进入衰退阶段，尽管各国政府为维持经济增长均做出了巨大努力，但目前还看不到任何危机结束的迹象，美元受益于避险需求不断走强，汇市等金融市场波动剧烈。在国际、国内经济金融形势不断变化的背景下，人民币兑美元即期汇率稳定的格局什么时候会被打破？远期汇率是否能与即期汇率继续拉近？
一、即期人民币汇率走势回顾及原因分析

（一）即期人民币汇率走势回顾

2008年8月以来，人民币兑美元汇率进入区间震荡格局，进入2009年后人民币兑美元一直维持在6.82至6.85的区间内，春节假期前因担心长假期间国外市场美元波动剧烈导致人民币兑美元汇率在1月23日短时突破震荡区间触及到6.8560，但随后迅速又回到震荡区间内并围绕6.83开始了波幅更加狭窄的区间波动。

图一 人民币兑美元即期汇率走势图 资料来源：彭博

与人民币兑美元走势迥然不同，欧元兑人民币在1至2月大幅度贬值，欧元兑人民币1月以9.5895开盘，这也是近两月来欧元兑人民币的最高位，随即大幅走跌，至2月中旬跌到8.5593，二个月内贬值幅度超过10%。欧元兑人民币的大幅走弱主要源于欧元兑美元的走软，跌幅与欧元兑美元的跌幅相当。

图二 欧元兑人民币及欧元兑美元即期汇率走势图

资料来源：彭博

注：蓝色线为欧元兑美元走势线，黑色线为欧元兑人民币走势线

与欧元兑人民币走势不同，金融危机以来，结清日元利差交易的操作曾一度将日元在海外市场推升至纪录高位，而随着投资者出脱手中复杂的外汇衍生品，这种操作可能走向尾声，日元的强劲走势也正缓慢地结束。日元兑人民币（100日元兑人民币）1月以7.53开盘，最高曾升至7.77，随后开始掉头向下跌破7.0的关口。虽然贬值幅度不及欧元兑人民币，但短期向下的趋势十分明显，幅度也很可观。

图三 日元兑人民币即期汇率走势图

数据来源：彭博

注：蓝色线为日元兑美元走势线，黑色线为日元兑人民币走势线，单位为1日元兑人民币和100日元兑美元

虽然人民币兑美元波动不大，但受美元兑非美货币大幅走强带动，人民币兑非美货币大幅升值。根据国际清算银行数据显示，09年1月人民币名义有效汇率指数为112.49，较去年12月环比升值0.82%；1月人民币实际有效汇率指数为110.09，比上月环比微贬0.36%。

（二）影响即期人民币汇率的主要因素

从今年人民币的走势来看，兑美元窄幅区间波动是主要特点，究其原因主要有以下几点：

1、中国国内经济的下滑使人民币升值基础变弱

2008年下半年开始中国经济步入下行，物价涨幅由逐步走高转为持续下降，沿海部分进出口企业经营出现困难，失业率有所上升。去年中国国民生产总值（GDP）增长9.0%，为五年来首次增幅在二位数以下。与此同时，2月份公布的09年1月经济数据也显示中国经济面临巨大挑战，1月进出口出现了双降的局面，进口同比下降43.1%，出口下降17.5%，降幅比上月分别加深21.8点和14.7点；1月财政收入下降17.1%，其中证券交易印花税下降95.7%。虽然1月末狭义货币供应量（M1）余额16.52万亿，同比增长6.68%，人民币新增货款1.6万亿，增长21.33%，但其中41%是票据融资，说明新增货款转化为生产领域并不多，也说明中国经济要想走向复苏还需要一段时日。宏观经济的恶化使人民币升值的基础变弱，也使得人民币贬值的言论又起。

2、美元兑非美元货币大幅走强抑制了人民币升值的可能性

全球经济危机迄今未有见底迹象，美国去年第四季经济萎缩超过6%，今年2月失业率达8.1%，创下25年新高，房屋市场持续低迷；欧洲主要各经济体德、法去年每四季经济萎缩均超过2%，这种情况在今年仍然得不到好转，预计今年欧洲经济在衰退2%左右，英国的经济预期在衰退2.9%。作为金融危机的发源地，银行业的情况仍旧不乐观，美国政府先后三次为花旗银行注资，对其股票的持有比例已经提高到36%，成为花旗银行最大的股东；英国政府日前宣布莱斯银行的国有化，至此英国本土最大的四家银行全部国有化。虽然奥巴马政府上台后宣布了一系列的经济刺激计划和银行拯救计划，但市场对政策所能产生的效果持保留态度，美国股市道指、标普等下跌创下十二年新低。全球金融资产的大幅缩水，使投资者避险情绪高涨，倾向持有现金和低风险证券，国内外投资者通过各种途径增持美国国债和美元多头，使美元需求强劲，这也是美元走强最主要的原因。

与美国为拯救经济迅速出台了各种经济刺激计划相比，欧洲各国的反应无疑是迟缓的。英国和欧洲仍处于降息周期中，经济刺激计划迟迟不能出台，日本经济也仍然在泥潭中挣扎，这些都显示美国经济可能领先于欧洲各国率先触底反弹。投资者出于投机考虑，纷纷逃离高风险资产并借入资金建立美元的投机性头寸，使美元成为了主要受益者。

美元在新年后一改前段时间的弱势，重新回到上升通道中，短短二个月时间内兑各非美货币都录得较大的涨幅。美元指数1月以80.9930开盘，2月底最高触及89.0970，升值幅度超过10%。而前期一直保持强势的日元也由于国内经济萎缩和投资者手中金融衍生品已大量平仓而迅速走软，在不到一个月的时间内贬值超过10%；欧元和澳元兑美元也回落至去年11月危机中期的水平，英镑兑美元更是跌破1.40，录得1980年以来的最差表现。

据高盛数据显示，因信贷危机全球损失总值将达1.4万亿，迄今为止已造成损失在1万亿左右，表示“去杠杆化”过程仍将继续。在“去杠杆化”过程和金融危机未结束前，预计资金回流美元避险的进程将延续，也意味着美元的强势也将持续，这一定程度上抑制了人民币升值的预期。

图四 美元指数走势图

数据来源：彭博

3、人民币升值的基础不容忽视

虽然人民币升值面临着重重困难，但人民币继续升值的基础仍然存在。

从内部环境来看，三方面因素支撑升值预期。第一，基本面的向好成为人民币升值最强有力的支持。虽然中国经济速度放缓已成为不争的事实，但采购经理指数连续三个月上涨及2月用电量的上升使市场预测中国经济可能早于欧美率先触底反弹，而与欧、美国家动则衰退的增长相比，我国今年8%的经济增长率目标不可为不高；第二，仍旧处于高位的贸易顺差为人民币升值提供了可能。09年1月我国实现贸易顺差391亿美元，同比增长102%，比上月多增1.2亿美元，虽然进出口继续下降，由于进口降幅更大，使贸易顺差仍处于历史高位；第三，巨额的外汇储备是人民币升值的基础。官方公布的数据暗示中国外汇储备近2万亿美元，同时中国也超过日本成为持有美国国债最多的国家，巨额的外汇储备使人民币面临持续的升值压力。

而就外部环境来讲，金融危机使欧、美国家失业率大幅上升，消费拉动经济复苏的可能减小，这时欧、美国家纷纷将目光投向扩大出口、减少进口上面上来。为了保护本国经济，减少从中国进口廉价的消费品，扩大对中国的出口，各国均有督促人民币继续升值的要求。

4、维稳的汇率政策主观决定人民币的汇率变动

2008年以来，我国宏观经济政策由“双防”调整为“一保一控”，再转为“保增长”。财政政策和货币政策由稳健财政政策和适度从紧货币政策转为积极财政政策和适度宽松货币政策。央行在1月经济工作会议提出，要稳步推进利率市场化和人民币汇率形成机制改革，密切关注国际主要货币汇率变化，继续按照主动性、可控性和渐进性原则，完善人民币汇率形成机制，增强汇率弹性，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。“两会”上也指出今年中央拟安排财政赤字9500亿元以刺激经济发展，央行将继续保持人民币汇率在合理水平上的基本稳定，并实行09年新增贷款5亿元以上。

在人民币升值基础仍然存在，又不能贸然实行人民币贬值的情况下，采取维持人民币汇率稳定的政策，应该说是面对中国当前形势所做出的最好的选择。

二、远期人民币汇率走势分析

（一）近期人民币兑美元即、远期汇率走势

从2008年12月开始，市场对人民币汇率升值预期发生变化，人民币兑美元远期汇率也随之发生变化，一年期远期汇率一度贬值到6.9873，但在央行稳定即期汇率的政策背景下，人民币兑美元远期汇率的远期升水点数不断缩小，并形成了远期汇率与即期汇率走势基本一致的现象。以12个月人民币兑美元远期汇率走势为例，就从与即期汇率差近1500点的升水不断缩窄并稳定于近400点升水的水平。

图五 人民币兑美元即期和12个月远期汇率走势图

数据来源：彭博

注：粉色线为人民币兑美元12个月远期汇率，黑色线为人民币兑美元即期汇率

（二）国内银行间市场和海外NDF人民币兑美元远期汇率走势

一般来说，海外非交割远期（NDF）市场代表着国外市场对人民币兑美元远期汇率的预期，与国内银行间市场的报价有一定的差距。受热钱回流美国和外资银行美元流动性危机影响，2008年12月1日人民币汇率出人意料地创出2005年汇改以来最大单日跌幅，随后人民币兑美元连续三日跌停，令人民币贬值的预期急升，美元出现严重惜售，各家银行几乎未有报价。这时海外非交割远期价格迅速拉高，与国内银行间市场价格差距也日益扩大，最高时与国内银行间市场价格差近3000个基点。但随着中国政府维稳人民币汇率的信号不断传出，2009年开年以来海外非交割报价与国内银行间市场报价差距不断缩小，并有继续缩窄不断向即期汇率靠拢的趋势，2月中旬时差价一度缩窄到只差不到200个点，但由于国外投资者对人民币的币值预期仍存和海外非交割远期反应的敏感性，2月底时刚刚开始缩窄的价差又被再次拉大，12个月海外非交割远期报价突破7.0的关口，目前维持在6.95附近的窄幅区间内。

图六 12个月国内远期报价与NDF远期报价

数据来源：彭博

注：黑色线为海外NDF报价，粉色线为国内间市场报价 （没有看到图）

（三）影响远期人民币汇率走势的原因

人民币兑美元的远期汇率走势主要受三方面因素影响：美元的即期走势，中美之间的利差和对未来一段时间美元汇率走势的预期。其中美元的即期走势是影响人民币兑美元远期汇率走势的最主要因素，即期汇率上涨，则远期汇率随之上涨；反之亦然。利差方面在央行2月发布的《中国货币政策执行报告》中指出，中国与美国的利率水平比较接近，部分利率品种还低于美元。央行的这一结论可能意味着继续降息可能不大，与中国副行长易纲不久前发表“就中国实际情况看，零利率或准零利率并非最优选择，事实上，中国目前利率处于一个进可攻、退可守的适当水平”的论述相吻合。

在美元兑人民币即期汇率仍将维持稳定，中美利差维持稳定、并有进一步缩窄的可能，未来一段时间内美元仍将对非美货币保持强势的预期下，人民币兑美元远期汇率既不可能大幅升值，也不可能大幅贬值。预计人民币兑美元的远期汇率仍将紧跟随人民币兑美元的即期走势，以稳定为主，一年期远期汇率升水点可能持续维持在300点左右波动。

三、未来两个月人民币汇率走势预测

（一）人民币兑美元走势预测

我们预期在未来一段时间内人民币兑美元汇率将维持窄幅震荡调整的态势。这一态势是美元在海外市场走势、国内宏观经济运行态势、央行的政策意图和国外政治影响几种力量相互博弈的结果，具体分析如下：

1、央行政策支持人民币维稳

在“两会”有关汇率表述和央行政策保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定的基调下，未来一段时间内央行应会继续维持人民币汇率稳定。2月17日曾有英文杂志ChinaBriefin网站刊登中国政府管员专访，称人民币兑美元汇率今年可能贬值至7附近，当日市场上人民币兑美元大幅走低，第二天中国政府公开否认有关人民币贬值的媒体报道。这不仅说明在全球贸易战威胁日益增强的时候，人民币汇率问题正变得越来越敏感，也表明了中央维稳人民币汇率的决心。而央行行长周小川在2月接受采访称央行将继续允许市场力量在人民币市场发挥更大作用，但央行将努力保持人民币汇率稳定。由此可见未来一段时间内，维持人民币汇率稳定将是央行政策的主线。

2、国内宏观经济不支持人民币升值

从国内宏观经济形势来看，中国经济发展不容乐观。首先随着金融危机向实体经济转移，中国经济的增长速度会明显放缓；其次随着出口的萎缩和经济发展步伐的减慢，中国中小企业的生存状况会进一步恶化；最后，随着国内企业面临的外需环境等状况的恶化，制造业企业的经营困难会导致农民工的就业困难，加之今年毕业的高校毕业生达到近600万的历史高峰，2009年国内的就业形势将非常严峻。在这种情况下，人民币升值的基础减弱，人民币兑美元升值的预期将难以维持。

3、美元的走势决定了人民币兑美元短期内不可能升值

近期我们仍然看好美元的表现，也许美元不会再重视2008年秋季的强劲走势，但短期来看，金融市场不稳，有发生第二轮经济危机的可能，投资者纷纷买入美元避险，美元无法进入持续走弱通道；如金融市场企稳，则全球资金可能流向美国，争抢因危机而被低估的股票和企业债券，美元同样难以立即走弱。从中长期看，美国为了刺激经济避免深度衰退，不断推出经济刺激计划，导致财政赤字大增，这在以往是美元的长期利空因素。如果全球主要经济体将在今年下半年企稳，或者欧美主要金融机构的破产倒闭风潮逐渐平息，金融机构的逐利性将重新抬头，那么新兴市场国家尤其是中国，作为全球投资回报率最高的优势将导致国际资本的重新回流，那么人民币的升值空间将继续扩大。但在两个月内，美元仍将继续强劲的走势，人民币不可能逆市走出升值的趋势，因此人民币兑美元汇率将继续维持窄幅震荡态势。

4、督促人民币升值的国际政治压力减弱

奥巴马上任前在给美国全国纺织团队会的一封信中称“中国对美巨额贸易顺差是中国政府操纵人民币汇率的直接结果，中国必须改变其政策。”与上任前的咄咄逼人相比，奥巴马政府在上任后在对人民币汇率问题上的立场正悄悄作出调整，在2月10的一次电视采访中，新上任的美国财长盖特纳坦言，政府尚未对中国是否“操纵汇率”做出最终判断，并称在此事上当局会“小心行事”。这与他上月在国会大谈“人民币汇率操纵”的立场形成鲜明对照。而七大工业国也对人民币汇率口气的软化也使人民币外部压力骤减，在2月14日召开的七大工业国（G7）财长会议上，声明草案指出欢迎中国的财政刺激措施及继续承诺令汇率更具灵活性，不再强硬要求人民币升值。在国际社会的压力减小的情况下，央行肯定乐意让人民币继续盘整下去。

从目前情况来看，如果人民币汇率贬值，不仅会引起欧美元国家的敌视和国际热钱的出逃，也不利于中国这个世界经济大国的国际声望；但如果人民币汇率继续升值，不仅是对我国出口产业的巨大打击，同时也会延长我国经济触底复苏的时间。综上，我们预期人民币兑美元汇率将维持震荡调整的态势。

（二）人民币兑其它货币走势预测

人民币兑其它各主要货币汇率的走势，与美元汇率在国际市场上的走势紧密相关：如果美元走强，人民币兑美元汇率维持稳定，则兑其他非美元货币可能会继续升值；如果美元走弱，人民币兑美元汇率维持稳定，则兑其它非美元货币会保持相对弱势。对于美元汇率，我们认为在半年内全球金融市场仍将很脆弱，不排除再次爆出危机的可能，而且全球经济也将陷入较深程度的衰退，市场避险意识仍将比较突出，持有美元的意愿将继续保持，这将继续有利于全球清算货币美元的走强。欧洲货币走势相对偏弱，日元可能随着投资者出脱复杂的外汇衍生品交易而结束一路高歌猛进的局面。在这段时间内，人民币兑非美货币的走势将取决其在外汇市场兑美元的强弱程度。