2019年一季度杠杆

Ⅰ 杠杆买房啥意思

一般说借助资金买房，比如贷款。首付30%，那么你有30万，就可以贷款70万。可以买个100万房子等升值。假如啊，1年或者10年，房价翻番，那么你赚100万，去掉利息、手续费，按10万算，你赚90万，而你的本金才30万。

如果你当初只是用30万买房，房价翻番，你也就是赚30万，去掉手续费，赚二十多万。

2019年5月，上海易居房地产研究院发布2019年一季度全国居民购房杠杆研究报告显示，2019年一季度，全国居民购房杠杆率为31.7%，环比上升0.7个百分点，同比下降1.4个百分点。

杠杆率即一个公司资产负债表上的风险与资产之比(负债/所有者权益的值为杠杆率)。杠杆率是一个衡量公司负债风险的指标，从侧面反应出公司的还款能力。

(1)2019年一季度杠杆扩展阅读

买房时还需注意以下：

1.申请贷款前不要动用公积金

如果借款人在贷款前提取公积金储存余额用于支付房款，那么公积金账户上的公积金余额即为零，这样的公积金贷款额度也就为零，也就意味着将申请不到公积金贷款。

2.在借款最初一年内不要提前还款

按照公积金贷款的有关规定，部分提前还款应在还贷满1年后提出，并且归还的金额应超过6个月的还款额。

3.还贷有困难不要忘记寻找身边的银行

当在借款期限内偿债能力下降，还贷有困难时，不要自己硬撑，可向银行提出延长借款期限的申请，经银行调查属实，且未有拖欠应还贷款本金、利息，银行就会受理的延长借款期限申请。

4.贷款后出租住房不要忘记告知义务

当在贷款期间出租已经抵押的房屋，必须将已抵押的事实书面告知承租人。

5.贷款还清后不要忘记撤销抵押

当还清了全部贷款本金和利息后，可持银行的贷款结清证明和抵押物的房地产他项权利证明前往房产所在区、县的房地产交易中心撤销抵押。

6.不要遗失借款合同和借据

申请按揭贷款，银行与签订的借款合同和借据都是重要的法律文件，由于贷款期限最长可达30年，作为借款人，应当妥善保管的合同和借据，同时认真阅读合同的条款，了解自己的权利和义务。

7.办理公积金贷款不用找中介代办

公积金贷款无需担保，仅凭公积金账户额度及信用即可办理，程序也不是很复杂，完全可以个人到公积金贷款处领取相应表格填写、准备相关材料，即可办理。

Ⅱ 楼市刚热 政治局会议再提去杠杆和房住不炒

“主要宏观经济指标保持在合理区间，市场信心明显提升，新旧动能转换加快实施，改革开放继续有力推进，一季度经济运行总体平稳、好于预期，开局良好。”随着最近一周各项经济数据悉数出炉，4月19日，中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势，部署当前经济工作。

一季度GDP增长6.4%、股市突破3200点、外商投资法正式出炉……在充分肯定成绩的同时，会议指出，要清醒看到，经济运行仍然存在不少困难和问题，外部经济环境总体趋紧，国内经济存在下行压力，这其中既有周期性因素，但更多是结构性、体制性的。

对此，会议强调，坚持宏观政策要稳、微观政策要活、社会政策要托底的总体思路，通过改革开放和结构调整的新进展巩固经济社会稳定大局。要细化“巩固、增强、提升、畅通”八字方针落实举措，注重以供给侧结构性改革的办法稳需求，坚持结构性去杠杆，在推动高质量发展中防范化解风险。

再提去杠杆：

以供给侧结构性改革的办法稳需求，

坚持结构性去杠杆。

本次政治局会议并未出现前两次会议中强调的“六稳”，而是明确提出“注重以供给侧结构性改革的办法稳需求，坚持结构性去杠杆”，有机构对此分析称这意味着供给侧改革仍是今年主线，需求侧政策将逐渐退出。

目前我国实体经济供给侧改革及金融供给侧改革均已实现了“由破到立”的切换，实体供给侧改革未来将更加注重提高全要素生产率，解决经济潜在增速下行问题；金融供给侧改革核心也是支持实体经济，但并非旨在创造新的需求，而是通过有效供给解决当前实体经济、产业升级和优质民营企业融资没有得到有效满足的问题。

货币政策未转向：

积极的财政政策要加力提效，

稳健的货币政策要松紧适度。

在财政政策方面，一季度全国一般公共预算支出达到5.86万亿元，增长15%，增幅比去年同期提高4.1个百分点，支出进度为24.9%，比去年同期加快0.6个百分点。

财政部预算司副司长郝磊介绍，较高的财政支出强度为实施国家重大发展战略、推进重点领域改革、保障和改善民生等提供了有力的资金保障。

同时，地方政府债发行同比大增，进度大幅提前。1-3月累计，全国发行地方政府债券1.4万亿元，其中新增债券11846.93亿元，占今年提前下达部分的85.2%。根据各地上报数据初步统计，新增债券资金超过6成用于在建项目，重点投向棚户区改造等保障性住房、铁路、公路、城镇公共基础设施、“三区三州”等重点地区脱贫攻坚、污染防治、乡村振兴、水利等领域重大公益性项目，对当前稳投资、促消费发挥了积极作用。

在货币政策方面，央行最新数据显示，一季度人民币新增贷款和社融增量分别为5.81万亿元和8.18万亿元，均超出市场预期。在分析人士看来，这也体现了前期逆周期政策的调节，货币政策传导机制有所改善，金融支持实体经济力度有所增强。

对于下步政策走向，4月15日召开的央行货币政策委员会一季度例会认为，将“进一步加强货币、财政与其他政策之间的协调，适时预调微调，注重在稳增长的基础上防风险”。

厦门国际银行宏观金融及政策研究员任涛表示，此前的刺激政策虽然有一定同步但主要以货币政策为主，有点“单打独斗”的意思，在达到短期稳增长效果的同时使得债务风险不断增大，现在货币政策可能要退居其次，以配合其他政策为主。

小微企业融资难？

要有效支持民营经济和中小企业发展，

加快金融供给侧结构性改革，

着力解决融资难、融资贵问题，

引导优势民营企业加快转型升级。

去年以来，民营经济发展备受各界关注。随着中央民营企业座谈会召开以来，各部门和地方省市相继出台了支持民企发展的具体举措。而从此次政治局会议透露的信号看，未来的政策发力点将重点围绕解决融资难融资贵的问题展开。

实际上，4月17日召开的国务院常务会议重点聚焦了小微企业融资难题。国务院总理李克强在会上强调，要灵活运用货币政策工具，扩大再贷款、再贴现等工具规模，抓紧建立对中小银行实行较低存款准备金率的政策框架，推广债券融资支持工具，确保今年民营企业发债融资规模、金融机构发行小微企业专项金融债券规模均超过2018年水平。工农中建交5家国有大型商业银行要确保小微企业贷款余额增长30%以上。

而在4月18日，中央办公厅调研室在中南海召开民营企业座谈会，围绕金融支持实体经济的发展等方面进行了座谈并听取了企业方面的意见和建议。

CEI中国企业研究所秘书长唐大杰向北京商报记者表示，打通目前的堵点难点，要通过改革和开放，倒逼银行增强活力，把资金往中小企业等经济“毛细血管”渗透。“这需要放开对包括民营银行在内的金融系统的业务管理、人事管理，引入新的机制，是一个循序渐进的过程。”

楼市“小阳春”？

坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，

落实好一城一策、因城施策、

城市政府主体责任的长效调控机制。

无论是国家统计局的70城房价指数、各大中介机构的统计数字，还是央行一季度信贷数据，这个春天，楼市春潮涌动，无需赘言。

小阳春初定，房住不炒的大方向依然未变。近期住建部会同国务院发展研究中心对2019年第一季度房地产市场运行情况开展了专题调研。从调研情况看，房地产市场总体保持平稳，住宅销售平稳回落，房价基本稳定，市场预期趋于理性。但部分热点城市住宅销售回暖、土地市场热度回升，需引起高度关注。

实际上，4月起，合肥、济南、北京等多地已经采取措施进一步规范商品房销售行为，打击炒作楼市现象。例如，日前合肥市住房保障和房产管理局就规范商品房销售行为发布紧急通知，强调打击炒房，严禁哄抬房价、捂盘惜售等行为。长沙市则将从4月22日起将二套房契税提至4%。

在易居研究院智库中心研究总监严跃进看来，此次政治局会议对楼市的表述，有两点含义：一是房住不炒的概念继续得到强调，尤其是今年一季度楼市表现还不错，二季度预计会继续上升，这个时候强调这一点，也是为了防范房地产市场的价格上涨等风险出现；而是明确了长效调控机制的概念，主要包括一城一策、因城施策、城市政府主体责任。预计今年二季度相关城市会在一城一策上会有相关政策出台，而对于地方政府的主体责任考核也会加大。

国家统计局新闻发言人毛盛勇日前强调，“房住不炒”的市场定位已经比较清晰了，房子是居住的属性，是消费的属性，投资性需求要抑制和遏制，这要求强化地方政府的调控和管理，因城施策，加强管理。

严跃进向北京商报记者指出，从此次会议明确“坚持结构性去杠杆”的表述看，当前经济工作依然会强调去杠杆的概念。此前实际上已经有过类似的警示，比如说要防范各类小微企业贷款资金进入到楼市中。所以后续一方面银行对房地产的支持力度会加大，另一方面也可能依然会有各类督查做法，防范违规开发贷和按揭贷等现象出现。

股市重回3000点：

要以关键制度创新促进资本市场健康发展，

科创板要真正落实以信息披露

为核心的证券发行注册制。

回顾一季度，A股重回3000点上方与科创板正式推出，可谓是国内资本市场最为重磅的两大事件。

在在多重利好因素影响下，股市已经开始持续回暖。4月19日收盘，上证指数报收3270.8点。而科创板的设立，也不仅仅是为了加强对科技创新企业的支持，还背负着制度创新促进资本市场健康发展的使命。

其中，科创板试点注册制的关键意义尤为突出。上交所表示，对于此次试点注册制，是在核准的基础上进一步改革创新。

证监会副主席方星海在2月底进一步指出，与现行核准制相比，注册制要实行更严格的信息披露，这是注册制的核心内容。发行人在符合最基本条件的基础上，必须符合更高的信披要求，发行人是信披的第一责任人。主要审核放在上交所，审核人员对报送材料要严格问询，从专业角度把关，更加追求真实准确完整。

前海开源首席经济学家杨德龙表示，注册制属于比较成熟的新股发行方式，通过市场化的手段来进行新股的定价和发行，更能够体现上市公司本身的投资价值，同时有利于引导投资者进行价值投资。

而在科创板设立不足三个月时间内，科创板审核实操16条、《科创板股票发行与承销业务指引》等相关配套政策密集出炉，已有多家公司获得“准考证”。

外商投资法出炉：

要以高水平对外开放促进深层次改革，

扩大外资市场准入，落实国民待遇。

4月18日，商务部数据显示，一季度，我国新设立外商投资企业9616家，实际使用外资2422.8亿元人民币，同比增长6.5%。这一增速比1-2月高出1个百分点，比去年全年高出5.6个百分点。

商务部研究院国际市场研究所副所长白明告诉北京商报记者，在吸引外资方面，一季度带动明显的还是集中在第二产业中的制造业，尤其是高新制造业，同时服务业的持续扩大开放，也依然是外商投资重点发力的领域。

今年以来，我国对外开放全面提速，改善外商投资环境的相关政策不断出台。全国两会期间外商投资法正式出台，并规定自2020年1月1日起施行；专利法也正在修订过程中，有望年内完成；在博鳌亚洲论坛2019年年会传递新的开放信号，今年6月底之前，将再次修订发布全国和自贸试验区两个外资准入负面清单、鼓励外商投资产业指导目录。

就在今天上午，国务委员兼外交部长王毅宣布，第二届“一带一路”国际合作高峰论坛将于4月25日至27日在北京举行。中国对外开放的姿态越来越坚定，开放步伐越迈越大。

Ⅲ 央行最新报告如何定调中国货币政策的走向

中国货币政策将如何走向？央行这个最新报告定调。

央行：加大市场决定汇率的力度，增强人民币汇率双向浮动弹性。

如何加强宏观审慎管理？

要进一步加强宏观审慎管理，完善宏观审慎评估，拟于2019年第一季度评估时将资产规模5000亿元以下金融机构发行的同业存单纳入MPA考核。

如何进一步深化利率、汇率改革？

探索利率走廊机制，增强利率调控能力；加强对金融机构非理性定价行为的监督管理，采取有效方式激励约束利率定价行为；加大市场决定汇率的力度，增强人民币汇率双向浮动弹性，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

接下来怎么防范化解重大金融风险？

加强部门间协调配合，明确时间表、路线图、优先序，集中力量，优先处理可能影响经济社会稳定和引发系统性风险的问题。抓紧补齐监管制度短板，有效控制宏观杠杆率和重点领域风险，积极化解影子银行风险，等等。

来源：网易新闻

Ⅳ 银保监23号文对房地产的影响

银保监23号文对房地产的影响：对于地产行业，政策进一步收紧，尤其是对于前端拿地融资，房地产信托将迎来发展机遇。
一，银保监会印发的《关于开展“巩固治乱象成果促进合规建设”工作的通知银保监发[2019]23号文》（以下简称“通知”），引起了市场的普遍关注。在当前经济存在较大下行压力，加之中美“毛衣战”形势未明，市场本来的预期是，去年去杠杆以来的货币政策收紧和金融监管严厉的政策基调，会有所调整。然而，这一文件的出台，加之央行在2019年一季度货币政策中要求有序推进结构性去杠杆，两者相互印证，表明政策虽然较去年有所宽松，但是总基调并未发生实质性变化。政策没有根据经济下行而进行调整或与今年以来的通胀形势变化有关。“毛衣战”将会形成美国的通货膨胀，这会影响全球的物价上涨，给中国带来输入性通胀压力。另外，我们看到，对于特定行业，监管政策相比去年不但未有放松，反而明显的的收紧。这就是房地产行业。
二，对于商业银行《通知》要求不能：
表内外资金直接或变相用于土地出让金融资；未严格审查房地产开发企业资质，违规向“四证”不全的房地产开发项目提供融资；个人综合消费贷款、经营性贷款、信用卡透支等资金挪用于购房；资金通过影子银行渠道违规流入房地产市场；并购贷款、经营性物业贷款等贷款管理不审慎，资金被挪用于房地产开发。
三，这一要求相比去年强监管以来的政策并未出现明显变化。《通知》的目的主要是督导去年已经出台的相关政策的有效实施，防范出现反弹和新的监管套利。银行从去年以来，目前基本上已经没有资金介入拿地前端融资的领域。目前商业银行的房地产融资业务主要是房地产开发贷款。对于房地产开发贷款，银行要求比较严格，遵守业内的“四三二”的要求。尤其是其中的“四证齐全“和”项目资本金到位“的要求。对于房地产开发资质，各地银监的要求和各家银行的标准，都不完全相同。

Ⅳ “固收+”策略到底加了什么

从字面意义来看，固收+可以拆分成两个部分来理解——“固收”和“+”，对于固收部分，主要是配置于传统的债券，采用票息杠杆策略或是一定的信用挖掘等，提供给投资人相对稳定的收益；“+”则是指同时配置其他收益风险特征的产品增厚收益，包括可转债、股票和金融衍生品等，形成一个有别于传统债券的收益特征。在控制波动和回撤的前提下，提供收益弹性。
1、“固收+”策略 到底加什么？
“+”的部分，就是基于固定收益之上的“弹性收益来源”。
“+”什么，其实比较多元，具体看基金经理制定的详细投资策略和他们本人擅长的弹性领域。“固收+”策略主要面向追求稳健的投资者，产品形态通常以稳健投资者爱好者为主，为此“+”的部分，基金经理会在控制回撤的同时尽可能捕捉确定性较强的获利机会。
“+”的既是收益，同样也是风险。
债券层面之外，可以加的投资策略也不少，具体比如股票投资、打新、定增可转债、股指期货、国债期货等等，只要有增厚收益的机会，都有可能成为固收“+”部分的策略。不同基金公司的不同的“固收+”产品，其背后“+”部分的策略可能不同。
“+”权益类资产
一种是可以通过股票打新，在目前A股市场环境下，股票打新是一种确定性较高的投资策略，这一类就是我们常见的一级债基。另一种是参与股票二级市场，在股市表现相对好的时候，适当增加股票资产的投入，从而增强收益，这一类是我们常见的二级债基或偏债混合型基金。
“+”可转债
可转债本身就兼顾股性和债性，是一种介于股票和债券之间的投资品种，有“进可攻、退可守”的特性，即在股市走强的时候，跟涨能力较强，在股市下行的时候，抗跌能力较强。
“+”其他
“固收+”的产品较为灵活，除了常见的加权益类资产、可转债，也可以根据市场走势加股指期货、国债期货等衍生品进行获利或风险对冲，此外，也可以加入FOF来增加组合的多样性。
值得一提的是，“固收+”除了债券+其他资产的策略，还有一种特殊的策略就是量化对冲，直接采取多空策略，建立股票多头，利用股指期货等衍生工具对冲系统性风险，获取“绝对收益”。除此之外，“固收+”的几种策略也可以组合同时使用，非常灵活。
2、“固收+”适合哪些投资者？
常见的“固收+”历史年化收益在5%-9%，风险略高于纯债基金。适合长期稳健型投资者、短期稳健型投资者、小白投资者和资产配置投资者。
长期稳健型投资者
对于风险偏好中低，又有一笔长期不用的钱，想要获得较为稳健的收益，这类投资者可以考虑配置“固收+”。
短期稳健型投资者
我们常常遇到这样的情况，有一笔数额不小的资金，可能要在3个月或6个内使用，去购置某些东西或项目，这笔钱背后的诉求可能是“在不要亏损的前提下，能赚一点是一点”。实际上，投资不可能稳赚不赔，但是“固收+”这类产品风险比权益类基金小，风险稍高于货基，历史收益也比货基高一些，基本是可以满足这类投者的诉求的。
小白投资者
这类投资者有一笔闲钱，但是资金总量不大，初入基金领域，投资经验几乎为0，也不愿过多操心自己的资产，那么可以选择“固收+”，相对稳健，目前比起货基来说，性价比更高一些。
资产配置投资者
如果已投资的账户基本都是权益类基金，也可以考虑补充“固收+”类的产品，进一步平滑投资组合的波动，来平衡账户风险。另外，股债常常出现“跷跷板”效应，即股熊债牛，因此，即便股市为熊市的时候，也不至于整体账户亏太多，可以在一定程度上实现“东方不亮西方亮”。
投资中辨险识财建议应该用以下心态去理财：“只要方向正确，其实慢即是快。”如果可以长期持有，“固收+”基金也许能为你带来理财小确幸，你心动了吗？

Ⅵ 银行指数基金可以入手么

银行指数属于最低估的指数，具备高股息 1.3518 0.12%，同时ROE也相对较高，是值得我们重点关注的一个投资标的。

如何看待当下银行股的估值水平？

在必选消费品强势反弹、迭创新高的当下，银行股显得非常落寞，尽管银行股的估值水平处于历史地位，银行类上市公司业绩增长也不错，为何银行股就是起不来？如何看待当下银行股的估值水平？

从估值水平来看，A股银行板块目前的估值水平处于历史最低位，即便和其他国家股票市场的银行股相比，估值水平也是偏低的。日本和欧洲的银行股之所以比A股银行股更便宜一点，主要是因为这些国家和地区经济比较发达，负利率对银行盈利水平影响比较大。反观美股市场，银行股的估值也是明显下行，前一段时间整体PB(市净率)在1.2倍左右，比A股略高一些，目前PB在0.8倍左右，和A股大体相当。综合来看，按照国际水平来说，A股市场银行股的估值水平仍是偏低的。

银行股的估值水平与宏观经济的周期有很大关系，和ROE密切相关，如果银行股的ROE往上走，估值上升的概率就比较大。银行股之所以反弹力度不强或者萎靡不振，主要是投资者担心疫情对银行上市公司的业绩影响，比如担心银行不良资产会提高，监管可能让银行大幅让利，但随着国内疫情好转，市场预期中国经济下半年会有一个明显的反弹，伴随着包括货币政策和财政刺激政策的不断落地，以及社融的改善，下半年的经济指标会逐渐好转，市场对银行股的担忧会明显缓解，银行股的估值会有一个正常的修复过程，比如整体PB水平从0.7倍上升到0.9倍是大概率事件。

与此同时，海外疫情控制情况对A股银行股也会有所影响，比如出口萎缩拖累国内经济下行，如果海外疫情出现明确拐点，国内经济下行的预期就会得到扭转，银行股反弹的动能也会大大增强。还有一点，就是“两会”后产业政策的力度到底有多大，特别国债的发行规模如果超预期，对A股市场和银行板块也会是一个比较大的催化剂。

Ⅶ 如何提现2019年我国经济状况

近几年来，中国经济发展取得非常不错的成绩，同时，人均GDP也在不断提高。那么，中国目前经济现状如何呢？2019中国经济真实情况怎么样？今天，我们就一起来看看我国去年经济真实情况和今年经济对比。

中国经济
2019中国经济真实情况如何？据专家分析，中国目前经济形势比较稳定。前段时间，国家统计局晒出了2018年的中国经济成绩单，其中看点有这么几项。接下来，下面我们一起来看看。首先，经济总量突破90万亿大关，GDP同比增长6.6％，市场预计和之前的任务都是6.5％，所以这算是一个小惊喜。但如果从季度数据来看，又充满了担忧的情绪，4季度GDP同比增速6.4％，连续三个季度下滑，并创下09年2季度以来的新低。其次，进出口稳中向好，国际收支基本平衡；并没有受到今年外部环境的影响，全年进出口总额首次突破30万亿；不过增速在下滑，如果从分类项目来看，我们的出口确实在今年成为拖累经济的因素，净出口对经济增长的贡献率是-8.6％，这种情况在2016年也出现过。2019年从进出口来看，应该是一个恢复的过程，再差也不会比2018年更差。中国社会科学院数量经济与技术经济研究所和社会科学文献出版社在北京联合发布了《经济蓝皮书春季号：2019年中国经济前景分析》。报告称，根据中国宏观经济季度模型预测，2019年全年GDP增长6.4%，比上年略微下降0.2个百分点，仍然保持在平稳较快的合理增长区间。

Ⅷ 2019年中国城市家庭负债率有多少

居民负债率已达54.3%，根据央行数据显示：从2008年到2019年，我国居民负债率从不足18%上升至53.2%，10年间共上升35.3个百分点，年均增幅3.5个百分点，到2019年一季度末，居民杠杆率再创新高，达到54.3%。

如果从消费贷款角度计算的话，2018年底，我国居民消费贷款余额是37.8万亿，而住房贷款占比68%，也就是说，目前我国居民用于消费的贷款，有超过2/3是在消费房子。

再加上网贷平台、电商巨头、社交媒体推波助澜，很多年轻人都提前消费，但这并不是不行，而是要考虑自己的偿还能力。

Ⅸ 蒙商银行的日益鑫1号理财是二级债券吗

债券是政府、企业、银行等债务人为筹集资金,按照法定程序发行并向债权人承诺于指定日期还本付息的有价证券。债券的本质是债务的凭证，具有法律效力，债券购买者与发行者之间是一种债权债务关系。

债券种类很多，按照债券发行方，主要可以分为：国债、地方债、企业债。普通投资人参与债券投资有三种途径：发行时认购、通过基金间接持有、通过证券账户在场内交易。

与投资股票相比，债券一直被认为是更安全的金融工具。那么，投资债券到底有没有风险呢？

慢牛资本张化桥先生最近在博客上说：俄国是债券投资者的天堂，股权投资者的地狱。根据经济学家杂志报道：2008年外债违约后，各级政府严格规定了债务上限，现在只占GDP20%而已。
但是，过去的俄罗斯并不是这样的。

1998年8月17日，星期一，俄罗斯政府宣布，他们将延期偿还他们所欠的所有债务。俄罗斯政府做出了一个非常简单的决定，他们将优先支付工人的工资，而将偿还给西方债权人的钱延期支付，并不在海外市场上支撑卢布汇价。简而言之，他们决定放任卢布贬值。而且，至少对相当一部分到期债务来说，俄罗斯政府违约了，而以前他们曾经一再保证，这两种情况都绝对不会发生！经过一段时间的沉默以后，俄罗斯政府再度宣布，他们将延期偿还相当于135亿卢布的到期债务。——《赌金者：长期资本管理公司的升腾与陨落》
这一事件，给长期资本管理公司（LTCM）以致命打击，到1998年9月，资产缩水高达92%。害怕LTCM公司的失败会在金融系统中造成连锁反应 ，美联储不得不精心策划对其实施救助。即便如此，因其极高的杠杆，LTCM的清盘仍给当时的美国金融市场带来了严重的混乱。

关于债券的风险，这大概是最经典的案例之一。

所以，投资债券并不是百分比的安全，对普通投资者而言，债券的风险主要体现为三个方面：

债券投资最大的风险是违约风险
违约风险，是指发行债券的借款人不能按时支付债券利息或偿还本金，而给债券投资者带来损失的风险。

很多投资者进行债券投资，优先希望能保证本机安全。如果发行方破产，或者像俄罗斯政府那样，那就甭说支付利息了，能本金也无法保障。

据彭博社统计，2019年前四个月涉及的违约金额达到392亿元人民币，约为2018年同期的3.4倍。2019年一季度，共有25家公司的49只债券发生违约，涉及债券309.88亿元，其中首次违约的10家主体全部为民企。另据国信宏观董德志统计，截至4月29日，19年实质违约的首次违约主体个数12个（不包括中小企业债），相比2018年三、四季度下滑较多，但仍大于2018年同期。

怎样评估债券的风险呢？最关键是看债券发行人资质，财务状况，发行债券时是否有担保等一些指标。

一般地，国债的违约风险极小，其次是国开债，以及央企发行的债券；

地方政府债券、地方政府隐含担保的城投债相对风险也比较小，也要看地区的经济差异，以及国家政策支持力度；

普通的企业债，公司资产负债表稳健，持续盈利状况良好，那么安全系数就要高；国有独资、国有控股的企业，比民营企业可能会更安全一些。

有担保条款的债券更安全些，最优秀的担保是抵押担保，发行人还不上钱，还可以拍卖抵押品拿回本金。

这么多，对普通投资者来说，评估起来还是很有难度，比如海航债，在新董事长上任后，大手笔进行资产处置，那海航的债券风险到底高不高？其实还是很难评价。

所以，更简单的方法是，参考债券评级机构的数据。每只债券发行时都会由符合交易所要求的评级公司对发行债券的主体以及该债券安全性做个评级，以后每年再做跟踪评级。债券评级越高，风险越小，其中，有抵押的债券通常评级也较高。（下图是国外评级机构认为的不同信用评级对应的违约概率，图片来源：《低风险投资之路》）

评级之外，还可以跟踪另一个指标：折算率基准系数。

所谓折算率，是中国登记结算公司给每只债券赋予的一个系数，背后对应的是中国登记结算公司提供债券正回购业务。投资者持有的债券可以质押给拉登公司，他会根据折算率评估可以借多少钱， 然后投资者就可以用较低的利率借到现金了，相当于加杠杆，还不影响债券收益。

所以，折算率就是债券的安全系数，折算率越高的债券，自然安全性也越高。

债券投资的收益风险
直接投资债券的收益，来源于两部分：发行方承诺兑现的票面利息，以及交易市场价格波动带来的收益。衡量债券收益最核心的一个指标是：到期收益率（YTM），它是指债券得到的所有回报的现值与债券当前价格相比的收益率。反映了投资者以现在的价格投资某个债券，未来各个时期的货币收入情况。
因为涉及到折现，到期收益率的计算比较复杂，通常是直接参考一些数据终端提供的收益数据，下图是集思录网站提供的部分债权的税前收益和税后收益情况。

从经济学的角度，利率是对投资者所要承担的未来风险的补偿。市场利率会随经济环境、流动性等因素而发生变化的。而债券是一种法定的契约，大多数债券的票面利率是固定不变的。所以，市场利率的变动就会导致债券价格与收益率发生变动，从而带来收益的不确定。也因此，投资者购买的债券离到期日越长，则利率变动的可能性越大，其收益风险也就越大。

通常地， 当市场利率上升时，债券价格会下跌，债券持有者的资本会遭受损失。所以，当市场利率较低时，应避免买入长期债券。

流动性风险
理论上说，证券交易市场的债券，流动性是很好，可以随时交易兑现。但是，证券交易所有规定：连续两年亏损的债券，将被暂停交易。这无疑会带来极大的流动性风险。

虽然暂停交易不是违约，会继续还钱支付利息，但是一旦被交易所暂停交易，也就意味着：

该债券违约的概率比其它债券大得多；

该债券被评级机构降级的可能性很大；

而且，当利空消息公布，市场情绪提前释放，在暂停交易前二级市场价格可能出现断崖式的下跌，根本就没有机会卖出，或者必须承受高额损失。

此外就是，有些债券在二级市场的交易量非常少，买卖差价很大，这也会影响到债券的流动性。下图是一组盘口数据，买盘和卖盘价差很大，卖家想要成交就不得不承受折价的损失。（图片来源：《低风险投资之路》）

所以，在选择债券时，应该尽可能选择交易量大，交易活跃的债券，有更高的流动性。

说到投资，不可能是百分百确定的事，收益总是在和风险相互平衡。

以上，主要是针对在证券市场可以直接交易的债券，简单分析了可能存在的风险。与直接通过证券市场投资债券相比，间接投资债券型基金对普通投资者而言，可能是更简单、更容易也更靠谱的方式吧。当然，也还是需要慎重选择基金发行公司，以及基金投资的标的，选择更有可靠的基金进行投资。