杠杆收购的理解

A. 上市公司为什么并购

收购是指一个公司通过产权交易取得其他公司一定程度的控制权，以实现一定经济目标的经济行为;并购是指两家或者更多的独立企业，公司合并组成一家企业，通常由一家占优势的公司吸收一家或者多家公司，并购一般是指兼并和收购。两者的区别在于：首先，收购属于并购的一种形式;其次，并购除了采用收购的方式，还可以采用兼并的方式，兼并又称吸收合并，是指两个独立的法人兼并和被兼并公司，通过并购的方式合二为一，被兼并公司的法人主体资格消亡其财产和债权债务等权利义务概括转移于实施并购公司，实施兼并公司需要相应办理公司变更登记;然而收购则是收购者取得了目标公司的控制权，目标公司的法人主体资格并不因之而必然消亡，在收购者为公司时，体现为目标公司成为收购公司的子公司。

B. 杠杆并购的特点主要包括

杠杆收购的突出特点是并购公司不需要投人全部资金即可完成并购。并购完成后.并购公司一般会把目标公司的资产拆分并变卖，以偿还并购所借款项;正因为如此，杠杆收购风险较高，涉及支付能力和偿还债务能力;在高风险的同时，杠杆收购有极高的股权回报率的可能，并且由于债务资本的利息在税前支付，故相当于政府间接地给予杠杆收购公司以补贴。被收购公司在被收购前若有亏损，其亏损亦可递延，冲抵被杠杆收购后各年份所产生的盈利。
杠杆收购具有很高的风险性，高额举债要以收购完成以后出售企业的部分优良资产来偿还。如果被收购企业的资产无法顺利变卖，就会影响收购企业的收购能力。另外，如果利率回升也可能产生难以支付利息的情况。因此，一旦条件发生了不利的变化.收购企业就可能无法达到收支平衡，从而面临着因无法偿还债务而倒闭的危机。

C. 关于杠杆收购的原理这么比喻对么

关于杠杆收购的原理这么比喻对么？
最近逛图书馆顺便就看着门口的野蛮人，当中说杠杆收购，务实自己也拟了个比喻不知道对不对，当中对于债权人的损失不太理解，债券的收益不是固定的么？
首先房子所有权不能这么分割我知道。
你找朋友借钱买了个50万100平房子承诺房子自己每月房子出租后的纯收益约800的一半给朋友做利息，一年之后把借的钱还给朋友。有一天手头紧缺55万，但又不想失去房子的所有权，银行抵押只给45万，然后甲过来说出70万买这个房子，然后你55万把这房子其中70平的所有权卖给甲，这55万其实是甲自己的5万加上找银行借的50万，所以为了节省开支有更多的钱可以还银行，他们把原来的两个保安辞退了一个，宽带也取消了。同时由于每月要还银行钱，出租房子的纯收益减少到200。两三年后房价暴涨，甲55万买的70平转手卖了85万，还银行50万，净赚30万。
此交易中:
我有55万现金加上30平房屋所有权后来大概价值20万，房子的所有权还是自己。
甲的5万变35万。
银行收益。
保安失业了。
给朋友的利息由原来的400变成100.
中间如果租客不租了就有损失。

D. 什么叫做融资杠杆

融资杠杆指的是来某一源企业在拟收购其他企业调整结构以及重组资产的时候，用被收购企业的资产和未来的收益能力作为抵押，从银行集和一部分资金，用于收购的一种财务管理活动。而且，一般来说，融资杠杆借入的资金占收购资金总额的70%左右，剩下的一部分作为自有资金。另外，通过融资杠杆的方法进行收购并重组的公司，其总负债率往往在85%以上，其中，绝大部分的负债是向银行进行借贷的。

(4)杠杆收购的理解扩展阅读：

在融资杠杆中，融资保证金比例可以用来控制投资人投资初始资金的放大倍数，投资人在进行融资或者融券交易的时候，所支付的保证金都会满足保证金比例，当保证金金额达到一定比例的时候，越高的保证金比例，证券公司向投资人融资或者融券的规模也就越少，因此，财务的杠杆效应也会变得越低。

E. 杠杆收购的发生是由于什么

是由于通货膨胀、税制修改、充足的金融市场 三个宏观经济条件。
它运用了大量的金融工具和财务杠杆，从而演变为一种强有力的融资收购技术，同时又是一项对资本市场、公司治理与价值创造产生巨大影响的金融工程。

F. 吉利如何用杠杆收购沃尔沃的,这样可以规避什么风险

杠杆收购（Leveraged Buy-out，LBO）是指公司或个体利用自己的资产作为债务抵押，收购另一家公司的策略。 交易过程中，收购方的现金开支降低到最小程度。 换句话说，杠杆收购是一种获取或控制其他公司的方法。 杠杆收购的突出特点是，收购方为了进行收购，大规模融资借贷去支付（大部分的）交易费用。 通常为总购价的70%或全部。同时，收购方以目标公司资产及未来收益作为借贷抵押。 借贷利息将通过被收购公司的未来现金流来支付。
根据定义来看，这种收购首先可以规避反收购的风险，以目标公司资产及未来收益作为借贷抵押，对自己来说资本结构的影响较小，债务比例影响相对较小，公司面临的风险也相对较小。。其次，应该是经营风险，收购的资金不是全部由收购方来出，其资金流动风险较低。

G. 险资杠杆资金什么意思

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资本运营中的杠杆收购
一、杠杆收购
杠杆收购是指一个公司进行结构调整和资产重组时，运用财务杠杆，主要通过借款筹集资金进行收购的一种资本运营活动。
杠杆收购与一般收购的区别在于，一股收购中的负债主要由收购方的资金或其他资产偿还，而杠杆收购中引起的负债主要依靠被收购企业今后内部产生的经营效益、结合有选择的出售一些原有资产进行偿还，投资者的资金只在其中占很小的部分。通常为10%—30%左右。杠杆收购于本世纪60年代出现于美国，随后风行于北美和西欧。最初杠杆收购交易只在规模较小的公司中进行，但80年代以后，随着银行、保险公司、风险资本金等各种金融机构的介入，带动了杠杆收购的发展，又由于杠杆收购交易能使股票持有者和贷款机构获得厚利，还有可能使公司管理人员成为公司的所有者，因而发展很快。
杠杆收购的特点主要表现在：（1）收购者只需要投入少量的自有资金便可获得较大金额的银行贷款用以收购目标企业。（2）收购者可以通过杠杆收购取得纳税利益；资本的利息支出可在税前扣除，对于猎物企业，被购进前若有亏损，可递延冲抵收购后的盈利，从而减低应纳所得额基数。（3）高比例的负债给经营者、投资者以鞭策，促使其改善经营管理，提高经济效益。
要恰当地运用杠杆收购，必须在结合本公司情况对目标公司产业环境、盈利能力，资产构成及利用等情况进行充分分析的基础上，科学选择策略方式，合理控制筹资风险，从而优化各种资源配置，以实现资本增值最大化。
二、策略方式
作为杠杆收购的具体运用，有八种可供选择的策略方式。
第一，背债控股。即收购方与银行商定独家偿还猎物企业的长期债务，作为自己的实际投资，其中一部分银行贷款作为收购方的资本划到猎物方的股本之中并足以达到控股地位。
第二，连续抵押。购并交易时不用收购方的经营资本，而是以收购方的资产作抵押，向银行争取相当数量的贷款，等购并成功后，再以猎物企业的资产作抵押向银行申请收购新的企业贷款，如此连续抵押下去。
第三，合资加兼并。如果收购企业势单力薄，可依靠自己的经营优势和信誉，先与别家合资形成较大资本，然后再去兼并比自己大的企业。
第四，与猎物企业股东互利共生。猎物企业若是股份公司，则其大股东往往成为收购企业以利争取的对象。给其有关好处以取得其支持，购并交易往往能起到事半功倍的效果。
第五，甜头加时间差、在向金融机构借款收购企业时，可在利率等方面给金融机构更大的让步，但交换条件是在较长时间内还款。这就是甜头加时间差的购并方式。
第六，以猎物企业作抵押发行垃圾债券。收购方以猎物方的重要资产作抵押，发行垃圾债券，所筹资金用于支付猎物企业的产权所有者。
第七，将猎物企业的资产重置后到海外上市。这种方式是先自行筹集资金收购兼并51％以上的股权或成为第一大股东，然后对猎物企业的资产进行重整，以此为基础在海外注册公司，并编制新的财务报告，这样就可利用海外上市公司审批方面的灵活性来回拢大笔资金。
第八，分期付款。“借”延期付款的信用手段来达到购并的目的。一般做法是根据猎物企业的资产评估值．收购方收购其51%的股份，并以分期付款方式在若干年内陆续将款项付清。
三、风险控制
杠杆收购融资运用了财务杠杆原理。必须看到，财务杠杆是一把双刃剑，当资产收益率大于潜入资金利息率时，增加财务杠杆可以大幅度地提高股份制企业的每股盈余；反之，如果企业经营不善，则会使企业净收益和每股盈余急剧减少。收购方一定不能忽视杠杆收购风险性。因为，杠杆收购所需资金大部分是借入的，如果收购后公司经营状况不能得到很好的改善，负债融资就会成为企业的负担，严重时甚至会影响企业的生存。
具体而言，这种债权性筹资存在如下风险：
1．还本风险，即企业存在不能按规定到期偿还本金引起经济损失的可能。
2.支付成本风险，即企业存在不能按规定到期支付利息或股息而引起经济损失的可能。
3.再筹资风险，企业存在不能及时再筹集到所需资金，或再筹资成本增加而引起经
济损失的可能。
4．财务风险，即企业因债权性筹资而增加股权投资者可能遭受损失的风险。
对风险的控制最重要的是，确定企业允许的负债比率水平，而在权益资本既定的前提下，负债比率的高低直接决定于负债额度的大小。有三种负债额度的确定供企业风险控制和财务决策时参考。
l．破产临界额度，即负债极点额度是企业的净资产额。一旦资不抵债多将沦为停业清偿。
2．盈亏临界点负债额。企业必须以息税前利润抵补负债的利息成本。即息税前利润／负债利息率。
3．实现企业期望每股盈余相宜的负债额。
EPS=（I*R一D*i）（l一T）／N
EPS：期望每股盈余I：投资总额R：预计息税前投资利润率D：负债总额
i：负债利息率T：所得税率N：普通股数
四、杠杆收购在我国的运用
随着我国经济发展和市场体制的建立，企业资产重组已受到国家和地方政府的大力重视并正在积极着手实施。企业也正在进行结构调整，优化资源配置。由于我国上市公司的比例太小，多数企业难以通过股票市场实现购并的目标。另一个方面，购并需要大量的资金支持，而多数企业缺少充足的自有资金用于购并。同时，国家为了扶植企业，贷款利率一再下调，以便于企业利用贷款筹集资金。这就为企业杠杆收购融资奠定了基础，也创造了条件。
目前，杠杆收购虽尚未被各方普遍认识和接受，相关法律法规也不健全，但已有许多成功案例。比如被广泛关注并引起强烈反响的“中策现象”。香港中策集团公司一方面通过国际金融资本，另一方面采用压低收购价格、分期付款、拖延付款等方法降低资金支出，大举收购中国国有企业，并予以转手出售所购的国有企业股权。武汉大地集团曾以分期付款方式兼并了有九十八年历史且规模比自己大一倍的国有企业武汉火柴厂。等等。可以预见，随着我国产权制度改革和产业结构调整的深入发展，杠杆收购必将受到广泛重视。

H. 杠杆收购的步骤有哪些

第一阶段：杠杆收购的设计准备阶段,主要是由发起人制订收购方案,与被回收购方进行谈判,进行并购答的融资安排,必要时以自有资金参股目标企业,发起人通常就是企业的收购者.
第二阶段：集资阶段,并购方先通过企业管理层组成的集团筹集收购价10%的资金,然后以准备收购的公司的资产为抵押,向银行借人过渡性贷款,相当于整个收购价格的50%-70%的资金,向投资者推销约为收购价20% -40%的债券.
第三阶段：收购者以筹集到的资金购入被收购公司的期望份额的股份.
第四阶段：对并购的目标企业进行整改,以获得并购时所形成负债的现金流量,降低债务风险.

I. 关于杠杆公司和全权益公司价值计算的疑问（MM命题I）

全权益贝塔=资产贝塔，反映的是公司资产总体的系统风险，不考虑负债情况，也即是不考虑财务风险；相应的全权益公司准确来说是不考虑财务风险的公司，当不负债时，显然是全权益公司，当有负债时且负债为无风险资产，此时也可称为全权益公司。

杠杆收购是指公司或个体利用自己的资产作为债务抵押，收购另一家公司的策略。 交易过程中，收购方的现金开支降低到最小程度。 换句话说，杠杆收购是一种获取或控制其他公司的方法。 杠杆收购的突出特点是，收购方为了进行收购，大规模融资借贷去支付交易费用。

(9)杠杆收购的理解扩展阅读：

财物之债与劳务之债。（债务人的义务是提供财物还是提供劳务）

在贷款、加工款、租金与交货、货物运输、技术服务六种债权标的形式中，对于前三种：贷款、加工款、租金，我们可归之为金钱债权，因为它们都是直接以货币为内容的；对于后三种，我们可称之为非金钱债权，它们不直接以金钱为内容，而是直接表现为一种行为、一种物或者智力成果。在这其中，金钱债权是最常见的债权，也是最重要的债权。

从会计意义看，债权是指单位未来收取款项的权利，包括应收账款、应收票据、预付账款、其他应收款、应收股利、应收利息和应收补贴款告等。

J. 请用通俗易懂，非专业的方式解释一下杠杆收购，网上的那些看不太明白。

比如你是一家公司首席执行官，你所管理的公司资产总值为100亿，其中只有30亿左右是可以调用的货币或可以出售变现（兑换成现金）资产，为了业务扩张你要收购一家市值80亿的公司，但是由于公司剩余70亿左右的资产是以固定资产，债券，股票等金融资产，商标等无形资产和其他形式存在，无法变现或是不能变现用于收购，那么你就必须借贷款收购，以自己不能变现的70亿资产作抵押（一旦某一天你的公司出现还不了债，贷款银行或其他其他贷款人就可以依法获得你的公司的不可变现资产并拍卖，收回贷款，以此保护贷款人的利益。）向银行等贷款机构借钱，如果你是要完全收购你就可以借入50亿,贷款以后慢慢还，用被收购公司未来的收入来偿还利息，之- 所 -以- 叫- 杠- 杆- 收- 购 ，是 -因 -为 -这- 种 -收 -购- 具 -有 -杠 -杆- 效 -应：以小博大！本例中，你的公司可以以30亿自有资金收购市值80亿的公司，杠杆率为8/3。所以杠杆收购理论上存在小公司收购大公司的可能，但实际上很难实现，因为被收购公司可以“反收购”，杠杆收购对于被收购公司管理层是巨大的危机，因为往往公司一旦被收购，被收购公司管理层将会被解散，所以杠杆收购迫使管理层管理好公司从而让股东们相信公司，反对收购。