刘煜辉中国是怎么考虑去杠杆的

❶ 银行去杠杆化是什么意思

“去杠杆化”是指金融机构或金融市场减少杠杆的过程，而“杠杆”指“使用较少的本金获取高收益”。这种模式在金融危机爆发前为不少企业和机构所采用，但在金融危机爆发时会带来巨大的风险。

当资本市场向好时，高杠杆模式带来的高收益使人们忽视了高风险的存在，等到资本市场开始走下坡路时，杠杆效应的负面作用开始凸显，风险被迅速放大。

对于杠杆使用过度的企业和机构来说，资产价格的上涨可以使它们轻松获得高额收益，而资产价格一旦下跌，亏损则会非常巨大，超过资本，从而迅速导致破产倒闭。

(1)刘煜辉中国是怎么考虑去杠杆的扩展阅读：

金融危机爆发后，高“杠杆化”的风险开始为更多人所认识，企业和机构纷纷开始考虑“去杠杆化”，通过抛售资产等方式降低负债，逐渐把借债还上。这个过程造成了大多数资产价格如股票、债券、房地产的下跌。

当国际金融机构和投资者去杠杆化时，一般不会对中国产生显著的负面效应。在这一问题上，中国经济目前受到的最严重的影响表现在，国际商业银行在缩减其资产负债表规模的过程中，贸易信贷也受到了波及。

❷ 什么是去杠杆化

释义： 减少使用以较少的本金获取高收益的过程 这种模式在金融危机爆发版前为不少企业和权机构所采用， 特别是投资银行，杠杆化的程度一般都很高。

中国的去杠杆化是指中国减少使用金融杠杆的过程，像楼市的首付、股市的配资等等，都是以小博大，去的这个杠杆就是将小到大这个部分给补上。

影响

1、“金融产品的去杠杆化”对中国影响很小。由于实行资本账户的管制，中国绝大多数的对外金融投资都是以中央银行外汇储备投资的形式进行。这类投资一向稳健保守，基本不会涉足高度杠杆化的金融产品，即使有所损失，也不能与其他类型投资者的损失相提并论。

2、“金融机构的去杠杆化”和“投资者的去杠杆化”对中国的影响也相对较小。

❸ 什么是影子银行，

按照金融稳定理事会的定义，影子银行是指游离于银行监管体系之外、可能引发系统性风险和监管套利等问题的信用中介体系（包括各类相关机构和业务活动）。影子银行引发系统性风险的因素主要包括四个方面：期限错配、流动性转换、信用转换和高杠杆。

国内的“影子银行”，并非是有多少单独的机构，更多的是阐释一种规避监管的功能。如人人贷，不受监管，资金流向隐蔽，是“影子银行”。几乎受监管最严厉的银行，其不计入信贷业务的银信理财产品，也是“影子银行”。“影子银行”有三种最主要存在形式：银行理财产品、非银行金融机构贷款产品和民间借贷。中国银监会发布2012年报首次明确影子银行的业务范围：“银监会所监管的六类非银行金融机构及其业务、商业银行理财等表外业务不属于影子银行。”
本条内容来源于：中国法律出版社《中华人民共和国金融法典:应用版》

❹ 天风证券首席分析师刘煜辉对于楼市是什么观点

中央决策层的定位是非常明确的：“房子是用来住的，不是用来炒的。”刘煜辉也认为，房子的资产属性要重新定位，也就是说要通过一系列的公共选择的政策手段来重新定位资产背后蕴含的金融属性。而就目前的房市调整来看，主要是削弱房子的金融属性，实际上也就是削弱它的货币信用创造能力。

❺ 中国股灾如何去杠杆

你好，“杠杆”是指负债经营，“杠杆率”是指负债率，“去杠杆”是指避免企业负债经营或尽量降低企业负债率，“去杠杆化”是指用股权融资代替债权融资作为企业融资的主导方式乃至唯一方式。

❻ 刘煜辉的伪命题说

第一个伪命题是输入性通胀。
从数据上看，从2003年开始，中国市场每年被注入的净头寸都是大剂量的。尽管这段时期中国央行很忙，但依然无法对冲掉外来之水。我们把这个注水泵叫“外汇占款”。或许是因为这个原因，我们很愿意将中国通胀的责任都落到美国头上，中国的经济学家喜欢讲“输入性通胀”，国人也很容易这样思考问题。
经济学有个概念叫“镜像互补”，全球经济作为一个开放经济的整体是平衡的。如果美国失衡，外部就必然得有一个经济体 (如中国失衡)与之互补，才能长时间地运转。近40年来，全球经济一直运行的是“商品美元循环”和“石油美元循环”，缺了谁都玩不转，这是美国、新兴国家和资源国家互动的结果。简单说，美国印钱，必须有外部世界接受，信用规模才可能膨胀；而如果新兴国家都筑坝挡水，美国财赤无限度增加下去只会促使资金从美国国债市场抽逃，债务市场的崩溃将拖垮美国经济，美国最终搬起石头砸自己的脚。
从某种意义上讲，中国经济越刺激、越不减速，是当前盖特纳和伯南克最乐见的，因为这样拓展了美国人量化宽松的空间。那些鼓励中国放水冲沙，与美国大打货币战的人是“不怀好意”的。中国如不主动收货币，通胀肯定演变为长期压力。
第二个伪命题是汇率绑架利率（加息导致热钱涌入）。
个人看来，“加息导致热钱涌入和升值压力”是个习惯性的误区。各类“想当然”的研究者不断地重复着这根本没有得到实证的结论，最后大家都相信它是真的，而恰恰这是一个伪命题。
真实经济的逻辑是这样的：人民币内在升值压力来自于经济超速增长，进来的钱是博取泡沫和价差的，而非息差；如果国内坚定减速和抑制资产泡沫，跨境资本流入的压力会减少，升值压力会减轻。市场投资者也是这样理解的。
中国经济数据的实证研究表明，进口增速和外汇占款增量与“贸易顺差+FDI”的差额呈现强的正相关，进口增速通常被认为对应与国内需求(投资品)的增减。过往几年的经验数据表明，当国内宏观调控加码，内需被抑制(进口减速)时，跨境资本流向将出现逆转，钱开始减少进入国内，甚至流出境外。这是市场投资者的选择，与内在经济的逻辑相一致。
第三个伪命题是关于经济减速对于就业的冲击。
个人看来，中国经济减速的冲击和央行紧缩政策的冲击被严重夸大了，经济减速造成就业压力逻辑上并不构成直接关系。中国经济要“保八”的理由一直以来都是保就业，特别是两千多万农民工的就业，关系到社会稳定。没有人论证为什么要这个数，也没有人怀疑过其中的逻辑。
理论上讲，一个经济体实体化越高，抗冲击的弹性越大，中国是一个有强大制造部门的经济体，中国的经济弹性在主要经济体中应该是最高的之一（同样的案例说明这一逻辑，比如说上世纪90年代的韩国，为什么在流动性危机的冲击后迅速地复元，而今天的希腊却不能）。随着流动性退潮，商品价格的下跌，对于制造业部门的竞争力是变强的，经济承压后很快就能恢复均衡，成本下降对企业家精神激发是有利的，对于就业时是正向的；而不是被成本逼迫着用机器替代人工和转移工厂，甚至干脆离开实体。
反转过来讲，空心化的经济体受流动性紧缩的冲击肯定是大的，因为它的资产部门大。换句话也可以这样理解，中国经济减速的成本是资产部门(银行、地产和地方政府)来承担，而不是想象中的中国工人。所以，紧缩跟就业没有太大的关系。

❼ 国家最近提到的去杠杆化是什么意思

"去杠杆化"是指

金融机构或金融市场减少杠杆的过程，而"杠杆"指"使用较少的本金获取高收益"。

当资本市场向好时，高杠杆模式带来的高收益使人们忽视了高风险的存在，等到资本市场开始走下坡路时，杠杆效应的负面作用开始凸显，风险被迅速放大。对于杠杆使用过度的企业和机构来说，资产价格的上涨可以使它们轻松获得高额收益，而资产价格一旦下跌，亏损则会非常巨大，超过资本，从而迅速导致破产倒闭。

金融危机爆发后，高"杠杆化"的风险开始为更多人所认识，企业和机构纷纷开始考虑"去杠杆化"，通过抛售资产等方式降低负债，逐渐把借债还上。这个过程造成了大多数资产价格如股票、债券、房地产的下跌。

综合各方的说法，"去杠杆化"就是一个公司或个人减少使用金融杠杆的过程。把原先通过各种方式(或工具)"借"到的钱退还出去的潮流。

拓展资料：

"去杠杆化"的影响：

1、美国债券之王比尔·格罗斯的最新观点是，美国去杠杆化进程，已经导致了该国三大主要资产类别(股票、债券、房地产)价格的整体下跌。

2、格罗斯认为，全球金融市场目前处于去杠杆化的进程中，这将导致大多数资产的价格出现下降，包括黄金、钻石、谷物这样的东西。"我们经常说总有机会存在于市场的某个地方，但我要说现在不是时候。"

3、格罗斯表示，一旦进入去杠杆化进程，包括风险利差、流动性利差、市场波动水平、乃至期限溢酬都会上升。资产价格将因此受到冲击。 而且这个进程将不是单向的，而是互相影响、彼此加强的。

❽ 是努力去杠杆还是在默默加杠杆

凤凰财经讯 在2014年已经较高债务的基础上，2015年的中国经济继续加杠杆，而今年依然继续提高。
近日，著名经济学家吴敬琏警示：目前我国金融杠杆率不断提高，去年已经超过警戒线，并且至今还在继续提高，这蕴藏着发生系统性风险的危险，必须加快转变经济发展方式。
国民经济研究所副所长王小鲁也指出，目前我国货币增长继续放大，不但不能去杠杆，还要迅速提高杠杆率。王小鲁担忧称，在此情况下，未来我们离金融危机将不远。
那么我国政府、居民和企业的杠杆情况分别如何呢？今日华泰证券[1.04% 资金 研报]在华尔街见闻发布最新研究结果，对这一情况进行了分析。
中央、地方政府：已接近国际警戒线，仍持续加杠杆
统计显示，截至2015年底，全国政府债务约为388250亿元，占GDP比重为57.37%，国际警戒线为60%，可见我国政府部门杠杆率已然偏高，但低于发达国家。然而，从政府此前表态可以预见，为“稳增长”今后一段时期政府部门仍将处于加杠杆进程。
有许多学者反映，政府部门的“钱”应该花在“正地方”，财政支出应该是帮助经济结构升级、转型的支出。市场预计我国今年一季度的社会融资规模会超过5.5万亿元，而其中居民部门加杠杆基数相对较小，所以5.5万亿元的社会融资，绝大部分还是进入了传统的地方政府的融资平台。广发证券[1.37% 资金 研报]首席经济学家刘煜辉表示其经过调研发现，“地方政府拿这个钱，在现有的政策激励下也没什么人干活，大部分又买入了银行的理财产品，这是中国目前的金融空转的状态。”
居民部门：加杠杆进程，但远低于发达国家
华泰证券报告显示，我国居民部门负债率与发达国家相比明显低，与新兴经济体相比则略高。负债率低与我国的高储蓄率有着必然的联系，此外，居民部门的债务构成单一，只有贷款，其中住房抵押贷款为最重要的组成部分。
值得注意的是，由于15年楼市回暖，购房需求集中释放，人们纷纷前去申请公积金贷款买房。近日数据显示，北京、上海、深圳、南京、苏州、合肥、福州等多城市公积金贷款额度吃紧，公积金账户几乎出现“被贷空”的现象。今年房地产持续高温，这一现象恐怕会加剧。
企业部门：去杠杆进程，未来几年仍将持续
报告数据显示，上市公司企业资产负债率变化较为平稳，呈稳中有降格局，工业企业则呈一个明显的下降趋势。产能过剩行业以及部分传统行业去杠杆效果明显。而房地产、部分服务业、新兴产业等行业在不断加杠杆，尤其是房地产行业“加杠杆”明显。此外，大中型国有企业资产负债率明显偏高，地方企业高于中央企业。
华泰证券预期，企业部门去杠杆趋势在未来几年仍将持续。
需要注意的是，虽然企业部门处于加杠杆进程，但是我国企业部门的杠杆率较高。数据显示，我国非金融企业部门杠杆率，无论与发达国家还是新兴经济体相比，均居于首位，高出发达国家平均值80个百分点，高出新兴经济体国家平均值66个百分点。由于经济下行、企业盈利能力恶化，我国非金融企业部门杠杆率近5年内增加了42个百分点。
对此，央行行长周小川多次强调，我国当前金融体系以间接融资为主，特别是商业银行主导，这个金融格局直接造成了我国总体杠杆率偏高的事实。未来我们将通过股权投资，减少企业对于借贷杠杆的依赖性。
我国2016年的五大经济政策任务中，去杠杆位列其首，但是，真的会“去”吗？
国家金融与发展实验室理事长李扬表示，核心问题在于去杠杆和保持适当增长速度存在着矛盾。在经济增速下行趋势未得到扭转的背景下，保持适当增长速度会成为政府的首选。虽然去杠杆关乎经济长远健康发展，但在短期内就会被牺牲。危机持续过程中设定去杠杆的任务，核心的意义在于提醒全社会不能迷失方向，不能过度依赖需求方调控，需要供给侧合理安排去杠杆的路线图。李扬认为，降低杠杆率的唯一出路只能是在控制债务增长速度的同时保持中高速的经济增长。
北京大学国家发展研究院副院长黄益平表示，在一定意义上我们似乎陷入了一个高杠杆陷阱，因为我们很难接受短期调整的成本，不但宏观层面去杠杆的可能性很低，微观层面的资产重组也很难推进，金融体系转型更是无法一步到位。黄益平建议，短期内不宜在宏观层面过度强调去杠杆，以政府、居民和民企加杠杆配合国企去杠杆。
楼市去库存应加杠杆还是去杠杆？
关于楼市去库存应该是加杠杆还是减杠杆的问题，在两会期间就被讨论得沸沸扬扬。重庆市长黄奇帆认为，目前房地产领域用加杠杆的办法去库存，风险很大，容易引发金融危机，美国次贷危机就是先例。而央行行长副行长潘功胜的态度则是，目前中国房地产的杠杆率并不高。
此前，经济学家李迅雷撰文称，同时做到去库存、去产能和去杠杆理论上是可以实现的，但是现实中概率很小。目前看到的，至少在房地产领域，还是为了去库存而加杠杆，但加杠杆的结果，却是一二线城市房价的大涨，三线及以下城市的去库存的效果尚不明显。这是由于市场的自发资源配置之下资金的虹吸效应造成的——资金一致流向那些更具有保值投资前景的一线城市楼市。这种情况不仅会带来对实体产业的抽血，也为三四线城市的去库存难题更添一重难度。
现在的货币政策究竟是稳健的还是宽松的？
最后，华泰证券表示，当前“去杠杆”更需要一个相对宽松的货币政策环境。事实上，我们今年也这么做了，从此前央行降准、逆回购“天天见”，SLF(7天期常备借贷便利操作)“月月见”可见一斑。
国民经济研究所副所长王小鲁引用数据称，去年的GDP增长率是6.9%，但是名义增长率只有6.4%，相比起来，M2增长率是13.3%，“比GDP增长高了7个百分点。这种情况下，货币政策实际上已经是宽松的了。”
“今年1月份，贷款投放增长2.5万亿，同比多增了1万多亿，按这个速度，我们的货币增长还要继续放大，不但不能去杠杆，还要迅速提高杠杆率。”王小鲁担忧称，“这种情况下，未来我们离金融危机还远吗？”
海通证券[0.06% 资金 研报]副总经理兼首席经济学家李迅雷称，09年至今，中国的M2规模不仅超越美国，而且接近于美国的两倍。有人说，这是中国版的QE，但美国的三次QE，前提是出清，即企业、金融机构和个人都去杠杆了。然后再慢慢加杠杆。中国目前则是在杠杆的基础上加杠杆，在泡沫的条件下创造泡沫， 在债务的基础上增加债务。这就很难实现去杠杆和化解泡沫的目标。如果说，宽松的环境有助于改革的顺利推进，但过度宽松的环境则往往会乐不思蜀。
说到底，我们都明白，提高经济生产率、推动供给侧改革和结构性改革，才是去杠杆最具活力的方式。

❾ 随着国家政策逐步改革私营企业会逐渐收回吗

不会的。放心吧！
我国关于允许和鼓励私营经济存在和发展的政策是在实践中逐步完善的。1988年，第七届全国人民代表大会第一次会议通过的《中华人民共和国宪法修正案》第11条增加规定："国家允许私营经济在法律规定的范围内存在和发展，私营经济是社会主义公有制经济的补充。"随着同年6月3日国务院第4号令发布《中华人民共和国私营企业暂行条例》，私营企业规定范围内的个体经济、私营经济等非公有制经济是社会主义市场经济的重要组成部分"。至今，我国有关私营企业的规范性法律文件，如公司法、独资法、合伙法等已基本形成了一个私营企业法的整体框架，这些法律、法规对私营企业的发展起了重要的保障作用。
2000年8月，国务院转发《国家经贸委关于鼓励和扶持中小企业发展的若干政策意见》；中国人民银行、国家经贸委、财政部等相继发布了中小企业食用担保体系方面的扶持政策；财政部和外贸部制定了《中小企业国际市场开拓资金管理（试行）办法》。2002年6月29日，第九届全国人民代表大会常务委员会第二十八次会议通过了《中华人民共和国中小企业促进法》，为包括私营企业在内的中小企业的健康发展，提供了强有力的法律保障。

私企在中国未来经济发展中的重要角色

大家知道，中国经济正在发生一些变化。一是经济正在从高位下行，在转冷，尽管我们还在盛夏，就如新加坡一样热。一些投行也调低了中国经济的预期，从约8%调至约7%多一点，中国经济下行至7%，能否企稳、是否长期现象，有待观察。经济下行显然对国内外经济影响都很大，也引起了舆论的关注，经济下滑意味着企业的利润、财政收入的减少，矛盾的各方面回旋余地小，意味着产能过剩以及原材料大宗商品的需要减少，这对处于产业上游的国企冲击很大。

二是中国经济正在进行结构调整，高投入、高消耗、高污染、低产出的老路已经走不通了，结构调整在短期内必然也会影响经济增速，并且调结构或转型很艰难。

三是去杠杆化，遏制地方政府债务以及企业债务的进一步扩大。有人测算（刘煜辉），中国非金融企业债务（截至2012年底）65万亿元，相当于GDP约125%，高于成熟经济体和经合组织国家。国企负债也相当高，总资产约100万亿元，负债率约80%-83%。结构转型很大程度上是国企去产能化，或去杠杆化，释放其占有的要素资源，培育新经济增长点的过程。

四是新型城市化正在启动，将给投资和消费带来新的动力。

上述变化对私企说既是机遇也是挑战。这将意味着在中国新的一轮发展中，私企的地位将提升，角色也在变化。

第一，民间投资地位增强，私企将进入国企长期垄断的领域。

第二，扮演技术创新、组织创新和管理创新的主要角色。成为产业升级和新兴产业的重要推动力量。

第三，继续成为稳定就业的主要支柱，90%以上的新增就业靠广义的私企，即非国企。

第四，国民经济GDP持续增长的重要动力。

基于此，中央和地方都非常重视私企的发展，制定出了很多政策，比如从老36条公布以来，国务院和各部委下发的文件多达54份。各省出的文件则更多，都在争先恐后的出台五花八门支持私企的政策，在市场准入、行政服务、金融、财税等方面制订了许多政策措施。看来，这一次是动真格的了。套用过去的老话，“形势逼人、形势喜人”，既是机遇，也是挑战。
深化改革，让私营企业扮演更重要的角色

私企与市场有天然的血肉联系，无“私”不成市。没有私营企业就不会有市场经济。私营企业是市场的真正主体，许多官员对此都有认识，如吉林省长巴音朝鲁认为民营经济生于和长于市场，是市场天然的主体。从产权意义上说，营利性国企也是“私人产权”，只能按私法对待，不能享受公法的特权。

私企是中国改革进程的产物。没有改革就没有私企，只有深化改革，才能解决私企上述问题和障碍，创造既有效率又有公平竞争的市场环境，才能让桥归桥、路归路，政府、国企、私企各就其位，各司其职，才能让私企更成熟，更有发展，更能在中国经济发展中扮演更重要的角色。

围绕要素的市场化、全面深化改革。改革开放三十多年，除了天然气、电、电信等少数产品外，商品和服务领域已基本实现市场化。但包括土地、资源、劳动力、资金等要素的市场化尚没完成。这也是体制机制不顺，腐败寻租泛滥，民企发展不畅的重要原因。推进要素市场化的改革包括产权、土地管理、公共资源管理及资源产品价格，财税、金融以及相应的行政、社会等领域的改革。

要素市场化改革的实质是处理好政府与市场、政府与国企的关系。明晰和理顺产权与政权之间的边界和关系，向市场和企业赋权。

例如，通过行政体制改革与政府职能的转变，一方面简政放权，另一方面，也是政府的公共管理权和国有资产行使权的双重身份和职能的分立，从市场的意义上讲，国有产权也是一种私权，受私法管辖，与私企和自然人的产权处于平等地位，因此，政府不能公权和私权不分，利用公权对营利性国企施以特殊照顾。

再如国企改革，一是明确产权责任和监管，二是要进行分类管理，划分营利性国企和非营利性国企的类型。营利性国企应与私企同等待遇，不能有特权，例如，占用公共资源不付税费和少付税费以及不分红或少分红，以及享有在市场准入和监管等方面的特权。只有通过政企、政资分离，才能搬掉国企和私企之间的体制障碍，从根本上解决私营企业身份歧视问题，促进私企和国企的公平竞争和联合。如果还有差别的话，那只能是企业的禀赋、资质、技术水平、专业行业分工等等方面的不同。当然，政府职能转变、国企分类改革是一个过程，不可能一蹴而就。但土地改革、资源品价格改革、财税改革、金融改革将会给私企发展带来更大的空间，带来新的机遇和挑战。我们深信，私企将在未来中国经济及其体制演变中扮演越来越重要的角色，发挥越来越大的作用。■

❿ 如何正确看待中国的GDP

中国的经济再一次靓丽的表现，在连续六年减速之后，2017年的实际GDP增速似乎正在回升。第二季度刚公布的6.9％的年增长率超过了2016年的6.7％，远高于国际预测机构的共识，预计今年的增长率将接近6.5％，到2018年将进一步放缓至6％。

宏观层面分析：

很多人认为中国的GDP忽略了中国经济增长问题的深层次问题，那是因为中国经济正处在一个非同寻常的结构转型之中 - 以制造业为主导的生产者模式正在让位于日益强大的以服务为导向的消费模式。

这就意味着国内生产总值从投资和出口的快速增长转向内部私人消费相对较慢的增长，整体国内生产总值增长的放缓是不可避免的，也是不可避免的。在这方面需要考虑对中国脆弱性的认识。

中国在危机面前都有深度的复原力，例如在二十世纪三十年代以来全球收缩最严重的情况下，2008 - 2009年中国经济平均年增长率为9.4％。

近年来总是伴随着中国经济的悲观情绪主要集中在去杠杆化和相关的房地产市场紧缩两者之间 ，认为这是日本式的停滞。他们不知道我们中国是一个高度节约的经济体，如果出现日本式的停滞，中国有比日本有更多的手段，毕竟我国战略空间广大。

中国的国民储蓄在2017年可能达到GDP的45％，远高于日本28％的储蓄率。就像日本的国内生产总值占国内生产总值239％的政府债务能够回避主权债务危机一样，中国拥有更大的储蓄缓冲和更小的主权债务负担（占GDP的49％），情况要好得多形状来避免这种内爆。

微观层面分析

中国的企业债务问题不容忽视 - 2016年末非金融债务占GDP的比重估计达到GDP的157％（而2008年末为102％），这使得大部分负债上升的国有企业要做势在必行的改革。

担心中国房地产市场总有充分的理由。毕竟，一个崛起的中产阶级需要经济适用房。随着中国人口的城市份额从1980年的不到20％上升到2016年的56％以上，到2030年最有可能达到70％，这是一个不得不考虑的问题。

但这意味着中国房地产市场 - 与其他完全城市化的主要经济体不同 - 在需求方面得到充足的支持，未来10 - 15年，城市人口可能保持年均增长1-2％的增长轨迹。自2005年以来，中国的房价上涨近50％，几乎是全球规范的五倍（根据国际清算银行和国际货币基金组织的全球住房手表），可承受性显然是一个合理的担忧。中国面临的挑战是审慎地管理满足城市化需求的住房供应增长，而不会造成过度的投机和危险的资产泡沫。

同时，中国经济在2017年初也受到强劲的周期性复苏力度支撑。六月份出口同比增长11.3％，与前几年形成鲜明对比，后者受到后危机较弱的影响全球复苏。同样，到2017年年中，通货膨胀调整后的零售额年增长率为10％，比总体GDP增长6.9％的速度快45％，这反映了家庭收入的显着增长以及日益强大的。

悲观主义者一直视中国经济为自己的经济观点 - 重复了耶鲁大学历史学家乔纳森·斯宾塞（Jonathan Spence）多年前的开创性评估的一个经典错误。普遍认为打破日本和美国的资产泡沫在中国构成了同样的威胁。同样，中国近期的债务密集型经济增长高潮预计也会和其他地方的情况一样。

预测人士发现，难以抵制重大危机冲击的发达经济体对中国的影响。过去一直是错误的做法，今天又错了。