达里奥去杠杆经验原则

① 2018年，怎么配置基金能赚钱，而且是稳健的赚钱

导言

2015年以来分级基金、定增基金、保本基金、委外定制基金与货币基金或多或少都受到监管影响。

同时公募基金的规模已经从最初的几百亿规模增至逾十一万亿，如同达里奥新书《原则》中所述的那样“唯有进化是唯一不变的”。

那么对于基金公司而言，2018年如何布局基金产品线呢？

一、投资者的进化

如果问个人投资者买基金的目标是什么？

那一定是赚钱，而且是稳健赚钱。

但是历经被市场无数次教育，以及被骗子的无数次忽悠，投资者们都觉得自己这个目标有点不切实际了，并且开始逐步认可基金长期投资的价值，资产配置理解也开始深入人心。

另外一方面，机构投资者在市场中的占比也逐年提高。

机构投资者偏好绩优基金与工具化产品，随着机构投资专业化，预计对工具化产品的需求越来越多。

如果问投资基金最大的需求是什么那一定非养老需求莫属，而且美国共同基金最近几十年的发展已经证明了这一点。

截至2016年底，美国共同基金规模的89%持有人为个人投资者，这些个人投资者都是通过养老账户（401K/IRA账户）购买的共同基金。

个人投资养老并不是由国家制度决定的，而是由人口结构决定的，如果三个年轻人养一个老人怎么搞计划都没问题，但是如果一个年轻人养一个老人怎么搞计划都是问题。

随着中国人口结构的老龄化，个人投资养老是必然趋势，养老需要长期投资，长期投资收益最佳的便是股票资产，投资股票资产最优的途径就是公募基金。

前面两个结论相对比较明确，中国未来是否可以建立如同美国市场那样的买方投顾制度？这个问题就很难回答了。

所谓的买方投顾指从投资者那里直接收取咨询费而非从产品方获取销售佣金，谁给钱就为谁卖力、就以谁利益至上在投顾市场同样适用。

假设买方投顾制度建成，那么买方投顾与投资者利益一致，导致买方投资者的专业化程度大幅提升，相对应的是对以指数基金为代表的低成本基金需求的激增。

二、资产配置的需求

经历2015年的闪电下跌之后，2016年可谓是资产配置元年，接着2017年公募FOF出现。

如同所有事物的发展规律一样，起初的状态都是不够完美的。

另外一方面就是偏股型基金的规模从2007年到2017年基本没有变化，保持在两万亿左右，其主要原因是私募基金崛起导致的分流作用。

公募基金与私募基金业绩谁更好，估计两者相差不多。但是私募销售费用更高，所以销售渠道更喜欢私募基金。

从资产配置的角度而言，什么样的产品是好产品？

如上图所示，如果在原有产品的资产配置中添加新的产品，有效前沿得到有效的改善则这个新产品就是一个好产品。

频繁发行新的偏股型基金可以增加权益型基金的规模吗？

我们已经尝试了十年时间（2007-2017）证明频繁发行新产品无法使得偏股型基金整体规模增长，但是可以改变在不同基金公司之间的存量规模。

作为资产配置型投资者而言，笔者更需要一下产品：

长期业绩优异的基金：这点估计仅是奢望，历史优异未来一定优异吗？

投资海外的QDII基金：欧洲国家股票ETF（法国、意大利等等），亚太国家股票ETF（马来西亚、越南等等），低成本的Reits基金、低成本的原油基金、低成本的商品期货基金等等，但是没有QDII额度。

目标日期基金：很多公司都开始布局，问题是海外401K/IRA账户崛起都是基于减税政策，中国目前尚无资本利得税，那么长期投资基金可以减免个人所得税吗？

以目前国家财政状况，这个短期很难、很难，你这个不是要割财政的心头肉吗？

FOF资产配置：受制于国内公募基金债券杠杆最大140%，导致海外风险均衡策略在国内都变形成CPPI策略，更多的是噱头忽悠客户。

或者再出一个补充政策，风险均衡策略的债券可以上四倍杠杆，估计在去杠杆的大背景下，基本没有什么可能!

杠杆型ETF基金：分级基金都快Game Over，还要搞杠杆ETF，你不要给监管找事了好不好？

其他思路大家继续，不要有局限性、大胆想。

领导说了，你们继续想…我们继续否…产品的创新是有周期性的，2007-2015年是金融产品创新的黄金八年，2015年之后进入严监管时期，具体持续多久谁也不知道。

但是估计四五年之后，又是一轮产品创新周期，之后必然产生新的安全隐患，接着就是金融危机……

如此循环往复，这个就是金融产品创新的周期性趋势，谁也无法改变……

三、基金公司的选择

目前公募基金有一百多家了，有人说排名三十名之外的死亡概率为99%，当然不排除天弘模式的重现，例如腾讯参股某小基金公司。

截至2017年世界最大的资产管理公司贝莱德（BlackRock）管理规模为6万亿美元，第二名的领航集团（Vanguard）管理规模近4万亿美元，两种合计约10万亿美元，约65万亿人民币，目前整个公募规模仅11万亿，从这个角度而言，中国公募基金公司还有巨大的成长空间。

换一个角度，我们会发现美国共同基金市场的行业集中度非常之高，估计前十资产管理公司占比整个行业在90%之上。

而且行业龙头都是以指数基金为主的公司，相比较主动基金，指数基金的同质化更为严重，唯有规模越大成本越低才更有竞争优势。

不仅在美国市场而且在中国市场已经证明，长期获取超额收益的方法只有一个，降低基金运营成本（管理费、托管费、交易佣金），省下就是赚到的，根据贝莱德与领航集团统计两者每年可以给投资者节约仅100亿美元的费用成本。

资产管理公司或者基金公司是智力密集型企业而不是人力密集型企业，同样的投资团队并非因为管理规模增长而需要更多人力，唯有新产品才需要更多优秀的人才。

未来基金公司选择仅有两条路，大而全的资产管理巨头（指数基金、主动管理）、小而精的特色产品提供商（特色投资、特色产品例如杠杆ETF）。

“唯有进化是唯一不变的”，我们能做的是改变，而不是坐等。

笔者最讨厌哪些说“合规创造价值”的人，什么百年老店靠合规，但是也要看清趋势，我们就暂时尊重一下合规吧。

作者丨郑志勇

来源丨合晶睿智

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② 名人名言

第一部分：

1、敏而好学，不耻下问——孔子

2、业精于勤，荒于嬉；行成于思，毁于随——韩愈

3、学而不思则罔，思而不学则殆——孔子

4、知之者不如好之者，好之者不如乐之者——孔子

5、三人行，必有我师也。择其善者而从之，其不善者而改之——孔子

6、兴于《诗》，立于礼，成于乐——孔子

7、己所不欲，勿施于人——孔子

8、读书破万卷，下笔如有神——杜甫

9、读书有三到，谓心到，眼到，口到——朱熹

10、立身以立学为先，立学以读书为本——欧阳修

11、读万卷书，行万里路——刘彝

12、黑发不知勤学早，白发方悔读书迟——颜真卿

13、书卷多情似故人，晨昏忧乐每相亲——于谦

14、书犹药也，善读之可以医愚——刘向

15、少壮不努力，老大徒伤悲——《汉乐府。长歌行》

16、莫等闲，白了少年头，空悲切——岳飞

17、发奋识遍天下字，立志读尽人间书——苏轼

18、鸟欲高飞先振翅，人求上进先读书——李苦禅

19、立志宜思真品格，读书须尽苦功夫——阮元

20、非淡泊无以明志，非宁静无以致远——诸葛亮

21、勿以恶小而为之，勿以善小而不为——陈寿《三国志》

22、熟读唐诗三百首，不会作诗也会吟——孙洙《唐诗三百首序》

23、书到用时方恨少，事非经过不知难——陆游

24、问渠那得清如许，为有源头活水来——朱熹

25、旧书不厌百回读，熟读精思子自知——苏轼

26、书痴者文必工，艺痴者技必良——蒲松龄

27、读书百遍，其义自见——《三国志》

28、千里之行，始于足下——老子

29、路漫漫其修道远，吾将上下而求索——屈原

30、奇文共欣赏，疑义相如析——陶渊明

31、读书之法，在循序而渐进，熟读而精思——朱熹

32、吾生也有涯，而知也无涯——庄子

33、非学无以广才，非志无以成学——诸葛亮

34、玉不啄，不成器；人不学，不知道——《礼记》

第二部分：

1、读不在三更五鼓，功只怕一曝十寒——郭沫若

2、韬略终须建新国，奋发还得读良书——郭沫若

3、饭可以一日不吃，觉可以一日不睡，书不可以一日不读——毛泽东

4、读书也像开矿一样“沙里淘金”——赵树理

5、读过一本好书，像交了一个益友——藏克家

6、聪明在于勤奋，天才在于积累——华罗庚

7、读书忌死读，死读钻牛角——叶圣陶

8、不怕读得少，只怕记不牢——徐特立

9、为中华之崛起而读书——周恩来

10、与肝胆人共事，无字句处读书——周恩来

11、阅读的最大理由是想摆脱平庸，早一天就多一份人生的精彩；迟一天就多一天平庸的困扰——余秋雨

12、如果把生活比喻为创作的意境，那么阅读就像阳光——池莉

13、时间就像海绵里的水，只要愿挤，总还是有的。——鲁迅

14、处处是创造之地，天天是创造之时，人人是创造之人——陶行之

15、千教万教教人求真，千学万学学做真人。——陶行之

16、伟大的成绩和辛勤劳动是成正比例的，有一分劳动就有一分收获，日积月累，从少到多，奇迹就可以创造出来——鲁迅

17、读过一本好书，像交了一个益友——藏克家

第三部分：

1、书是人类进步的阶梯——高尔基

2、书籍是人类知识的总统——莎士比亚

3、人的影响短暂而微弱，书的影响则广泛而深远——普希金

4、理想的书籍是智慧的钥匙——列夫·托尔斯泰

5、书籍是屹立在时间的汪洋大海中的灯塔——惠普尔

6、一个爱书的人，他必定不致于缺少一个忠实的朋友，一个良好的老师，一个可爱的伴侣，一个温情的安慰者——巴罗

7、书籍是朋友，虽然没有热情，但是非常忠实——雨果

8、书籍是青年人不可分离的生活伴侣和导师——高尔基

9、书籍是全世界的营养品。生活里没有书籍，就好像没有阳光；智慧里没有书籍，就好像鸟儿没有翅膀——莎士比亚

10、书籍是造就灵魂的工具——雨果

11、书籍是培植智慧的工具——夸美绍斯

12、一本书像一艘船，带领我们从狭獈的地方，驶向生活的无限广阔的海洋——凯勒

13、读一本好书，就是和许多高尚的人谈话——歌德

14、读书是在别人思想的帮助下，建立起自己的思想——鲁巴金

15、经验丰富的人读书用两只眼睛，一只眼睛看到纸面上的话，另一眼睛看到纸的背面——歌德

16、读书不要贪多，而是要多加思索，这样的读书使我获益不少——卢梭

17、不读书的人，思想就会停止——狄德罗

18、读书是易事，思索是难事，但两者缺一，便全无用处——富兰克林

19、与其用华丽的外衣装饰自己，不如用知识武装自己——马克思

20、知识是珍贵宝石的结晶，文化是宝石放出的光泽——泰戈尔

21、知识就是力量——培根

22、书籍——通过心灵观察世界的窗口。住宅里没有书，犹如房间没有窗户——威尔逊

23、无限相信书籍的力量，是我的教育信仰的真谛之一——苏霍姆林斯基
回答者：水薰 - 高级魔法师 六级 12-30 20:02
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对最佳答案的评论
各位博士 请少点儿, 好吗
评论者： a6163239 - 试用期 一级

1、敏而好学，不耻下问——孔子
评论者： 147147852852 - 试用期 一级

hao
评论者： 7555544 - 童生 一级

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关于书的名言
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书籍是巨大的力量——列宁

书籍是青年人不可分离的生命伴侣和导师——高尔基

读一本好书，就是和许多高尚的人谈话——笛卡尔

读书越多，越感到腹中空虚——雪莱

每一本书都是一个用黑字印在白纸上的 灵魂，只要我的眼睛、我的理智接触了它，它就活起来了——高尔基

光阴给我们经验，读书给我们知识——奥斯特洛夫斯基

热爱书吧——这是知识的泉源！只有知识才是有用的，只有它才能够使我们在精神上 成为坚强、忠诚和有理智的人，成为能够真正爱人类、尊重人类劳动、衷 心地欣赏人类那不间断的伟大劳动所产生的美好果实的人——高尔基

理 想的书籍，是智慧的钥匙——列夫?托尔斯泰

和书籍生活在一起，永远 不会叹气——罗曼·罗兰

阅读使人充实；会谈使人敏捷；写作与笔记使 人精确。史鉴使人明智；诗歌使人巧慧；数学使人精细；博物使人深沉； 伦理使人庄重；逻辑与修辞使人善辩——培根

书籍——当代真正的大学——托马斯?卡莱尔

各种蠢事，在每天阅 读好书的影响下，仿佛烤在火上一样，渐渐熔化——雨果

生活里没有书籍，就好像没有阳光；智慧里没有书籍，就好像鸟儿没有翅膀——莎士比亚

生活在我们这个世界里，不读书就完全不可能了解人——高尔基

书 读的越多而不假思索，你就会觉得你知道得很多；但当你读书而思考越多 的时候，你就会清楚地看到你知道得很少——伏尔泰

读书是我唯一的娱乐。我不把时间浪费于酒店、赌博或任何一种恶劣的游戏；而我对于事业 的勤劳，仍是按照必要，不倦不厌——富兰克林
书－－人类发出的最美妙的声音。－－－莱文

书籍是伟大的天才留给人类的遗产。－－－艾迪生

过去一切时代的精华尽在书中。－－－卡莱尔

书，是人类共同的精神财富，是人类进步的阶梯。

书，以是哺育心灵的母乳，启迪智慧的钥匙。

阅读一切好书如同和过去最杰出的人谈话。－－－笛卡儿

阅读使人充实，会谈使人敏捷，写作使人精确。－－－培根

读书之于头脑，好比运动之于身体。－－－艾迪生

书是个好伙伴。它满腹经纶，却不喋喋不休。

在你渴望时,它前来给予详细指教，

但是从不纠缠不休。－－－比切

读一本好书，象交了一个益友。－－－臧克家

好的书对青少年的成长乃至他们的一生，

都会产生深远的影响。

阅读只是给头脑提供认识的材料；

思考才使我们阅读的东西成为我们自己的。－－－洛克

经验丰富的人读书用两只眼睛，一只眼睛看到纸面上的话，另一只眼睛看到纸的背面。
——歌德
每个有知识的人，应该在自己的一生中，好好读上8-10本书。究竟该读哪些书？若想了解这点，那至少得读上15000本才行。
——巴比达
仅在字母、文字和书页中浏览一番——这不是读书。阅览和死记——也不是读书。读书要有感受，要有审美感，对他人的金玉良言，要能融会贯通，并使之付诸实现。
——巴金
我觉得，当书本给我讲到闻所未闻，见所未见的人物、感情、思想和态度时，似乎是每一本书都在我面前打开了一扇窗户，让我看到一个不可思议的新世界。
——高尔基

书籍使人变得思想奔放。
———革拉特珂夫
书籍使人们成为宇宙的主人。
———巴甫连柯
我身上所有一切优秀的品质都要归于书籍。
———高尔基
生活里没有书籍，就好象没有阳光，智慧里没有书籍，就好象鸟儿没有翅膀。
———莎士比亚
多读书，读好书，然后写出自己的感想，这是写好作文的开始。
———冰心
书，能保持我们的童心；书能保持我们的青春。
———严文井

好的书籍是最贵重的珍宝——别林斯基

书是唯一不死的东西——丘特

书籍使人们成为宇宙的主人 ——巴甫连柯

书中横卧着整个过去的灵魂——卡莱尔

人的影响短暂而微弱，书的影响则广泛而深远——普希金

人离开了书，如同离开空气一样不能生活——科洛廖夫

书不仅是生活，而且是现在、过去和未来文化生活的源泉 ——库法耶夫

书籍把我们引入最美好的社会，使我们认识各个时代的伟大智者———史美尔斯

书籍便是这种改造灵魂的工具。人类所需要的，是富有启发性的养料。而阅读，则正是这种养

料。——雨果

书中横卧着整个过去的灵魂。———卡莱尔

好书是伟大心灵的富贵血脉。———弥尔顿

读一本好书，就是和许多高尚的人谈话。———歌德

不去读书就没有真正的教养，同时也不可能有什么鉴别力。———赫尔岑

读书时，我愿在每一个美好思想的面前停留，就像在每一条真理面前停留一样。———爱默生

书籍是在时代的波涛中航行的思想之船，它小心翼翼地把珍贵的货物运送给一代又一代。——

—培根

读书破万卷,下笔如有神.
好的书籍是最贵重的珍宝——别林斯基
书是唯一不死的东西——丘特
书籍使人们成为宇宙的主人 ——巴甫连柯
书中横卧着整个过去的灵魂——卡莱尔
人的影响短暂而微弱，书的影响则广泛而深远——普希金
人离开了书，如同离开空气一样不能生活——科洛廖夫
书不仅是生活，而且是现在、过去和未来文化生活的源泉 ——库法耶夫
书籍把我们引入最美好的社会，使我们认识各个时代的伟大智者———史美尔斯
书籍便是这种改造灵魂的工具。人类所需要的，是富有启发性的养料。而阅读，则正是这种养料。——雨果
书中横卧着整个过去的灵魂。———卡莱尔
好书是伟大心灵的富贵血脉。———弥尔顿
读一本好书，就是和许多高尚的人谈话。———歌德
不去读书就没有真正的教养，同时也不可能有什么鉴别力。———赫尔岑
读书时，我愿在每一个美好思想的面前停留，就像在每一条真理面前停留一样。———爱默生
书籍是在时代的波涛中航行的思想之船，它小心翼翼地把珍贵的货物运送给一代又一代。———培根

③ 分析大国兴起和衰落的原因

④ 桥水基金作为最赚钱的对冲基金，是因为什么引起的亏损

根据中国基金报的报道，2020年，全球各大基金赚得盆满钵满，数据显示，20家顶级对冲基金2020年大赚635亿美元（超4100亿元），创十年来的最佳回报。然而，其中桥水基金却为投资人亏了121亿美元（超780亿元）。1月25日，LCH Investments的最新排名显示，乔·达里奥（Ray Dalio）的桥水基金（Bridgewater Associates）于2020年令投资者损失了121亿美元，（超780亿元）。

但是问题是2020年经历了太多的市场黑天鹅受到疫情的影响，美国股市出现了4次熔断，这对于任何一家基金公司来说都是前所未有的冲击，而且这种冲击在桥水基金身上显得更加明显，因为它的低风险部分也就是阿尔法部分，实际上投资的时候是比较成熟的市场，但是美国的成熟市场反而给出了非常难看的市场表现，最终导致桥水基金一度陷入巨亏，甚至有市场爆仓的传言。这就是桥水基金为什么会亏损那么多的重要原因。

⑤ 对冲基金的管理特点

随着结构日趋复杂、花样不断翻新的各类金融衍生产品如期货、期权、掉期等逐渐成为对冲基金的主要操作工具。这些衍生产品本为对冲风险而设计，但因其低成本、高风险、高回报的特性，成为许多现代对冲基金进行投机行为的得力工具。
对冲基金将这些金融工具配以复杂的组合设计，根据市场预测进行投资，在预测准确时获取超额利润，或是利用短期内中场波动而产生的非均衡性设计投资策略，在市场恢复正常状态时获取差价。 典型的对冲基金往往利用银行信用，以极高的杠杆借贷（Leverage）在其原始基金量的基础上几倍甚至几十倍地扩大投资资金，从而达到最大程度地获取回报的目的。对冲基金的证券资产的高流动性，使得对冲基金可以利用基金资产方便地进行抵押贷款。
一个资本金只有1亿美元的对冲基金，可以通过反复抵押其证券资产，贷出高达几十亿美元的资金。这种杠杆效应的存在，使得在一笔交易后扣除贷款利息，净利润远远大于仅使用1亿美元的资本金运作可能带来的收益。同样，也恰恰因为杠杆效应，对冲基金在操作不当时往往亦面临超额损失的巨大风险。 对冲基金的组织结构一般是合伙人制。基金投资者以资金入伙，提供大部分资金但不参与投资活动；基金管理者以资金和技能入伙，负责基金的投资决策。
由于对冲基金在操作上要求高度的隐蔽性和灵活性，因而在美国对冲基金的合伙人一般控制在100人以下，而每个合伙人的出资额在100万美元以上（不同的国家，对于对冲基金的规定也有所差异，比如日本对冲基金的合伙人是控制在50人以下等）。
由于对冲基金多为私募性质，从而规避了美国法律对公募基金信息披露的严格要求。由于对冲基金的高风险性和复杂的投资机理，许多西方国家都禁止其向公众公开招募资金，以保护普通投资者的利益。
为了避开美国的高税收和美国证券交易委员会的监管，在美国市场上进行操作的对冲基金一般在巴哈马和百慕大等一些税收低，管制松散的地区进行离岸注册，并仅限于向美国境外的投资者募集资金。 对冲基金与面向普通投资者的证券投资基金不但在基金投资者、资金募集方式、信息披露要求和受监管程度上存在很大差别。在投资活动的公平性和灵活性方面也存在很多差别。
证券投资基金一般都有较明确的资产组合定义。即在投资工具的选择和比例上有确定的方案，如平衡型基金指在基金组合中股票和债券大体各半，增长型基金指侧重于高增长性股票的投资；同时，共同基金不得利用信贷资金进行投资，而对冲基金则完全没有这些方面的限制和界定，可利用一切可操作的金融工具和组合，最大限度地使用信贷资金，以牟取高于市场平均利润的超额回报。
由于操作上的高度隐蔽性和灵活性以及杠杆融资效应，对冲基金在现代国际金融市场的投机活动中担当了重要角色。 在对冲基金投资过程中“套利”指同时买入并卖出两类相互关联的资产标的，以获取不同于正常水平的关联差异样而获利的行为。在“套利”交易过程中一些风险因素被对冲掉，留下的风险因素则是基金超额收益的来源。如果看错了这些风险因素的走向，就可能给基金带来损失。以下简要介绍可转债套利：
可转债，即在一定条件下可转换为普通股的债券，其内含价值包括两部分，一部分是其债券价值，一部分是其可转换为普通股的买入期权价值。
当一张可转债发行时，其票面值、票面利率、债券到期期限、转换率都已确定，影响可转债价值的不确定因素只有其可转换股票的股价、股价波动率及无风险利率这三个因素，而其中对可转债价值影响最大的是其可转换股票的股价。
当可转债价格被市场低估时，由于影响其价值最大的因素是其可转换股票的股价，对冲基金采用“买多可转债/卖空其对应股票”的策略可获得风险很低的与股价变动无关的稳定回报。
可转债套利策略的关键是找出可转债与股票二者价格的相关系数，该系数Delta可表示为“可转债价格变动/（股价变动*转换率）”，即股价每变动1元，可转债价格相应变动。例如，如果Delta为0.8，转换率为10，则股价每增加或减少1元，则每张可转债的价格将随之增加或减少8元。此时，一个 “买多1张可转债/卖空8股股票”的对冲组合的价值将保持一个恒定数，不因股价变化而变化。 公开和透明，是对冲基金最讨厌的事情。这与它所建立的结构有直接的关系。以在位于维京群岛注册的对冲基金为例，他们可以使用任何合法的金融投资组合，在全世界范围内的任意地点进行套利，而无需向任何国家或部门申报投资技巧和融资结构。
金融危机使对冲基金经历了一场急速变革。十几年前，对冲基金圈是一个相对封闭狭窄的圈子，大家做的几乎都是熟人之间的业务，信任程度很高，根本不需要签合同就把生意做了。有时，仅仅是上午握个手，下午就把数百万美元打到了对方的账户之上。
但恰恰这种荒诞般的神秘，成为对冲基金最本质的赢利特点。
而随着中国金融及资本市场的不断多元化及国际化，让越来越多的境外对冲基金注目中国。在这个国内对冲基金大力发展完善的重要阶段，国际资本经验丰富的海外对冲基金也盯上了中国这块蛋糕。不少海外对冲基金或在海外有过对冲基金管理和投资经历的人准备尝试或已进驻中国，寻求发展和合作机会。
海外对冲基金看重中国区的发展。其实无非是三大原因：
一是渐渐国际化的人民币，逐步开放人民币资产的跨境流动，让中国部分的资产管理人或投资人提供大量走出去的机会的同时，也会给海外大量机构投资人和高净值客户提供进入中国市场的机会。
二是监管层和中国基金业对对冲基金的态度越来越开放，基金法正在不断修改和完善，这使得对冲基金所参与的二级市场会有更多的流动性，让对冲基金能真正发展起来。三是中国财富的增值。银行高净值客户管理着17万亿元的资金，而公募基金管理的资金规模才2万亿元，阳光私募也只有2500亿元，未来中国人的财富将会流向更有效和积极管理型的投资领域。
尽管如此，随着中国投资市场的逐渐向国际放开怀抱，以下几家对冲大佬早已先行一步，抢滩内陆：
1、Bridgewater Associates
雷·达里奥(Ray Dalio)的桥水联合基金（Bridgewater Associates），连续两年都登上了LCH英雄榜。这家基金是世界上规模最大的对冲基金，约有1300亿美元的水平。除了管理资产庞大以外，桥水的独特之处是它的300家客户都是机构投资者。它们的平均投资额为2.5亿美元。
在戴利奥和罗伯特·普林斯的共同领导下，桥水善于创造不同的利润流，鉴别贝塔源，市场驱动型回报，阿尔法，基于技能回报，然后把它们打包成与客户需求的兼容的战略。该公司通过债券和货币管理外包提供源阿尔法。但是当机构开始转向其他资产类别和关注额外利润源时，桥水也在调整战略。
达里奥在2012年初被业内评为对冲基金史上最成功的基金经理——公司旗下纯阿尔法基金(Pure Alpha Fund)在1975年至2011年为投资人净赚了358亿美元，超过了索罗斯量子基金自1973年创立以来的总回报。美联储前主席保罗·沃尔克曾评价说，达里奥的桥水基金(Bridgewater Associates)对经济的统计分析甚至比美联储的更靠谱。
这家掌管着1300多亿美元资产的顶级对冲基金隐匿在康州Westport的树林里，与纽约华尔街的喧嚣保持远离。桥水联合基金已于2012年底在上海低调的成立了代表处。
2、Man Group
英仕曼集团是全球第二大对冲基金管理公司，管理的资产规模达680亿美元，其业务框架主要由三大类别组成：AHL（管理期货基金CTA）、GLG（由30多个策略的基金组成的多策略基金）以及刚收购的FRM（对冲基金的基金），此外，英仕曼拥有一支有卓越投资专家组成的庞大团队，就投资管理以至客户服务的每个范畴，给予强劲的支持。
英仕曼中国区主席李亦非透露，集团希望在中国首先推进的是旗下的管理期货基金。据了解，AHL基金希望能通过中国期货市场的国际化发展先进入中国，同时也想借助QFII、QDII等各种跨境方式，在中国寻找投资和合作的机会。
3、Paulson Co
保尔森公司管理着约为360亿美元的资产（其中95%为机构投资者）。据《阿尔法》杂志统计，仅约翰·保尔森个人在2007年的收入就达到了37亿美元，一举登顶2007年度最赚钱基金经理榜，力压金融大鳄乔治·索罗斯和詹姆斯·西蒙斯。一时间，约翰·保尔森在华尔街名声大震，“对冲基金第一人”、“华尔街最灵的猎豹”等称号纷纷被冠在了他头上。在接下来的三年中约翰·保尔森与保尔森基金持续的稳定盈利。
直到2011年6月3日，保尔森所持有3740万股的嘉汉林业（Sino-forest）瞬间爆出一系列的财务丑闻，同时浑水调查公司给予嘉汉林业“强烈卖出”的评级，同时给出的估值不到1美元（当时股价为18加币）。导致嘉汉林业公司市值在两个交易日内蒸发了近33亿美元，而保尔森基金面临了4.68亿美元的亏损。
距离该事件发生已经近两年，约翰·保尔森这位曾经的“沽神”似乎逐渐淡出了华尔街。是归于平淡，还 是在酝酿又一场巨额交易，我们不得而知。据悉保尔森基金已在北京金融街及上海陆家嘴分别设立了代表处。
4、Lone Pine Capital
孤松资本始建于1997年，由斯蒂芬·曼德尔（Steve Mandel）创建，总部设在康涅狄格州的格林威治，在伦敦，香港，北京，纽约均设有办事处。隆派恩资本是一家私人拥有的对冲基金，在世界各地的公共股权市场进行投资。从最初的800万美元开始，直到该基金成为了打理自有资金的“超级基金”，为约56亿美元的投资者和自有资金估计为150亿美元的曼德尔先生服务。
大多数人相信，曼德尔先生的成功可以归咎于他的“自下而上”的投资。他的重点放在企业的基本面问题上。曼德尔先生认为，破译业务进行深入的基本面分析，了解其做法，运营和未来的增长。这是重点，这影响到最后的选股和决定是否或长或短。不像大多数的对冲基金管理人，曼德尔先生巧妙地依靠他强烈的判断和快速决策的位置和移动。孤松资本在花旗集团（Citigroup）和斯伦贝谢公司的增持是证明曼德尔先生灵巧之至最好的例子。
5、DE Shaw
德劭基金由数学家大卫·肖成立于1982年。DE Shaw大部分投资基于复杂的数学模型，旨在找出隐藏的市场趋势或定价异常。不过该基金也进入到私人股本领域和自下而上的价值驱动型投资领域。
DE Shaw进军中国内地的举措，会让人将之与其2006年和2007年在印度的扩张进行比较。该公司在印度看到了巨大的招聘和投资机遇。
就员工数量而言，DE Shaw令一些更灵活的竞争对手相形见绌。该公司大约有1700名员工——其中估计有100名拥有博士学位。只有英国曼集团（Man Group）的员工数量超过了DE Shaw
过去两年，不愿抛头露面的DE Shaw在其主要战略方面表现稳健。该公司的旗舰基金Oculus回报率为8.7%。Oculus按照该公司的一系列定性及定量战略进行投资。一位投资者表示，该公司旗下的另一支基金DE Shaw Composite实现了21.1%的回报率。
位为处于上海陆家嘴的办事处拥有一支私募股权投资分析师团队。拓展该集团在亚洲地区的业务，并标志着首次进入中国内地。该办事处将重点关注中国的收购机会。
6、Hoyder Asia
汇德亚洲（Hoyder Asia）是汇德投资集团于2001年成立的面向亚太地区的全资附属公司。汇德亚洲投资于全球外汇,商品期货以及股票方面, 乃亚太地区最优秀的资产管理服务商之一. 其凭借对新兴市场的专业认识及丰富经验, 于十年内迅速增长.汇德亚洲透过旗下的汇德品牌基金与信托为客户提供不同层面的投资服务及产品，凭借其专业及奉行多年的环球对冲与价值投资等方法，於国际资产管理巿场已建立优良的声誉。
据悉, 位于中国上海的汇德亚洲办事处, 在2013年初早已悄悄布局内陆，公司高层也放言会从运营决策上更重视大中华市场。
7、Renaissance Technologies
文艺复兴科技成立于1988年，其创始人为詹姆斯·西蒙斯(James Simons) 他是世界级的数学家，担任着美国数学协会的主席(Math for America)；他是历史上最伟大的对冲基金经理之一，在全球投资业内，他的名气并不亚于索罗斯，更是被认为是保尔森、达利欧这些业内领军者的前辈。“量化基金之王”是这位国际投资行业领袖最显贵的称呼，虽然，他本人并不在意。
作风低调的西蒙斯很少接受采访。在仅有的几次接受国外媒体采访时，他透露称：“我们随时都在卖出和买入，依靠活跃赚钱。”他只寻找那些可以复制的微小获利瞬间，而绝不以“市场终将恢复正常”作为赌注投入资金。事实上，西蒙斯几乎从不雇用华尔街的分析师，他的文艺复兴科技公司雇佣了由数学博士，物理博士及自然科学博士组成的超过150人的投资团队。用数学模型捕捉市场机会，由电脑做出交易决策。
文艺复兴科技公司及旗下多家关联子公司于2013年1月分别在北京，上海成立了代表处。
8、Chilton Investment
奇尔顿公司由理查德·L·奇尔顿（Richard L. Chilton）先生于1992年成立。管理着超过65亿美元的资产。其核心的运作手法是通过价值导向的基础研究和纪律严明的投资组合来进行管理。 奇尔顿先巩固了长期投资的理念，其纪律严格的文化是一个标志。而奇尔顿公司正计划采取一项不同寻常的举措，奇尔顿公司在中国北京及成都分别成立了代表处，这是该公司在中国扩张战略的一部分。
其实，以上这些笔者了解到进入国内的海外对冲基金，只是全球对冲基金大军的冰山一角；中国这只美味十足的大蛋糕，相信吸引到更多的大鳄只是时间问题。
9. Citadel Investment Group
城堡投资管理着130亿美元，是目前最大的对冲基金之一，它的日交易量相当于伦敦、纽约和东京交易所当日交易量的3%左右。

⑥ 1907美股崩盘根本原因

那就是投资者觉得风险巨大。全部抛售股票，不想玩了，经济发展出现困境

⑦ 全面降准后，炒股配资想赚钱买点什么好

炒股配资的时分想要挣钱的关键都有哪些呢，随着现在配资变得越来越普遍，很多人都想要经过这种方法挣钱，可是你想要经过这种方法挣钱的话，那么至少要有自己的技能，假如你操作股票的技能都没有，那么规劝你还是尽量远离配资，不然的话就有可能让你亏得败尽家业。那么全面降准后，炒股配资想挣钱买点什么好？

1月4日下午央行宣告全面降准1%，详细执行时刻是1月15日先降0.5%，1月25日再降0.5%。之前市场普遍预期会在春节前降准，这次元旦刚过就降，能够说是略超市场预期了。

1月4日晚上，美联储的鲍威尔主席也宣告美联储准备好快速调整方针，坚持灵活性，并运用所有东西在适其时支撑经济扩张。

乐融配知道部分朋友听到降准而不是减税非常绝望。但放水这个动作是会上瘾的，并且有毒，不放水托住经济就会坠毁。这不但是咱们我国央行在干的工作，这是全球央行都在干的工作。

道理很容易，由于底层公民肯定不愿意共克时艰。多数人都希望经济是继续向上的，当领导者中的变革者希望发动变革带领经济走出窘境，第一个呈现的阻止便是经济下滑。而一旦经济下滑，公民生活水平下降，变革者不但受到上层的压力，也会被底层公民所恶感。
所以咱们看上图就会发现两个容易的规则：

①每次利率上行的时刻均短于利率下行的时刻。每次方针试图用加息按捺债款（水量）增加，很快就会被经济下行吓得一败涂地，然后从头降息。

②从大趋势看，这是由多个利率小周期构建成的利率大周期，在大周期中，利率趋向下降，直至为0。这是由于降息尽管将经济拖出深渊，但每次的作用是递减的。从一次一颗，到一次两颗，终究一次三颗都失效，货币方针失灵，结果或许便是经济惨淡。

要怎样既坚持经济稳定，又削减对债款（水量）的依靠？这便是长老们该去烦恼的工作了。达里奥大师曾说过要调和的去杠杆，不过上一年股市跌成这屎样看来也不太调和。

之前有朋友要我引荐书本，那乐融配今日先引荐你们达里奥大师对于《经济机器是怎样运转》的视频。每逢你们对经济周期有更深一层了解，都能够回来这再看一遍这个视频，会有不同的心得体会。强烈建议保藏和共享给好朋友。

那么降准之后该买点什么？

①债券基金

②黄金白银

③证券指数

科普一下，债券价格与市场水量直接挂钩。水多则债涨，水少则债跌。出名的美林牌电风扇也告知过咱们，在经济衰退期，货币方针大概率宽松，而经济数据没有触底，市场决心没有康复，债券是最值得配资的财物。

债券基金由于会将利息收益均摊到每日净值，所以哪怕是债券回调的时分，债券基金也会表现为横盘，早上车与迟上车的差异并不是太大。

黄金白银并不像债券，不需求急着上车。由于黄金白银是偏外资的市场，市场价格往往是反映预期的结果。市场预期美联储会中止加息，黄金白银就会先涨，而当美联储真中止加息了，黄金白银就会跌。然后当市场开始希望美联储降息，黄金白银又从头开始上涨。

近期黄金白银涨得够多了，进入超涨空间，咱们能够先调查一段时刻。

股票配资炒股，最难拥有的是自控力，最难调理的是心情。眼光能够培育，技能能够修炼，思维能够磕碰，唯有心情的操控需求时刻的沉积，需求阅历的洗礼。、

⑧ 为什么中国金融忽然开放

中国的金融忽然间开放了。1997年，12月13日金融服务贸易协议，于1999年3月1日起生效。这个就是因为世界贸易的需要啊！

⑨ 雷伊·达里奥的全新的思考

1985年，通过公关，世界银行的职工退休基金同意让桥水公司管理它们的部分资金。1989年，柯达公司也看中了桥水公司。当时，柯达公司的大部分资金都在股票市场里。
达里奥的观点多年未变，那就是通过投资各种各样的市场，如美国和国际债券，利用杠杆交易（用小额资金进行数倍于原始金额的投资），冒较小的风险获取最大的收益。
“达里奥有全新的思考方式。”曾主管柯达退休基金的拉斯蒂·奥尔森说。
达里奥的部分创举是，设立一个主要迎合机构投资者而非富豪个体的对冲基金。在桥水公司管理的大约1000亿美元中，只有一小部分来自富豪，以及政府经营的主权财富基金。几乎三分之一来自公共养老金，如宾夕法尼亚州公立学校雇员退休系统，另外三分之一来自企业退休基金，如柯达和通用公司的退休基金。
新加坡主权财富基金的首席投资官黄国松说：“他们总是不断地创新，不断地自我反省，不断问自己‘我们这样做是对的吗’。我也经常问自己，‘如果桥水正在做这件事，我们是不是也应该做同样的事呢？’”
有一些对冲基金的客户服务只能算是“马后炮”，桥水公司不同。它的投资人每天都可收到一份简报，每月有业绩更新报告，每季度有回顾。
“当很多人的口风非常紧时，达里奥便会觉察到使某些事情公开化的价值，那就是，这些事能够吸引很大一笔钱。”索罗斯基金管理公司前高管、新经济思维研究所主任罗伯特·约翰逊说。

⑩ 关于达芬奇

莱昂纳多·达·芬奇是意大利文艺复兴时期第一位画家，也是整个欧洲文艺复兴时期最杰出的代表人物之一。他是一位思想深邃、学识渊博、多才多艺的艺术大师、科学巨匠、文艺理论家、大哲学家、诗人、音乐家、工程师和发明家。他在几乎每个领域都做出了巨大的贡献。后代的学者称他是"文艺复兴时代最完美的代表"，是"第一流的学者"，是一位"旷世奇才"。所有的，以及更多的赞誉他都当之无愧。

达·芬奇于1452年生于佛罗伦萨郊区芬奇镇，1519年5月2日卒于法国昂布瓦斯附近。

达·芬奇15岁开始在画家A.del韦罗基奥（AndreadelVerrocchio；1435～1488；意大利雕刻家，画家）的作坊学艺。1472年入画家行会。15世纪70年代中期个人绘画风格逐渐成熟。1482～1499年居留法国，除为米兰公爵服务外，还从事其它艺术和科学活动。这期间他的绘画作品不多，但《岩间圣母》、《最后的晚餐》则是他的代表作。1500年出游曼图亚和威尼斯等地。1506年回到佛罗伦萨，创作《圣母子与圣安娜》和《蒙娜丽莎》，还着手为市政厅绘制壁画。1507年再去米兰，并服务于法国宫廷。1513年移居罗马，1516年又到法国，最后定居昂布瓦斯。晚年极少作画，潜心科学研究，死后留下大量笔记手稿，内容从物理、数学到生物解剖，几乎无所不包。

达·芬奇他一生完成的绘画作品并不多，但件件都是不朽之作。其作品具有明显的个人风格，并善于将艺术创作和科学探讨结合起来，这在世界美术史上是独一无二的。学术界一般将其创作活动分为早期和盛期两个阶段。

当他在韦罗基奥的作坊学艺时，就表现出非凡的绘画天才。约1470年他在协助韦罗基奥绘制《基督受洗》时，虽然只画了一位站在基督身旁的天使，但其神态、表情和柔和的色调，已明显地超过了韦罗基奥。现存他最早的作品《受胎告知》，虽没有创新，而背景山水的描绘却已注意到了空气氛围的表现。这表明他一开始就致力于解决写实与典型加工的辩证关系。稍后创作的《吉内夫拉·德本奇像》，一反15世纪艺术追求线条分明的传统，以逆光夕照的色调渲染他所倡导的透视效果。1481年创作的《博士来拜》（又译《三王来拜》），是标志其艺术风格达到成熟期的作品。该画虽由于他动身去米兰而没有完成，但从原稿上可以看出其构图和形象塑造所显示的艺术创新，大大超越了他的老师和同辈：由圣母婴孩和三位博士所形成的三角形稳定构图，按精确的透视法画的建筑遗迹和奔腾飞跃的马群等背景，说明他已不再从叙事的角度简单地罗列有关人物，而是对传统的题材进行彻底的改造。他所采用的色调幽暗的画法，使人物形象从阴影中突出，突破了传统绘画明晰透露的特点，预示着文艺复兴的到来。

1482年达·芬奇来到米兰，应圣弗朗切斯科教堂的邀请绘制祭坛画《岩间圣母》。这幅现藏于巴黎的作品，虽仍然是传统题材，但人物形象的塑造和岩窟幽深的刻画及山岩间花草逼真的描绘，证明他使用的烟雾状笔法已使其在传真写实和艺术加工方面达到了新的水平。《最后的晚餐》是他在这一时期创作中最负盛名之作。这幅表现基督被捕前和门徒最后会餐诀别场面的湿壁画，绘制在米兰圣玛丽亚·德拉格拉齐耶修道院饭厅。巧妙的构图和独具匠心的经营布局，使画面上的厅堂与生活中的饭厅建筑结构紧密联结在一起，使观者感觉画中的情景似乎就发生在眼前。在人物布局上，一反平列于饭桌的形式，将基督独立于画面中央，其它门徒通过各自不同的手势、表情，分别表现出惊恐、愤怒、怀疑、剖白和慌张的情绪。这种典型性格的描绘，突出了绘画的主题，它与构图的统一效果互为补充，堪称美术史上最完美的典范之作。1500年达·芬奇回到佛罗伦萨，随着共和制度的恢复，文化气氛一度活跃，画坛上也先后出现了米开朗琪罗（Michelangelo，1475～1564；意大利文艺复兴时代雕刻家，画家，建筑师）、拉斐尔（Raphael，1483～1520；意大利画家，以画宗教画着称于世）等杰出人物。他向市民展出的一幅经过精心构思的《圣母子与圣安娜》，立即引起轰动，其构图原理和画法对艺术界有极大影响，米开朗琪罗和拉斐尔等人也从中得到启发。

1503年，达·芬奇为市政厅大会议厅绘制壁画（因再次去米兰而始终未完成）。在这期间，他创作了《蒙娜丽莎》和《圣母子与圣安娜》。这是两幅他极为珍爱的作品，始终带在身边，晚年移居法国也不离左右，最后遗存巴黎。

在达·芬奇的艺术遗产中，大量的素描习作也颇值得重视，这些素描和他的正式作品一样，同样达到了极高的水平，被誉为素描艺术的典范。其特点是：观察入微，线条刚柔相济，尤善于利用疏密程度不同的斜线，表现光影的微妙变化，他的每一件作品都以素描作基础。其艺术理论散见于他的5000多件笔记和未完稿的《画论》中，也是文艺复兴时代理论研究的重大成果。

达·芬奇的现实主义艺术成就，奠基于他对众多自然学科领域的研究。他以博学多才着称，在数学、力学、光学、解剖学、植物学、动物学、人体生物学、天文学、地质学、气象学以及机械设计、建筑工程、水利工程等方面都有不少创见和发明。他用深刻的观察和敏捷的思考以及熟练的数学、工程知识丰富了几乎所有知识领域。他随身带的笔记手稿已发现有7000多页，可惜没有完整的著作发表，因此许多先进的思想和天才的预见，当时未能发挥作用。例如，他曾用虚速度的原理来解释静力学的基本问题。他还结合绘画研究过光影、明暗、色彩和各种透视现象，指出黑白不是真正的颜色。他设想光的传播如同投石击水引起的水波和空气中的声波一样，也由中心向外传播。他作过针孔成像实验，并以光线的直进加以阐明。他还曾研究过人的眼球，设计光学仪器。

他是一位真正的推动历史进步的人。

1 蒙娜丽莎
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2 自画像
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3 最后的晚餐
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