宝能杠杆局作者

⑴ 宝能系姚振华如何在万科股权之战中获益

26日，万科在提交深交所和港交所的声明中称，民营保险公司宝能想要召集一次股东大会，罢免王石和其他董事。
去年，宝能积累的万科股权达到了24%。宝能收购万科股权时曾遭到万科创始人、董事长王石的强烈反对。王石抨击宝能为“野蛮人”，并寻求众多保护他领导下的万科创造免遭一次潜在的敌意收购空间计划。
在宝能逊色突袭之后，作为宝能对手的中国保险商安邦(Anbang)把所持万科股份从4.5%提高到7%，此举令剧情更加错综复杂难以腾达。
骂战以及有关中国最著名公司之一的万科控制权前所未有的争斗的未来发展，占据了中国媒体报道版面。令剧情增加看点的是王石的作为中国生活最丰富多彩的企业家的名声。
王石也是一名登山客和探险家。他将万科打造成了一家成功的开发商，但是他从未尝试整合过对公司的控制权，一直相信其最大的股东不会去干涉管理事务。
今年3月，王石似乎找到了一位白马骑士。当时，万科宣布将向深圳地铁(Shenzhen Metro)发行456亿元人民币(约合70亿美元)的股票，购买这一国有地铁运营商的资产和股权。然而，上周宝能表示反对深圳地铁入股万科的交易。该交易将把宝能所持的万科股份由23.5%稀释至19%。
持股比例为15%的第二大股东、国有企业集团华润(China Resources)也反对深圳地铁交易。
宝能和华润总共持有万科约40%的股份，这两家股东的反对可能令王石的计划破产，并可能终结他的职业生涯。然而，这两家公司尚未证实它们将采取一致行动。
万科在声明中表示，将在10日内回应宝能有关进行股东投票的要求。
这个故事也显示出在中国的投资者们所面临的风险。万科股份去年晚些时候曾在宝能持续增股的时期出现大的上涨。但是，自从万科去年12月停牌之后，投资者就未能实现过他们的收益。

⑵ 宝能，盘活不了观致

宝能，盘活不了观致，或者说并不是真的想盘活观致。

2017年年底接手，再过一个月，就已经有整整三年时间，宝能为观致带来了什么？这句问题恐怕反过来比较好回答。

姚振华曾经信誓旦旦，要在10-20年时间将宝能汽车打造成国际一流汽车品牌。从观致这3年间的发展进度来看，这个目标显得无比可笑。近日，宝能汽车被发改委点名调查，也再次将它推上了风口浪尖之处。宝能汽车是否真的是“项庄舞剑，意在沛公”，终归会有一个答案。

本文来源于汽车之家车家号作者，不代表汽车之家的观点立场。

⑶ 万科停牌扩股“拒”宝能 王石手上还有什么牌

此前数月内遭宝能多次举牌，万科董事会主席王石称宝能能力不足，无法管控万科

新京报讯 （记者李春平）在宝能系连续举牌成为万科第一大股东后，万科董事会主席王石于12月17日晚间发表内部讲话，称“万科不欢迎宝能作为第一大股东”。这一言论被市场解读为万科管理层对宝能系发布的“战斗檄文”。昨日午间，万科A公告正筹划股份发行，临时停牌。

王石称宝能是“不留退路的赌博”

在宝能系强势进攻拿下万科第一大股东席位后，万科创始人、董事会主席王石17日通过内部讲话形式发声：“不欢迎宝能成为万科的第一大股东，万科要为万科品牌和信用而战”。这是宝能系介入万科股权以来，万科管理层首次正面表态。

在17日晚间公布的讲话内容中，王石称万科是上市公司，谁是万科的股东，万科是不可能选择的，但谁是万科的第一大股东，万科是应该去引导的，不应该不闻不问。而对于宝能系成为万科第一大股东，王石明确表示自己和万科的4万名员工不欢迎宝能入主。

王石在讲话中称，宝能系信用不足，其成为万科第一大股东，会影响万科信用评级，提高公司融资成本。此外宝能系能力不足，无法管控万科。王石还质疑，宝能系举牌万科资金系短债长投、循环杠杆，风险非常大，是不留退路的赌博。

目前，在宝能系举牌后，宝能系共持有万科22.45%股权，超过原第一大股东华润的15.23%。万科管理层控制的盈安合伙仅持有4.14%。

宝能回应“相信市场的力量”

就在王石内部讲话十几个小时之后，昨日凌晨，宝能系做出了回应，表示“重视每一笔投资，相信市场的力量”。

宝能集团在声明中称，集团重视风险管控，重视每一笔投资；尊重规则，相信市场的力量。

同时，据中国债券信息网消息，12月17日，作为宝能子公司的前海人寿再度发行15亿10年期资本补充债券，该笔债券已进入缴款流程，预计不久前海人寿就将拿到该笔融资款。

新京报记者致电宝能集团总裁助理，但其在电话中表示，对宝能与万科间的股权之争“不清楚，不知道”。

针对宝能系近期频频举牌万科A，证监会新闻发言人张晓军在昨日的证监会例行新闻发布会上表示，市场主体被收购和收购属于一个市场化行为，在符合法规的前提下，监管机构不会去干预。

而昨日午间，万科A公告正在筹划股份发行，用于重大资产重组及收购资产，申请临时停牌。新京报记者致电万科A董秘谭华杰手机，欲询问最新进展，但其手机一直处于无人接听状态。

【追问1】

万科半月大涨60%，谁在“吸筹”？

宝能月初疑祭出“大手笔”，近两日游资居多

身处“争权”风暴中心的万科A昨日再度涨停，报24.43元，单日成交额达到52.89亿元。而这已是万科A本月内的第五个涨停，本月14个交易日内，万科A股价累计上涨62.11%。

跟踪万科12月来所有龙虎榜信息及权益变动报告后判断，宝能系买入万科A主要通过营业部席位，尤其是位于深圳几个营业部。

万科A在12月2日期间登上了深交所的龙虎榜。数据显示，12月1日至12月2日，有两个机构专用席位以及西南证券深圳滨河大道证券营业部、中金公司深圳福华一路证券营业部、申银万国上海东川路证券营业部在大举买入万科A股，净买入金额共计达到88.2亿元。

12月7日，万科A公告宝能系在11月27日至12月4日期间，再次买入万科A4.969%股份。按照12月1日至4日万科A股价均价17元计算，宝能系此次增持耗资逾90亿元。

而近两日上榜龙虎榜的营业部席位，游资风格明显，近三个月龙虎榜上榜次数均在数十次。如18日买入第二大席位中信证券上海淮海中路证券营业部、第五大席位国泰君安上海分公司，近三个月龙虎榜上榜次数分别为64次、90次，上榜次数位列A股市场前列。

新京报记者 李春平

【追问2】

王石手上还有什么牌？

毒丸计划因市值过高难以施展，散户偏向宝能，盟友华润暂时难增持

尽管王石宣称要“为万科品牌信用而战”，但分析人士认为，在宝能已拿到实际话语权的前提下，万科想要通过自己的力量阻击宝能，难度很大。

市值高难施“毒丸”

昨日午间，万科A公告正在筹划股份发行，用于重大资产重组及收购资产，申请临时停牌。这被市场解读为万科可能将采取“毒丸”计划，利用定增收购，稀释宝能系持股份额。

启动定增，可按照停牌前20个交易日均价的90%来确定增发价格，这相对于直接通过二级市场购买股票增持，成本无疑将降低很多。但市值已达2700亿元的万科，即使真的施展“毒丸计划”，参与定增各方也需要不少资金，王石能否在短时间内成功找到定增股份的认购者也是一大疑问。

“定增是要经过股东大会批准的，而目前看，只要是需要股东大会批准的，拥有了话语权的宝能都是万科难以跨过的障碍。”香颂资本执行董事沈萌昨日接受新京报记者采访时表示。

“小散”更偏向宝能

目前，安邦大约持有万科5%的股份，从持股份额看，安邦若与万科管理层及其一致行动人华润联手，那么三方合计超过24%的持股比例将略高过宝能系。而截至目前，安邦还未表露出任何态度。

2013年末，生命人寿曾不断通过增持金地集团，意图拿下控股权。随后安邦强势举牌金地集团，正式加入战团。此后生命人寿和安邦保险对金地集团展开了“举牌暗战”，各自持股比例节节提高。在竞相举牌的过程中，以凌克为代表的金地集团职业经理人团队的地位反而稳固下来，如今依旧执掌着金地集团的经营管理大权。

而拉拢散户中小股东，在沈萌看来并无胜算，“王石获胜，万科股票只会下跌，宝能获胜为了保护融资成本，会维持一段时间高股价，从股民角度讲，应该是更偏向于支持宝能的。”

“盟友”华润短期恐难增持

实际上，在王石17日的内部讲话中，万科职业经理人团队与华润间的合作关系被其视为典范。华润稳坐万科大股东席位长达15年之久，一直是王石等万科职业经理人团队的一致行动人。

在今年8月26日之前，华润对万科的持股比例一直维系在15%之内，直到宝能系多次举牌后，华润才在三季度末之前增持了0.23%。但在宝能系完成第三次举牌成为第一大股东之后，华润再未出手，一直坐视其持股比例攀升至22.45%。

而在万科管理层与宝能系公开对战后，华润长时间保持沉默，昨日，新京报记者致电华润方面，但对方表示，对宝能系举牌万科事件不作任何公开的评论和承诺。

财新的报道则表示，华润集团有充足的资金，但身为央企，受种种因素掣肘，暂时不会出手增持万科。从目前的情况来看，华润如在二级市场增持，势必会大幅提高华润的持股成本，这对作为央企的华润来说，有违制度。

新京报记者 李春平

（以上回答发布于2015-12-19，当前相关购房政策请以实际为准）

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⑷ 刘姝威炮轰宝能系绕开续期监管吗

延长清算期，绕开“续期”监管

值得关注的是，刘姝威在致证监会信中表示，根据2016年7月18日起施行的《证券期货经营机构私募资产管理业务运作管理暂行规定》第四条第四项，第十四条第三项，第十六条第二项，钜盛华已经到期的七个资产管理计划应当于2016年11月和12月予以清盘，不得续期。

“资管公司找来银行给做配资，赔钱的话用自己的资金先赔，银行拿来配资的资产给予固定收益，或者是赔钱时银行只承担一小部分，赚钱时银行也只赚一小部分。这就是所谓的杠杆收购，宝能系资管计划就是这种杠杆收购方式。”一位曾在银行工作的人士向蓝鲸房产表示。

⑸ 杠杆叠加原理的作者简介

张革,“杠杆叠加原理”创始人,资深外汇、股票、期货分析师。2006年起制作并在网络推广上百集外汇技术分析视频讲座《活学活用K线图——K线图的趋势分析与操作》，得到汇民、股民、期民的肯定，点击率达上百万。在国内某知名财经门户网站的分析师PK大赛中，多次蝉联冠军。作者信奉“一万年太久，只争朝夕！”

⑹ “杠杆原理”是谁发明的

古希腊科学家阿基米德有这样一句流传很久的名言：“给我一个支点，我就能撬起整个地球！”，这句话便是说杠杆原理。
阿基米德在《论平面图形的平衡》一书中最早提出了杠杆原理。他首先把杠杆实际应用中的一些经验知识当作“不证自明的公理”，然后从这些公理出发，运用几何学通过严密的逻辑论证，得出了杠杆原理。
这些公理是：
（1）在无重量的杆的两端离支点相等的距离处挂上相等的重量，它们将平衡；
（2）在无重量的杆的两端离支点相等的距离处挂上不相等的重量，重的一端将下倾；
（3）在无重量的杆的两端离支点不相等距离处挂上相等重量，距离远的一端将下倾；
（4）一个重物的作用可以用几个均匀分布的重物的作用来代替，只要重心的位置保持不变。相反，几个均匀分布的重物可以用一个悬挂在它们的重心处的重物来代替
（5）相似图形的重心以相似的方式分布……
正是从这些公理出发，在“重心”理论的基础上，阿基米德发现了杠杆原理，即“二重物平衡时，它们离支点的距离与重量成反比。”阿基米德对杠杆的研究不仅仅停留在理论方面，而且据此原理还进行了一系列的发明创造。据说，他曾经借助杠杆和滑轮组，使停放在沙滩上的船只顺利下水，在保卫叙拉古免受罗马海军袭击的战斗中，阿基米德利用杠杆原理制造了远、近距离的投石器，利用它射出各种飞弹和巨石攻击敌人，曾把罗马人阻于叙拉古城外达3年之久。
这里还要顺便提及的是，在中国历史上也早有关于杠杆的记载。战国时代的墨子曾经总结过这方面的规律，在《墨经》中就有两条专门记载杠杆原理的。这两条对杠杆的平衡说得很全面。里面有等臂的，有不等臂的；有改变两端重量使它偏动的，也有改变两臂长度使它偏动的。这样的记载，在世界物理学史上也是非常有价值的。

⑺ 宝能是如何通过高杠杆步步紧逼让王石改口的

曾几何时，郁亮在万科年会上大谈特谈“门口狩猎者”的时候，他一定不会想到，当年一句只用200亿万科就可能易主的笑话，就这么让自己一语成谶。
“万宝之争”不仅仅是一个个案，其正在开启中国资本市场全面市场化、竞争化的时代，历史的大幕正在缓缓拉起，而我们拭目以待。

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⑻ 杠杆原理最早是由谁提出的

杠杆原理的最早发现者, 一般认为是古希腊的阿基米德, 但事实并非如此,先秦的墨子, 本名墨翟, 才是最早的发现者;也就是说杠杆原理的最早发现者是中国人, 不是古希腊人
据说, 阿基米德在《论平面图形的平衡》一书中用公理的形式描述了杠杆原理, 但阿基米德生卒年为公元前287年—公元前212年, 相当于秦灭六国前后
墨子约出生在春秋末年（约公元前480年），一说公元前476年, 《墨子》的《墨经》中对杠杆原理有详细而精确的描述
《墨经》约完成于周安王14年 癸巳（公元前388年）。《墨经》，又称《墨辩》。是《墨子》的一部分
《墨经》比《论平面图形的平衡》要早一百多年
另外, 《墨子》也好, 《墨经》也好, 都传承有序, 是确凿的先秦历史文献, 但阿基米德的著作则来历不明, 最早发现于文艺复兴时期, 离阿基米德的时代, 相去约一千五百年, 其最早的版本是从阿拉伯文翻译成拉丁文的抄本, 连阿拉伯文的版本都没有, 更不要说古希腊文的版本了, 到底是不是阿基米德的著作? 甚至是不是古希腊的文献, 都以不可考
严格来说只能算传说而已, 就好比《黄帝内经》，说是黄帝与岐伯雷公等人的谈话记录，但现在大家都认为是后人的托名之作，真实作者已不可考

⑼ 借助金融杠杆 宝能系300亿围猎万科

姚振华

在1994年那场A股市场里程碑式的“君万之争”中，万科就和“野蛮人”君安证券有过一次惊心动魄的较量。而11年后，这位“野蛮人”却悄悄变成了颇具神秘色彩的“宝能系”。

“宝能系”从深圳的一家小公司起家，在“掌舵者”姚振华的带领下渐渐成为一个庞大的商业帝国。而在这场吸引整个市场瞩目的万科股权争夺战中，宝能系利用旗下的主要平台钜盛华多次举牌万科，其筹资的手法也是多种多样，展现出一个资本玩家的身手。

蔬菜实业起家的“商业帝国”

宝能系虽然近两年频繁出现在资本市场的舞台，并构筑了一个集地产、保险、物流、医疗、农业等众多产业的庞大商业帝国，但其走向前台的进程并非像其他集团阵营一样让人娓娓道来，反倒有些神秘的色彩。

公开资料显示，深圳市宝能投资集团有限公司（简称“宝能集团”），是“宝能系”的核心公司。而根据工商部门的公开资料，宝能集团为姚振华独有，而他也是“宝能系”背后的掌舵者。

宝能集团官网显示，集团旗下包括综合物业开发、金融、现代物流、文化旅游、民生产业等五大板块，下辖宝能地产、前海人寿、钜盛华、广东云信资信评估、粤商小额贷款、深圳宝时惠电子商务、深圳民鲜农产品等多家子公司。

根据万科发布的权益变动报告书，除了上述宝能集团旗下子公司外，“宝能系”的资产还包括深圳深业物流集团股份有限公司、创邦集团有限公司、深圳市建业物业管理有限公司等多家企业。

以深业物流为例，该公司成立于1983年，当时由国资背景的深业集团与宝能集团合资运作。这也反映了宝能系的一个特点，即宝能系在发展过程中，与相当数量的国有企业“打过交道”。

目前，深业物流股东为创邦集团与钜盛华，属宝能系全资所有。深业物流的法定代表人，为姚振华的弟弟姚建辉。

近年屡屡参股上市公司

在夺得万科大股东之前，宝能系早已“捕猎”过多家上市公司，总投入超过500亿。

2014年以来，利用钜盛华、前海人寿两大核心平台，宝能系通过举牌或参与定增入股的上市公司包括华侨城、中炬高新、韶能股份、明星电力、南宁百货、合肥百货、南玻A等。

除了万科，宝能系举牌耗资最多的是南玻A。公开信息显示，自去年12月开始，前海人寿、钜盛华等通过二级市场及定增，到今年12月初，累计买入南玻A股5.29亿股，B股3554万股，持股比例达到25.05%，成为大股东。保守估计，前海人寿、钜盛华买入南玻A，累计动用资金已达50亿元以上。

同样，前海人寿还通过二级市场集中竞价的方式连续三次举牌韶能股份，共买入1.62亿股，前后耗资约达14亿元。

此外，从今年4月到9月底，前海人寿还累计买入中炬高新1.6亿股，持股比例20.11%，动用资金23亿元左右。

公开信息显示，前海人寿还分别持有明星电力、南宁百货、合肥百货三家公司1625万股、5244万股、5451万股。据买入价格区间大致计算，前海人寿增持上述公司，合计动用资金约10亿元。

祭“高杠杆”围猎万科

根据万科披露的权益变动报告，从2015年7月至12月，包括钜盛华、前海人寿在内的“宝能系”曾先后四次举牌万科，并借此超越华润，坐上万科的第一大股东之位。举牌所耗资金超过300亿元。

万科12月披露的一份权益变动报告书显示，截至2014年12月31日，钜盛华总资产为283.13亿元，总负债达到96.37亿元，资产负债率为34%，全年净利润仅为2.62亿元。这样的数据，显然很难与争夺万科股权的角色相匹配。

如此庞大的资金究竟何来。据新京报记者统计发现，在这轮耗资300亿元的举牌中，宝能系的资金来源除了自有资金及前海人寿的保险资金外，钜盛华还动用了融资融券及收益互换等杠杆工具。

12月10日，深交所发出关注函，向钜盛华询问资金来源等9个问题。钜盛华在15日表明，在最近的一次举牌中，通过7个资管计划购入万科4.97%股份，共费资约96.52亿元，其实际出资额为32.17亿元。如此一来，这7个资管计划的总资金杠杆达到3倍。

除了上述的资管计划，钜盛华筹资的方式还有融资融券、收益互换和股权质押等。其中，万科11月11日的公告表明，钜盛华已经将其持有的7.28亿股质押给了鹏华资产，该部分股权占万科总股本的6.59%。

而另一份发于11月20日的权益变动公告显示，钜盛华在7月和8月通过融资融券的方式买入了万科0.34%股权，通过收益互换的方式买入了8.04%股权，其中通过收益互换买入的部分是通过华泰、银河、中信和国信4家券商完成。

新京报记者 陈鹏 罗超

■ 人物

宝能系“掌门”姚振华：低调的“92派”

作为宝能系“掌门人”，潮汕商人姚振华始终保持着低调与神秘。“江湖”上关于他的传说却寥寥无几。

公开信息显示，姚振华1988年考入华南理工大学。在学校期间，姚振华就比别人更加努力。当时，华南理工大学开设了第二专业，姚振华成为最早选择攻读第二专业的学生之一，同时进修工业工程管理和食品工程专业，这让他不得不比别人多修30多门课程，也比别人面对了更大的压力。

1992年，姚振华完成了学业。这一年正是邓小平南巡讲话吹起改革春风的一年，刚走出校园的姚振华响应号召来到深圳，开启了自己的创业之路，成为“92派”企业家中的一员。

1997年，姚振华成立了深圳市新保康蔬菜实业发展有限公司，后来，新保康成为了深圳市宝能投资集团有限公司的前身。市场因此有传言称姚振华是靠“卖蔬菜”起家。

时至今日，随着宝能集团业务范围的壮大，姚振华的地位也逐渐树立起来，他还担任过广东潮联会名誉会长、广东省政协常委、广东省工商联副主席等多个职位。

新京报记者 罗超

（以上回答发布于2015-12-19，当前相关购房政策请以实际为准）

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⑽ 宝能系26倍杠杆买入万科是如何做到的

借钱买股都属于杠杠。
如果万科再几个停板跌下来，宝能系就完蛋了。
他们大人物之间的斗争，我们看看就算了，一般不建议插手。
个人见解，仅供参考。