无杠杆成本

A. 无杠杆和有杠杆的权益资本成本相等吗

不相等
有杠杆的权益资本成本 RS= R0 +B/S×(1-tc) (R0 -RB)×
有杠杆的权益成本由无杠杆的权益成本调整而来，由于 基本总是成立，故 与杠杆 同向变动，说明杠杆越大风险越大；与公司所得税率 反向变动， 越大税盾效应越大，可以降低股东的风险。
有负债企业的权益资本成本=无负债企业的资本成本+风险溢价=无负债企业的资本成本+负债/权益（无负债企业的权益资本成本-税前债务资本成本）

B. 企业融资如何去杠杆降成本

融资能够降低成本吗？
能够分担公司的风险。
加入第三方监督，或许可以加强别人对企业成本运营的监管。
但不一定能够降低成本。

C. 其实去杠杆化是什么意思，大致内容是说什么‘’用小成本去撬动大资金从而获取高利益‘’ 我有点不理解，

“杠杆”就是“放大”你“实际的钱”的操作手段。举个例子，你只有20块钱，但是你把着20元用作保障金，就可以去参加一个200块钱的赌约。那么这个操作就放大的你的钱，你看起来有200元，实际你只有20元。因此，赢了就获得高利润，输了就难以支付费用，产生一系列的连锁反应。可见，高度杠杆化的市场是非常危险的。去杠杆就是：你有20块钱，就玩20块钱的赌注，别来大人这里凑热闹。

D. MM的无公司税时MM理论

MM提出2个命题：
a, 命题一：公司所有证券持有者的总风险(总收益)不会因为资本结构的改变而发生变动。因此，无论公司的融资组合如何，公司的总价值必然相同。资本市场套利行为的存 在，是该假设重要的支持。套利行为避免了完全替代物在同一市场上会出现不同的售价。在这里，完全替代物是指两个或两个以上具有相同风险而只有资本结构不同 的公司，这类公司的总价值应该相等。
可以用公式来定义在无公司税时的公司价值。把公司的营业净利按一个合适的资本化比率转化为资本就可以确定公司的价值。公式为：
VL=Vu=EBIT/K=EBIT/Ku
式中，VL为有杠杆公司的价值，Vu为无杠杆公司的价值；K= Ku为合适的资本化比率，即贴现率；EBIT为息税前净利。
根据无公司税的MM理论，公司价值与公司资本结构无关。也就是说，不论公司是否有负债，公司的加权平均资金成本是不变的。
b. 命题二：有杠杆的公司股票回报的资金成本： 有杠杆的资金成本=无杠杆资金成本+负债/股票*（无杠杆资金成本-股票）。
此公式可通过上一命题变形而得。即：Vl=Vu， Vu=D/(D+E)*Rd+E/(D+E)*Re 再用此公式表达Re。

E. 税前wacc等于无杠杆wacc吗

债务成本=45/(600*75%)=10%股利增长率=4.5/60=7.5%权益成本=D1/P0 g=64.5/600 7.5%=18.25%税前利润=60/20%=300 所得税率=120/300=40%WACC=1/(1 75%)*18.25% 75%/(1 75%)*10%*(1-40%)=13.00%=0.13

F. 资本现金流模型的贴现系数为什么是无杠杆权益成本

求股东自由现金流量就用权益成本及股东报酬率作为贴现系数；求企业自由现金流量就包括了债权人，所以要用企业的内含报酬率，这时候包括了举债经营的财务杠杆。

G. 无杠杆贝塔和资本成本计算

我就不实际做了，给你说说思路。
第一问
首先题目里已经把他的行业无杠杆贝塔给你了，加权平一下得到X公司的无杠杆贝塔系数。
第二问就更简单了，权益资本成本就用capm模型的公式直接带，
RS=RF+β（RM-RF),题中不是都给了国债利率、风险溢价，包括你一开始算出来的β系数
第三问债券评级上升了，利差少1%是不是债务资本成本也就减少了，记住债务资本成本要换算成税后债务资本成本。同时卖掉了一项业务权益资本成本也变了，最后用新的一加权平均就算出了最后的平均资本成本。

H. 请问无杠杆权益成本的含义是什么

请问无杠杆权益成本的含义是什么？ 财务杠杆效应是指由于固定费用的存在而导致的，当某一财务变量以较小幅度变动时，另一相关变量会以较大幅度变动的现象。也就是指在企业运用负债筹资方式（如银行借款、发行债券）时所产生的普通股每股收益变动率大于息税前利润变动率的现象。

I. 如何理解2016年五大任务去产能，去库存，去杠杆，降成本，补短板

去产能——积极稳妥化解产能过剩。依法为实施市场化破产程序创造条件，加快破产清算案件审理。提出和落实财税支持、不良资产处置、失业人员再就业和生活保障以及专项奖补等政策，资本市场配合企业兼并重组。尽可能多兼并重组、少破产清算，做好职工安置工作。严格控制增量，防止新的产能过剩。

降成本——帮助企业降低成本。降低制度性交易成本，转变政府职能、简政放权，进一步清理规范中介服务。降低企业税费负担，进一步正税清费，清理各种不合理收费，营造公平的税负环境，研究降低制造业增值税税率。降低社会保险费，研究精简归并“五险一金”。降低企业财务成本，金融部门创造利率正常化的政策环境，为实体经济让利。降低电力价格，推进电价市场化改革，完善煤电价格联动机制。降低物流成本，推进流通体制改革。

去库存——化解房地产库存。落实户籍制度改革方案，允许农业转移人口等非户籍人口在就业地落户。把公租房扩大到非户籍人口。发展住房租赁市场，鼓励自然人和各类机构投资者购买库存商品房。鼓励房地产开发企业适当降低商品住房价格，促进房地产业兼并重组，提高产业集中度。取消过时的限制性措施。

补短板——扩大有效供给。打好脱贫攻坚战，坚持精准扶贫、精准脱贫，提高扶贫质量。降低企业债务负担，创新金融支持方式，提高企业技术改造投资能力。培育发展新产业，加快技术、产品、业态等创新。补齐软硬基础设施短板，提高投资有效性和精准性。加大投资于人的力度。继续抓好农业生产，保障农产品有效供给，保障口粮安全，保障农民收入稳定增长，加强农业现代化基础建设。

去杠杆——防范化解金融风险。对信用违约依法处置。做好地方政府存量债务置换工作，完善全口径政府债务管理，改进地方政府债券发行办法。加强全方位监管，规范各类融资行为，抓紧开展金融风险专项整治，坚决遏制非法集资蔓延势头，加强风险监测预警，妥善处理风险案件。

更通俗地来说：

去产能：解决所谓的产能过剩。产能过剩可以认为是你生产了足够多的东西没有足够多的人买，那样就会资金链断裂，你不得不进入破产程序，你手下的员工要失业。所以相应的措施是与破产保护程序，失业人员安置等有关。

降成本：比较好理解，降低企业经营中的各种成本，也包括一些原有的行政上的执照方面等的门槛，让生意更容易做。能问出五大任务理解这样问题的，成本是什么应该不需要解释。

去库存：主要是房地产库存方面的问题。房地产库存可以理解为由于房价依然在涨，所以房产的产权人比起卖更倾向于把房产捂在手中（成了库存）等待以更高的价格卖出，这不利于房价控制，政府需要遏制这种趋势。

补短板：很容易从字面理解。短板是什么？当前的短板，最突出的是贫困问题，首要任务是脱贫，否则2020年全面小康社会无法建成。还有存在短板的是企业，在技术，产业结构等方面如何创新

去杠杆：个人认为在这里最难理解，指的是降低金融领域中的杠杆引发的风险。举例：买房可以分期付款，只用付得起首付，剩下的抵押贷款就可以买。这样就以首付这笔小钱在（鼓励杠杆的）政策允许下撬动了整比购房交易，而整比购房交易付清是一笔大钱。如果没有“杠杆”，那么大家手里购房全款不足就无法买房，大家倾向于存钱，而不是消费，经济失去活力；但是”杠杆”效应太强，大家被允许有一套的钱，可以分成五六套首付，人们容易大量投资，但是不一定有能力还。经济出现泡沫，容易引发大规模经济危机。当前中国的杠杆效应是比较强的，所以需要稍微遏制，通过政策限制大家的过度投资。

J. 为什么进行 “ 杠杆企业的估值与资本预算”时，用加权平均资本成本法，分子用的是UCF（无杠杆现金

加权平均资本成本(Weighted Average Cost of Capital,WACC)的计算方法包含所有资金来源，包括普通股、优先股、债券及所有长期债务。计算方法为每种资本的成本乘以占总资本的比重，然后将各种资本得出的数目加起来。
公式：WACC=(E/V）×Re+（D/V）×Rd×(1-Tc)

其中，Re = 股本成本，是投资者的必要收益率；Rd = 债务成本；
E = 公司股本的市场价值；D = 公司债务的市场价值；V = E + D 是企业的市场价值；
E/V = 股本占融资总额的百分比，资本化比率；D/V = 债务占融资总额的百分比，资产负债率。
Tc = 企业税率

当我们测算新资本的预期成本的时候，我们应当采用每个成分的市值，而不是它们的面值 （这之间可能存在明显差额）. 另外，更“外部”的资金来源，例如可转换债券，可转换优先股等，如果数额较大，也需要体现在公式中，因为这些融资方式的特殊性，其成本和普通股本债券通常存在差异。

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应答时间：2021-12-10，最新业务变化请以平安银行官网公布为准。