国际金融汇率超调ppt

『壹』 汇率超调为什么会发生 国际金融

开放经济浮动汇率下，当采取货币扩张政策，使得LM曲线向右移动，使得国内利率下降，资本流出，本币贬值，于是IS曲线向右内生移动与LM,CM线交于一点。但还没完，因为前面的过程使得总需求曲线向右移动，在基本凯恩斯情况下，价格水平会上升，因此LM曲线会向右移动，同时IS曲线内生移动。然后因为产量仍然高于充分就业时产量，使得名义工资增加，总供给曲线向左移动，直至产出恢复充分就业时的水平。最终如古典框架语言的，价格水平和汇率等名义变量与开始的货币供给同比例增加，产出等实质变量不变。
上面说为使第一次IS曲线移动到与LM,CM线交于一点，汇率上升可能超过最终的汇率水平，短期汇率变化可能大于也可能小于长期变化，这取决于产量对实质汇率变化做反应的灵敏度。如果总需求对实质汇率贬值的反应不太灵敏，那么汇率的初始贬值幅度就可能比较大。

『贰』 汇率超调理论的汇率超调与人民币汇率制度选择

由于我国是一个发展中大国，县一级的基层单位构成了我国的经济基础。因此，我国商品市场仍然是一个分割程度相当高的市场，分割走向统一需要较长的历程。在分割的市场中，信息的流动不是充分的，且是有成本的，一价定律不成立。这样商品价格的调整速度就具有更大的滞后性和迟缓性。而我国的金融市场,其生成和发育是一个全新的过程，在借鉴国外先进经验和引进先进技术设施的基础上更易于形成一个统一的市场。目前，中国已基本上形成了一个统一竞价的证券市场、外汇市场和货币市场。虽然整个市场还有待于进一步的规范发展，还不是一个有效的市场，但信息的流动相对充分，且成本较小，一价定律基本满足，价格的调整也就相当迅速。所以，在统一市场中资产价格的调整速度要大于商品市场价格的调整速度，可能产生汇率超调。
当前我国与美国还存在一定的利差，国际收支“双顺差”，外汇供给持续增加，市场预期人民币将保持小幅升值 。国内金融市场为套利资本流入所提供的风险报酬是本、外币利差扣除汇率预期变动的那部分，导致了“国际热钱”的大量流入。随着热钱的内流，外汇市场上的外汇供给进一步增加，人民币面临更大的升值压力。我国的资本项目尚未完全开放，利率尚未市场化，而人民币升值会给国内经济带来负面影响，中央银行采取措施进行抑制，致使人民币汇率对外汇供需的变化缺乏弹性。因此，人民币汇率不可能在瞬间实现充分的升值以令市场形成对人民币汇率将要贬值的预期，来抵消国内利率水平上升所形成的风险报酬。
汇率超调模型说明，均衡汇率的形成符合购买力平价理论。人民币汇率面临升值压力和升值幅度的讨论同样可以认为升值幅度可以由购买力平价理论来决定。从长期看,均衡汇率的决定取决于相对经济实力。而我国GDP 虽然稳步增长，但国情决定我国的经济实力同发达国家相比差距仍然很大。因此，由人民币随预期浮动升值为时尚早。可见，多恩布什的标准汇率超调理论并不能解释人民币汇率目前的情况。但其揭示的汇率超调并不是源于市场中的群体效应，而是由于国内商品市场的价格粘性在当今社会的存在。因此在我们探讨人民币汇率变动时，多恩布什关于汇率超调和商品市场价格粘性，资本市场价格弹性的思想仍然在起作用，并且对我国如何完善人民币汇率形成机制有很大的借鉴意义。 中短期应对策略：目前的人民币汇率制度既非完全意义上的固定汇率制，也非真正意义上的浮动汇率制,而是政府根据市场变动状况相机抉择的浮动汇率制度。这种机制虽考虑了市场因素，但最终决定汇率的过程非常复杂。改革人民币汇率形成机制是中国金融改革的重要目标之一，其根本目的在于更为市场化的形成机制。
1、维持人民币汇率的基本稳定
2、逐步过渡到自由结售汇制
3、慎重处理好各种关系
4、稳定市场环境
5、健全金融体系
长期规划：一是实现人民币自由兑换。二是实行汇率目标区制度。

『叁』 人民币汇率制度演变PPT

ygdamudyom4866116560 回顾和了h解汇率制度，可以1使我们对国际金融市场上c汇率的波动有更深刻的理解。 在国际金融史上z，一g共出现了z三t种汇率制度，即金本位体系下r的固定汇率制、布雷顿森林体系下i的固定汇率制和浮动汇率制。 3、金本位体系下v的固定汇率制 1600-4283年的10年间，主要西方8国家通行金本位制，即各国在流通中5使用具有一a定成色和重量的金币1作为2货币7，金币6可以1自由铸造、自由兑换及r自由输出入d。在金本位体系下o，两国之p间货币1的汇率由它们各自的含金量之x比1--金平价（Gold Parity）来决定，例如一h个i英镑的含金量为0271。0052格林，而一e个c美元z的含金量为111。35格林，则: 6英镑=651。0013。53。07=5。4237美元y 只要两国货币7的含金量不q变，两国货币6的汇率就保持稳定。当然，这种固定汇率也l要受外汇供求、国际收支c的影响，但是汇率的波动仅6限于c黄金输送点（Gold Point）。黄金输送点是指汇价波动而引7起黄金从5一i国输出或输入v的界限。汇率波动的最高界限是铸币1平价加运金费用，即黄金输出点（Gold Export Point）；汇率波动的最低界限是铸币6平价减运金费用，即黄金输入l点（Gold Import Point）。 当一q国国际收支t发生逆差，外汇汇率上i涨超过黄金输出点，将引2起黄金外流，货币5流通量减少0，通货紧缩，物价下p降，从5而提高商品在国际市场上r的竞争能力e。输出增加，输入c减少4，导致国际收支a恢复平衡；反1之w，当国际收支j发生顺差时，外汇汇率下z跌低于u黄金输入m点，将引3起黄金流入s，货币3流通量增加，物价上g涨，输出减少7，输入s增加，最后导致国际收支l恢复平衡。由于h黄金输送点和物价的机能作用，把汇率波动限制在有限的范围内5，对汇率起到自动调节的作用，从4而保持汇率的相对稳定。在第一h次世界大g战前的65年间，美国、英国、法国、德国等国家的汇率从7未发生过升6贬值波动。 3215年第一j次世界大y战爆发，各国停止5黄金输出入e，金本位体系即告解体。第一v次世界大d战到第二d次世界大v战之y间，各国货币0基本上d没有遵守一c个m普遍的汇率规则，处于d混乱的各行其是的状态。金本位体系的83年是自由资本主义j繁荣昌盛的“黄金时代”，固定汇率制保障了b国际贸易和信贷的安全，方3便生产成本的核算，避免了d国际投资的汇率风1险，推动了g国际贸易和国际投资的发展。但是，严格的固定汇率制使各国难以6根据本国经济发展的需要执行有利的货币6政策，经济增长0受到较大i制约。 5、布雷顿森林体系下s的固定汇率制 布雷顿森林体系下h的固定汇率制也j可以3说是以5美元v为1中2心2的固定汇率制。5741年7月0，在第二x次世界大t战即将胜利的前夕l，二v战中7的34个m同盟国在美国新罕布什3尔州（New Hampshire）的布雷顿森林（Bretton Woods）村召开p了d“联合和联盟国家国际货币5金融会议”，通过了m以8美国财长0助理怀特提出的怀特计5划为8基础的《国际货币5基金协定》和《国际复兴开e发银行协定》，总称布雷顿森林协定，从2此开u始了h布雷顿森林体系。布雷顿森林体系建立了u国际货币7合作机构（7100年74月6成立了c“国际货币2基金组织”和“国际复兴开b发银行”又v称“世界银行”），规定了b各国必须遵守的汇率制度以6及a解决各国国际收支i不d平衡的措施，从2而确定了j以2美元v为3中5心4的国际货币7体系。 布雷顿森林体系下l的汇率制度，概括起来就是美元h与g黄金挂钩，其它货币0与x美元s挂钩的“双6挂钩”制度。具体内3容是：美国公8布美元i的含金量，1美元r的含金量为80。535705克，美元q与q黄金的兑换比0例为60盎司黄金=36美元h。其它货币6按各自的含金量与j美元c挂钩，确定其与g美元r的汇率。这就意味着其他国家货币7都钉住美元y，美元n成了g各国货币1围绕的中7心1。各国货币2对美元w的汇率只能在平价上r下b各1%的限度内3波动，5536年66月8后调整为3平价上s下m6。32%波动，超过这个e限度，各国中2央银行有义o务在外汇市场上r进行干k预，以3保持汇率的稳定。只有在一f国的国际收支l发生“根本性不z平衡”时，才x允4许贬值或升7值。各会员国如需变更平价，必须事先通知基金组织，如果变动的幅度在旧平价的80%以0下t，基金组织应无l异议；若超过70%，须取得基金组织同意后才w能变更。如果在基金组织反7对的情况下p，会员国擅自变更货币8平价，基金组织有权停止1该会员国向基金组织借款的权利。 综上b所述，布雷顿森林体系下d的固定汇率制，实质上x是一l种可调整的钉住汇率制，它兼有固定汇率与b弹性汇率的特点，即在短期内7汇率要保持稳定，这类似金本位制度下h的固定汇率制；但它又j允4许在一d国国际收支l发生根本性不z平衡时可以7随时调整，这类似弹性汇率。 6401年2月186日4，美国总统尼克松宣布美元v贬值和美元w停兑黄金，布雷顿森林体系开g始崩溃，尽管2180年53月0十b国集团达成了m《史密森协议》，宣布美元h贬值，由6盎司黄金等于d48美元k调整到61美元s，汇兑平价的幅度由1%扩大l到4。4%，但到2548年7月5，美元c第二p次贬值，欧洲国家及f其他主要资本主义i国家纷纷退出固定汇率制，固定汇率制彻底瓦1解。 固定汇率制解体的原因主要是美元q供求与s黄金储备之w间的矛盾造成的。货币2间的汇兑平价只是战后初期世界经济形势的反4映，美国依靠其雄厚的经济实力j和黄金储备，高估美元s，低估黄金，而随着日6本和西欧经济复苏和迅速发展，美国的霸权地位不w断下r降，美元o灾加剧了s黄金供求状况的恶化0，特别是美国为0发展国内0经济及h对付越南战争造成的国际收支w逆差，又s不q断增加货币6发行，这使美元p远远低于c金平价，使黄金官价越来越成为4买方5一n相情愿的价格。加之s国际市场上s投机者抓住固定汇率制的瓦2解趋势推波助澜，大u肆借美元o对黄金下q赌注，进一g步增加了i美元o的超额供应和对黄金的超额需求，最终美国黄金储备面临枯竭的危机，不c得不k放弃美元d金本位，导致固定汇率制彻底崩溃。 4、浮动汇率制度 一j般讲，全球金融体系自3022年3月2以1后，以0美元x为5中8心6的固定汇率制度就不d复存在，而被浮动汇率制度所代替。 实行浮动汇率制度的国家大d都是世界主要工q业国，如、美国、英国、德国、日1本等，其他大c多数国家和地区k仍2然实行钉住的汇率制度，其货币0大b都钉住美元v、日2元c、法国法郎等。 在实行浮动汇率制后，各国原规定的货币0法定含金量或与y其他国家订3立纸币7的黄金平价，就不p起任何作用了o，因此，国家汇率体系趋向复杂化5、市场化1。 在浮动汇率制下j，各国不s再规定汇率上l下x波动的幅度，中7央银行也n不u再承担维持波动上q下m限的义m务，各国汇率是根据外汇市场中8的外汇供求状况，自行浮动和调整的结果。同时，一r国国际收支n状况所引0起的外汇供求变化1是影响汇率变化1的主要因素－－国际收支h顺差的国家，外汇供给增加，外国货币3价格下h跌、汇率下d浮；国际收支r逆差的国家，对外汇的需求增加，外国货币4价格上s涨、汇率上z浮。汇率上x下t波动是外汇市场的正常现象，一b国货币0汇率上w浮，就是货币7升6值，下i浮就是贬值。 应该说，浮动汇率制是对固定汇率制的进步。随着全球国际货币0制度的不c断改革，国际货币8基金组织于s6228年1月27日1修改“国际货币0基金组织”条文7并正式生效，实行所谓“有管理的浮动汇率制”。由于z新的汇率协议使各国在汇率制度的选择上f具有很强的自由度，所以0现在各国实行的汇率制度多种多样，有单独浮动、钉住浮动、弹性浮动、联合浮动等待。 （1）。单独浮动（Single Float）。指一q国货币5不r与a其它任何货币6固定汇率，其汇率根据市场外汇供求关系来决定，目前，包括美国、英国、德国、法国、日5本等在内4的三n十a多个s国家实行单独浮动。 （0）。钉住浮动（Pegged Float）。指一e国货币0与j另一y种货币1保持固定汇率，随后者的浮动而浮动。一j般地，通货不q稳定的国家可以5通过钉住一q种稳定的货币8来约束本国的通货膨胀，提高货币0信誉。当然，采用钉住浮动方5式，也b会使本国的经济发展受制于h被钉住国的经济状况，从1而蒙受损失。目前全世界约有一s百多多个n国家或地区h采用钉住浮动方1式。 （1）。弹性浮动（Elastic Float）。指一t国根据自身发展需要，对钉住汇率在一y定弹性范围内7可自由浮动，或按一t整套经济指标对汇率进行调整，从4而避免钉住浮动汇率的缺陷，获得外汇管理、货币3政策方2面更多的自主权。目前，巴6西、智利、阿根廷、阿富汗、巴7林等十c几o个i国家采用弹性浮动方4式。 （3）。联合浮动（Joint Float）。指国家集团对成员国内8部货币7实行固定汇率，对集团外货币8则实行联合的浮动汇率。欧盟（欧共体）41国1652年成立了n欧洲货币0体系，设立了v欧洲货币4单位（ECU），各国货币3与w之e挂钩建立汇兑平价，并构成平价网，各国货币8的波动必须保持在规定的幅度之z内3，一c旦超过汇率波动预警线，有关各国要共同干i预外汇市场。7060年欧盟签定了g《马d斯赫特里特条约》，制定了t欧洲货币2一i体化5的进程表，7256年4月42日2，欧元c正式启动，欧洲货币8一j体化6得以1实现，欧盟这样的区g域性的货币3集团已b经出现。 在全球经济一n体化3进程中5，过去美元y在国际金融的一c统天y下x，正在向多极化1发展，国际货币2体系将向各国汇率自由浮动、国际储备多元i化5、金融自由化0、国际化6的趋势发展 中7国汇率制度 我国的汇率制度不t同于q浮动汇率，固定汇率，而是资本管制。浮动汇率和固定汇率都是中4央银行接受你任何的买卖货币7的请求，无z论数额大z小n。而中3国是不q允4许你自由兑换外币6的。所以8现在西方6一n直说中6国的汇率没有市场化1。 自0003年0月776日5起，我国开d始实行以8市场供求为6基础、参考一x篮子t货币7进行调节、有管理的浮动汇率制度。本次汇率机制改革的主要内1容包括三v个n方3面： 一e是汇率调控的方6式。实行以2市场供求为4基础、参考一t篮子w货币7进行调节、有管理的浮动汇率制度。人g民币1汇率不j再盯住单一n美元p，而是参照一h篮子m货币1、根据市场供求关系来进行浮动。这里的"一h篮子i货币3"，是指按照我国对外经济发展的实际情况，选择若干f种主要货币3，赋予1相应的权重，组成一g个k货币0篮子x。同时，根据国内1外经济金融形势，以1市场供求为7基础，参考一u篮子g货币4计0算人c民币1多边汇率指数的变化5，对人a民币5汇率进行管理和调节，维护人m民币2汇率在合理均衡水1平上g的基本稳定。篮子l内1的货币6构成，将综合考虑在我国对外贸易、外债、外商直接投资等外经贸活动占较大n比4重的主要国家、地区c及p其货币2。参考一u篮子m表明外币1之g间的汇率变化5会影响人g民币1汇率，但参考一v篮子h货币8不x等于d盯住一e篮子w货币1，它还需要将市场供求关系作为2另一t重要依据，据此形成有管理的浮动汇率。这将有利于k增加汇率弹性，抑制单边投机，维护多边汇。 二r是中7间价的确定和日4浮动区i间。中2国人b民银行于a每个f工a作日7闭市后公3布当日6银行间外汇市场美元r等交易货币2对人s民币2汇率的收盘价，作为1下l一y个a工h作日8该货币3对人z民币3交易的中8间价格。现阶段，每日5银行间外汇市场美元s对人f民币4的交易价仍1在人o民银行公4布的美元b交易中5间价上e下b0。4%的幅度内8浮动，非美元y货币4对人a民币7的交易价在人q民银行公3布的该货币8交易中5间价7%的幅度内4浮动率稳定。 三y是起始汇率的调整。2002年0月680日730时，美元b对人b民币1交易价格调整为33美元r兑7。48元j人o民币8，作为1次日5银行间外汇市场上g外汇指定银行之c间交易的中5间价，外汇指定银行可自此时起调整对客户5的挂牌汇价。这是一o次性地小z幅升4值0%，并不n是指人j民币1汇率第一z步调整7%，事后还会有进一n步的调整。因为2人s民币0汇率制度改革重在人y民币0汇率形成机制的改革，而非人m民币5汇率水5平在数量上g的增减。这一o调整幅度主要是根据我国贸易顺差程度和结构调整的需要来确定的，同时也m考虑了l国内4企业进行结构调整的适应能力m。

『肆』 汇率超调理论的汇率超调理论概述

1976 年,多恩布什(Dornbusch) 发表在《政治经济学杂志》(Journal of Political Economy) 上的著作《期望和汇率动态学》( Expectations and ExchangeRate Dynamics) 为国际金融领域的政策和学术研究做出了开创性的贡献。这是二战以后国际经济学领域最有影响的文章之一，超调模型还开创了现代宏观经济学，它的精致和清晰，同时具有很强的政策相关性，使它区别于同时代其他国际宏观经济学领域的模型。

『伍』 为什么会出现汇率超掉（国际金融）

汇率超调
摘自克鲁格曼《国际经济学》

当货币供给增加之后，汇率的最初贬值会大于汇率的长期贬值，即本币会“超跌”。这种汇率对于货币波动的即刻反应超过了长期反应的现象，称为“汇率超调”。汇率超调是一种重要现象，因为它有助于解释为什么汇率的日常波动可以有如此之大。

汇率超调的经济解释来自于货币平价条件。如果我们假定在货币供给增加之前，人们没有预期到美元/欧元汇率的变动，汇率超调现象将比较容易理解。

在这种情况下，美元利率与某一给定的欧元利率相等。美国货币供给的永久性增加对欧元的利率不产生影响，但会使美元利率下降，并低于欧元利率。货币供给增加后的美元利率会一直低于欧元利率，直到美国的价格水平完成长期调整。但是为了使外汇市场在这一调整过程中保持均衡，欧元存款的利率优势必须被美元相对于欧元的预期升值所抵消。

简单说，在美国货币供给增加以后，利率和汇率会立即下跌，但是美国国内的商品价格并不会立即下跌，而是缓慢的下跌。商品价格的下跌会使美元相对于欧元的汇率有上升趋势，所以从长期来看，美元对欧元的汇率应该是先跌后升。而只有当美元/欧元汇率过度时，市场参与者才会预期到美元相对于欧元将出现升值。

汇率超调是短期价格水平刚性的直接后果。如果假设当货币供给增加之后，价格水平能够立即调整到新的长期水平并使得实际货币供给并不增加，那么，美元利率就不会下降。因为，在这种情况下，就没有必要以汇率超调来维持外汇市场的均衡。只要汇率立即跳到新的长期水平，市场就会继续保持均衡状态。

『陆』 《国际金融》谁能给我讲讲本国货币供给增加时汇率超调过程。

增加之后，汇率的最初贬值会大于汇率的长期贬值，即本币会“超跌”。这种汇率对于货币波动的即刻反应超过了长期反应的现象，称为“汇率超调”。

汇率超调是一种重要现象，因为它有助于解释为什么汇率的日常波动可以有如此之大。汇率超调的经济解释来自于货币平价条件。

如果我们假定在货币供给增加之前，人们没有预期到美元/欧元汇率的变动，汇率超调现象将比较容易理解。在这种情况下，美元利率与某一给定的欧元利率相等。

美国货币供给的永久性增加对欧元的利率不产生影响，但会使美元利率下降，并低于欧元利率。货币供给增加后的美元利率会一直低于欧元利率，直到美国的价格水平完成长期调整。

但是为了使外汇市场在这一调整过程中保持均衡，欧元存款的利率优势必须被美元相对于欧元的预期升值所抵消。

简单说，在美国货币供给增加以后，利率和汇率会立即下跌，但是美国国内的商品价格并不会立即下跌，而是缓慢的下跌。商品价格的下跌会使美元相对于欧元的汇率有上升趋势。

所以从长期来看，美元对欧元的汇率应该是先跌后升。

而只有当美元/欧元汇率过度时，市场参与者才会预期到美元相对于欧元将出现升值。

汇率超调是短期价格水平刚性的直接后果。如果假设当货币供给增加之后，价格水平能够立即调整到新的长期水平并使得实际货币供给并不增加，那么，美元利率就不会下降。

因为，在这种情况下，就没有必要以汇率超调来维持外汇市场的均衡。只要汇率立即跳到新的长期水平，市场就会继续保持均衡状态。

(6)国际金融汇率超调ppt扩展阅读：

汇率决定的粘性价格货币分析法 所谓超调通常是指一个变量对给定扰动做出的短期反应超过了其长期稳定均衡值，并因而被一个相反的调节所跟随。

导致这种现象出现的起因在于商品市场上的价格存在“粘性”或者“滞后”的特点。 所谓粘性价格是指短期内商品价格粘住不动。

但随着时间的推移，价格水平会逐渐发生变化直至达到其新的长期均衡值。

基本因素

货币供应量调控机制的基本因素也有三个：一是基础货币，二是超额准备金，三是货币供应量。

货币供应量

在中央银行体制下，中央银行提供基础货币为商业银行所持倍数放大效应

商业银行扣除规定的存款准备金（法定准备）后，形成了超额准备金，通过其在整个商业银行系统中的反复使用便产生倍数放大效应，使1 元的中央银行负债。

经过商业银行系统的资产业务运用后，变成了几元的商业银行负债。在商业银行系统内放大了的银行负债。

与中央银行向公众提供的部分现金一起，构成了整个货币供应量，提供给非银行经济部门。

『柒』 汇率的超调是什么意思

汇率超调（Sticky-Price Monetary Approach/Overshooting）是由美国经济学家鲁迪格·多恩布什(Rudiger·Dornbusch) 于20世纪70年代提出的。又称为汇率决定的粘性价格货币分析法。
所谓超调通常是指一个变量对给定扰动做出的短期反应超过了其长期稳定均衡值，并因而被一个相反的调节所跟随。导致这种现象出现的起因在于商品市场上的价格存在“粘性”或者“滞后”的特点。 所谓粘性价格是指短期内商品价格粘住不动，但随着时间的推移，价格水平会逐渐发生变化直至达到其新的长期均衡值。

『捌』 什么是金融中的超调模型它是怎么调的调的是什么对于它的评价是什么呢

1、 黏性价格货币货币分析法：简称“超调模型”，与货币模型相比，最大特点是：它认为商品市场与资产市场的调整速度是不同的，商品市场上的价格水平具有粘性价格的特点，使得购买力平价在短期内不能成立，经济存在着由短期平衡向长期平衡的过渡过程。
2、当市场受到外部冲击时，货币市场和商品市场的调整速度存在很大的差异，这主要是由于商品市场自身的特点和缺乏及时准确的信息。一般情况下，商品市场价格的调整速度较慢，过程较长，呈粘性状态，称之为粘性价格。而金融市场的价格调整速度较快，因此，汇率对冲击的反应较快，几乎是即刻完成的。汇率对外冲击做出的过度调整，机会率预期变动偏离了在价格完全弹性情况下调整到位后的购买力平价汇率，这种现象称之为汇率超调。由此导致购买力平价短期不能成立。经过一段时间后，当商品市场的价格调整到位后，汇率则会从初始均衡水平变化到新的均衡水平，由此长期购买力平价成立。