汇兑心理说古典汇率

1. 关于汇率理论有哪些学说

传统的有：
1、金平价
2、购买力平价
3、利率平价
4、国际收支（又名吸收说）
5、汇兑心理说
现代汇率理论有：
1、弹性价格货币模型
2、粘性价格货币模型
3、资产组合模型
具体内容可参照姜波克的《国际金融学新编 》复旦大学出版社

2. 急求！汇率决定基本理论四个内容

（一）国际借贷说
国际借贷说，也称外汇供求论，由英国经济学家葛逊（G•L•Goschen）于1861年在其出版的《外汇理论》（The Theory of Foreign Exchange）一书中提出的。这一理论在第一次世界大战前较为流行。
该理论认为，外汇和其他商品一样，价格的变动取决于市场的供求，即将外汇汇率看作是外汇的价格，其波动由外汇市场的供求关系决定。而外汇的供求又是由国际收支所引致的国际债权债务关系，即国际借贷决定的。国际借贷的差额是决定汇率变动的基础。如果一国的债权大于债务，国际市场上对该国货币供不应求，该国货币汇率上升；反之则下降。在国际借贷中，只有那些已经进入支付阶段的借贷，即流动借贷，才会影响外汇的供求关系。对于那些虽然形成了借贷关系但没有进入实际支付阶段的，也叫固定借贷，并不会马上对外汇市场的供求产生影响。一般认为该理论只能解释短期汇率的变动，但无法解释长期汇率的决定。
（二）购买力平价说
购买力平价说（The Theory of Purchasing Power Parity），又称PPP理论，起源较早，后来由瑞典经济学家卡塞尔（G•Cassel）于1922年在《1914年以后的货币与外汇》（Money and Foreign Exchange, After 1914）一书中加以系统阐述，是汇率理论中最具有影响力的一种。一价定律是购买力平价说的基本假设前提。
该理论认为，货币的价值在于其购买力，因此不同货币之间的兑换比率取决于其购买力之比。也就是说，汇率与各国的价格水平之间具有直接的联系。购买力平价有两种形式，即绝对购买力平价和相对购买力平价。绝对购买力平价从静态的角度考察汇率的决定，说明的是某一时点上的汇率取决于两国货币的购买力（或物价水平）之比。相对购买力平价从动态的角度考察汇率的决定及变动，说明的是某一段时期内两国货币汇率的变动取决于两国货币所代表的购买力（或物价水平）的变动率之比。实际上，相对购买力平价是在绝对购买力平价的基础上考虑了两国货币的通货膨胀水平的影响。
（三）汇兑心理说
汇兑心理说是国际借贷说与购买力平价说的结合，由法国学者阿夫达里昂（A•Aftalion）在20世纪20年代后期提出的外汇理论。
该理论认为，人们需要外汇是因为要购买商品与劳务以满足人们的欲望（具有效用）。效用是外汇的价值基础，真正的价值在于其边际效用。而这又是人们主观心理决定的。人们主观上对外汇的评价不同，造成了外汇供求的变化，导致汇率的变动。它说明了客观事实影响主观评价，而主观评价又反过来影响客观事实。如外汇供给增加，边际效用下降，心理评价降低，汇率就会下跌。这种主观评价下外汇供求均衡时形成的汇率，就是外汇市场上的实际汇率。该学说的基础是主观效用论，主要解释了短期汇率的形成，但是不能说明长期汇率的决定基础。
（四）利率平价说
利率平价说，又称远期汇率论或利率裁定论，最早由英国经济学家凯恩斯（J•M•Keynes）于1923年提出，后由其他的经济学家如爱因齐格（Einzig）等发展而形成。
该理论认为，在两国间利率存在差异的情况下，资金将从低利率国流向高利率国去获取较高的收益。但是投资者在比较金融资产的收益率的时候，不仅考虑两种资产利率提供的收益率，还要考虑两种资产由于汇率变动所造成的收益变动。套利者为了规避汇率风险，往往将套利业务与掉期业务同时进行。即投资者将资金调往高利国获取利差的同时，卖出远期高利率国货币，买进远期低利率国货币。结果造成远期外汇市场上高利率货币贴水，而低利率货币远期升水。随着这种套利活动的不断进行，远期价差就会不断扩大，直到两种资产提供的收益率完全相同，这时远期汇差正好等于两国利差，利率平价成立。利率平价说在描述汇率与利率之间的关系起了重要的作用，但也忽视了外汇管制、交易成本、投机等其他因素的影响。按照利率平价去预测远期汇率往往与实际情况有一定程度的差异。

3. 什么是外汇外汇汇率有哪几种

外汇1. 外汇界说再释外汇是以外币表示的金融资产，可用作国际间结算的支付手段。根据是否存在兑换其他货币的限制性规定，分为可兑换货币和不完全可兑换货币。2. 我国的外汇管理和人民币可兑换问题历史上我国长期实行严格的外汇管理制度。1994年外汇管理体制改革，在改善宏观调控的同时逐渐放松了对微观主体的诸多限制。1996年实现了人民币经常项目可兑换。 汇率与汇率制度1. 汇率汇率是不同货币间的折算比率，也可以理解为以一国货币表示的另一国货币的价格。2. 汇率标价法直接标价法和间接标价法是两种基本的汇率标价方法。美元标价法是国际外汇市场上通行的汇率标价方法。3. 根据不同的标准汇率可以分为不同种类根据经济生活中使用的汇率数量，有“单一汇率”或“复汇率”制度；根据汇率形成机制，有市场汇率、官方汇率和黑市汇率；根据汇率能否随市场供求变化而自由波动以及波动范围是否存在限制，有浮动汇率和固定汇率，等等。4. 人民币汇率制度现阶段我国实行的是“以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制度”。 汇率与币值、汇率与利率1. 货币的对内价值与对外价值对内价值指货币购买力水平，相当于国内物价的倒数。对外价值则用另一国货币与之兑换比率表示。根据是否经过通货膨胀因素的调整，货币对外价值有名义汇率和实际汇率。2. 汇率与利率开放经济下，除非货币当局主动调节外汇供求，或实行严格管制，否则高利率会吸引货币资本流入，利于本币升值；低利率则可能使本币贬值。 汇率的决定1. 古典汇率理论（1）铸币平价说。指金铸币本位制时期，各国货币之间以铸币平价决定兑换基础，并受外汇供求影响在各国黄金输出入点之间小幅波动。（2）国际借贷说。强调国际收支差额通过外汇市场影响汇率变动。（3）购买力平价说。认为各国货币购买力之比决定汇率。以绝对购买力平价解释汇率的决定基础，以相对购买力平价解释汇率变动的内在规律。（4）汇兑心理说。强调心理判断及预测对汇率变动的影响，适宜解释短期汇率波动。2. 现代汇率理论以新的国际经济形势为背景，着重从资本流动和货币供应角度展开分析。（1）货币分析说。认为汇率要受两国货币供给量的制约，将汇率与货币政策联系起来。（2）金融资产说。将视野扩大到货币以外的其他金融资产的供求分析，充分反映了客观经济生活的复杂性和矛盾性。 汇率的作用与风险1. 汇率与进出口若进出口需求弹性之和大于1，本币贬值有促进出口、抑制进口并改善国际收支的作用。2. 汇率与物价本币贬值会导致进口商品的国内价格上涨；同时有利于出口增加，可能抬高出口商品的国内收购价格，对物价总水平造成上涨压力。本币升值对物价的影响相反。3. 汇率与资本流出入短期资本流动受汇率变动影响较大。若预期本币将贬值，外汇市场上就会抛售本币、抢购外汇，发生资本外逃，引起本币贬值；若预期本币升值，则大量资本流入，促使本币升值。4. 汇率与产出和就业由于改变了资源的流向与配置，汇率变动会间接影响国内生产结构和就业水平。5. 汇率发挥作用的条件汇率能否发挥作用，还取决于各国的经济体制、市场条件、对外开放程度等因素。同时，汇率制度选择和经济政策配合也有重要影响。6. 汇率风险因汇率波动而给外汇交易者带来的损益不确定性，称为汇率风险。进出口贸易、对外举债和外汇储备管理等都容易遭遇汇率风险。可以借助金融衍生工具来进行管理。

4. 古典汇率决定论包括

古典汇率决定理论

（一）铸币平价说

金铸币流通时期，由于两种金铸币都由金铸成，所以两种铸币的汇率由两种铸币的含金量决定，这个比值叫做铸币平价或者金平价。同时外汇供求也会使汇率离开铸币平价而波动，另外金铸币的结算和运输也会产生一定的费用，所以黄金输送点也会制约汇率的波动幅度。因为，如果汇率的波动过大，以致超过运送和熔铸贵金属可能节省的费用，那么就不会再去购买外汇。所以汇率波动的范围不超过：铸币平价+/-输送黄金相关的费用。

（二）国际借贷说（国际收支说）

金本位制时期流行，也称为国际收支说，认为外汇汇率变动由外汇供求对比变动所引起，而外汇供求状况又取决于由国际间商品进出口和资本流动所引起的债权债务关系。在国际债权债务关系中，主要是一定时期之内需要及时支付的流动债权债务影响该时期的外汇供求状况。当一国的流动债权（外汇应收）多于流动负债（外汇应付）时，外汇的供给大于需求，因而外汇汇率下降；当一国流动负债（外汇应付）多于流动债权（外汇应收）时，外汇的需求大于供给，外汇汇率上升。

这一学说探讨了国际收支对汇率变动的影响，但是未触及汇率决定的基础，也没有分析影响汇率变动的其他一些重要因素。

（三）一价定律（可视为购买力平价说的假设条件）

1.含义：在无贸易摩擦和完全竞争的情况下，若以同一种共同货币标价，在不同市场上销售的相同商品拥有相同的销售价格。

2.导致以上结果的机理是：在完全竞争和无贸易摩擦的条件下，套利行为会使得两个国家的同类商品价格趋同。

3.结论：若一价定律成立，则汇率必然等于该商品以另种货币表示的价格之比。

（四）购买力平价说

1.理论背景：它是一种有很长历史且影响深远的汇率理论，理论渊源可以追溯到16世纪，是一价定律在开放经济下的扩展，瑞典学者卡塞尔于1922年对其进行了系统阐述。

2.假定：位于不同国家的同种商品是同质的；商品的价格能够灵活地进行调整，不存在价格黏性；交易成本为零。

3.核心思想：两种货币的汇率应由两国货币购买力决定。而货币购买力实际上是一般物价水平的倒数，所以，汇率实际是由两国物价水平之比决定。这个比被称为购买力平价。可以分为绝对购买力平价和相对购买力平价两种。（五）利率平价说

1.理论背景：追溯到19世纪下半叶，1920年前后凯恩斯等人完整阐述；

2.理论特点（与购买力平价相比较）：

（1）短期内的汇率决定；购买力平价是中长期的汇率决定。

（2）从金融市场中资金供求角度，即从资产价格水平（利率）的角度来分析汇率；购买力评价是从货币数量决定的货币购买力角度，也就是是从实物经济的商品价格水平角度来分析汇率。

3.基本内容

利率平价理论由凯恩斯提出，该理论表明，远期汇率的基本决定因素是货币短期存款利率之间的差额；与国内本币资产不同，投资于国外资产时，其回报不仅取决于本身的利率或者资产价格，还取决于汇率波动。在资本流动和资产完全可替代的条件下，如果国内资产的预期回报率高于外国资产，则国内外投资者都只愿意持有国内资产，而不愿意持有外国资产；反之则反。要让投资者无差异地同时选择持有国内资产和外国资产，需要满足一个条件，即两种资产的相对预期回报率必须等于0。（六）汇兑心理说

该学说是从人的主观心理角度对汇率进行分析。它是法国学派提出的，代表人物是艾尔弗雷德·阿夫塔里昂（Alfred Aftalion）。他以法国情况为背景，提出在经济混乱的情况下，汇价变动与外汇收支、购买力平价的变动并不一致；此时，决定汇率的最重要因素是人们的心理判断及预测。每个人对外币有不同的主观平价，而影响主观平价的因素包括对国际收支、政府收支、资本流动、外汇管制措施等多方面的预测评价。

汇兑心理说突破了汇率由外汇收支和购买力平价决定的论述，并引入了人们心理因素的作用。特别是在经济不正常的情况下，人们的心理预期确有一定的影响作用。不过，这一学说过分强调主观心理因素，但实际上，人们的心理预期离不开特定的客观环境，并不是完全捉摸不定的。

5. 汇兑心理说的理论价值

汇兑心理说的理论价值在于：它拓宽了对汇率决定进行分析的路子。在此之前的汇率学说，多是忽赂了心理因素。实际上，人们的心理因素对汇率的变动有着不可忽视的影响。在固定汇率时期，在官方通常许诺保持固定平价的情形下，人们对汇率的预期心理较为稳定;而一旦人们预团到官方平价会发生某种变化，预期贬值的心理会使汇率由于纷纷抽逃资本而实际贬值，这种短期资本外逃的现象主要是由心理作用所致。在浮动汇率下，预期心理的作用更为强烈。许多新的汇率学说，如资产市场理论，加速假说(Acceleration Hypothesis)及一般均衡理论等都将预期因素作为汇率决定的重要组成变量。应该提出的是，阿弗塔里昂的心理学说与新汇率决定学说中的预期因素分析有根本的区别。前者虽然把质与量两方面的物质因素统一于主观评价之中，但并没有切实地把人们的主观评价建立在实际可测的物质因素基础之上，新汇率学说的预期分析是以实际经济结构为背景的，不论是一般的预期心理，如通货膨胀的预期，经济前景的预期或汇率升贬的预期，还是有效市场中的合理预期，它们背后都有实际的经济参数，那么出现在模型之中的预期因素并不是无法计量的。由于预期的反映往往渗有权复杂的经济、政治事件，对预期的计量的确存在很大的困难。理论的演进是必然的，无论如何，汇兑心理在把预期因素导入汇率分析者方面有其它理论无法替代的意义。

6. 什么是外汇汇率市场

外汇
1. 外汇界说再释
外汇是以外币表示的金融资产，可用作国际间结算的支付手段。根据是否存在兑换其他货币的限制性规定，分为可兑换货币和不完全可兑换货币。
2. 我国的外汇管理和人民币可兑换问题
历史上我国长期实行严格的外汇管理制度。1994年外汇管理体制改革，在改善宏观调控的同时逐渐放松了对微观主体的诸多限制。1996年实现了人民币经常项目可兑换。
汇率与汇率制度
1. 汇率
汇率是不同货币间的折算比率，也可以理解为以一国货币表示的另一国货币的价格。
2. 汇率标价法
直接标价法和间接标价法是两种基本的汇率标价方法。美元标价法是国际外汇市场上通行的汇率标价方法。
3. 根据不同的标准汇率可以分为不同种类
根据经济生活中使用的汇率数量，有“单一汇率”或“复汇率”制度；根据汇率形成机制，有市场汇率、官方汇率和黑市汇率；根据汇率能否随市场供求变化而自由波动以及波动范围是否存在限制，有浮动汇率和固定汇率，等等。
4. 人民币汇率制度
现阶段我国实行的是“以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制度”。
汇率与币值、汇率与利率
1. 货币的对内价值与对外价值
对内价值指货币购买力水平，相当于国内物价的倒数。对外价值则用另一国货币与之兑换比率表示。根据是否经过通货膨胀因素的调整，货币对外价值有名义汇率和实际汇率。
2. 汇率与利率
开放经济下，除非货币当局主动调节外汇供求，或实行严格管制，否则高利率会吸引货币资本流入，利于本币升值；低利率则可能使本币贬值。
汇率的决定
1. 古典汇率理论
（1）铸币平价说。指金铸币本位制时期，各国货币之间以铸币平价决定兑换基础，并受外汇供求影响在各国黄金输出入点之间小幅波动。
（2）国际借贷说。强调国际收支差额通过外汇市场影响汇率变动。
（3）购买力平价说。认为各国货币购买力之比决定汇率。以绝对购买力平价解释汇率的决定基础，以相对购买力平价解释汇率变动的内在规律。
（4）汇兑心理说。强调心理判断及预测对汇率变动的影响，适宜解释短期汇率波动。
2. 现代汇率理论
以新的国际经济形势为背景，着重从资本流动和货币供应角度展开分析。
（1）货币分析说。认为汇率要受两国货币供给量的制约，将汇率与货币政策联系起来。
（2）金融资产说。将视野扩大到货币以外的其他金融资产的供求分析，充分反映了客观经济生活的复杂性和矛盾性。
汇率的作用与风险
1. 汇率与进出口
若进出口需求弹性之和大于1，本币贬值有促进出口、抑制进口并改善国际收支的作用。
2. 汇率与物价
本币贬值会导致进口商品的国内价格上涨；同时有利于出口增加，可能抬高出口商品的国内收购价格，对物价总水平造成上涨压力。本币升值对物价的影响相反。
3. 汇率与资本流出入
短期资本流动受汇率变动影响较大。若预期本币将贬值，外汇市场上就会抛售本币、抢购外汇，发生资本外逃，引起本币贬值；若预期本币升值，则大量资本流入，促使本币升值。
4. 汇率与产出和就业
由于改变了资源的流向与配置，汇率变动会间接影响国内生产结构和就业水平。
5. 汇率发挥作用的条件
汇率能否发挥作用，还取决于各国的经济体制、市场条件、对外开放程度等因素。同时，汇率制度选择和经济政策配合也有重要影响。
6. 汇率风险
因汇率波动而给外汇交易者带来的损益不确定性，称为汇率风险。进出口贸易、对外举债和外汇储备管理等都容易遭遇汇率风险。可以借助金融衍生工具来进行管理。
人民币汇率问题
1. 人民币汇率决定的历史回顾
人民币汇率的形成机制经历了一个不断市场化的过程。1994年外汇体制改革后进入“以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率”的规范轨道。
2．人民币汇率的市场化
应将人民币汇率的市场化理解为实现人民币完全可兑换这一终极目标的关键环节