证券市场思维导图

㈠ 使用思维导图分析巴菲特买入台积电股票的原因苹果

新闻原文：11月14日，伯克希尔哈撒韦公司在一份文件中表示，其持有全球最大芯片制造商台积电约6010万股ADS，超过41亿美元，这是巴菲特对科技行业一次罕见地大举进军。

巴菲特给大家的印象是价值投资，对于科技股，大家一般都是嗤之以鼻的，认为巴菲特错过了特斯拉，高科技股只有苹果支撑门面。那么这一次巴菲特为何买入高科技的半导体代工龙头台积电？我认为可能有以下原因。

龙头护城河优势
台积电的护城河是它在半导体代工领域是当之无愧的龙头，占到了全球的59.5%的市场份额，被他甩在身后的还有英特尔、三星、中芯国际等知名企业。财务指标来看，台积电的营业利润率都在40%以上，比同行业半导体代工15%的平均水平高出了很多。

台积电还有其高科技制造的护城河属性。台积电在领先世界的先进制程，有高通、英伟达等大客户加持，未来几年5nm市占率在90%左右，3nm则介于80%-90%，打遍业内无敌手。

和我国的半导体制造龙头中芯国际相比，工艺水平方面，台积电目前是已经量产4nm，预计2022年年底会进入3nm的量产。而中芯国际目前能够量产的是14nm。从14nm到4nm中间还隔了10nm、7nm、5nm三代工艺。

而体现在工艺方面的，台积电主要靠先进工艺赚钱，55nm及以上工艺贡献的份额只占18%，而5nm贡献19%、7nm贡献31%、16nm贡献14%，这里就合计占了64%了。另外28nm贡献11%、40/45nm贡献7%。

而中芯国际主要靠成熟工艺，55nm及以上工艺贡献的，占比达到70%，然后FinFET/28nm贡献15%、40/55nm贡献15%。所以我国的派含半导体还有很大进步空间。

半导体周期下行结束
这张图是半导体市场规模，可以看到高高低低，有明显的周期性。其中比较小的起伏都是因为库存周期导致的，也就是在半导体上行周期中加大产能，但是在产能释放的时候恰好遇到了周期下行的情况，因此出现库存积压被迫降价。但是比较巨大的下行都伴随着经济衰退，比如2008年。

半导体产生周期饥梁性的原因是供需错配，也就是当半导体需求增加的时候，这些芯片厂商一般会下单给台积电去制造，那么台积电制造需要一个时间的间隔。这段时间之后，很可能芯片的市场就降温了，从而产能就过剩了，多出的芯片卖不出去，只能降价，从而进入下行周期。上行周期是一样的，也就是大家都缩减产能，然后芯片慢慢的供给缩减，价格开始上升，然后又进入了新一轮的周期。

现在半导体不仅处在库存周期的下行，而且还遇到了美国继续加息导致的经济衰退。那么半导体周期何时重新上行呢？

据SIA数据和中信证券的研究，2022Q2，全球半导体库存天数约为108天左右。从半导体行业库存水平来看，大概率已经在今年的Q3见顶开始回落，因此股价有可能在明年上半年产能去化后会见底回升。不过我查询了半导体的库存天数，但是并没有发现什么明显的规律，所以半导体的周期是挺难把握的。

另外，美股半导体的业绩依然是处于下行周期，美股的主要半导体企业的业绩一致预期，开始进入下调区间。

尽管现在半导体的企业的估值和2018年底下行周期的底部水平比较相似，但这些更多的是因为2020年之后，美联储QE带来的放水式的业绩提升，那么随着美联储的加息缩表、回收流动性，这些因为放水多出来的业绩会被回收回去，所以这个估值是有一定水分的。

并且本次半导体的下行遇到了美联储史无前例的激进加息。烂羡运苹果砍单潮影响的就是消费电子所使用的半导体，消费电子市场的疲软就是经济衰退的体现，也会负面影响半导体销量。

利率和2008年引发次贷的利率相近，所以本次半导体受到了需求端的扰动，那么股价能否快速的上行依然是比较不确定的。

因此，中信证券的研究指出，尽管可能受益于美联储加息预期降温，半导体走出反弹，但是本轮的反弹的幅度一定是因为需求萎缩而较小的。

总结：半导体周期接近底部，但仍需确认。不过目前的估值很有吸引力。虽然我还是比较谨慎，但是再过半年半导体大概率能够触底。

和苹果、科技发展的联系
台积电是苹果最大供应商之一，可以说，iPhone的普及带来了半导体销售的放量。苹果公司2007年发布iphone，从此智能手机取代诺基亚的板砖手机，带动了半导体的销量，从而使半导体的主要客户从个人电脑转向智能手机。因此，09到18年，半导体企业的业绩增速是全球GDP增速的三倍。

相对于被担忧用户见顶的互联网公司，半导体可以说是数字化科技之母。从曾经的个人电脑到智能手机，到现在的新能源车，无一例外的需要使用半导体作为原料。例如新能源车需要的功率半导体。所以，随着科技的进步，半导体的业绩大概率能够稳健增长。

另外，半导体还被用于高性能计算，例如英伟达的显卡大多用于人工智能模型的训练。因此，科技的发展离不开半导体带来的数字化。

晶圆厂扩产
据华尔街日报报道，台积电准备在美国亚利桑那州投资120亿美元建设晶圆代工厂，这将会为未来的芯片供给提供放量，从而能够带动业绩的提升。

这些产能释放后，结合届时经济很有可能已经反转，将会为芯片半导体带来一波波澜壮阔的行情，这有助于带动半导体设备的需求增长。

根据机构的预测，这些晶圆厂的扩产将会在未来为台积电带来年复合19%的增长率。

估值
台积电市盈率是13.15倍，目前处于较为低估的位置。同时，台积电的股息率也达到了惊人的2.61%，这对于一家成长股来说非常的不容易。

总结
台积电拥有半导体代工的龙头护城河优势，同时半导体的周期下行有望结束，重回上行，同时也是巴菲特最大的苹果的最大供应商之一，受益于科技的不断发展，台积电本身也积极的扩产，有望受益于未来的需求爆发，估值也处在低位，所以巴菲特可能因为这些原因去选择建仓了。

㈡ 金融市场、货币市场、资本市场、中长期信贷市场、证券市场之间有怎样的联系呢（思维导图）

一、 区分货币市场与资本市场的标准：初始期限和两性组合
（一）交易期限标准：金融工具或金融合同的初始期限
金融市场，乃指金融工具（或金融合同）交易的市场。依据所交易的金融工具（或金融合同）期限的长短，金融市场分为资本市场和货币市场。
市场的交易期限是不确定的，投资者购买100元10年期债券，最大期限是持有至到期日，也可以在到期以前的任何时间将其出售。但金融工具或金融合同的初始期限是确定的，判别一金融工具是长期还是短期正是根据这初始期限确定的。股票没有到期日，是最典型的资本市场工具。隔夜拆借市场到期日只有24小时，堪为最短的货币市场。
标准化合同，如债券回购交易。
所以，国内常常将债券市场（包括银行间债券市场）笼统地归为货币市场是否正确，值得探讨。
证交所债券市场是以权益性证券为主要交易对象的交易市场，具有高风险、高收益特点，属于典型的资本市场（错误）
银行间债券市场则是以债权类证券为交易对象的交易市场，带有明显的货币市场特征。（错误）
（二）资金性质标准：流动性与收益性、货币性与资本性
货币市场侧重于其"货币性"，该金融工具或金融合同"能够迅速低成本地转换成狭义货币（M0或M1）"。
期限在一年之内的融资活动，通常只能形成企业的流动资金，被用于维持现有生产能力；它们对资本形成贡献很小。
货币市场工具：政府短期债券、中央银行短期债券、商业票据、银行同业拆借、债券回购以及外汇远期交易或互换交易。
资本市场，侧重于其"资本性"，该金融工具或金融合同"能够形成经济单位的资本"。
期限在一年以上，筹资者方能运用所筹资金进行诸如建造厂房、购置机器设备、更新技术等形成固定资产、扩大生产能力、提高经济效率的活动。资本市场工具：股票、中长期债券
二、 货币市场与资本市场的日益融合：全球趋势
（一）交易期限的模糊
联合国《国民经济核算体系，1993》（SNA）中，对于金融交易的分类问题，添加了如下陈述："本分类淡化期限作为基本分类标准的重要性。金融市场创新和资产和负债管理方面更激进的做法--短期融资手段到期后的转期；在长期手段，如票据发行手段下，通过短期手段借款，长期资产的可调整利率（这实际上使它们成为一系列短期安排）；可提前偿还的负债的较早偿还--已经使短期与长期的简单界限不那么有用了……期限区分被认为是次要的标准。" （二）资金性质的模糊
金融创新的本质就是对金融工具的特性加以分解，再重新组合。这样货币市场的流动性与资本市场的盈利性，自然要被组合进一种金融工具之中。
货币市场上的参与者并非仅仅是为了资产流动性管理之需，越来越倾向于货币市场的收益水平，货币市场的投资功能越来越明显。金融机构来自于货币市场的收益占其总收益的份额已相当可观，而且这一收益表现出较大程度的稳定性。

㈢ 如何准备证券从业资格考试

• 首先，证券从业考试包括《证券市场基本法律法规》和《金融市场基本知识》两科。这两科对不同人来说难度也不同，所以要做好针对不同科的学习准备。比如时间安排、进度安排等等。

  

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㈣ 三个星期如何备考证券从业考试

第一周：证券从业考试《证券市场基本法律法规》

星期一：第一章1-4节

星期二：第一章5-6节

星期三：第二章1-2节

星期四：第三章1-6节

星期五：第三章第7节+第四章1-2节

第二周：证券从业考试《金融市场基础知识》

星期一：第一章1-3节

星期二：第二章1-5节

星期三：第三章1-3节

星期四：第四章1-3节

星期五：第五章1-2节+第六章1-2节

第三周：证券从业考试真题练习+错题回顾+总结

前两周该如何复习呢?刚开始看证券从业考试教材时一定要利用好思维导图，所谓“书越读越薄”，正是思维导图的应用所在，思维导图就像树干，可以看出整本书的框架，这样就对知识有个系统的了解。购买的教材往往都配有思维导图，备考前先全部打印出来，在思维导图的主要章节上标注书本的对应页码，具体原因后面会解释。打印出来后顺着思维导图边看书边做扩充笔记，并对重点知识进行标注。

每看完一节就做相应课后习题以及点题库里面的章节练习，这样可以巩固知识点。

做练习的时候你会发现很多知识点你都没注意，翻找时很费劲，这个时候思维导图就派上用场了，根据题干判断知识点然后通过思维导图上标注的页码直接可以找到对应章节，查找起来快很多，然后可以用彩笔把答案标注出来方便以后查找。

这里多说几句如何看书的问题，很多考生做题时会发现很多题目完全摸不着头脑，仔细翻找才发现教材竟然有原句。证券大多数知识点都很枯燥，童鞋们很难提起兴趣，很多时候看书并不过脑，效果甚微。所以建议大家看书的时候要带着出题人的心情去看，对法律法规的一些数字，句子里特定的名词都要格外留意，考的试多了，渐渐也就有了这个习惯。

最后一周的首要任务就是刷题，第一天先看考点精析和学习手册，对教材有一个系统性的重点回顾。

考点精析总结的内容很不错，有删减的给出了重点，所以有些知识点可能需要自己补充，学习手册第三部分中的“重点考点精粹”是对教材的重点补充，也就是说教材里面是没有的，考前一定要仔细过一遍，我考试的时候就考到了好几道里面的知识点。

最后几天建议大家利用电脑考试软件模拟上机考试，软件在天一官网也可以下载。刷题的时候一定要善待错题，纸质版的题就标记出来手工整理，手机软件上的题它会自动整理成错题集。重要的事情是每天一定要刷一遍错题!因为考试的时候是会出现原题的，当然前提是你刷的题足够多，为了保证原题一定做对，就要不停刷错题。

实力远比运气来的靠谱的多。最后祝所有考生们能够一次通过，加油。更多关于证券从业资格考试的备考技巧，备考干货，新闻资讯等内容，小编会持续更新。

㈤ 如何复习金融市场基础知识

很多2020年备考证券从业资格的考生面对几百页的厚教材常常头皮发麻，不知如何下手，其实证券从业资格考试没有大家想象中那么难，只要达到60分的及格分数就能通过考试。

一、《金融市场基础知识》思维导图

大家可以借助思维导图给自己建立一个整体的框架，方便复习的时候抓住重点，用好思维导图可以起到事半功倍的记忆效果!

二、各章节分值及重要考点

根据2019年新大纲考试的出题情况整理的《金融市场基础知识》分值分布(分值仅供参考)与重要知识点汇总，准备参加考试考生们可以参考下，方便安排复习重点。

注意：由于新证券法的施行，对《金融市场基础知识》考试也有一定影响，第三章中的证券业协会的职责，第四章股票发行和交易、第五章债券发行和交易等。大家在备考中要注意以新证券法为准。

三、复习时间规划

证券从业资格一年多次，备考期短，基本从报名到考试也就2个月左右的时间，整个备考阶段是比较紧张的，很多同学会提前备考，这是对的，毕竟知识点多，有计划的备考更有希望通过考试!

㈥ 我国的金融机构体系由哪些部分构成图示思维导图。

一、我国金融机构体系是以中央银行为核心，政策性银行与商业性银行相结合，版国有商业银行为主体权，多种金融机构并存的现代金融体系，形成了严格分工、相互协作的金融体系格局。

二、我国银行机构主要包括：中央银行、政策性银行、商业银行、合作银行、涉外银行及其分支机构。 中央银行即中国人民银行；政策性银行有三家，分别是国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行；商业银行有四大国有独资商业银行和其它非国有商业银行，四大国有商业银行：即中国工商银行、中国农业银行、中国银行和中国建设银行。合作银行、城市合作银行等。还有非银行金融机构，如：保险公司、信托投资公司等。

逐渐形成了一个由货币市场、债券市场、股票市场、外汇市场、黄金市场、商品期货市场和金融衍生品市场等构成的，具有交易场所多层次、交易品种多样化和交易机制多元化等特征的金融市场体系。

思维导图如下：

供参考。