GMM股票

A. 郎咸平专访郭美美，大家觉得呢

红十字好象抄开始“辟谣”和“洗脸”了！郎咸平击败董卿啦，当托儿还是丫在行一点。郭登封和郭美美能请几个智商达到普通人平均水平的公关么？被这些脑残公关要害死了——包括郎咸平。作为危机管理的参与者，广州东海传播深得危机公关处理的要领，结合以往的经验，总结出5S原则：一， 承担责任原则；二， 真诚沟通原则；三， 速度第一原则；四， 系统运行原则；五， 权威证实原则。

B. 韩国音乐界有那些知名公司

1.韩国SM娱乐有限公司
S.M.Entertainment 的S.M 是Star Museum的缩写，意为 明星博物馆、名人殿堂。在韩国有“造星工厂”之称的SM公司老总李秀满20世纪70年代初涉歌坛，是当时非常著名的歌手。退居幕后之后，凭借其敏锐的眼光，于1995年创办了韩国SM娱乐有限公司，开创了韩国企划公司的新时代。1998年，S.M.公司把旗下的HOT、SES介绍到中国、日本，掀起了亚洲“韩流”热潮。2000年4月，S.M.公司登记注册了KOSDAQ，发行股票，成为韩国第一个娱乐文化股份公司。现旗下代表艺人有 BoA、东方神起、Super Junior、少女时代、SHINee、f(x)等超人气艺人。

新人选拔、艺人包装

公司社长：金英敏 艺人总监：李秀满
一哥一姐：安七炫、BoA 代表男团：东方神起、Super Junior、SHINee 代表女团：
少女时代、f(x)
公司名称：S.M.Entertainment 外文名称：韩国SM娱乐有限公司 总部地点：韩国首尔市江南区狎鸥亭2洞
521 成立时间：1995年 经营范围：唱片制作、艺人经纪 公司性质：1995年2月，法人设立，注册资金5000万韩元，S.M.Entertainment公司成立。1996年9月，H.O.T第一辑《We Hate All Kinds of Violence》企划上市，韩国新娱乐时代到来。S.M.公司是韩国最大也是最富有争议的娱乐公司了，很多的fans在提到它时无不咬牙切齿，恨不得扒皮拆骨。但在一味的谩骂和指责中，作为称霸韩国娱乐圈十年的公司，我们应该看到的更多。首先，应该说明的是S.M.的名字是Star Museum的缩写，意为明星博物馆、名人殿堂，李秀满虽然是创始人之一，却不是S.M.公司的法人代表（社长），他是股东和制作总监。其他公司下属公司FANDANGGO KOREA（株）STAR LIGHT（株）S.M. Entertainment（日本）S.M. Entertainment（美国）S.M. Entertainment（泰国）S.M. Entertainment（北京）注：SM公司在泰国和中国北京都有办事处 勿乱修改！合作公司日本：爱贝克斯/环球唱片中国大陆：太合麦田中国台湾：福隆经济/台湾爱贝克斯 实力想在三个月之内看不到SM的艺人，那根本是不可能的。SM有能力同时捧两个一线组合，这是别的公司办不到的。SM的艺人有自己的节目，有最好的宣传策划，有最好的播出时段，有最频繁的暴光率，这就是SM的实力。别的方面不说，单就对旗下艺人的宣传而言，SM是最好的。但就艺人的个人发展来说，SM实在不是佳选。实力的强大注定了其强迫性，“想要做自己的音乐”——这种事情在SM是不可能实现的，一切都得按照公司的企划来，无论是新人还是已成名的艺人，没有自主性，没有办法主张自己的想法，这对艺人来说也是一种悲哀。（虽然神话离开了SM后的宣传比不上在SM的那个时期，但他们可以更自由，可以实现自己的音乐理念，可以得到真正的成长，发展的空间也比以前巨大。同样的还有张佑赫，Tony，Eugene，Bada，Fly to the Sky，韩庚，金在中，金俊秀，朴有天，均在离开SM后，个人发展走上了新的路途。）音乐SM整体的音乐风格偏向舞曲，其中加以摇滚，爵士，Hip-Hop等多种音乐元素。虽然整个韩国乐界都盛行舞曲，但SM的作品自成一派，有其独到之处，能让人过耳不忘，这也得利于其优秀的音乐制作班底。不过，SM一向拒收外面的作品，因此流失了不少好作品，这也使整体作品变化不大，听多了，难免有种似曾相识的感觉，好像流水线上生产出来的作品。（不过估计只要舞曲还盛行，SM就还是会走这条的路线）。挑选新人时，声线是其中重要的一部分，不管是SOLO还是组合，动听的声音是必不可少的。“最完美高音”之Kangta（据LSM），“神赐予的声音”之申彗星（SOLO时得到的评价），“天使之音”之Bada，以彩虹音著称的灵魂歌者金在中，还有俊秀被称为是“亚洲宝藏”的嗓音以及厉旭的“天籁之音”，通过SOLO曲的发行得到全国民肯定的艺声和圭贤，还有得到专家级肯定的SHINee金钟铉，也是不容小觑的好声音！！都是非常有特点漂亮到没话说的。而他们个人SOLO也都取得了成功。舞蹈在专家评选韩国舞者TOP10中，张佑赫⑵，李珉宇⑷，允浩⑹，BoA⑼均榜上有名。（虽然中国媒体喜欢称Rain为“舞王”，但他只排在第8）。在韩国真正的舞王应该是张佑赫、具俊晔这些人，10人中有4人出身SM，以及Super Junior中的银赫、少女时代中的孝渊，被公认为下一代舞王、舞后，舞技超强。可见SM在Dance界的地位。张佑赫的机械，李珉宇的街头已达到出神入化的境界了。允浩的资质很好，只是需要更多的历练。BoA自13岁开始就接受训练，舞蹈技巧也不用多说。而经由选拔大会舞蹈部门的竞赛脱颖而出的新人，实力不凡的更多，具有专业舞蹈功底的也不在少数（像宋茜、东海、泰民）
更值得一提的是SM的齐舞，其舞蹈的整齐程度可以说是别的公司无法比拟的，先不说舞技，光是齐舞就能给观众一种美的享受。造型SM的孩子都很漂亮，而且还有越来越漂亮的趋势（这点是指男生）。H.O.T的Kang
Ta，神话的Jun Jin，东方神起的在中，Super Junior的希澈，都是漂亮到让女生抓狂的男生，这样的人不吸引一众色女的眼球是不可能的。说到SM的造型，那实在是太多太杂了，但是其他的都可以不提，VR绝对要说。好像SM历来就有这样的传统（不明白造型师的喜好呢），H.O.T四时期的《I
Ya！》，神话三时期的《Only
One》，东方神起一时期的《Tri-Angel》，全部都是这种造型，浓重的眼部化妆，夸张的头发造型，让喜欢的人喜欢的不得了，不喜欢的人怎么都接受不了 公司合约和SM公司最先签定的是演艺生合约，在正式出道时会再以个人名义（注意，是个人名义而不是所在组合名义）签定一份为期5年的演艺合约，利益所得一般为公司：个人=7：3。但这里的收益是说专辑的收益，周边产品和其他活动收益归公司所有。也就是说，前5年差不多就是为公司白干呢（之前SM被判定合约是不合理契约，已经被勒令整改了）。5年合约到期时，是去是留，其实还是和一般的经济公司一样，要同时看公司和艺人两方面的意见。一般SM想留下的人，SM会出很高的续约金，待遇也会随之改变（KangTa和BOA在续约的同时都得到了SM的股票）。而SM似乎并不喜欢艺人离开，会设置很多门槛，最恶劣的没过于H.O.T解散后，对JTL的打压和封杀，几乎引起民愤。近几年学聪明了很多，对神话更多的是一些抓不到证据的小动作，而Fly
to the Sky的离开则还没有听到什么不好的传言。公司选拔“S.M.青少年Best选拔大会”是进入SM最直接最正规的方式，分设部门很多（如歌唱、舞蹈等），在海外如美国、中国、日本均设有赛点，以便更全面的吸收人才（Tony，Shoo，Eugene，Eric，Andy，有天，天舞，基范，Tiffany,Jessica,krystal都是“海归派”，就连申彗星也是在美国留学期间被发现的）。SM中也有如SJ-M 的周觅、Henry（刘宪华）[1]，张力尹，f(x)的宋茜、Amber（刘逸云）,EXO-M的鹿晗、吴亦凡、张艺兴、黄子韬 非韩国籍的真正的外国籍艺人。 签约艺人和SM公司还有合约的艺人安七炫：惯用艺名：KangTa 韩国歌手、演员，主要发展地区是中国内地，原为韩国超级组合H.O.T成员。[2]BoA：中国地区惯用称呼：宝儿，韩国及日本人气偶像歌手。亚洲天后、Top Star、SM公司当家一姐招牌明星，21世纪韩国歌谣界瑰宝。[3]THE TRAX：走视觉摇滚路线的独一无二的韩国乐团！东方神起：以郑允浩和沈昌珉两人进行活动。[4]天上智喜：由成员Dana和Sunday组成的小组‘天上智喜-Dana&Sunday’Super
Junior：韩国超人气男子组合，韩国王牌天团，全球韩流霸主。[5-6]张力尹：秘密培训三年，中国籍女歌手。为主打R&B风格 SM公司个人女歌手。少女时代：韩国王牌天团，正以强劲的势头冲击世界最高组合。[7]SHINee：韩国人气男子团体，在亚洲有着最强势力之称。[8]f(x)：f(x）作为歌手出道是第一次，不过她们在此之前已经通过电影、MV、电视剧、广告等被韩国观众所熟悉[9]EXO：从未知的世界来的新星，分别在韩国和华语圈开始活动，并有逐步进军全球，将EXO的音乐传遍全世界的抱负。目前有两个子组合同时出道分别是
EXO-M 中国、EXO-K 韩国。李沇熹：SM公司旗下演员女艺人，因为其美丽清纯的外貌而被公司列为力捧的新人。现成为国民美女代表之一。高雅拉：SM公司旗下演员女艺人，才出道就有高人气，被预言即将带领新一代韩流。亚由美：原SUGAR成员，在日本改艺名：ICONIQ 在日本发展金勇哲：现人气节目《强心脏》固定嘉宾。金民钟：在韩国有“最深情男艺人”之称，被尊为“摇滚情歌王”。崔钟允：韩国新晋男艺人。J-Min：精通3国语言，令其成为一个跨国界的歌手。72：日本发展，女歌手。组合成员The TRAX：【Typhoon(金泳德），Rose（诺珉宇）（05年退团），Attack(姜政佑）（08年退团），X-mas(金政模）】东方神起：【瑜卤允浩(郑允浩)U-Know，最强昌珉（沈昌珉)Max ，英雄在中（金在中)Hero（09年解约），秘奇有天（朴有天)Micky（09年解约），细亚俊秀（金俊秀)Xiah（09年解约）】[4]天上智喜The Grace：【天舞Stephanie(金宝京），上美LINA(李智渊），智声Sunday(秦宝拉），喜悦DANA(洪晟美）】 Super Junior：【利特(朴正洙），希澈（金希澈），艺声（金钟云），强仁(金英云），神童（申东熙），晟敏(李晟敏），银赫（李赫宰），东海（李东海），始源（崔始源），厉旭（金厉旭），起范（金起范），圭贤（曺圭贤），韩庚（09年解约）】[5-6]少女时代：【泰妍（金泰妍），Jessica(郑秀妍），Sunny(李顺圭），Tiffany(黄美英），孝渊（金孝渊），Yuri(权俞利），秀英（崔秀英），允儿(林允儿），徐贤(徐珠贤）】[7]shinee：【温流(李珍基），钟铉(金钟铉），KEY(金基范），珉豪（崔珉豪），泰民（李泰民）】[8]f(x）：【宋茜Victoria、刘逸云Amber、郑秀晶Krystal、崔雪莉Sulli、朴善怜Luna】[9]EXO：【EXO-M 金钟大、鹿晗、黄子韬、张艺兴、金珉硕、吴凡 】 [10]【EXO-K 金钟仁、吴世勋、度庆洙、白贤、朴灿烈 、金俊绵】[11][12] 2.YG EntertainmentYG Entertainment，亦称作YG Family。YG成立于1996年，是韩国最大的HIPHOP公司，是拥有最多真正全能实力派、众明星最和谐的公司，也是在韩国口碑最好的公司之一。推出的著名艺人有BIGBANG、2NE1、Se7en、PSY等。 发展简介YG
Entertainment(韩语：와이지엔터테인먼트)是韩国著名的上市娱乐公司，由已解散的90年代当红团体“徐太志与孩子们”团员之一的杨贤石所创立。“YG”取自于杨贤石的昵称“杨君(Yang
Goon)”之字首缩写而成。从1996年成立以来，培养出SE7EN、BIGBANG、Gummy、2NE1、具惠善、姜惠贞、刘仁娜、郑惠英等众多知名歌手及演员。YG是韩国最具代表性的专注于R&B和Hip hop音乐的娱乐公司。在YG成立之前，嘻哈音乐在韩国并不十分流行。YG意为‘杨君’(Yang
Goon)，也就是它的社长杨贤石的名字首字母。

YG Entertainment
YG
Entertainment公司成立于1996年，2006年刚好是其10周年纪念，它的老板杨贤石和李秀满一样也是大明星，相信很多人都知道韩国以前最有名的那个“徐太志与孩子们"组合吧,，他就是其中成员之一。YG一直专注于HIPHOP市场，也正是因为杨贤石的关系，徐太志与孩子们这个组合可以说是韩国HIPHOP风的开山鼻祖，要知道在这之前韩国人对HIPHOP并不喜欢，正是这个组合的出现使HIPHOP音乐文化深入韩国的。
YG娱乐公司拥有整套造星团队，包括录制、音乐发行、艺人的包装等等。同时也具有最好的制作人、词曲作者、最有实力的创作歌手和最具创造力的策划团队。YG公司以Hip-Pop音乐为主流，推出过著名的艺人，有JinuSean、1TYM、Big mama、Lexy、Masta Wu等。他们引领着韩国的hip-pop界。除此之外，YG还成功地推出了包括SE7EN、Swi.T、辉星、Gummy、BigBang、2NE1等超强实力歌手和在韩版《花样男子》中饰演金丝草的实力才女具惠善，当红演员刘仁娜、朴寒星（合约已满）等。目前在韩国众多娱乐公司中，YG是拥有最多真正全能实力派的公司，也是韩国声誉最好众明星最和谐的公司，就是YG
Family大家庭的一员。YG公司宣布与日本AVEX公司携手共同成立YGEX，将以9月发售的2NE1日本出道专辑为开始正式进军日本乐坛。此外，2012年yg还在香港和美国分别设立前沿哨所:YG
HONG KONG和YG USA。[1]家族唱片1998年：Solo Album (Ahkmae Eui Young Gi)1999年：YG Family album (Oorineun YG Family,
Saesang Ae Chook Je)2002年：YG Family 2 (Show me Love)重要事迹1996年3月 创立了 Hyun娱乐1997年3月 改为 YangGoon Entertainment Inc.2001年4月 更改公司名为 YG ENTERTAINMENT Inc.1999年8月份由徐太志与孩子们的杨贤硕成立YG
Entertainment，所属的歌手们出过第一张家族专辑《Famillenium》后，陆续在1999年11月发行第二张家族专辑《Y.G. Best Of
Album》、2002年10月发行第三张家族专辑《Why Be Normal》直到于2006年9月发行《YG 10TH》。自1999年起YG Family的名字开始为人们所知，专辑也大获成功，在他们的带领下，韩国的唱片市场也开始流行起Family专辑。[2]合作关系韩国YG与M-Boat娱乐共同培养了辉星，Gummy,Big Mama。 自2002与EunGun娱乐培养了 Soul Star。 与Yamazone
Music培养了Bounce和PSY。

YG family
与Booda Sound培养了45RPM。 自Big Mama和Soul
Star的合约到期后，M-Boat与YG的合作关系终止。国外自2005年，YG开始向海外拓展事业。Se7en是YG第一个走出亚洲的艺人。YG与日本的Nexstar Records，中国的21 East
Entertainmen,泰国的GMMInternational有合作关系。 杨贤石，韩国著名歌手，制作人。著名娱乐企划公司YG Family（又名YG Entertainment）的创始人。1991年和徐太志，李JUNO组成组合徐太志和孩子们（SeoTaiJi And
Boys），是韩国组合的先驱，曾让韩国的歌谣文化进行了180度的变革和冲击。组合解散后转做幕后，培养出JinuSean、1TYM、BIG MAMA、Gummy、辉星、具惠善、姜惠贞、刘仁娜、Se7en、BIGBANG、2NE1等众多知名歌手及演员。

Jinusean지누션.Jinu（金振宇）&Sean（卢成焕）。jinu生日1973年10月23日，身高180cm，vocal&rap担当。sean生日1972年10月10日，rap&舞蹈担当，其妻子是同在YG公司的郑惠英。1997年出道，出道以来通过实力积攒了不少人气。为广大中国熟知的潘玮柏的《TELL
ME》，就是翻唱了他们的同名歌曲。1TYMY.G公司推出的第二个歌手组合，1TYM的含义是1TimeforYourMind。如果说这个HIPHOP组合和其它的组合有什么不同的话，那就是他们每个成员都有着自己非凡的实力。在经过2年多时间的准备，1TYM于1998年MBC电视台第一次和观众见面。在1TYM出道之初就人气十足，甚至在组合的名称没有定好之前，就已经出现了他们的歌迷会。Big Bang当今韩国组合、K-POP界的领军人物。任何一位成员在韩国的歌谣界都能独当一面。BigBang改变了国内外歌坛的趋势，他们打破了其它歌手们在舞台上穿戴的舞台服装传统观念，而是在舞台上穿着日常生活中也想试穿的服饰，牵引了音乐和时装趋势。并且，用各自具有的才赋，活跃在音乐、演技、艺能、音乐剧等多种领域，充分表现了各自的魅力。以出色的音乐实力、个性强烈的风格、令人惊叹的舞台魅力征服了国内外无数歌迷，受到众多音乐人等的赞赏和好评，被誉为开启了偶像组合的新纪元，引领着韩国乃至亚洲乐坛新潮流。五位成员分别为G-Dragon，TOP，太阳，大成，胜利。

2NE1经过4年时间准备的女子组合，被称为“女子bigbang”，是韩国年轻一代的潮流坐标。2NE1借用21数字的英文发音，其中NE是New
Evolution的英文缩写，象征着2NE1这个组合在21世纪为韩国音乐带来新的进化。2009年5月6日以单曲《Fire》宣布正式出道，歌曲MV推出后仅一天的点击率就达到100万次，并迅速席卷各大音源排行榜的第一，成为韩国走红速度最快的女子组合。四位成员分别为 李彩琳（CL），朴春（Park Bom），朴山多拉（Sandara Park），孔敏智（Minzy ）。

Gummy本名朴志妍，艺名Gummy
、거미、蜘蛛。代表曲有《对不起》《因为是男人》。2004年获得金唱片本赏，2010年MAMA最佳唱功奖个人奖。

舞歌党YG公司新概念混声组合“舞歌党”诞生了，他们将一扫夏日烦躁酷热的感觉。YG公司推出了全新组合“舞歌党”，他们带着韩国特有的DANCE音乐风格，完全融入到了大众的心中。“舞歌党”的含义是“爱跳舞和唱歌的人们聚集到一起的群体”，舞歌党由hiphop组合1TYM成员宋百庆、女生组合SWIT出身的李恩珠、Bounce组合出身的金佑根、著名rapper和MC出身的Prhyme组成。
SE7EN本名崔东昱，韩国男演员、男歌手，昵称Seven-Eleven，2007年参演MBC电视剧《宫S》。曾是韩国最炙手可热的男歌手，进军过中国、美国、日本。

Stony SkunkYG娱乐公司旗下雷鬼与嘻哈音乐的二人组合。在韩国，他们被公认为第一个雷鬼音乐二人组。他们的演出通常在“地下”场所，不过也会出现在商业音乐节日活动中和舞台上，比如每年一次的YG家庭音乐会。朴载相(PSY)朴载相 生出生于1977年12月31日，是韩国Hip
Hop艺人。他在美国从波士顿大学和伯克利音乐学院就读。在他的第一张专辑他展示了自己的风格的音乐，这也证实了他的创造力。是韩国很著名的实力派歌手，舞也跳得不错，一直被誉为嘻哈街舞大师在韩国拥有最高的人气，而且他的歌被韩国民众广为传唱。Psy对音乐的热诚与执着一直被行内人士欣赏。2012年推出的《江南Style》引爆全球，成为新一代神曲。李夏怡2011年至2012年韩国SBS电视台选拔节目<K-Pop Star>第一季选手之一。
以成熟低沉的嗓音以及可爱的外表得到很多人的喜爱。因为唱歌时和平时状态与表情的180°大转变，被称为“反转少女”。2012年10月29日李夏怡以歌曲《1、2、3、4》出道.

李胜勋2011年至2012年韩国SBS电视台选拔节目<kpop
star>第一季选手之一。以个性的编舞、跳舞的能力和自然嗓音的唱法获得了众多好评。已签约YG娱乐公司旗下。李静美2011年至2012年韩国SBS电视台选拔节目<kpop
star>第一季选手之一。已签约YG娱乐公司旗下。金恩菲从在韩国最大的唱片公司之一的YG娱乐公司举办的全民选秀类节目“Super Star
K2”中脱颖而出高中生明星，日前已经签约YG娱乐公司旗下。姜胜允年仅18岁的姜胜允在韩国音乐选秀节目《Superstar K2》中脱颖而出。2011年参演《Highkick 3
短腿的逆袭》获得了一定的人气基础。

即将正式出道
李先雄(TABLO)加拿大韩裔，Hip-Hop歌手，词曲家，韩国当红嘻哈组合Epik High队长兼主唱。Epik High 迄今发行六张正规专辑，Tablo与成员DJ
Tukutz共同写了Epik High的所有曲子，而另外一位成员Mithra Jin则写了几乎所有的词。Tablo在韩国也创作并参与制作了许多歌曲。Tablo的作品包含了从hip hop,
rock,到像trance,trip hop之类的电子音乐等多种音乐风格。除了Epik High之外，他还曾经参加过Eternal Morning和Anyband等团队

Epik High由两名Rapper和一名DJ组成的韩国当红Hip-Hop组合，其中，Tablo是主唱、Rapper兼队长；Mithra Jin是Rapper；DJ
Tukutz是DJ兼Dancer。代表作品有《Fan》、《Fly》、《One》、《Run》。Epik
High与2003年出道，迄今发行六张正规专辑。2012年加入YG。姜惠贞1982年出生，韩国演员。姜惠贞1997年担任青少年杂志模特进入演艺圈，作为童星出演了电视剧《银实》因出色的表演引起关注。此后，她在文承旭执导的数字影片《蝴蝶》中献出了银幕处女秀，继而转战大银幕发展她的表演事业。姜惠贞独特的魅力给人留下了深刻的印象，吸引了不少韩国当代导演，并为她带来很多精彩绝伦的角色。其代表作有《老男孩》《香草》《欢迎来到东莫村》等。郑惠英韩国著名女演员。1996年获得SBS演技大赏新人奖、2004年MBC演技大赏等奖项。丈夫是歌手Sean，2004年结婚。

具惠善韩国全能女艺人。2002年，具惠善被韩国一知名网站推举成为“五大美女”之一，

自此进入演艺界。2005年《薯童谣》是其成名作，2009年出演《韩版花样男子》的女主角后一炮走红，成为亚洲韩流明星。多才多艺的她，发表了名为《Tango》的小说之后，亦举办了个人画展，并推出了亲自作曲的新世纪音乐CD，更与日本音乐巨匠佐佐木功一一同举办演奏会。不仅撰写了韩国韩亚国际短片电影节的宣传片剧本，甚至担任导演一职。在近期的首部长篇电影《妖术》中，更一人兼任四职，集导演、演员、编剧、作曲于一身。刘仁娜韩国女演员、MC。1999年，17岁的刘仁娜希望成为歌手而进入演艺圈，经历了长时间的默默无闻期后，放弃歌手梦想而以作为演员进行准备。2006年她客串出演了电影《阿娘》，临时出演了2007年的喜剧电视《我是你的宠物情人》第一季。2009年的刘仁娜通过MBC情景喜剧《穿透屋顶的High
Kick》正式出道，同时也通过这部剧获得了大量人气，此后她凭借电影《公平的爱》首次“触电”大荧幕。随着在固定出演综艺节目《英雄豪杰》中天生的艺能感她进一步获得人气。2010年出演了电视剧《秘密花园》饰演“吉罗琳”的好朋友“雅莹”。2011年上映的电影《我的黑色小礼服》刘仁娜第一次成为电影中的主要演员。2012年她以第一女主角身份出演有线频道tvn播出的《仁显王后的男人》，最高收视率突破了1.2%，成为新兴当红女演员。

许怡才1987年2月19日生人，毕业于东国大学戏剧电影学系2007年
第3届 安德烈·金BEST STAR AWARD
新人STAR奖2007年 第3届 Premiere Rising Star Asian Award 新人女演员奖，07年在《宫S》『饰演 - 杨顺依』与bigbang成员top，胜利合作出演电影我的19岁[3]
公司全称：JYP Entertainment
公司名称：JYP
Entertainment 外文名称：JYP公司、JYP娱乐 总部地点：首尔市江南区清潭洞 123-50 JYP Center 成立时间：1997年 经营范围：唱片制作、艺人经纪 公司性质：艺人培训、艺人包装 公司社长：朴振英
下艺人：Wonder
Girls、2AM、2PM、miss A 旗下艺人：公司简介
logo
公司全称：JYP Entertainment 中文称呼：JYP娱乐公司类型：私人公司 成立时间：1997年11月 总部地点：韩国首尔 公司高层：朴振英（CEO） 旗下公司：Big Hit Entertainment、AQ Entertainment开创介绍JYP Entertainment，是朴振英在1997年于韩国创办的艺人经纪公司，与DSP传媒、SM Entertainment 及 YG Entertainment 并列为韩国乐坛主要经纪公司之一。创办人朴振英是被誉为韩国音乐教父，同时是歌手、创作人及制作人，于1997年创办了“泰宏经纪公司”（Tae-Hong
Planning Corporation），并于2001年正式更名为“JYP Entertainment”。公司分为唱片企划部，海外事业部，产业联系部三大部门。随着网络和电信事业逐渐大众化，JYP娱乐在2003年投入200亿资金与SK电信合作，开发MobileArt产业。重要事迹2007年6月，“JYP USA”正式在纽约市成立，其后于2008年10月在北京成立“JYP Beijing Center”，开拓中国市场。2010年12月，朴振英与JYP Entertainment成为J.Tune Entertainment最大股东，

公司标志
并宣布将J.Tune
Entertainment并入旗下。包括朴振英（与JYPE的个人合约于2006年期满）及Miss A（原由子公司AQ
Entertainment负责经纪管理）皆确定成为J.Tune Entertainment旗下艺人。2011年4月8日，宣布与裴勇俊创办的经理人公司KeyEast，张东健及玄彬所属的AM娱乐公司、张根硕的经理人公司Star J、BigBang所属的YG、拥有东方神起的S.M.等5大阵营携手合作，成立United Asia
Management（简称UAM）超大型国际经理人公司。JYP NATION
是以jyp家族名义举办的大型综合演唱会。于2011年开始举办，2012年进军日本。jyp旗下艺人全部参加，并进行多次组合间合作舞台。[1]公司位置韩国总部：韩国：首尔市江南区清潭洞 123-50 JYP Center中国公司：中国：北京市 朝阳区 望东阜 通东大街 悠乐汇E座 1007室美国公司： 美国：110 East 31st Street. NewYork[2]
JJ Project

C. 郎咸平专访郭美美

我刚看的视频，当时看的感觉就是主持人说普通话我实在受不了，这样的普通话水准专怎么能属当专访的主持人啊？还有就是说话很繁琐，不简洁，就一句话的意思一直在那绕来绕去的。最后就是整个采访感觉就是处处引导的过程，很假啊。

D. Eviews 7 在用广义矩阵（GMM）中使用虚拟变量（Dummy Variables）

eviews 里面Dummy variables 不都是手动添加的么（excel 编好直接导进去）？ 可能还没有明白你做内这个模型的思路， 如果你能稍容微解释下 如何用D 来衡量差价 也许能进一步讨论。

E. 上海证券交易所和深圳证券交易所的托管制度有什么不同

托管只有深圳证券交易所有，上海证券交易所没有转托管问题。

深圳证券交易所交易证券的托管制度：

拟持有和买卖深圳证券交易所上市证券的投资者，在选定的证券经营机构买人证券成功后，与该证券经营机构的托管关系即建立。

如认购以其他方式发行的股份，则该股份托管在投资者指定的证券经营机构。

这一制度可概括为：自动托管，随处通买，哪买哪卖，转托不限。深圳证券市场的投资者持有的证券需在自己选定的证券营业部托管，由证券营业部管理其名下明细证券资料，投资者的证券托管是自动实现的；

投资者在任一证券营业部买人证券，这些证券就自动托管在该证券营业部；投资者可以利用同一证券账户在国内任一证券营业部买人证券；

投资者要卖出证券必须到证券托管营业部方能进行(在哪里买人就在哪里卖出)；投资者也可以将其托管证券从一个证券营业部转移到另一个证券营业部托管，称为“证券转托管”。转托管可以是一只证券或多只证券，也可以是一只证券的部分或全部。

办理转托管需要注意以下问题：

1、转托管只有深市有，沪市没有转托管问题。

2、由于深市B股实行的是T+3交收，深市投资者若要转托管需在买入成交的T+3日交收过后才能办理。

3、转托管可以是一只股票或多只股票,也可以是一只证券的部分或全部。投资者可以选择转其中部分股票或同股票中的部分股票。

4、投资者转托管报盘在当天交易时间内允许撤单。

5、转托管证券T+1日（即次一交易日）到帐，投资者可在转入证券商处委托卖出。

6、权益派发日转托管的，红股和红利在原托管券商处领取。

7、配股权证不允许转托管。

8、通过交易系统报盘办理B股转托管的业务目前仅适用于境内结算会员。

9、境内个人投资者的股份不允许转托管至境外券商处。

10、投资者的转托管不成功（转出券商接收到转托管未确认数据），投资者应立即向转出券商询问，以便券商及时为投资者向深圳证券结算公司查询原因。

深圳股票采用"托管证券商"模式,投资者在某一证券商处买入的股票,在未办理"转托管"前只能在该证券商处卖出,若要从其他证券商处卖出股票,可办理"转托管"手续。

11、投资者既可将所有深圳证券一次从某券商处全部转走,也可只转其中的一部分。

12、转托管期间,帐户内的股票及资金不可参与交易。

13、若转出证券出现错误,将被退回原转出证券商处,投资者可通过转出证券商向深圳证券登记公司查询原因。

14、投资者欲将证券转入某券商处,需了解该券商的深圳席位号,并已在该券商处开立了资金帐户。

15、办理转托管须在深交所交易时间内,遇停牌,配股或在停止转托管期间的证券不得办理转托管手续。

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一、深交所市场体系：

我国经济发展具有多样性特点，劳动密集型、资本密集型和技术密集型产业优势并存，但都面临着由“粗放”到“集约”转型，由产业链低端向高端跃升的压力。

服务于我国经济现有格局，深交所初步建立主板、中小企业板和创业板差异化发展的多层次资本市场体系，依托实体经济现实需求，固定收益等产品创新也在取得突破。

1、股本证券

主板持续做优做强。为筹备创业板，深交所主板市场2000年开始停止新公司上市，当时上市公司514家，总股本为1581亿股，大多集中在传统产业。

近年来，通过并购重组、整体上市等方式，实现存量做优做强。截至2014年4月底，深交所主板上市公司480家，总股本4443亿股，2001年以来累计再融资8007亿元。

中小企业板独具特色。中小企业板于2004年5月经国务院批准设立，较好体现了我国深度参与国际分工、产业链拉长、分工更细的成果。

截至2014年4月底，上市公司719家，遍布31个省市自治区，其中中西部地区占三分之一多，成为当地经济发展的支柱，覆盖全部13个行业，许多已经成为细分行业龙头。

中小板总市值4.17万亿元，成为我国资本市场特色重要组成，在全球范围内，是专注中小企业为数不多的成功市场之一。

创业板定位清晰。创业板历经十年筹备，于2009年10月经国务院批准设立，定位于服务自主创新企业和其他成长型创业企业。

截至2014年4月底，创业板上市公司379家，77%所处子行业是“十二五”规划的重点发展方向，超过43%在国际上处于子行业领先或者同步地位。

板块特色逐步清晰，在新一轮以创新驱动发展的战略中，将努力打造为科技与金融结合的引领者。截止2014年4月底，创业板总股本758.8亿股，总市值1.88万亿元，在全球服务创业创新的市场中，市值仅次于NASDAQ，如NASDAQ只计算资本市场板块，则我国创业板规模位居全球第一位。

积极支持场外市场规范建设。从2001开始，深交所承担代办股份转让系统技术支持等工作，2006年1月增加中关村代办系统股份报价转让试点。

2012年9月全国中小企业股份转让系统公司设立，深交所参股并继续提供技术支持。同时，深交所积极稳妥支持区域性股权市场规范建设，提供规则、技术、信息披露等方面咨询服务，通过多种渠道支持区域股权市场建设。

2、固定收益与上市基金

债券产品支持中小企业。债券市场是资本市场服务实体经济的新平台。截至2014年4月底，深交所上市债券442只，托管总面值2159亿元。

为拓宽未上市中小微企业融资渠道，2012年推出中小企业私募债券试点，已有200只通过备案，金额270亿元。119家企业完成131只私募债发行，募集资金151亿元，交易所服务促进中小企业规范发展功能逐步显现。

资产证券化产品服务实体经济。资产证券化业务对于盘活各类社会存量资产有独特优势。截止2013年底，深交所累计挂牌11个资产证券化产品，融资137亿元。

基础资产涵盖市政建设、污水处理、高速公路、电力销售等基础设施建设领域与主题公园等文化旅游产业，通过服务基础建设推进新型城镇化进程。

首个小额贷款类资产证券化产品阿里小贷1号和2号专项计划在深交所挂牌转让，募集资金10亿元，是小额贷款类资产证券化的首次尝试，对于落实小微企业金融支持具有重要的示范意义。

积极推进基金特色创新。基金产品是顺应财富管理需求和壮大机构投资者的重要创新领域，上市基金是深交所基金产品创新的特色。截至2013年底，深交所上市基金数量280只，占深沪两市总量的83.33%；并先后推出跨市场沪深300ETF和跨境香港恒生ETF。

二、上交所组织结构

上证所下设办公室、人事部（组织部）、党办（宣传部）纪检办、交易管理部、发行上市部、上市公司监管一部、上市公司监管二部、会员部、债券业务部、国际发展部、基金与衍生品部；

市场监察部、法律部、投资者教育部、系统运行部、技术开发部、技术规划与服务部、信息中心、北京中心、财务部、风控与内审部、行政服务中心（保卫部）、基建工作小组等二十三个部门；

以及三个下属机构上海证券交易所发展研究中心、上海证券通信有限责任公司、上证所信息网络有限公司，通过它们的合理分工和协调运作，有效地担当起证券市场组织者的角色。

F. 郎咸平专访郭美美背后的真相是什么

郎咸平给郭美美做托有两种可能

一,可能郎咸平因为郭美美生父的巨大影响力专.但是他没有想到砸了自己的脚属,因为他只顾巴结郭美美的生父,而忘了,央视,还有很多专家一直想整垮他,给他们一个好机会.

二,可能郎咸平在宁夏的财经解码栏目收视率一直低迷,急需猛料提高收视率!不然可能被宁夏卫视砍掉.郭美美事件虽然网络爆红,但是在主流媒体看到的只是微博的照片和文字,一直没有郭美美真人秀.
于是郎咸平和郭美美达成了合作,郭美美上节目,郎咸平干当托,不出所料,宁夏台的财经解码栏目甚至宁夏台都一下爆红.甚至烫手,宁夏台都把节目暂时停了,也许再次开播,广告费就会暴涨几倍!从这个角度说,郭美美是给郎咸平的节目当了回托.

G. 一个股东帐号可不可以在不同的证券公司开两个资金号进行操作

不可以。一个股东帐号只能在一家证券公司开资金号。

开立资金号账户的注意事项：

1、务必本人办理开户手续。首先，要开立上海、深圳证券账户；其次，开立资金账户，即可获得一张证券交易卡。然后，根据上海证券交易所的规定，应办理指定交易，办理指定交易后方可在营业部进行上海证券市场的股票买卖。

2、开立证券账户须持本人身份证原件及复印件，开立资金账户还须携带证券账户卡原件及复印件。如需委托他人操作，需与代理人（代理人也须携带本人身份证）一起前来办理委托手续。

3、一张身份证可以开立多个证券账户。但一个证券账户只能开立一个资金号。

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开户的流程：

1、到证券公司开户，办理上证或深证股东帐户卡、资金账户、网上交易业务、电话交易业务等有关手续。然后，下载证券公司指定的网上交易软件。

2、到银行开活期帐户，并且通过银证转账业务，把钱存入银行。

3、通过网上交易系统或电话交易系统等系统把钱从银行转入证券公司资金账户。

4、在网上交易系统里或电话交易系统买卖股票。

5、手续费在100元左右（每家证券公司是不同的）。股市低迷时，一般免费开户。

6、买股票必须委托证券公司代理交易，所以，必须找一家证券公司开户。 买股票的人是不可以直接到上海证券交易所买卖的。

H. 系统GMM估计时，需要加入个体虚拟变量吗

一、基本的财务比率 （一）变现能力比率 1、流动比率 流动比率=流动资产÷资产负债 2、速动比率 速动比率＝（流动资产－存货）÷流动负债 3、保守速动比率＝（现金＋短期证券＋应收票据＋应收账款净额）÷流动负债 （二）资产管理比率 1、营业周期 营业周期＝存货周转天数＋应收账款周转天数 2、存货周转天数 存货周转率＝销售成本÷平均存货 存货周转天数＝360÷存货周转率 3、应收账款周转天数 应收账款周转率＝销售收入÷平均应收账款 应收账款周转天数＝360÷应收账款周转率 “销售收入”数据来自利润表，是指扣除折扣和折让后的销售净额。 4、流动资产周转率 流动资产周转率＝销售收入÷平均流动资产 5、总资产周转率＝销售收入÷平均资产总额 （三）负债比率 1、资产负债率 资产负债率＝（负债总额÷资产总额）×100% 2、产权比率 产权比率＝（负债总额÷股东权益）×100% 3、有形净值债务率 有形净值债务率＝〔负债总额÷（股东权益－无形资产净值）〕×100% 4、已获利息倍数 已获利息倍数＝息税前利润÷利息费用 长期债务与营运资金比率＝长期负债÷（流动资产－流动负债） 5、影响长期偿债能力的其他因素 （1）长期租赁 （2）担保责任 （3）或有项目 （四）盈利能力比率 1、销售净利率 销售净利率＝（净利润÷销售收入）×100% 2、销售毛利率 销售毛利率＝〔（销售收入－销售成本）÷销售收入〕×100% 3、资产净利率 资产净利率＝（净利润÷平均资产总额）×100% 4、净资产收益率 净资产收益率＝净利润÷平均净资产×100% 二、财务报表分析的应用 （一）杜帮财务分析体系 1、权益乘数 权益乘数＝1÷（1-资产负债率） 2、权益净利率 权益净利率＝资产净利率×权益乘数 ＝销售净利率×资产周转率×权益乘数 （二）上市公司财务比率 1、每股收益 每股收益＝净利润÷年末普通股份总数 ＝（净利润－优先股股利）÷（年度股份总数－年度末优先股数） 2、市盈率 市盈率（倍数）＝普通股每股市价÷普通股每股收益 3、每股股利 每股股利＝股利总额÷年末普通股股份总数 4、股票获利率 股票获利率＝普通股每股股利÷普通股每股市价×100% 5、股利支付率 股利支付率＝（普通股每股股利÷普通股每股净收益）×100% 6、股利保障倍数 股利保障倍数＝普通股每股净收益÷普通股每股股利 ＝1÷股利支付率 7、每股净资产 每股净资产＝年度末股东权益÷年度末普通股数 8、市净率 市净率（倍数）＝每股市价÷每股净资产 （三）现金流量分析 1、流动性分析 （1）现金到期债务比 现金到期债务比＝经营现金流量净额÷本期到期的债务 （2）现金流动负债比 现金流动负债比＝经营现金流量净额÷流动负债 （3）现金债务总额比 现金债务总额比＝经营现金流量净额÷债务总额 2、获取现金能力分析 （1）销售现金比率 销售现金比率＝经营现金流量净额÷销售额 （2）每股经营现金流量净额 每股经营现金流量净额＝经营现金流量净额÷普通股股数 （3）全部资产现金回收率 全部资产现金回收率＝经营现金流量净额÷全部资产×100% 3、财务弹性分析 （1）现金满足投资比率 现金满足投资比率＝近5年经营现金流量净额之和÷近5年资本支出、存货增加、现金股利之和 （2）现金股利保障倍数 现金股利保障倍数＝每股经营现金流量净额÷每股现金股利 第三章 财务预测与计划 一、财务预测的步骤 1、销售预测 财务预测的起点是销售预测。 2、估计需要的资产 3、估计收入、费用和保留盈余 4、估计所需融资 二、销售百分比法 （一）根据销售总额确定融资需求 1、确定销售百分比 2、计算预计销售额下的资产和负债 3、预计留存收益增加额 留存收益增加＝预计销售额×计划销售净利率×（1-股利率） 4、计算外部融资需求 外部融资需求＝预计总资产－预计总负债－预计股东权益 （二）根据销售增加量确定融资需求 融资需求＝资产增加－负债自然增加－留存收益增加 ＝（资产销售百分比×新增销售额）－（负债销售百分比×新增销售额）－〔计划销售净利率×计划销售额×（1－股利支付率）〕 三、外部融资销售增长比 外部融资销售增长比＝资产销售百分比－负债销售百分比－计划销售净利率×〔（1+增长率）÷增长率〕×（1-股利支付率） 四、内含增长率 如果不能或不打算从外部融资，则只能靠内部积累，从而限制了销售的增长。此时的销售增长率，称为“内含增长率”。 五、可持续增长率 概念：是指不增发新股并保持目前经营效率和财务政策条件下公司销售所能增长的最大比率。 其中：经营效率体现于资产周转率和销售净利率。 财务政策体现于资产负债率和收益留存率。 1、根据期初股东权益计算可持续增长率 可持续增长率＝股东权益增长率 ＝ ＝ ＝期初权益资本净利率×本期收益留存率 ＝销售净利率×总资产周转率×收益留存率×期初权益期末总资产乘数 2、根据期末股东权益计算的可持续增长率 可持续增长率＝ ＝ 3、可持续增长率与实际增长率的联系： （1）如果某一年的经营效率和财务政策与上年相同，则实际增长率、上年的可持续增长率以及本年的可持续增长率三者相等。这种增长状态，可称之为平衡增长。 （2）如果某一年的公式中的4个财务比率有一个或多个数值增长，则实际增长率就会超过本年的可持续增长率，本年的可持续增长率会超过上年的可持续增长率。 （3）如果某一年的公式中的4个财务比率有一个或多个数值比上年下降，则实际销售增长就会低于本年的可持续增长率，本年的可持续增长会低于上年的可持续增长率。 （4）如果公式中的4项财务比率已经达到公司的极限水平，单纯的销售增长无助于增加股东财富。 第四章 财务估价 一、货币时间价值的计算 （一）复利终值 S＝p×（1+i）n 其中：（1+i）n 被称为复利终值系数，符号用（ ，i，n）表示。 （二）复利现值 P＝s×（1+i） 其中：（1+i） 被称为复利现值系数，符号用（ ，i，n）表示。 （三）复利息 I＝S－P （四）名义利率与实际利率 i＝（1+ ） -1 式中：r－名义利率； M－每年复利次数； i－实际利率。 （五）普通年金终值和现值 1、普通年金终值 S=A× 式中 是普通年金1元、利率为i、经过n期的年金终值，记作（ ,i,n）,称为年金终值系数。 2、偿债基金 A＝s× 式中 是普通年金终值系数的倒数，称为偿债基金系数，记作（ ,i,n）。 3、普通年金现值 P＝A× 式中 称为年金现值系数，记作（ ,i,n） 4 、投资回收系数 A＝P× 式中 是普通年金现值系数的倒数，称为投资回收系数，记作（ ,i,n）。 （六）预付年金终值和现值 1、预付年金终值 S＝A×〔 -1〕 式中的〔 -1〕是预付年金终值系数。它和普通年金终值系数 相比，期数加1，而系数减1，可记作〔（ ,i,n+1）-1〕。 2、预付年金现值计算 P＝A×〔 +1〕 式中〔 +1〕是预付年金现值系数。它和普通年金现值系数 相比，期数要减1，而系数要加1，可记作〔（ ，I，n-1）+1〕。 （七）递延年金 1、第一种方法：是把递延年金视为N期普通年金，求出递延期末的现值，然后再将此现值调整到第一期初。 P =A×（P/A,i,n） P =P ×（1+i） 0 1 2 3 4 5 6 7 100 100 100 100 第二种方法：是假设递延期中也进行支付，先求出（M＋N）期的年金现值，然后，扣除实际并未支付的递延期（M）的年金现值，即可得出最终结果。 P ＝A×（P/A，i，m+n） P =A×（P/A，i，m） P = P - P （八）永续年金 P＝A× 二、债券估价 （一）债券估价的基本模型 PV＝ + +………+ 式中：PV－债券价值 I－每年的利息 M－到期的本金 i－贴现率 n－债券到期前的年数 （二）债券价值与利息支付频率 1、纯贴现债券：是指承诺在未来某一确定日期作某一单笔支付（F）的债券。 PV＝ 2、平息债券：是指利息在到期时间内平均支付的债券。 PV＝ + 式中：m－年付利息次数； N－到期时间的年数； i－每年的必要报酬率； M－面值或到期日支付额。 3、永久债券：是指没有到期日，永不停止定期支付利息的债券。 PV＝ （三）债券的收益率 购进价格＝每年利息×年金现值系数＋面值×复利现值系数 V＝I×（P/A，i，n）＋M×（P/S，i，n） 用试误法求式中的i值即可。 i=i + ×（i -i ） 也可用简便算法求得近似结果： i= ×100% 式中：I－每年的利息 M－到期归还的本金； P－买价； N－年数。 三、股票估价 （一）股票评价的基本模式 P ＝ 式中：D －t年的股利；股利多少，取决于每股盈利和股利支付率两个因素。 R -贴现率； t－－年份。 （二）零成长股票的价值 P ＝D÷R （三）固定成长股票的价值 P＝ 式中：D ＝D ×（1+g）；D 为今年的股利值； g－股利增长率。 （四）非固定成长股票的价值 采用分段计算，确定股票的价值。 （五）股票的收益率 R＝ +g 式中： －－股利收益率 g—股利增长率，或称为股价增长率和资本利得收益率。 P －是股票市场形成的价格。 四、风险和报酬 （一）单项资产的风险和报酬 1、预期值 预期值（ ）＝ 式中：P －第i种结果出现的概率； K －第i种结果出现后的预期报酬率； N－所有可能结果的数目。 2、离散程度（方差和标准差） 表示随机变量离散程度的量数，最常用的是方差和标准差。 （1）方差 总体方差＝ 样本方差＝ （2）标准差 总体标准差＝ 样本标准差＝ 总体，是指我们准备加以测量的一个满足指定条件的元素或个体的集合，也称母体。 样本，就是这种从总体中抽取部分个体的过程称为“抽样”，所抽得部分称为“样本” 式中：n表示样本容量（个数），n-1称为自由度。 在财务管理实务中使用的样本量都很大，没有必要区分总体标准差和样本标准差。 在已经知道每个变量值出现概率的情况下，标准差可以按下式计算： 标准差（ ）＝ 变化系数是从相对角度观察的差异和离散程度。其公式为： 变化系数＝ ＝ （二）投资组合的风险和报酬 1、预期报酬率 r = 式中：r －是第j种证券的预期报酬率； A －是第j种证券的在全部投资额中的比重； M－是组合中的证券种类总数。 2、标准差 ＝ 式中：m－组合内证券种类总数； A －第j种证券在投资总额中的比例； A －第k种证券在投资总额中的比例； －是第j种证券与第k种证券报酬率的协方差。 3、协方差的计算 ＝r •； •； 式中：r －是证券j和证券k报酬率之间的预期相关系数； －是第j种证券的标准差； －是第k种证券的标准差。 4、相关系数 相关系数（r）＝ （三）资本资产定价模型 1、系统风险的度量（贝他系数） β ＝ ＝ ＝r （ ） 式中：COV（K ，K ）－是第J种证券的收益与市场组合收益之间的协方差； －市场组合的标准差； －第J种证券的标准差； r －第J种证券的收益与市场组合收益之间的相关系数。 2、贝他系数的计算方法有两种： 一种是：使用回归直线法。 另一种是按照定义求β，其步骤是： 第一步求r （相关系数） 相关系数（r）＝ 第二步求标准差 、 利用公式 ＝ 求出 、 第三步求贝他系数 β ＝r （ ） 3、投资组合的贝他系数 β＝ 4、证券市场线 K =R +β（K －R ） 式中：K －是第i个股票的要求收益率； R －是无风险收益率； K －是平均股票的要求收益率； （K －R ）－是投资者为补偿承担超过无风险收益的平均风险而要求的额外收益，即风险价格。 第五章 投资管理 一、资本投资评价的基本原理 投资人要求的收益率＝ ＝债务比重×利率×（1-所得税率）+所有者权益比重×权益成本 投资者要求的收益率即资本成本，是评价项目能否为股东创造价值的标准。 二、投资项目评价的基本方法 （一）净现值法 净现值＝ － 式中：n－投资涉及的年限； I －第k年的现金流入量； O －第k年的现金流出量； i－预定的贴现率。 （二）现值指数法 现值指数＝ ÷ 优点：可以进行独立投资机会获利能力的比较。 （三）内含报酬率法 内含报酬率的计算，通常需要“逐步测试法”。再用内插法来改善。 i=i + ×（i -i ） （四）回收期法 回收期＝ 主要用于测定方案的流动性而非营利性。 （五）会计收益率法 会计收益率＝ ×100% 三、投资项目现金流量的估计 （一）现金流量的估计要注意以下四个问题： 1、区分相关成本和非相关成本 2、不要忽视机会成本 3、要考虑投资方案对公司其他部门的影响 4、对净营运资金的影响 （二）固定资产更新项目的现金流量 举例： 继续使用旧设备 n＝6 200（残值） 600 700 700 700 700 700 700 更换新设备 n＝10 300（残值） 2400 400 400 400 400 400 400 400 400 400 1、不考虑时间价值的固定资产的平均年成本 旧设备平均年成本＝ 新设备平均年成本＝ 2、考虑时间价值的固定资产的平均年成本 有三种计算方法： （1）计算现金流出的总现值，然后分摊给每一年。 旧设备平均年成本＝ 新设备平均年成本＝ （2）由于各年已经有相等的运行成本，只要将原始投资和残值摊销到每年，然后求和，亦可得到每年平均的现金流出量。 旧设备平均年成本＝ +700－ 新设备平均年成本＝ +400－ （3）将残值在原投资中扣除，视同每年承担相应的利息，然后与净投资摊销及年运行成本总计，求出每年的平均成本。 旧设备平均年成本＝ +700+200×15% 新设备平均年成本＝ +400＋300×15% 3、固定资产的经济寿命 UAC＝ ÷（ ，i，n） 式中：UAC－固定资产平均年成本 C－固定资产原值； S －n年后固定资产余值； C －第t年运行成本； n－预计使用年限； i－投资最低报酬率； （三）所得税和折旧对现金流量的影响 税后现金流量的计算有三种方法： 1、根据现金流量的定义计算 营业现金流量＝营业收入－付现成本－所得税 2、根据年末营业结果来计算 营业现金流量＝税后净利润+折旧 3、根据所得税对收入和折旧的影响计算 营业现金流量＝收入×（1-税率）－付现成本×（1-税率）+折旧×税率 四、投资项目的风险处置 （一）投资项目风险的处置方法 1、调整现金流量法 风险调整后净现值＝ 式中：a －是t年现金流量的肯定当量系数，它在0～1之间。 2、风险调整折现率法 调整后净现值＝ 风险调整折现率是风险项目应当满足的投资人要求的报酬率。 项目要求的收益率＝无风险报酬率+项目的β×（市场平均报酬率－无风险报酬率） （二）企业资本成本作为项目折现率的条件 使用企业当前的资本成本作为项目的折现率，应具备两个条件：一是项目的风险与企业当前资产的平均风险相同；二是公司继续采用相同的资本为新项目筹资。 计算项目的净现值有两种方法： 1、实体现金流量法。即以企业实体为背景，确定项目对企业现金流量的影响，以企业的加权平均成本为折现率。 净现值＝ －原始投资 2、股权现金流量法。即以股东为背景，确定项目对股权现金流量的影响，以股东要求的报酬率为折现率。 净现值＝ －股东投资 （三）项目系统风险的估计 项目系统风险的估计的方法是使用类比法。类比法是寻找一个经业务与待评估项目类似的上市企业以该上市企业的β值，这种方法也称“替代公司法”。 调整时，先将含有资本结构因素的 转换为不含负债的 ，然后再按照本公司的目标资本结构转换为适用于本公司的 。转换公式如下： 1、在不考虑所得税的情况下： ＝ 2、在考虑所得税的情况下： ＝ 根据 可以计算出股东要求的收益率，作为股权现金流量的折现率。如果采用实体现金流量法，则还需要计算加权平均资本成本。 第六章 流动资金管理 一、现金和有价证券管理 企业置存现金的原因，主要是满足交易性需要、预防性需要和投机性需要。 确定最佳现金持有量的方法有以下几种： （一）成本分析模式 企业持有现金将会有三种成本：机会成本、管理成本和短缺成本。三项成本之和最小的现金持有量，就是最佳持有量。 （二）存货模式 利用公式：总成本＝机会成本+交易成本＝（C/2）×K+（T/C）×F 求得最佳现金持有量公式： C ＝ 式中：T－一定期间内的现金需求量； F－每次出售有价证券以补充现金所需的交易成本； K－持有现金的机会成本，即有价证券的利率。 （三）随机模式 现金返回线R＝ +L 现金存量的上限H＝3R－2L 式中：b－每次有价证券的固定转换成本； i－有价证券的日利息率； －预期每日现金余额变化的标准差。 二、应收账款管理 应收账款赊销的效果好坏，依赖于企业的信用政策。信用政策包括：信用期间、信用标准和现金折扣政策。 （一）信用期间 确定恰当的信用期的计算步骤： 1、收益的增加 收益的增加＝销售量的增加×单位边际贡献 2、应收账款占用资金的应计利息增加 应收账应计利息＝应收账款占用资金×资本成本 应收账款占用资金＝应收账款平均余额×变动成本率 应收账款平均余额＝日销售额×平均收现期 3、收账费用和坏账损失增加 4、改变信用期的税前损益 改变信用期的税前损益＝收益增加－成本费用增加 （二）信用标准 评估标准以“五C”系统来进行。 1、品质：指信誉。 2、能力：偿债能力。 3、资本：财务实力和财务状况。 4、抵押：能被用作抵押的资产。 5、条件：经济环境。 （三）现金折扣政策 确定恰当的现金折扣政策的计算步骤： 1、收益的增加 收益的增加＝销售量的增加×单位边际贡献 2、应收账款占用资金的应计利息增加 提供现金折扣的应计利息＝ + 3、收账费用和坏账损失增加 4、估计现金折扣成本的变化 现金折扣成本增加＝新的销售水平×新的现金折扣率 ×享受现金折扣的顾客比例－旧的销售水平 ×旧的现金折扣率×享受现金折扣的顾客比例 5、提供现金折扣后的税前损益 税前损益＝收益增加－成本费用增加 三、存货管理 （一）储备存货的成本 1、取得成本 （1）订货成本 （2）购置成本 2、储存成本 3、缺货成本 （二）经济订货量基本模型 1、 经济订货量 ＝ 式中：K－每次订货的变动成本 D－存货年需要量； K －储存单位变动成本 2、 每年最佳订货次数N ＝ 3、 与批量有关的存货总成本TC ＝ 4、 最佳订货周期t ＝ 5、 经济订货量占用资金I ＝ ×U 式中：U－存货单价。 （三）订货提前期 再订货点R＝L•；d 式中：L－交货时间； d－每日平均需用量。 （四）存货陆续供应和使用 1、 经济订货量 ＝ 式中：P－每日送货量； d－存货每日耗用量。 2、 与批量有关的存货总成本TC ＝ （五）保险储备 1、 再订货点R＝交货时间×平均日需求+保险储备 2、 存货总成本TC ＝缺货成本＋保险储备成本 ＝K •；S•；N+B•；K 式中：K －单位缺货成本； S－一次订货缺货量； N－年订货次数； B－保险储备量； K －单位存货成本。 第七章 筹资管理 一、债券的发行价格 债券发行价格＝ ＋ 式中：t－付息期数； n－债券期限。 二、应付账款的成本 放弃现金折扣成本＝ × 三、短期借款的信用条件 1、信贷限额 是银行对借款人规定的无担保贷款的最高额。 2、周转信贷协定 是银行具有法律义务地承诺提供不超过某一最高限额的贷款协定。 3、补偿性余额 是银行要求借款企业在银行中保持按贷款限额或实际借用额一定百分比的最低存款余额。 实际利率＝ ×100% 四、短期借款的支付方法 1、收款法：是在借款到期时向银行支付利息的方法。 2、贴现法：是银行向企业发放贷款时，先从本金中扣除利息部分。 实际利率＝ ×100% 3、加息法：是银行发放分期等额偿还贷款时采用的利息收取方法。 实际利率＝ ×100% 第八章 股利分配 一、股票股利 发放股票股利后的每股收益＝ 发放股票股利后的每股市价＝ 式中：E －发放股票股利前的每股收益； D －股票股利发放率； M－股利分配权转移日的每股市价。 第九章 资本成本和资本结构 一、债务成本 （一）简单债务的税前成本 P ＝ 求使该式成立的K （债务成本） 式中：P －债券发行价格或借款的金额，即债务的现值； P －本金的偿还金额和时间； I －债务的约定利息； K －债务成本； N－债务的期限，通常以年表示。 （二）含有手续费的税前债务成本 P （1-F）＝ 求使该式成立的K （债务成本） 式中：F－发行费用占债务发行价格的百分比。 （三）含有手续费的税后债务成本 1、简便算法 税后债务成本K ＝K ×（1－t） 式中：t－所得税税率。 这种算法是不准确的。只有在平价发行、无手续的情况下，简便算法才是成立的。 2、更正式的算法 P （1-F）＝ 求使该式成立的K （债务成本） 二、留存收益成本 （一）股利增长模型法 K ＝ +G 式中：K －留存收益成本； D －预期年股利额； P －普通股市价； G－普通股利年增长率。 （二）资本资产定价模型 K ＝R ＝R +β（R －R ） 式中：R －无风险报酬率； R －平均风险股票必要报酬率； β－股票的贝他系数。 （三）风险溢价法 K ＝K +RP 式中：K －债务成本； RP －股东比债权人承担更大风险所要求的风险溢价。 三、普通股成本 K ＝ +G 式中：D －预期年股利额； P －普通股市价； G－普通股利年增长率。 四、加权平均资本成本 K ＝ 式中：K －加权平均资本成本； K －第j种个别资本成本； W －第j种个别资本占全部资本的比重（权数）。 五、财务杠杆 （一）经营杠杆系数 DOL= = = 式中： EBIT－息前税前盈余变动额； EBIT－变动前息前税前盈余； Q－销售变动量； Q－变动前销售量； P－产品单位销售价格； V－产品单位变动成本； F－总固定成本； S－销售额； VC－变动成本总额。 （二）财务杠杆系数 DFL＝ ＝ 式中： EPS－普通股每股收益变动额； EPS－变动前的普通股每股收益； I－债务利息。 （三）总杠杆系数 DTL＝DOL×DFL＝ ＝ 六、资本结构 （一）融资的每股收益分析 每股收益分析是利用每股收益的无差别点进行的，所谓每股收益的无差别点，是指每股收益不受融资方式影响的销售水平。 每股收益EPS＝ ＝ 式中：S－销售额； VC－变动成本； F－固定成本； I－债务利息； T－所得税税率； N－流通在外的普通股股数； EBIT－息前税前盈余。 （二）最佳资本结构 企业的市场总价值V＝股票总价值S+债券价值B 股票的市场价值S＝ 式中：K －权益资本成本。K ＝R ＝R +β（R －R ） 加权平均资本成本K ＝税前债务资本成本×债务额占总资本比重×（1-所得税税率）＋权益资本成本×股票额占总资本比重 ＝K ×（ ）（1-T）+K ×（ ） 式中：K －税前的债务资本成本。 第十章 企业价值评估 一、现金流量折现法 （一）现金流量模型的种类 任何资产都可以使用现金流量折现模型来估价，其价值都是以下三个变量的函数： 价值＝ 1、现金流量 在价值评估中?/ca> 参考资料：财务管理

I. 王美今的成果

主持的主要科研项目：
1. 国家社会科学基金项目《外商直接投资的就业效应》（2006—2008）
2．广东省普通高校人文社会科学研究重点项目
《劳动力转移、职业技能培训与广东产业竞争力》（2006—2009）
3．国家自然科学基金项目《中国投资者的行为特征及其对证券市场的影响》（2003—2005）
4．国家社会科学基金项目《我国证券市场‘内部人’交易的信息披露机制研究》（2001—2003）
5．广东省2002年软科学项目《广东省与上海、江苏等省市的竞争力比较研究》（2002—2003）
6. 国家统计局 《国家经济安全运行的监测指标体系》（1998—2000）
7. CCUIPP项目The Index System for Macroeconomic Indication in Preventing
Banking Crisis （1998—1999） 主要的学术论文：
[1] 王美今、林建浩、余壮雄，《中国地方政府财政竞争行为特性识别：“兄弟竞争”与“父子争议”是否并存？》，《管理世界》2010年第3期
[2] 胡毅、王美今、余壮雄，《面板协整检验有限样本性质的模拟比较》，《数量经济技术经济研究》2010年第2期
[3]胡毅、夏晓华、王美今， 《The effects of cross-section dimension n in panel co-integration test》，《Communications in Nonlinear Science and Numerical Simulation》2010年4月，SCI
[4]马健、王美今，《一种估计连续策略博弈的两阶段方法》，《统计研究》2010年第6期
[5 ]余壮雄、王美今，《基于准残差的Panel协整检验》，《统计研究》2009年第2期
[6 ]李捷瑜,王美今, 《FDI、技术进步与就业：国际经验的启示》，《中山大学学报》（社会科学版）,2009年第5期
[7 ]杨扬、余壮雄、王美今，《FDI的就业效应》，《经济学家》2009年第5期
[8] 王美今、钱金保，《外商直接投资对我国就业的影响》，《中山大学学报（哲社版）》2008年第6期夏晓华、[9]王美今，《竞赛中的最优奖励：一个拍卖分析框架》，《经济学季刊》2008年第1期
[10] 夏晓华、王美今，《基于中国债券拍卖的信息传导、随机冲击与收益比较》，《经济科学》2009年第1期
[11] 王美今、余壮雄，《协整检验的DGP识别》，《统计研究》2007年第7期
[12] 王美今、余壮雄，《IV估计的大样本性质——基于二维参数空间的研究》，《数量经济技术经济研究》2007年第7期
[13] 孙建军、陈耕云、王美今（通讯作者）， 《证券交易中处置效应的实验研究》，《心理科学》2007年第3期
[14] 徐现祥、李郇、王美今，《区域一体化、经济增长与政治晋升》，《经济学（季刊）》，2007年第4期
[15] 李传乐、 王美今，《SV模型的模拟GMM方法》，《中山大学学报（自然版）》2006年第6期
[16] 李传乐、 王美今，《我国时变风险溢价潜变量模型研究》，《统计研究》2006年第6期
[17]王美今，《我国基金投资者的处置效应——基于交易帐户数据的持续期模型研究》，《中山大学学报（哲社版）》2005年第6期
[18] 李捷瑜、 王美今，《上市公司的真实投资与股票市场的投机泡沫》，《世界经济》2006年第1期
[19] 王美今、孙建军，《中国股市收益、收益波动与投资者情绪》，《经济研究》2004年第10期
[20] 孙建军、王美今，《股市政策对个体证券投资者交易行为的影响——行为金融理论对我国股市低迷现状解释》，《数量经济技术经济研究》2004年第6期
[21] 张勇、王美今，《中国企业年金税收优惠政策的成本研究——我国企业年金税收支出的精算统计分析》，《统计研究》2004年第8期
[22] 李广众、王美今，《金融中介发展与经济增长：中国案例研究及国际比较》，《统计研究》2003年第1期
[23] 李广众、王美今，《市场操纵与证券市场弱式有效性》，《中山大学学报（哲社版）》2003年第3期
[24] 李勇、王美今，《内部人交易信息披露规则与市场交易操纵》，《中国经济问题》2003年第5期
[25] 王美今、王华，《基于GARTH-t的上海股票市场险值(Value-at-risk)分析》，《数量经济技术经济研究》2002年第3期
[26] 王美今、沈绿珠，《外商直接投资的技术转移效应分析》，《数量经济技术经济研究》2001年第8期
[27] 王美今、沈绿珠，《外商直接投资与区域产业结构变动的关联效应》，《统计研究》2001年第8期
[28]王美今、张松，《中国新股弱势问题研究》，《经济研究》2000年第9期
[29]周伏平、王美今，《体制改革以来城乡居民储蓄行为差异的实证研究》，《统计研究》1997年第1期
[30]王美今、陆金海，《我国股票市场投资组合的实证分析》，《预测》1996年第3期
[31] 叶信才、王美今《上市公司经营业绩综合评价方法的探讨》，《预测》1996年第9期
[32] 沈绿珠、王美今《利用外资、区域储蓄和投资结构问题研究》，《中国经济问题》1998年第6期，中国人民大学复印资料（投资与证券）1999年第4期全文转载
[33] 朱平辉、王美今，《外商直接投资与区域经济波动》，《中国经济问题》2000年第2期，《新华文摘》2000 年第6期编入“报刊辑览”
[34] 王美今《协整技术建模与局部调整假设》，《数量经济技术经济研究》1995年第12期
[35] 王美今《第50届国际统计大会议题综述》，《经济学动态》1996年第1期，中国人民大学复印资料
（统计）1996年第2 期全文转载
[36] 王美今《 我国国际收支变动的经济效应分析》，《中国经济问题》1996年第5期
[37] 曾五一，王美今《 我国通货膨胀率的测算》，《统计研究》1989年第6期
[38] 王美今《厦门市技术进步率的测算》《统计研究》1988年第6期
[39] 王美今《经济体制改革以来我国消费函数的演变》，《数量经济技术经济研究》1990年第12期
[40] 王美今、曾五一《我国通货膨胀分配效应的定量分析》，《统计研究》1991年第5期
[41] 曾五一、王美今《有计划商品经济条件下的价格变动影响模型》，《统计研究》1992年第2期
主要学术奖励：
1.2009年，“分层定位的计量经济学教学与实践改革”，获第六届广东省高等教育教学成果二等奖，中山大学优秀教学成果一等奖
2. 2008年, 《协整检验的DGP识别》获国家统计局全国统计科研优秀成果三等奖、广东省统计局统计科研优秀成果一等奖
3. 2007年,《中国股市收益、收益波动与投资者情绪》获广东省哲学社会科学优秀成果三等奖
4. 2006年，中山大学岭南学院伍沾德伉俪杰出贡献奖
5. 2005年，《外商直接投资与中国区域经济发展》获广东省哲学社会科学优秀成果专著三等奖
6. 2005年，《金融中介发展与经济增长：中国案例研究及国际比较》获广东省哲学社会科学优秀成果论文三等奖
7. 2002年，《外商直接投资与区域经济波动》获国家统计局全国统计科研优秀成果二等奖
8. 2002年，《外商直接投资与中国区域经济发展》获广东省统计局统计科研优秀成果一等奖
9. 2002年，中山大学岭南学院董事会优秀教学奖
10. 2001年，《统计学原理》获国家统计局全国统计学优秀教材一等奖
11. 2000年，《统计估算理论、方法和应用研究》获国家统计局全国统计科研优秀成果二等奖
12. 2000年，《经济预测与决策》获福建省人民政府社会科学优秀成果三等奖
13. 1998年，《体制改革以来城乡居民储蓄行为差异的实证研究》获国家统计局全国统计科研优秀成果三等奖
14. 1998年，厦门大学清源奖
15 1995年，The Application of Cointegration and Dynamic Time SeriesModel获福建省统计局统计科技进步一等奖
16. 1995年，厦门大学研究生优秀学位课程奖

J. 谁能介绍几本金融经济学的书籍啊谢谢啊，

金融经济学评介
王忠玉 冯英浚

金融思想的萌芽，可以追溯到世纪初克莱默（G.Cramer）和伯努利（J.Bernoulli）对不确定性决策的思考。随着资本主义经济体制的不断演进和发展，资本市场在现代经济体制中的作用日益提高，到了1950年代，现代金融学才正式创立。

现代金融学及其发展特征

1997年度诺贝尔经济学奖得主之一的莫顿（R.C.Merton）对现代金融学给出了一种全新解释：金融学研究如何在不确定条件下对稀缺资源进行跨时期分配。金融理论的核心是研究在不确定环境下，经济行为人在配置和利用其资源方面的行为，这里既包括跨越空间又包括跨越时间的情况。时间和不确定性是影响金融行为的中心因素。这两者相互作用的复杂性成为刺激金融研究的内在因素，这种复杂性需要复杂的分析工具来捕获相互作用的影响。

金融学理论发展史上载入史册的伟大成就，包括莫迪利亚尼-米勒理论（Modigliani-Miller therom，简称MM理论）、均值方差理论、资本资产定价模型（CAPM）、套利定价理论（APT）、布莱克-斯科尔斯（Black-Scholes）公式等，而建立这些学说和模型的学者中的大多数人因而荣获了诺贝尔经济学奖。毫不夸张地讲，金融学理论与金融实践的结合改变了整个人类社会经济运行的轮廓。

过去20年间，金融市场经历巨大增长，发生了引人注目的变化，其中货币市场、债券市场和股票市场日交易量均达到数万亿美元。撤消管制导致的自由化和全球化产生了大规模资产流动，已经引起金融上许多问题。金融数据的大量存在与市场不断增长的复杂性和综合性促使银行和其他金融机构寻找对市场行为建模更为有力的工具。为迎合消费者需求，复杂的金融工具被创造出来，这些均要求先进的估值模型和风险评估模型，同时，金融机构和投资者也要求一种可以将收益和风险用数量化方法表示的系统。

1980年代中期以后，当代金融学理论与实践应用呈现出几个突出特征。而金融学的发展也经历了三个主要阶段：定性描述阶段、定量分析阶段、工程化阶段。

金融资产证券化 金融资产证券化是指把流动性较差的资产，如金融机构的一些长期固定利率放款或企业应收账款等，通过商业银行或投资银行予以集中重组，以这些资产作抵押来发行证券，实现相关债权的流动化。

金融市场全球化 金融市场全球化已成为当今世界一种突出的重要趋势。金融全球化是指国际金融市场正在形成一个密切联系的整体市场，在全球的任何一个主要市场上都可以进行相同品种的金融交易，并且由于时差的原因可以实现24小时不间断的金融交易，例如由伦敦、纽约、东京、香港、新加坡等国际金融中心组成的市场。

金融自由化 金融自由化是指1970年代中期以来，在西方发达国家出现的一种逐渐放松甚至取消对金融活动的一些管制措施的趋势。其主要表现为：减少或取消国与国之间对金融机构活动范围的限制；对外汇管制的放松或解除；放宽对金融机构业务活动范围的限制，允许它们之间的业务适当交叉；放宽或取消对银行利率的管制。

金融科学数量化 任何一门学科的现代化和精确化进程，都必然导致以数学作为自身的语言。从经济学中独立出来的现代金融学的现代化标志，体现在金融学的数量化上。金融科学数量化是指金融学理论研究模式趋向于数学化（指推理演绎数学化）、应用研究定量化（指建立相应的数学模型）和运用计算机技术求解模型数值问题的广泛化，从而促成了金融数学的诞生和发展。金融数学是一门新兴的金融学与数学（特别是最优化理论、高等概率论、随机微积分、偏微分方程等）的交叉学科，又称数理金融学。

金融科学工程化 金融科学工程化是指将工程思维引入到金融领域，综合地采用数学建模、数值计算、网络图解、仿真研究等设计、开发和实施新型的金融产品，进而创造性地解决各种金融问题。从本质上讲，金融创新是设计一种新型证券或新型程序，这种新型证券或程序必须能够使发起人或者投资者去实现某些以前做不到的事情，从而达到增加价值的目的。

金融经济学的产生与发展

金融学是经济学学科中一个内容庞大、应用广泛并且研究极其活跃的领域。现代金融学的学术研究与发展，纵深不断突进，思想日趋深远，理论不断演化，同时也是经济学中最为数学化的一个分支。金融经济学正是上述发展的必然趋势和结果。

在大约30年前，金融学理论只是一种习俗的描述与由实践者创造的缺少分析基础、凭实际经验所得的做法结合的产物，其结果几乎很少有严密的理论基础。

从1950年代开始，特别是近30年来，研究者不断运用经济学理论探索研究金融学中的均衡与套利、单时期风险配置以及多时期风险配置、最优投资组合、均值方差分析、最优消费与投资、证券估值与定价等，逐渐形成并发展起来一门崭新的经济学与金融学交叉的学科——金融经济学。更一般地讲，金融经济学研究投资者与厂商的金融决策及资产定价，关注信息效率的探讨、对待风险的态度、税收、宏观经济波动，以及投资组合选择方面的时间与证券市场价格对投资者和厂商的决策影响。对厂商行为问题也特别感兴趣，如公司股息政策、资本结构和投资政策等。

目前，金融经济学在既涉及时间又涉及不确定性问题的经济分析方面不断占据着核心地位。曾用非金融方法研究的许多问题现在已成为金融专题。原来属于货币经济学的利率期限结构专题就是一个很好的例子。这种变化也使得分析问题的质量大大提高。金融学方法越来越多地用于分析那些超出证券价格和投资组合选择范围的问题，尤其是既包含时间又有不确定性的问题。例如真实期权的研究，最初由对期权的分析所发展起来的金融学工具被应用到环境经济学领域中，这个领域在本质上不处理期权，但是所牵涉的问题与期权思想联系非常紧密。

金融经济学在对经济学家的教育和培训中所起的作用与前几年相比，显得更加重要。这种变化通常起因于最近几年金融市场上相应的转变。

在金融市场上，衍生证券价值数百万兆美元的资产在每日交易，例如期权和期货。然而，这些变化的重要性与它们自身变化相比，显得不太明显。只要衍生证券能够由套利来估价，这类证券就刚好复制基本证券。比如，在促使支撑期权定价的布莱克-斯科尔斯-莫顿模型的假设均是正确的条件下，整个期权市场是多余的，因为由假设条件知道，期权收益能够用股票和债券来复制。同样的讨论方法可应用于其他衍生证券市场上。因此可以证明，起着重要作用的变量消费配置不会受金融市场变化的影响。人们不是从交易量上来推断金融市场的重要性。

金融经济学处于金融学与经济学相互交叉的领域中。这两个学科间存在着一些差异。金融系存在于商业学院中，以金融实践者为导向；而经济系存在于学院或者大学文科的部门中，并且不是以任何单个非学术团体为导向。从研究金融学的经济学家的视角看，最重要的差异是金融学家典型地运用连续时间模型，而经济学家却使用离散时间模型。

人们发现，连续时间金融学比离散时间金融学在数学处理和研究上显得更困难一些，进而导致人们询问金融学家为什么喜爱连续时间金融学。

金融学家更喜爱运用连续时间模型，是因为金融学问题与经济学问题差异太大，例如，金融学上研究衍生证券的估值，可以用连续时间模型更好地处理。技术上的原因是与金融市场模型关于均衡证券价格的风险规避的因素相关联。在许多设置中，风险规避（risk aversion）最适于用估值收益的概率测度的某种变换来处理。在非常弱的假设下，连续时间中的变形会影响到刻画证券价格演化的随机过程漂移（drifts），但是却不会影响到它们的波动性。这点在推导布莱克—斯科尔斯期权定价公式中得到了证实。

与之相比，很容易用例子证明，在离散时间模型中对基本测度实行的变换会影响波动性以及漂移。此外，已知越是在连续时间中不出现的因素，越是容易在离散时间中以时间区间长度的二阶项出现。这些高阶项的存在，常常促使估值问题的离散时间形式难以处理。在连续时间背景下，更容易进行基本分析，如果人们要获得数值解，必须先把这种连续结果最终离散化为偏微分方程，然后求解。

资产定价理论

资产定价理论（asset pricing theory）是金融经济学最重要的主题之一，它试图解释不确定条件下未来支付的资产价格或者价值，这里资产通常是指金融工具或某种证券，而价格是其市场均衡时的价格，即由市场需求与供给决定的价格。人们发现，低的资产价格蕴含着高的收益率，因此考虑用理论解释为什么某些资产的支付比其他资产平均收益要高。

在确定性的市场里，资产定价问题很简单，通俗地讲，用无风险的收益率或回报率去折现资产的未来收益可以直接得出此种资产的现时价格。但是，实际上金融市场中充满相当多的不确定性，从而形成了风险性，所谓风险是指资产价格的未来变动趋势与人们预期的差异。在不确定性条件下，资产定价必须考虑到投资者对风险的态度，还要考虑投资者在收益与风险之间的权衡，或者为了补偿投资者承受的风险而对其给予额外的报酬，这正是风险溢价问题。

为了对资产估值，必须说明资产支付的延迟和风险。然而，时间对资产定价的影响是不能不加以考虑的。另外，在确定资产价值中对风险的修正是极为重要的。例如，在最近50年里，美国股票获得了大致平均9%的真实收益。当中仅有大约1%的收益归功于利率，而剩余的8%则是持有风险所获得的溢价。不确定性，或者风险修正促使资产定价成为吸引人的、而且富于挑战性的领域。

资产定价理论在经济学的其他领域中被分为证实表示形式和规范表示形式。这一理论揭示出现实市场运作的方式，或者现实市场应该运作的方式。

人们可以观察到许多资产的价格和收益，期望可以用一种明确的理论尝试认识价格，或者收益为什么就是它们所表现的那样。一方面，如果现实市场没有遵从模型预测的方向演变，那么人们决定对这种模型进行修改。然而另一方面，人们也会认为市场出现了差错，某些资产被市场错误定价，从而给精明的投资者提供了一种获利的交易机会。对于后一种现象，可以利用资产定价理论解释大多数获利交易机会得以存在的普遍性以及实践上理论的可应用性。

特别地，大概也是最重要的，对于不确定性条件下的未来收益而言，许多资产或权益的价格是不可能观察到的，如政府投资项目或私人投资项目、新的金融证券、全部收买机会以及复杂的衍生证券等。

所有资产定价理论都基于一种简单思想：资产价格等于未来收益的预期折现；或者以无风险收益率去折现未来的收益，再加上一个代表风险溢价的误差因子。为此，资产定价理论中最重要的问题是，如何将表示整个市场的变动情况或系统风险总体变动的随机变量暴露出来。目前存在着两大类资产定价方法，通常称为均衡定价与套利定价。选择哪一类定价法取决于所讨论的资产与研究的目的。

均衡定价法企图找出隐藏在价格背后的风险来源，也就是挖掘出风险溢价的根源，它总是分析考察影响经济结构的宏观变量，例如消费者的消费偏好、投资者的效用函数、政府的经济政策等。

均衡定价法在学术界比较流行，优点是在原理上解释一些结构性的问题，例如外部环境变化时价格如何变动。基于消费的定价法与基于一般均衡分析的定价法是此类方法最完美的事例。通过求解一定假设条件下投资者的选择最优化问题，或者市场处于一般均衡条件下的一组方程，就可得出资产价格的表达式，诸如资本资产定价模型。但这类模型在实证上遇到很多困难。

套利定价法现已成为资产定价理论的重要框架之一。其定价思想为：在不存在套利机会的无摩擦市场里，当市场均衡时，资产价格与其未来收益一定存在某种必然的内在联系，即定价规律，此种规律正是资产定价的基本定理。套利定价法的优点是：这类定价模型对资产定出的价格比均衡定价模型给出的价格更具有可观察性，假设要求的信息也比较少，例如布莱克—斯科尔斯期权公式，仅仅要求几个容易观察的变量便可以推导出欧式期权定价公式。

最近，金融经济学家比较喜欢使用折现因子法或者广义矩法（GMM）研究资产定价的实证问题。研究表明，这些方法的主要优点是简单性和普适性。

资产定价的核心任务是认识与测量导致资产定价的总因素的根源，或宏观经济风险，这也是宏观经济学的中心问题。对于充满好奇的研究者来说，这是一个令人兴奋的时代，许多实证性的工作提供了在宏观经济学和金融学之间合乎既定规律的事实及联系。例如，预期收益会跨越时间与各种资产而变化，它们与宏观经济变量或可预测宏观经济事件的变量相关联；存在一大类模型可以揭示出“经济衰退”或者“金融灾难”（指一个厂商即将破产）因素都隐藏于许多资产价格背后。然而，理论发展却滞后了，现在还没有描述良好的可以解释这些有意义的关系的模型。

金融经济学的兴起与不断发展，为人们研究与获取金融经济学方面知识提供了一条捷径，同时也为研究金融学理论的经济学基础开启了一个崭新的领域。
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