美国证券法判例解析

A. 美国经典案例解析的作者简介

朱伟一，男，生于苏州，毕业于南京大学和美国哥伦比亚大学法学院，获文学学士和法律博士学位。曾在南京大学、外交部条约法律司、纽约中国常驻联合因代表团和维也纳联合国工业发展组织工作。著有《走过法律》、《另面法律——情节与情结)、《证券法的两种实践》、《美国经典案例解析》、《美国公司法判例解析》和《守望理性与浪漫》等书。

B. 这是篇美国证券法的案例（6），能帮我翻译一下么

部分2 (1) 法案定义期限"安全" 包括共同地知道的文件被换[ * * * 1249 年] 为猜想或投资。 n3 这个定义并且包括"证券" 一个更加易变的字符, 由如此描写期限选定象"证明利益或参与任何益利分配协议,"" 投资合同"并且" 总之, 任何兴趣或仪器共同地以' ' 安全著名。' ' "法律问题在这种情况下转动在决心是否, 在这些情况下, 土地销售合约, 保单行为和服务合约一起构成一个"投资合同" 在. 之内2 (1) 的意思。 一个肯定的答复带领进入操作. 5 (a) 的注册要求, 除非安全被授予豁免在. 3 (b) 之下。 下院, 在到达一个消极答复对这个问题, 比普通的房地产销售和协议对待了合同和行为[ * 298 ] 作为分开的交易介入没有由卖主处理物产为买家。

n3 "期限' ' 安全" 意味任一笔记, 股票, 库存股票, 债券, 公司债务, 债务的证据, 证明利益或参与任何益利分配协议, 抵押信任证明, preorganization 证明或捐款, 可转移的份额, 投资合同, 投票信任证明, 利率存单为安全, 分数未分开的兴趣在油上, 气体, 或其它开采权, 或, 总之, 任何兴趣或仪器共同地以' ' 安全著名,"或任何证明利益或参与, 临时或暂时的证明为, 收据为, 保证, 或保证或权利订阅对或购买, 任何前面。"

C. 求1933年美国证券法与1934年美国证券交易法的原文

1933年美国证券法
http://www.sec.gov/about/laws/sa33.pdf

1934年美国证券交易法
http://www.sec.gov/about/laws/sea34.pdf

《1933年证券法》是世界各国证券市场监管立法的典范，更为各国仿效和借鉴的对象，我国证券立法亦是如此。又称证券真实法（Truth in Securities Law），共28条， 是第一部真实保护金融消费者的联邦立法，也是美国第一部有效的公司融资监管法，包含了州蓝天法的许多特色。《证券法》最引人注目的是确立了信息披露制度，并在附件A中详细列举了发行人必须披露的具体内容。

《美国1934年证券交易法》对世界许多国家证券法的影响极大，是许多国家证券法的蓝本。美国证券法由于比较好地反映了证券市场的法则，适应了证券市场健康发展的需要，因此，对我国也极具重要的参考和借鉴价值。

D. 这是篇美国证券法的案例（1），能帮我翻译一下么

127HX3
版请求: LEXSEE

时间请求: 2006 年二月 28 日东部时间早上 01:26

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Lexsee 328 我们 293

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浙江铜锣商大学
ZHE GONGSHANG 道路
悬挂 ZHOU 城市， CHN

LEXSEE 328 美国 293

安全 & 交换佣金 v. W. J. HOWEY 公司东部时间 AL。

843 号

美国的最高法院

328 美国 293;66 S. Ct。 1100;90 L. Edmund。 1244;1946 美国 LEXIS 3159;163 A.L.R。 1043

1946 年五月 2 日, 争论
1946 年五月 27 日, 决定

更重要的历史:
为第五个线路的对诉愿的巡回法庭的 CERTIORARI。
安全 & 交换佣金在区域法院中控告从在安全行为的违反中的 unregistered 和非免除的安全提议和售卖中使用州际的商业邮件和帮助指示应答者 1933. 区域法院否认了命令。 60 F.Supp。 440. 诉愿的 Cir- cuit 法院断言。 151 F.2d 714. 法院允许了 certiorari 。 327 美国 773. 颠倒,p。 301.

性情:
151 F.2d 714,颠倒。

律师的版本眉批: [***HN1]

安全规则, § 1
对～的兴趣柑橘类小树林的售卖。 --

眉批: [1]
安全行为的准备 1933 为有安全的安全和交换佣金的 registra- tion 对民众为售卖提供为一柑橘类小树林发展的单位售卖适用於 - fering, 被对买方的行为传达, 也被表示一份契约因为培养,销售, 而且免除-铃的响声净余的收入,即使修护的契约可能是, 和有时是, 进行由于除了～之外被卖方控制的公司。

[***HN2]

安全规则, § 1
投资契约 -- 什么是。 --

眉批: [2]
投资为 1933 方法的安全行为的目的一个人投资他的钱契约，交易或方案缩短在一通常的进入-珍视而且被引导从促进者的努力或一个第三者独自地预期利润,它非物质是否在企业中的部份被正式的 cer- tificates 证据或被在企业中被雇用的对～名义上的兴趣～实际的资产。

[***HN3]

安全规则, § 1
对～的兴趣 nonspeculative 企业的售卖。 --

眉批: [3]
安全行为的需求 1933 一定被遇见即使企业兴趣哪一对民众被提供当在个性和被卖的实体兴趣中投资不是思索性的或增进有本质的价值企业的成功中立派整体上而言，只要方案在通常的企业中由于利润包括钱的投资独自地来自其他人的努力。

E. 美国证券法里对于上市公司高管转让股份有何规定和限制高管有可能因何行为获何种刑事责任

在美国，对证券市场规范发展起作用的法律主要有以下四个部分组成：

1．联邦层面关于证券的法律。美国证券市场的立法经历了从各州分别立法到联邦政府统一立法的过程。在1933年之前，美国没有联邦层次的证券法，证券业完全由各州自行立法管理。但各州分别立法的方式，不能有效地同欺诈活动作斗争，许多证券发行者利用州与州之间法律的差异和州与州之间的竞争，逃避法律的管理。1929年证券市场崩溃使人们认识到，要建立一个统一、高效、公平、有序的证券市场，必须要有统一的联邦立法。联邦层面的法律主要有1933年《证券法》、1934年《证券交易法》、1935年《公共事业控股公司法》、1939年《信托契约法》、1940年《投资公司法》、1940年《投资顾问法》、1970年《证券投资者保护法》等。

2．各州关于证券的法律。1911年，堪萨斯州通过了一部管理证券发行的综合性法律，史称《蓝天法》。此后，各州纷纷效仿，制定了与《蓝天法》类似的法律，后来被统称为“蓝天法”。除了证券法外，各州的公司法、破产法、国内收入法等，在很多情况下也是对证券法律的补充。

3．联邦各级法院的判例。美国为普通法国家，按照“判例必须遵守”的观念，只要事实状态实质上相同，法院应遵循以前判例中确立的法律原则。要准确理解联邦证券法律，必须依据法院所做的一系列判例。

4．美国证券交易委员会制定的规则。1934年证券交易法授权证券交易委员会可以在联邦法律的框架内制定具有法律效力的规则，只有关系重大的规则必须获得国会通过方可生效。

由于判例法国家的法律文件、判例都比较散，没有所谓法典。因此，具体的法律法规不可能在网络上找到，建议到图书城或图书馆借阅、复印或购买相关图书，如政法大学2003年9月出版价格79元的托马斯－里－哈森的《证券法》

F. 《美国证券法》对关联方的界定

关联交易是上市公司操纵利润，粉饰财务报表的重要手段。通过关联方和关联交易，上市公司可以转移利益，将极大的损害中小股东的权益。关联方的认定是各国证券市场的热点问题，我国对关联方和关联关系的认定主要通过这么几个法规决定：

1、《公司法》
2014年最新修订 的《公司法》第二百一十六条指出：关联关系，是指公司控股股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员与其直接或者间接控制的企业之间的关系，以及可能导致公司利益转移的其他关系。但是，国家控股的企业之间不仅因为同受国家控股而具有关联关系。

公司法对于关联关系规定的关键词为控制、利益转移，主要是对关联关系作出了原则性的解释，但对实际操作的指导意义有限。从公司法的规定中，我们可以看出我国对关联关系的立法精神是“实质重于形式”。

2、《企业会计准则第36号--关联方披露》
《企业会计准则第36号--关联方披露》中对关联方的定义为：一方控制、共同控制另一方或对另一方施加重大影响，以及两方或两方以上同受一方控制、共同控制或重大影响的，构成关联方。并列举了如下关联方：
（1）该企业的母公司。
（2）该企业的子公司。
（3）与该企业受同一母公司控制的其他企业。
（4）对该企业实施共同控制的投资方。
（5）对该企业施加重大影响的投资方。
（6）该企业的合营企业。
（7）该企业的联营企业。
（8）该企业的主要投资者个人及与其关系密切的家庭成员。主要投资者个人，是指能够控制、共同控制一个企业或者对一个企业施加重大影响的个人投资者。
（9）该企业或其母公司的关键管理人员及与其关系密切的家庭成员。关键管理人员，是指有权力并负责计划、指挥和控制企业活动的人员。与主要投资者个人或关键管理人员关系密切的家庭成员，是指在处理与企业的交易时可能影响该个人或受该个人影响的家庭成员。
（10）该企业主要投资者个人、关键管理人员或与其关系密切的家庭成员控制、共同控制或施加重大影响的其他企业。

《企业会计准则》相比《公司法》对关联关系和关联方的认定更加细化，但其重点还是在两方企业之间存在的控制、共同控制、重大影响等关系，仍需较大的主观判断。

3、《股票上市规则》
证券公司在企业IPO过程中对企业关联方的认定主要是参考《上海证券交易所股票上市规则》和《深圳证券交易所股票上市规则》。以《上海证券交易所股票上市规则》为例，其规定了上市公司的关联人包括关联法人和关联自然人。

关联法人包括：

（1）直接或者间接控制上市公司的法人或其他组织；

（2）由上述第（一）项直接或者间接控制的除上市公司及其控股子公司以外的法人或其他组织；

（3）由第10.1.5条所列上市公司的关联自然人直接或者间接控制的，或者由关联自然人担任董事、高级管理人员的除上市公司及其控股子公司以外的法人或其他组织；

（4）持有上市公司5%以上股份的法人或其他组织；

（5）中国证监会、本所或者上市公司根据实质重于形式原则认定的其他与上市公司有特殊关系，可能导致上市公司利益对其倾斜的法人或其他组织。

上市公司与前条第（2）项所列法人受同一国有资产管理机构控制的，不因此而形成关联关系，但该法人的法定代表人、总经理或者半数以上的董事兼任上市公司董事、监事或者高级管理人员的除外。

关联自然人包括：

（1）直接或间接持有上市公司5％以上股份的自然人；

（2）上市公司董事、监事和高级管理人员；

（3）上条第（1）项所列关联法人的董事、监事和高级管理人员；

（4）本条第（1）项和第（2）项所述人士的关系密切的家庭成员，包括配偶、年满18周岁的子女及其配偶、父母及配偶的父母、兄弟姐妹及其配偶、配偶的兄弟姐妹、子女配偶的父母；

（5）中国证监会、本所或者上市公司根据实质重于形式原则认定的其他与上市公司有特殊关系，可能导致上市公司利益对其倾斜的自然人。

此外，在过去或者未来十二个月内有上述情况的，也视为上市公司的关联人。

5%的要求主要是《股票上市规则》的规定。5%的要求也出现在《证券法》中，例如内幕信息知情人标准、需公告的重大事件等。实际上，5%的要求主要是考虑到由于上市公司的股权较为分散，持有上市公司5%的股权就已经能够对公司产生重大影响，因此持有5%以上股东被视为关联人。

《股票上市规则》也制定了“兜底条款”，采纳了实质重于形式的原则。除了在实质重于形式原则下主观判断的关联方，其他关联方可大致用下图总结：

G. 美国经典案例解析的介绍

内容提要美国法学院强调的是法律原则以及法律思维（legalthinking）。美国各州都有自己的律师资格考试，但合同法、刑法、侵权法、证据法和宪法是全国统一考试。由此可见，行家们对基础课程确有共识。本书收进并分析了这方面的判例，此外，还收进了公司法、证券法方面的判例。公司与证券越来越多地影响着人们的生活，似可借鉴一下他山之石。

H. 这是篇美国证券法的案例（7），能帮我翻译一下么

期限"投资合同" 由证券未定义行动或由相关的立法报告。 但期限是共同在许多状态"蓝天" 法律存在在联邦法规的收养之前和, 虽然期限由州法并且未定义, 它由状态法院宽广地解释以便付得起投资的公众全面的保护。 形式被忽视了为物质并且重视给予了在经济现实。 投资合同因而来意味一份合同或计划为"安置资本或计划金钱在方式意欲获取收入或从它的就业赢利。"状态v 。 地鼠轮胎& 橡胶Co., 146 Minn 。 52, 56, 177 N 。 W 。 937, 938. 这个定义由状态法院一致地申请了向各种各样的情况[ * * 1103 年] 个体被带领在共同的企业中投资金钱以他们单一地会赢得赢利通过促进者努力或大约人除他们自己之外的期望的地方。 n4

n4 状态v 。 Evans, 154 Minn 。 95, 191 N 。 W 。 425; Klatt v 。 担保债券Co., 213 Wis 。 12, 250 N 。 W 。 825; 状态v 。 荒地, 199 N 。 C 。 135, 153 S 。 E 。 855; Prohaska v 。 Hemmer 米勒发展Co., 256 不适。 App 。 331; 人们v 。 白色, 124 Cal 。 App 。 548, 12 P 。 _ 2 1078; Stevens v 。 Liberty Packing Corp., 111 N 。 J 。 Eq 。 61, 161 A 。 193. 参见Moore v 。 Stella, 52 Cal 。 App 。 第2 766, 127 P 。 第2 300 。

I. 这是篇美国证券法的案例（4），能帮我翻译一下么

各个潜在客户被提供土地销售合约和服务合约, [ * * * 1248 年] 以后告诉, 它不是可行的投资在树丛除非服务安排被做。 当采购员是自由做安排以其它服务公司, Howey 在这小山服务优势, 公司, 被注重。 的确, 85% 英亩卖了在3 年的期间结束5月31 日, 1943 年, 由服务合约包括用Howey 在这小山服务, 公司。
同Howey 的土地销售合约Company 提供一致的购买价每英亩或分数因此, 变化在数额只与几年符合的数量特殊剧情被种植了与柑橘树。 在购买价的充分的付款土地被转达对采购员被保单行为。 购买通常被做在土地窄条被安排以便一英亩包括48 棵树列。 在期间在2月1 日之间, 1941 年, 并且5月31 日, 1943 年, 31 42 个人做购买买了少于5 英亩各个。 这些31 个人平均藏品是1.33 英亩和销售一样少许象0.65, 0.7 和0.73 一英亩被做了。 这些短文分开地不被操刀并且单一征兆几归属被发现在小土地标记可理解只通过制地图书纪录。
[ * 296 ] 服务合约, 一般10 年的期间没有取消的选择, 给Howey 在这小山服务, 公司, 英亩的租赁的兴趣和"充分和完全" 财产。 为指定的费加上劳动成本和材料, 公司被给充分的谨慎和当局在树丛和收获的庄稼的耕种和行销。 公司是源远流长的在柑橘事务和维护熟练的人员和很多设备大规模兵力, 包括75 台拖拉机, 喷雾器无盖货车, 肥料卡车和等等。 没有公司的同意, 土地所有人或采购员没有词条权利销售庄稼; n2 [ * * 1102 年] 那里通常因而是没有权利对具体果子。 公司是只对净盈利的分派负有责任根据支票被做在采摘之时。 所有产物由应答者公司合并, 哪些做生意以他们自己的名字。

J. 什么是美国证券法解读

《美国证券法解读》：“尽管聪明的律师可以通过成文法、规则和案例而轻松地自学某些领域的法律，但联邦证券法并非其中之一。如果将1933年《证券法》及其规则和案例交给一位求知欲较强且天资聪明、但未曾接触过联邦证券法的律师，让他进行几周的闭户研究，那他有可能对这一领域知之甚多，却仍不得要领。证券法律尤其是《证券法》是复杂的——它是这样一个谜题：从表面上看来，用许多方法都能解释得通，但事实上其中仅有一种才是正确的。《美国证券法解读》的目的即在于帮助解决这个难题。”《美国证券法解读》首先简要介绍了美国证券法之由来。由于缺乏管制而产生的种种问题导致了美国1929年证券市场的崩溃。这些问题以及随之产生的崩溃是引起经济大萧条的主要原因，并导致了二十世纪三十年代美国经济的瘫痪。从这次惨痛的经历中，作者领悟到证券的买卖必须要有实质性的管制。作者认为有三件事是证券法必须完成的。首先，当公司发行其证券及公司的证券在证券市场上被交易时，证券法必须迫使公司给出全面且公正的披露。第二，证券法必须保证证券市场的公平运行。否则，投资者将遭受欺骗。第三，证券法必须迫使投资者主要使用他们的自有资金，而非借贷资金，来购买证券。中国的读者们在阅读《美国证券法解读》之后，将了解到美国证券法是如何处理这些必须解决的问题并维持一个公平，积极且稳定的证券市场。