王涵兴业证券博士

⑴ 兴业证券王涵是不是在11月28日举办8周年粉丝活动

摘要 具体到明年的经济结构，王涵认为前高后低已经成为市场共识，同时增速将非常陡峭，但之后经济增速将整体下移一个平台，向新常态回归。这首先是跟每个人的疫后行为有关，疫后个体行为可能更注重安全保障。从小到每一个个人，大到整个企业，都开始做这样一种追求安全性的资源配置，同样的资源约束条件之下意味着所有人都选择了增长速率更低的方式。其次，劳动年龄人口增速明显下降。每年经济增长会因为劳动年龄人数的下降而拖累大概一个百分点。

⑵ 人民币加入SDR对我们日常的理财投资可以带来哪些新

华盛顿知名智库彼得森国际经济研究所中国经济问题专家尼古拉斯·拉迪认为，人民币“入篮”短期内不会对各国央行的资产配置产生太大影响，但相信之后会有越来越多的国家愿意持有人民币作为储备金融资产。

他说，目前美元仍是各国央行持有的最主要储备货币，其后是欧元、英镑和日元。在未来很长一段时间里，美元都将是最主要的储备货币，人民币“入篮”并不会挑战美元的主要储备货币地位。

拉迪说，美国在18世纪末成为世界第一大经济体，但是直到到第二次世界大战之前，美元才成为世界主要储备货币。如果历史是先导，人民币还需要几十年时间才能成为主要储备货币。

拉迪说，顺应人民币国际化的趋势，中国央行近年来采取了一系列改革措施，包括向外国央行、主权财富基金以及国际金融机构开放银行间债券市场、进一步完善人民币汇率中间价报价，以及取消存款利率上限等。这些举措都是为了使人民币价值更加由市场供求决定，拥有更高的自由使用度。

他指出，中国所采取的改革措施将使人民币加入SDR更有可行性，还会对中国国内经济改革发展产生巨大潜在影响。 据新华社

券商分析师“把脉”人民币加入SDR

外资不会大举加码人民币资产

人民币加入SDR，市场最为关心的是国际机构是否会增加人民币货币以及人民币资产配置的需求。

中信证券研究员胡玉峰认为，决定人民币资产吸引力的关键在于国内的经济状况。当前我国基本面并不乐观，加上美联储年内加息预期的影响，人民币资产吸引力有限，短期内资金流入的动力不大。对比中美两国国债收益率走势不难发现，随着美国经济复苏走强，中美两国国债到期收益率间的利差正呈现出逐步收窄的态势。在内部经济增长乏力、外部分流吸引强烈的条件下，预计人民币加入SDR后不会有资金大量流入国内资本市场。

兴业证券分析师王涵也表示，加入SDR的影响更多的体现在信心层面—有助于提升人民币资产吸引力，但对于人民币广泛使用贡献或有限。从人民币国际化角度来看，当前人民币尽管在贸易结算中占比已经位居全球第三，但和美元、欧元相比仍然较低，而在跨境支付中，还没有进入前五。因此人民币国际化仍有较长的路要走，加入SDR只是一个新开始。

人民币加入SDR 后会给我们带来什么？

A 可增强世界对中国经济的信心

人民币加入SDR对中国和世界是双赢之举。对中国来说，短期内可增强世界对人民币、中国金融市场和中国经济的信心，促使各国官方机构在其储备构成中考虑增加人民币比重，推动私人机构投资者更多地持有人民币资产，从而扩大人民币在金融交易中的使用。

长期来看，加入SDR还有助于加快中国金融市场改革，让市场因素在金融资源的配置中发挥更大作用，具体可体现在人民币汇率、利率市场化、资本账户开放等，这些将有利于中国经济再平衡。

人民币的加入还将使SDR货币篮子更客观地反映世界贸易和金融体系中主要货币的地位和重要性。在现有国际货币体系下，美元依然独大，缺乏灵活性。人民币加入SDR将增加人民币资产在全球投资配置中的分量。

B 人民币“入篮”后是否会贬值？

如果一种货币“入篮”SDR，其将正式成为国际官方储备货币，这会促使各国官方机构在其储备构成中考虑增加该货币储备资产的比重，推动私人机构投资者更多地持有该货币资产。

国际评级机构穆迪近日发布报告称，人民币“入篮”SDR将鼓励各国央行投资人民币资产，这有望稳定人民币需求，在市场环境不明朗的情况下，可部分抵消资本外流影响。

中国人民银行副行长易纲10月在IMF和世界银行年会上表示，未来人民币汇率形成机制改革会继续朝着市场化方向迈进，人民币汇率将更具有弹性，双向浮动，保持在合理均衡的水平上基本稳定。

C 到国外投资股票、不动产更方便

人民币加入SDR可以增加国际市场对人民币的信心，使中国老百姓手中的人民币更加坚挺，同时也有利于企业跨境投资、在海外购买资源、技术和劳务等。

从个人消费层面来说，随着越来越多的国家认可人民币、愿意接受人民币，未来人民币与外币的兑换将更加便捷，出国旅游和购物时频繁使用人民币并非遥不可及。

人民币加入SDR还有助于拓宽国内居民的海外投资渠道。今后中国人可以更方便地到国外投资不动产、股票和债券。国外投资者也可更多地参与中国国内股票、基金、国债、P2P等投资理财。

⑶ 中央定调适当提高赤字率，超万亿特别国债可

新冠肺炎疫情对经济短期冲击巨大，重新将经济拉回正轨，宏观政策必须加码，其中积极的财政政策要更加积极有为，而稳健的货币政策要更加灵活适度，配合财政刺激拉动需求。
3月27日，中共中央政治局召开会议，明确将研究推出包括提高财政赤字率、发行特别国债、增加地方政府专项债券规模、引导贷款市场利率下行以及刺激消费等一揽子宏观政策措施。
其中，由于特别国债和地方政府专项债并不纳入财政赤字率，因此这三方面举措相对独立，被外界视为应对此次疫情的财政政策“三板斧”。
国泰君安证券首席宏观分析师高瑞东告诉第一财经，这是疫情暴发以来，财政政策相关的最强表态。疫情冲击主要拖累总需求，这种情境下，货币政策相当于是用“绳子推车”，所以需要财政政策发力。作为拉动主需求的关键推手，财政政策将在一揽子宏观政策中发挥中流砥柱的作用。货币政策起着配合作用，通过引导利率下行来降低企业融资成本和居民利息负担，从而提振企业家投资动力和居民消费信心。
赤字率将破3%
衡量财政政策扩张程度，一个十分关键的指标是财政赤字率，赤字率越高，财政扩张力度越大。财政赤字率是指财政赤字占国内生产总值的比重，而我国财政赤字特指一般公共预算支出超过收入的部分。
2008年金融危机之后，中国实施了积极财政政策，也被称为扩张性财政政策，而由于近些年经济下行压力加大，赤字率波动向上，前几年曾触及3%顶点，去年为2.8%。
此次政治局会议明确了适当提高财政赤字率，多位接受第一财经采访的财税专家预计，财政赤字率将突破3%，但超过3.5%可能性较小。
“我国赤字率一直不突破3%，是因为将它作为财政安全的一个心理防线，实际上来自欧盟的3%红线并不科学合理，欧盟一些国家也早已突破这一红线，为更好应对疫情冲击，短期赤字率可以突破3%，但也不宜过高，应该不会超过3.5%。”中国政法大学教授施正文告诉第一财经。
摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊则对第一财经表示，今年的预算赤字率可以提升至3.5%，通过发行特别国债来为新基建提供融资保障，并针对中小民营企业加大减税降费的力度。
中国社科院财经战略研究院研究员杨志勇倾向于赤字率定在3.2%。中信证券研究所副所长明明也认为，今年赤字率大概率将突破3%。2020年名义GDP预计将达到107.05万亿元，如果赤字率按3%算，那么财政赤字规模为32115亿元。如果赤字率按3.2%测算，赤字规模为34256亿元。
而2019年财政赤字规模拟定为27600亿元。因此，如果按最保守的财政赤字率3%测算，财政赤字规模将首次突破3万亿元，相比上一年增加4515亿元。
财政赤字规模扩大的原因，一方面是收入减少，其中一部分是受疫情冲击，地方财政收入短收，今年前两个月全国一般公共预算收入同比下降9.9%，政府性基金收入同比增速-18.6%。另一部分是今年新出台超过1万亿元的减税降费新政策，主要目的是减轻企业等各类市场主体负担，这也造成财政减收。另一方面，财政支出不减反增，比如应对此次疫情各级财政支出超千亿元，扶贫攻坚支出力度也较大等。
发行特别国债将支持新基建等投资
特别国债规模或是万亿级
由于特别国债不纳入财政赤字，因此它是财政政策扩张的特殊手段，历史上也仅仅用了两次。
第一次是，财政部于1998年8月向四大国有独资商业银行发行了2700亿元长期特别国债，所筹集的资金全部用于补充国有独资商业银行资本金；第二次是2007年第十届全国人大常委会第28次会议决定：批准发行15500亿元特别国债，用于购买约2000亿美元外汇，作为即将成立的国家外汇投资公司的资本金。
对外经济贸易大学毛捷教授告诉第一财经，此次特别国债可能与前两次比较相似，用于补充应对经济发展重大挑战的资本金，但也存在一些差别：一是此次特别国债不用于定向补充国有金融资本，而是为疫情影响下顺利开展“新基建”等补充资本金；二是此次发行特别国债的目标不是降低金融系统风险，也不是专门针对流动性和通胀压力，而是与地方政府专项债券一起服务于补短板、筑牢经济新增长点。
明明认为，此次发行特别国债具有支持特定项目的特殊意义，面对百年一遇的疫情以及全球经济增长受其影响而大幅下行的背景，通过发行特别国债可支持新基建、民生建设等，支持银行补充资本金、加大对中小微民营企业的支持力度等，以及其他财政补贴等，在降低融资成本的同时，对于基建投资、促进消费都有积极作用。
多位财税专家认为，此次特别国债将达到万亿元。
明明认为，此次特别国债总的规模将不低于2007年的1.55万亿元，在全球疫情的干扰下，不排除总量在1.8万亿～2万亿元附近，但是会分批（期）发行，参考过往，2007年特别国债一共分了八期，2020年第一期规模或将围绕在5000亿～6000亿元，同时项目上也将更加丰富，例如抗疫特别国债等。
毛捷认为，此次特别国债的发行规模如果过小可能影响政策效果，保守估计在2万亿元以上。
地方专项债超3万亿
地方政府专项债也不纳入一般公共预算赤字范围，近些年为了稳投资补短板，专项债规模不断攀升，去年达2.15万亿元。而不少专家预计今年专项债规模将突破3万亿元。
明明认为，新增专项债反映政府对经济预期的态度，预计2020年规模约为3.35万亿～3.5万亿元，甚至不排除接近4万亿元规模。
上海财经大学郑春荣教授告诉第一财经，由于地方专项债偿债来源于地方政府的政府性基金收入，而这部分收入增长幅度有限，因此专项债规模可能不会有大幅增长。
中国财政科学研究院院长刘尚希认为，不宜过度扩大地方专项债规模，这可能造成对市场投资的挤出效应。
目前，财政部已经提前下达了2020年1.29万亿元专项债。截至3月20日，全国各地发行专项债10233亿元，占提前下达额度的79%。
这些资金全部用于铁路、轨道交通等交通基础设施，生态环保，农林水利，市政和产业园区等领域重大基础设施项目建设。前两个月约554亿元专项债用于项目资本金，这更好地发挥了稳投资补短板效果。
国君宏观预测，如果2020年全部专项债都主要投向基建，而非像往年那样大部分用于土储和棚改，将推动全年基建投资增速达到10%左右。
郑春荣认为，此次政治局会议指出，要加大公共卫生服务、应急物资保障领域投入，加快5G 基建、特高压、城际高速铁路和城际轨道交通、新能源汽车充电桩、大数据中心、人工智能和工业互联网七大领域新型基础设施建设进度。此外疫情也暴露出我国医疗、公共卫生等基础设施领域仍有提升空间。从稳增长和补短板角度看，预计上述几大领域将成为地方政府债券资金投向的主要方向之一。
财政部部长刘昆今年2月份撰文称，今后一段时间，财政整体上面临减收增支压力，财政运行仍将处于“紧平衡”状态。在这种情况下，单纯靠扩大财政支出规模来实施积极的财政政策行不通，必须向内挖潜，坚持优化结构、盘活存量、用好增量，提高政策和资金的指向性、精准性、有效性，确保财政经济运行可持续。
货币政策重在降贷款市场利率
值得关注的是，此次政治局会议关于货币政策的表述，将“引导贷款市场利率下行”摆在首位。
在接受记者采访的专家们看来，会议释放了明确信号，定调接下来货币政策调控最核心的任务：降贷款市场利率。
中国民生银行首席分析师温彬认为，后续可能通过降低存款基准利率的方式为LPR（贷款市场利率报价）下行创造空间。
市场认为，短期内4月上旬或许就是“降息”的关键窗口。
野村证券预计，未来几周央行可能会分别下调1年期存款基准利率和1年期MLF中标利率各25个基点。如果新冠肺炎疫情对中国和世界经济产生更剧烈的冲击，降息幅度将分别扩大至50个基点。
财政政策和货币政策该如何协调？章俊对第一财经记者分析，货币财政协调推进稳增长过程中，应以财政为主，货币配合。
兴业证券首席经济学家王涵也撰文分析，对中国而言，货币政策将继续宽松，但可能不是最重要的对冲手段。货币政策的主要作用是流动性纾困，实体经济因疫情所受损失，仍需财政政策补贴来缓解压力，因此当前政策选择上，财政政策优先度或将高于货币政策。
明明告诉第一财经，目前疫情对经济影响主要体现在居民收入和企业盈利下降，需要增加财政支出，支持居民收入和企业利润增长。而货币政策要配合财政刺激，为特别国债和地方专项债发行提供好的融资环境，进而拉动实际需求。

⑷ 中央定调适当提高赤字率，超万亿特别国债可期

新冠肺炎疫情对经济短期冲击巨大，重新将经济拉回正轨，宏观政策必须加码，其中积极的财政政策要更加积极有为，而稳健的货币政策要更加灵活适度，配合财政刺激拉动需求。

3月27日，中共中央政治局召开会议，明确将研究推出包括提高财政赤字率、发行特别国债、增加地方政府专项债券规模、引导贷款市场利率下行以及刺激消费等一揽子宏观政策措施。

其中，由于特别国债和地方政府专项债并不纳入财政赤字率，因此这三方面举措相对独立，被外界视为应对此次疫情的财政政策“三板斧”。

国泰君安证券首席宏观分析师高瑞东告诉第一财经，这是疫情暴发以来，财政政策相关的最强表态。疫情冲击主要拖累总需求，这种情境下，货币政策相当于是用“绳子推车”，所以需要财政政策发力。作为拉动总需求的关键推手，财政政策将在一揽子宏观政策中发挥中流砥柱的作用。货币政策起着配合作用，通过引导利率下行来降低企业融资成本和居民利息负担，从而提振企业家投资动力和居民消费信心。

赤字率将破3%

衡量财政政策扩张程度，一个十分关键的指标是财政赤字率，赤字率越高，财政扩张力度越大。财政赤字率是指财政赤字占国内生产总值的比重，而我国财政赤字特指一般公共预算支出超过收入的部分。

2008年金融危机之后，中国实施了积极财政政策，也被称为扩张性财政政策，而由于近些年经济下行压力加大，赤字率波动向上，前几年曾触及3%顶点，去年为2.8%。

此次政治局会议明确了适当提高财政赤字率，多位接受第一财经采访的财税专家预计，财政赤字率将突破3%，但超过3.5%可能性较小。

“我国赤字率一直不突破3%，是因为将它作为财政安全的一个心理防线，实际上来自欧盟的3%红线并不科学合理，欧盟一些国家也早已突破这一红线，为更好应对疫情冲击，短期赤字率可以突破3%，但也不宜过高，应该不会超过3.5%。”中国政法大学教授施正文告诉第一财经。

摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊则对第一财经表示，今年的预算赤字率可以提升至3.5%，通过发行特别国债来为新基建提供融资保障，并针对中小民营企业加大减税降费的力度。

中国社科院财经战略研究院研究员杨志勇倾向于赤字率定在3.2%。中信证券研究所副所长明明也认为，今年赤字率大概率将突破3%。2020年名义GDP预计将达到107.05万亿元，如果赤字率按3%算，那么财政赤字规模为32115亿元。如果赤字率按3.2%测算，赤字规模为34256亿元。

而2019年财政赤字规模拟定为27600亿元。因此，如果按最保守的财政赤字率3%测算，财政赤字规模将首次突破3万亿元，相比上一年增加4515亿元。

财政赤字规模扩大的原因，一方面是收入减少，其中一部分是受疫情冲击，地方财政收入短收，今年前两个月全国一般公共预算收入同比下降9.9%，政府性基金收入同比增速-18.6%。另一部分是今年新出台超过1万亿元的减税降费新政策，主要目的是减轻企业等各类市场主体负担，这也造成财政减收。另一方面，财政支出不减反增，比如应对此次疫情各级财政支出超千亿元，扶贫攻坚支出力度也较大等。

特别国债规模或是万亿级

由于特别国债不纳入财政赤字，因此它是财政政策扩张的特殊手段，历史上也仅仅用了两次。

第一次是，财政部于1998年8月向四大国有独资商业银行发行了2700亿元长期特别国债，所筹集的资金全部用于补充国有独资商业银行资本金；第二次是2007年第十届全国人大常委会第28次会议决定：批准发行15500亿元特别国债，用于购买约2000亿美元外汇，作为即将成立的国家外汇投资公司的资本金。

对外经济贸易大学毛捷教授告诉第一财经，此次特别国债可能与前两次比较相似，用于补充应对经济发展重大挑战的资本金，但也存在一些差别：一是此次特别国债不用于定向补充国有金融资本，而是为疫情影响下顺利开展“新基建”等补充资本金；二是此次发行特别国债的目标不是降低金融系统风险，也不是专门针对流动性和通胀压力，而是与地方政府专项债券一起服务于补短板、筑牢经济新增长点。

明明认为，此次发行特别国债具有支持特定项目的特殊意义，面对百年一遇的疫情以及全球经济增长受其影响而大幅下行的背景，通过发行特别国债可支持新基建、民生建设等，支持银行补充资本金、加大对中小微民营企业的支持力度等，以及其他财政补贴等，在降低融资成本的同时，对于基建投资、促进消费都有积极作用。

多位财税专家认为，此次特别国债将达到万亿元。

明明认为，此次特别国债总的规模将不低于2007年的1.55万亿元，在全球疫情的干扰下，不排除总量在1.8万亿～2万亿元附近，但是会分批（期）发行，参考过往，2007年特别国债一共分了八期，2020年第一期规模或将围绕在5000亿～6000亿元，同时项目上也将更加丰富，例如抗疫特别国债等。

毛捷认为，此次特别国债的发行规模如果过小可能影响政策效果，保守估计在2万亿元以上。

地方专项债超3万亿

地方政府专项债也不纳入一般公共预算赤字范围，近些年为了稳投资补短板，专项债规模不断攀升，去年达2.15万亿元。而不少专家预计今年专项债规模将突破3万亿元。

明明认为，新增专项债反映政府对经济预期的态度，预计2020年规模约为3.35万亿～3.5万亿元，甚至不排除接近4万亿元规模。

上海财经大学郑春荣教授告诉第一财经，由于地方专项债偿债来源于地方政府的政府性基金收入，而这部分收入增长幅度有限，因此专项债规模可能不会有大幅增长。

中国财政科学研究院院长刘尚希认为，不宜过度扩大地方专项债规模，这可能造成对市场投资的挤出效应。

目前，财政部已经提前下达了2020年1.29万亿元专项债。截至3月20日，全国各地发行专项债10233亿元，占提前下达额度的79%。

这些资金全部用于铁路、轨道交通等交通基础设施，生态环保，农林水利，市政和产业园区等领域重大基础设施项目建设。前两个月约554亿元专项债用于项目资本金，这更好地发挥了稳投资补短板效果。

国君宏观预测，如果2020年全部专项债都主要投向基建，而非像往年那样大部分用于土储和棚改，将推动全年基建投资增速达到10%左右。

郑春荣认为，此次政治局会议指出，要加大公共卫生服务、应急物资保障领域投入，加快5G 基建、特高压、城际高速铁路和城际轨道交通、新能源汽车充电桩、大数据中心、人工智能和工业互联网七大领域新型基础设施建设进度。此外疫情也暴露出我国医疗、公共卫生等基础设施领域仍有提升空间。从稳增长和补短板角度看，预计上述几大领域将成为地方政府债券资金投向的主要方向之一。

财政部部长刘昆今年2月份撰文称，今后一段时间，财政整体上面临减收增支压力，财政运行仍将处于“紧平衡”状态。在这种情况下，单纯靠扩大财政支出规模来实施积极的财政政策行不通，必须向内挖潜，坚持优化结构、盘活存量、用好增量，提高政策和资金的指向性、精准性、有效性，确保财政经济运行可持续。

货币政策重在降贷款市场利率

值得关注的是，此次政治局会议关于货币政策的表述，将“引导贷款市场利率下行”摆在首位。

在接受记者采访的专家们看来，会议释放了明确信号，定调接下来货币政策调控最核心的任务：降贷款市场利率。

中国民生银行首席分析师温彬认为，后续可能通过降低存款基准利率的方式为LPR（贷款市场利率报价）下行创造空间。

市场认为，短期内4月上旬或许就是“降息”的关键窗口。

野村证券预计，未来几周央行可能会分别下调1年期存款基准利率和1年期MLF中标利率各25个基点。如果新冠肺炎疫情对中国和世界经济产生更剧烈的冲击，降息幅度将分别扩大至50个基点。

财政政策和货币政策该如何协调？章俊对第一财经记者分析，货币财政协调推进稳增长过程中，应以财政为主，货币配合。

兴业证券首席经济学家王涵也撰文分析，对中国而言，货币政策将继续宽松，但可能不是最重要的对冲手段。货币政策的主要作用是流动性纾困，实体经济因疫情所受损失，仍需财政政策补贴来缓解压力，因此当前政策选择上，财政政策优先度或将高于货币政策。

明明告诉第一财经，目前疫情对经济影响主要体现在居民收入和企业盈利下降，需要增加财政支出，支持居民收入和企业利润增长。而货币政策要配合财政刺激，为特别国债和地方专项债发行提供好的融资环境，进而拉动实际需求。

⑸ 第18届新财富最佳分析师名单出炉，都涉及到了哪些领域

第十八届新财富最佳分析师评选入围名单，最终评选结果将于12月15日新财富分析师年会现场揭晓。

“新财富最佳分析师评选”是中国本土第一份市场化分析师排名。评选旨在挖掘中国最优秀的证券分析师和研究机构，传播行业正能量，促进中国证券研究行业水平提升，为推进资本市场稳定健康发展积极贡献力量。

在“公正、公平、公开”原则指引下，2003年举办首届评选至今18年，共有17000多位分析师参评，他们中的近1800位成为“最佳分析师”。“新财富最佳分析师评选”覆盖公募基金、保险公司、QFII、银行、私募基金等机构，参与评选的投票机构管理的资产规模合计超70万亿元。

⑹ 非诚勿扰的特邀女嘉宾王涵老师

您好！您说的是黄菡老师吧？下面是她的资料：江苏省委党校行政学教研部教授、主任黄菡 南京大学社会系社会心理学博士，江苏省委党校行政学教研部教授、主任，江苏省社会心理学会副会长，江苏省领导研究会副秘书长。黄菡主讲过《管理心理学》、《领导者心理调适》等多门课程。 主要著作有《走进震撼的精神世界》、《现代领导方略》、《管理者成功心理学》……

⑺ 被兴业证券的王涵助理江婷骗走十四万该怎么办

咨询记录 · 回答于2021-12-26

⑻ 特别国债将出手 LPR下行有空间 财政货币政策加力护航稳增长

27日召开的中共中央政治局会议提出，要加大宏观政策调节和实施力度。专家认为，一系列重磅举措将适时亮相。财政政策方面，特别国债时隔13年后将“复出”，发行规模有望超1万亿元，同时，将适当提高赤字率，增加地方政府专项债券规模；货币政策方面，未来LPR下行仍有空间，存款基准利率调整窗口打开。随着逆周期调节力度加大，经济增速料逐渐回升。
财政政策加码成看点
当前国内疫情防控形势良好，但境外疫情正加速蔓延，世界经济面临衰退风险，我国经济发展亟待宏观政策持续发力。兴业证券首席经济学家王涵表示，突发公共事件后，重建资金通常约为灾害经济损失的1.5至4倍，因此政策托底仍有空间。
“财政政策发力将成为下一步重要看点。”民生证券首席宏观分析师解运亮称。
特别国债指专门服务于特定政策、支持特定项目需要的国债，不计入财政赤字。我国此前仅发行过两次，此次为时隔13年重启发行。1998年，财政部向工农中建四大行定向发行了2700亿元特别国债，用于补充资本金；2007年，财政部发行约1.55万亿元特别国债，用于购买外汇作为即将成立的中国投资有限责任公司的资本金。2017年，部分2007年发行的国债又进行了定向续作。
华泰证券研究所副所长、固定收益首席分析师张继强介绍，特别国债针对特定用途发行，更加契合当前应对疫情冲击的政策目标，更加有利于相机决策，可避免地方政府债务过快上升。适时、适度重启特别国债的发行有一定必要性。
前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，特别国债主要针对机构投资者定向发行，仅少量为公开发行，个人投资者可以认购，因此对资金面影响较为有限。
专项债方面，一位接近监管的人士向记者透露，2020年专项债投向不得用于土储、棚改及房地产等。市场预计，专项债对基建投资的拉动作用将有所增强。
货币调控弹性增强
值得一提的是，我国货币政策施策体现出力度和方向的平衡。工银国际首席经济学家程实表示，一方面，监管部门始终保持流动性的合理充裕，为稳定实体经济运行提供了有效保障。另一方面，在海外货币环境宽松和国内通胀压力仍存的情况下，我国货币政策调控展现出了定力。
对于下一步货币政策怎么走，业内专家认为，监管部门多次强调稳健的货币政策要更加灵活适度，重点是引导贷款市场利率下行，保持流动性合理充裕。
海通证券首席经济学家姜超表示，“引导贷款市场利率下行”意味着未来LPR仍有下行空间，而“疏通传导机制”也意味着融资成本下行不能仅依靠下调MLF来解决，也需要商业银行降低对短期利润增长的过高要求，向实体经济让利。
从存款基准利率角度看，方正证券首席经济学家颜色认为，4月中旬或是较为合适的下调窗口。由于存款成本是银行成本的重要部分，存款利率若下调25个基点将会直接导致LPR报价下调20至25个基点，从而达到在帮助银行缓解成本压力的同时，将降低融资成本的效果传导给实体企业。
在中信证券研究所副所长明明看来，“更加适度”预示着货币调控弹性将进一步增强，在复工复产逐步推行的过程中货币调控也不急于一步到位，而是配合财政发力以拉动实际需求等；“更加灵活”或体现在货币政策工具及方向上，如继续推动专项再贷款等新型货币政策工具，继续运用“三档两优”存款准备金率、再贷款再贴现等结构性货币政策工具来强化对小微、民营企业的信贷支持。
经济增速将逐渐恢复
虽然疫情对一季度经济运行造成影响，但多位专家表示，我国宏观经济长期发展态势不会改变，随着一揽子宏观政策措施的有力实施，经济增速将逐渐恢复。
程实认为，展望未来，中国金融体系将进一步转型并适应中国经济“更平衡、更充分”的稳健增长，利率市场化和融资体系改革将为各类微观主体提供有效支持。
东方金诚首席宏观分析师王青强调，当前经济波动主要源于外生性的重大疫情冲击，而非经济体系内部的资源错配或经济政策出现重大偏差，因此疫情之后经济运行将会较快回归正轨，更不会改变我国宏观经济长期发展态势。
姜超表示，若全球疫情防控取得成效、我国经济运行逐步恢复，加之财政更加积极有为、货币更加灵活适度，今年二季度以后我国经济增速有望恢复到6%左右甚至以上水平。

⑼ 兴业证券客服热线

摘要 ①兴业证券客服电话