证券市场线均衡

❶ 证券市场线和资本市场线的区别

资本市场线反映了有效投资组合预期收益率和标准差之间的均衡关系。由于任何单个风险证券都不是有效投资组合，从而一定位于资本市场线的下方。但资本市场线并不能告诉我们单个风险证券的预期收益和风险之间存在怎样的关系。证券市场线是在资本市场线基础上，进一步说明了单个风险资产的收益与风险之间的关系。
证券实质上是具有财产属性的民事权利，证券的特点在于把民事权利表现在证券上，使权利与证券相结合，权利体现为证券，即权利的证券化。它是权利人行使权利的方式和过程用证券形式表现出来的一种法律现象，是投资者投资财产符号化的一种社会现象，是社会信用发达的一种标志和结果。
证券必须与某种特定的表现形式相联系。在证券的发展过程中，最早表彰证券权利的基本方式是纸张，在专用的纸单上借助文字或图形来表示特定化的权利。
因此证券也被称为“书据”、“书证”。但随着经济的飞速前进，尤其是电子技术和信息网络的发展，现代社会出现了证券的“无纸化”，证券投资者已几乎不再拥有任何实物券形态的证券，其所持有的证券数量或者证券权利均相应地记载于投资者账户中。“证券有纸化”向“证券无纸化”的发展过程，揭示了现代证券概念与传统证券概念的巨大差异。

❷ 证券市场线

证券市场线简称为SML，是资本资产定价模型（CAPM）的图示形式。可以反映投资组合报酬率与系统风险程度β系数之间的关系以及市场上所有风险性资产的均衡期望收益率与风险之间的关系。
1.简介
资本资产定价模型（CAPM）的图示形式称为证券市场线（SML），如上图所示。它主要用来说明投资组合报酬率与系统风险程度β系数之间的关系。SML揭示了市场上所有风险性资产的均衡期望收益率与风险之间的关系。
2.公式
①个股要求收益率Ki=无风险收益率Rf+β(平均股票要求收益率Rm-Rf)
②证券市场线很清晰地反映了风险资产的预期报酬率与其所承担的系统风险β系数之间呈线性关系，充分体现了高风险高收益的原则。E(Ri )——第i种股票或第i种投资组合的必要报酬率Rm——市场组合的平均报酬率。
③证券市场线是以Ep为纵坐标、βp为横坐标的坐标系中的一条直线，它的方程是：Ei=ri+βi(Em-Rf)。其中：E和β分别表示证券或证券组合的必要报酬率和β系数，证券市场线表明证券或组合的要求的收益与由β系数测定的风险之间存在线性关系。
3.经济意识
证券市场线方程对任意证券或组合的期望收益率和风险之间的关系提供了十分完整的阐述。任意证券或组合的期望收益率由两部分构成：一部分是无风险利率，它是由时间创造的，是对放弃即期消费的补偿；另一部分则是对承担风险的补偿，通常称为“风险溢价”。它与承担的风险的大小成正比。其中的代表了对单位风险的补偿，通常称之为风险的价格。
拓展资料：
资本市场线反映了有效投资组合预期收益率和标准差之间的均衡关系。由于任何单个风险证券都不是有效投资组合，从而一定位于资本市场线的下方。但资本市场线并不能告诉我们单个风险证券的预期收益和风险之间存在怎样的关系。证券市场线是在资本市场线基础上，进一步说明了单个风险资产的收益与风险之间的关系。

❸ 资本市场线与证券市场线的区别

【1】两者的纵轴都一样是期望收益率，证券市场线的横轴则是系统性风险，资本市场的横轴则是标准差，标准差既包括系统性风险又包括非系统性风险。
【2】证券市场线反映单个证券或证券组合每单位系统性风险的超额收益，资本市场线反映每单位整体风险的超额收益，即风险的价格。
【3】证券市场适用于证券组合，资本市场线则适用于单个证券。
拓展资料：
资本市场线可表达为:总报酬率=Q*(风险组合的期望报酬率)+(1-Q)*(无风险利率)
其中 :Q代表投资者自有资本总额中投资于风险组合M的比例，1-Q代表投资于无风险组合的比例。
虽然资本市场线表示的是风险和收益之间的关系，但是这种关系也决定了证券的价格。因为资本市场线是证券有效组合条件下的风险与收益的均衡，如果脱离了这一均衡，则就会在资本市场线之外，形成另一种风险与收益的对应关系。
这时，要么风险的报酬偏高，这类证券就会成为市场上的抢手货，造成该证券的价格上涨，投资于该证券的报酬最终会降低下来。要么会造成风险的报酬偏低，这类证券在市场上就会成为市场上投资者大量抛售的目标，造成该证券的价格下跌，投资于该证券的报酬最终会提高。经过一段时间后，所有证券的风险和收益最终会落到资本市场线上来，达到均衡状态。
资本市场线中，纵坐标是总期望报酬率、横坐标是总标准差
根据:总期望报酬率=Q×风险组合的期望报酬率+(1-Q)×无风险利率
总标准差=Q×风险组合的标准差
可知:
当Q=1时，总期望报酬率=风险组合的期望报酬率，总标准差=风险组合的标准差
当Q=0时，总期望报酬率=无风险利率，总标准差=0
所以，资本市场线的斜率=(风险组合的期望报酬率-无风险利率)/风险组合的标准差
由于资本市场线中，截距为无风险利率，所以，资本市场线的表达式应该为:总期望报酬率=无风险利率+[(风险组合的期望报酬率-无风险利率)/风险组合的标准差]×总标准差。或者表述为:投资组合的期望报酬率=无风险利率+[(风险组合的期望报酬率-无风险利率)/风险组合的标准差]×投资组合的标准差。

❹ 证券市场线的斜率指的是

证券市场线的斜率，证券市场线的截距。这条线被称为证券市场线(SML)，证券市场它反映了股票的预期回报率与公司的系统风险之问存在线性关系。证券市场有了这样的模型，就可以估计投资公司的股票要求的间报率了。证券市场但是证券市场线反映的是均衡状态下资产的预期回报率和系统风险之间的关系
拓展资料：
1、威廉夏普对马科维茨现代组合管理理论主要进行了两方面修正：他把无风险资产纳入了考量，投资组合包含了对无风险资产的投资；另外，马科维茨组合管理中的投资组合包含了世界上所有风险资产，实务操作性有限，威廉夏普也对此进行了优化。
2、威廉夏普的理论中，每个投资者将根据个体情况构建投资组合，对他们可投资的资产类别进行配置，不同投资者构建的组合，其预期收益率和风险都不同，从而不同投资者的有效前沿也是不同的。 并且，考虑无风险资产后，意味着要把无风险资产所代表的点和投资者有效前沿上的点组合在一起，得到一条直线，这条直线称为资本配置线（capital allocation line， CAL），资本配置线上的组合，其预期收益率和风险的计算如下（记得，无风险资产的风险）
3、一条投资者有效前沿上的任意点和无风险资产连接后，都能构成一条资本配置线，因此资本配置线可以有无数条。然而，只存在一条最优资本配置线，即无风险资产所代表的点和有效前沿上的点所形成的切线CAL(P)，因为在所有画出的资本配置线中，CAL(P)上的点始终是同等风险水平下收益率最高的，切点P称为最优风险资产组合（optimal risky portfolio）。
4、由于资本配置线考虑了无风险资产，风险的分散化效果更好，从图上也可看出，风险相同的情况下，与有效前沿上的组合收益率相比，资本配置线上的组合拥有更高的收益率。

❺ 为什么证券市场线（sml）下方的股票是被高估的

SML线上的点是按照市场均衡理论定出来的一个合理的风险价位，就是说股票承担了多少风险，得到多少的回报。
这个对应的收益率就是必要报酬率。而在该线上方的点说明同等风险下，该股票实际可以提供更多的收益，这个时候当然是买进了。
不在线上的实际市场上对应的点反映的是实际报酬率，实际报酬率高就投资，低就抛售。
买入价格会升高的，能赚钱的，卖出会亏本的。形成套利。套期保值是因为做一个方向的交易有风险在，比如汇率上升，股票下跌等。可能发生的这件事会对我的操作造成一个不好的影响，一个聪明的做法就是我做一个反向交易，就是做一笔买卖，在这件事发生的时候，它是盈利的。这样就差不多起到了一个正负抵消的作用。

❻ 怎样理解金融市场的均衡状态

就是市场各方势力均衡，使市场估值无异议，导致各个股票的波动一致，结果就是单一证券和证券组合的波动幅度一致，因此收益也一致

❼ 什么叫证券市场线和证券特征线

证券市场线是以Ep为纵坐标、βp为横坐标的坐标系中的一条直线，它的方程是：Ei＝ri+βi(Em-ri)。其中：E和β分别表示证券或证券组合的期望收益率和β系数，证券市场线表明证券或组合的期望收益与由β系数测定的风险之间存在线性关系。

证券特征线是证券i的实际收益率ri与市场组合实际收益率rM间的回归直线。在以ri为纵坐标、rM为横坐标的坐标系中，回归直线方程为：ri＝ai＋rMβi。其中：ai是回归系数，而ai和bi分别是证券i的a系数和b系数，EF表示无风险利率。

(7)证券市场线均衡扩展阅读：

1、β系数的意义

证券市场线描述的则是市场均衡条件下单项资产或资产组合（不论它是否已经有效分散风险）的期望收益与风险之间的关系。测度风险工具是单项资产或资产组合对于整个市场组合方差的贡献程度，即β系数。它告诉我们相对于市场组合而言特定资产的系统风险是多少。

举例：普通股成本，资本资产定价模型中的 贝塔值的估计

贝塔值是企业的权益收益率与股票市场收益率的协方差：

β=cov(Ri,Rm)/б^2

其中：cov(Ri,Rm)是股票收益与市场指数之间的协方差；

б^2是市场指数的方差。

2、β系数的确定

在确定计算贝塔值时，必须做出两项选择

（1）选择有关预测期间的长度【5年或更长】。

公司风险特征无重大变化时，可以采用5年或更长的预测长度；如果公司风险特征发生重大变化，应当使用变化后的年份作为预测期长度。

（2）选择收益计量的时间间隔。

使用每周或每月的收益率被广泛采用。

（3） 财务估价使用的现金流量数据是面向未来的，而计算权益成本使用的β值却是历史的，时间基础不一致的问题

β值的驱动因素很多，但关键的因素只有三个：经营杠杆、财务杠杆和收益的周期性。如果公司在这三方面没有显著改变，则可以用历史的β值估计权益成本。

❽ 证券市场线与资本市场线在市场均衡时，有效组合落在证券市场线上方还是下方及有效组合落在资本线的上方还

证券市场线上方，资本线的上方。
一、证券是多种经济权益凭证的统称，因此，广义上的证券市场指的是所有证券发行和交易的场所，狭义上，也是最活跃的证券市场指的是资本证券市场、货币证券市场和商品证券市场。是股票、债券、商品期货、股票期货、期权、利率期货等证券产品发行和交易的场所。
二、证券市场是市场经济发展到一定阶段的产物，是为解决资本供求矛盾和流动性而产生的市场。证券市场以证券发行和交易的方式实现了筹资与投资的对接，有效地化解了资本的供求矛盾和资本结构调整的难题。
三、在发达的市场经济中，证券市场是完整的市场体系的重要组成部分，它不仅反映和调节货币资金的运动，而且对整个经济的运行具有重要影响。
四、证券发行市场又称为“一级市场”或“初级市场”，是发行人以筹集资金为目的，按照一定的法律规定和发行程序，向投资者出售新证券所形成的市场。证券交易市场又称为“二级市场”或“次级市场”，是已发行证券通过买卖交易实现流通转让的市场。
五、发行市场和流通市场相互依存、相互制约，是一个不可分割的整体。发行市场是流通市场的基础和前提。流通市场是证券得以持续扩大发行的必要条件。此外，流通市场的交易价格制约和影响着证券的发行价格，是证券发行时需要考虑的重要因素。
六、体现为区域分布、覆盖公司类型、上市交易制度以及监管要求的多样性。根据所服务和覆盖的上市公司类型，分为全球市场、全国市场、区域市场；根据上市公司规模、监管要求等差异，分为主板市场、二板市场（创业板或高新企业板）等。

❾ 证券市场线和资本市场线的区别是什么

资本市场线反映了有效投资组合预期收益率和标准差之间的均衡关系。由于任何单个风险证券都不是有效投资组合，从而一定位于资本市场线的下方。但资本市场线并不能告诉我们单个风险证券的预期收益和风险之间存在怎样的关系。证券市场线是在资本市场线基础上，进一步说明了单个风险资产的收益与风险之间的关系。
证券实质上是具有财产属性的民事权利，证券的特点在于把民事权利表现在证券上，使权利与证券相结合，权利体现为证券，即权利的证券化。它是权利人行使权利的方式和过程用证券形式表现出来的一种法律现象，是投资者投资财产符号化的一种社会现象，是社会信用发达的一种标志和结果。
证券必须与某种特定的表现形式相联系。在证券的发展过程中，最早表彰证券权利的基本方式是纸张，在专用的纸单上借助文字或图形来表示特定化的权利。
因此证券也被称为“书据”、“书证”。但随着经济的飞速前进，尤其是电子技术和信息网络的发展，现代社会出现了证券的“无纸化”，证券投资者已几乎不再拥有任何实物券形态的证券，其所持有的证券数量或者证券权利均相应地记载于投资者账户中。“证券有纸化”向“证券无纸化”的发展过程，揭示了现代证券概念与传统证券概念的巨大差异。