贷款证券化利弊

1. 有没有关于讲美国金融衍生品的书（最好能联系这次金融危机的）

这次危机还在进行中，还没有结束，后面会怎么发展还是个未知数，所以现在的书也多是预测性的！！
这次金融风暴，主要是资产证券化打包上市，分散风险，再加上美联储加息没有综合考虑次级信用购房者的放贷偿还能力等一系列问题导致的！！
如果你想了解建议，从资产证券化入手，衍生品主要是在扩的时候起了推波助澜的作用。我们国家原来也一直嚷嚷要搞“资产证券化”学习美国的先进经验，结果出了事谁也不喊了，给我们一个深刻的教训。
真正的罪魁祸首是“资产证券化”，推手是美联储的加息政策，放大器是国际金融市场上的大鳄们在衍生市场的疯狂投机！！
祝你好运！！加油！！
给你提供连个论点：1.资产证券化在我国的发展要考虑我国金融市场的发展水平，还要充分吸收美国的教训。2.央行的货币政策一定要有前瞻性，和预见性。
次级债危机原因之一：没有经济担保，零首付买房。银行考虑的是一旦你还不起放贷我就把房子收回来，我也不亏，但是没有考虑到资产是会贬值的，经济不景气房产价格下跌，现在的房子一经不值原来的价了。
这个时侯又赶上美联储加息，加大了贷款购房者的还款压力，银行形成了大量的呆坏账，在这之前他们已将次级债打包上市，那些持有这些次级债转化而来的的股票的金融机构就倒霉了，加之各宗连锁反映，就是我们今天看到的样子。希望对你能有所帮助。祝你的论文取得好成绩！！拿优！！

2. 上市的利弊

优点

1、改善财政状况

通过股票上市得到的资金是不必在一定限期内偿还的，另一方面，这些资金能够立即改善公司的资本结构，这样就可以允许公司借利息较低的贷款。此外，如果新股上市获得很大成功，以后在市场上的走势也非常之强，那么公司就有可能今后以更好的价格增发股票。

2、利用股票来收购其他公司

（1）上市公司通常通过其股票（而不是付现金）的形式来购买其他公司。如果你的公司在股市上公开交易，那么其他公司的股东在出售股份时会乐意接受你的股票以代替现金。股票市场上的频繁买进卖出为这些股东提供了灵活性。需要时，他们可以很容易地出卖股票，或用股票做抵押来借贷。

（2）股票市场也会使估计股份价格方便许多。如果你的公司是非上市公司，那么你必须自己估价，并且希望买方同意你的估算；如果他们不同意，你就必须讨价还价来确定一个双方都能接受的“公平”价钱，这样的价钱很有可能低于你公司的实际价值。然而，如果股票公开交易，公司的价值则由股票的市场价格来决定。

3、利用股票激励员工

公司常常会通过认股权或股本性质的得利来吸引高质量的员工。这些安排往往会使员工对企业有一种主人翁的责任感，因为他们能够从公司的发展中得利。上市公司股票对于员工有更大的吸引力，因为股票市场能够独立地确定股票价格从而保证了员工利益的兑现。

4、提高公司声望

（1）公开上市可以帮助公司提高其在社会上的知名度。通过新闻发布会和其他公众渠道以及公司股票每日在股票市场上的表现，商业界、投资者、新闻界甚至一般大众都会注意到你的公司。

（2）投资者会根据好坏两方面的消息才做出决定。如果一个上市公司经营完善，充满希望，那么这个公司就会有第一流的声誉，这会为公司提供各种各样不可估量的好处。如果一个公司的商标和产品名声在外，不仅仅投资者注意到，消费者和其他企业也会乐意和这样的公司做生意。

弊端

1、失去隐秘性

（1）一个公司因公开上市而在产生的种种变动中失去“隐私权”是最令人烦恼的。美国证监会要求上市公司公开所有账目，包括最高层管理人员的薪酬、给中层管理人员的红利，以及公司经营的计划和策略。

虽然这些信息不需要包括公司运行的每一个细节，但凡是有可能影响投资者决定的信息都必须公开。这些信息在初步上市时就必须公开披露，并且此后也必须不断将公司的最新情况进行通报。

（2）失去隐密性的结果是公司此时可能不得不停止对有关人员支付红利或减薪，本来这些对于一家非上市公司来说是正常的，对上市公司来说则难以接受。

2、管理人员的灵活性受到限制

（1）公司一旦公开上市，那就意味着管理人员放弃了他们原先所享有的一部分行动自由。非上市公司一般可以自作主张，而上市公司的每一个步骤和计划都必须得到董事会同意，一些特殊事项甚至需要股东大会通过。

（2）股东通过公司效益、股票价格等等来衡量管理人员的成绩。这一压力会在某种程度上迫使管理人员过于注重短期效益，而不是长远利益。

3、上市后的风险

许多公开上市的股票的盈利没有预期的那么高，有的甚至由于种种原因狂跌。导致这些不如意的原因很可能是股票市场总体上不景气，或者是公司盈利不如预期，或者公众发现他们并没有真正有水平的专家在股票上市时为他们提供建议。

股票上市及上市后的挫折会严重影响风险投资的回收利润，甚至使风险投资功亏一篑。因此在决定上市与否时，风险投资家和公司企业家会综合权衡其利弊。

(2)贷款证券化利弊扩展阅读：

根据《证券法》第五十条股份有限公司申请股票上市，应当符合下列条件：

(一)股票经国务院证券监督管理机构核准已公开发行；

(二)公司股本总额不少于人民币三千万元；

(三)公开发行的股份达到公司股份总数的百分之二十五以上；公司股本总额超过人民币四亿元的，公开发行股份的比例为百分之十以上；

(四)公司三年无重大违法行为，

无虚假记载。证券交易所可以规定高于前款规定的上市条件，并报国务院证券监督管理机构批准。

3. 我国实行利率市场化的利弊

适应利率市场化 国有商业银行需未雨绸缪
行政管理引发弊端(千金难买牛回头 我不需再犹豫)

建国以来，我国利率一直实行严格的行政管理体制。这种严格的行政管理利率曾在一定的历史时期发挥了积极作用，但随着市场化改革的深入，利率结构和传导机制上的弊端逐渐暴露，从而导致利率不能正确反映资金供求状况，对储蓄、投资没有弹性，不能对社会资金配置起基础性的调节作用。究其根源，主要原因如下：

金融抑制程度高、经济金融化程度底，金融资产结构不能适应发展的需要。按照凯恩斯的货币需求理论，货币需求者因交易、预防和投机动机而持有货币，这三种动机相对应的金融资产分别是：现金、存款和证券。三种资产中，对利率弹性最大的是证券，其次是存款，而现金无弹性。目前，我国证券市场处于初级阶段，经济证券化程度还比较低，因此金融资产整体上对利率缺乏弹性。(剖析主流资金真实目的，发现最佳获利机会！)

国民收入的要素分配制度缺乏应有的地位，利率既不是储蓄者收入来源关心的主要对象，也不是投资者分割的杠杆。

国有企业产权关系不明晰，预算软约束，是投资无利率弹性的根本原因。

利率决定是在政府行政规定下形成，因此，利率既不反映资金供求关系，也不能指导资金流向。

利率管理权限高度集中，储蓄、投资者以及金融中介无利率自主权。因此，储蓄、投资对利率弹性缺乏相应的制度基础。

金融深化和金融资产结构高度集中是利率市场化的金融环境：改革消费支出体制，实现消费市场化是利率市场化的微观基础；提高要素分配地位是利率市场化对分配制度的客观要求；建立产权明晰、责权明确、政企分开、管理科学的现代企业制度是利率市场化的微观经济制度基础；减少政府行政干预、转化政府职能、放松利率管制、理顺利率关系，是利率市场化的宏观环境条件；建立市场规则，归还储蓄者、投资者和金融中介自主权是利率市场化的管理要求。

改革利弊条件剖析

从利率市场化改革国家的成功经验中，我们总结出：稳定的宏观经济环境、充分有效的金融监管、完善的微观基础和完善的金融市场是利率市场化取得成功的先决条件。

结合我国实际情况，我国实行利率市场化改革既面临一些不利条件同时也具备一些有利条件。先看有利面：一是市场经济作为目标模式已经确立，利率作为经济杠杆为公众所认同；二是收入流程朝着有利于储蓄与投资社会分工发展；三是建立现代企业制度和国有银行商业化改革成为既定目标；四是经济金融化趋势正在改善；五是中央银行的公开市场、再贴现、存款准备金等间接调控工具相继出台；六是居民对利率升降开始具有理性的心理预期；七是金融机构多元化、多样化处于发展和完善态势；八是企业多种筹资方式正在形成；九是资本要素分配朝其应有的地位发展；十是政府职能转变被列入经济改革的范畴等。

不利的方面：一是短期内资金求大于供、短缺现象不能有实质性改观；二是历史包袱过重，消化财力十分有限；三是既得利益集团可能造成昂贵的改革成本；四是市场法规有待健全，特别是司法具有较大的灵活性；五是社会保障制度严重滞后，且缺少快速发展的财力等。

针对不利因素，我们应从企业、居民、金融机构、金融市场、中央银行和金融外部环境等六个方面创造条件，积极推进利率市场化进程：加速国有企业现代企业制度改革进程，提升国有经济对利率的弹性；改革消费支出体制，使其市场化，成为利率市场化的个体微观基础；加快四大国有独资商业银行改革进程，保持金融机构发展平衡；减少行政干预，放松利率管制，理顺各种利率关系，建立起以市场化为基础的见解宏观调控机制；提高经济货币化程度，扩大利率覆盖面，促进金融深化提升金融资产结构高度；建立富有弹性的有效汇率机制，使汇率真实有效地反映货币对外价格，使开放的外部经济影响及时反映到利率上。

在渐进改革中保持利率灵活管理

根据我国国情，我国利率市场化改革采取渐进式，分步骤进行（即先外币再人民币、先贷款再存款、先大额再小额），这样可以在整个改革过程中保持对利率的灵活管理。具体操作应按以下三个原则进行：

第一个原则是货币市场利率化优先。因为放松利率管制以后，中央银行仍然必须保持对利率的控制力，而货币市场是中央银行调控金融机构头寸、实现货币政策意图的主要场所。

第二个原则是贷款利率市场化应先于存款利率市场化。如果存款利率先于贷款利率放开，则会缩小存款机构利差，进而导致其经营状况恶化。而贷款利率先于存款利率放开则会加大存款机构的利差，进而改善其经营状况。如果存贷款利率同时放开，存款利率上升除了会增加存款机构经营成本外，还会加速贷款利率上升，造成金融体系的剧烈动荡。

第三个原则是大额存款利率市场化要先于小额存款的利率市场化。放开小额存款利率相当于放开了存款市场的所有利率。实际上，对小额存款进行利率管制以降低银行存款市场的竞争是许多国家长期采取的措施。利率市场化进程中，中央银行始终对利率和汇率信号保持足够的调控能力，并将资本帐户放开的时间表和利率市场化的时间表错开是极其重要的。

银行经营策略应顺势而为

世界上其他国家实行利率市场化初始之时，银行业大都面对净息差收窄，竞争加剧的形势。对此，银行业一般通过调整经营策略、提高服务收费、拓宽业务领域等手段增加盈利、提高竞争力。我国国有商业银行在利率市场化改革初始也将面临同样的困境，我们可在借鉴国外银行的成功经验的基础上，结合我国实际，从以下方面调整经营策略：

努力扩大资金运用利差。随着国内区域性金融机构的发展和外资银行的进入，以及大型企业金融脱媒现象的增多，工商银行要在市场份额下降的情况下，获得更多的利息收入，必须引用“中风险、高收益”的经营理念，把经营的重心由以往的大型企业转移到中小企业和个人上来，同时增大对不动产项目的融资，努力扩大资金运用利差。

大力拓展中间业务。中间业务是国有商业银行最具发展潜力的业务。国外发达国家银行中间业务收入占全部利息收入比重普遍达到30－50％，高的已超过60％，而目前国有商业银行一般还不到10％，发展空间非常大。国有商业银行应通过价格创新影响客户行为、合理扩大收费品种范围、加快分销渠道的整合创新等谋求互动和双赢，加以大力发展中间业务。

着力增大零售业务比重。扩大零售业务是国外商业银行90年代以来十分重视的战略内容，也是未来国内商业银行传统业务中最具发展潜力的一项内容。零售业务的增长不仅表现在资产运用方面，在收益构成上的表现也相当突出，对收益的贡献非常明显。因此，国有商业银行今后应该将零售业务作为一项重要业务来进行发展，尽快改变过去的运作程序和服务方式，树立以个人为中心的营销观念和服务意识，认真研究个人金融业务的运作规律和特点，科学设计个人金融业务的运作模式及所采用的手段，以此增大其对收益的贡献。

积极处置不良资产。我国在不良资产处置上已经引进国外的做法，将四大国有银行的不良资产剥离给专门成立的资产管理公司进行经营管理。尽管如此，国有商业银行现在不良资产的占比仍然很高。应在国有商业银行中积极推广通过不良资产证券化方式来处置不良债权的做法，永于创新，提高不良资产处置成效。

实施服务全能化。服务全能化是增加收益战略的重要一环。国有商业银行要争取客户，就必须为客户提供全能化服务，通过整合业务流程、调整组织结构、提供电子银行服务，适应客户方便性、个性化、多样化的需求。通过服务的全能化，来实现收益来源的多样化和客户的多样化，从而有效分散经营风险，增加经营的稳定性。

强化内部收益管理。强化内部收益管理是商业银行提高劳动生产率，改善收益性的一个重要方面。强化内部收益管理的重点是要提高毛利率和降低经费率上。首先，要吸取高利率时期利率大战的经验教训，经营上必须力求稳定把资金成本抑制到比市场利率更低，推行“低资金成本”的经营战略。其次，控制人工费、物件费，实行改善营效率的“低运营费用”的经营策略，第三，向客户提供的服务及金融产品的价格(利率、手续费等)的确定，根据该客户的收益性及风险等来确定，实行“成本与风险相适应”的原则。

利率市场化是一个艰难而曲折的过程，绝不可能一蹴而就。中国的利率市场化改革将会随着市场经济的其他改革，逐渐深化，最终要达成“利率调控在中央，利率决定在市场”的目标。

作者系:中国人民银行营业管理部

4. 信用社个人征信系统对自己有什么利弊

其实，没有利于弊之说 个人征信系统 是人民银行采集公民在银行以及其他金融机构留下的相关信息是评价个人的资信状况的一个参考

5. 资产证券化的难点在哪里

贴一篇之前写的《为什么说证券化是我国金融改革的方向》，跟大家分享下自己的一点思考。

具体到金融领域，金融在很大程度上是看天吃饭的。在过去几百年历史里，系统性风险的发生频率很高，黑天鹅事件层出不穷。几乎每8-10年就会来一次所谓的经济危机，只是危机或大或小而已。而且每次构成经济衰退的原因都不一而足，也无法预测。而每次经济危机都会带来金融机构的崩盘，逆势而上几乎不可见，也就说明了在天气不好的情况下，你的风控技术再牛，其实都无法对抗这种系统性风险。

很多人说，不是还有金融机构活下来了么？这就是风控技术的胜利啊。要回答这个问题，我们先对金融机构做个简单的区分。金融机构就本质而言，我习惯分为两种，一种是银行业金融机构，另外一种是非银行金融机构。两者区别是什么呢？

银行业金融机构其实本质是存贷的中间主体，它是唯一可以向公众吸收储蓄的金融机构。利用吸收的储蓄，可以进行贷款投放，银行承担了所有储蓄存款客户的风险，然后赚取贷款投放的中间利差。理论上，一旦收不回来的钱，超过了利差收入形成的利润以及资本金，它就破产了。但是这种商业模式的优点在于，可以合法利用资金池，不断地借新还旧。只要保证足够的流动性，信用品牌不出现问题，就能继续吸收储蓄。哪怕坏账再高，超越了资本金，都还能不断地玩下去。

世纪之初，中国的商业银行曾出现过类似技术性破产的局面。当时，由于有国家信誉背书，储蓄一直在继续，这个游戏就能玩下去。而且随着时间的推移，经济的增长，也能不断地消化风险。事实上，这种金融机构的本质是用制度来对抗各种风险，包括任何人都无法对抗的系统性风险。支撑银行模式走下去的核心就是制度性安排。

另外一类是非银行金融机构，如投资银行、信托公司、证券公司等等。非银行金融机构都是无法吸收公众存款的，也就无法通过吸储来进行资金池运作。它们的盈利模式很简单，一种是代理，一种是自营。代理业务本身不承担风险，赚取的是无风险的服务费。由于这类金融机构的本质是帮助风险定价的证券化模式，机构可以自己持有一定额度的风险头寸，即自营业务。事实上，如果业务操作得当，这部分的盈利会远超代理业务的收入。像次贷危机之前，大量投行都乐于持有大规模的次级债，从而形成账面大额盈利。但是由于持有了头寸，必然意味着也要承担风险，而一旦风险来临，这些头寸就会成为你的噩梦。

从银行类金融机构和非银行金融机构的两种业务模式来看，事实上，过去市场的风控一般也就是这两种模式。

一种是以银行为代表的信贷化模式。它的本质是通过制度安排，利用中介机构的规模优势和期限错配，让风险在经济运行的长周期中被化解。这种制度安排其实是银行能活下来的根本原因。总体而言，当银行达到一定规模后，个人能力在银行体系内不再起主导作用，会不断分化和瓦解。也只有如此，银行才能稳定地发展到一定规模，凡是依赖个人能力的商业模式都是无法持续扩张的。

另一种就是证券化模式。证券化的本质是让核心风险在市场中寻求自我定价和平衡，最终让风险在不同的市场主体之间转移。证券化不是承担风险，而是让风险通过市场得到合理的配置。采用证券化模式的机构最终比拼的是风险定价能力，而并非承担风险的能力。

这两种模式各有利弊。我国是典型的信贷化主导的国家，信贷规模全球第一。这种间接融资占主导性地位的优点，是政府在经济活动中具备极强的控制力，而且在有效计算信贷总量的情况下，也可以有效防止发生系统性风险。缺点是因为无法通过证券化来分解和分摊风险，有可能会被倒逼产生极大的系统性风险。总体归纳，信贷化模式是总量可测下的风险不确定性。

证券化的优点，是让风险在自我承担和自我定价中不断分解和暴露。但由于证券化是个风险流动的过程，会因为各种原因导致风险在市场中出现总量不可测量的情况。如果市场堆积了太多的风险，而又无法进行测定，一方面会加剧投机成分，一方面则会形成比信贷化模式更可怕的风险。因为每个主体都可能承担了超越自我承受能力的风险，最终形成的风险会更高。

我们回到中国的国情来看下这个情况，事实上，我们很有意思的点在于，中国虽然名义上，有信贷机构，也有非信贷机构，我们在2012年年底大面积放开资产管理，开启大资管模式，无数人，包括我当初也都在欢呼雀跃，都认为资产管理元年开始，必将大面积削减银行主导的金融格局，但是两年多过去了，我们发现所谓的大资管，其实只是个接盘侠，而并非真正意义的进行所谓的证券化模式的核心就是让风险在市场中寻求合理定价，发现都不是，我们有那么多的资产管理模式，但是都是名义上的证券化，他们的实质其实都是信贷模式，为什么？因为他们都必须刚性兑付，所谓刚性兑付，就是如同银行一般，每个投资人都到最后必须拿回本金及利息，那也就是出现即使出现了风险，那必然到最后都是机构买单，这个时候，他们的盈利莫其实跟银行的逻辑是一样的，所以我们看到很有意思地方是，我们2012年的大资管，做的业务都是跟银行一样的，也就是纯粹是放贷款的壳罢了，以证券化的机构从事信贷业务，问题就出现了。他们并没有获得银行信贷机构的特许经营权，所以都只能变相的建设资金池，而资金池的成本却极高，导致现在我们看到的大面积的资管风险的出现，一场击鼓传花的游戏可能无法维系，这个时候打破刚性兑付其实成为了不得不为之的事情了。因为谁也无法兜底。传闻，银监会曾经对其所管辖的信托公司有过要求说，必须刚性兑付，公司兑付不了，股东兑付，股东兑付不了，换股东兑付，彻底的背离了资产管理公司所本身该承担的定义。

所以，我有段时间说目前我国银行的信贷模式占比高达90%，被许多专家攻击说不懂数据，缺乏支撑，事实上，我到是想说，是因为他们压根不接地气，我们目前的信托的主业大部分都是银行通道业务，我们的基金子公司都是信托接盘，回到最后也是银行信贷业务表外话的通道，其他就不用说了，这些能算是证券业务？风险凡是不能自担的，其实一律都是信贷业务，那么最终使得我们的所谓资产管理，到最后都成为了银行的小妾，银行让他们干什么就干什么，市场上最终比拼的压根不是风险定价能力，而是谁的资源更好，渠道更佳，关系更好。能力压根在过去的十多年来，根本不重要。这个也是为什么我们的资产管理，财富管理一直起不来的核心，核心还是资产风险定价的能力被制度性给破坏，银行的优势一览无余，无人可企及，只有在银行都无法兜住的时候，才可能出现零星违约的事件，但是问题就来了，当银行都兜不住的时候，谁又能兜住呢？

所以我们目前看到的大量的本该是证券化机构，包括了P2P模式，这类公司最大的问题，就是跟银行从事一样的信贷工作，却未能享受银行一样的制度性保护，所以，很多P2P拿自己跟银行比较，其实是扯淡的事情，你是银行么？银行坏账率可以高达40%都不破产，你可以么？不把这个问题想想明白，还是离开P2P比较好。银行和非银行都在同样的信贷工作中一致竞争的时候，那就要想明白自己的核心优势是什么？拿什么跟银行去打。

顺带，在谈谈政府的牌照制度的弊病，我们最近很多资产管理机构出了事情，大量的小贷、担保、甚至信托出了问题，回到最后其实是要反思牌照制模式，因为从正常意义上看，除了银行这张无敌牌照外，其他牌照都是无法给机构增加风控能力的，并不是你政府给了牌照，这些所谓的资产管理机构，担保、小贷等等，就具备风控能力了，你不给牌照就不具备能力，这压根就是扯淡的事情，所以有次我在演讲的时候，有个台下担保公司的老总站起来非常愤怒的指责我认为担保基本快被P2P搞死的观点的时候说，一派胡言，我们都是经过政府部门审批发放牌照的正规金融机构。我当时，回应说，对不起，真的，把你搞死的看上去是P2P，其实就这种好像很高大上，很牛逼，但是对你毫无帮助的政府牌照，这种牌照，对你有意义？是让你团队因为有了牌照就立刻牛逼了？那不是扯淡么。牌照，其实只会让没有风控能力的机构具备政府信用，从而引发的社会问题只会更大。

我们只要看看现在大量担保小贷跑路，政府却会被围攻的情况就可以知道为什么了？为什么啊，不正是因为你政府发放了牌照么？而且一年还一审批，领导没事还常视察，这种审批和视察了之后，有用么？不照样，该跑路的跑路，该倒闭的倒闭么？与此对比的是，反观我们P2P出了事情以后，因为政府不附加信用，反倒问题相对简单，去围攻政府的几乎没有，围攻了政府也好说话，关我屁事。你们爱投资投资，要死自己死去。

从这个角度看，我们其实是政府要远离大量他帮不上忙的信贷金融机构，既然帮不上忙，就离开他远点，让社会自己去解决，去用脚投票，优胜劣汰之后，谁都会被教育出来的，但是政府一旦附加了信用，你就必须保证他不出事，就必须要附加政府信用，这个其实本身就是不公平的事情，反映的其实是政府信用的泛滥，凭啥你给他发，不给我发，凭啥你去他那里，不去我那里，而且为了获得政府去视察的机会，一个个包装门面的高大上，数据一个个开始造假，这种事情越演越烈。

其实，对于非银行信贷机构，最终是要跟证券市场一样，政府应该远离牌照审批的同时，不断加强风险提示，从而培养出一帮宁愿自己跳楼，也不找政府麻烦的人，不断培育和加强市场的违约机制，才可能是我们金融市场的未来，从这个角度我还是认同，证券化改革是未来的金融改革方向这个命题的。其实，这个问题后面还会再提。这里先扯淡到这里。

前面说了，风控更多还是制度性安排，单一的风控技术其实往往是无效的，尤其是在市场同质化极为严重和饱和的情况下，更是无效，这里其实有个深层次的解答，是因为金融很大程度是维持社会稳定的一种工具应用，从跟原来看，信用过度的情况下，金融往往是零和博弈的游戏，整体金融的盈利一般被封顶在社会经济发展的上限制，超越这个值的很多都是自己跟自己玩的游戏，所以金融机构从短期和长期平均看，或者从整体和局部长期看，其实都是相对均衡的，往往都是社会平均理论值。

撇开这个角度，我们从微观来看，由于在同一市场里，大家最终的目标群体都是那些优秀的具备还款能力的人，因为最终都是通过收益覆盖，而这类人其实本身就是社会的少数，确切说是极少数，因此所有的金融机构的本质都是需要一种良好的技术能把他筛选出来。而事实上，银行在面临同业竞争的情况下，发现好的风控往往意味着没有业务可以做。因为你坚持严格风控，人家就不跟你玩了，全球都一样。很多人都跟我说我们的风控极端牛逼，第一我是不相信，第二即使相信了，我说，那就等死吧，谁来跟你玩啊，你要抵押，人家就不要抵押，你要担保，人家就不要担保，市场是竞争的，博弈的，谁都不是傻瓜，你以为你想怎么玩就怎么玩？还真想着业务随便你挑呢。也太把自己当一回事了。我们现在发现很多银行信贷机构都被套牢了，你以为人家风控能力差，不知道客户的真实情况？可能么？现实情况是，银行的风控面对业务压力的时候，大部分都只能选择妥协，尤其是客户经理，当前跟未来之间，做什么选择？肯定选当下，不然立马被扫地出门，所以客户经理每天想业务的同时，都想着如何绕弯子过风控？有时候想想，都是自己骗自己的游戏罢了。怪谁？不知道。只是觉得，每年要求银行40%的利润增长之下，谈风控本身就是很可耻的事情。

其实，现在的市场更有意思，今年二季度信贷规模数据下降，很多人很奇怪，有啥好奇怪的，今年这种情况，往往牛逼的人，都不来贷款了，为什么，因为贷款来的钱，赚不了钱，那贷款干什么呢？白白给银行付利息，市场形势不好的情况下，他们不愿意扩张，自然就不来贷款，而这么差的行情还来贷款的人，基本上都是垃圾，要么就是之前流动性出现困境，就是想浑水摸鱼，就是这么个事情，整体经济下行的时候，谈风控更是扯淡的事情了。毫无意义。

2002年次级债在美国兴起的时候，很多银行都认为风险极高，坚持抵制。但是随着该业务越做越大，盈利越来越高，你如果坚持抵制，就必然会丧失极大的市场，逼迫一些银行开始涉水进行该项业务操作，这就是劣币驱逐良币的结果，好人往往都是被坏人逼死的，或者沦落为坏人，很正常。

这几年很多人都开始指责银行的风控怎么那么差，明显的骗子都防范不了，事实上，我们再来比较银行过去五六年，发现五六年前的银行和现在的银行，在风控层面上无论技术还是人员结构都没有什么太大的变化，但是实质的坏账率却是十倍之差，难道是因为风控技术变化了么？都不是，实质是天气发生了变化，大环境在变化，导致你微观层面无论如何怎么动作都是无效的。

过去几年我在一个民间高利贷班上课，我经常让他们这几年如果没事就跟着我出去游山玩水，骗吃骗喝算了，回头看看，跟着我到处游走的人，这几年至少都还活着，而那些窝在家里勤勤恳恳努力放贷款的人，基本上都趴下了，为什么呢？跟技术毫无关系，你敢说在家勤恳放贷款的人一定比游山玩水的人要水平低？可能么，怎么可能，但是往往世界上有很多人很悲催的地方就在于在不该努力的时候太努力了。

过去十多年来看，往往发现一个真理是什么呢？是趋势比能力重要的太多，太多。我们很多技术大牛在00年的时候进了一家当时巨牛逼的技术公司，那家公司叫UT斯达康，而能力不行，而被抛弃的人去了当时一家名不见经传的小公司，叫阿里巴巴，十年后发现世界被颠覆了，ut基本死了，所以那些技术大牛都悲催了。而那些万般无奈去了阿里的人，现在身价都是当技术大牛无法企及的了？这种案例不可胜数，94年国企改革，大量下岗的人，转行经商，暴富，而那些没下岗的人都一个个现在开始下岗了。其实，能力越强，反倒越容易被趋势给击垮，这个是实情。我们很多人在02年出国读书，留在国外，其实恰恰错过的是中国发展最快的十年，虽然不能单物质来进行论述成败得失，但是错过的十年的确如此。

这个世界我们大多数人总是无意识的在做一件跟趋势对抗或者顺应的事情，但是我们还是希望能多抬抬头看看，有意识的希望看的更远点，我们的历史如同一条大河，奔腾而去，大气磅礴，我们如同河流里一条鱼，大部分的鱼都是随波逐流，而总有个别的鱼希望跳起来看看未来，希望能看的更远，但是，大部分的鱼都只看到了自己看到的方向，最终谁都无法得知正确与否，于是结果论是最好的论调了。我对自己说的总是跳起来看，对不对压根不重要，重要的是我跳起来了，看到了更多的风景，哪怕错了也无值得，思考是自由的最好表现，不思考给了自由和民主，也都毫无意义。

貌似有点跑题了，我只是想表达，金融这个东西吧，就是能赚钱的时候，狠狠的赚钱，不会因为你发放贷款12%就一定比36%的安全，本质都是一样的，都不会出问题，而市场无法赚钱的时候，你其实怎么做都是错的，这跟风控技术关系都不是很大，金融是个极顺应经济周期的行业，所以作为个体而言，金融有做和不做的选择。而无技术高低的区别，个别人或许有，极端牛逼或者极端傻逼，绝大部分其实是差不多的。而作为金融机构而言，金融业的竞争不是单一技术的竞争，而是综合性竞争，某一个维度的优势不太可能成为持续性优势。我们看几百年的金融行业竞争格局，一时的胜利容易，持续的胜利挺难，不断超越的背后其实是几代人的努力。很多盛极一时的金融机构，都消失在历史粉尘之中。

————点金人转载

6. 资产证券化的弊端是什么

商业银行为争取生存空间，提高竞争力，试图通过所谓的“金融创新”绕开管制，这直接导致了一系列的金融创新的出现，而资产证券化正是在监管与自由化博弈的大环境下被创新出来的。美国的次贷危机，本身是由于把次级贷款当作正常贷款，将其证券化，这肯定是要出问题的。美国银行业资产的证券化是美国政府和金融监管当局鼓励和支持的结果，而美国资产证券化监管的漏洞则是“次贷危机”爆发的根本原因。前车之鉴，不可不察！

7. wto对中国的房地产有冲击吗

加入WTO后的中国房地产

本文以中国房地产开发企业的现状和中国房地产行业的运行机制为立足点，结合中国加入WTO协议当中对房地产行业产生影响的具体条款、对中国房地产开发企业所应该采取的对策和措施进行了分析研究。

一、中国房地产业的发展现状及评价
宏观指标

中国房地产业兴起于20世纪80年代。到目前只有近20年的发展历史。中国房地产业的发展壮大主要是在20世纪90年代期间。表1和表2的统计资料大体上反映出了目前中国房地产业的基本现状。

表1中国房地产基本数据（一）（截至到2001年6月30日）

全国人均住房面积

城市——20万平方米

农村——25万平方米

住宅成套率——70%

住宅业增加值占GDP的比重

城市——4%

城乡合计——7.5%

住宅建设对经济增长的贡献率——1.5%

表2、中国房地产业发展状况（1999年统计资料）

全国房地产开发企业——2．7万个

从业人员——100多万人

完成开发投资额4012．2亿元同比增长11%

商品房施工面积55105万平方米同比增长13.3%

商品房竣工面积19784万平方米同比增长28%

商品住宅销售面积11879万平方米同比增长24.9%

商品房销售额2655.3亿元同比增长23.9%

居民自有住宅比例60%

房地产估价机构——5000余家

从业人员——10万人

房地产估价师——15万人

房地产经纪机构——2.5万个

从业人员——20万人

物业管理企业——2万个

从业人员——200万人

产业评价

中国房地产业在中国改革开放20年当中的发展速度是比较快的。到目前为止，中国房地产业在投资开发总量、竣工面积和销售总额几个方西都已经达到相当大的规模、中国的房地产市场也日益走向规范。房地产业已经成为中国国民经济的支柱产业之一。它对改善中国城乡居民的居住条件起着十分重要的作用。

但从另一方面看，目前中国的房地产业还处于起步、成长阶段，无论在技术含量，还是管理水平上都还是比较落后的，虽然中国房地产企业数虽多、从业人员多，但真正有实力、高素质、高水平的企业还是非常少的，何况中国的大多数房地产开发企业尚未真正建立起现代企业制度，管理体制上存在许多弊端，综合竞争力较弱。

比较分析

就在中国房地产市场上的竞争而言，中国房地产开发企业与国外经济发达国家的房地产开发企业相比，既有明显的优势，也有明显的不足或劣势，其优势表现为：

1、更熟悉中国当地的房地产市场；

2、更了解中国当地人们的需求；

3、有良好的社会资源优势；

4、劳动力成本较低。

其劣势表现为：

1、企业发展历史短，经验不足；

2、企业规模较小，资金实力较弱；

3、企业管理水平低，营销手段落后，市场竞争能力有限；

4、从业人员素质普遍较低，服务意识较差。

二、加入WTO给中国房地产开发企业带来的影响

加入WTO将给中国的房地产开发企业带来前所未有的机遇和挑战，这已经为国内大多数专家学者所公认，但让这种机遇和挑战停留在概念和认识阶段是不够的，深入细致地分析一下这种机遇和挑战对中国的房地产开发企业是有意义的。

1、入世将带来中国房地产市场需求的较大增加。原因是：1）外商用商品房需求增加。国外厂商来华投资建厂的数量增多，银行业、保险业、中介服务业等外商开设的分支机构和营业场所增多，外商来华人员增多、带动中国国内工业厂房、办公用房、营业用房和购租住宅的辐求大大增加；2）中国国内住房的有效需求扩大。入世带动经济发展，居民就业机会增多，收入增加，购房支付能力相应提高；3）中国房地产市场需求的档次提高。由于收入增加，对居住物业的舒适性、享受性要求提高；同时收入差距拉开，促使住房消费需求层次更加分明。这将给中国的房地产开发企业带来质和量两个方面的发展机遇，即广阔的需求空间和多样化的需求层次。

2、由于需求增长的拉动作用和外商对中国房地产的投资增加，会促使中国房地产业投资量增大,商品房供给量上升。伴随外商投资引入的先进设计、技术和设备，特别是高科技、智能化，会促使中国商品房供给质量提高。这将影响和分化中国的房地产开发企业，一方面中国的一些房地产开发企业有机会利用自己的优势“本地”资源和国际化的强势资源进行强强联合，迅速提升自己在国内市场上的竞争力，另一方面没有把握好自身“本地”资源优势的中国房地产开发企业将会因失去竞争能力而逐渐退出市场。

3、由于入世后关税降低，带来进口建材价格下降，中国房地产市场的产品建筑成本会随之下降，加之竞争加剧，国内建材市场价格也会不同程度下降，预测短期内房价会趋于下降。从长远趋势看，商品房房价构成中的一些不合理收费也将会逐步取消，税费会日趋规范，房价趋向合理化。如果考虑到需求增长的拉动因素和土地资源的有限性，商品房价格会呈现出稳步上扬的整体趋势。这将使中国的房地产业走上“成本决定”的轨道。“机会利润空间”、“权力利润空间”将逐渐消失，一些缺乏成本控制能力的中国房地产开发企业将会面临巨大的投资风险。

4、外商进入增多必然引起中国房地产市场竟争加剧，而目前中国房地产市场运行规则的建设虽有所进步，但仍不健全，突出表现在土地有偿使用与无偿使用并存、商品房与非商品房并存、外销房与内销房并存的“双轨制”，这将与WTO的规则出现明显的冲突。这就提出了健全体制、完善规则的迫切需求。入世会加速上述问题的解决，这将使中国的房地产市场成为公平竞争的平台，给有市场运作实力的中国房地产开发企业提供了发展的良好机遇，同时也会使“机会型开发企业”和“保护型开发企业”逐渐退出市场。

5、入世后，预计国外知名的大型房地产企业集团进军中国房地产市场会有较大增加，这些企业实力强，挟资金、技术、销售、物业管理等优势，具有较强的竞争力。而中国现有的2万多家房地产开发企业由于历史的、体制的原因，长期存在着规模小、资金少、服务差、资质低等问题，处于劣势，缺乏竞争实力；同时，中国大量国有房地产企业还处于转制过程中，企业制度还不健全，与市场经济的要求不相适应。有实力的外商进入后，会给国内众多的房地产企业带来较大的冲击。这对中国的房地产开发企业将是一场巨大的考验。

6、中国房地产开发企业的发展历史较短，从全国范围看尚处于初期阶段，且地区发展不平衡，70％左右的投资开发集中在沿海发达地区，企业的技术素质和管理素质较低，开发、生产、流通、分配、消费各环节的体制、机制不健全，同国外成熟的房地产开发企业相比，存在较大差距。入世初期在与外商竞争中势必处于不利地位。

7、入世后外国金融势力将大举进军中国房地产金融保险业，凭借其资金实力、金融技术和金融人才优势，在中国房地产金融市场上获取较多的市场份额。而中国房地产金融刚刚起步，房地产保险十分薄弱，完善的房地产金融体系尚未建立，房地产金融保险必然受到较大冲击。

8、国外的房地产业已经成为其本国国民经济的支柱产业，房地产增加值一般占GDP的10％左右。中国房地产业目前占GDP比重才达到4％，即使上海也只达到了5.2％。入世将从多方面促进中国房地产业逐步走向成熟，进一步成长为支柱产业，提高其对国民经济增长的贡献度。

三、加入WTO，中国房地产开发企业的对策

面对入世带来的机遇和挑战，中国的房地产开发企业只有采取积极的对策，分析已经出现的和可能出现的问题、找出解决的办法，才能变被动为主动，求得入世后的生存与发展。

1、中国的房地产开发企业要研究中国的房地产法规、政策与WTO条款，尽快与WTO规则接轨。中国的房地产开发企业必须学习和研究WTO规则中与房地产业相关的部分，做到心中有数，分清利弊得失。同时也要对中国现有房地产法规进行研究，分清哪些是符合WTO规则要求的，哪些是不符合WTO规则要求的，将会按中国的法律程序予以撤销、修改、补充的，通过这样的学习和研究，学会利用WTO的有利规则实施自我保护和发展，如利用技术标准、资质管理等提高市场准入的“门槛”等。

2、中国的房地产开发企业要加快自身的经营机制转换，增强企业实力。这就要求：l）要加快中国国有房地产开发企业建立现代企业制度的进程，彻底实现政企分开、政资分开、政事分开，使房地产企业真正面向市场，自主经营，独立运作，捉高效率。2）要进一步推进中国房地产开发企业的资产重组，组建大型企业集团，增强竞争力。3）中国房地产开发企业要加强科学管理；提高企业素质，要提高企业领导人员的管理水平，牢固树立“以人为本”意识，提高员工素质。4）中国的大型房地产开发企业集团要尝试走出国门，打进国际房地产开发市场。

3、中国的房地产开发企业要努力建立起符合国际惯例和中国国情的企业市场运作机制。这包括：1）要研究土地使用的合理、可持续发展的经济模式，适应中国土地使用制度改革的下一步发展，学会在土地租赁制、城市土地有偿使用全覆盖、土地使用权交易规范化的市场环境中生存与发展。2）要研究和把握中国住房制度改革的进程，学会在住房资源市场化配置和住房分配货币化改革的过程中获得发展机会，要了解世界各国不同住房政策的通常做法和利弊得失，以及对本国房地产业的影响，借以摆正企业的发展方向。

4、中国的房地产开发企业要实施具体的创新措施，这包括：1）要采取具位措施转变企业自身的经营增长方式，促进房地产开发经营从粗放型向集约型转化u要增加科技含量，实现集约型、效益型发展，增强企业竞争力、2）要积极引进先进技术，以利提高企业所开发产品的技术含量和现代化水平。

5、中国的房地产开发企业要加强主场预测研究；要调整企业投资结构，适应居民消费需求结构的变化，提高产品品位，要实施品牌战略，创出企业的品牌，树立企业自身的优势。

6、中国的房地产开发企业要学会适应中国金融体制的变化。入世将使中国的房地产金融市场发生如下变化：1）中国将放松对房地产金融的控制，同时加强支持和监管力度。一方面，中国国内的银行会放松房地产开发对贷款的控制，放开住房消费信贷，扩大贷款规模，以及早占领和发展房地产金融市场；另一方面，国家会把金融监管的重点放在控制投入到房地产业的货币供应总量和贷款质量方面，化解现有的不良资产。2）国内的银行会调整房地产贷款结构，完善住房消费信贷机制。国外的住房抵押贷款一般占银行信贷总额的30％左右，而中国目前才占3％多一点，有着广阔的发展前景。银行会拓展住房消费信贷品种，实施还款方式和利率创新。会参照国外做法逐步推出等本每息还款方式、递增还款方式、全过程固定利率或分段固定利率还款方式，形成适应不同年龄、不同收入群体需要的贷款系列品种。3）中国也将会实行住房抵押贷款证券化。将银行等金融机构发放的抵押贷款债权集中起来作为担保，依此发行证券，并通过二级抵押贷款市场转卖给投资者。4）中国将会促进房地产保险业发展。除现有少量的房屋财产保险、房地产责任保险、房地产人身保险外，发展住房抵押贷款保险和房产质量保险将会成为重点。上述变化会给中国的房地产开发企业带来很多新的要求，金融市场的多样化要求房地产开发商不仅要有很好的产品市场意识，而且还要有很好的金融市场意识，同时，它也给中国的房地产开发企业分离房地产开发的生产要素和进行资本经营提供了广泛的空间。中国的房地产开发企业必须要提高自身运作金融资本的能力。

7、中国的房地产开发企业要切实实施人才战略，加快人才培养。要把房地产科技人才的培养提高到战略地位予以高度重视。不仅要吸引人才，而且要提高现有人才的素质。特别是要注意重点培养房地产高级设计人才、外向型经营人才、信息科技人才、管理人才和营销人才、这是房地产开发企业参与国际竞争所必须具备的基本条件。

8、中国的房地产开发企业要规范企业管理，提高管理效率。要从减少管理层次，实施科学化管理入手，逐步引入现代化企业管理制度。

四、结论

中国加入WTO给中国房地产开发企业带来的影响将会是现实而深远的，中国的一些房地产开发企业将会在入世之后迅速崛起而成为世界级开发商，而另外也会有大多数企业因为适应不了新的竞争环境而被淘汰出局，这都将会是可以预见的事实。关键的关键是中国的房地产开发企业必须明白现在该做些什么，解决如何把紧迫感化为行动的问题。这也是本文的核心宗旨。