招商证券自营负责人

1. 余维佳离婚了吗现在

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近日，金融圈传出世纪证券董事长兼总经理余维佳被带走调查的消息，对此，世纪证券回应称：余维佳因个人原因暂时不在公司，公司经营一切正常。

而这几日该事件又出新动态，据接近世纪证券人士透露，近日数名世纪证券投行部员工被相关部门带走协助调查，或与董事长被查一事相关。

实际上，余维佳是中国证券业的“老人”，上世纪80年代末起就开始在深圳金融机构打拼，捞到了第一桶金。

然而，余维佳执掌世纪证券还不及一年，突然消失，有何原因？

谁是余维佳？

余维佳1985年毕业于华中理工大学，获理学硕士学位；1989年毕业于天津大学，获工学博士学位。

之后，余维佳加入改革开放的浪潮，成为深圳市蛇口工业区发展研究室研究员。

上世纪90年代余维佳都常驻深圳，在一家名为深圳市半岛投资基金的机构工作，最高至总经理，传其执掌期间平均年化收益率超过30%。

可以看出，余维佳早期就参与了资本市场投资工作，并执掌买方机构。

1999年10月，他开始进入券商机构——开始兼任国通证券的副总裁，2002年-2011年担任招商证券副总裁。

资料显示，余维佳在招商证券负责多项业务，可谓一个“全能选手”，涉及投行、股票债券销售交易，以及自营投资业务。

此外，他还兼任招商证券（香港）、招商期货（香港）、招商代理（香港）、招证资管（香港）等机构的高管。

显而易见，余维佳在招商证券系统有着举足轻重的作用。

2012年，余维佳转至西南证券担任总裁，2016年成为中天国富证券董事长。

2022年3月，余维佳出任党委书记、董事长及总经理职位，可谓“三职一肩挑”。

一度备战IPO？

余维佳年初加盟世纪证券之前，后者向市场释放登陆资本市场的信号。

首先要从这家券商历史讲起。

世纪证券成立于1990年，前身名为江西省证券公司。1999年，北京首都旅游集团和富邦资产对其股权实施重组，全面置换了原有股东所有的公司股份。

2007年5月，公司向证券监管机构申报了先减资后增资的重组方案。之后，公司原股东北京首都旅游集团及新股东广州天伦万怡投资公司溢价认购世纪证券股权。

之后，股权变化出现一段值得玩味的历史。

2014年，一度叱咤资本市场的安邦保险从首旅集团收购世纪证券91.65%的股权。之后安邦保险“坠落”，安邦保险接管工作组在北京产权交易所挂牌转让世纪证券91.65%的股权。

之后，前海金融控股、厦门国贸集团一同接盘世纪证券。目前，世纪证券前五大股东分别为：前海金融控股、厦门国贸集团、北京首都旅游集团、中山证券、启天控股。

2. 招商证券财富中心负责人待遇

招商证券平均工资为12192元/月,其中32%的工资收入位于区间6000元/月以下,14%的工资收入位于区间21000-24000元/月。据分析数据统计,招商证券年终奖平均76733元。 招商证券员工分享说:证券经纪人,1800+各种提成客户经理 2000+各种提成区域经理 3000+各种提成,主要还是看自己的业绩和提成,靠提成吃饭。
招商证券 工资收入 月薪:9000元 年终奖:20000元 五险一金 有社会保险(5险) 有住房公积金 上班时间 基本准时下班 周六周日均不加班

3. 招商证券是国企吗

招商证券是国企。

招商证券是百年招商局旗下金融企业，经过三十年创业发展，各项业务和综合实力均进入国内十强。2008年7月，公司经证监会评定为A类AA级券商。

招商证券是中国证券交易所第一批会员、第一批经核准的综合类券商、第一批主承销商、全国银行间同业拆借市场第一批成员以及第一批具有自营、网上交易和资产管理业务资格的券商。

公司介绍

招商证券总部位于深圳，在全国60个城市开设了96家营业网点，同时在香港设有分支机构；全资拥有招商证券国际有限公司、招商期货有限公司、招商资本投资有限公司，参股博时基金管理公司、招商基金管理公司，构建起国内国际业务一体化的综合证券服务平台。

招商证券股份有限公司是一家以国有大型交通企业为主要股东的综合类券商，业务范围包括为投资者提供证券代理买卖、证券发行与承销、收购兼并、资产重组、财务顾问、资产管理、投资咨询等证券投、融资全方位服务。

公司一直坚持“诚信、稳健、服务、创新”的经营宗旨，加强内部管理，成功地防范了各类大的金融风险，在十多年的时间里，形成了稳健的经营风格，坚持以稳健取胜，在证券市场中赢得了良好的信誉。

4. 那个炒股软件比较好

公司发展简史
招商证券与中国资本市场一起成长壮大，于1991年创建于深圳，迄今已经走过了十余年的发展之路。
公司是在招商银行证券业务部的基础上发展壮大起来的，十多年来，经过了三次大的历史性飞跃：
1994年4月，招商银行证券业务部改制为具有独立法人资格的招商银行的全资子公司----招银证券公司，注册资本1。5亿人民币,实现了第一次飞跃。
1998年10月，公司成为首家经中国证鉴会批准改制增资的证券公司，并更名为“国通证券有限责任公司”，实现了第二次飞跃。新千年伊始，公司再次增资扩股，资本金增至22亿元人民币，并被中国证鉴会核准为综合类券商。2001年，公司致力于现代化企业制度建设，完成了股份制改造，资本金为24亿元。
2002年7月，为谋求国际化之路，公司更名为招商证券股份有限公司，实现了第三次飞跃。
[编辑本段]公司基本情况
招商证券是百年招商局旗下金融企业，经过十七年创业发展，各项业务和综合实力均进入国内十强，是我国证券交易所第一批会员、第一批经核准的综合类券商、第一批主承销商、全国银行间同业拆借市场第一批成员以及第一批具有自营、网上交易和资产管理业务资格的券商，2007年8月, 公司经证监会评定为A类A级券商。公司目前注册资本32.27亿元，在全国27个城市开设了71家营业网点。业务范围包括为投资者提供证券代理买卖、证券发行与承销、收购兼并、资产重组、财务顾问、资产管理、投资咨询等证券投、融资全方位服务。
招商证券恪守“励新图强，敦行致远”为核心价值观，以风险控制为前提，扎实建好技术支持平台和业务开发平台，力争通过卓有成效的服务创新、产品创新、技术创新，推动中国证券市场的进步。多年来，公司坚持合规、守法经营，构建稳健的业务组合，促使公司长期健康、稳定持续地发展，树立起了“规范经营、创新发展、高速成长”的市场形象。
公司拥有全面的证券投、融资服务能力。投资银行在港口、交通运输、生物医药、房地产领域具有明显的竞争优势，经纪业务以技术领先的电子化交易为特色，市场占有率稳步增长，“基金宝”、“现金牛”等集合资产管理产品创新，奠定了券商资产管理业务的领先地位；研发业务以量化研究为基础，在港口、交通运输、基建、能源、地产、生物医药等领域处于领先水平，综合实力位居业内前列。
公司拥有技术领先、安全高效的证券交易平台。公司现有柜台委托、电话委托、网上交易、移动证券等全方位覆盖的交易手段，在业内率先实现了“全国通买通卖”、“24小时委托”等功能，推动了市场的发展。2004年，公司完成了客户资产独立存管系统建设，推出了国内第一个全国范围的大集中交易系统，实现了券商交易、清算、财务管理、中心数据库和风险控制五大系统的集中，为客户打造了更加安全、高效的证券交易平台。
招商证券拥有完善的客户服务渠道。公司先后推出了牛网、牛卡、E号通等基于现代通讯技术的客户服务渠道，在京、沪、深等地设有直销中心，与国有四大商业银行和30多家地方商业银行开展了银证合作。2005年，公司收购了招商证券（香港）有限公司，成为首家经主管机关批准设立海外分支机构的券商，搭建起了国际化发展的平台。招商证券以客户需求为导向，按私人客户、机构客户、理财客户的不同服务需求重构客户服务体系，客户服务的专业化、个性化优势更加突出.
展望未来，招商证券将不断提升管理能力、服务水平，强化风险管理，逐步扩展业务规模和业务种类，进一步优化盈利模式。怀抱者“服务至上、客户为先”的理念，更好地服务广大客户。
[编辑本段]公司文化
招商证券品牌内涵
“招商证券”企业品牌理念：我们相信什么？
中国资本市场具有与其他资本市场不同的特点。但随着市场化机制的逐步深化，这个市场对于投资者将呈现出无限的机会与可能。在这过程中，中国资本市场的投资者将会与其他市场的投资者一样，有权力在更多可能的投资组合之间选择最适合他们的产品或者服务。招商证券将在中国资本市场上代表无限丰富和方便的选择。
――投资者应该拥有更多的选择权力
“招商证券”企业品牌使命：我们要为人们带来什么？
我们将不断深化对于中国市场的系统研究，并坚持在产品创新的源头进行义无反顾的投资，掌握关键产品创新所需要的各种资源，从而在市场环境允许时，在第一时间为客户提供新的投资产品选择。同时，我们把对于顾客更好的服务也视为重要的产品创新途径，让顾客能够通过我们服务的改进得到更多和更及时的专业意见或者有用的信息，从而对我们有更多的省心和放心。
以丰富的投资产品和相关服务满足客户的无限需要。
―――我们支持投资者的选择权力，成为中国市场上投资产品和服务创新的先行者。
“招商证券”企业品牌观：敦行致远
在躁动而复杂的环境中，我们严守自己的特质，充满自信地要求自己以敦厚稳重的行动去实现远大的理想。
心存远图：源自于对民族复兴抱有强烈使命感的“百年招商”，招商证券注定要成为中国资本市场的重要力量，并为此而不断积聚长远发展的能力。
崇尚行动：招商证券相信市场力量，相信诚信笃行是任何市场主体的百年立身之本，主动地适应市场变化或者促成改变既定成规，为顾客创造更多的选择机会。
严谨务实：招商证券深知成事艰辛，处处细心稳重，规范工作流程，全面把控风险，追求终极实效。
同时，我们也帮助客户建立“敦行致远”的投资观念，适当远离纯粹投机性的买卖行为，更多地着眼于中长期的投资回报，以此构建大胆而严谨可行的投资策略。
我们坚持自己一贯的行事原则：
―――敦行致远。这意味着： 我们始终心存远图，崇尚行动，并且强调严谨务实。
“招商证券”企业品牌个性：我们看起来象什么？
我们的行事风格将与我们的内在素质与我们所服务的财富客户的语言相一致，体现一贯的大度而从容的气质，给顾客以一切都有充分准备的印象。同时，做为中国资本市场上的创新先行者，我们还应该表现出：对于可能的产品和服务创新机会的敏感，以及敢为天下先的魄力。
―――简洁、平和、自信、创造
招商证券价值观
经营理念：珍惜声誉，诚信经营；稳健务实，协调发展
客户理念：服务至上，客户为先；至专至精，成就价值
人文理念：以人为本，任人唯贤；公开公正，和谐舒畅
行为取向：崇尚进取，鼓励创新；全局为重，团结协作
责任理念：忠诚尽责，勤勉奉献；回报股东，服务社会
[编辑本段]司徽释意
标志设计紧紧围绕招商证券“诚信、稳健、服务、创新”的经营理念展开，力求突现招商证券稳健经营、创新不止的风格。标志由圆形演变的“C”和三个依次向上排列的“1”演化而来的“M”组成，既清晰地表明了招商证券与招商局和招商银行的渊源关系，也突出了证券行业的自身特点。
标志以三个“1”为主要视觉点，蕴含着招商证券追求卓越的理念，预示着招商证券在业务、管理、人才等方面都成为业内一流。
标志中的六条斜线为标志增添了活力和动感，同时又生动地描绘了招商证券正乘风扬帆、破浪远航，快速、稳健地驶入国际资本市场。
标志以红色为主基调，既代表了招商证券融入国际资本市场这一朝阳产业的客观事实，也象征着招商证券朝气勃勃的企业精神，标志内涵丰富，给人以无限的想象空间。
[编辑本段]公司荣誉
2006年
第七届“中国优秀财经证券网站”评选结果于11月22日在深圳揭晓，招商证券牛网荣获亚军，这是牛网连续七届获得“最佳券商网站”殊荣，同时本届招商证券牛网还获得“最具人气证券网站”奖。本次评选活动历时三个多月，首次采用了通过全国投资者直接投票和专家评审组相结合的方式进行。
12月10日的“2006年度深圳金融创新奖颁奖晚会”上，招商证券“基金宝”、“万科股改”项目分获二、三等奖，获奖总数居参评券商之首。
招商证券“基金宝”是国内首只基金中的基金，以设计创新、风险适中、业绩优秀等特点深获投资者喜爱，管理规模居行业前列。“万科股改”项目则是创造性推出百慕大式认沽权证方案，探索出了含B股和低送出能力上市公司的股改模式。“基金宝”和“万科股改”项目得到市场和同业的充分肯定，曾获深圳证券业协会年度金融创新奖等多个奖项。
招商证券是国内优质创新试点券商，曾先后推出过业内第一个专业证券网站牛网、第一个多媒体服务中心call-center、第一张证券卡牛卡、第一个大集中交易系统，第一个券商FoF产品招商证券“基金宝”和第一个含B股和低送出能力上市公司的股改模式。在服务、产品、信息系统等各个领域创新成果卓著。招商证券杨鶤总裁在发言时称，2006年，招商证券刚度过了它15周年的生日。在接下来的日子里，招商证券将积极筹备融资融券、股指期货、备兑权证等创新业务，并且于年底推出了“基金宝二期”。
此次金融创新获奖单位还包括深圳证券交易所、招商银行等。
2007年
21世纪经济报道主办的“中国券商奖”评选活动中荣获最具资产管理实力团队、最佳研发团队、最佳营销服务团队、最佳并购团队、最具赢利能力经纪团队五项大奖，在所有参选券商中获奖最多。
2006年，招商证券经纪业务团队以先进的服务手段、优良的服务质量、强大的营销能力和丰硕的创新成果，取得了卓越成就，显示了非凡的赢利能力。是年客户规模达到110万，托管资产为1087亿元，总收入11.7亿元，营业部部均收入实现2340万元。
2006年，招商证券以其管理产品数量多、规模大、收益高、创新能力强、风险管理到位、服务体系完善等明显优势，表现出卓越的资产管理实力，享誉业内。招商证券建立的完善风险管理体系和客户服务体系，使公司资产管理实力大大提升。目前，公司管理着“基金宝”、“现金牛”、“华能专项计划”等3只理财产品，并即将推出第4只理财产品，产品数列券商首位。其中，“基金宝”作为国内第一只券商FoF（基金中的基金）产品，丰富了国内资本市场的投资品种。截止2006年底，招商证券管理的集合理财产品总规模达到69.8亿，在国内券商中排名首位。招商证券“基金宝”单位累计净值达到1.5178元,远高于预期收益率。而设计上定位于收益风险适中的“现金牛”，其收益率也远高于市场上其它同类产品,七日年化收益率最高达到6.415%。2006年理财产品给客户带来丰厚投资收益的同时，也为招商证券创造了2.52亿元的资产管理业务收入，名列券商之首。

在3月22日-23日于北京举行的2007年度中国企业信息化500强大会上，招商证券一举将五项大奖纳入囊中，包括：“2007年度中国企业信息化500强”、“中国企业信息化标杆企业”、“优秀信息化团队建设奖”、“杰出信息化领导者奖”、“中国企业信息化年度CIO大奖”，成为此次参奖券商中获奖最多的一家。
此次进入企业信息化500强，已经是招商证券第五次连续获得该奖项。更加值得一提的是，招商证券成为七家入选第三批企业信息化标杆的企业之一。国家信息化测评中心负责人介绍，“标杆企业”是指信息化建设取得显著成效，具有先进性（包括部分方面）、示范性和行业代表性的企业。
4月21日，深圳证券交易所“资本市场发展与创新”论坛暨“第九届会员单位与基金公司优秀研究成果评选颁奖”在深圳威尼斯酒店举行。
本次评选，深交所在市场热点、市场创新、市场主体、投资研究等四大类别设置了奖项。招商证券研发中心提交的《做多中国崛起，穿越理性繁荣》（赵建兴，鲁信文，卢贤义，景志钟，薛华，季伟共同撰写）获得投资研究类一等奖，《寻找中国的“tenbagger”》（赵建兴）研究贡献奖。

5. 招商证券客服电话

招商证券客服电话：95565，0755-95565，转人工服务。

热线咨询(人工咨询)是95565的基本功能，如果在投资过程中遇到任何疑难问题，都可以拔通招商证券全国统一委托及客服电话，都可以拨打招商证券客服热线：95565，0755-95565，选择"人工服务"，就可以与95565的服务专员进行通话。

服务专员将提供细致周到的专业服务。人工服务的营业时间是交易日8:45-21:00。如果电话占线或在非营业时间，还可以按语音提示留言，将在第一时间里回复给您。

客户需要的许多服务还可以通过预约方式进行，可以通过电话口述、留言、Email、官网网上预约等四种特定的时间由我公司所属各营业部、服务部、(银行卡)业务点的客户服务人提供电脑维护、面洽业务等各类服务。

在科技日新月异的时代，人们的投资方式逐渐变化，越来越多的投资者愿意离开营业部而通过网络进行投资活动，部分投资者则习惯于用手机等移动通讯设备操作股票。95565推出的"个性信息定制"就是顺应这一潮流而向投资者推出的量身定做的特色服务。

可以通过招商官网、营业部柜台或人工电话等三种方式对所需的服务进行定制，在达到发送条件时智能发送系统会自动把信息发送到您给定的手机或电子邮箱中。

以上内容参考 招商证券-首页 - 开户交易指引 - 95565

6. 招商证券属于什么企业合资国企民营

是股份有限公司。

招商证券是百年招商局旗下金融企业，创立于1991年，经过二十五年创业发展，已成为拥有证券市场业务全牌照的一流券商。

招商证券总部位于深圳，公司截止到2003年注册资本100亿元，在全国60个城市开设了96家营业网点，同时在香港设有分支机构。

全资拥有招商证券国际有限公司、招商期货有限公司、招商资本投资有限公司，参股博时基金管理公司、招商基金管理公司，构建起国内国际业务一体化的综合证券服务平台。

业务范围包括为投资者提供证券代理买卖、证券发行与承销、收购兼并、资产重组、财务顾问、资产管理、投资咨询等证券投、融资全方位服务。

(6)招商证券自营负责人扩展阅读：

招商证券是百年招商局旗下金融企业，经过二十五年创业发展，各项业务和综合实力均进入国内十强，是我国证券交易所第一批会员、第一批经核准的综合类券商、第一批主承销商。

全国银行间同业拆借市场第一批成员以及第一批具有自营、网上交易和资产管理业务资格的券商，2007年8月, 公司经证监会评定为A类A级券商。

1、市场形象

招商证券恪守“励新图强，敦行致远”为核心价值观，以风险控制为前提，扎实建好技术支持平台和业务开发平台，力争通过卓有成效的服务创新、产品创新、技术创新。

推动中国证券市场的进步。多年来，公司坚持合规、守法经营，构建稳健的业务组合，促使公司长期健康、稳定持续地发展，树立起了“规范经营、创新发展、高速成长”的市场形象。

2、服务能力

公司拥有全面的证券投、融资服务能力。投资银行在港口、交通运输、生物医药、房地产领域具有明显的竞争优势，经纪业务以技术领先的电子化交易为特色，市场占有率稳步增长。

“基金宝”、“现金牛”等集合资产管理产品创新，奠定了券商资产管理业务的领先地位；研发业务以量化研究为基础，在港口、交通运输、基建、能源、地产、生物医药等领域处于领先水平，综合实力位居业内前列。

公司拥有技术领先、安全高效的证券交易平台。公司现有柜台委托、电话委托、网上交易、移动证券等全方位覆盖的交易手段。

在业内率先实现了“全国通买通卖”、“24小时委托”等功能，推动了市场的发展。2004年，公司完成了客户资产独立存管系统建设。

推出了国内第一个全国范围的大集中交易系统，实现了券商交易、清算、财务管理、中心数据库和风险控制五大系统的集中，为客户打造了更加安全、高效的证券交易平台。

3、服务渠道

招商证券拥有完善的客户服务渠道。公司先后推出了牛网、牛卡、E号通等基于现代通讯技术的客户服务渠道，2005年，公司收购了招商证券（香港）有限公司。

成为首家经主管机关批准设立海外分支机构的券商，搭建起了国际化发展的平台。招商证券以客户需求为导向。

按私人客户、机构客户、理财客户的不同服务需求重构客户服务体系，客户服务的专业化、个性化优势更加突出。

展望未来，招商证券将不断提升管理能力、服务水平，强化风险管理，逐步扩展业务规模和业务种类，进一步优化盈利模式。怀抱着“服务至上、客户为先”的理念，更好地服务广大客户。

7. 招商证券与招商银行是什么关系

招商证券最初是在招商银行证券业务部的基础上发展壮大起来的，目前招商证券与招商银行是独立的两家公司，二者同属于招商局集团，也就是说招商银行与招商证券的真正控制人（或母公司）是同一家集团公司，招商局集团通过控股招商银行与招商证券实现了金融混业经营。

(7)招商证券自营负责人扩展阅读：

招商银行1987年成立于深圳蛇口，是招商局集团的下属公司，其是中国境内第一家完全由企业法人持股的股份制商业银行， 也是中国内地市值第五大的银行。其由企业法人持股，也就是说没有控股股东或实际控制人，第一大股东是招商局轮船股份有限公司，持有12.37%的股份，招商局轮船股份有限公司所属招商局集团有限公司合并持有招商银行18.10%的股份。

招商证券是百年招商局旗下金融企业，创立于1991年，经过二十多年的创业发展，其各项业务和综合实力均进入国内十强，已成为拥有证券市场业务全牌照的一流券商。招商证券是中国证券交易所第一批会员、第一批经核准的综合类券商、第一批主承销商、全国银行间同业拆借市场第一批成员以及第一批具有自营、网上交易和资产管理业务资格的券商。

8. 招商证券的经营范围

经营范围：证券经纪；证券投资咨询；与证券交易、证券投资活动有关的财
务顾问；证券承销与保荐；证券自营；证券资产管理；证券投资
基金代销；为期货公司提供中间介绍业务。
主营业务｜证券经纪、投资银行、资产管理业务等服务性项目和证券自营投｜资性项目
特色服务：招商证券差异化服务打造精品服务路线 招商证券 2010-04-21 17:39 参观完金融展，可以就近听一场投资报告会，末了还能观赏最新上映的电影。日前，招商证券宁波福明路营业部二季度投资策略报告会在万达影院成功举行，其“会展＋报告会＋电影”的模式，让习惯了在各类会场听报告会的投资者大呼过瘾。
此次会议邀请了招商证券资产管理总部杜长江博士、国投瑞银基金管理公司策略分析师葛建萍先生就二季度投资策略以及基金资产的配置做了精彩演讲，给甬城投资者带来一场丰富的投资盛宴。
此次报告会同时配合第二届宁波春季金融展，特意安排在万达广场举行，让前来金融展的各位市民，能近距离感受招商证券的品牌优势与优质服务。在为期三天的金融展期间，招商证券作为唯一一家参展证券机构，耐心解答各位市民问题，宣传证券投资知识，普及投资者教育工作，让更多的甬城投资者见识到了百年招商局旗下证券机构的风采。
招商证券自去年３月扎根宁波以来，在客户服务与投资者教育方面一直不遗余力，孜孜以求，逐渐探索出一套有自主特色的投资者教育与客户服务模式。每周定期开办的新股民学校，定位于向新入市投资者及对证券投资感兴趣的人士宣传证券投资基础知识、投资思路及技巧，迄今为止已成功开办逾５０期，受到客户一致好评；每月不定期举行的沙龙活动，营业部投资顾问与客户齐聚一堂，针对市场近期热点，互相交流心得，使客户在交流过程中集思广益，拓宽思路；依托招商证券全国平台，每季度以及半年度定期为客户举行高端投资报告会，邀请研发中心研究员、基金经理以及著名财经人士与投资者互换投资观点，共同展望后市走势脉络，已在甬城形成一定名气。
针对现今各类名目繁多的投资报告会引发投资者审美疲劳的问题，招商证券宁波营业部一直寻求各种如何能让投资者既能听出享受，又不会感觉单调枯燥的方法，在内部广开言路，征集方案。此次“会展＋报告会＋电影”模式的成功，显然坚定了其继续走差异化服务的决心。
“下一步，我们将继续在细分服务上下功夫，将客户服务的外延扩展开来，征求客户的需求，有针对性的提供一些特色服务。”该部门负责人说：“本周六我们将协助招商证券香港公司进行海外市场投资者教育的巡演，不久后还将借开业一周年之际举办众多投资者教育服务活动，相信我们的这种特色服务定能满足不同偏好的客户需求，赢得客户的青睐。”

9. 中安科事件处罚落地！招商证券被罚6300万元，涉事人员是否会受到处分

此前中安科事件闹得是沸沸扬扬，重大资产重组时虚增收入，这是严重的违规行为，并且独立财务顾问招商证券被没收了3,150万，同时被罚款3,150万，总计达到了6,300万元！因为在中安科事件中，未勤勉尽责，所以招商证券才会被处以相应的罚款。这件事情也是由项目的负责人去实施的，那么问题来了，涉事的人员会否受到处分呢？

涉事人员是一定会受到相应处分的。

俗话说得好，事物本身不会犯错，犯错的只有人，正是由于中安科事件两名项目的主办方没有做到相应的责任，所以呢，分别被给予了警告和5万元的罚款处罚。其实5万元的罚款处罚对于个人来说也不算少了，也希望用这样的一个罚款，能够让他们长长记性，以后在遇到此类事件的时候就不会再犯了。除此之外，一些相关的责任人也受到了立案调查和审查，也希望可以起到一个杀鸡儆猴的作用。

10. 惊呆！大牛市，这家券商净资产收益率居然不到1%，连续三年！

净资产 收益 率（ROE）是衡量企业盈利能力的核心指标之一，本文主要通过ROE来探讨证券行业的盈利能力以及未来业务增长空间。

日前，主要上市券商2020年的工作成绩基本出炉，盈利能力还是有所分化，多家颈部券商净资产收益率水平明显领先，头部券商业绩受到“坏账”影响。已经披露2020年报的36家券商，平均ROE为8.01%，中信建投以15.3%的ROE水平一马当先，中金公司、兴业证券、广发证券的ROE水平也超10%。

透过2020年年报披露的战略方向来看，券商行业增厚盈利的来源，正在从传统经纪业务扩散到财富管理、投行、FICC、场外衍生品等多个维度。

2020年ROE平均8.01%明显增长

截至4月22日，已有36家A股上市券商披露2020年年报基本披露完毕，中信证券、国泰君安、华泰证券、招商证券、广发证券、海通证券、中金公司、中信建投、申万宏源、国信证券等主要券商都已发布。

2020年资本市场大发展，券商行业明显受益。36家券商2020年算术平均ROE为8.01%，同比口径2019年、2018年这36家券商ROE分别为5.98%、3.61%，相比前两年的情况，券商ROE水平明显连年增长。并且净利润在2020年明显增长，普遍增速在30%以上，中位数增速为37.64%。

这其中，此前备受资本市场追捧的中信建证券，果然ROE水平表现出众，以15.3%的ROE目前位居行业首位；其次投行贵族中金公司也有12.02%的ROE在行业排名前列，兴业证券为11.09%，广发证券为10.6%，也都是在主要券商中排名比较靠前的。从净资产来看，这几家券商并不是行业最头部，属于颈部券商。

这几家券商当中，中信建投这几年盈利能力都是在行业前列，2019年ROE为10.56%，也是在行业最前列，2018年6.76%也很靠前；中金公司同样如此，2019年、2018年ROE分别为9.37%、8.85%，也都在行业前面；广发证券这几年也不错，2019年8.55%，2018年也有5.06%。

兴业证券则是经历了2018年的低迷之后，不断发力向前提升，盈利能力已经走出此前股权质押业务爆雷阴影。2018年遭遇爆雷的兴业证券的ROE仅为0.41%，到2019年就上升到5.27%，2020年再大幅提升到11%的水平。

最头部券商的中信证券，2020年的ROE为8.68%；同样是净资产规模比较前面的海通证券、国泰君安、华泰证券等ROE水平也差不多都在8%上下的水平；这几年反倒最头部的券商没能在盈利能力方面表现出最头部特征。

平安证券分析师王维逸表示，2020年券商各项业务全面开花，市场先抑后扬带动交易活跃，投融资热情高涨，资本市场注册制改革推进，股权融资规模大幅增长；基金代销业务业务火热，财富管理也在见成效。从各类业务增长来看，经纪业务和投行业务增速明显高于其他业务。

几个数据可以反映资本市场2020年热情。全年上证综指涨 13.87%，创业板指大涨64.96%；全年A股市场日均成交额达 9072亿元，同比增长62%；两融余额达1.62万亿元，比前一年底增长59%。

光大证券研究所所长助理王一峰表示，不同券商的ROE差异主要体现在经营效率以及杠杆水平两个方面。“ROE高的券商主要由于三个原因，一是受益于权益市场向好，传统的经纪、投行等通道业务收入提升；二是受益于股票市场回暖，自营投资收益提升；三是经营杠杆的进一步提升，主要受两融业务的推动。”

不过，虽然2020年属于大年，券商的ROE水平相较其他金融行业，仍然不高。相比同为金融行业的银行、保险，即使银行业经常受到“坏账预期”的困扰，但还是保持着较高的ROE水平。已经披露2020年报的23家A股上市银行，平均ROE为10.3%；已经发布年报的5家保险公司，平均ROE更是高达14%。

“2020年在资本市场回暖的背景下，行业ROE较19年提升1个百分点以上，位于近四年新高。未来随着资本市场的改革的进一步推进以及机构、居民等投资人对于权益配置的增强，券商行业的ROE中枢预计将小幅稳步提升。”王一峰表示。

盈利能力领先券商的

投行+财富管理突出

虽然过去几年券商行业整体的盈利能力ROE水平在不断提升，但行业内部的分化也还是比较明显，即使这几年行情向好，仍有一些券商盈利依然较低。这背后，是不同券商的经营能力，以及业务发展模式的差距。2020年盈利能力强的券商，在投行和财富管理方面表现突出。

与中信建投中金公司等券商保持在同行较强盈利能力的时候，我们也看到中原证券、锦龙股份、华创阳安、国海证券等的ROE这几年却持续低迷。中原证券2018年到2020年连续3年的ROE都低于1%，也就是每年以100元的净资产赚不到1块钱，比买货币基金还低。旗下有中山证券、东莞证券的锦龙股份，2020年的ROE为1.96%，2019年为2.08%，2018年更是为负的5.06%。

落后的券商各有各的问题，领先的券商已经在重要的业务板块优势明显。恰逢注册制推进和资本市场大发展，2020年股权融资业务发展势头迅猛，中信建投、中金公司在投行业务和财富管理方面表现强劲，是ROE领先的重要因素。而最头部的中信证券，虽然在2020年曝出减值大雷，计提信用减值损失高达65.8亿元，但当年仍有544亿的营收和149亿的净利润，ROE还有8%以上。

中信建投证券的投行实力强，赶上注册制风口2020年增速很高。2020年公司投行业务实现收入58.43亿元，同比增长58.99%；公司全年完成股权融资项目68单，主承销金额1618.78亿元，均位居行业第2名。有券商分析师表示，中信建投证券投行项目储备数量丰富，有望借助注册制改革契机进一步释放投行业绩。作为投行贵族，受益于注册制改革深化、中概股赴港上市热潮以及公司自身国际化投行能力，中金公司2020年实现投行业务 手续费 净收入59.6亿元，同比增长40%。

各大券商也都在发力财富管理。中信建投2020年财富管理收入54.39亿元，同比也增长33.07%，其中代理买卖证券业务收入43.4亿元增速54.0%，代理销售金融产品收入5.4亿增速276.4%，公司融资融券余额人民币551.52亿元增速88.34%。在收购中投公司补全零售短板后，中金公司的财富管理业务高速增长。2020年实现经纪业务手续费净收入46.1亿元，同比增长55%，财富管理业务营业利润18.5亿元，同比增长74%。截至2020年末，客户数量达到369.4万户，客户资产总值达到2.6万亿元。

新商业模式或助推ROE抬升

透过2020年年报披露的战略方向来看，券商行业增厚盈利的来源，正在从传统经纪业务扩散到财富管理、投行、FICC、场外衍生品等多个维度。在业内人士看来，不同的券商在新业务拓展的深度和广度不同，核心竞争能力也不同，龙头券商有望率先跑出。

以财富管理业务为例，其转型的路径正在逐步从传统佣金模式转型为服务佣金模式，而基金投顾将成为财富管理转型的重要抓手。而从去年行业情况来看，经历几年沉淀的财富管理业务正在逐步为券商贡献收入，有望成为未来券商摆脱“看天吃饭”模式的新盈利增长点。

国泰君安基金投顾业务负责人认为，基金投顾服务模式的不断推广，将为国内资产配置服务带来创新性历史机遇。但公募基金投顾不是单一的服务，券商需要为客户提供综合解决方案，公募基金投顾是综合金融解决方案中的一个重要环节。

同时，随着各家机构在信息技术投入的规模逐步放大，金融科技赋能财富管理的优势也逐步显现出来。据年报数据显示，华泰证券官方APP已经发展成为月活超千万的优质客户端，招商证券已通过小程序销售金融产品规模超过17亿元。不少券商通过智能投顾布局为客户提供全生命流程、一键式资产管理配置服务。

日前，花旗将东方证券评级升至“买入评级”，核心理由在于看到了中国资产管理行业的潜在市场。数据显示，中国财富和资产管理行业仍然很不发达，截至2019年底，总资产管理规模仅为86万亿港元，而中国家庭的可投资资产估计达到200万亿港元。内地家庭愈来愈多地利用基金投资增加股市的敞口，对专业财富和资产管理公司的投资建议和资产配置需求也不断增加。

花旗研报指出，以东方财富为代表的互联网券商市值大增长，这是基于渠道等给出的估值，从花旗银行对东方证券给出的买入评级来看，主要依据是“市场或低估了东方证券在财富管理方面的能力”，显然，以东方证券为代表的券商财富管理业务正为上市券商赢得新估值。

与此同时，投行业务的发展也将有望迎来黄金时期，成为券商赚钱收益的重要来源。中金公司指出，创业板注册制试点等资本市场一系列改革，有望使券商股权承销业务实现明显增长；交易机制的放宽以及更多新经济企业的上市有望提振交投活跃度，增厚经纪相关业务收入；科创板的推出及创业板注册制的实施使得一级市场投资退出通道更通畅，券商直投业务以及创投企业有望受益。

此外，包括衍生品业务、FICC等高价值、轻资产的创新业务发展，也将成为未来券商盈利的新增长点。

王一峰指出，受益于资本市场的进一步改革和开放力度的加大，未来券商的业务发展空间广阔。具体而言我们认为未来在海外业务领域、衍生品业务领域以及直投业务等方面可以提升ROE水平。

证券业协会数据显示，2020年，境内证券公司场外金融衍生品业务新增名义本金累计4.76万亿元，累计交易高达11万笔。其中，收益互换2020年累计新增名义本金2.16万亿元，场外期权2020年累计新增名义本金2.6万亿元。

多数业内人士分析指出，衍生品是券商差异化竞争的关键，是提升券商资本金利用效率的工具。做大资产负债表以提升利润中枢，短期来看是券商行业的竞争路径。招商证券衍生投资部相关负责人表示，“场外衍生品业务相对于经纪、投行、投研以及自营等券商传统业务而言，更能满足机构客户的个性化投资以及风险规避的需求，有利于增加券商的机构客户粘性进而丰富券商的收入来源，提高券商的综合服务能力以及综合竞争力。

而在FICC新赛道上，龙头券商也开始跑马圈地、抢占新市场蛋糕。从近期披露的券商融资项目进展看，在资本中介业务发展的同时，FICC业务的市场竞争也已启动。比如红塔证券披露80亿配股预案，其中40亿将发展FICC业务；此前海通已经连续投入超100亿资金投入FICC业务。

华泰证券分析师沈娟指出，FICC业务核心是为机构客户提供跨风险类别的综合金融服务。FICC业务完善券商全产业链，并将串联券商买方和卖方业务，通过拓宽业务边界、发力重资本业务和构筑行业壁垒助力高阶转型。FICC业务顺资本市场大势发展，有望成为国内券商创新业态核心突破口。“券商需加快构筑资本实力、产品创设、交易、投资、风控、科技、业务协同七大核心竞争力，以专业实力逐鹿天下。”

王一峰表示，目前A股券商行业平均估值在1.6倍PB左右，估值处于历史中枢以下的区域，并且未来有资本市场改革、业务进一步对外开放等催化剂，投资的价值相对较高。

记者观察：

券商模式轻重资产的选择

中国基金报记者 张莉

很多人会疑惑，一直被称为“牛市旗手”的券商行业，为什么其盈利能力表现长期无法逃开市场周期性波动的影响。喊了这么多年的行业转型，到底是什么业务在发生变化？

回答这些问题，其实需要从证券行业本身的商业模式来观察。在券商各分支条线业务的盈利表现背后，轻资产业务和重资产业务的不同路径选择，正在深刻影响着行业整体的估值评价和盈利能力。

所谓轻资产业务主要是指依靠券商牌照来实现利润的业务，包括经纪业务、投行业务和资产管理业务等。过去，金融行业的核心商业模式多数被视为“牌照业务”，证券公司借助佣金模式实现市场拓展，更是形成了明显的“靠天吃饭”生意模式。

“三年不开张，开张吃三年”正是券商传统经纪业务周期性表现的生动写照。而从往年的A股行情变化及财务报表上，也不难发现，这一规律也已经成为投资者判断券商股估值空间的重要指标。

在2015年大牛市行情翻篇后，券商机构逐步开始意识到传统佣金模式的利润空间正在变得日渐稀薄。这是因为，牌照管理限制放开，经纪业务的稀缺性不再，导致疯狂的价格战和激烈的行业竞争。

有券商投行人士曾感慨：“哪怕是龙头券商，在投行项目中火拼价格的案例也是比比皆是，这意味传统的轻资产模式背后行业同质化竞争非常严重。这样的项目谁能挣钱？！”

从2010年3月和2013年5月，资本市场试点的融资融券和股票质押式回购业务让券商开设了新的业务模式，其资产负债表也得以快速扩张，同时盈利模式也开始经历明显的重资产化过程。资本中介和股权投资类业务比重抬升，无疑成为券商模式逐步向“重资产化”转变的印证。

所谓重资产业务是指券商更多的依靠资产负债表的扩张获取利润的业务，如自营、做市、直投以及资本中介业务。中证协公布2020年证券业经营数据显示，2020年度行业实现营收、净利同比分别增长24.41%和27.98%。截至2020年末，行业总资产、净资产同比分别增长22.50%和14.10%。

这一轮券商资产扩张中，资本中介和投资类业务贡献占比快速飙升。比如中信证券公布280亿配股计划中，大部分融资将投入到资本中介等业务。与此同时，国海证券、东兴证券、国联证券先后公布的再融资计划中，也将融资融券等信用交易业务规模抬升作为资本扩张的重要落脚点。

中信证券明确表示：“资本中介业务具有客户广泛、产品丰富、利差稳定、风险可控的特征，是公司近年来重点培育的业务方向”。在业内人士看来，券商目前通过多种方式募集资金，做好资金上的准备，将来有利于提升券商的利润，同时提升业务收入。

与此同时，在注册制改革的深刻影响下，券商竞争IPO项目的过程中，逐步形成了“投行+直投”模式；同时，围绕 上市公司 需求开展的产业基金、并购基金也成为投行业务外延的方向，这些业务的布局背后也将意味着巨量资金的投入。从当前行业状况看，中信证券、中金公司、中信建投这三家“投行先锋”优势突出，其融资的速度也在逐年加快。

即便是以轻资产运作为业务亮点的东方财富证券，这两年也开始提出了要重视融资融券等重资产业务的战略目标。2020年，其母公司东方财富两度发债融资，累计融资规模达231亿元，其中投入信用交易业务、扩大两融业务等重资产业务的资金高达205亿元。

对于融资原因，东方财富表示，随着东方财富证券业务规模的快速扩张，相较经纪业务规模接近的可比券商，东方财富证券在净资本指标上存在较大差距，同时，资本规模不足的短板又进一步限制了东方财富证券的债务融资能力，导致东方财富证券的业务拓展日益受到资金瓶颈的严重制约。

在重资产化过程中，券商的估值方法也将迎来调整。据国信证券研究分析，重资产业务在提升券商经营杠杆的同时，也拉低了行业ROA水平，整体上体现为ROE弹性的下降。行业适用估值方法由业务模式决定，重资产模式之下，盈利源于资产负债表的扩张，所以净资产的体量基本决定了其盈利能力，券商行业估值将无疑更适用于PB估值法。“较低的估值水平和清晰的公司战略定位，是我们推荐券商板块的主要逻辑。”

此外，参考海外投行的发展历程来看，券商机构杠杆率的抬升和重资产化模式已经成为行业趋势。券商商业模式的逐步重资产化，资本中介业务和机构交易业务逐步发力，意味着未来行业ROE水平将迎来明显的拐点机会，头部券商更是成为资金关注的焦点。