汽车金融服务资产证券化

⑴ 什么是资产证券化资产证券化有什么作用

什么是资产证券化
资产证券化(Asset-backed Securitization，简称ABS)是指将资产通过结构性重组转化为证券的金融活动。20世纪70年代，资产证券化作为一种新的金融技术在美国得到迅猛发展，从80年代起，又在英国以及一些大陆法系国家得到广泛应用，但随后也因次贷危机显露出风险而令人谈之色变。资产证券化的基础资产主要有三大类：应收账款类资产(信用卡应收款、贸易融资、设备租赁费)、贷款类资产(住房抵押贷款、汽车消费贷款、商业不动产抵押贷款、银行中长期贷款)和收费类资产(基础设施收费、门票收入)。
资产证券化的核心是破产隔离，包括两个方面：一是资产转移必须是真实销售的，二是SPV本身是破产隔离的。破产隔离的实现有设立特殊目的信托(special purpose trust)和特殊目的公司(special purpose company)两种方式。
资产证券化的流程
1.构建资产池。发起人将未来能产生现金流的资产进行剥离、整理，构建资产池。
2.构组建特殊目的机构(SPV)。SPV从发起人购买“真实出售”的资产，实现发起人和受益人之间破产隔离。
3.信用增级和评级。信用增级的目的是降低投资者的风险，提高资产证券化产品的吸引力。专业机构做出评级并公布。内部信用增级手段有优先/次级结构、超额担保、预期年化预期收益率差或超额支付和储备基金安排等。外部信用增级手段有保险合约、第三方担保、信用证、现金担保账户和担保性投资额度等。
4.发售并支付。承销商采用发售或私募方式进行承销，销售完成后，由SPV按约定的价格向发起人支付发行收入，并支付服务费用。
5.资产池管理和清偿结算。
SPV聘请专业机构管理资产池。到期结算时，由SPV根据约定分次偿还和兑现预期年化预期收益。全部偿付之后，剩余现金流返还发起人
资产证券化有什么作用
从发起人的角度
1、增加资产的流动性，提高资本使用效率
资产的流动性是指资产变现的能力，我们知道货币是流动性最高的资产，而贷款、应收款等则是流动性较差的资产。如果将贷款、应收款保留在资产负债表中作为资产，那么能够获得的预期年化预期收益是有限的，而且如果因此而放弃了其他投资机会，那么机会成本可能就会非常大。
资产证券化最基本的功能是提高资产的流动性。发起人可以通过资产证券化将贷款出售获得现金，或者以贷款为支持发行债券进行融资。不管通过哪种方式，资产证券化使得拥有贷款等流动性差的资产的主体可以将流动性较低的贷款变成具有高流动性的现金，从而为他们提供一条新的解决流动性不足的渠道。
资产流动性的提高，意味着资本利用效率的提高。资产证券化作为一种融资手段，再获得资金的同时并没有增加负债。如果资产所有者是出售资产，那么他减少了贷款这一资产，但是同时增加了现金这一资产，所以负债并没有增加。因此，资产证券化再不增加负债的前提下，使得发起人获得了资金，促进了资金的周转，从而提供了资本的利用效率。
2、提升资产负债管理能力，优化财务状况
资产证券化对发起人的资产负债管理的提升作用体现在它可以解决资产和负债的不匹配性。以银行为例，银行的资产和负债的不匹配性主要表现在两个方面：一是流动性和期限的不匹配；而是预期年化利率的不匹配。银行的资产和负债的流动性和期限不匹配，主要是因为银行的资产主要是贷款等中长期、流动性较差的资产，而其负债则主要是活期贷款等期限短、流动性较高的资产，因而两者不能很好地匹配起来。如果发生挤兑等特殊情况，银行就无法支付，此时就会发生支付危机。而资产证券化可以将长期的、流动性差的贷款转化为流动性高的现金，从而解决流动性和期限匹配上的问题。同时，如果银行的贷款为长期固定预期年化利率贷款，而存款为短期变动预期年化利率，则银行将承受预期年化利率风险。每当短期预期年化利率相对于长期预期年化利率升高时，银行所赚取的利差(interest rate spread)将会受到侵蚀，而使银行利益受损甚至亏损。通过证券化，银行的贷款就会大大减少，从而降低了在预期年化利率上升时被迫以高预期年化利率负债支持低预期年化利率资产的风险。
由于证券化采用了表外融资的处理方法，发起人将被证券化资产转移到资产负债表外，从而达到改善资产负债表结构，优化财务状况的目的。这一点对于银行等金融机构尤其具有意义。自1988年以来，巴塞尔委员会关于银行监管的准则已为越来越国家的金融管理当局所接受，银行等金融机构的资本充足状况成为各国金融监管的焦点，银行为达到资本充足率要求不得不保有与其所持资产相对应的资本。如果银行开展资产证券化交易，不但可以提前收回现金，从而可相应缩减负债，同时由于将基础资产移到表外，银行可以释放相应的资本——资产证券化的这种双重释放功能是其越来越受到银行青睐的主要原因。此外，资产证券化还可以使公司把未来服务费收入流提前兑现为现期盈利，如果不进行证券化，通常这种收入要在贷款的整个期限那才能逐步实现。
3、实现低成本融资
传统的融资方式一般是以融资方的整体信用为支持的，但是资产证券化是一种结构性融资而非产权融资，其信用基础是一组特定资产(抵押类或非抵押类)，而非发行人的整个资产。贷款、企业债券、股票等方式都是以发行人的全部资产和信用为支持的，投资者进行投资必须考虑发行人的整体信用和经营状况，而在资产证券化融资中，投资者只需考虑基础资产的质量就行。资产证券化可以通过破产隔离机制的设计，再辅以信用增级等手段，使得发行的证券的信用级别独立于融资方的信用级别，大大提高证券的信用级别。也就是说，即使融资方的信用级别并不高，资产证券化后的证券也可有比较高的信用级别。信用级别的提高必然使得投资者的要求回报率降低，所以融资成本就得到了节约。
另外，由于资产证券化可以使得证券的信用级别高于原有融资人的整体信用级别，原来可能因为信用级别不够而无法融资的融资人也可以获得融资的机会，这就使其融资渠道得到了拓宽。信用增级通常还会带来一个差额预期年化预期收益，这个预期年化预期收益一般都是属发起人所得。这样对发起人来说，既能获得预期年化预期收益，又能留住客户，是一个很大的吸引。
4、增加收入来源
在资产证券化中，服务商通常由发起人担任，使得发起人可以通过收付款服务等途径收取费用，增加新的收入来源。
从投资者的角度
1、提供多样化的投资品种
2、资产证券化产品根据投资者对风险、预期年化预期收益和期限等的不同偏好，对基础资产组合产生的现金流进行了重新安排和分配，使本金与利息的偿付机制发生了变化。具体而言，资产证券化交易中的证券一般不是单一品种，而是通过对现金流的分割和组合，可以设计出具有不同档级的证券。不同档级的证券具有不同的优次偿付次序，以“熨平”现金流的波动。这就为投资者提供了风险和预期年化预期收益多样化的产品品种，为各种类型投资者分散风险，提高预期年化预期收益，创造新投资组合提供和巨大空间。同时，对特定领域资产的证券化，其产品的标准化设计为投资者提供了进入原本不可能进入的投资领域的可能性。
3、提供更多的合规投资
由于组成资产池的是优质资产，且有完善的信用增级，因此所发行证券的风险通常很小(多数能获得AA以上的评级)，而预期年化预期收益却相对比较高，并且在二级市场上具有很高的流动性。资产支持证券可以为那些在投资品种上受到诸多限制的机构投资者(如养老基金、保险公司、货币市场基金)提供新的合意投资品，成为它们投资组合中的合规投资。
4、降低资本要求，扩大投资规模
一般而言，资产证券化产品的风险权重比基础资产本身的风险权重低的多，比如，在美国，住房抵押贷款的风险权重为50%，而由联邦国民住房贷款协会发行的以住房抵押贷款为支持的过手证券却只有20%的风险权重，金融机构持有这类投资工具可以大大节省为满足资本充足率要求所需要的资本金，从而可以扩大投资规模，提高资本预期年化预期收益率。我们可以看一个保险公司的例子：当一家保险公司购入一笔不动产，按照美国有关法规的规定，它必须保持相当于投资额3%的资本金来支持这笔投资；但如果保险公司购入的是一笔信用等级不低于BBB级的抵押证券，则其对资本金可以用来支持基础资产的数额将10倍于支持非证券化的不动产。
从金融市场大环境的角度
资产证券化能够让整个金融市场乃至整个经济体的资源实现更有效、更优化的配置。资本的优化配置包括几个方面：一是让资本的需求者在尽可能短的时间内花费尽可能少的成本找到资本，让供给者在短时间内出让资本并获得尽可能高的预期年化预期收益；二是让这个过程有效地进行；三是让这个过程能够持续地进行。资产证券化很好地满足了资本优化配置的三个方面要求。
1、提供新的投融资途径
资产证券化是一种金融创新工具，通过这种新的金融安排，在资金的供需双方建立了新的沟通桥梁，提供了新的选择。对资金的供需双方和整个金融市场和经济体而言，这无疑是一种帕累托改进。资产证券化的这部分优点在分析发起人和投资者部分时已有详尽分析，在此不累牍。
2、提高资本配置的有效性
资本优化配置的一层含义就是能够在整个经济体范围内实现资源的优化配置，很难想象一个缺乏流动性的金融资产能够在大范围内实现优化配置。资产证券化通过自身独特的流动性设计和标准化证券产品设计，使得市场流动性增强，资金来源大大拓展。一个集中表现是资产证券化能为社会的各种需求提供源源不断的贷款资金：不论是住房抵押贷款、汽车贷款还是信用卡的借款人，都希望能够获得充裕而低预期年化利率的贷款，以维持其消费理财的需要，资产证券化正是解决贷款资金来源不足的最好方法。资产证券化后，发起人可以将其债权出售换取现金，并以新取得的现金从事新的业务，如此周而复始，金融机构能不断由资金提供贷款。因此通过证券化，可以缩短资金周转周期，提高资金利用效率。
除了提高流动性，资产证券化的另一个优点是促使金融市场的各个参与主体专业化分工，各参与主体根据自身的比较优势各司其职。以银行的贷款资产证券化为例，在传统的金融体制下，商业银行、储蓄机构等向社会公众吸收存款并发放贷款，承担贷款的管理和服务工作。但是在当今融资渠道多样化，银行与其他金融机构界限日益模糊的经济背景下，银行的比较优势不再是来自通过持有非流动性的贷款为经济提供流动性，而是来自对那些无法在公开市场有效传播的有关借款人信息的收集、分析和持续跟踪。因此通过资产证券化，银行收集借款人信息、评估借款人发放贷款，但是银行并不长期持有而是适时出售，此外管理持有贷款组合的受托人，组合证券的承销人、担保人、评级人，贷款抵押的评估人等也都在自己的专业领域实现专业化的分工，这样资产证券化就可以取得较传统融资方式更为有效的资源配置效率。
3、提高统的安全性
通过资产证券化，能够将积压在银行体系的房地产贷款、不良资产等风险合理配置到社会中各个层次的投资者去，可以有效地避免诸如经济周期影响房地产贷款质量等风险。
此外，通过资产证券化的流动性设计，解决了金融机构流动性风险问题。由于金融机构将流动性差的资产证券化，这些金融机构可以很容易地变现资产，在面临挤兑或者经营不善时，金融机构可以维持需要的流动性。
整个统的安全性有了保障，提供高效优化配置资本的这些安排也就能够持续不断地进行了。

⑵ 资产证券化能及时变现吗

结论：资产证券化能及时变现。
目前国内的资产证券化操作流程一般是：资产打包——中介机构尽调并出具枣尺专业报告——监管审批——产品销售及簿记发行。一般从资产打包到完成项目簿记发行，募集资金到位需要约3-5个月。
资产证券化简单来说就是将你未来具有稳定现金流的收益变现，你需要额外付出证券化产品发行的利息，根据发行主体、底层资产、发行时点等会影响你的融资成本。宴慧常见的资产证券化资产如：汽车金融资产、房贷、蚂蚁花呗、收益收费权、保理资产等。
如果觉得有用晌岩答，请采纳~~~

⑶ 便宜又好用，国外汽车融资租赁为何是“香饽饽”

10%的首付租金，包含首年保险和购置税费用、分期长达48-60期…如果能这样提一辆新车，听起来是一种错的选择。这就是近几年逐渐兴起的1成首付，或者说汽车融资租赁。

国外特别是美国汽车融资租赁行业发展十分成熟，但国内的汽车融资租赁仍然处于成长初期，很多车主对于汽车融资租赁更是一头雾水，也有不少用户对此有一定的成见。这其中，不乏行业自身问题，更多的与发展时间较短等客观因素有关。

虽然时间不长，但以平安车管家1成首付为代表的国内汽车融资租赁无疑越来越成熟，这一方式尤其适合有用车需求但需要预留更多资金用于日常周转的车主。尽管当前面临不少问题，但相信随着时间的推移，国内的汽车融资租赁市场也会越来越成熟。

本文来源于汽车之家车家号作者，不代表汽车之家的观点立场。

⑷ 上汽通用汽车金融公司什么时候成立的

上汽通用汽车金融（GMAC-SAIC）：其成立于2004年，由通用汽车金融、上汽通用、上汽财务三方合资组建。
发展历程：
- 2005年8月 公司成立一周年之际，总信贷资产规模突破10亿元人民币，当月汽车零售信贷放款超过1000台，业务覆盖范围超过50个城市，100家4S经销商
- 2006年12月 公司总信贷资产规模突破64亿元人民币，当月零售信贷放款超过4900台。覆盖城市120个，4S商350家，员工总数达到250名
- 2007年4月 公司进行股权调整及增资，注册资本由原来的人民币5亿元增加到10亿元。股权结构做相应调整，股东有原来的两家（SAICFC, GMAC LLC)调整为三家股东（参见简介）
- 2007年10月 公司再次进行增资，注册资本由原来的10亿元增值15亿元
- 2007年11月 公司作为第一家非银行金融机构，参加了国务院批准的信贷资产证券化试点工作，成功获批以公司的汽车贷款通过特殊目的信托，在银行间债券市场发行总额20亿元人民币的资产支持证券
- 2007年12月 公司总信贷资产规模突破120亿元人民币，业务范围拓展超过140个城市，590家4S经销商
- 2008年12月，上汽通用汽车金融公司的信贷资产规模突破122个亿，业务覆盖范围超过170个城市，800家经销商
- 2009年12月，上汽通用汽车金融公司信贷资产规模突破182个亿，业务覆盖208个城市，935家经销商
- 2010年10月18日，上汽通用汽车金融有限责任公司发行了总量15亿元金融债券，这是国内首单汽车金融公司金融债券。本次债券发行的主承销商为中信证券、中国银行，债券期限为三年。此次债券顺利发行，或将开启汽车金融公司融资渠道多元化时代。
- 截止2011年12月，上汽通用汽车金融公司业务范围已扩展至全国30个省300多个城市，为近百万汽车消费者提供了全方位的汽车金融服务。

⑸ 下列选项中属于汽车金融公司可以办理业务的是（ ）。

【答案】：B
汽车金融公司主营业务包括：①与汽车消费相关的贷款；②提供汽车仿搏陆融资租赁业务 ；③接受汽车经销商采购备顷车辆贷款保证金和承租人汽车租赁保证金；④吸收股东3个月以上定期银判存款；⑤同业拆入；⑥向金融机构借款；⑦发行金融债券；⑧资产证券化；⑨向金融机构出售或回购汽车贷款应收款和汽车融资租赁应收款业务。

⑹ 关于加快新能源汽车推广应用的指导意见的五、进一步完善政策体系

（十五）完善新能源汽车推广补贴政策。对消费者购买符合要求的纯电动汽车、插电式（含增程式）混合动力汽车、燃料电池汽车给予补贴。中央财政安排资金对新能源汽车推广应用规模较大和配套基础设施建设较好的城市或企业给予奖励，奖励资金用于充电设施建设等方面。有关方面要抓紧研究确定2016—2020年新能源汽车推广应用的财政支持政策，争取于2014年底前向社会公布，及早稳定企业和市场预期。
（十六）改革完善城市公交车成品油价格补贴政策。城市公交车行业是新能源汽车推广的优先领域，通过逐步减少对城市公交车燃油补贴和增加对新能源公交车运营补贴，将补贴额度与新能源公交车推广目标完成情况相挂钩，形成鼓励新能源公交车应用、限制燃油公交车增长的机制，加快新能源公交车替代燃油公交车步伐，促进城市公交行业健康发展。
（十七）给予新能源汽车税收优惠。2014年9月1日至2017年12月31日，对纯电动汽车、插电式（含增程式）混合动力汽车和燃料电池汽车免征车辆购置税。进一步落实《中华人民共和国车船税法》及其实施条例，研究完善节约能源和新能源汽车车船税优惠政策，并做好车船税减免工作。继续落实好汽车消费税政策，发挥税收政策鼓励新能源汽车消费的作用。
（十八）多渠道筹集支持新能源汽车发展的资金。建立长期稳定的发展新能源汽车的资金来源，重点支持新能源汽车技术研发、检验测试和推广应用。
（十九）完善新能源汽车金融服务体系。鼓励银行业金融机构基于商业可持续原则，建立适应新能源汽车行业特点的信贷管理和贷款评审制度，创新金融产品，满足新能源汽车生产、经营、消费等各环节的融资需求。支持符合条件的企业通过上市、发行债券等方式，拓宽企业融资渠道。鼓励汽车金融公司发行金融债券，开展信贷资产证券化，增加其支持个人购买新能源汽车的资金来源。
（二十）制定新能源汽车企业准入政策。研究出台公开透明、操作性强的新建新能源汽车生产企业投资项目准入条件，支持社会资本和具有技术创新能力的企业参与新能源汽车科研生产。
（二十一）建立企业平均燃料消耗量管理制度。制定实施基于汽车企业平均燃料消耗量的积分交易和奖惩办法，在考核企业平均燃料消耗量时对新能源汽车给予优惠，鼓励新能源汽车的研发生产和销售使用。
（二十二）实行差异化的新能源汽车交通管理政策。有关地区为缓解交通拥堵采取机动车限购、限行措施时，应当对新能源汽车给予优惠和便利。实行新能源汽车独立分类注册登记，便于新能源汽车的税收和保险分类管理。在机动车行驶证上标注新能源汽车类型，便于执法管理中有效识别区分。改进道路交通技术监控系统，通过号牌自动识别系统对新能源汽车的通行给予便利。

⑺ 关于汽车消费金融资产证券化的方案概述

简述：

资产证券化，是指以基础资产未来所产生的现金流为偿付支持，通过结构化设计进行信用增级，在此基础上发行资产支持证券（Asset-backed Securities，简称： ABS）的过程。简单说来就是，任何有持续、稳定未来现金流的资产，都可以进行打包，拿出来融资。资产证券化有以下几种，由不同的监管机构监管：

汽车贷款证券化是资产证券化里面比较典型的一种，我会主要介绍这块的业务。

汽车贷款ABS在2017年持续爆发，预计全年汽车贷款ABS发行总额有望突破1000亿元，占银行间信贷资产证券化产品发行总额的比例将接近20%。下面我就详细分析下汽车企业如何做汽车抵押贷款资产证券化！

一 、 汽车金融与汽车资产证券化 的原理

汽车抵押贷款证券化（以下简称“汽车贷款ABS”），是指发起机构以合法拥有的汽车贷款及其抵押权和附属担保权益作为基础资产，以其产生的现金流作为偿付基础，通过交易结构设置及信用增级措施将其转变为可在金融市场出售和流通的证券。发起人会根据一系列标准（如贷款人之年龄、信用记录、车子种类等）筛选出适合进行证券化的汽车贷款组合。从产品监管机构来看，由于发起人均为金融机构，因此，汽车贷款证券化产品均为银监会主管的证券化产品，使用特定目的信托作为SPV。

汽车金融公司发放汽车贷款通常分为三个步骤：个人贷款申请、贷款申请审批、放款申请受理。

（1）客户首先确认对某一车型有购买和贷款意愿后，填写贷款申请表并提交相关的文件资料。

（2）公司的审贷团队会对贷款申请进行审核（电话访问、上门家访等）并出具审核意见。

（3）审批权限人批准贷款申请后，经销商协同客户办理相关车辆手续并签署金融合同之后完成放款。

二、 汽车企业 将 汽车金融公司资产证券化的 动机

汽车企业融资渠道狭窄，资金来源单一，资金成本相对比较高，是发行ABS的最主要动机，另外将汽车贷款证券化出售，也可以起到很好的破产隔离的作用。

根据我国现行的《汽车金融公司管理办法》的有关规定，国内汽车金融公司的资金主要通过以下几种方式筹集：（1）吸收境内股东单位3个月以上期限的存款；（2）转让和出售汽车贷款业务；（3）向银行贷款和同业拆借。从第一种方式来看，由于汽车金融公司等股东的现金流往往并不充足，因此来自股东单位的低成本、长期资金支持相对有限。银行贷款是目前国内汽车金融公司主要的融资方式，但贷款利息往往较高，中间的利差较为有限，使得汽车金融公司的盈利空间较小。因此，汽车贷款证券化有利于汽车金融公司打破融资瓶颈。

汽车金融公司多位中外合资或外商独资企业，在国外，资产证券化是汽车金融公司的主要融资渠道，而且，受资本充足率的影响，汽车金融公司也有通过资产证券化业务出表的动机。

三 、 汽车贷款资产证券化发行情况

2008年上海通用汽车发行了我国第一单汽车贷款资产支持证券—通元2008年第一期个人汽车抵押贷款资产支持证券，发行规模为19.93亿元。2012年，上汽通用金融又发起了通元2012年第一期个人汽车抵押贷款资产支持证券，发行规模近20亿元。在此之间汽车贷款ABS的发行并不活跃，直到2014年，各大汽车金融公司才相继开始发起汽车贷款ABS，汽车贷款ABS的规模不断扩大。2014年全年汽车贷款ABS的发行总额为77.96亿元，2015年汽车贷款ABS的发行总额则进一步增长至337.45亿元，增长了近2.9倍。而2016年全年汽车贷款ABS的发行总额为587.19亿元，比去年同期增长了174%。

2017年上半年，汽车贷款ABS的发行总额为488.61亿元，较2016年同期288.74亿元增长169.22%，继续保持高速增长。 预计，2017年全年汽车贷款ABS发行总额有望突破1000亿元，占银行间信贷资产证券化产品发行总额的比例将接近20%。

四 、 汽车贷款ABS基础资产分析

汽车贷款具有单笔金额小、利率较高、有抵押、期限适中等特征，是较为适合进行证券化的基础资产，具体表现在：

1、基础资产的单笔金额较小，笔数较多。由于汽车贷款的借款人以个人消费者为主，因此，单笔金额较小，笔数较多。从已发行的汽车贷款证券化产品来看，基础资产笔数在1-5万笔左右，因此单笔贷款的违约对整个基础资产池的冲击较小。

2、基础资产的区域分布较为广泛，但行业集中度高。汽车贷款的借款人一般分布在全国各地，区域分散度较高。而汽车贷款合同的标准化程度都较高，同质性较强，汽车贷款以汽车消费为基础，受汽车行业和销售价格的影响较大，尤其是汽车产品更新换代很快，汽车的折旧率较高。

3、基础资产包含抵押，虽然在一定程度上保障了基础的安全性，但在实际中又存在一定的操作和法律风险。由于基础资产笔数众多，大部分的汽车贷款证券化产品未办理抵押权转让变更登记，而由证券发起机构在政府登记部门登记为名义上的抵押权人，因此存在着无法对抗善意第三人的风险。

4、基础资产收益较高，期限适中，汽车贷款属于消费类贷款，用途为汽车消费，贷款利率较高，一般在5%-15%左右，期限一般在3年左右。

5、基础资产现金流受汽车贷款早偿率和违约率影响较大。

五 、 汽车贷款ABS产品交易结构分析

汽车贷款证券化的交易结构与一般信贷资产证券化的结构相比并无特殊之处，其结构如下：

1、增信措施

优先/次级结构的设置

分层结构是ABS产品信用增级的一个重要措施，汽车贷款ABS产品也往往通过优先次级结构来进行内部增级。

增信措施可分为内部和外部。外部增信措施由外部第三方或者原始权益人自己提供的担保，或者差额补足条款等支持；内部增信措施包括如流动性储备账户，分层的结构安排，依据产品结构设计为更优先级的证券提供信用支持，此外，超额抵押指发行的证券少于资产，这在车贷产品中比较普遍。银行发行的产品未出现超额抵押。最早出现超额抵押，是因为整个资产池的收益率非常低，并不是它发放的贷款是这么低，而是很多经销商在营销客户做车贷时，会通过厂商贴息的手段使购车人获得很低的购车利率，对贷款本身而言就是非常低甚至零息贷款，入池的时候使得整个入池资产加权平均收益非常低，比较直接的方法是直接按照合同利率入池，但会出现合同的加权平均资产利率比发行的收益加成本还要低，出现倒挂的情况，怎么办呢？产品可以多加一块资产进行支持，超额资产全部用于支持优先级证券的利息偿付。它的计算会针对每笔资产，判断目前需要的发行总成本是多少。

比如优先级收益是5.5%，加上中介结构费用大概是6%，这笔资产入池利率如果是7%是没有问题的，但如果是4%，那么按照4%计算出的每期现金流按照6%来进行折现，折现出的金额同原始金额的差额部分就是超额抵用的金额，将每一笔资产这样折算后将资产包差额加总，作为超额抵押的总金额，这是静态超额抵押的一种计算方式。静态超额抵押有一个现象，在项目存续期间，因为超额抵押比例没有发生太大变化，国内资产包违约率又非常低，理论上超额抵押会更早的吸收违约产生的损失，但是损失由于太低可以忽略不计，超额抵押的比例在这期间随着优先级的摊还会不断增加，对优先级证券提供了更厚的支持，也导致很多车贷产品中间档产品在过了一年跟踪评级的时候往往有了跃升，因为一方面优先级比例降低了，另外一方面次级加上超额抵押对底层的支持增大。所以车贷产品的中间级是非常有投资价值的。

超额利差

由于汽车贷款的利率较高，有些能达到10%以上的水平，扣除4%-5%的平均发行成本和费率，能够形成较高的超额利差。因此超额利差成为汽车贷款ABS中比较重要的增信措施。

超额抵押

超额抵押是指资产池余额超出资产支持证券本金金额的部分，超出部分的额外贷款资产产生的回收款将被用于弥补贷款违约损失及因低利率贷款造成的利息回收款的不足。

储备账户的设置

汽车贷款ABS产品一般通过设置流动性储备账户和混同储备账户以增强资产支持证券的本金和收益支付的保护。

触发机制安排

汽车贷款ABS的交易结构中会包含一些触发安排，一旦出现贷款服务机构（汽车企业）被任一评级机构下降至一定速度的情况或加速清偿事件、违约事件等发生时，触发机制就会启动。

因为银行间产品是没有外部信用支持的，所以一旦产品发行后，投资人所有收益都来源于资产池本身，产品设计上要做的就是最大程度上保护优先级投资人。所有车贷ABS产品触发事件可以归为几大类：

1、资产的恶化。在催收出现恶化，我们会约定，比如累计违约率超过1.5%，分配顺序会改变成加速清偿的顺序，这种情况不再区分A1和A2，过手和摊还性，偿付在同顺序情况下按比例分配，最大程度上保护最优先级的投资人。如果触发违约事件，则按照违约事件的程序来走。

2.机构的信用变化，包括贷款服务机构（汽车企业）出现问题，资金保管机构出现问题，或者受托人出现问题，这种情况会相应的触发新的机制。如果贷款服务机构（汽车企业）倒闭，问题较大，因为资产全部由它管理，国内没有专业的机构来接盘，那么只能找继任的贷款服务机构，另一方面开始加速清偿，最大程度上保护优先级投资人。受托人解任就直接触发违约事件，违约后可以寻找新的受托人，但分配顺序按照违约事件后的顺序，所有的原理都是最大程度上改变优先级投资人的利益，这就是触发事件安排的逻辑。

2、现金流分配

在一般的汽车贷款ABS产品中现金流的分配顺序为：（1）回补现金储备账户；（2）缴纳相应税费；（3）各参与机构的报酬；（4）优先A级证券利息；（5）优先B级证券利息；（6）支付A级证券本金；（7）支付B级证券本金；（8）次级利息和次级本金。

六、汽车消费贷款资产证券化的操作流程与主要参与机构

1、操作流程

（一）需求发起     汽车企业根据公司资产负债管理要求，结合自身实际情况，发起证券化需求。

（二）中介机构选聘     包括但不限于受托机构、资金保管机构、评级机构、法律顾问、会计顾问、贷款服务机构、主承销商、财务顾问等。

（三）基础资产池构建及尽职调查     公司基础资产提供部门应组织有关分行严格按照要求报送拟入池资产的尽职调查材料。  法律顾问重点关注拟入池资产的合法合规性。会计顾问对拟入池资产的五级分类情况、金额、利率及还本付息等要素进行尽职调查。评级机构对拟入池资产的资信情况、内外部评级结果进行尽职调查。自拟入池资产信息报送开始，基础资产提供部门应保持报送基础资产的稳定。

（四）交易结构确定及评级     根据基础资产情况及尽职调查结果，设计信贷资产证券化业务的产品结构，视具体情况提出是否需要信用增级以及使用何种信用增级方式的建议，根据交易结构进行外部独立评级。

（五）法律文件准备     包括但不限于主定义表、信托合同、贷款服务合同、资金保管合同、法律顾问合同、会计顾问合同、发行说明书、主承销协议、承销团协议等。

（六）监管部门报批     交易结构确定后，向银监会、人民银行申报。

（七）定价发行     在获得监管机构批准（或备案通过）后，组织资产支持证券的定价和发行工作。银行会同受托机构、主承销商组建承销团，承销人可在发行期内向其他投资者分销其所承销的资产支持证券。包括路演、发行等。

（八）投资管理：次级部分视同债券投资管理。  

（九）贷款服务、信息披露及跟踪评级     1、管理基础资产池中的贷款，同时按照合同约定收取受托管理贷款及转让服务费。  2、定期向受托机构提供服务报告。  3、若基础资产出现本息支付延迟、违约、提前还款、申请展期等情况，按照贷款服务合同规定进行报告和处理。

（十）不合格资产赎回与清仓回购

2、审批流程及材料  

在充分事前沟通后，由发起机构和受托机构联合向银监会申报，银监会审批时间最长不超过3个月；在得到银监会批准后，向央行提出在银行间债券市场发行的申请，央行审批时间最长不超过25天。在获得央行的行政许可通知书后，在指定网站（中国债券信息网）发布发行文件，并通过银行间债券市场发行。

根据银监办1092号文，信贷资产证券化业务由审批制改为业务备案制，不再进行逐笔审批。没有进行过资产证券化业务的银行业金融机构，需向银监会递交相关资格申请，通过资格审核后才能进行证券化产品报备；而已发行过信贷资产证券化产品的银行业金融机构在2014年11月20日之后可走备案制流程。备案申请由银监会创新部受理，并转送各机构监管部备案。金融机构在完成备案后即可发行产品，且需要在3个月内完成发行，否则重新备案。在备案过程中，各机构监管部对发起机构合规性进行考察，不再打开“资产包”对基础资产等发行方案进行审查。

3、证券发行和路演

(一) 发行前准备工作  由主承销商成立路演小组；与初步询价对象联系，确定路演对象；制作路演材料；联络路演事宜，确定出席人员、会见机构名单、具体行程等。

(二) 预路演/询价  由主承销商组织与重要机构投资者路演；与发起机构一起推荐产品；确定合理利率区间。

(三) ]招标发行阶段主承销商针对机构投资者，再次进行沟通交流，进一步缩小利率区间；组织招标发行工作。

4、 后续管理   

5、 资产证券化的主要参与机构及其功能

发起人 是资产证券化业务中的资金融入方，也是整个业务的发起者。除了补充资金来源外，金融机构参与信贷资产证券化还有提高资本充足率、化解资本约束、转移风险、增强流动性的考虑；非金融机构参与企业资产证券化则希望同时达到扩展直接渠道、优化财务报表、创新经营方式等目的。

受托人或计划管理人 是资产证券化项目的主要中介，负责托管基础资产及与之相关的各类权益，对资产实施监督、管理，并作为SPV的代表连接发起人与投资者。在信贷资产证券化市场，信托机构作为受托人，依照信托合同约定负责管理信托财产，持续披露信托财产和资产支持证券信息，分配信托利益。在企业资产证券化市场，券商则作为计划管理人，成立专项资产管理计划，同时全面参与产品设计、销售发行并提供财务顾问等服务。

专业的评级机构 通过收集资料、尽职调查、信用分析、信息披露及后续跟踪，对原始权益人基础资产的信用质量、产品的交易结构、现金流分析与压力测试进行把关，从而为投资者提供重要的参考依据，保护投资者权益，起到信用揭示功能。

律师事务所 作为资产证券化发行过程中的重要中介，对发起人及基础资产的法律状况进行评估和调查，对其他项目参与者的权利义务进行明确，拟定交易过程中的相关协议和法律文件，并提示法律风险，提供法律相关建议。是资产证券化过程中的法律护航人，确保项目的合法合规。

会计处理工作 是资产证券化过程中的重要环节，会计师需要对基础资产财务状况进行尽职调查和现金流分析，提供会计和税务咨询，为特殊目的机构提供审计服务。在产品发行阶段，会计师需要确保入池资产的现金流完整性和信息的准确定，并对现金流模型进行严格的验证，确保产品得以按照设计方案顺利偿付。

⑻ 汇通信诚租赁的实力强不强，汇通信诚租赁的汽车金融业务有什么

现在做融资租赁的公司，已经不是单打独斗的时候，是比拼实力的阶段。汇通信诚租赁有限公司（原广汇租赁）是广汇汽车服务集团股份公司（股票代码600297）的全资子公司，注册资金35.6亿元，资产证券化产品累计发行金额超268亿元。自2011年成立以来，已为超过120万客户提供了超过800亿元的购车融资租赁服务，并为超过22万客户提供了二手车融资租赁服务。目前业务覆盖全国30个省、市、自治区，展业城市超200个，合作经销商近800家，合作商近200家，大型二手车商超300家。多次荣获中国汽车流通协会“汽车金融服务创新奖”，连续4年荣获中国汽车金融年会“中国最佳汽车融资租赁公司”、“最佳汽车融资租赁产品”等奖项。

⑼ 金融ABS是什么意思

ABS融资模式是以项目所属的资产为支撑的证券化融资方式，即以项目所拥有的资产为基础，以项目资产可以带来的预期收益为保证，通过在资本市场发行债券来募集资金的一种项目融资方式。

ABS资产证券化是国际资本市场上流行的一种项目融资方式，已在许多国家的大型项目中采用。1998年4月13日，我国第一个以获得国际融资为目的的ABS证券化融资方案率先在重庆市推行。这是中国第一个以城市为基础的ABS证券化融资方案。

(9)汽车金融服务资产证券化扩展阅读

从中国货币网公布的汽车金融公司发行ABS产品统计，2017年以来，有12家汽车金融公司和2家财务公司共发行26单ABS，发行规模近910亿元（包括汽车金融公司自身持有次级证券）。

而中国汽车金融公司行业发展报告统计的数据显示，2015年共10家汽车金融公司发行了资产证券化产品，ABS备案额度295亿。2016年，10家汽车金融公司获得ABS备案额度总计472亿元。

由此可知，相较2015、2016年，2017年汽车金融公司发行ABS的节奏明显加快，宝马金融、东风日产金融、大众金融均发行了三期ABS产品，发行额也不断扩大，大部分汽车金融公司每单ABS的体量在30亿元~50亿元。在发行数量上，26单ABS也超过汽车金融公司2017年发行的金融债。

⑽ 汽车金融应该建立什么样的法律体系

你好！
（一）制订和完善相关法律法规。虽然新《汽车金融公司管理办法》等法律颁布填补了我国汽车金融服务领域的法律空白。但是，我国汽车金融法律法规体系仍然不健全，一方面需要出台一些新法规，填补法规缺失的空白；另一方面对不适应汽车金融公司发展需要的法律法规进行修改，逐步完善和制定汽车信贷管理办法、抵押登记办法、经营审批管理办法、规范汽车信贷方式等。从有利于促进汽车金融行业发展和提高监管有效性的角度，从机构准入、业务界定及风险管理等方面对汽车金融公司做出一般性的原则规定，着重体现监管机构监管理念和规制监管与原则性监管相结合的监管要求，尽快使汽车信贷市场趋于成熟。
（二）提供必要的政策支持
（1）允许汽车金融公司尝试扩大业务范围，给予更多的经营自主权；鼓励和支持各商业银行与汽车金融公司开展多方面的业务合作；将保险资金引入汽车金融信贷市场；合理引导国外资金进入汽车金融信贷市场。（2）允许汽车金融公司发行金融债券，扩大吸收存款范围，通过发行债券、票据、抵押融资等渠道筹集资金，探索和创新融资渠道，扩大汽车抵押贷款资产证券化规模，扩大汽车消费信贷利率的浮动范围，多方面增加资金来源。
（三）建立健全信用制度和风险管理制度
（1）建立健全的征信体系。借鉴国外先进的风险管理经验，建立完善的征信机构体系和评价机构体系，健全和完善信用监管体系和相关制度，建立对信用评级机构、评级结果事后的评价制度，引入市场化的征信机构筛选机制，健全失信惩罚机制，有效控制信贷风险，突破制约汽车消费信贷的“瓶颈”。
（2）加强汽车金融服务配套制度建设，稳步发展汽车消费贷款保险业务，汽车金融公司可与保险公司联合开拓汽车信贷市场，推动汽车金融公司与保险机构进一步加强合作，促进汽车消费市场平稳发展。
（3）完善汽车信贷的担保和风险机制，推动第三方担保机构的建立，使机动车登记证具有法律效力的担保凭证，简化担保手续，建立多元化的担保方式等。
（四）加强风险控制和监管。借鉴国外对汽车金融公司的监管经验，制定正确的监管方针和策略，指导和约束汽车信贷行为，进行定期和不定期检查，发现问题及时督促整改，逐步建立汽车信贷风险监测报告机制。加强对汽车经销商的贷款管理，作为促进我国金融机构扩大汽车消费信贷的关键环节。通过加强风险控制和监管，使汽车金融公司在有效控制风险的前提下实现又好又快发展