期权融资成本

A. 期权价值和期权价格的区别

期权之所以有价值，是因为买入期权，便拥有了在约定的时间以约定的价格买入或卖出标的资产的权利。拥有了这种权利，便有可能在未来以优于市场价的价格买卖标的资产。为了获得这种权利，买方需支付一定的权利金，也就是期权的价格。那么，期权价格和期权价值有哪些区别呢？

含义不同：
期权价格，即权利金，指的是期权买卖双方在达成期权交易时，由买方向卖方支付的购买该项期权的金额。
当投资者买进期权时，实际上他们是在买一定时间内希望会发生作用的概率。买权反映价格上动的概率，卖权反映价格下动的概率。

计算方法不同：
期权价值指的是期权本身的内在价值随时间的推移或逐步削减且期权价格围绕着期权价值上下波动。
期权价格（权利金）是由“内在价值”和“时间价值”两个部分组成。期权的内在价值是指多方行使期权时可以获得的收益的现值。期权的时间价值还受期权内在价值的影响。实值期权权利金=内在价值 + 时间价值；平值期权权利金=时间价值；虚值期权权利金=时间价值。

总的来说，期权价格和价值的区别，价格由市场供需关系决定，价值可以计算出来，价格总是接近于期权的价值。

B. 期权价格和影响因素和影响方式

在期权价值的基础上，市场对期权合约的供需关系决定了期权的市场价格，即权利金。从期权要素来看，期权价格通常会受到标的价格、行权价、合约到期期限、市场无风险利率、标的证券价格波动率等因素的影响。

（1）期权标的价格。标的价格上涨，则认购期权价格上涨，而认沽期权价格下跌。对于前述行权价格为65元的认购期权来说，如果标的价格从63元上涨到68元，那么合约就从虚值变成了实值，因此期权的价格也会相应上涨。而对于同样行权价格为65元的认沽期权来说，如果标的价格从63元涨到68元，期权就从实值变成了虚值，其价格会下跌。

（2）期权的行权价。行权价越高，认购期权的价格越低，认沽期权的价格越高。行权价为55元的认购期权比65元的认购期权贵，这是因为期权买方可以以更优越的价格买入标的证券。同样的道理，行权价为75元的认沽期权比65元的认沽期权贵，因为期权买方可以以更高的价格卖出标的证券。来源公号：期权懂

（3）期权的合约到期期限。对于期权来说，期权到期期限越长，期权买方获利的可能性越大，期权卖方须承担的风险也越大，因此期权价格越高。从另外一个角度看，期权到期期限越长，期权的时间价值也就越高。如果把期权比作保险，保险时间越长，所支付的保险费理应越高。

（4）期权的市场无风险利率。认购期权具有融资买入标的证券的性质，市场无风险利率越高，意味着融资成本越高，认购期权的价格就越高。同理，买入认沽期权可以达到卖空标的证券的效果。如果单纯卖空标的证券，投资者将获得现金收入，而买入认沽期权是没有现金收入的。市场无风险利率越高就越不利于认沽期权投资者，因此认沽期权的价格就越低。

（5）期权标的证券价格波动率。标的证券价格的波动率是用来衡量标的证券未来价格变动不确定性的指标。简单地说，标的证券价格波动率越高，期权合约到期时成为实值期权的可能性就越高，因此相应合约具有更高的价格。波动率分为历史波动率和隐含波动率。

影响期权价格的因素，标的价格、行权价、到期期限、市场无风险利率都可以直接观察到，但波动率只能靠估计。上面五个因素对期权价格的影响，都是假定只有一个因素发生变化而其他四个因素保持不变。实际情况并非如此，因此投资者要积极学习期权知识，并认真参与全真模拟交易，进一步理解期权交易。

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