uber2011年融资

❶ Twitter、Instagram、Uber、Pinterest：我们当年刚推出时也被骂得狗血淋头

虎嗅注：这是个人人都可以有创业梦的年代，但真当创业者撸起袖子真干时，创业项目又常常被质疑、不受待见。现在，我们来看看Twitter、Instagram、Uber、Pinterest这几家大佬级公司当年遭遇过的各种炮轰。来自Medium，原文题为《FourBillion-》，原文作者BenjaminHoffman，虎嗅编译。

随便在TechCrunch上翻一翻关于Twitter、Instagram、Uber和Pinteres的文章，铺天盖地的都是炮轰吐槽。正如所有初创公司在起步时都会遭遇无数质疑，如何面对批评也成为公司成长路上的必修课。批评者总认为“干公司可不是这样干的”，甚至还会言辞激烈地说“想法愚蠢幼稚，除了浪费时间、空梁烧投资人的钱以外没有任何意义”。

当然，我们也不能责怪这些批评者。老实说，当你第一次听到Twitter时，你会料到它将是一个市值200亿的大公司吗？或者再举个例子，当你在两个学生创办的搜索引擎上看到自己排名17时，斗郑你会想到未来雅虎要垄断市场？

因此，所有初创者在听到质疑时，都应该重新问自己：为何抛弃安逸生活，为何愿意为这些“疯狂”的想法去冒险。

正如所有的百亿级大公司的诞生都少不了一个疯狂的a，Twitter、Instagram、Uber、Pinterest也是如此。这四家公司在达到百亿级吨位之前，个个都是炮轰重灾区。

1.Twitter：与其在这烧钱不如去办烧烤趴？

2006年7月15日，Techcrunch上发表了一篇关于Twittero版本的调侃文章，批评者列出产品一万个可笑的理由，凑吧凑吧，几乎可以就此出本《愚蠢Twitter的十万个为什么斗销运》：

吐槽丛中走一遭，吾最爱的数这条：

Dom：“永远也不会成为爆款。”

注意，一号吐槽选手使用了一个很要命的词“NEVER”。嗯，看着这个没有展开的“NEVER”，好奇如你一定忍不住问“Why”，别急，还有下一条吐槽做注释。

AJ：“没有创意没有亮点，Twitter听起来就是个灾难。比较之下，我看别推提到了pluggd，正好也是我的最爱。我们可以关注下这个播客空间...人家有完成的交互界面和圈子里最高效的搜索引擎。”

Twitter的批评声从未间断，有时甚至一天一个准，其中有个恶搞评论说：

Michael：“o是Twitter最糟糕的版本，尤其是它连盈利模式都没有。我问他们的风投——CRV（CharlesRiverVentures）：'一年前的盈利模式是什么'，他说：'非要说盈利模式，那或许就是——不断卖给更有钱的人，对他们说——嗨，相信我，Twitter会更强大的'。好吧，或许在Web1.0时代Twitter这样子还行得通，但在如今这个Web2.0时代，这样一个没有盈利模式的玩意儿根本就是个'愚蠢创意'。我就闹不明白了，CRV这么个投法，怎么就不直接去办个烧烤派对烧钱玩算了，至少派对上的人会比玩Twitter的多。”

2.Instagram：谁能告诉我一个持续盈利模式

前谷歌员工创立的Instagram，最初是一款基于定位的手机应用。这里是TechCrunch（2010年7月20日）上一篇Instagram的发布新闻：

下面我们来看两条吐槽逗乐一下：）

Shayne：“虽然Instagram的滤镜效果很美，但我们有必要专门下个app就为了让照片儿变得更有意思么？这根本不算是个可以“晒生活”的社交app，就连产品声明都透著矽谷的营销铜臭味儿。我倒认为矽谷的风投们应该只投资给有真正盈利模式的产品，这样一来，能真正活下来的企业都是可以持续盈利的。”

唔，这个想法真真是极好的，但请问谁能够找到一个持续的盈利模式，如果有这样一个人请告诉我，我先替风投向你表示感激。

另外还有人不服Instagram（Instagram表示它感受到了满世界的敌意）：

zippydirtbag：“听说某产品带了滤镜就值五十万昂？某公司说要做一款能提供各种滤镜的相机插件，某公司还说产品已经做出来”。

正如评论所述，某些人确实正在制造一款带滤镜的相机插件——这个手机插件就叫做“Instagram”。但这里忍不住要补充一下，在大部分用户都觉得这款相机插件用起来不错。

3.Uber融资：“注意，汽车是个零售业啊”

再说说Uber，关于Uber的唱衰文章正遍布大街小巷，而且随着Uber的发展，每次批评讽刺的槽点都还不同。

下面这个是我找到的TechCrunch上面最早的(2010年7月5日)一篇关于Uber的报导，彼时还是RyanGraves还是Uber的CEO。

这位仁兄提醒大家说Uber的垄断地位终将结束（此评论写于2012年）：

“Uber，你的垄断地位即将不保！！！连竞争者都没有，Uber很快就拿到了话语权。但真正的玩家要进场了，恐怕Uber很快就要被淘汰出局了！”

7个月后，出现另一个批评声音：

Erok54：“要给汽车服务估值简直就是自找麻烦，因为对有些人来说，开汽车就是他生活的全部。我们家族的汽车生意做了30年，每年接单量上千，幸运的话还能得到3到4倍的EBITDA（税息折旧及摊销前利润）。世界上最大的豪华轿车公司是carey（carey），每年营业额也约在3亿作用。然而，现在汽车行业几乎已经饱和，边际效益也越来越低。但我祝Uber幸福，尽管我觉得它是个小作坊似的生意，你靠它顶多是温饱而已。但你要说Uber是个科技公司的话，我们就聊聊Limores（将科技和汽车服务整合），它每年营业额是两千万，groundtravel每年八百万，它们都为用户提供了技术。万一Uber有什么秘密武器呢，但你也别期待它会是个百亿级别的公司，我坚信它们在瞎忙活。”

业内人士Erok54认为Uber估值过高，他从出租车市场角度摆事实讲道理，言语之间几乎大有一种要抓起电话告诉Travis（Uber联合创始人兼CEO）——“汽车是个零售业啊”的架势。

另一个评论就短得多：

Brucegolensteinberg：“哇！一个叫车公司都值一千一百万美元！我怎么就没想到呢！”

Uber等同于打的业务？未必吧——至少我从来没在Uber/Lyft上打过出租车。

4、Pinterest：海量书签系统？

Pinterest成立于2010年3月。2011年中旬首轮融资1000万，同年10月完成另一轮融资2700万，2011年，公司的估值2亿美元左右。

评论也越来越有档次，TechCrunch在Facebook上评价了Pinterest，文章痛心疾首地说Pinterest公司的想法真愚蠢，这家初创公司的风投有没有意识到这回投资简直就是在冒险啊？#拿的是段子手的钱，操的是管理者的心啊

DarthDoccoro：“Pinterest是Quora以来最蠢的网站，这个梗我们五年前就玩儿烂了，但是仍然有风投愿意投资。真真是白白糟蹋钱！”

VincentKinon：“Pinterest就是一个海量书签系统！”

跟着兴趣和直觉走

今天，人们才发觉这四个百亿级创业公司的规划与谋略。虽然我们可以花式调侃它们，但别忘了在每年都有无数创业公司诞生的泡沫下，真正能做到百亿少之又少。

这些都告诉我们要创业之路上要不断审视项目，不断反思到底什么是最重要的。跟随你的兴趣，相信你的直觉，然后努力践行它们，最后结果会诠释一切。忘记那些谩骂者，做自己想做的，执著于自己的看法和兴趣，专注于你的产品和品牌理念。

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❷ 从0到300亿美元，Airbnb到底改变了什么| 赠书

随着Uber的上市，Airbnb独占了“美国最大的超级慧穗独角兽公司”这一称号。这家2008年底创立的公司以极具颠覆性的创意，让全球超过191个国家和地区的10万城市、600多万套房源和5亿多的住客相连，并创造了310亿美元以上的企业估值，重塑了酒店和 旅游 行业。然而很少有人知道，这次创业的起因是一次迫不得已的“赚外快”机会，爱彼迎的一路成长，伴随着许多危机。不过最终，它的几位创始人以独特的产品管理理念和颠覆式的管理方法，让爱彼迎成功走到了上市的边缘。

爱彼迎的英文名Airbnb，是一个缩写，其全称为“AirBed and Breakfast”，所以这家公司一度被翻译为“空中食宿”。

爱彼迎的早期网站。

偶然诞生的超级创意

2004年，23岁的来自纽约郊区一个普通家庭的普通青年布莱恩·切斯基（Brian Chesky）从罗德岛裂凳艺术学院毕业。他父母是做 社会 工作的，他们认为切斯基毕业后会回老家，而且如果能找到工作，很可能是去卖保险。幸运的是，不久之后，切斯基就在洛杉矶找到了一份工业设计师的工作。

直到2007年，每天上班画图纸、下班玩 游戏 的设计师切斯基，接到了大学好友乔·杰比亚（Joe Gebbia）的电话，在电话里杰比亚邀请切斯基一起到旧金山创业。从小就自认为没有商业头脑，也从未想过创业的切斯基，糊里糊涂的辞去了工作，带着所有身家——1000美元，只身来到了旧金山。

然而刚刚到旧金山，切斯基就肆碧旅发现自己已经破产了——他的存款有1000美元，然而房租已经是1200美元了。当时全球工业设计师大会即将在旧金山开幕，但当地的酒店客房都已经住满了。因为负担不起高额的房租，他俩决定在家里摆上几张充气床出租，于是架设一个简单的小网站，取名airbedandbreakfast.com（充气床＋早餐），以每晚80美元的价格，租给了三位房客。这个网站，就是今天爱彼迎的前身。

这次出租，不仅让他们成功付清了房租，更让他们看到了一个没有被满足的巨大需求。尝到了“赚外快”的甜头，切斯基和杰比亚找到了懂技术的前室友内森·布莱卡斯亚克（Nathan Blecharczyk），帮忙完善网站。他们计划围绕2008年举行的民主党全国代表大会，将网站的知名度进一步扩大。然而他们遭遇了沉重的打击，他们为这次大会准备了近800个房源，然而大会期间一共只有两位访客使用他们的网站，其中一位还是切斯基本人。

救命的麦片

2008年夏天，他们完成了爱彼迎网站的最后版本的开发。网站上线后，他们被引荐给了15位天使投资人。当时他们想以150万美元的估值融资15万美元，在这15个投资人里，7个压根就没有回复，剩下的投资人分别在邮件里回复了拒绝的理由。布莱恩在一次访谈中说到，很多人曾告诉他，爱彼迎是他们知道的最后能成功的、最烂的创业想法。有1位投资人决定约见了切斯基等三人，然而没有融资经验的他们并没有做产品推介的幻灯片，而是决定直接让投资人登上他们的网站。不巧的是，网站崩溃了，于是他们失去了这位唯一回复的投资人。

“这个点子糟透了！”

2008年11月，朋友推荐他们三人去试着赶紧申请创业孵化器YC。辗转多时，他们获得了与YC创始人保罗·格雷厄姆见面的机会。保罗·格雷厄姆是硅谷毫无争议的 “创业教父”，他的很多思想都非常直接地影响了现在硅谷的创业公司。在和YC面试之前，切斯基准备带两盒麦片，但另两个人拦住了他。

这个点子糟糕透了，“保罗·格雷厄姆面试时并不看好这个疯狂的想法，认为那些想要把自己的家租给陌生人的人都有病。随后，格雷厄姆对三个人提出了一系列商业类问题，问得切斯基等人哑口无言。10分钟后面试结束了，当三个人准备离开的时候，切斯基拿出了悄悄带着的麦片准备送给格雷厄姆。当时格雷厄姆有点尴尬，以为是他们准备贿赂自己。但是切斯基等人说，这是他们自己做的麦片的包装盒，并把奥巴马和麦凯恩麦片的故事讲给了格雷厄姆听。

后来，在回去的路上，他们接到了格雷厄姆的电话，他决定给三个人提供2万美元的启动资金，让这个初创团队加入YC的孵化项目。他说：“既然你们能说服人们用40美元购买一个价值4美元的麦片包装盒，你们就有可能说服人们睡在别人的客厅里。”

让用户疯狂爱上你们的产品

格雷厄姆给了切斯基等人两个建议：

“生活是创业最大的敌人”。格雷厄姆希望他们全身心投入创业。于是整整四个月，三个人住在一起，8点起床，12点睡觉，每天只有工作。

另外一个建议是“100人爱你们的产品，好过100万人喜欢。”让100人爱上很难的，让人去喜欢很容易。别老期望产品用户病毒式增长到百万级，没有办法让100万人在爱彼迎上，但可以让100人热爱爱彼迎。所以切斯基等人当时的战略就是不做扩张，优化产品，让用户疯狂地爱上。

爱彼迎的三位创始人，左起分别是布莱卡斯亚克、杰比亚和切斯基。

三人去房东最聚集的纽约，挨个拜访，了解他们的需求，后来还增加了上门帮房东拍照的服务。用户就这样一点点建立起来，爱彼迎的一周收入也从原来的200美元，在13个星期后增长到4500美元。从2009年初开始，爱彼迎的房主开始在全世界呈几何级增长。

在孵化器的13个星期里，爱彼迎的每周收入从200美元上涨到4500美元。2009年4月在孵化结束时，爱彼迎获得红杉资本60万美元的投资。2010年1月，爱彼迎总预订天数还只有10万，但是到年底时这个数字就增长到80万，它在一年内实现了700%的增长。此时，爱彼迎早已走出纽约，成长为一个全球性的网络服务。

“房东和房客有风险，我们赔偿”

爱彼迎的三位创始人曾在相当多的公众场合指出，爱彼迎建立的基础，是房东和房客相互之间的信任和友爱。但是，2011年，一些房客匿名租用了一个房东的公寓，为此给爱彼迎带来一场公关危机。当时没人任何保险，能够为短租类的房东和房客提供保障，所以爱彼迎值得自己发布了“房东保障计划”和“房客保障计划”，并设定了在司法介入之前，赔偿上限为100万美元的保障保险。但这一“房东和房客有风险，我们先陪100万美元”的理念，的确在很大程度上缓解了房东和房客的焦虑情绪。

另外，是日益加剧的市场竞争的竞争。爱彼迎不是第一家主打短租概念的公司，但却是第一个在全球获得成功的此类公司，这当然引起了各地区当地企业的注意。在包括中国和欧洲在内的许多市场，爱彼迎都面临来自当地企业及老牌全球公司的竞争。在这个基础上，爱彼迎开发了一个全新的产品——“爱彼迎体验”，以提高房客在当地旅行时的整体感受，也契合切斯基等人在创立爱彼迎时所崇尚的理念——四海为家。

在 旅游 市场上，年轻人——千禧一代和 X 世代一直被证明拥有强大的消费能力，咨询公司 Flugel 的合作人 Taylor Rains 表示指出， 然而，他们的口味往往与老一辈存在很大差异。从追求个性的角度出发，爱彼迎选择了用强调特殊性的旅行计划，以激发年轻用户的消费欲望和需求。

重视中国市场，打造增长新引擎

从2011年到2018年，爱彼迎估值越来越高，并且从2016年下半年，开始实现盈利。2018年，爱彼迎大力布局中国区业务，在这一整年时间里，爱彼迎中国花了不少精力在市场营销上。1 月份的春节营销，5 月份的春季营销，在 8 月份的时候，还推出赵又廷、马思纯等明星的广告。这张成绩单也证明了这些营销的立竿见影——中国区业务增长近3倍。爱彼迎中国的负责人，还认为中国市场将会在2020年成为爱彼迎最大的客源国。

从2008年创业时，爱彼迎只有3位房客，到2019年4月，已有5亿房客入住爱彼迎房源。自创办以来，爱彼迎房东们已经在平台上获得了超过650亿美元的收入。面对未来，切斯基在一封公开信中列出了他对这家企业目标的期许，要以成为长青企业、对股东负责两大重点迈进。

“一家公司之所以能够成功，不是只需要对用户、股东负责就好，更是要为下一个世代的发展着想，爱彼迎之所以能在十年来接待成千上万的旅人，很大的一个因素就是建立在信任的基础上，而这一切还只是我们冒险的起点。”切斯基说。

爱彼迎的创立故事告诉我们，最好的创意可能是它最初的创意。第一个梦想还未实现之时就开始追求新的梦想，爱彼迎在这一点上倒是和硅谷的其他 科技 企业很像。这些所有的成功公司的相同点是：持续提升体验，勇于追逐梦想，将用户的利益置于企业的利益之前。

《爱彼迎传：打造让用户热爱的产品》（爱彼迎官方授权作品！成就300亿美元估值，狂揽5亿狂热用户，颠覆整个市场的7大产品原则！沃伦·巴菲特、杰夫·贝佐斯、彼得·蒂尔、保罗·格雷厄姆、里德·霍夫曼交口称赞，席卷《福布斯》《财富》《时代周刊》《纽约时报》《华盛顿邮报》《连线》 各大榜单。）

❸ 车企的出行困局

寻找边界的前提，则是保持初心。

车企为什么要做移动出行？当然，有很多车企成立分时租赁或者网约车公司是为了卖车，给库存车辆找一个消化渠道，也帮助自己企业满足新能源积分指标等。

抛开这些赚快钱的想法，除了之前提及的品牌效应，很多国际车企巨头是因为对未来感到焦虑，需要学习面向C端的经验，给转型打下基础。

所以强势如大众才会愿意在合资公司桔众里面持股40%，滴滴的股份达到60%。但是真正合作之时，或许传统主机厂的强势又会体现出来；同时转型的阵痛和高昂的学习成本让他们遇难而退，合作也分崩离析。

只要能保持合作的初心，愿意投入、愿意学习，那车企就会有耐心同时有决心摸索出和出行公司合作的边界，互利共赢。

可是，从另一方面来看，无论是出行服务还是会员制下的以租代售，众多车企都是上市公司，资本市场和股东是否愿意长期支持一个持续亏损的项目，何况砸了钱，能否成功还是未知数。

在2018年1月，约翰·德·尼琛对HD汽车商业周刊表示，通用非常注重创新，在做一些有远见和胆识的尝试，同时“凯迪拉克的文化是勇于冒险，敢于承担冒险的后果。”但同年4月，他卸任凯迪拉克总裁一职，12月BOOK试点暂停。

近期，滴滴和比亚迪合作生产的定制车D1备受关注，比亚迪是否沦为“代工厂”的讨论又被提起。

但即使前路危险，探索不能停歇。毕竟在通往无人驾驶的共享出行终局的道路上总有人会被淘汰，车企若不愿冒险，那就只能倒在起点。

-END-

本文来源于汽车之家车家号作者，不代表汽车之家的观点立场。

❹ VC投资案例

点击上方蓝字“IT橙”。

每天了解一点创投圈

美国知名风险投资研究机构CBInsights最近发表了一篇文章《From Alibaba to Zynga: 40 Of The Best VC Bets Of All Time And What We Can Learn From Them》，统计了40个他们认为VC回报最好的案例。我们能从中学到什么？

让我们来看看这40个投资案例和回报：

1、WhatsApp:

脸书在2014年以220亿美元收购了WhatsApp，这不仅创造了最大的并购交易；风投支持的公司的交易量，磨卜也给该公司唯一的机构投资者红杉资本(Sequoia Capital)带来了巨额回报。他们6000万美元的投资(A轮800万美元，B轮5200万美元)，三年后变成了30亿罩信美元。

2、脸书：

2012年，脸书通过IPO融资160亿美元，上市当天市值1040亿美元，为早期投资机构Accel Partners带来了巨额回报。2005年，该组织领投了脸书1270万美元的首轮融资，获得15%的股份，估值近8500万美元。

尽管Accel Partners在2010年出售了价值5亿美元的旧股票，但在脸书2012年上市时，它仍持有价值90亿美元的股票。这种巨大的回报直接让Accel的IX基金成为业绩最好的基金，当然也让脸书的天使投资人彼得泰尔获得了近2万倍的回报。

3、团购网

Groupon不是一家成功的公司，但对VC来说是一笔不错的投资。2011年，该公司上市，融资7亿美元，IPO市值近130亿美元。

新企业协会(NEA)，一个早期的投资机构，获得了巨大的利润。他们在2008年A轮投资了840万美元，获得了20%的股权。此后，他们不断增加投资。Groupon上市时，他们仍持有14.7%的股权，是第二大股东，价值25亿美元。

当然，Groupon最大的受益者是埃里克莱夫瞎闷穗科夫斯基，他是该公司的天使投资人、联合创始人和最大股东。公司刚成立不久，他就和布拉德基威尔一起在天使轮投资了100万美元。当然，他自己投资了大部分的钱。

Groupon上市时，埃里克莱夫科夫斯基持有21.6%的股份，按照当天IPO的市值计算，股权价值为36亿美元。这还不包括埃里克莱夫科夫斯基在IPO前通过出售旧股票套现的3.86亿美元。

事实上，埃里克莱夫科夫斯基早在2000年互联网泡沫危机时就有过类似的“套现”。1999年5月，莱夫科夫斯基和基威尔(他们合作很多)创立了Starbelly.com；2000年被Ha-Lo Instries以2.4亿美元收购，套现不少。

后来Ha-Lo宣布破产，公司股东将破产归咎于之前收购Starbelly，引发了一系列针对莱夫科夫斯基的诉讼。

在那些诉讼如火如荼、互联网泡沫急剧波动的日子里，莱夫科夫斯基写下了这句名言：“让我们开始开心吧??让我们开心吧??让我们公布一切吧??让我们对自己的预测充满信心吧??让我们把事情做到极致吧??让我们疯狂吧，不管谁对谁错??现在是时候激进了??我们已经没有什么可失去的了。

4、混凝土

值得注意的是，Cerent的联合创始人和发起人维诺德科斯拉当时是KPCB的合伙人。他取得了辉煌的业绩，在KPCB投资了6家公司5000万美元，获得了150亿美元的回报。后来，他还创立了自己的投资机构Khosla Ventures。

5、Snapchat

Snapchat于2017年3月上市，市值达到250亿美元。背后的早期投资人当然获利丰厚。光速创投(Lightspeed Venture Partners)在2012年5月向天使轮投资了48万美元(随后是持续投资，总投资额为800万美元)，基准资本(Benchmark Capital Partners)是2013年初A轮的唯一投资者，投资额为1350万美元，回报相当不错。

以当天IPO的市值计算，Benchmark Capital Partners持有的股权价值高达32亿美元，Lightspeed Venture Partners持有的股权价值20亿美元。

有趣的是，Benchmark的投资经理米奇拉斯基(Mitch Lasky)是Snapchat创始人埃文斯皮格尔的创业导师。其中一个关键原因是明镜和光速有些争执，他协调他们之间的关系。

要知道，光速创投合伙人公司(Lightspeed Venture Partners)负责这个案子的合伙人杰里米刘(Jeremy Liew)最初发现Snapchat起源于他合伙人女儿的介绍(在中学流行的使用只有三种：

愤怒的小鸟、Instagram 以及 Snapchat）、而 Liew 找到 Spiegel、让其接受投资更是一个百折不挠三顾茅庐的故事，不知为什么后面会出现问题，以致于 CB Insights 也感叹「which is not uncommon in the pressure-cooker world of early-stage startups, ambitious founders, and seasoned VCs」。

6、King Digital Entertainment

《糖果传奇》(Candy Crush Saga) 开发商 King 在 2015 年被动视暴雪（Activision Blizzard）59 亿美元收购，其背后的投资人收益巨大。

2005 年就投资 King 的 Index Ventures，获得了 5.6 亿美元的回报；最大的回报当属持有 King 44.2％股份的 Apax Partners，其同样在 2005 年就投了 King，不过比起 Index Ventures 投资更多，毕竟当时 King 还濒临破产、距离其推出 Candy Crush Saga 还有 9 年的时间，于是 Apax Partners 一举投资 3600 万美元获得 King 接近 45% 的股份。

当 King 于 2014 年上市后，Apax 所拥有的股权价值虽然带去了 100 倍的账面回报，但却没有很好的机会变现退出，不过其拥有的股权却有很重要的发言权，在与动视暴雪的谈判中非常积极，最终从 59 亿美元的收购价中获得了巨额回报。

7、阿里巴巴

中国的电子商务巨头阿里巴巴 2014 年在美国上市，募资 220 亿美元，在创造有记录以来最大 IPO 的同时，也成就了其背后的投资人股东日本软银。

在 2000 年软银斥资 2000 万美元投资阿里巴巴、获得 34% 的股份，在 IPO 当日软银是阿里巴巴第一大股东、持有 34.1% 的股份，以 IPO 当日收盘市值 2310 亿美元计算、软银持有的阿里巴巴股份市值超过 600 亿美元、回报超过 3000 倍，即便到目前，软银仍持有阿里巴巴 29% 股份。

8、京东

京东于 2014 年 5 月在美国上市，当天收盘市值约 290 亿美元，给早期投资人今日资本及操盘手徐新带去巨额回报。

在 2006 年刘强东计划募资 200 万美元、今日资本投资了 1000 万美元；在 2008 年金融危机时挺身继续加投，今日资本在京东累计投资了约 3000 万美元，在京东 IPO 当日持有 7.8% 的股份，不考虑此前是否卖过老股、以 IPO 当日收盘价计算、今日资本持有的股份价值超过 26 亿美元、实现超过 150 倍的回报。

9、Google

Google 在 2004 年上市、IPO 当时市值 230 亿美元，给早期投资机构 KPCB、Sequoia Capital 带去了 43 亿美元的回报，高达 300 倍回报的背后，更重要是让 VC 穿越了泡沫危机、进入回报期。

早在 1999 年，KPCB、Sequoia Capital 等投资 Google 1200 万美元，不过很快就赶上了 2000 年互联网泡沫，没有人知道什么时候是尽头，更不会想到当年估值 1 亿美金左右的公司会在 2004 年 IPO 时达到 230 亿美金。

有意思的一个细节是，在 Google 当时获得 1200 万美元的投资条款中，有一条是两位创始人要聘请一位外部 CEO 来管理公司，所谓「Alt Supervision 成人监管」。

后来两位创始人准备反悔、KPCB 负责的合伙人 John Doerr 甚至想到卖掉全部 Google 股份退出、当然后来双方谈妥了，Doerr 介绍的 Eric Schmidt 在 2001 年加入 Google 担任了 CEO。

10、Twitter

Twitter 于 2013 年在美国上市、募资 18 亿美元、IPO 当时市值约 142 亿美元，领投了 TwitterA 轮 500 万美元融资的 Union Square Ventures（USV），带来了 8.63 亿美元的回报。

Twitter 在 2007 年开始快速发展，USV 的合伙人 Fred Wilson 在机构的官方博客中专门介绍了 Twitter，认为其是现代互联网的关键服务之一、收入和商业模式可以延后再考虑。

正好 Twitter 当时在融资，很多投资机构都因为看不懂 Twitter、觉得 Twitter 缺乏收入也没有任何获得收入的计划，因为融资的目的是用来扩容服务、保证 Twitter 正常运营。这时候，理解、最懂 Twitter 的 USV 也就水到渠成的成为了 A 轮领投机构。

11、UCWeb

UC 被阿里巴巴在 2014 年收购，对公司约 47 亿美元的估值创造了当年中国互联网最大并购交易。早期投资机构晨兴创投、策源资本收获很大，当然最大的还是收购方阿里巴巴自身。

从 2009 年 B 轮时就开始投资 UC、并不断加注累计投资 6.9 亿美元获得了 UC 66% 的股份，并购更为主动，更重要的是在移动互联网领域补足了短板。很难说收购 UC 是直接的影响因素，但阿里巴巴的估值确实从 2012 年的 350 亿美元飙升至 2014 年 IPO 时的 1680 亿美元。

12、Delivery Hero

欧洲外卖公司 Delivery Hero 于 2017 年上市、市值达到 51 亿美元。这对于其最大竞争对手 Foodpanda 的拥有者、也是其自身最大机构股东 Rocket Internet 而言，是一个巨大的回报时刻。

Rocket Internet 是来自德国的创业公司孵化器、其克隆模仿了很多美国公司模式、收益颇丰。在 2016 年将旗下 Foodpanda 出售给竞争对手 Delivery Hero、获得后者 37% 的股份。Rocket Internet 当时将经营困难的公司出售、本身就获得了 7.5 倍的回报；在 Delivery Hero 上市当日，又获得了近 3 倍的账面回报。

13、Zayo

美国光纤服务运营商 Zayo 于 2014 年上市、市值 45 亿美元并不高，但对于过去十年一直落后的行业来说，却是令人鼓舞的 IPO，背后的投资人终于有退出机会。收益最大的当属 Columbia Capital、在 IPO 当日持有 11.4% 股份，获得 5 亿美元左右的回报。

14、Mobileye

以色列自动驾驶技术公司 Mobileye 成立于 1999 年，2014 年在纽交所上市、市值 53 亿美元，2017 年 3 月市值 80 亿美元的 Mobileye 被英特尔 153 亿美元收购。

Mobileye 于 2003 年获得 1500 万美元 A 轮投资，投资机构主要来自以色列，包括 Colmobil Group、FIBI Holding、Solid Investment Bank 等，其中 Colmobil 是唯一一家在 Mobileye 上市后、没有出售过股票的投资机构，这样它一直持有的 7.2% 股权在 Mobileye 被收购时、价值达到 10 亿美元，获得超过 100 倍的巨额回报。

15、中芯国际（SMIC）

2002 年美国投资机构 NEA 投资中芯国际 9000 万美元、在 2003 年又投资了 3000 万美元，这笔总计 1.2 亿美元的投资，不到 2 年的时间、在中芯国际 2004 年 IPO 上市当日带来了超过 10 倍的回报。

16、美图

美图秀秀 2016 年在香港上市、募资 6.3 亿美元、IPO 当日市值 49 亿美元，创造了当年港股科技公司最大 IPO。这对其 A 轮投资机构创新工场而言，带去了超过 40 倍的回报。

17、Zynga

Zynga 在 2011 年以 70 亿美元的市值上市，创造了社交游戏的历史。这对于 Zynga 早期投资者 Union Square Ventures（USV）来说，是一笔巨大回报。在 Zynga 上市日、USV 获得近 4 亿美元的回报，回报倍数大概在 75 至 80 倍。

当时 USV 在 Twitter 的投资已经被验证成功，他们认为社交网络的平台效应大有可为，Zynga 虽然成立没到一年，但在 Facebook 上的用户发展很快，USV 在 2008 年领投了其 2000 万美元的 A 轮融资，没过太久在 Zynga 的 2800 万美元 B 轮融资时、USV 进一步追加投资。

18、Lending Club

美国借贷网站 Lending Club 于 2014 年上市、募资 8.7 亿美元、市值达到 54 亿美元。在 2007 年就投资了 A 轮的 Norwest Venture Partners、Canaan Partners 等获得超过 50 倍的回报。

当然，对第一次在没有参与前几轮融资、就直接投资 Lending Club 的 D 轮的 Union Square Ventures（USV）而言，这笔交易也有别有意义。毕竟对 USV 而言、偏好早期投资、并希望持有相当比例的股权。

19、Genentech

20、Stemcentrx

肿瘤领域的生物制药公司 Stemcentrx 是另一家给风险投资人带去巨额回报的公司。2016 年 4 月上市制药公司 AbbVie 宣布 58 亿美元收购 Stemcentrx，其中约 17 亿美元归属于该公司的最大投资者 Founders Fund，后者累计投资了接近 2 亿美元。

21、Workday

人力资源 SaaS 公司 Workday 在 2012 年 10 月上市时募资 6.37 亿美元、IPO 当日市值 95 亿美元、创造了自 Facebook 上市以来、科技公司最大 IPO 市值。对其早期投资方 Greylock Partners 而言，获得超过 7 亿美元的回报。

值得留意的是，Workday 是一家从成立日起就由 VC 驱动的公司，其联合创始人及 CEO Aneel Bhusri 同时也是 Greylock Partners 的高级合伙人。他参与和见证了消费互联网（To C）在美国的巨大变化，认为企业服务领域也将发生同样的转变，于是创办了 Workday。

22、Rocket Internet

Rocket Internet 作为德国乃至欧洲最有名的创业公司孵化器，于 2014 年在德国法兰克福交易所上市，募集了超过 20 亿美元的资金、IPO 当日市值也达到 85 亿美元，是当时德国最大科技公司 IPO。

Rocket Internet 由 Samwer 三兄弟在 2007 年创办，被称为克隆工场，借鉴大量国外现成的互联网商业模式，这样现金流比较好，不太需要融资。

直到后来有了更大的资本计划，Rocket Internet 才在 2013 年进行第一轮融资，投资方包括 Access Instries、Holtzbrinck Ventures 和 Kinnevik AB，融资 5 亿美元、出让 24% 股权、估值接近 21 亿美元，按照 2014 年 IPO 计算、有 4-5 倍的回报，在不到 1 年的时间内就实现这样的成绩，确实是比不错的投资。

23、趣店

趣店是中国这波互联网金融创业浪潮的典型公司，虽然现在说这家公司成功、还为时尚早，但对投资机构而言、却是一笔好买卖。

趣店很好的融合了创业热点、快速融资、关键战略合作伙伴，于是在创立不到 4 年的时间里就上市，2017 年 10 月 IPO 募资 9 亿美元、市值超过 110 亿美元，其早期投资机构蓝驰获利颇丰，从 A 轮一直追投最后一轮的源码资本、战略入股并且给予很大流量及资源的蚂蚁金服同样获得不错的回报。

24、Acerta Pharma

抗癌药生物技术公司 Acerta Pharma 在 2015 年被制药巨头阿斯利康 (Astra Zeneca)40 亿美元收购 55% 的股份，带来了 2015 当年生物制药领域的最大退出案例。

Acerta Pharma 在 2013 年成立，旨在为癌症患者提供新的靶向疗法，其融资很快、没有新闻稿披露，直到 2015 年被收购才有更多投资细节，显然该公司被收购，对于其 A 轮机构投资者 BioGeneration Ventures、Brabant Development Agency、Frazier Healthcare、OrbiMed Advisors 以及 B 轮投资者 T. Rowe Price 而言，都是一个非常好回报的退出。

25、Nexon

韩国游戏巨头 Nexon 于 2011 年 12 月在东京证券交易所上市、12 亿美元的市值创造了当年日韩游戏行业最大的退出项目。

Nexon 早在 1994 年就成立了，但直到 2005 年才有了第一轮融资、也是该公司拟唯一一轮已知的风险融资，由 SoftBank Ventures Korea、Insight Venture Partners 联合投资，显然 Nexon 在 2011 年的上市、给这 2 家投资机构带去了巨额回报。

26、Zalando

德国电商平台 Zalando 于 2014 年 10 月在法兰克福证券交易所上市、市值达到 68 亿美元，是其投资人 Rocket Internet 投资组合中回报最大的一笔投资。

Zalando 在 2008 年成立，很快就在当年被 Rocket Internet 投资、并逐步获得了大多数股权进行了控股。随后 Zalando 在德国、奥地利等地区业绩快速增长，2010 年 8 月就获得 4.84 亿美元的融资，投资方包括 Holtzbrinck Ventures、Kinnevik AB、Tengelmann 等，这轮融资后 Rocket Internet 仍持有 59% 股份。

后来 DST、JPMorgan Chase 等不断投资，Rocket Internet 卖出了一部分老股，在 Zalando 上市时、Rocket Internet 仍持有 17% 的股份，可想回报多大。

27、神州优车

神州优车和趣店一样，融合了创业风口（共享租车）、快速融资并挂牌（成立不到 2 年）、关键战略合作伙伴（脱胎于神州租车），典型的资本游戏背后带来了很大的资本回报。

神州租车在 2015 年 1 月正式发布神州专车业务、成立神州优车，半年后获得 2.5 亿美元 A 轮投资、估值 12.5 亿美元，其中神州租车出资 1.25 亿美元、另外 1.25 亿美元来自于华平投资（Warburg Pincus）、联想控股；3 个月后又获得 5.5 亿美元的 B 轮投资、估值 35.5 亿美元；2016 年 7 月神州优车挂牌新三板，估值 55 亿美元。

神州优车赶上滴滴出行、Uber 中国的出行大战，获得融资红利，不仅对于神州租车而言回报颇大，对于华平投资、联想控股也是如此。

28、Webvan

生鲜电商 Webvan 很长一段时间、都是作为互联网泡沫危机的失败案例来进行介绍的，事实上，从 VC 投资角度来看，Webvan 算是一笔成功的投资。

Webvan 成立于 1996 年，在 1999 年上市募资 4 亿美元、市值达到 79 亿美元，上市当天股票上涨 65%，对其背后的投资机构 Sequoia Capital、Benchmark、Softbank 而言，是个不错的成绩。

早在 1997 年 Sequoia Capital、Benchmark 投资了 1050 万美元的 A 轮、1998 年 Softbank 领投 3500 万美元的 B 轮，1 年后公司就 IPO 上市，算是不错的成绩。不过后来 Webvan 赶上互联网泡沫危机、再加上扩张和烧钱、最终在 2001 年就破产，确实嘘唏不已。

29、Qualtrics

美国 SaaS 公司 Qualtrics 于 2018 年 11 月被 SAP 斥资 80 亿美元现金收购，这是有史以来 VC 支持的 SaaS 软件公司的最大收购交易。

Qualtrics 成立于 2002 年，由 Smith 兄弟和他们的父亲共同创办，从家里的地下室开始，很长一段时间里都是自我造血、经营产品获得收入，并且还拒绝投融资。

在 2012 年该公司营收 5000 万美元时，就拒绝了一笔 5 亿美元的收购。不过也正是那次拒绝、让 Ryan Smith 决心做一家有董事会规范化运营的优秀科技公司，于是在 2012 年接受了 Sequoia Capital、Accel 合计 7000 万美元的 A 轮融资，并在 2014 获得 Insight Venture Partners 领投的 1.4 亿美元 B 轮、2017 年又融了 1.8 亿美元 C 轮，并在 2018 年提交了 S-1 准备独立 IPO，不过最终还是接受了 SAP 80 亿美元的收购，其背后有限的几家投资机构获得巨额回报。

30、Mercari

日本二手交易平台 Mercari 在 2018 年 6 月上市、创造日本当年最大规模 IPO、募资 12 亿美元、收盘市值达到 74 亿美元。这意味着其早期投资机构 United Inc 的回报超过 130 倍，早在 2013 年，United Inc 作为唯一的投资方在 A 轮投资了 300 万美元，5 年后这笔投资超过了 4 亿美元。

31、蔚来汽车

32、美团点评

美团点评 2018 年 9 月在香港上市，募资 42 亿美元、IPO 当日市值 550 亿美元，对于红杉资本而言手里持有的股票市值达到 49 亿美元、回报也超过 12 倍。

红杉中国（Sequoia Capital China）在 2010 年美团刚成立时就不断投资美团、并持续加注累计投了超过 4 亿美元；同时红杉还是大众点评的早期投资方，在 2015 年双方的合并中扮演了重要角色。

33、小米

小米 2018 年 7 月在香港上市，募资 60 亿美元、市值达到 540 亿美元，最大的赢家当属 8 年陪跑小米的晨兴资本，整体回报超过 40 倍，如果用 A 轮的 500 万美元计算、则是高达 866 倍的回报。

34、拼多多

拼多多 2018 年 7 月在美国上市，募资 16 亿美元、市值接近 300 亿美元，成立仅仅 3 年的拼多多、背后的投资人得到了很高、很快的回报。

35、饿了么

饿了么在 2018 年 4 月被阿里巴巴 95 亿美元现金收购，在创造当年本地生活领域最大并购交易额的同时，饿了么背后的投资人金沙江、红杉资本、经纬中国等都得到了很大的回报、而且是现金的回报。要知道饿了么投资人朱啸虎认为这可能是中国互联网史上最大一笔全现金收购。

36、Adyen

荷兰支付科技公司 Adyen 于 2018 年 6

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