『壹』 人民银行、外汇局上调跨境融资宏观审慎调节参数，这意味着什么
意味着这些部门要进一步完善全口径跨境融资宏观审慎管理，增加企业和金融机构跨境资金来源，引导其优化资产负债结构。要知道当前，受中美利差倒挂幅度扩大等因素影响，人民币出现脱离美元走势的较快贬值苗头，稳汇率需求有所增加。外管局上调这个参数，意味着境内金融机构和企业跨境融资空间适度提升，相应地将增加我国整体外债规模。毕竟上调跨境融资宏观审慎调节参数旨在扩大资本流入，其中包括境内机构借用外债空间进一步扩大等，属于跨境资金流动宏观审慎管理措施之一。这不仅有利于人民币汇率的基本稳定，还会提升企业和金融机构跨境融资风险加权余额上限。
『贰』 全口径跨境融资宏观审慎管理是什么意思
中国人民银行决定，自2016年5月3日起，将本外币一体化的全口径跨境融资宏观审慎管理试点扩大至全国范围内的金融机构和企业。
意思是：
对金融机构和企业，中国人民银行和国家外汇管理局不实行外债事前审批，而是由金融机构和企业在与其资本或净资产挂钩的跨境融资上限内，自主开展本外币跨境融资。
『叁』 投注差和宏观审慎的区别
目前企业借外债有两个模式，一是投注差模式，二是全口径跨境融资宏观审慎管理模式。对于中资企业，只能选择全口径跨境融资宏观审慎管理模式；对于外商投资企业，则可以选择两个模式中的任意一种，根据《中国人民银行关于全口径跨境融资宏观审慎管理有关事宜的通知》（银发【2017】9号），外商投资企业一旦选中一个模式，就不能再改变。不过近期在不同地区又有些新的变化，如广东允许粤港澳大湾区区内非金融企业在选定了“投注差”模式后，还可以再次调整为“全口径”模式。
2016年5月前，传统的投注差外债管理模式，仅利于外商投资企业借入外债，不利于中资企业从境外融入低成本资金，且人民币外债和外币外债在额度占用方式上也存在差异。因此2016年人民银行出台了《关于在全国范围内实施全口径跨境融资宏观审慎管理的通知》（银发【2016】132号），以跨境融资概念替代外债，全口径跨境融资适用中外资企业（不包括政府融资平台和房地产企业），不再是外商投资企业的独有福利，有效促进中外资企业公平竞争，同时在本外币外债额度占用方式上也保持了统一，可谓实现了中外资、本外币外债的统一管理。
今年3月19日，针对部分中小微创新企业在成长初期净资产规模较小、跨境融资额度上限较低、融资需求难以满足的问题，国家外汇管理局将外债便利化试点范围扩大至上海（自由贸易试验区）、湖北（自由贸易试验区及武汉东湖新技术开发区）、广东、深圳（粤港澳大湾区）等省、市，允许符合一定条件的高新技术企业，即便外债额度不够，也可在不超过等值500万美元内自主借用外债。
二、“全口径”模式下跨境融资风险加权余额的计算方法
根据外管局最新下发的《关于调整全口径跨境融资宏观审慎调节参数的通知》（银发【2020】64号），全口径外债的宏观审慎调节参数由1上调至1.25，企业跨境融资风险加权余额上限也由此调高至了企业净资产的2.5倍，此举意味着企业可以从境外融入更多的资金。
如：企业净资产为1千万元人民币，是否意味着企业可直接从境外借入2500万元的外债？其实不然，根据“全口径”相关规定，各项跨境融资业务需根据业务期限、融资类别、及币种，分别适用不同的期限风险转换因子、类别风险转换因子和汇率风险折算因子，加权折算纳入跨境融资限额管理。具体如下图：
我们可以看到，在全口径跨境融资管理上，监管采用了一些逆周期调控措施，跨境融资杠杆率、宏观审慎调节参数用来调控外债总量；期限、类别、汇率风险等因子用来调控外债结构，防范跨境资本流动风险，体现了监管智慧。