安信信托2018年2季度业绩

① 安信信托风险事件

上交所对安信信托(st安信，600816。SH)接连曝光其违规行为的部分细节，公司控股股东及多名责任人受到处罚。

早在2020年3月，上海银保监局就已责令安信信托5项违法事实整改，并处以1400万元罚款。事后公布的违法项目多达31项。目前，安信信托已转让90%以上自然人投资者的信托受益权，风险处置和重组仍在推进中。

担保承诺暴露了信用和内部控制问题。

据上交所6月10日披露，安信信托及关联方的违法行为主要包括未及时披露提供大额担保承诺、公司内部控制存在重大缺陷、重大诉讼事项及资产限制披露不及时、2018年年报信息披露不准确等。

从安信信托2019年以来发布的多份财报中可以看出，公司在展前期与部分第三方签订《信托受益权转让协议》103010或出具《框架合作协议》等形式提供担保承诺。

截至2020年12月31日，安信信托股票担保承诺总余额为752.76亿元，占2019年末经审计净资产的986.45%。因担保承诺等原因引发的诉讼50起，涉及本金184.91亿元。

早在2020年3月，上海银保监局就已责令安信信托5项违法事实整改，并处以1400万元罚款。同年6月，公布了31项相应的违法项目。从时间上看，相关违规行为主要发生在2016年至2019年，部分担保承诺出具时间为2016年7月至2018年4月。

上交所指出，安信信托对外提供大额担保，未及时履行信息披露义务，最迟仅披露2019年、2020年年报及相关诉讼公告，相关信息披露严重滞后。公司未建立健全有效的内部控制机制，未能有效执行合同印鉴审批流程，导致未能及时发现前述大额保证担保，相关内部控制存在重大缺陷。

安信信托公告显示，2021年以来，在相关部门的指导下，公司与大量担保承诺持有人达成和解。截至今年4月30日，绝大多数担保承诺已经剔除，担保承诺余额为20.07亿元。此前，安信信托曾因提供担保承诺等事项连续两年被审计机构出具保留意见。根据《证券发行管理办法》，非公开发行股票的前提是审计保留意见的重大影响消除，这一度成为安信信托重组的重要阻力。

重大诉讼、受限资产、财务报告信息披露违规

处罚文件显示，2019年3月至12月，安信信托发生诉讼33起，涉案金额约114.56亿元，占公司最近一期经审计净资产的95.37%。其中，截至2019年5月28日，公司连续12个月累计涉案金额达12.83亿元，占最近一期经审计净资产的10.68%，首次达到披露标准。

但直到2019年11月16日和12月17日以及2020年4月22日、4月30日和7月18日，安信信托才单独披露。

此外，2020年1-7月，安信信托发生诉讼38起，涉案金额约83.79亿元，占公司最近一期经审计净资产的109.82%。其中，截至2020年1月13日，首次达到披露标准。但安信信托直到当年1月23日和7月18日才披露。2020年3月至2021年4月3日，安信信托共有27起诉讼，涉及金额约74.25亿元，在达到信息披露标准后未及时披露。

除了诉讼，安信信托的部分有限资产也存在披露不及时、不完整的情况。截至2020年4月30日，公司质押资产账面价值为44亿元，冻结资产账面价值为57亿元，受限资产总额为101.21亿元，占公司最近一期经审计总资产的48.6%，占经审计净资产的132.63%。但安信信托仅在2020年4月30日披露的2019年年报中披露，报告期末账面价值96.2亿元的资产所有权或使用权受到限制，直到2020年5月15日才以临时公告的形式披露了冻结自查资产质押的情况。

此外，安信信托2018年年报也存在“工作疏忽”导致的会计差错，少报营业收入10.55亿元。安信于2019年5月1日发布会计差错更正公告，其中提到，公司在编制2018年度财务报表过程中，将持有的尹姬传媒股份错误归入“以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产”科目核算，相应的公允价值变动-10.55亿元错误计入“公允价值变动收益”，导致公司2018年度营业收入少于10.55亿元。错误显示如下

上海银保监局此前披露的违法事实中，除保函外，安信信托还在2016年至2019年间，将部分信托项目的信托财产非法挪用于非信托目的；2018年至2019年，部分信托计划推出的风险没有完全揭示；2016年至2019年违规开展非标准化理财资金池等具有影子银行特征的业务。2016年至2019年，安信信托部分信托项目未真实、准确、完整披露信息。

股东和高管受到了惩罚，高管们反对高天国。

鉴于上述违法事实，上海银保监局曾对时任安信信托总裁的杨晓波作出行政处罚，终身禁止其担任银行业金融机构董事和高级管理人员。

从上交所的处罚来看，基于上述违法事实，责任人除外，还有时任董事长、时任董事长兼总裁、时任总裁王、时任会计工作负责人赵宝英、时任财务总监庄海燕、时任董事会秘书吴、陶金玉、王刚。其中，庄海燕被监管警告，赵宝英、吴、陶金玉、王

岗予以通报批评，对安信信托及其余人员予以公开谴责，并认定王少钦、邵明安5年内不适合担任上市公司董事、监事和高级管理人员。

此外，控股股东上海国之杰投资发展有限公司（下称“国之杰”）因为违反诚实信用原则，利用其对公司的控制地位侵害公司利益，导致公司出现重大经营风险，对公司大额保底承诺事项相关违规行为负有主要责任，也被公开谴责。

其他部分相关负责人在强调保底承诺业务仅限个别高级管理人员和经办人员知晓，没有经过公司内部控制审批系统的同时，将问题根源直接指向了国之杰与实控人高天国，称董事会决策是否披露相关信息完全受制于高天国，是高天国决策并制定大额保底承诺等存在内部控制缺陷的经营方针，他们没有能力拒绝执行，更无权决定是否对外披露。

国之杰则表示，安信信托签署保底承诺系公司自身的经营行为，与其无关。国之杰没有参与相关谈判、签署过程，也不是相关信息披露的责任主体。

不过经上交所查明，根据安信信托在2021年7月28日披露的收购报告书摘要及董事会关于消除部分经营风险措施的意见，公司出具保底承诺，是由于国之杰和实控人高天国深度介入公司经营管理、涉嫌开展违法违规行为和经营不当导致，高天国决策并制定了大额保底承诺的经营方针。

最终上交所认定，国之杰对第一项违规承担主要责任，未认定其对公司其他信息披露违规负有责任。另外考虑到实际控制人高天国已因病去世，终止对其的纪律处分程序。

目前，安信信托仍在推进风险处置与重组事项。根据此前披露的重组方案，非公开发行股票后上海砥安将成为安信信托控股股东，持股比重44.44%，国之杰持股比例将由52.44%降至29.13%，实控人也由高天国变更为无实控人状态，今年4月定增方案已经获批。

根据2021年年报，审计机构已对安信信托财报出具了标准无保留意见。4月29日，公司以满足撤销其他风险警示的基本要求为由向上交所提出《关于撤销公司股票其他风险警示的申请》，但随后又于5月28日撤回申请，理由是更充分保护投资者利益，更充分揭示后续不确定性相关风险。

② 解码信保基金：1419亿规模，提供流动性支持近520亿

日前，泛海控股（000046.SZ）发布对外担保公告称，公司控股子公司民生信托向中国信托业保障基金有限责任公司（下称“信保基金公司”)申请7亿元的流动性支持资金，泛海控股另一控股子公司将为上述融资提供担保，期限6个月。

尽管民生信托相关负责人回应称，针对本次信保基金公司向民生信托提供流动性支持，是金融机构之间的正常资金融通行为，属于信保基金公司的日常经营范围。但这一事件仍然使信保基金公司及当下信托业的流动性问题引起了广泛关注。

信保基金公司自2015年1月16日获发营业执照起，成立4年有余，一直颇为神秘。

信保基金公司官网显示，信保基金公司为银行业金融机构，由信托业协会联合13家信托公司共同出资设立，注册资本115亿元，成立初衷为“按照市场化原则，预防、化解和处置信托业风险，促进信托业持续 健康 发展。”

一位华北区信托公司高管对第一 财经 记者表示，相比前几年，近两年信托公司向信保基金寻求流动性支持的资金量不断增加，一方面是信托公司负债端受限，商业性角度出发，信托公司从信保基金公司借款成本较低；另外一方面，由于经济下行，68家信托公司良莠不齐，某些信托公司的风险抵抗力减弱，出现了不少风险性项目，寻求信保基金公司的资金支持。

信保基金如何运作？

信托业在我国快速发展，目前已经是第二大金融子行业，与此同时，行业风险也在不断累积，特别是大量信托资金投向基础产业和房地产，短期资金来源与长期资金运用存在期限错配，流动性风险增加，个体风险如不能有效进行处置和化解，可能引发行业风险，影响信托业发展的可持续性。

2014年7月，国务院批准了监管部门提出的建立信托业保障基金的方案，并同意设立信保基金公司，作为信托业保障基金的管理人。同年12月，原银监会和财政部联合发布了《信托业保障基金管理办法》（下称“50号文”）、原银监会发布了《中国信托业保障基金有限责任公司监督管理办法》。

不同于财政出资的政策性保障基金，信保基金是非政府性的行业互助基金。信保基金公司作为基金管理人，由信托业协会联合13家经营稳健的信托公司共同出资设立。

具体来看，信保基金设立基金理事会作为基金决策机构，负责审议和决策重大事项，基金理事会秘书处设在信托业协会，基金理事从信保基金公司股东以外的信托公司产生，保证理事会的独立性。

信托公司与信保基金公司的关系主要在两个方面：信托公司认购信托保障基金，在特定条件下申请保障基金贷款；信保基金公司可以自营资金为信托公司提供流动性支持。

信托公司认购信托保障基金后，对于保障基金的使用，50号文第十九条规定，具备下列情形之一的，信保基金公司可以使用保障基金：（一）信托公司因资不抵债，在实施恢复与处置计划后，仍需重组的；（二）信托公司依法进入破产程序，并进行重整的；（三）信托公司因违法违规经营，被责令关闭、撤销的；（四）信托公司因临时资金周转困难，需要提供短期流动性支持的；（五）需要使用保障基金的其他情形。除上述信托保障基金使用情形外，信托保障基金日常运用仅限于银行存款、同业拆借、购买政府债券、中央银行债券（票据）、金融债券、货币市场基金等低风险产品。

“财政部和银保监会对于保障基金的管理和使用是非常严格的，除了上述第（四）种情形外，信托保障基金的使用需要经基金理事会批准。目前，使用保障基金对信托公司进行流动性支持的情况并不多见。保障基金是行业的压舱石，不轻易动用，如何在防范道德风险的基础上合理地使用保障基金，信保基金公司仍然在积极 探索 和实践中。”一位接近信保基金公司人士对第一 财经 记者表示。

对于信保基金公司自营资金的来源，主要是股东出资和银行借款，接近信保基金公司人士称，信保基金公司是一家持牌金融机构，可以以自营资金向信托公司提供日常流动性支持；通过收购信托公司的固有财产和信托财产，帮助信托公司防范和化解风险。信保基金通过开展流动性支持和收购业务，发挥了对信托行业风险进行事前预防、事中事后的化解处置作用。另外，若信托公司经营出现严重问题，信保基金公司可以使用保障基金参与风险救助。

“信保基金公司自营资金对信托公司流动性支持”与“保障基金对信托公司的流动性支持”有何区别？上述接近信保基金公司人士表示，信保基金公司自营资金以市场化方式开展流动性支持，公司内部在对68家信托公司进行信用评级的基础上，以市场化方式进行，依据评级结果进行授信、定价和确定增信措施。

“如果信托公司申请使用保障基金支持流动性，根据50号文的规定，则须提供全额的保证或抵质押，以确保保障基金的资金安全。”上述接近信保基金公司人士称，目前对信托公司的流动性支持资金绝大部分来自信保基金公司的自营资金。

第一 财经 记者获取的最新数据显示，截至2019年第一季度末，信保基金公司给予信托公司的日常流动性支持余额近520亿元，公司管理的保障基金规模为1419亿元。

一家大型信托公司高管对第一 财经 记者表示，近两年经济经济不太好，加上某些信托公司在展业方面较为激进出现了一些风险项目，需要“救助”，方式可以有固有资金、股东出资或者信保基金公司资金。信保基金公司成立的宗旨是报团取暖、行业互助，用自有资金为信托公司提供流动性支持。而信保基金公司用自有基金开展业务，也是出于自身发展需求，股东可以获取分红。

一位信托业资深人士对第一 财经 记者表示，信保基金公司向信托公司提供自营资金支持的利率大概在6%~7%之间，大部分为1年期限以内，反映在信托公司表内的应付款。

安信信托2018年年报显示，向信保基金公司借款33亿元，支出利息2.27亿元，利率接近7%。另外一家信托公司人士也对记者表示，公司向信保基金公司寻求流动性支持的利率在6%以上。

一家大型信托公司负责人称，信保基金公司给信托公司借款，利率有内部评估流程，对不同的信托公司实行不同的标准划分，实行“一司一策”制度，但整体上，资金雄厚的信托公司拿到的资金成本比薄弱的信托公司要低。

需要注意的是，2018年，信托公司向信保基金公司寻求流动性支持的金额相较此前更大。例如，山东信托2018年年报显示，其主要付息负债包括从信保基金借款4.5亿元的短期借款，占集团总负债的11.05%，而2017年借款3.28亿元，占集团总负债的8.73%。2018年，安信信托从信保基金公司借款33亿元，而2017年则借款31.8亿元。

中国信托业协会数据显示，2018年第四季度末的信托行业风险项目个数为872个，比三季度末增加40个，规模为2221.89亿元，信托资产风险率为0.98%。截至2019年一季度末，信托行业风险项目1006个，规模为2830.59亿元，信托资产风险率为1.26%，较2018年四季度末上升0.28个百分点。

收费标准将更科学

50号文规定，认购信保基金的筹集规则为：信托公司按净资产余额的1%认购，每年4月底前以上年度末的净资产余额为基数动态调整；资金信托按新发行金额的1%认购，其中：属于购买标准化产品的投资性资金信托的，由信托公司认购；属于融资性资金信托的，由融资者认购。在每个资金信托产品发行结束时，缴入信托公司基金专户，由信托公司按季向保障基金公司集中划缴；新设立的财产信托按信托公司收取报酬的5%计算，由信托公司认购。

有信托公司人士不禁发出疑问，信托公司持续认购，使得保障基金的规模不断增加。虽然业内风险项目涉及金额不少，但是大多数风险项目信托公司自身有能力化解，而保障基金1000多亿元的资金余额大部分还没有使用，可能成为闲置资源。

上述接近信保基金公司人士称，2014年末，信托行业管理的信托资产规模为13.98万亿元，2019年一季度末，信托业资产规模已达22.54万亿；同期内，2015年末保障基金规模为600亿元，2019年一季度末，保障基金规模已达1419亿元，行业维稳基金与行业资产规模同步适度增长是合理的。

“信托保障基金是行业互助性质的基金，无论公司规模大小，风险水平高低，每家公司都要为此添砖加瓦，行业维稳基金的目标是通过处置单体机构风险来防范系统性风险的冲击，甚至防范外溢至金融系统和经济 社会 体系。因此，每家单体机构都是保障基金体制的受益者。当然，保障基金机制也有改善的空间，相关部门正在研究完善保障基金认购制度，提高使用效率，研究基金的合理规模和差异化的认购费率。”一位接近信保基金公司人士对第一 财经 记者称。

原银监会信托部主任邓智毅在2017年曾表示，信保基金是行业的稳定器，收费标准是单纯按业务划分，标准统一。未来会把信保基金的费率做的更科学，将出现监管导向，类似于央行存款准备金，采用定向调准，把行业的结构进行优化。

第一 财经 记者了解到，目前慈善信托、公益信托、资产证券化等业务的“1%认购”已经取消。

流动性支持 阻碍 打 破刚兑？

2018年4月，《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（下称“资管新规”）落地以来，打破刚兑虽已成为共识，但却并非易事。

“信保基金公司从银行借款成本较低，然后以6%-7%的年化利率借款给信托公司，若信托公司用这笔钱投资项目，则能获得8%~9%的收益。”一位行业资深人士表示，当然，在资金比较紧张的时候，信托公司拿着这笔借款用做过桥资金，也有可能用于信托项目出现风险时进行兑付。

根据50号文规定，信托业风险处置应按照卖者尽责、买者自负的原则，发挥市场机制的决定性作用，防范道德风险。在信托公司履职尽责的前提下，信托产品发生的价值损失，由投资者自行负担。

“资管新规”明确规定，资产管理产品不能如期兑付或者兑付困难时，发行或者管理该产品的金融机构自行筹集资金偿付或者委托其他机构代为偿付，则被视为刚性兑付。

“实际操作中信保基金公司对于信托公司的流动性资金支持，制定了严格审慎的业务标准以及资金用途负面清单，信托公司在获取流动性资金支持的同时必须严格遵守合同约定。同时，保障基金公司对流动性支持资金也有规范程序的期内管理，若发现信托公司挪用流动性支持资金，保障基金公司则依规会对其施行提前收回资金或者实施合同约定的处罚措施。”上述接近信保基金公司人士称。

另有分析人士称，有些信托公司对保障基金有错误的认识，认为信保基金可以“兜底”，放松了对风险的警惕。其实，信托公司自身应认真分析信托产品风险、加强风险控制能力，避免盲目追逐高利润高风险项目。

③ 中国最具价值前二20股票是什么

在股市中，如果选到一只非常具有价值的股票是需要有很丰富的投资经验的，那么中国最具价值前二十大股票有哪些呢？这些股票有哪些共性呢？今天我们一起分析一下。

1、一定是行业龙头

真正是行业垄断寡头的公司已越来越少，众所周知，唯有垄断才能创造出超出平均水平的高利润，这也是所有的投资者希望看到的。相信中国也有像可口可乐、微软、谷歌这样的行业龙头公司，这需要我们不断持续跟踪分析和把握。

2、一定是非周期性的公司

这两年周期性行业的公司股票价格飞涨，有色金属、能源、农业等周期性行业股票都得到了暴炒……谁曾想过，一旦供求关系发生变化之后，周期性行业股票的股价将如滚雪球似地暴跌下来。

其实，一家真正伟大的公司绝不能是一家周期性行业非常强的公司，巴菲特一直持有的可口可乐和吉列这两家公司就属于消费型的公司，茅台和苏宁这样的优质公司同样不属于周期性公司。

3、净资产增长率一定要超出行业平均水平。

很多投资者只喜欢看每一财年的每股净利润增长率，而忽视了更为重要的净资产增长率。其实，衡量一家公司是否真正在稳定地增长，最重要的指标就是净资产增长率。净资产增长率发生的变化可直接成为判断一家公司是否健康的标准，也是投资者能否继续持有这家公司股票的重要依据。

价值投资的股票有哪些

一、大盘价值风格

1、嘉实金融精选股票A（005662）

基金成立于2018年3月14日，从名字上就可以看出，投资方向以金融行业为主，以2020Q2重仓股为例，依次是招商银行、兴业银行、华泰证券、中信证券、中国财险、中国平安、金科股份、宁波银行、新华保险、万科A。

从成立之初至今，尽管大多数时间市场风格偏向成长风格，但是从过往持仓个股风格来看，始终是坚定的金融行业投资路线，大盘价值风格稳定。

2、景顺长城量化新动力股票（001974）

基金成立于2016年7月13日，从名字上并不能看出投资方向，从2020Q2重仓股名单来看，包括贵州茅台、双汇发展、东方财富、新华保险、光大银行、豫园股份、中国中冶、五粮液、杭州银行、迈瑞医疗，以消费和金融行业为主。从历史持仓情况来看，所选个股大多数都是沪深300成份标的，且大盘价值风格明显。

3、诺安低碳经济股票（001208）

基金成立于2015年5月12日，从名字上可以看出是一只主题型基金，以2020Q2重仓股为例，依次包括万科A、龙蟒佰利、中国平安、合盛硅业、威孚高科、汤臣倍健、桐昆股份、中国太保、分众传媒、洪城水业，合计占比只有4292%，可见采用“自下而上”方式进行挑选，行业覆盖较广。从历史持仓风格来看，同样是大盘价值风格稳定。

二、大盘成长风格

1、华夏研究精选股票（004686）

基金成立于2017年9月6日，从名字上可以看出投资策略注重研究行业和公司基本面，以2020Q2重仓股为例，依次是东方财富、贵州茅台、中国平安、招商银行、平安银行、常熟银行、海通证券、宁德时代、立讯精密、长春高新，合计占比仅为3579%。尽管行业覆盖较广，但以沪深300成分股为标的挑选范围，侧重成长因子。从历史持仓来看，大盘成长风格稳定。

2、广发消费升级股票（006671）

基金成立于2019年5月27日，从名字上看以消费行业为主，从历史持仓个股看，偏重升级主题（成长因子）。以2020Q2重仓股为例，包括腾讯控股、贵州茅台、美团点评-W、五粮液、泸州老窖、迈瑞医疗、长春高新、药明生物、颐海国际、中国飞鹤，占比高达7130%。选股范围扩大到沪港深标的，敢于重仓坚定持有，且大盘成长风格明显。

3、汇添富价值多因子股票（005530）

基金成立于2018年3月23日，从名字上看“价值风格”扑面而来。同样以2020Q2重仓股为例，包括贵州茅台、五粮液、中国平安、招商银行、立讯精密、中信证券、华泰证券、长春高新、恒瑞医药、三七互娱，合计占比仅为2449%。历史持仓同样以金融和消费为主，同时兼顾成长因子风格的细分行业龙头，大盘成长风格稳定。

三、小盘价值风格

1、中庚小盘价值股票（007130）

从名字上就能看出是一只定位于小盘价值风格的基金，基金经理是大家熟悉的邱东荣。以2020Q2重仓股为例，包括柳药股份、中航重机、火炬电子、振江股份、世纪华通、金城医药、中天科技、华夏航空、广信股份、汇纳科技。历史持仓来看，的确是稳定的小盘价值风格。

2、景顺长城量化小盘股票（005457）

蛮多量化基金属于小盘风格，可能是小市值风格的成长因子更容易捕捉吧。该量化基金成立于2018年2月6日，2020Q2重仓股包括贵研铂业、航新科技、华策影视、天音控股、通裕重工、普莱柯、海能达、瑞普生物、博彦科技、南京高科，合计占比只有1745%。从历史重仓股名单来看，变化非常大，但是小盘价值风格始终比较稳定。

四、小盘成长风格

1、信达澳银先进制造股票（006257）

基金成立于2019年1月17日，基金经理冯明远大家也比较熟悉，2020Q2重仓股包括长盈精密、立讯精密、欣旺达、创世纪、风华高科、顺络电子、蓝思科技、浪潮信息、歌尔股份、欧菲光，尽管也有些公司是细分行业龙头，但是重仓股合计占比只有2374%，多数个股还是偏向小盘成长风格。

2、建信环保产业股票（001166）

成立于2015年4月22日，从名字上看属于行业主题基金，2020Q2重仓股依次是国电南瑞、国瓷材料、隆基股份、林洋能源、三花智控、通威股份、汇川技术、宁德时代、瀚蓝环境、国轩高科，能源股特征比较明显。历史持仓风格同样是偏向能源环保，小盘成长风格稳定。

④ 安信信托东方财富

1、安信信托东方财富显示安信信托股份有限公司(股票代码600816)是唯一上交所上市信托公司，主体信用等级获大公国际资信评AA+评级，评级展望为稳定;是首批被纳入MSCI新兴市场指数的中国A股公司。
2、安信信托已连续3年发生亏损，截至今年三季度末，其主营业务仍处于亏损状态，净资产仍然为负数。
拓展资料：
一、安信信托股份有限公司(以下简称“安信信托”)公布三季度财报。财报显示，2021年前三季度，安信信托实现营业收入1.73亿元，归属于上市公司股东的净利润-18.19亿元。报告期末，安信信托总资产为200亿元，而归属于母公司所有者权益金额为-9.26亿元。
二、在财报的重大风险提示中，安信信托表示，在前期展业过程中，存在与部分第三方签署《信托受益权转让协议》《框架合作协议》或出具《流动性支持函》等形式提供保底承诺的情形，由此引发的诉讼数额较大。报告期内，安信信托在有关部门指导下开展风险化解工作，对目前存续信托项目进行了自查，同时正在采取各种措施与兜底函持有人达成和解，化解相关风险。安信信托预计仍存在因兜底函产生新的诉讼或仲裁案件的风险。
三、7月23日，安信信托发布包括《非公开发行股票预案》在内的多项公告。公告显示，安信信托将向上海砥安投资管理有限公司非公开发行股票，募资90亿元用于充实公司资本金。同时，安信信托还与中国银行上海分行、中国信托业保障基金、中国信托业保障基金有限公司等签署《债务和解协议》。10月23日，安信信托披露重大资产重组预案后的进展公告，拟与中国银行上海分行达成债务和解。安信信托将所持部分股权、资产管理计划收益权、信托计划受益权、质押贷款债权等资产的全部权利，转移给中国银行上海分行，用于抵偿安信信托对中国银行上海分行的到期未偿还债务，构成重大资产重组。
四、公司简介：2018年全年，安信信托信托业务净收入15.38亿元，位居全行业前30%;自2014年连续三年ROE收益率)全行业排名第一。截至2018年末，安信信托管理资产总规模达2336.78亿元，累计为投资利润777.14亿元。安信信托近年来积极回归信托本源，以实业布局立身，倡导践行“脱虚向实”。从2014年到2018年信托主动管理比例从24%提升至70%，且深度参与服务国家战略、促进繁荣发展的各类实业。截至末，安信信托管理信托资产的50%以上投向实业。目前，安信信托已经构建起包括高端养老、互联设施建设、城市更新、现代农业、现代医药、现代6物流在内的实业布局。安信信托响应党中央号召，致力解决中小企业融资难、融资贵问题。2018年全年，安信信托通过股权、收益权等渠道，新增支持中小微企业92家，支持金额448.05亿元。

⑤ 年报揭秘五大机构最新布局有哪些

随着上市公司2017年年报披露逐渐进入密集期，上市公司股东人数的变化以及机构持仓情况也开始浮出水面。分析人士表示，上市公司股东户数减少，通常表明主力资金在吸筹，而筹码集中度上升的个股，往往具备更好的投资机会。市场研究中心统计发现，截至昨日，已有67家公司披露2017年年报。其中有44家公司股票筹码集中度有所提升，有21只个股受到机构资金(基金、社保、险资、券商、QFII)的增持，增持部分合计参考金额约为44亿元。从业绩、筹码和机构持仓等方面对已披露年报业绩的公司进行梳理分析，以供投资者参考。

44只个股筹码集中度提升

市场研究中心根据同花顺数据统计发现，在两市已披露2017年年报的67家公司中，截至2017年末，有44家公司股东户数较2017年三季度末出现下降，标志着筹码集中度出现提升。

对此，分析人士表示，通常来看，筹码集中度的提升与场内大资金的布局关系紧密，而这将有效减弱资金面对个股未来走势的分歧，更有助于个股在后市形成强于市场的单边行情。

具体来看，在上述个股中，江化微(33.42%)、利尔化学(29.54%)、健友股份(22.47%)等个股股东户数均下降逾20%，此外，包括天业通联、方大化工、ST慧球、方大特钢、牧原股份等在内的11只个股报告期末股东户数也均下降10%以上。

值得一提的是，上述股东户数明显下降的个股中，部分标的在近期已实现突出表现，其中，胜宏科技月内累计大涨

29.22%，方大特钢涨幅也达到22.75%，此外，利尔化学在此期间累计涨幅也超过10%，为16.21%。

个股中，方大特钢在2017年实现业绩同比翻番，增幅达281.40%，实现归属于母公司净利润25.40亿元，2017年年末股东户数较三季度末下降14.27%，最新收盘价为18.56元，对应动态市盈率为9.69倍。对于该股，中泰证券表示，公司作为区域内中大型钢铁生产集团，其弹簧扁钢和汽车零部件在细分市场领域占有重要地位。此外，作为业内民营钢企的典型代表，高效灵活的管理机制有望推动其持续降本增效，在行业盈利整体保持较强背景下，未来公司业绩有望继续提升，预计公司2018年-2020年每股收益将分别达到2.05元、2.20元以及2.29元。

21只个股获五大机构增持

根据上市公司2017年年报及基金四季报数据披露显示，截至2017年四季度末，在上述67只个股中，有44只个股受到五大机构资金(基金、社保、险资、券商、QFII)的布局，占比65.67%。

具体来看，市场研究中心根据同花顺数据统计发现，在上述获得机构资金布局的个股中，有21只个股去年四季度末五大机构合计持股数量较三季度末出现上涨，南钢股份(6588.77万股)、江南高纤(2361.94万股)、牧原股份(2150.49万股)、利尔化学(1836.98万股)、方大炭素(1835.49万股)、哈药股份(1582.53万股)、海达股份(1547.74万股)等个股机构合计增持数量居前，均超过1000万股。

从增持部分参考市值上看，以2017年最后一个交易日的收盘价计算，上述21只个股五大机构增持部分合计市值约为44亿元，其中，长春高新(13.33亿元)、牧原股份(11.37亿元)两只个股机构合计增持部分市值均超过10亿元，此外，增持部分市值超过1亿元的个股还包括：方大炭素、南钢股份、利尔化学、海达股份、胜宏科技、江南高纤。

新进方面，分机构来看，基金去年四季度新进利尔化学、海达股份、沃施股份、瀚叶股份等4只个股，社保基金新进南山铝业、江南高纤、方大特钢等3只个股，险资新进江南高纤、海达股份、科森科技、英维克等4只个股，券商新进方大炭素、峨眉山A、华微电子、江化微等4只个股，而QFII则在去年四季度新进利尔化学1只个股。

综合来看，利尔化学及江南高纤两只个股在去年四季度均受到了两类机构的新进布局。其中，利尔化学在今年以来市场表现出色，年内累计涨幅为33.64%。对于该股，海通证券表示，公司是氯代吡啶类龙头，保持草铵膦行业领先。预计公司2018年-2020年每股收益分别为1.12元、1.50元、1.66元，考虑公司龙头领先地位及新产能释放带来的高成长，给予2018年20倍市盈率，对应目标价22.4元。

看谁赚钱就去那个。

⑥ 安信信托股价异动或为偶发事件 但信托业转型迫在眉睫

受控股股东所持部分股份被冻结消息的影响，安信信托1月28日大幅下挫，截至收盘报4.09元/股，跌幅达 7.88％。作为A股为数不多的信托上市公司，安信信托的股价异动引发市场对信托业的担忧。对此，业内人士表示，安信信托股价暴跌或为偶发事件，但从已披 露年报的信托公司业绩看，信托业2018年整体表现难言乐观。

根据安信信托1月28日发布的公告，公司控股股东——上海国之杰投资发展有限公 司(以下简称“国之杰”)所持有的公司部分股份被冻结，冻结数量为59157.39万股，占公司总股本的10.82％，冻结日期自2019年1月25日至 2022年1月24日。国之杰共持有安信公司股份286792.93万股，持股比例为52.44％。尽管安信信托表示，“与控股股东在资产、业务、财务等 方面均保持独立”、“本次股份冻结事项，不会对公司的控制权产生影响，也不会对公司的正常经营产生影响，目前公司经营稳定”，但市场仍以大跌回应。

安信信托三季报显示，公司总资产为229.18亿元，同比减少8.79％；归属于上市公司股东的净资产为138.68亿元，同比下降14.35％；营业 收入为12.80亿元，同比减少69.50％；归属于上市公司股东的净利润为2408.73万元，同比下滑99.15％；归属于上市公司股东扣除非经常性 损益的净利润为－1.38亿元，计入当期损益的政府补助为2.16亿元。值得注意的是，2018年初至报告期末，安信信托计提资产减值损失10.51亿 元，主要原因是公司对投资的“印纪传媒”股票计提减值准备。

“受资管新规影响，信托业通道业务需求明显萎缩，导致整 体资产管理规模明显下滑，加大了信托业务收入增长难度。而理财子公司尚在筹备阶段，成立后亦面临理顺人员、系统、组织管理等难题，短期对信托公司的影响有 限。”袁吉伟进一步指出，“2019年，信托公司面临的主要挑战在于资管新规的落实和不合规存续项目的整改，行业处于转型发展关键时期，预计整体业绩将继 续小幅下滑。同时，当前信托公司的分化趋势较为明显，风险控制得当、主动管理能力较强的信托公司仍有望实现较快增长。”

⑦ 房地产信托下半年恐“急刹车”

“抢收”房地产信托业务
某信托人士对中国证券报记者表示，房地产相关业务应该能占到信托行业收入的四成左右。上半年信托行业整体回暖，两个因素起到重要作用，一是房地产，二是资本市场对于固有业务的提振。
普益标准数据显示，2019年上半年，投向房地产领域的信托产品共计发行2954款，占比39.43%，募集规模达到4531.94亿元。用益数据显示，6月集合信托成立规模为1402.17亿元，从投资领域来看，房地产类集合信托成立规模仍占比最高，为622.80亿元。
云南信托研究发展部近日发布的2019年上半年信托产品发行规模与增长情况的研究报告显示，房地产禅衡信托的发行规模占比最大，依然是集合类信托产品的主流产品。
从今年7月开始，房地产信托开始收紧，有些信托公司甚至暂停了房地产相关业务。不过，部分信托公司们已经“出招”在前，并实现了“抢收”。
从2019年初开始，信托公司开始大量发行房地产信托产品，现金管理类、债券类信托产品走俏。“房地产信托收益高，投资者也认可。不过房地产信托一开始热卖，我们就预计到离监管不远了。”某信托经理表示，“抓紧时间，多卖受欢迎的产品，监管收紧的时候，就能‘手中有钱，心中不慌’。”
“我这边没有具体的数据，只能说上半年确实得益于房地产信托，提振了信托公司业绩。”某中型信托公司的相关人士称。
据华经情报网的数据，信托业今年上半年整体业绩呈现回暖势头，59家信托公司实现营收499.40亿元，同比增长14.25%；净利润279.55亿元，同比增长13.96%。而据中国信托业协会数据，2018年底时，信托业则是一片“双降”之势：营收下降9.38%，净利润下降13.68%。
今年7月，信托公司迎来了预期中的监管。这次“窗口指导”整体的情况为：2019年的剩余时间，房地产信托规模不超过2019年6月30日的规模；已备案项目不影响发行及成立，未备案项目一律暂停；符合“432”的通道类磨袭燃业务也算房地产项目，受窗口指导影响，全部暂停；地产公司并购类也算房地产项目，受窗口指导影响，全部暂停；城市更新类旧改项目暂时不受此次窗口指导影响；房地产企业的供应链金融和购房尾款类项目暂时不受此次窗口指导影响。
上市信托公司业绩分化
我国信托业仅有三家整体上市的信托公司，包括A股上市公司陕国投A和安信信托以及港股上市公司山东国信。
上述三家公司中，山东国信上半年实现营业收入8.58亿元和净利润3.28亿元，分别同比下降9.78%和23%。分析人士指出，令人失望的业绩，与令投资者“心寒”的股价表现相伴而行：自2017年底上市后下行趋势明显，截至9月3日收盘其股价徘徊在1港元“仙股”门槛以下。
A股两家信托公司业绩方面，陕国投上半年实现营收8.32亿元，同比增长63.42%；净利润3.48亿元，同比增长70.45%；安信信托上半年实现营收1.34亿元，同比下瞎虚降91.68%；净利润1157.57万元，同比下降98.93%。
分析人士认为，上述信托上市公司在细分业务上都有亮点。如陕国投固有收入增速明显，该公司业绩增长的主要原因在于，公司抓住资本市场回暖的时机积极运作，证券投资相关收益大幅增加以及公司不断优化业务结构，加大自有资金运作力度，利息收入较上年同期大幅增加所致。山东国信虽然业绩下降，但家族信托成为了该公司一个明显的增长点。
随着信托通道业务和房地产业务被监管部门“点名”，去通道、严控房地产信托成为趋势，发力主动管理业务成为越来越多信托公司的角逐场。例如，今年上半年陕国投新增项目规模454.45亿元，主动管理类信托项目占比超过50%。截至今年6月底，山东国信主动管理型信托资产规模达1091.59亿元，占全部信托资产规模44.1%，同比提升11.3个百分点，主动管理型信托产生的收入为3.68亿元，占全部信托业务收入中手续费和佣金收入的77.1%。
信托网分析师郭彦菊指出，今年上半年多数信托公司业绩增长，一方面受益于国内资本市场的回暖，另一方面则是主动管理业务增长明显。下半年，信托公司可能还是要紧随市场与政策，发挥主动管理能力，服务实体经济；在房地产信托业务收紧的情况下，“防风险”依然是主基调，业务可能转向基础设施项目及消费金融等领域发展。
转型瞄准三大领域
分析人士表示，经历行业高速增长浪潮和政策调整即将带来的“潮水退去”，信托公司接下来势必告别传统的路径依赖，开启一段转型升级之旅，寻找新的发力点。目前看来，基础设施建设、消费金融、家族信托可能是今后信托公司发力的新领域。
今年以来，监管部门多次下发文件，规范房地产信托业务，同时也加大了对违规信托公司的处罚力度。据中国证券报记者不完全统计，今年已有近十家信托公司因违法违规被罚，其中不少涉及房地产信托业务，累计罚金已逾1200万元，接近去年全年罚金之总额。
今年5月，银保监会发文《关于开展“巩固治乱象成果 促进合规建设”工作的通知》，重申对房地产信托融资乱象的整治。针对房地产信托业务明确提出将重点治理通过“股权投资+股东借款”、“股权投资+债权认购劣后”、应收账款、特定资产收益权等方式变相提供融资等行为。
此外，除了前述的7月“窗口指导”。8月初银保监会下发的《中国银保监会信托部关于进一步做好下半年信托监管工作的通知》指出，按月监测房地产信托业务变化情况，及时釆取监管约谈、现场检査，暂停部分或全部业务、撤销高管任职资格等多种措施，坚决遏制房地产信托过快增长、风险过度积累的势头。
受监管持续发力的影响，集合信托发行市场出现明显降温。用益信托发布的数据显示，7月集合信托发行规模为1951.9亿元，环比减少16.7%，房地产信托发行“骤冷”趋势格外明显，7月房地产类信托募集规模为584.25亿元，环比减少19.63%，但在各类产品募集规模中占比仍居首位。
用益信托研究员帅国让表示，集合房地产信托发行量下滑明显，主要原因是余额管控。
业内人士表示，房地产信托业务收缩已成定局。对于一些高度倚重房地产信托业务的信托公司来说，下半年业绩压力相对较大。
各家信托公司现在不得不重新规划路径，寻找新的发力点。对此，某信托人士对中国证券报记者表示，基础设施建设可能是今后信托公司着重发力的领域，“现在看来，除了基础设施可能会有所作为，其他领域的创收能力还不强，贡献度有限。”他表示，“除了基建，消费金融、家族信托或许还有些机会”。本报记者 高改芳 薛瑾

⑧ “资本大佬”高天国辞世，身后千亿的安信帝国，如今七零八落

文 | 华商韬略 赵昱

4月5日晚间，安信信托发布公告，称其实控人高天国因病离世。

公告显示，高天国于2022年4月4日因病离世，享年71岁，随后，公司的实控人将进行变更。

消息一经传出，金融圈一片哗然。这位有“信托王”之称的资本大佬，一生可谓是极尽传奇。从川渝的小镇青年到身家百亿的行业巨佬，他跌宕起伏的人生经历连电影都不敢这么拍！

1951年，高天国出生于四川阆中，16岁那年，他参军入伍，离开了家乡。80年代，高天国转业到了建筑行业，在河南中建第七工程局一度升到了副局长的位置。

然而，高天国并不甘于体制内能一眼望到头的人生，在90年代时，他追逐当时的热潮，辞去了公职，开始下海经商。

当时，经商形势一片大好，遍地都是机会。高天国选择了自己熟悉的房地产开发行业，在香港和海南注册了公司，开始炒地皮。

值得一提的是，当时为高天国提供资金的两位“贵人”，最后都没有得到善终。为高天国运作关系，设法借款1000万的河北省省长第一任秘书吴庆五，后来被判处了死缓。通过贵州信托为高天国贷款2000万的贵州省政协常委闫健宏，是臭名昭著的贵州女贪官，最后也被判处了死缓徒刑。

而神奇的是，高天国不仅拿到了钱，还未受到任何的牵连。

之后，由于海南房地产的金融泡沫破裂，高天国又回到河南，转战百货行业。经过一系列的资本运作，高天国入股了当时极为著名的亚细亚商场。在亚细亚日渐颓势后，高天国又出资成立了仟村百货这个连锁百货公司，并顺利进军了北京、昆明、成都、上海等地的市场。

表面上看，高天国想换个行业做生意，实际上，百货商场只是他日后大玩不良资产，成立“金融帝国”的一个跳板。

在盘整旗下经验不善企业时，高天国又发现了一个钻空子的好法子： 处置不良资产套利。

高天国以低价的房产作为抵押物，从银行套出大量的资金，然后在欠款还不上时，任由银行收回房产，最后再在银行公开拍卖房产时，用旗下的另一家企业低价拍回。

这样一套操作下来，相当于把贷款的大部分资金白白拿走了，真不愧是套利高手啊。

即便如此，高天国仍然觉得赚钱的速度太慢了，他又把目光瞄准到了更为灵活的信托业务。

2001年，高天国的国之杰公司入股了鞍山信托，在逐步成为第一大控股股东后，将其更名为安信信托。

此后几年里，安信信托都呈现出了“大好”的发展态势，5年时间，安信信托的净利润额从2013年2.8亿元飞速提升到了2017年的36.7亿元。

在安信信托最为高光的时刻，它的业绩一度排到了信托行业的公司榜首，成为了国内最会赚钱的信托公司。与此同时，高天国被冠以“信托大亨”的称号。

但谁也没想到，在17年的顶峰之后，安信信托就开始一蹶不振。

自18年开始，安信信托的业绩开始断崖式下跌，2018年安信信托亏损了18.33亿元，2019年亏损了39.93亿元，2020年亏损的金额更是达到了67.38亿元。

2020年，高天国本人也因涉嫌违法放贷罪，被上海市公安局拘留。不过随后因为其患有胰腺癌疾病，获得了保外就医的资格。

眼见他起高楼，眼见他楼塌了。多年来，高天国激进的行事风格使安信信托在管理上存在风控缺失的问题，一旦政策收紧，其风险问题就暴露无遗。

如今，高天国的人生落幕，不知道留下的这一堆“烂摊子”该由谁来接手呢？

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