广西直接融资规模

A. 为何要提升直接融资比重

胡润峰 日前，国务院批准了由一行三会编制的《金融业发展和改革“十二五”规划》，其中提出，到“十二五”期末，非金融企业直接融资占社会融资规模比重提高至15%以上。 提升直接融资比重，是个老话题。直接融资主要包括股票和债券，本文重点探讨与股市的关系。 对此，悲观者认为，扩大直接融资比重，意味着新股和再融资还将扩大规模；乐观者认为，为了完成更多融资任务，监管部门会“放水养鱼”，呵护股市。君不见，近期的股市低迷下，IPO审核过会已实际暂停。 监管部门有意提振股市，并不是秘密；目前为止，成效不彰。对于提升直接融资比重的政策意图，则需从更大的视角来观察。 “扩大直接融资规模”较早由央行于1996年提出。彼时，商业银行从计划经济下转制未久，风控机制不健全，不良资产率较高。按照央行行长周小川2004年的说法，不良贷款相当一部分是各级政府干预所导致。 无论当时还是今日，银行系统的不良贷款都是中国经济宏观层面最大的风险之一。扩大直接融资规模，意在转移银行体系风险。 自那以后，尽管直接融资比重一直有所提升，由“十五”时期的2002~2005年年平均5.03%，到“十一五”时期年平均的11.08%。但总体而言，中国金融市场仍高度依赖银行信贷，且出现了商业银行借助资本市场融入资本金，杠杆放大信贷规模，反而导致间接融资规模不断增加的局面。 这里面有多种原因。监管的分业模式、新股发行的审批制、债券发行的门槛过高等问题都需要改革。 一个有趣的现象是，中国金融监管部门的领导，基本出自银行体系。不唯央行和银监会，证监会和保监会的领导也大多来自银行系统；四大行的负责人往往是中央候补委员；在十八大代表名单中，银行系统的人数远远超过证券系统。这与美国形成对比，作为直接融资大国，美国屡次从高盛这样的投行中选拔财政部长。 在经济转型之际，提升直接融资比重有了另一重大意义，那就是服务实体经济，助推新兴产业发展。 从国际经验来看，美国引领科技互联网产业，其直接融资占比长期在80%~90%的水平；德国、日本作为制造业大国，都是直接融资为主，其比重都在50%以上。 如果说中国过去发展制造业主要依赖间接融资的话，经济转型就要求更多的直接融资了。 新兴产业往往孕育于中小企业当中。新兴中小企业往往是轻资产，波动大，与银行信贷重抵押、求稳定的要求不匹配。而股权融资、风险投资、私募基金等融资方式，显然更为适合。 如若着眼于转移银行体系的风险，则股市无非延续了其作为国企圈钱解困政策工具的使命；如若着眼于提高资源配置效率、服务经济转型，则股市将成为新兴中小企业发展壮大的助推器。从这个角度来看，究竟是传统蓝筹还是新兴科网企业更有投资价值，股市已经给出了答案。

B. 广西社会经济发展的现状和特点

7月8日 09:44 2005年，全区各族人民在自治区党委的正确领导下，坚持科学发展观，积极应对各种矛盾和困难，努力克服严重自然灾害的影响，较好地完成自治区第十届人民代表大会第三次会议批准的国民经济和社会发展计划目标，全区经济继续保持近年来增长加快、效益较好、稳定性和协调性增强的良好势头。全区生产总值4016亿元，增长12．5％；财政收入475．4亿元，增长17．7％。经济发展“双过千”目标胜利实现。农业生产稳定增长，工业经济持续快速增长，工业增加值占生产总值的比重继续提高，服务业发展势头良好，区域特色经济和县域经济加快发展；全社会固定资产投资1700亿元，增长35％，投资结构继续优化，重大项目建设实现突破；各项改革继续深化，开放合作不断扩大；就业和社会保障取得新成绩，人民生活继续改善，居民消费价格涨幅回落；科技、教育、文化、卫生等各项社会事业全面发展，生态环保建设得到加强。

在充分肯定成绩的同时，也要看到，当前我区经济社会发展中仍然存在一些矛盾和问题。主要是：农业生产资料价格持续上涨，部分农产品价格下降，使农民增收难度加大；工业原材料燃料动力购进价格上涨，企业生产成本增加，盈利空间受到挤压；煤电油运供求仍然偏紧，尤其是电力短缺的约束较大；经济社会发展中的一些长期性和深层次矛盾仍然存在。对这些矛盾和问题，要采取有效措施，切实加以解决。

2006年是实施“十一五”规划的第一年，为了加快推进富裕广西、文化广西、生态广西和平安广西建设，全面实现2006年发展目标， 建议：

（一）扎实推进社会主义新农村建设。要按照“生产发展、生活宽裕、乡风文明、村容整洁、管理民主”的要求，协调推进农村经济建设、政治建设、文化建设、社会建设和党的建设。以发展农村经济为中心，坚持和完善农村基本经营制度；制定新农村建设总体规划，重点抓好新农村建设试点示范工程，加大农村基础设施和公共设施投入力度，增强农业综合生产能力，促进农民持续增收；尊重农民的主体地位，着力解决农民生产生活中最迫切的实际问题，切实让农民得到更多实惠；着力抓好农业优势产业发展，大力推进农业产业化，加快发展农产品加工业；抓好农业支撑体系建设，突出抓好动植物防疫体系，农业标准化体系建设，加快农业技术创新和推广应用步伐，提高农业服务保障能力；进一步强化各项支农惠农措施，继续落实粮食最低收购保护价政策， 启动水稻良种补贴试点，扩大农机具购置补贴范围；整合各渠道支农资金，提高资金使用效益；大力发展劳务经济，加强农民工就业培训工作。

（二）积极促进工业快速增长。坚持走新型工业化道路，着力增强企业自主创新能力，加大企业技术改造力度，提高产品市场竞争力，积极培育新的工业增长点；加快企业联合重组步伐，大力培育强优企业和实施品牌战略，提高重点行业生产集中度和整体技术水平；加大重大工业项目建设力度，集中力量开工一批重大工业项目，着力培育支柱产业和特色优势产业；进一步加快工业园区、开发区基础设施和配套设施建设，加快招商引资工业项目入园进区；加快发展交通运输、金融、保险、现代物流、会展、信息咨询等生产型服务业，为促进工业经济快速发展提供有力支持。加强工业经济运行调节，统筹抓好煤电油运供求衔接。

（三）促进区域协调发展。抓紧编制北部湾（广西）经济区开发规划和南北钦防城市群发展规划，启动沿海基础设施建设大会战二期工程，加快一批重大工业项目前期工作，促进沿海工业布局，加快北部湾（广西）经济区开放开发。加强中心城市和新设地级市基础和公共设施建设，以及环境综合整治，大力发展城市产业经济，不断增强城市综合竞争力和辐射带动能力。加快发展县域特色经济和非公有制经济，加强重点镇建设，扩大产业和人口规模，增强县域经济实力。

（四）积极扩大投资和推进项目建设。更多地运用市场和开放的办法筹措建设资金，加大招商引资力度，增进政银企合作，扩大直接融资，促进社会投资，积极争取国家资金支持，进一步拓展筹融资渠道。进一步整合统筹政府各类专项资金，集中力量办大事，向重点领域、重要产业、重大项目、关键环节倾斜。把扩大投资和推进项目建设更好地结合起来，继续抓好自治区层面和各市层面统筹推进一批重大项目新开工，加快在建项目建设进度，确保一批重大项目按计划竣工投产，切实抓好自治区成立50周年大庆重大项目建设，突出抓好项目前期工作，做好成熟的项目储备，保持重大项目建设的连续性。

（五）切实转变经济增长方式。加快推进科技创新，大力节约能源资源，加强环境保护和生态建设，加快建设资源节约型、环境友好型社会。加快建立以企业为主体、市场为导向、产学研相结合的技术创新体系和科技中介服务体系建设。加大发展循环经济工作力度，下大力气抓好企业节能降耗，在重点行业和重点企业大力推广资源节约和循环利用技术。继续加强生态保护工程建设，加强环境保护和综合整治工作。

（六）积极推进改革开放。扎实推进乡镇机构、农村义务教育和县乡财政体制改革为主要内容的综合配套改革，巩固农村税费改革成果。加快以国有企业产权改革为重点的企业改革步伐，完善国有资产监督管理体制。进一步优化非公有制经济发展的体制和政策环境。继续深化投资、价格、财税、粮食流通、科教文卫、行政管理体制等经济和社会领域的各项改革。努力提高对外开放水平。继续举全区之力办好第三届中国－东盟博览会。深化国内外区域合作，加大招商引资力度，扩大利用国内外资金规模。加快调整优化出口商品结构，扩大对外贸易规模。加快实施“走出去”战略，鼓励和支持优势企业开展国际化开发经营活动，积极推进利用境外资源性项目工作。

（七）统筹发展各项社会事业。要切实关注民生，关心群众切身利益，不断提高人民生活水平。加强就业和再就业工作，重点解决下岗失业人员尤其是大龄失业人员再就业，把发展服务业与扩大就业结合起来，大力发展旅游、商贸餐饮、社区服务、养老、物业管理、文化、健身、休闲娱乐等生活服务业，千方百计增加就业岗位。建立健全社会保障体系，完善城镇企业职工基本养老保险、城镇职工基本医疗和失业保险制度，建立健全城乡低收入困难群众社会救助体系。认真落实鼓励消费的各项政策措施，大力开拓城乡市场尤其是农村市场，扩大城乡居民消费，保持价格基本稳定。加快“两基”攻坚进程，促进各级各类教育协调发展。加快创新文化发展机制，促进文化产业发展，大力推进重大文化工程建设。加强城乡公共卫生设施建设，做好重大疾病防治工作。加快实施“整村推进”扶贫开发工程，高度重视和加强库区移民安置工作。抓好安全生产的监督管理，加强社会治安防控体系建设。继续集中财力为民办好一批实事。

C. 直接融资与间接融资是如何划分的扩大直接融资规模有何好处

间接融资方式和直接融资方式 （一）融资方式 1、直接融资和间接融资的含义： （1）直接融资：盈余部门直接把资金贷给赤字部门使用，即赤字部门通过出售（发行）自己的债务凭证融入资金，而盈余部门则通过购买这些凭证向赤字部门提供资金（直接证券）。 （2）间接融资：盈余部门和赤字部门以金融机构为中介而进行的融资。金融机构作为资金的需求者，出售间接证券融入资金，盈余部门则买入间接证券。作为供给者，买进赤字部门的直接债券融出资金，而赤字部门则卖出直接证券，融入资金。 2、二者的联系和区别： 联系：（1）都是资金的融通活动。（2）相互渗透、相互支持。 区别：（1）金融机构所起的作用不同：在间接融资方式中，商业银行是核心中介机构。资金赢余者——银行——资金短缺者。在直接融资方式中，以证券公司为核心。资金赢余者——证券公司甲=证券公司乙——资金短缺者。 （2）特点不同：间接融资比直接融资的风险小、成本低、流动性好等优点 3、二者的优缺点比较：（1）间接融资的优缺点：优点：（1）社会安全性较强；（2）授信额度可以使企业的流动资金需要及时方便地获得解决；（3）保密性较强。 缺点：（1）社会资金运行和资源配置的效率较多地依赖于金融机构的素质； （2）监管和控制比较严格和保守，对新兴产业、高风险项目的融资要求一般难以及时、足量满足。 （2）直接融资的优缺点： 优点：（1）筹资规模和风险度可以不受金融中介机构资产规模及风险管理的约束； （2）具有较强的公开性； （3）受公平原则的约束，有助于市场竞争，资源优化配置。 缺点：（1）直接凭自己的资信度筹资，风险度较大； （2）一般逐次进行，缺乏管理的灵活性；（3）公开性的要求，有时与企业保守商业秘密的需求相冲突。 （二）金融证券化对融资方式及其结构的影响： 1、金融证券化：指把银行贷款和其他资产转换成可在金融市场上出售和流通的有价证券，即资产证券化。 2、资产证券化的背景：银行加强风险管理和业务创新。 3、资产证券化的最初形式是将期限和利率大致相同的同质住宅抵押贷款等金融资产集聚成一个集合基金，然后发行以集合基金直接担保的抵押担保证券。 4、资产证券化的积极意义： （1）资产证券化是银行等金融机构加速了资金周转，增加了收益； （2）资产证券化使间接融资方式和直接融资方式变得界限模糊，使银行贷款证券化后的持有人与抵押资产有了直接联系； （3）资产证券化还将银行借贷市场与证券市场、抵押市场、资产管理市场等有机的连接起来，对金融市场各个局部和整体的深化发展起了积极的促进作用； （4）资产证券化也刺激了投资银行在发展国内业务的同时， 企业间接融资是指企业通过金融机构充当信用媒介获取资金的行为.主要包括银行贷款,银行承兑汇票,信用证等融资方式. 1.间接融资特点： (1)贷款条件高.需要较硬的抵押条件(土地证,固定资产). (2)审批程序复杂.国有银行正在改制成为股份制商业银行."嫌贫爱富"是其经营理念,对贷款的风险控制正成为终身责任制,导致许多银行"惜贷"现象较严重. (3)融资风险大.当企业经营不善时,到期不能还本付息的风险必然导致企业变卖资产以至破产,企业难以借助改善 融资结构分散风险和转移风险负担. (4)融资成本刚性化.企业通过银行贷款使金融成本"钉死"在银行贷款利息上,企业金融成本的高低主要取决于银行调整利率政策,特别在银行紧缩银根,利率提高的情况下,就会使企业的融资成本刚性上涨. (5)资金使用受限制.通常银行为了保证银行贷款的及时归还,对贷款用途有明确的规定.如流动资金贷款,固定资产贷款等,使企业难以灵活运用资金. (6)难以享受银行的国民待遇.银行对中小企业贷款扶持具有政治风险.银行中长期贷款主要支持产品有市场,效益好有还款能力的国有大中型企业以及国家重点技术改造项目和基础设施建设.对中小企业贷款主要是流动资金贷款。

D. 直接融资工具和间接融资工具的划分标准

融资是指以企业为主体融通资金，使企业及其内部各环节之间资金供求由不平衡到平衡的运动过程。当资金短缺时，以最小的代价筹措到适当期限，适当额度的资金；当资金盈余时，以最低的风险、适当的期限投放出去，以取得最大的收益，从而实现资金供求的平衡。

中小企业在国民经济中已占据了举足轻重的地位。但长期以来，由于各种原因，我国的中小企业所获得的会融支持却与其贡献极不相称。融资难己经成为制约我国中小企业发展的普遍性问题。

博耳电力以多样化的融资方式帮助客户拓展融资渠道，为其长远发展提供所需的资金支持以货物交易为基础，为客户增加了多种融资渠道整合产业资源，持续创新，以最优金融成本帮助客户提升建设及设备技术水平，促动业务发展。

按照有无金融中介分为两种方式：直接融资和间接融资。

直接融资
是指不经过任何金融中介机构，而由资金短缺的单位直接与资金盈余的单位协商进行借贷，或通过有价证券及合资等方式进行的资金融通，如企业债券、股票、合资合作经营、企业内部融资等。间接融资是指通过金融机构为媒介进行的融资活动，如银行信贷、非银行金融机构信贷、委托贷款、融资租赁、项目融资贷款等。
间接融资
相对于直接融资，间接融资则通过金融中介机构，可以充分利用规模经济，降低成本，分散风险，实现多元化负债。但直接融资又是发展现代化大企业、筹措资金必不可少的手段，故两种融资方式不能偏废。

E. 怎么查某个企业的直接融资规模

1. 上市企业的融资规模可以通过企业公示的财务数据查询。

2. 金融类网站公布的企业财务报表——资产负债表——流动负债和非流动负债的科目：短期借款+长期借款+一年内到期的长期借款==企业直接融资规模。

3. 融资的概念 《新帕尔格雷夫经济学大辞典》对融资的解释是：融资是指为支付超过现金的购货款而采取的货币交易手段，或为取得资产而集资所采取的货币手段。

F. 为什么融资租赁不是直接融资

售后回租是直接融资！

G. 试比较直接融资和间接融资

间接融资方式和直接融资方式（一）融资方式 1、直接融资和间接融资的含义：（1）直接融资：盈余部门直接把资金贷给赤字部门使用，即赤字部门通过出售（发行）自己的债务凭证融入资金，而盈余部门则通过购买这些凭证向赤字部门提供资金（直接证券）。（2）间接融资：盈余部门和赤字部门以金融机构为中介而进行的融资。金融机构作为资金的需求者，出售间接证券融入资金，盈余部门则买入间接证券。作为供给者，买进赤字部门的直接债券融出资金，而赤字部门则卖出直接证券，融入资金。 2、二者的联系和区别：联系：（1）都是资金的融通活动。（2）相互渗透、相互支持。区别：（1）金融机构所起的作用不同：在间接融资方式中，商业银行是核心中介机构。资金赢余者——银行——资金短缺者。在直接融资方式中，以证券公司为核心。资金赢余者——证券公司甲=证券公司乙——资金短缺者。（2）特点不同：间接融资比直接融资的风险小、成本低、流动性好等优点 3、二者的优缺点比较：（1）间接融资的优缺点：优点：（1）社会安全性较强；（2）授信额度可以使企业的流动资金需要及时方便地获得解决；（3）保密性较强。缺点：（1）社会资金运行和资源配置的效率较多地依赖于金融机构的素质；（2）监管和控制比较严格和保守，对新兴产业、高风险项目的融资要求一般难以及时、足量满足。（2）直接融资的优缺点：优点：（1）筹资规模和风险度可以不受金融中介机构资产规模及风险管理的约束；（2）具有较强的公开性；（3）受公平原则的约束，有助于市场竞争，资源优化配置。缺点：（1）直接凭自己的资信度筹资，风险度较大；（2）一般逐次进行，缺乏管理的灵活性；（3）公开性的要求，有时与企业保守商业秘密的需求相冲突。（二）金融证券化对融资方式及其结构的影响 1、金融证券化：指把银行贷款和其他资产转换成可在金融市场上出售和流通的有价证券，即资产证券化。 2、资产证券化的背景：银行加强风险管理和业务创新。 3、资产证券化的最初形式是将期限和利率大致相同的同质住宅抵押贷款等金融资产集聚成一个集合基金，然后发行以集合基金直接担保的抵押担保证券。 4、资产证券化的积极意义：（1）资产证券化是银行等金融机构加速了资金周转，增加了收益；（2）资产证券化使间接融资方式和直接融资方式变得界限模糊，使银行贷款证券化后的持有人与抵押资产有了直接联系；（3）资产证券化还将银行借贷市场与证券市场、抵押市场、资产管理市场等有机的连接起来，对金融市场各个局部和整体的深化发展起了积极的促进作用；（4）资产证券化也刺激了投资银行在发展国内业务的同时，

企业间接融资是指企业通过金融机构充当信用媒介获取资金的行为.主要包括银行贷款,银行承兑汇票,信用证等融资方式.
1.间接融资特点
(1)贷款条件高.需要较硬的抵押条件(土地证,固定资产).