早期融资可转债

① 可转换债券是一种成本较低的企业融资方式吗

可转换公司债券是按照约定的条款，可以转换为公司股票的债券。作为兼具债券、股票和期权多重投资特性的派生金融产品，可转换公司债券已经成为西方企业十分重要的直接融资工具，目前全球可转换公司债券市场的发行规模已突破了1500亿美元，在国际资本市场中占据了重要地位。
在我国，可转换公司债券作为我国资本市场上的新兴金融品种，从90年代初的试点，到1997年《可转换公司债券管理暂行办法》的出台，乃至2001年《上市公司发行可转换公司债券管理办法》的正式颁布，可转换公司债券作为新兴的融资、投资方式日益受到监管局、上市公司以及广大投资者的关注。上市公司通过发行可转换公司债券融资即将成为我国证券市场的一个新热点，2001年，已有多家上市公司提出了可转债的发行方案。可转换公司债券同时具有债券股票和期权的特征。

② 可转债融资的可转债融资（可转债是谁发行的）：

纵观各国立法,对转券的发行主体各国规定基本一致，均采严格核准主义。在日本,对于发行转券的公司应具备的条件，其订有《转换公司债发行公司之基准》，条件规定得非常严格，目的是为防止不良公司发行转券。《日本商法》第三百四十一条规定,公司得发行转券。至于该“公司”属于何类公司，该法并无明文规定。但由于该法将转券作为公司债的一类设于股份有限公司的章节内,因此可推断出该“公司”应特指股份有限公司，而不应包括无限公司、两合公司等其他公司类型。法国《公司法》第二百八十五条明确规定，股份有限公司为发行转券的主体。同时又限制规定，能够发行转券的股份有限公司须设立经过两年以上，且制作“经股东会合法程序承认后资产负债表”一次以上，并禁止“国有化企业”及依特别法由“国家参与出资并保有资本额半数以上的混合经济公司”发行转券。
在我国，有关转券发行主体的规定与其他各国不同。我国《公司法》第一百七十二条明确规定，转券的发行主体是上市公司。该法所称上市公司是指所发行的股票经国务院或者国务院证券管理部门批准在证券交易所上市交易的股份有限公司。除上市公司外，我国曾经在1997年发布的《可转换公司债券管理暂行办法》(以下简称《转券办法》)第二条规定,重点国有企业也可发行转券，但该《办法》已于2006年被废止。因此，我国目前发行可转债主体只能为上市公司。

③ 企业发行可转换债券融资的利弊分析

(1)低成本融资。企业发行可转债的 动机之一就是利用可转债票面利率的， 能够减少利息支出的特点，实现低成本 融资。在我国，可转换债券的的票面利率 通常都在1％一2％，有的甚至小于1％。就 平均值来看，可转债的票面利率在同期 银行存款利率的1／5左右。 (2)利用可转债的可转换性推迟股权 融资。企业发行可转债的另—个主要动 机是利用可转债的可转换陛进行推迟的 集团经济研究2007·10月 E旬刊(总第 244期) 股权融资。也就是说，可转债发行者发行 可转债的真正 目的并不是发行公司债 券，而是要发行公司股票，于是发行可转 债在某种程度E便成了股票的临时替代 品。这样可转换债券一方面可以发挥股 票的优势— —长期使用投资者的资金， 而不必到期偿还本金， 氐企业财务风 险，另一方面还可以避免发行股票对每 股收益的迅速稀释作用，又不会引起股 票价格的剧烈波动。 2、非正常融资动机分析 长期以来，我国上市公司普遍患上 了“资金饥渴症”，在首次成功发行股票 后，滥用资本证券市场的筹资功能，只要 符合再融资条件都积极提出再融资要 求，造成股票市场扩容速度加快，市场失 血现象严重。恶意的再融资动机是出于 融资成本低，“圈钱”非常容易，“不圈白 不圈”，将融资市场视为“提款机”等心理 而产生的。“恶意再融资”的界定标准有： (1)不符合融资条件，通过造假手段获取 再融资资格；c2)无需再融资，却有意“圈 钱”；(3)再融资成功后，不按原先预定用 途使用，擅自或想方设法变更募资用途。 可转换债券对于发行公司而言，主 要具有以下几个方面的优点： 1、低成本融资，可以减轻公司的财 务负担。在其他条件相同的情况下，可转 换债券的票面利率会比纯粹债券低。从 中国已经推出的若干可转换债券发行方 案来看，中国可转换债券设计的票面利 率很低，基本都设在 批以内。如此低廉 的利率水平，再加上债务利息特有的“税 盾”作用，可以极大地减轻公司财务上的 负担，降低其遭受财务危机的可能性，进 而在一定意 义E缓解处于财务困境的公 司所容易发生的“投资不足”现象。 2、能够控制股本摊薄速度，有利于 稳定发行公司的股票市价。无论是配股 还是增发，都直接涉及公司股本规模的 即期扩张，而在当前不尽规范的市场中， 由于多种因素的影响，股本规模的扩张 几乎是股价下跌的代名词。与配股和增 发等融资手段相比，可转换债券融资在 相同股本扩张下融资额更大，而且它转 ， 不会像配 股和增发那洋一步到位，对公司股票价 格的冲击也比较舒缓。正如斯坦因所指 出的，“转券发行比直接股票发行能够传 递更好的信号给投资者，股票发行公告 会激起市场对股价高估的担心，通常使 股价下跌，而转券是债券与股票的混合 物，传递较少的不利信号”。 3、有利于调节权益资本和债务资 本的比例关系，优化资本结构。由于可 转换债券兼有债券和股票期权的特性， 它对公司的资本结构也会产生特殊的 影响。当公司经营良好、公司股票价值 增值、市场价格超过转换价格时，债券 持有人将执行其股票期权，将所持可转 换债券转为普通股。这样，公司的资本 结构将在投资者的决策过程中得到自 然优化。债务资本在公司资本结构中的 比例下降，而股权资本的比例将逐渐提 高，从而降低了公司的财务风险。同时 偿债压力的减轻，可使公司把更多的资 金投放到高效益的项目上，以提高公司 的经营业绩。 当然，世界上没有免费的午餐。发行 可转换债券对上市公司来说，也并非万 无一失的“保险箱”。
发行可转换债券的 不利之处在于： 1、在转股前，增加负债及利息支出。 由于可转换债券在转股之前是以债券性 质的形式存在，公司在转股之前需支付 利息。 2、转股失败清偿本金的风险。一旦 转股失败，公司就面临着巨大的“还本付 息”的压力，财务风险增大，轻则资信与 形象受损，股价与债务资信下降，导致今 后股权或债务筹资成本的增加，重则会 被迫出售资产以偿还债务。 3、公司债转股后，由于股本的扩大， 公司面l临扩大股本后的利润摊簿，股价 下跌风险。 4、增加公司经营压力，由于公司承 诺到期要么进行转股，要么还本付息，因 此对公司的经营水平要求较高，公司经 营压力较大。

④ 从融资角度看,可分离债券与可转换债券有什么区别

一、性质不同

1、可分离债券：可分离债券，又称附认股权证公司债，它是指上市公司在发行公司债券的同时附有认股权证，是公司债券加上认股权证的组合产品。

2、可转换债券：可转换债券是债券持有人可按照发行时约定的价格将债券转换成公司的普通股票的债券。

二、优点不同

1、可分离债券：

（1）单笔分离转债的发行规模较大，属于证监会鼓励方式，因此容易得到发审会通过；

（2）通过附带赠送股本权证后，分离转债债券部位的债权融资成本较低，因此可以看到分离债的年限超过一半都是6年；

（3）权证行权价格的溢价幅度相比传统转债普遍较高，唐钢和武钢溢价高达20%，股权融资成本降低，而且公司通过行权比例的控制可以使得最终的股本摊薄比例并不与发行规模直接相关，公司可控制的余地上升；

（4）如果股本权证最后行权，公司相当于实现了两次融资.

2、可转换债券：可转换债券利率一般低于普通公司的债券利率，企业发行可转换债券可以降低筹资成本。可转换债券持有人还享有在一定条件下将债券回售给发行人的权利，发行人在一定条件下拥有强制赎回债券的权利。

(4)早期融资可转债扩展阅读

可转换债券兼有债券和股票的特征，具有以下三个特点：

1、债权性

与其他债券一样，可转换债券也有规定的利率和期限，投资者可以选择持有债券到期，收取本息。

2、股权性

可转换债券在转换成股票之前是纯粹的债券，但转换成股票之后，原债券持有人就由债权人变成了公司的股东，可参与企业的经营决策和红利分配，这也在一定程度上会影响公司的股本结构。

3、可转换性

可转换性是可转换债券的重要标志，债券持有人可以按约定的条件将债券转换成股票。转股权是投资者享有的、一般债券所没有的选择权。

可转换债券在发行时就明确约定，债券持有人可按照发行时约定的价格将债券转换成公司的普通股票。如果债券持有人不想转换，则可以继续持有债券，直到偿还期满时收取本金和利息，或者在流通市场出售变现。

⑤ 为什么要选择可转债

那就是可转债（convertible debt），它是一种能转换成所有权（股权）的贷款（承担债务），如果将来公司发生融资行为，可转债通常会转换成股权。 一个简单的事实是：由于精明的创业投资人都偏爱可转债的投资方式，那创业者就应该选择它。毕竟这是获取投资的绝好办法，而且不需要对公司进行估值。因为针对初创阶段公司或尚未产生收入的公司估值，很难预测也往往存在很大分歧，而选择可转债也能够防止早期投资人的权益在接下来一轮融资中不被稀释。 模拟案例 看看这个例子。你创办了自己的公司，我们不妨叫它快速成长有限公司（Rapid Growth Inc.）或简称为RGI，你还相信令公司成功的最好方法就是从一个机构风险投资人那里获得大笔股权资本投资。你知道吸引这种投资并没有那么快，但你现在急需资金让RGI得以运营，以赢得一些客户来证明公司商业模式的可行性。于是，你想通过朋友、亲戚或者其他人提到的天使投资人筹集资金。那么你应该以何种融资方式与这些初期投资人洽谈呢？ 假如你确信RGI需要风险投资，那么相较于直接负债或股权融资，可转债可能是更好的选择。这样做的主要原因是在机构投资人进入前，你不需要对自己的公司进行估值。大家都知道，判断一家创业公司的价值是十分武断的，而创业者通过亲戚朋友筹集资金又很容易对自己公司估价过高。可转债则能消除贬值风险（即公司的股权估值比之前要低）。在RGI的案例中，如果选择使用股权融资方案，你可能在融资前会将公司估值为250万美元（这是很多第一次创业者选定的一个约数）。假如你向亲戚、朋友和商业天使投资机构筹集50万美元资金，那么投资人进入后企业价值就变成300万美元。假如一家机构投资人愿意向RGI投资200万美元，而他觉得你的公司只值200万美元，那你就得说服你的亲戚朋友接受这项新投资，但他们会很失望，因为机构投资人进入的价格更低。（在这个例子中，会比第一轮融资低33%。如果交易达成 ，后进入的机构投资人会以200万美元占有50%股权，而之前的50万美元投资被稀释到8.33%。） 但假如最初你为RGI筹集到的50万美元是以可转债形式而非股权融资形式进行，那后来你的亲戚和朋友就能获益更多。他们的风险会更低，因为即使你需要很长时间获取第二轮投资，他们的借贷也能相应累计利息。这样当新的投资人进入后，他们不会因为新的融资稀释自己的利益。（在上面的例子中，如果之前他们投入的50万美元在新一轮融资中按最新公司估值转换成股份，可以占有12.5%股份，而不仅仅只是8.33%。） 此外，可转债融资协议中通常还包含这样的条款，即承诺当债务转为股权时公司会给借贷方折扣或支付红利。换句话说，通过和机构投资人谈判，你的朋友和亲戚可能以一个较低的价格将其债权转换成股权，具体优惠程度则通过协商确定，按经验最好以每年20%～25%的比率。所以，假如你需要六个月时间完成下一轮融资，并以每年24%折扣率计算，那么不管公司的估值如何，你的亲戚和朋友所享有的转股价格仍比新一轮投资人要低12%。虽然传统风险投资家会认为投资中的每个问题都可以进行协商，以尽可能为自己争取利益，但这些条款可以起到杠杆作用（leverage）。 三个重点 如果可转债融资方式真的像我们上面所说的那么好，为什么没有被广泛采纳呢？一个重要原因是，操作可转债要请律师起草相关条款，这对一个还处在初创期的创业者来说成本太高。更重要的原因可能在于创业者们害怕负债：光想到要背负50万美元债务就足以让任何企业主有些畏缩，何况是一个刚起步的创业者。具有讽刺意味的是，这种对负债的恐惧心理却妨碍了公司顺利进行融资。 在使用可转债方式进行融资的过程中，你需要做出以下三项重要决策： ■转换可转债是否有优惠？给早期投资人提供优惠条件是一个复杂的决定。但假如你不提供优惠或者提供的优惠太低，都可能会因投资人意见分歧而妨碍公司下一轮融资的顺利进行。但假如你给投资人过度优惠的条件（或者如果你需要很长时间进行下一轮融资，又没有限制优惠程度），下一轮投资人在给你的公司估值时可能会考虑到这一因素。这很可能意味着，身为创业者的你，将因为最初制定的过度慷慨的优惠条件而出让自己的股权。请警惕这个问题。 简而言之，当你使用可转债方式向家人、朋友和天使投资进行融资时，你可以这样跟他们说：我需要资金，而你正好有些钱。但现在我不知道我的公司究竟值多少钱，我只能给出一个与风险一致的上限，让我们看看专业投资人是否会做出判断，或者让时间来决定。 （译／黄洁）

⑥ 上市公司为何要发行可转债它和股票融资有什么区别

因为可转换债券可转换成股票，它可弥补利率低的不足。如果股票的市价在转券的可转换期内超过其转换价格，债券的持有者可将债券转换成股票而获得较大的收益。

区别：

1、基本含义

可转换债券：是债券持有人可按照发行时约定的价格将债券转换成公司的普通股票的债券。

股票融资：是指资金不通过金融中介机构，借助股票这一载体直接从资金盈余部门流向资金短缺部门，资金供给者作为所有者（股东）享有对企业控制权的融资方式。

2、优势

可转换债券：

可转换债券具有债权和股权的双重特性。可转换债券具有双重选择权的特征。

一方面，投资者可自行选择是否转股，并为此承担转债利率较低的成本；

另一方面，转债发行人拥有是否实施赎回条款的选择权，并为此要支付比没有赎回条款的转债更高的利率。

双重选择权是可转换公司债券最主要的金融特征，它的存在使投资者和发行人的风险、收益限定在一定的范围以内，并可以利用这一特点对股票进行套期保值，获得更加确定的收益。

股票融资：

（1）筹资风险小。由于普通股票没有固定的到期日，不用支付固定的利息，不存在不能还本付息的风险。

（2）股票融资可以提高企业知名度，为企业带来良好的声誉。发行股票筹集的是主权资金。普通股本和留存收益构成公司借入一切债务的基础。有了较多的主权资金，就可为债权人提供较大的损失保障。因而，发行股票筹资既可以提高公司的信用程度，又可为使用更多的债务资金提供有力的支持。

（3）股票融资所筹资金具有永久性，无到期日，不需归还。在公司持续经营期间可长期使用，能充分保证公司生产经营的资金需求。

（4）没有固定的利息负担。公司有盈余，并且认为适合分配股利，就可以分给股东；公司盈余少，或虽有盈余但资金短缺或者有有利的投资机会，就可以少支付或不支付股利。

3、特点

可转换债券：可转换债券有若干要素，这些要素基本上决定了可转换债券的转换条件、转换价格、市场价格等总体特征。

（1）有效期限和转换期限。就可转换债券而言，其有效期限与一般债券相同，指债券从发行之日起至偿清本息之日止的存续期间。转换期限是指可转换债券转换为普通股票的起始日至结束日的期间。

（2）股票利率或股息率。可转换公司债券的票面利率（或可转换优先股票的股息率）是指可转换债券作为一种债券时的票面利率（或优先股股息率），发行人根据当前市场利率水平、公司债券资信等级和发行条款确定，一般低于相同条件的不可转换债券（或不可转换优先股票）。

（3）转换比例或转换价格。转换比例是指一定面额可转换债券可转换成普通股票的股数。

股票融资：控制权是一种综合权利，如参加股东大会，投票表决，参与公司重大决策，收取股息，分享红利等。它具有以下几个特点：

（1）长期性。股权融资筹措的资金具有永久性，无到期日，不需归还。

（2）不可逆性。企业采用股权融资勿须还本，投资人欲收回本金，需借助于流通市场。

（3）无负担性。股权融资没有固定的股利负担，股利的支付与否和支付多少视公司的经营需要而定。

⑦ 可转换债券融资的优缺点

优点：
1.低息成本。公司赋予普通股期望值越高，转债利息越低。
2.发行价格高（通常溢价发行）
3.减少股本扩张对公司权益的稀释程度（相对于增发新股而言）
4.不需进行信用评级
5.可在条件有利时强制转换
6.为商业银行和不能购买股票的金融机构提供了一个分享股票增值的机会（通过转债获取股票升值的利益，而不必转换成股票）
7.属于次等信用债券。在清偿顺序上，同普通公司债券、长期负债（银行贷款）等具有同等追索权利，但于公司债券之后。限于可转换优先股、优先股、普通股
8.期限灵活性较强
缺点：
牛市时，发行股票进行融资比发行转债更为直接
熊市时，若转债不能强迫转股，公司的还债压力会很大

⑧ 可转债融资的介绍

可转债全称为可转换公司债券。在目前国内市场，就是指在一定条件下可以被转换成公司股票的债券。可转债具有债权和期权的双重属性，其持有人可以选择持有债券到期，获取公司还本付息；也可以选择在约定的时间内转换成股票，享受股利分配或资本增值。所以投资界一般戏称，可转债对投资者而言是保证本金的股票。

⑨ 什么是可转债，为什么最近这么流行

对于想要通过股市来为自己增加额外收益的朋友来说，炒股虽然能够获得可观的收益，但背后的风险也是不可忽视的，但存银行虽然安全，利息却太低。那有没有什么投资标的风险相对较低，有高收益的呢？真的有，建议你来研究一下可转债。学姐今天就讲一讲关于可转债的内容，以及应该用哪种手段来操作。开始之前，不妨先领一波福利--机构精选的牛股榜单新鲜出炉，走过路过可别错过：【绝密】机构推荐的牛股名单泄露，限时速领！！！
一、可转债是什么？
如果上市公司资金紧张，急需向投资者借钱的话，可通过发行可转债的方式筹集资金。可转债的全称为--可转换公司债券，意味着它既是债券，满足了一定的条件就能转换成股票，这也让出钱方变成了股东，增加了盈利。
例如，某家上市公司当下发行了可转债，面值为100元，如果5块钱是转股价格的话，就表示在后期可以换成20股的股票。如果后期这只股票上涨至10块钱这个水平，则当初100元面值的可以可转债，现在，就直接可以换到了10×20=200元的股票，整体收益直接翻了一倍。但是，当股价下跌我们也可以选择不转股，在持有期间公司仍会支付利息，另外，一些可转债是可以支持回收，比如说在最后两个计息年度内不间断的三十个交易日的收盘价格低于当期转股价格的70%时，我们也可以提议公司以债券面值加上当期的利息的价格回售我们的债券。所以我们可以看到，可转债既能够让投资者感受到债券的稳健性，并且也能让你感受到股票价格波动带来的刺激兴奋感，作为资产配置的工具同样也是可以的，去追求更高的收益的同时，也可用来抵御市场整体下跌的风险。跟之前的英科转债在一年时间里，它就已经从原本的100元涨至最高3618元，这也太好了吧。然而不管你们投资哪一个品种，信息也是非常关键的，为了让大家不错过最新资讯，特地掏出了压箱底的宝贝--投资日历，能及时掌握打新、分红、解禁等重要日期：专属沪深两市的投资日历，掌握最新一手资讯
二、可转债怎么买卖？如何转股？
（一）如何买卖
1、发行时参与
如果你在持有该债券所对应的股票的时候，即可获得优先配售的资格；假如没有拥有股份就只能依靠申购打新，买入的资格是中签。要想卖出优先配售和申购打新，则需要等到债券上市之后才可以。
2、上市后参与
与股票买卖操作没啥区别，和股价一样，而且转债的价格同样都是时刻变化的，有差别的地方是可转债的1手规定为10张，而且根据的是T+0交易制度运作，也就是说投资者是可以随时卖或买。
（二）如何转股
转股要在转股期。现在市场上交易的可转债转股期普遍而言是一般是在发行结束之日起六个月后至可转债到期日为止，然后在这期间里面的任何一个交易日都可进行免费转股的。
三、可转债价格与股票价格有哪些关系？
可转债的价格与股价是有很强的关联性的，如果在股市牛市的时候，可转债的价格其实是跟着股票一起涨的，若是在熊市的话那就一起跌。与股票相比，可转债的风险已经属于小的了，毕竟债券和回售能够为可转债来保底。但是奉劝大家在投资可转债之前，必须也要知道个股的趋势，如果因为时间的原因，没有办法去研究某只个股的话，不妨点击这个链接试一下，输入自己想要了解的股票代码，进行深度分析：【免费】测一测你的股票当前估值位置？

应答时间：2021-08-26，最新业务变化以文中链接内展示的数据为准，请点击查看

⑩ 可转债是不是股权融资

可转债是股权融资吗

不是，可转债是可转换债券的简称，所以只能和债券有关，并不是股权融资。

可转换债券兼有债券和股票双重特点，对企业和投资者都具有吸引力。1996年我国政府决定选择有条件的公司进行可转换债券的试点，1997年颁布了《可转换公司债券管理暂行办法》，2001年4月中国证监会发布了《上市公司发行可转换公司债券实施办法》，极大地规范、促进了可转换债券的发展。

可转换债券具有双重选择权的特征。一方面，投资者可自行选择是否转股，并为此承担转债利率较低的成本;另一方面，转债发行人拥有是否实施赎回条款的选择权，并为此要支付比没有赎回条款的转债更高的利率。双重选择权是可转换公司债券最主要的金融特征，它的存在使投资者和发行人的风险、收益限定在一定的范围以内，并可以利用这一特点对股票进行套期保值，获得更加确定的收益。