早期融资结构理论

Ⅰ 早期资本结构理论的传统折中理论

除了上述两种极端的观点以外，还有一种介于这两种极端观点之间的折中观点，我们称之为传统观点。按照这种观点，增加债权资本对提高公司价值是有利的，但债权资本规模必须适度。

Ⅱ 融资结构理论和融资约束理论是同一个概念么

不是同一个概念。

融资结构理论是一种结构的构想，类似于回设计图起到基础设计和理论答作用。
融资约束理论是条件的制约，类似于法律，对行为模式的强制限制。

优序融资理论放宽MM理论完全信息的假定，以不对称信息理论为基础，并考虑交易成本的存在，认为权益融资会传递企业经营的负面信息，而且外部融资要多支付各种成本，因而企业融资一般会遵循内源融资、债务融资、权益融资这样的先后顺序。

Ⅲ 早期资本结构理论的介绍

早期资本结构理论是关于企业融资的一个早期融资理论体系，由美国著名经济学家大卫·杜兰特提出。

Ⅳ “资本结构融资顺序理论”是什么

融资顺序理抄论是Mayers( 1984)提出的。该理论认为，投资者之所以对企业的资本结构感兴趣，实际上是因为当企业公布其选定的资本结构时，股票的价格就会产生变化。这种变化可解释为“信息效应”，它与如何达到这个资本结构本身没有关系。这是因为，企业负债水平的变动向市场传递了一个有关企业价值变化的信号。当企业增加债务减少权益时，意味着企业借债能力提高，企业价值增加，市场接受到这个好消息，股票价格就会上升;反之亦反。M yers的融资顺序理论包括三个基本点:
1.企业将以各种借口避免通过发行普通股或其他风险证券来取得对投资项目的融资。
2.为使内部融资能满足达到正常权益投资收益率的投资需要，企业必然要确定一个目标股利比率。
3.在确保安全的前提下，企业才会计划通过向外融资以解决其部分资金需要，而且会从发行风险较低的证券开始。融资顺序理论的两个中心思想是:企业偏好内部融资;如果需要外部融资，则偏好债务融资。

Ⅳ 早期资本结构理论的净收益理论

这种观点认为，在公司的资本结构中，债权资本的比例越大，公司的净收益或税后利润就越多，从而公司的价值就越高。按照这种观点，公司获取资本的来源和数量不受限制，并且债权资本成本率和股权资本成本率都是固定不变的，不受财务杠杆的影响。

Ⅵ 融资优序理论是传统资本结构理论还是新资本结构理论

资本结构的基本理论包括传统资本结构理论、现代资本结构理论和新资本结构理论三个阶段。

权衡理论和优序融资理论的区别
1．前提条件不同
权衡理论考虑税收、财务困境成本、代理成本如何影响企业的融资决策，而假定信息是完全的，讨论的核心是举债的利弊及其如何达到均衡。而优序融资理论则认为，不对称信息和融资成本超过了权衡理论中举债的税收和代理方面对资本结构的影响。由于前提的不同，两者对企业的融资决策虽然可能会有相同的建议，却有不同的原因解释。
2．财务杠杆比例的生成原因不同
权衡理论认为最佳资本结构取决于债务的边际成本等于边际收益时的水平，债务的成本收益会驱使低负债企业提高杠杆比例、高负债企业降低杠杆比例，因此企业存在一个理想的财务杠杆比例目标和回复到该目标的趋势。在权衡理论中，企业负债比例的变化是对举债利弊进行权衡的结果，因此，在一定的投资机会下，盈利能力强的企业有更高的杠杆比例。优序融资理论则认为，企业融资决策的依据是一边倒的，即尽量使用低成本的融资方式，不存在一个理想的杠杆比例目标。因此，当企业投资超过留存利润时，企业负债相应增加，反之则减少，企业负债比例的变化是净现金流变化的结果。在优序融资理论中，企业在经营好的时候要储备现金或举借少量债务，以避免将来投资时采用昂贵的外部融资方式，因此，在一定的投资机会下，盈利能力强的企业反而有更低的杠杆比例，高的利润留存和低的负债比例是拥有高融资能力的表现。
3．股利的性质和作用不同
权衡理论认为，发放股利和举借债务可以互相替代，其效果都能减少自有现金流量，从而降低权益的代理成本。优序融资理论则认为，由于某些原因，股利发放是稳定的，企业现金流的变化主要靠债务的收缩来解决。
4．负债的性质和作用不同
在权衡理论中，负债的作用主要体现在对税收和委托代理关系等方面的影响上，因而各种负债内部种类之间并无大的区别。在优序融资理论中，在负债内部，低风险债务（如抵押贷款或债券）较之高风险债务（如信用债券）更能传递积极信息，能够降低融资成本，因而得到优先考虑，成为仅次于内源融资的方式。

Ⅶ 早期资本结构理论有哪些其基本内容是什么

从MM理论开始，学术界开始关注资本结构理论。MM有首先讨论了理想条件下资本结构与企业绩效的关系，也就是企业的资本结构不影响企业的价值。然后有讨论了在有公司税而没有破产成本的条件下二者的关系，即应该完全负债经营以获得最大价值。最后考虑了税和破产成本，指出要找到一个最优的资本结构

Ⅷ 西方资本结构理论主要有哪些

美国经济学家Durand（1952）最早对资本结构理论作出总结，其归纳结果如下：一是净收益理论，该理论假设企业财务的风险度为零，认为由于债务融资的利息抵税作用，当债权融资全部取代股权融资时，企业加权资本成本最低，达到价值最大。二是净经营收益理论，该理论认为，当企业利用财务杠杆时，虽然债务资本的成本比较低，但当企业的负债增加的同时，也增加了财务风险，从而股东其所要求的报酬率也会增大，使得股权资本成本率也会随负债的增加而提高，一增一减相互抵消，最终，企业总价值与资本结构并不相关。三是传统折中理论，该理论观点综合了上述两种理论，提出企业存在最优资本结构，当负债资本成本的减少刚好与权益资本成本的增加相互抵消时，存在一个能使企业价值最大的所谓最优资本结构。
二、现代资本结构理论
1、MM理论
从Modigliani和Miller（1958）提出的MM理论是现代资本结构理论的开端，他们研究早期认为，在非常严苛的一系列假设条件之下（不考虑市场的不完善性、所得税以及企业的破产风险等），企业的资本结构与企业的市场价值没有关系，企业价值取决于未来现金净流入量，该理论通常被称为“资本结构无关论”。此后，他们1962年的研究将公司所得税引入到模型中，放宽了原先的假设，修正了该理论。债务融资费用能在所得税前列支这一特性使得股权融资的成本高于债权融资，所以该理论认为当企业价值达到最大时，所有的资金全部来源于负债。最后，Miller（1976）提出将公司所得税和个人所得税都考虑在内。公司负债的税盾收益会被股东获得收益后多缴纳的个人所得税抵消。由此可见，资本结构与企业价值无关，又回到了最初的结论。
2、权衡理论
权衡理论是MM理论发展出来的税差学派和破产成本主义发展的最后归结处。和MM理论不同，权衡理论放宽了除完全信息以外的各种假设，将税收、财务困境、代理成本等因素均考虑在内。权衡理论承认企业资本结构是影响企业价值的，债务融资有利有弊，在给企业带来节税效果的同时，也提高了企业的破产风险。因此，企业应寻求适度的负债水平，以此来确定最优资本结构。
三、新资本结构理论
1、代理成本理论
代理成本理论提出企业可以被看作是一系列委托代理契约的总和，企业负债的存在使股东与债权人存在一种契约关系，所有权和经营权分离使企业股东和经营管理者也存在另一种契约关系，形成了股东与经营管理者之间、股东与债权人之间两种冲突。企业资本结构是股东、经营管理者及债权人这三者契约关系权衡之后的结果，当这两种契约成本——股权代理成本与债权代理成本之和最低时，就是最佳资本结构。

Ⅸ 早期资本结构理论包括( )。

正确答案:A,B,C
解析：选线ABC均为早期资本结构理论的内容，故应选。选项DE是新的资本结构理论的内容，应排除。