动产融资困境

① 简答解决民营企业融资困境的对策有哪些

解决中小企业外源融资问题的对策有： 1.提高中小企业自身融资能力 根据国家2006年10月银监会发布《商业银行小企业授信工作尽职指引》的要求，中小企业外源融资主要为商业银行贷款，而银行体系出现重大变革，中小企业为解决自身融资问题应尽快建立起适应市场经济要求的经营管理模式，完善法人治理结构，规范经营行为，不断提高经营管理水平，提高企业核心竞争能力，增强诚信观念，建立新型银企关系。 (1)健全中小企业管理制度，提高企业的信用程度。中小企业要从规范企业制度人手，建立符合自身特点的企业组织形式和规范的管理制度，做到内部管理制度健全，管理规范，经营运作规范。在企业分配制度上，建立以绩效为中心的管理体系。真正建立起适应市场经济发展的现代企业经营机制。中小企业要赢得银行对其经营管理水平和持续发展能力的认可。同时，规范企业财务制度，提高企业财务管理水平，加强财务信息的真实性和财务管理的透明度。 中小企业必须强化信用意识，加强自身的信用建设。要以诚信为本，提高自身的资信程度，牢固树立欠债还钱的观念，按时还本付息，把信用当作无形资产来看待。一方面按规定向社会提供全面、准确的财务信息，杜绝恶意逃废银行债务及欠息行为;另一方面要主动加强与金融机构的合作，树立诚信品德，按时偿还贷款本息。只有这样才能得到更广泛的融资支持，建立良好的银企关系，为企业融资创造条件。 (2)实行规模经营，提高中小企业偿债能力和核心竞争力。从目前中小企业中第三产业仍占主导地位，但第一、二产业发展也较快。中小企业要形成专业化、区域化、规模化生产，实现规模经营。同时加大技术创新力度，注重技术改造，提高产品的科技含量，从而提高竞争力。在新产品开发应用、科技成果转让、农副产品加工等方面进行大胆创新。经营领域应突破传统行业限制逐渐从饮食、商品流通、建筑等传统产业向广告、经纪人中介、电子信息、科技等新领域延伸。中小企业应重视自身资本积累，减少对外部资金的依赖性，将企业盈利的相当部分用于增加资本金，逐步提高企业资本中自有资金的比例。 2.改善中小企业外源融资环境 (1)完善中介融资机构体系。根据国家有关法规商业银行应提供适合中小企业融资条件的融资服务的产品，如为中小企业提供贷款方式及贷款金额的详细估算服务等产品，一定程度缓解中小企业资金不足问题。在实践中尽快完善对中小企业的信用评价系统，在贷款中做到不乱贷，不漏贷。国家对于民间融资给予合法化的同时，加强监管，以免造成金融市场秩序混乱。完善抵押担保制度，创新贷款保证方式，健全担保体系。突破传统的担保方式的限制，接受民营企业用自身的无形资产(包括品牌、商标、专利)、集体土地使用权、等作为担保;接受企业主个人为中小企业提供的以其财产或权利为抵(质)押的担保。应适当增加信用贷款的范围，针对中小企业的特点，允许不动产抵押或质押，厂、商、银三方协议的应收账款质押等业务，尽可能拓宽中小企业的抵押担保方式。同时，提高抵押担保机构信息的优势和抗风险的能力，从而做出更为准确的风险决策。 中小企业进行信用担保融资的主要问题是风险的识别与防范问题。这需要设立金融保险机构，分散融资风险。设立金融保险机构对银行等机构从事每笔贷款业务进行风险担保，由银行等机构按贷款比例出资投保。金融保险机构对中小企业的信用状况进行调查并将信息提供银行，从而根据企业的信用状况确立投保金额。一旦中小企业不能如期还款，金融保险机构按投保合同承担相当的金额。这种中介机构的介入，既可分散融资风险，又可减轻银行等金融机构的不良贷款压力。还可以由地方政府和企业共同出资或靠中央和地方政府财政预算拨款注入和向社会发行债券，组建担保公司，负责调查、评估和向商业银行提供贷款企业的资信状况，并为符合条件的企业提供担保，其担保行为接受政府机构的监管;或由中小企业联合组建会员制的担保机构，资金共同承担，自担风险，自我服务，发挥联保、互保的作用，实行封闭运作，为中小企业贷款提供规范有效的担保。或建立中小企业发展基金，用于新产品开发，新技术应用，提供贷款贴息和贷款担保。 (2)建立良好的社会信用环境。在整个社会信用缺失的情况下，依靠银行或企业难以解决融资问题。中央银行、政府、企业等都有责任和义务努力建立良好的信用环境。建立健全社会信用体系，建立全民诚信制度：通过专业化机构，开展联合征信业务，从企业、个人、金融、财政、税务、工商、质量监督等部门全方位地收集个人及各类企业的诚信资料，做诚信记录。建立个人与企业的信用记录体系，可使相关金融机构共享信用信息资源，使企业及个人的信用状况更加透明，以降低信息成本和风险定价成本。同时，也增加了企业及其个人的违约成本，促使其主动约束自身。这一措施对解决中小企业融资环境中的根源性问题具有一定效果。

② 请问融资租赁的固定资产的进项税能不能抵扣

融资租入固定资产，取得的购进增值税发票，进项税是可以抵扣的。

③ 高圣平的代表成果

一、论文CSSCI担保法1．民法解释方法在“中福实业公司担保案”中的运用，载《法学家》2004年第4期（中国人民大学报刊复印资料《民商法学》2004年第11期转载）2．人的担保与物的担保并存时的责任承担，载《法学杂志》2004年第3期3．抵押权实现途径之研究，载《浙江社会科学》2005年第3期4．大陆法系动产担保制度的法外演进与中国物权法，载《政治与法律》2006年第5期5．美国动产担保交易法与我国动产担保物权立法,载《法学家》2006年第5期6．我国动产融资担保制度的检讨与完善，载《中国人民大学学报》2007年第3期7．担保物权实行途径之研究，载《法学》2008年第2期8．混合共同担保之研究，载《法律科学》2008年第2期（中国人民大学报刊复印资料《民商法学》2008年第7期转载）9．应收账款质押登记系统的构建及其评价，载《暨南学报(哲学社会科学版) 》2009年第1期10. 担保物权的行使期间研究——以《物权法》第202条为分析对象，载《华东政法大学学报》2009年第1期11. 专利权出质登记制度研究——兼及《专利权质押合同登记管理暂行办法》的修改（与刘璐合作）, 载《海南大学学报(人文社会科学版)》2009年1期 12. 应收账款出质登记制度研究（与秦鑫合作），载《烟台大学学报(哲学社会科学版)》2009年第2期 13. 农村金融制度中的信贷担保物：困境与出路（与刘萍合作），载《金融研究》2009年第2期（中国人民大学报刊复印资料《农业经济研究》2009年第7期转载）14. 海域使用权抵押权的体系定位与制度完善（与严之合作），载《当代法学》2009年第4期 15. 专利权质权设定若干问题制度（与刘璐合作），载《上海财经大学学报》2009年第4期16. 设质背书的效力研究——兼及《票据法》与《物权法》的冲突及其解决，载《中外法学》2009年第4期 17. 著作权出质登记制度若干问题，载《法学》2010年第6期18. 试论最高额动产抵押融资中的登记制度（与陈文学合作），载《西南民族大学学报(人文社科版)》2010年第8期19. 中国担保物权制度的发展与非典型担保的命运（与张尧合作），载《中国人民大学学报》2010年第5期20. 纳税担保登记制度研究（与陈文学合作），载《求索》2010年第5期 21. 著作权质权登记程序研究——兼及《著作权质押合同登记办法》的修改（与陈文学合作），载《学术研究》2011年第2期22. 不动产抵押物转让规则的解释论：物权法第191条及其周边（与王琪合作），载《法律科学》2011年第5期23.房地单独抵押、房地分别抵押的效力——以《物权法》第182条为分析对象（与严之合作），载《烟台大学学报（哲学社会科学版）》2012年第1期（中国人民大学报刊复印资料《民商法学》2012年第6期转载）24.融资性担保公司求偿担保若干争议问题研究，载《暨南学报(哲学社会科学版)》2012年第11期 （中国人民大学报刊复印资料《民商法学》2013年第4期转载）25.论融资租赁交易的法律构造（与王思源合作），载《法律科学(西北政法大学学报)》2013年第1期26.公司担保相关法律问题研究，载《中国法学》2013年第2期27.中国融资租赁法制：权利再造与制度重塑——以 《开普敦公约》及相关议定书为参照，载《中国人民大学学报》2014年第1期28.基础设施融资租赁交易：现实与法律困境——从基础设施投融资改革的视角，载《中外法学》2014年第3期CSSCI土地法与房地产法1．集体建设用地进入市场：现实与法律困境（与刘守英合作），载《管理世界》2007年第2期2．宅基地使用权初始取得制度研究（与刘守英合作），载《中国土地科学》2007年第2期3. 《物权法》背景下《城市房地产管理法》的修改，载《中国人民大学学报》2008年第2期（中国人民大学报刊复印资料《经济法学、劳动法学》2008年第6期转载）4. 《物权法》视野下《土地管理法》的修改（与刘守英合作），载《中国土地科学》2008年第7期5．物权法定主义及其当代命运，载《社会科学研究》2008年第3期6. 屋顶平台的权利归属及其相关法律问题研究，载《暨南学报(哲学社会科学版)》2008年第4期7. 地震所引发的按揭房贷问题之研究——法律无法承受之重，载《社会科学战线》2008年第9期8. 解释论视野下的车库、车位权利归属规则——以《物权法》第74条第2款、第3款为分析对象，载《政治与法律》2008年第10期9. 住宅小区车位、车库的性质及其权利归属研究——兼评《物权法》第74条，载《法学家》2008年第6期10. 建筑区划内绿地的权利归属研究——兼评《建筑物区分所有权司法解释(征求意见稿)》第3条，载《政治与法律》2009年第2期11. “首先满足业主的需要”的规范意义——《物权法》第74条第1款的理解与适用，载《法学》2009年第2期 12. 论业主自治的边界，载《法学论坛》2009年第6期 13. 土地权利制度创新:从《土地管理法》修改的视角（与刘守英合作），载《经济社会体制比较》2010年第3期 14. 土地承包经营权流转视野下的土地承包经营权登记制度：困境与出路（与陈文学合作），载《学术探索》2010年第3期15.建设用地使用权期限届满后的法律后果（与杨旋合作），载《法学》2011年第10期（中国人民大学报刊复印资料《民商法学》2012年第2期转载）16. 土地承包经营权抵押流转研究（与陈文学合作），载《社会科学研究》2010年第6期17. 解释论视野下的不动产登记错误的司法救济——从民事诉讼和行政诉讼交错的视角（与刘璐合作）, 载《海南大学学报(人文社会科学版)》2011年6期 18. 土地一级市场上租赁供地模式的法律表达——以《土地管理法》的修改为中心（与刘璐合作），载《上海财经大学学报》2012年第2期（中国人民大学报刊复印资料《经济法学》2012年第10期转载）19. 建设用地使用权期限制度研究——兼评《土地管理法修订案送审稿》第89条，载《政治与法律》2012年第5期（《中国社会科学文摘》2012年第7期转载）20.土地承包经营权权能论纲——以处分权能为中心，载《社会科学》2012年第7期（中国人民大学报刊复印资料《民商法学》2012年第10期转载）21.土地与建筑物之间的物权利用关系辨析，载《法学》2012年第9期22.农地信托流转的法律结构，载《法商研究》2014年第2期23.不动产统一登记视野下的农村房屋登记：困境与出路（与申晨合作），载《当代法学》2014年第2期24.不动产抵押登记若干问题探讨——从不动产统一登记条例出发（与申晨合作），载《社会科学》2014年第5期。CSSCI侵权法、合同法及其他1．刑事附带民事诉讼中的残疾赔偿、死亡赔偿研究，载《人民检察》2004年第7期（《人民检察》2004年度优秀论文奖）2．试论旅游纠纷的法律适用，载《旅游学刊》2005年第1期3．试论格式条款效力的概括规制――兼评我国合同法第39条，载《湖南师范大学学报》2005年第2期4．用人单位劳动规章制度的性质辨析,载《法学》2006年第10期（中国人民大学报刊复印资料《经济法学、劳动法学》2007年第1期转载）5．格式劳动合同的行政规制论，载《法学杂志》2007年第2期6．论产品责任损害赔偿范围——以《侵权责任法》、《产品质量法》相关规定为分析对象，载《华东政法大学学报》2010年第3期7. 论产品责任的责任主体及归责事由——以《侵权责任法》“产品责任”章的解释论为视角，载《政治与法律》2010年第5期8. 产品责任归责原则研究——以《侵权责任法》第41条、第42条和第43条为分析对象，载《法学杂志》2010年第6期 9. 达标排污侵权责任成立之辨（与罗蕾合作），载《广东社会科学》2011年第1期10. 立法论视野下的中国民法学:兴起与繁荣——以改革开放三十年民法学之发展为中心，载《法学杂志》2009年第1期11. 比较法视野下人格权的发展——以美国隐私权为例，载《法商研究》2012年第1期12. 产品责任中生产者和销售者之间的不真正连带责任——以《侵权责任法》第五章为分析对象，载《法学论坛》2012年第2期13. 民间借贷中利率上限规定的司法应用（与申晨合作），载《政治与法律》2013年第12期14. 食品安全惩罚性赔偿制度的立法宗旨和规则设计，载《法学家》2013年第6期15. 民间借贷利率上限的确定（与申晨合作），载《上海财经大学学报》 2014年第2期
二、专著1. 担保法新问题与判解研究，人民法院出版社2001年版2．动产抵押制度研究，中国工商出版社2003年版3．保证合同重点疑点难点问题判解研究，人民法院出版社2005年版4．新公司法与国企改制，中国工商出版社2005年版5．动产抵押登记制度研究，中国工商出版社2007年版6．物权法担保物权编，中国人民大学出版社2007年版7．物权法 原理 规则 案例，清华大学出版社2007年版8. 动产担保交易制度比较研究，中国人民大学出版社2008年版9. 担保法论，法律出版社2009年版10. 物权法与担保法：对比分析与适用，人民法院出版社2010年版11. 物权担保新问题新制度理解与适用，人民法院出版社2013年版12. 中国土地法制的现代化——以土地管理法的修改为中心，法律出版社2014年版
三、译著 1．美国统一商法典及其正式评述（第三卷），中国人民大学出版社2006年版2. 欧洲示范民法典----欧洲私法的原则、定义与示范规则，中国人民大学出版社2012年版3. 国际航空器融资法律实务，法律出版社2014年版4. 国际铁路车辆融资法律实务，法律出版社2014年版

④ 案例分析 福特汽车公司成功的关键要素是什么

答：福特汽车公司成功的关键要素是对其内部环境进行了积极的变革，公司的内部条件分析帮助其确立了内部许多方面的优势和劣势。比如：
（1）财务状况方面，福特汽车公司通过较低数量的存货和准时化生产来运作，确保了持续增长；现金、可上市证券以及运营资本的降低也对公司的持续发展帮助很大；通过提供具有吸引力的安全的股利分配，是其免受股息下滑的威胁。
（2）产品地位方面，福特注重式样和质量方面的领先。
（3）市场营销能力方面，福特明智地求助于广告代理商等提高竞争力；之后福特创造性地运用了超级经销商，淡化了品牌形象。
（4）设施及设备状况方面，投入必要的资金进行建厂，设施的先进使得人员需求减少，并以更低的库存和更准时的生产来利用设施和设备；还用计算机控制的机器人、红外线和超声波来辅助生产。
（5）组织文化方面，如今的福特和过去一样重视企业文化的作用，并及时形成新的企业文件，鼓励职工参与管理和接受终生教育。

⑤ 中小企业想要融资需要什么条件，为何让人感觉融资很困难

中小企业在我国国民经济发展中是一支重要力量，是我国国民经济的重要组成部分。但是，中小企业融资困难影响其发展。中小企业的"融资难"是由多种原因造成的。

一、中小企业自身存在的问题

1、中小企业资本金严重不足，资产负债率很高。一旦资金链条断裂或脆弱，企业的生产经营活动会受到沉重打击。中小企业与大型企业相比具有初始资本投入不足的特征。企业创立时的初始资本投入，主要取决于发起人的资本力量和所规划的事业规模。

一般而言，中小企业主要适于从事于大企业的配套协作生产或服务业等对规模要求不高的生产经营，因而其初始资本不会很大。在我国，中小企业在改革开放之前多为地方国有企业和城镇集体企业。改革开放之后，随着市场经济的逐步成熟，又大量涌现出各种类型的中小企业，其企业所有制形式也变得多样化，有集体企业、联营企业、私营企业、有限责任公司、股份有限公司、股份合作企业、港澳台商投资企业、外商投资企业和其他企业等。地方财力的分散性、乡镇财力的有限性、民营经济发展初期资本原始积累的不足，以及20世纪八十年代及九十年代初期所吸引外商投资的结构特征，都决定了我国的中小企业在创办之初的资本投入是不够充足的，即资本金不足。

⑥ 如何创新融资手段

对创业者来说，能否快速、高效地筹集资金，是创业企业站稳脚跟的关键，更是实现二次创业的动力。据了解，目前国内创业者的融资渠道较为单一，主要依靠银行等金融机构。而实际上，风险投资、民间资本、创业融资、融资租赁等都是不错的创业融资渠道。

1.风险投资

在英语中，风险投资的简称是VC，与维生素C的简称Vc如出一辙，而从作用上来看，两者也有相同之处，都能提供必需的“营养”。广义的风险投资泛指一切具有高风险、高潜在收益的投资；狭义的风险投资是指以高新技术为基础，生产与经营技术密集型产品的投资。根据美国全美风险投资协会的定义，风险投资是由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的、具有巨大竞争潜力的企业中的一种权益资本。

案例学习

重庆江北通用机械厂从1995年开始研制生产大型氟里昂机组新产品，其具有兼容功能，并可以用其他冷冻液进行替代。由于银行对新产品一般不予贷款。重庆风险投资公司提供了100万元贷款。两年后，江北通用机械厂新产品销售额达7000万元。

2.天使投资

天使投资是自由投资者或非正式风险投资机构，对处于构思状态的原创项目或小型初创企业进行的一次性的前期投资。天使投资虽是风险投资的一种，但两者有着较大差别：天使投资是一种非组织化的创业投资形式，其资金来源大多是民间资本，而非专业的风险投资商；天使投资的门槛较低，有时即便是一个创业构思，只要有发展潜力，就能获得资金，而风险投资一般对这些尚未诞生或嗷嗷待哺的“婴儿”兴趣不大。

在风险投资领域，“天使”这个词指的是企业家的第一批投资人，这些投资人在公司产品和业务成型之前就把资金投入进来。天使投资人通常是创业企业家的朋友、亲戚或商业伙伴，由于他们对该企业家的能力和创意深信不疑，因而愿意在业务远未开展之前就向该企业家投入大笔资金，一笔典型的天使投资往往只是区区几十万美元，是风险资本家随后可能投入资金的零头。

对刚刚起步的创业者来说，既吃不了银行贷款的“大米饭”，又沾不了风险投资“维生素”的光，在这种情况下，只能靠天使投资的“婴儿奶粉”来吸收营养并茁壮成长。

案例学习

牛根生在伊利期间因为订制包装制品时与谢秋旭成为好友，当牛自立门户之时，谢作为一个印刷商人，慷慨地掏出现金注入到初创期的蒙牛，并将其中的大部分的股权以“谢氏信托”的方式“无偿”赠与蒙牛的管理层、雇员及其他受益人，而不参与蒙牛的任何管理和发展安排。最终谢秋旭也收获不菲，380万元的投入如今已变成10亿元。

3.创新基金

近年来，我国的科技型中小企业的发展势头迅猛，已经成为国家经济发展新的重要增长点。政府也越来越关注科技型中小企业的发展。同样，这些处于创业初期的企业在融资方面所面临的迫切要求和融资困难的矛盾，也成为政府致力解决的重要问题。

有鉴于此，结合我国科技型中小企业发展的特点和资本市场的现状，科技部、财政部联合建立并启动了政府支持为主的科技型中小企业技术创新基金，以帮助中小企业解决融资困境。创新基金已经越来越多地成为科技型中小企业融资可口的“营养餐”。

案例学习

兰州大成自动化工程有限公司自运行一年来，主要进行产品开发，几乎没有收入，虽然技术的开发有了很大的进展，但资金的短缺越来越突出。当时正值科技型中小企业技术创新基金启动，企业得知后非常振奋，选择具有国际先进水平的“铁路车站全电子智能化控制系列模块的研究开发与转化”项目申报创新基金。为此，他们进一步加快了研发的速度，于1999年12月通过了铁道部的技术审查，取得了阶段性的成果。正因为企业有良好的技术基础，于2000年得到了创新基金100万元的资助，它不仅起到了雪中送炭的作用，而且起到了引导资金的作用。同年，该项目又得到了甘肃省科技厅50万元的重大成果转化基金，教育部“高等学校骨干教师资助计划”12万元的基础研究经费。2001年，针对青藏铁路建设的技术需求，该项目被列入甘肃省重点攻关计划，支持科技三项费用30万元

⑦ 什么是泡沫经济关与日本的泡沫经济原因和结果

。“泡沫经济：虚拟资本过度增长与相关交易持续膨胀日益脱离实物资本的增长和实业部门的成长，金融证券、地产价格飞涨，投机交易极为活跃的经济现象。泡沫经济寓于金融投机，造成社会经济的虚假繁荣，最后必定泡沫破灭，导致社会震荡，甚至经济崩溃。”
从这个定义中，我们可以看出：
泡沫经济主要是指虚拟资本过度增长而言的。所谓虚拟资本，是指以有价证券的形式存在，并能给持有者带来一定收入的资本，如企业股票或国家发行的债券等。虚拟资本有相当大的经济泡沫，虚拟资本的过度增长和相关交易持续膨胀，与实际资本脱离越来越远，形成泡沫经济。
泡沫经济寓于金融投机。正常情况下，资金的运动应当反映实体资本和实业部门的运动状况。只要金融存在，金融投机就必然存在。但如果金融投机交易过度膨胀，同实体资本和实业部门的成长脱离越来越远，便会造成社会经济的虚假繁荣，形成泡沫经济。
泡沫经济与经济泡沫既有区别，又有一定联系。经济泡沫是市场中普遍存在的一种经济现象。所谓经济泡沫是指经济成长过程中出现的一些非实体经济因素，如金融证券、债券、地价和金融投机交易等，只要控制在适度的范围中，对活跃市场经济有利。只有当经济泡沫过多，过度膨胀，严重脱离实体资本和实业发展需要的时候，才会演变成虚假繁荣的泡沫经济。可见，泡沫经济是个贬义词，而经济泡沫则是个中性范畴。所以，不能把经济泡沫与泡沫经济简单地划等号，既要承认经济泡沫存在的客观必然性，又要防止经济泡沫过度膨胀演变成泡沫经济。
在现代市场经济中，经济泡沫之所以会长期存在，是有它的客观原因的，主要是由其作用的二重性所决定的。一方面，经济泡沫的存在有利于资本集中，促进竞争，活跃市场，繁荣经济。另一方面，也应清醒地看到，经济泡沫中的不实因素和投机因素，又存在着消极成分。
日本大藏省实行了对不动产融资的总量控制措施。所谓总量控制措施实际上是对不动产融资增长速度的一种直接管制，以此达到将不动产余额控制在一定水平上的目的，主要内容是要求有关金融机构，将其每季度不动产余额，控制在总贷款余额的增长率以下。同时，日本银行通过"窗口指导"，要求所有商业银行将当年第四季度的新增贷款减少30%；到1991年，日本商业银行实际上已经停止了对不动产业的贷款。日本银行的货币供应量增长速度也于1989年的12%下降到1990年的7.4%，再跌至1991年的2.3%。
货币政策紧缩的影响首先表现在股价上。1989年末，日经指数达到高峰后，1990年开始下降，至U1990年4月便由38915日元降至28000日元。1992年8月跌至14309日元，比1989年下降了63%(见图6)。1992年7月日本股价降到二战后最低水平，为14000日元。股价的大幅度下降几乎使日本所有的银行、企业和证券公司都出现了巨额亏损。
图6 日经指数变动情况(1989-1994年)
股价暴跌半年之后，地价也开始大幅度下降。1990-1991年日本全国地价下跌了46%，使价值为108万亿日元的资产化为泡影。从1991-1992年住宅土地价格大幅下降，东京跌22%，大阪跌36%，名古屋跌13%。到1994年东京等地的房地产价格的跌幅都超过50%(见图7)。至此，股票市场和房地产市场的资产泡沫彻底破裂。
图7 日本主要六个城市地价指数变动情况(1988～2000年)
货币政策的突然收缩，挑破泡沫，这是日本银行货币政策的第三次失误。从某种意义上讲，1991年后日本经济的长期萧条与日本银行突然收紧银根造成日本经济的"硬着陆"有很大关系。
(二)经济泡沫破灭的后果。
"泡沫经济"破灭给日本经济带来了沉重打击。主要表现在以下几个方面：(1)在资产全面缩水的背景下，企业负债恶性膨胀，大量倒闭。1991年前后，负债额在1000万亿日元以上的倒闭企业每年都在1万家左右。1990-1996年，日本破产企业年均高达14000家左右。(2)商业银行陷入困境，不良债权急剧增加，大批金融机构破产。关于泡沫经济破灭对不良资产的影响，日本政府一直讳莫如深，直到1995年7月，日本大藏省银行厅才首次宣布，按照国际通行国际会计标准计算的日本银行业不良资产已经达到50万亿日元，占日本GDP的1／10以上。但西方经济学界认为，这个估计偏低，有西方人士认为，到1995年8月，日本银行业未清偿贷款总额已经超过日本GDP总额，而未清偿贷款的1／4是不良资产。(3)国内消费不振，投资需求减少。泡沫经济破灭后，由于居民实际收入减少，使消费需求不足的问题日益严重。有关数据显示，占日本GDP60%的个人消费支出以平均每年0.63%的速度持续下降。(4)通货紧缩、经济衰退；1992-1999年，日本的消费物价指数均为负增长，年均下降幅度接近1%(1997年除外)。通货紧缩使企业销售收入减少，债务负担加重，居民消费心理恶化，政府财政收入减少，公共债务危机加重。经济泡沫破灭后，日本经济持续低迷，其中，1992-1994年连续3年出现了零增长。
总之，泡沫经济破灭之后，日本经济陷入到了长期严重的衰退之中，这长达10年之久的经济衰退被称为"平成萧条"，是二战后以来持续时间最长、对日本经济打击最严重的一次经济萧条。更为严重的是，泡沫经济在很大程度上摧垮了日本国民通过二战后的持续经济增长所建立起来的民族自信，泡沫经济破灭后，随着经济从巅峰跌入谷底，日本社会长期弥漫着一种无法摆脱的、找不到出路的情绪。
四、日本泡沫经济形成与破灭留给我们的思考
日本泡沫经济的成因是复杂的。就本文对其形成和破灭过程的分析来看，至少有以下两个方面的教训：(1)日本货币政策的失误；(2)国际经济协调的困难。
(一)日本货币政策的失误。
1.教训一：货币政策应该是圆润的、稳健的，过度扩张与突然收缩都有可能对国民经济产生破坏性影响。在日本泡沫经济形成的过程中，极度扩张的货币政策起了火上加油的作用；在泡沫经济破灭的时候，突然收缩的货币政策又起了雪上加霜的作用.
不少人认为，日本的泡沫经济是由于"广场协议"之后日元升值造成的。本文的研究表明，"广场协议"之后，日元的确出现了大幅升值，但真正对日本经济产生破坏性影响的并不是日元升值本身，而是当时极度扩张的财政政策和货币政策。"广场协议"之后，日本当局允许日元大幅升值，但又担心货币升值带来的通货紧缩问题，因此，在1986-1988年实行了过度扩张的财政政策和货币政策，结果导致了20世纪80年代末的严重资产泡沫(黑田东彦，2003)。
从1986年到1987年2月，在短短的14个月里，日本银行连续5次降低中央银行贴现率，从5%大幅降低到2.5%，不仅为日本历史之最低，而且为当时世界主要国家之最低。1987年，日本政府减税1万亿日元，追加5万亿日元的公共事业投资，后又补充2万亿日元财政开支。过度扩张的货币政策和财政政策，使日本的货币供应量持续上升，1987-1989年，日本银行的货币供应量(M2+CD)增长速度分别高达10.8%，10.2%和12%，造成国内过剩资金剧增。在市场缺乏有利投资机会的情况下，大量过剩资金通过各种渠道流入股票市场和房地产市场，造成资产价格暴涨。
图8 日本股票价格和土地价格的变动情况
与货币政策的极度扩张一样，货币政策的突然紧缩也同样会给国民经济带来灾难。"日本泡沫经济破灭并引发危机，至少从直接感受上是日本银行刻意挑破泡沫的结果"(清水启典，1997)。因为在泡沫无法自我支撑时，正是经济系统存在流动性压力和危机的时候，此时的正确做法是采取"凯恩斯疗法"，即先放松银根，然后再慢慢收缩，这样能够使泡沫在一种有序的政策引导中有一个时间过程去慢慢地释放。而1989-1990年，日本银行紧急收缩信贷的做法"无异于拒绝向一个掉进冰窟中的醉汉提供他所需要的酒和毛毯一样，可能致他于死地"(罗宾斯，1979)。实际上，面对经济泡沫，如果只是简单地采取收紧银根政策，必然会对正常的经济活动造成破坏性影响，这是一种非常愚蠢的行为，就好比城里有房子失火，消防队不是向房子喷水，而是掘堤淹城一样(三木谷良一，2002)。
2.教训二：货币政策决策应是科学的，慎重的，任何重大的失误都有可能把经济推入绝境。

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