融资约束与企业价值

A. 融资约束对企业发展有什么影响

随着资本结构理论和公司投融资决策理论的研究的不断发展和深入,融资约束程度对公司的经营和发展的影响也成为理论研究的热点问题之一。在资本市场不完善的条件下,由于信息不对称和委托代理问题,导致了企业外部融资和内部融资的资本成本产生差异。根据优序融资理论,公司往往会优先考虑内部融资,其次是债券融资,最后才是股权融资。公司在外部市场上所受到的融资约束程度不同,造成公司会采取不同的投融资决策,进而导致企业的经营和发展受到不同的影响。

B. 融资约束与融资成本的联系与区别是什么

融资约束是指当企业内外融资成本出现差异时，企业投资所受到的约束。 影响条件可以从自己的供给和需求两方面谈 需求方：1.融资结构 2.企业特征 3.
供给方：1.供给市场的结构 2.供给方的的激励机制 3.资本市场的机制。
融资成本是资金所有权与资金使用权分离的产物，融资成本的实质是资金使用者支付给资金所有者的报酬。因此，企业融资成本实际上包括两部分：即融资费用和资金使用费。

C. 请教一下，融资约束是当企业内外融资成本出现差异时，企业投资所受到的约束，照理说应该优先选择内源融资。

标准答案是先内后外，这样可以降低成本，但实际还要考虑到风险的分散问题。
主要看版外源融资你权要选择那些啊，是银行贷款，申请国家自己，增发股票，发行优先股，发行债券，发行私募债等等，在都困难的情况下，肯定是能融到资就好了，没有内外之分了，饮鸩止渴都得干下去，总比借高利贷要便宜啊

D. 什么叫融资约束

我们知道，企业在运营管理全过程中常常会必须融资。融资的方法各种各样，包含了向银行借款、融资租用等方法。企业在融资全过程中很有可能会发生融资约束的状况，那么，企业融资约束定义是如何的？坚信很多人对于此事也有疑问，一起根据下列文章内容来了解一下吧。

可是又和第三方的担保组织开展紧密配合。具备很多年的技术专业的风险控制工作能力，而且全是亿级之上的资产，对客户的项目投资开展专业能力的担保。与此同时还和像资信评级组织、财产监督机构协作，为客户的投资资讯给予全层面的讲解，及其对资产处理事后给予确保。

融资约束简易而言便是企业的融资遭受一定缘故的整车线束因此没法顺利得到 充足的融资，这种缘故有可能是由于中小型企业没法给予银行所必需的质押，也是有可能是因为投资人规定的投资收益率太高，融资约束一般产生在中小型企业的身上，针对一些大中型企业，融资相对性比较简单。

E. 财务管理论文相对哪个方向好写一点

财务管理论文可以往当前政府财务管理存在的问题方面写。学习之前先来做一个小测试吧点击测试我合不合适学会计

1、财务预算体系不规范。我国目前的财政会计均为非全额预算的事业单位会计，随着市场经济的发展，政府机关所属事业单位创办经济实体，参与市场竞争的情况屡见不鲜，现行的财务预算体系划分已满足不了资金的运转方式。现阶段我国政府公共部门的预算在编制和执行方面都存在不少问题。在预算的编制方面，部门预算实行的是所有的收支都要进预算的全面预算模式，部门预算的编制具有涉及面广、内容复杂、数据量大、程序严格等特点。现阶段，我国预算执行过程中最严重的问题是预算执行的随意性较大，随意变更项目和突破预算控制的现象严重。对预算资金的执行效果，特别是项目支出的效果尚未建立起有效的绩效考评、追踪问效和披露机制。

2、政府财务制度不健全。我国政府部门缺乏完善的财务管理制度，各部门、各岗位之间缺少相应的制约机制。不相容职务分离制度和岗位轮换制度没有落实，内部控制不健全，财务管理有很大的漏洞。在我国政府部门某些单位缺乏必要的内部审计机制，财务管理上的漏洞存在很大的风险隐患。此外，我国政府部门中上级政府职能部门无法有效监控下属单位的财务状况。

3、政府财政资金使用效率低、浪费严重。政府财政资金无论在采购还是项目投资等各方面普遍存在资金使用效率低和浪费严重的问题。

财务方面的知识建议去专业机构学习，恒企教育就不错，恒企教育作为专研财会领域赛道教育产品的连锁企业，顺应时代发展而不断研发最新的教学产品，致力培养专业的会计人才。

F. 20世纪末,长期处于通货膨胀压力的中国，突然陷入通货紧缩，为什么

当前的紧缩政策是政府的宏观调控。通胀压力任何国家、经济体任何时期都存在。
一、形成通货紧缩的深层原因
通货紧缩的出现，有其直接原因与深层原因。通货紧缩出现的直接原因，是商品供求总量与供求结构严重失衡，商品供给大于需求，供给结构不适应需求结构，导致潜在的社会总需求与社会总供给结构错位较大，大量的潜在的产品供给得不到实现而沦为无效供给，造成商品价格水平较长时期处于低位徘徊的局面。
通货紧缩出现的根本原因，是我国目前特有的体制矛盾与结构矛盾爆发的结果。
(一)体制缺陷。
1. 企业产权制度缺陷。
我国国有企业改革的目标是建立产权明晰、责任明确、自主经营、自负盈亏的现代企业制度，但是我国目前90%的国有企业仍然是独资形式，停留在转换企业经营机制阶段形成的拥有相当经营自主权，只负盈不负亏的体制水平上，只有10%的国有企业完成了向多元投资主体下的现代企业制度的形式转化。实际上这种制度转化也是很不彻底的，表现在各投资主体的股权代理关系扭曲，企业资产控制权、资产剩余控制权，资产剩余索取权的配置残缺上:作为国有企业所有权代表的国家，授权企业法人和企业内部职工代理经营企业资产，这种承包经营是为了使企业自主经营、自负盈亏，成为独立的市场主体，但产权的国有形式，其剩余控制权归属企业内部人，剩余索取权却归属于国家，这种典型的产权残缺使企业经营决策者为自己及内部人谋利益，追求企业内部人的效用目标，偏离所有者的财富和企业价值最大化目标，容易导致国有资产流失和受到破坏。另一方面，企业承包责任人名义上可以由推荐、选举、招投标方式产生，但实际上，企业承包人多数是由主管部门任命产生的(占81、5%，1999年数据)，这使国有企业在很大程度上仍是政府的“附属物”，无法摆脱政府对其生产经营的行政干预，难以做到自主经营，自负盈亏。使得企业的经营机制与市场需求极不适应，市场调节力弱，价格机制呆滞，竞争力较差，奖金周转慢，产品质量下降，成本上升等，产不适销，造成生产与需求脱节、效益严重滑坡，产品大量积压。产品积压，生产被迫压缩，这样企业困境的不断加深，是经济收缩持续下去的原因。
2. 经济活动的扩张机制缺陷。
经济活动的扩张，在适应需求的前提下还应建立在提高生产技术，促进产品升级换代的基础之上，但是由于我国企业产权不明确，风险约束机制失效，企业创新动力不足，使得这些企业为了保持增长，只能依靠大量增加投资来扩大规模，增加产出而置市场的供求状况不顾，反正“赚了归自己，亏了归国家”，使得超高速投资成为支撑90年代经济高速增长的最直接原因。其结果一方面带来了经济的高速增长，另一方面这种简单重复建设导致社会资源严重浪费，无法发挥其应有效用。据统计，90年代以来，每年新上3万个建设项目，大约有1/3项目亏损，1/3项目取得了较高的投资回报率。每年将近5000亿元投资没有发挥效益。如此低下的投资效率，实在无法使增量资源实现有效配置，而且重复建设的矛盾在短缺经济的情况下暴露不出来，只有在过剩时重复建设的隐患才全部暴露出来。所以随着“软着陆”的实现，投资规模的缩减，泡沫破灭，企业立即陷入困境。巨大的生产能力过剩进而导致产品供大于求，企业负债增加，效益下滑，而靠扭曲生产要素价格，靠大量资金投入推动的生产模式越来越难以维持，因而盲目过度的竞争不可避免，供大于求的局面下物价自然下调。
3. 企业退出机制缺陷。
市场化的退出机制，包括转产、兼并重组和破产引起的企业消亡，即存量资源的再配置。通过兼并重组，可以使企业实现规模效益，对产业结构的调整，管理水平及扩大市场范围等具有正向效应。破产机制的健全，对于减少企业资产的有形和无形损耗，实现资源的合理配置，充分发挥资源优势具有积极作用。但是我国在相当长时间内对破产存在偏差认识，产权的不可转让性也妨碍着企业的购并重组，在我国，国有经济各个企业之间可能有某种交换，但不存在真正意义上的交换，因为不存在所有权的转移，例如国家可以要一个盈利的国有企业去“兼并”另一家亏损的国有企业，但其实这里的“兼并”并不是市场交换意义上的“兼并”，实际上只不过是国有企业间的组织合并。这使产业结构呈现难以调整的刚性:相当多的企业生产能力过剩，设备闲置严重而又无法转产，形成大量资产有形和无形损失，整个社会资源效用水平低。据国家统计局统计数字表明，即使是95年我国900多种工业产品生产能力利用率在60%以下的已占一半左右，其中摄像机、彩色照相胶卷的现有生产能力利用率仅为12、3%和22、1%，而95年只是商品供过于求的第一年，97年的年生产能力毫无疑问将进一步下降。而“兼并”亏损企业，给盈利的国有企业带来经济上的巨大损失甚至使盈利企业被拖成亏损企业，整个社会资源无法得到优化，整体经济的运行质量下降。严重亏损的企业吞噬了盈利企业的利润，使企业目标偏离造成大量非经营性资产和高资产负债率，造成企业长期停产，债务的长期拖欠产生了国有银行的巨额呆坏帐，还造成社会信用体系危机。这样就会削弱企业的投资欲望，使企业进一步陷入压缩生产的困境，下岗职工人数增多，造成社会的不安稳团结，引起企业投资需求与居民消费倾向下降，通货紧缩进一步加深。
二、产业结构不合理。
产业结构是在生产要素供给与社会对产品的需求的运动中实现的。在国有企业产权残缺，企业退出机制缺陷的前提下，企业的微观经营脱离了生产要素的比较优势和产品需求情况，表现为追求投资规模和追求少数热点项目的短期效应上，促进“短线”产业发展，抑制“长线”产业发展成了改革开放以来产业政策的实质，80年代以轻工、纺织为重心的加工业扩张，90年代家电产业扩张更迅猛，造成重复投资和生产能力过剩。过剩的产品大量仓库积压，据有关人士估计，当前我国国内库存的总额大约为30000亿元，相当于96年全年国内生产总值的44%.而能源、原材料、交通通信等基础产业设施却投资不足，缺口加大，使整个社会的供给结构呈中间粗、两头尖的“仿锤型”结构，无法真正满足市场需求。受旧的投融资体制的影响，大量的盲目投资、重复投资在增加经济增长泡沫的同时，某些行业产品的市场供给量超过市场需求，随着“软着陆”的平稳实现，“泡沫”破灭，加之出口不振，有的行业出现了亏损，其中加工工业全面生产过剩。
目前我国的产业结构特点是农业基础薄弱、基础产业、基础设施滞后、重工业、加工制造业严重过剩，高新技术产业和信息产业发展不足。而从消费需求的角度看，随着住房、医疗、教育、养老保险制度改革力度的逐渐加大，原来由政府和企业提供的福利性支出，将由个人全部或部分承担，再加上随着国有企业改革深化，下岗职工的增多，使人们对未来的预期看淡，居民消费倾向和边际消费大幅下降，居民即期消费更加慎重，预防性需求增加，储蓄存款余额已超过50000亿元，大量潜在需求被搁置。目前我国住房业发展受福利性分房制度，住房消费机制滞后，非生产性费用过高等因素的影响，轿车进入家庭同样受到消费信贷和税费问题的影响，住房、汽车消费难以成为当前居民消费的热点。拥有8亿农民消费者的巨大农村市场被忽视而使农村市场有效需求不足，许多厂家只有在自己的产品被严重积压时才想起消费潜力巨大的农村市场，但是没有考虑农民的实际需要，农村实际情况的简单“过剩”移转，又无法为农民所接受。这样，社会商品的供给总量与供给结构的双重失衡，使商品的需求增长速度小于供给增长速度，从而使整个社会供过于求压力不断增长，而需求市场又日益萎缩，导致出现通货紧缩。
三、投资需求与投融资制度之间的矛盾。
在市场经济条件下，资金跟着投资预期收益走，企业效率高，预期收益高，还款保证就大，就易于得到资金，企业也愿意扩大投资;反之，预期报酬低，风险高，企业就难于得到投资，其资金需求较为谨慎。但是在我国，长期以来国有企业都是将国有银行作为第二财政，把国有金融机构的信贷投放当作财政投入资金使用，盲目、低效投资，而国有金融机构的信贷投放存在所有制性质的歧视，即使是国有部门预期收益低，产出份额连年下降，竞争力不断衰退，但依然大量借给资金，一些非国有企业前景良好，预期收益高，却得不到资金支持。这样，一方面导致国有部门不以市场准则看待资金的价格，大规模地吸纳资金大规模的扩大投资;另一方面银行也不断向无效和竞争力弱的国有企业注入信贷资金，置效率、预期回报、竞争力、资产负债于不顾，导致银行产生巨额不良资产和高比例的坏帐、呆帐，据1997年1月人民银行颁布的统计资料，至1996年底，国有商业银行累计贷款余额470000亿元，其中根本无法收回的不良贷款为20%，约9500亿。
如此高额的不良资产、坏帐、呆帐，迫使国有商业银行向企业化经营转轨过程中不得不考虑自身生存问题，为控制风险而减少贷款，出现了“惜贷”的现象。银行的信贷收缩，使企业的周转资金紧张起来，企业只能减少固定资产的投资，这对于我国众多依靠投资的扩张来增加产生的企业，是个致命的打击，而另一些效益久佳但急需资金来调整结构，更新技术来支持自己走出困境的企业，也更趋于萎缩，而商业银行的部份资金却找不到收益高，还款有保证的贷款对象，成为闲置资金，产生货币从生产中被“挤出”的现象。由于储蓄存款不能转化为投资，导致有需求不足，人均购买力增速下降。这是企业制度缺陷与融资约束之间矛盾的结果，它使大量奖金退出了商品和服务的生产、交易循环，造成通货紧缩。

G. 罗党论的已发表论文

罗党论、赵聪：《什么影响了企业对行业壁垒的突破？》，《南开管理评论》，2013年第6期。
罗党论、彭维：《媒体关注度、政府干预与股票收益》，《金融研究》即将发表。
罗党论、杨玉萍：《产权、政治关系与企业税负》，《世界经济文汇》，2013年第4期：1-19页。罗党论、杨毓：《保荐人声誉与IPO表现》，《会计与经济研究》，2013年第4期。罗党论、汪弘：《公司特质、保荐人与公司过会时间》，《证券市场导报》，2013年第3期。
汪弘、罗党论、林东杰：《证券分析师的报告有投资价值吗？》，《证券市场导报》，2013年第8期.罗党论、聂超颖：《法律诉讼与企业融资》，《金融学季刊》，2013年第1卷。应千伟、罗党论：《职业背景、住房承受能力与隐性收入》，《统计研究》，2013年第7期。Political Connections and Bank Lines of Credit，《Emerging Markets Finance and Trade》（SSCI）（With Yingqianwei)，即将发表。Incentives for China’s Urban Mayors to Mitigate Pollution Externalities: The Role of the Central Government and Public Environmentalism，《Regional Science and Urban Economics》（SSCI）（With Siqi Zhenga, , Matthew E. Kahnb, Weizeng Sun）online 6 September 2013
“BANK CREDIT LINES AND OVERINVESTMENT”，《The International Journal of Business and Finance Research 》，2013年 volume 7(2),(with Qianwei Ying, Lifan Wu)Sandwich class’s home purchasing affordability in a new emerging economy——Empirical findings from Guangzhou,China，《Urban studies》（SSCI），50 Issue 9 July 2013 ，(with CHEN Jie and Qianwei Ying))
陈艳艳、罗党论：《地方官员变更与企业投资》，《经济研究》（青年论坛专辑》，2012.
罗党论、应千伟：《政企关系、官员视察与企业绩效》，《南开管理评论》，2012年第5期。
罗党论、汪弘：《政府之手：公司上市之前的故事》，《北大商业评论》，2012年第10期。
罗党论、魏翥：《民营企业政治关系与税收规避》，《南方经济》，2012年第11期。
罗党论、卢俏媚：《什么影响了创业板上市公司的泡沫？》，《经济管理》，2012年第9期。
应千伟、罗党论：《银行授信与投资效率》，《金融研究》，2012年第5期。
罗党论、应千伟、常亮：《产权、授信与企业投资》，《世界经济》，2012年第3期。
罗党论、杨玉萍：《产权、地区环境与新企业所得税法实施效果》，《中山大学学报（社科版），2011年第5期。
李敏才、罗党论：《政治关联、审计师选择与审计师独立性》，《中国会计与财务研究》，2011年（待发表）.
罗党论、黄向、聂超颖：《产权、政治关系与房地产企业融资》，《财贸研究》,2010年第6期（双月刊）
杨海生、罗党论：《资源禀赋、官员交流与经济增长》，《管理世界》，2010年第5期。
罗党论、刘璐：《民营企业“出身”、政治关系与企业债务融资》，《经济管理》，2010年第7期。
罗党论、唐清泉：《中国民营上市公司的制度环境与绩效问题研究》，《经济研究》2009年第2期。
罗党论、刘晓龙：《行业壁垒、政治关系与企业绩效》，《管理世界》，2009年第5期。
罗党论、唐清泉：《政治关系、社会资本与政策资源获取》，《世界经济》，2009年第7期。
罗党论、黄琼宇：《民营企业政治关系与企业价值》，《管理科学》，2008年第6期
罗党论、甄丽明：《民营控制、政治关系与企业融资约束》，《金融研究》，2008第12期
罗党论、唐清泉：《金字塔结构、所有制与中小股东利益保护》，《财经研究》，2008年第9期
罗党论、唐清泉：《政府控制、银企关系与企业担保行为》，《金融研究》，2007年第3期
罗党论、唐清泉：《市场环境与控股股东的掏空行为研究》，《会计研究》，2007年第4期
罗党论、黄杨杨：《会计师事务所任期会影响审计质量吗》，《中国会计评论》，2007年第5卷第2期
罗党论、徐璇、封煜：《独立董事薪酬形成机制研究》，《管理科学》，2007年第2期
罗党论、唐清泉：《大股东利益输送与投资者保护——一个分析框架》，《管理科学》，2005年第5期
罗党论、唐清泉：《独立董事制度实施效果分析》，《南方经济》，2006年第9期，
罗党论、黄郡：《审计师监督与大股东掏空行为》，《当代经济管理》，2007年第2期
唐清泉、罗党论：《风险感知力与独立董事辞职》，《中山大学学报（社科版）》，2007年第1期
唐清泉、罗党论：《政府补贴的动机与效果分析》，《金融研究》，2007年第6期
唐清泉、罗党论：《设立独立董事的效果分析——来自中国上市公司独立董事的问卷调查》，《中国工业经济》，2006年第1期
唐清泉、罗党论、王莉：《上市公司独立董事辞职行为研究——基于前景理论的分析》，《南开管理评论》，2006年第1期
唐清泉、罗党论、王莉：《大股东隧道挖掘与制衡力量》，《中国会计评论》，2005年第4卷第1期
唐清泉、罗党论：《董事会效率效能实证研究》，《经济管理》，2005年第2期
唐清泉、罗党论：《现金股利与控股股东的利益输送行为研究——来自中国上市公司的经验证据》，《财贸研究》2006年第1期

H. 融资约束是什么意思

1，融资约束：指信息不对称问题和代理问题，使得外部的成本高于内内部资本的成本而容产生的。
相关概念：信息不对称问题，代理问题：
（1）信息不对称问题：指在市场经济活动中各类人员对相关信息的了解是有差异的，从事交易活动的交易双方对象以及对环境状态的认识差异，交易的一方拥有的相关信息比另一方拥有的多,，从而造成对信息劣势者造成决策影响。
（2），代理人问题：指代理人拥有的信息比委托人拥有的信息多，这种信息不对称会逆向影响委托者有效的监控代理人是否适当的为委托人的利益服务。
2，融资约束衡量条件：
（1）股票支付率；
（2）投资-现金流敏感性；
（3）公司规模；
（4）现金-现金流敏感性。