美联储重启票据融资

A. 美联储重启救市神器，这次与2008年有什么区别

商业票据融资便利的英文全称是Commercial Paper Funding Facility，从2008年10月一直持续到2010年初。这一次，商业票据融资机制将于2021年3月17日终止。美联储将通过特殊目的实体（SPV），直接从合格发行人手中购买无担保和资产支持的商业票据，购买资金来源是纽约联储提供的三个月贷款。商业票据市场是很多美国非金融企业短期融资的主要来源，也给很多汽车贷款和住房抵押贷款提供资金支持 。

一般来说，任何发行最高评级、以美元计价、期限三个月的商业票据的美国公司都有资格，即使该公司归属于某个外国公司。这与2008年的条款类似。美联储还表示，将在不同条件下“一次性购买”次一级商业票据。由于美联储不允许被暴露于巨大的信用风险，因此，美国财政部将通过其外汇平准基金为这项新的商业票据融资便利提供100亿美元的信贷保护。 2008年，美国财政部向美联储提供了500亿美元的“特别存款”，以支持这项短期援助计划。

B. 市值超宝马赶大众，中国汽车雄起了！下次喝酒记得点个菜

新能源汽车企业尤其是新势力股价起飞，这事儿让好多人有点上头。同事老王每天晚上都会问怎么才能炒美股，也想赶上这班车把手里的剩余资产翻个番。如此凶猛的势头竟然也产生了一种幻觉，咱们追了几十年的汽车产业，短短一年时间里终于要追上“传统头部力量”了？

那咱们拿蔚来、理想和小鹏换一个大众，你说德国人干不干？

经济下行，美联储放水

汽车妖股特斯拉，现在它的市值比丰田、大众、戴姆勒、通用、宝马、法拉利加起来还要高。罗马不是一天建成的，特斯拉的高股价8个月就搞定了。今年2、3月份的时候，特斯拉的股价一直在100美元上下徘徊，到了3月中旬就开始坐火箭了。怎么回事儿？咱们不妨把时间线拨回今年3月。

在过去的概念里，金融是为实体产业解决资金问题的工具，如今经过近百年的发展早就不是这个样子了。几轮产业升级下来，领跑的金主发现了不劳动就能干挣钱的法子，这搁谁还起早贪黑去上工？留下产业链中最能赚钱的部分，剩下的脏活累活都甩给别人干，自己则专心挑起了“标的物”。于是在海外IPO的中概股里看见了诸如拼多多、哔哩哔哩、爱奇艺、蛋壳公寓等等，很快还会有猿辅导之类的。细想想这些公司从事的行业以及它们核心竞争力，好大一片绿油油的菜地啊……钱生钱的套路跟我们要走的发展道路格格不入，所以我们才会强调金融服务实体经济的定位。

至于当时那些说瑞幸是割美国的百合科多年生草本植物请中国人喝咖啡的主，要么是重度酒精中毒，加10个菜2个汤也救不回来；要么是揣着明白装糊涂，1915年中国的知识精英们为了让国人不再愚昧而奋笔疾书，2015年中国的“知识精英”站在讲台上为了把国人忽悠愚昧而表演。2019年美国的贸易逆差6168亿美元，2020年8月媒体都在说美国的单月贸易逆差迎来14年新高，671亿美元，两个月之后的10月，这个数已经涨到了803亿美元。国债规模已经超过26万亿，朝着30亿的目标进发。这些数字背后都是游动在市场上的美元，它们并不属于发行国，而是很多产业链中下游国家的劳动者用血汗换来的。它们就像铺在大地上的散雪，等着一个雪团把它们都粘起来。

退回来说，如果市值能真正转化成企业的资金，那是好事一桩。如今的宁德时代能做到动力电池全球第一的装机量，很大一部分是新势力的贡献，蔚来、小鹏、理想都是宁德时代动力电池的主要用户。如果上千亿美元的资金滚进新能源汽车产业，那整个产业恐怕都要大变样，电池技术会突飞猛进，无人驾驶也能提前实现。当然了，前提是用好每一分钱，而不是像共享单车、团购、打车软件大战那样内卷，或者只是层层节流扶起了几万个新富豪。

需要钱搞发展的企业看着大量的游资在海外市场里漂着也会动心，目前车企市值第五的比亚迪提交了新增境外上市外资股的申请材料。

历史是螺旋向上的

全球经济增长乏力，过去的游戏规则还在继续，但是凡事都不能脱离客观规律。回顾一下历史，它果然是螺旋向上的啊。

轮到你说：你说是泡沫还是雄起？

撰文：刘威序

本文来源于汽车之家车家号作者，不代表汽车之家的观点立场。

C. 一个货币金融学的问题，关于美联储的货币供给问题，请教网友指点谢谢

楼主你好。

1美联储通过购买证券为银行体系提供准备金。

答：美联储相当于美国的中央银行。向商业银行购买证券是三大货币政策工具的其中一种：公开市场操作。是向市场投放资金，增加流动性的扩张性政策。央行在公开市场上买入证券，这些证券是商业银行的资产，需要用货币去购买。商业银行持有的债券减少了，但是在央行不会把钱直接给商业银行，而是存入商业银行在央行的准备金账户，所以准备金增加。

这就是增加准备金的原理。

2美联储还可以通过发放贴现贷款为其提供准备金。
答：和第一问同理。中央银行把发放的贴现贷款直接记入商业银行在中央银行的准备金账户上了。就是说增加了商业银行的准备金，商业银行虽然没有直接收到钱，但其在中央银行准备金账户上的准备金增加了。本质上也相当于是给商业银行贷款啦。（和银行收到贷款再存到中央银行一样）

不知我这样解释亲理解了么。

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如对回答满意，望采纳。
如不明白，可以追问。
祝学习进步！O(∩_∩)O~

D. 美联储如何成为了最后交易商 读后感

最后交易商？这个字眼看起来很陌生。它最早出现在哥伦比亚大学经济学教授Perry Mehrling 的《新伦巴底街——美联储如何成为了最后交易商》(2010年)一书中。
金融危机中的蜕变
金融危机爆发之前，美联储的资产负债表简单且稳定，资产项目中国家债券和贷款占了绝大部分，负债项目中主要是流通中的现金和商业银行存放在美联储的准备金，占比90%。
金融危机爆发后，美联储作为最后贷款人的角色，不仅动用了全部常规性货币政策，还创新了大量的非常规性货币政策工具，超越其监管范围向贝尔斯登之类的公司提供贷款，继而将这些机构的“有毒资产”即住房抵押贷款挪到自己的资产负债表上。
正是这些使得美联储沾上了是否背离最后贷款人角色的嫌疑。同时，美联储的资产负债表迅速膨胀并变得颇为复杂。
笔者结合美联储的资产负债表及其2010年12月1日公布的金融危机期间实施的3.3万亿美元紧急贷款计划的细节，大概可以梳理出美联储当时的工具创新以及资产收购行为，
一是2007年12月12日设立新的贴现窗口——定期拍卖工具(TAF)。该工具为商业银行提供定期贷款，有人评价说这是美联储最近40年来最重要的金融创新。英国巴克莱银行为此工具最大借款者，累计2323亿美元。
二是资产支持商业票据货币市场共同基金流动工具(AMLF)，美联储以贴现率向储蓄机构和银行提供无追索权的贷款。美联储曾向瑞士UBS提供745亿美元，花旗银行327亿美元，巴克莱银行近100亿美元。
三是一级交易商信用工具(PDCF)，向投行开放传统只向商业银行开放的贴现窗口，提供隔夜贷款。2008年9月雷曼兄弟倒闭后，高盛和摩根士丹利曾分别从美联储直接借款84次和212次，金额分别为180亿美元和近600亿美元。
四是美联储2008年10月7日创造了新的融资方式——商业票据信贷工具(CPFF)。从符合条件的商业银行票据发行者处直接购买无担保和资产支持商业票据，向有资金需求的商业票据发行者直接融出资金。
如果说，在前两个创新工具上，美联储还是最后贷款人的角色，那么后面两个说明美联储开创了直接向企业贷款的先河，央行扮演了商业银行的角色。
如果有人认为后两个工具还属于最后贷款人范畴的延伸，那么美联储2008年9月19日起，从一级交易商手中购买“两房”债券和联邦住房贷款银行发行的联邦机构贴现票据等“有毒资产”，是一种慈善还是交易呢？
美联储官网数据显示，从2009年1月14日起，美联储的资产负债表开始出现抵押贷款支持债券(MBS)56.34亿美元，到2011年11月9日，MBS已经增长到8492.61亿元，所占美联储的资产比例也从0.27%上升到29.88%。MBS规模峰值出现在2010年7月14日，高达11285.6亿美元。
此外，2009年3月，美联储重启定期资产担保证券借贷机制(TALF)，以支持AAA级别的新证券借贷，接着启动抵押担保证券，进而启动市场上所冻结的存量证券。可以形象地说，美联储做着雷曼兄弟和AIG类似的事，只不过杠杆更低、利率更高而已。
总之，美联储这一类的行为显然超越了最后贷款人的角色，成为了实质上的最后交易商。
欧洲、日本央行正步后尘
有意思的是，欧洲央行和日本央行似乎也正在步美联储的后尘，向最后交易商角色转变。
去年5月以来，在爱尔兰、希腊、意大利接连出现债券危机之时，欧洲央行接连买入上述国家的国债。欧洲央行11月21日公布的数据显示，欧洲央行共持有欧元区成员国国债1945亿欧元。
对于诸如希腊之类技术上已经违约的国家债券而言，不也是“有毒资产”吗？
而日本央行从2010年12月20日起，资产负债表中出现作为信托财产持有的指数关联交易所买卖基金，截至11月20日，该项资产市值为771.12万亿日元。此外，从2010年12月31日起，日本央行资产负债表中还出现了作为信托财产持有的日本房地产投资信托基金，截至11月20日，该项资产市值61.55万亿日元。
今年10月27日，日本央行货币政策委员会决议扩大信贷与资产收购计划至55万亿日元，收购政府国债及与股票和房地产相关的基金。
角色蜕变的冲击
当全球主要央行从最后贷款人蜕变为最后交易商之时，理论上，首先受到冲击的是央行的定位、职能乃至使命，也许这将引起中央银行学理论上的变革。
因为很难说央行从货币市场的拯救者到资本市场的交易者，这样的角色错位不荒诞。特别是购入“有毒资产”会不会导致央行因顾及自身利益而无法有效行使货币调控的职能呢？
其次，从实践角度而言，经济系统的均衡效应势必要求干预性政策择机退出，就像变色龙的颜色随着环境变化而变化那样。
2010年前后，随着经济趋于复苏，多国央行开始了宽松货币政策的退出进程。但美联储的最后交易商角色退出显然没这么简单。
美联储当初买入的国债可以等市场企稳后进行公开市场操作，成为未来影响利率的工具，如抛售证券吸收流动性从而推高联邦基金利率。
但卖出MBS有这么容易吗？目前8400多亿美元的MBS如何消化，恐将是美联储未来面临的难题。如果这些资产出现流动性风险时，是美联储的问题；倘若出现偿还性风险，那么就将成为美国财政部的麻烦。

E. 美联储与美政府的关系

美联储是私有的，美政府是国家的。。

F. 美联储压上美元信用豪赌，接盘垃圾债是否能让美国经济复苏

美联储宣布可以接受垃圾债质押，是迫于国内企业债市场的高风险所作出的无奈之举。但是此却同时助长了企业债风险的攀升，在危机结束之后，美联储可能仍然需要长时间维持宽松的融资成本，以避免企业债再次爆雷。而此举甚至有可能引发美元的信用下降。

在疫情造成的经济危机之前，美国经济实际上就已经风险逐渐升高了，2019年积聚的风险包括两方面：第一方面是以美国股市为代表的金融泡沫不断积累，第二方面则是美国企业债不断上升。美国股市连续的熔断，提前戳破了股市的泡沫，现在股市的风险基本已经暂时消除了，但是企业债的风险却不断抬升。图为美国非金融企业债务创造历史高位。

但是与此同时美联储的回购量却没有减少，接纳垃圾债的资金不降反升。

这证明了美联储更直接的考虑一方面缩减量化宽松的速度，让金融机构得到的支撑因此减少。另一方面则是直接将流动性注入企业端，使企业能够缓解目前的现金流困境，并延缓企业债暴雷的时间。

所以我们可以假设一种情况的出现，那就是在美国经济复苏的过程当中，美联储非常有可能做出矛盾的两种货币政策。第1种货币政策是逐渐收缩资产负债表，从金融机构手中收回流动性。第2种货币政策则是针对企业债的，在市场端继续商业票据购买的操作，同时针对企业债进行更多的流动性释放，纵容企业债务的延续。

这可能是美联储未来被理性的选择了，但是这也赌上了支撑美元霸权的信用体系，如果这造就了下一次危机的风险，那么很可能受损的就不只是美国经济，而是整个美国经济的基础~美元体系了。

综上，美联储宣布接纳垃圾债作为质押，是针对目前美国企业债务市场风险较高的无奈之举。此举将有效地避免美国债务交叉违约的出现，从而避免或者减缓美国经济进一步遭受冲击。但同时这也可能造成未来的泡沫风险，更进一步有可能对美元的信用体系产生冲击。

G. 美国针对金融危机采取的措施

美欧英日两天狂砸3000亿剿杀金融危机
美联储9月16日宣布，通过隔夜回购协议向金融体系注资500亿美元。这也是该行连续第二天大举注资。9月15日，美联储已向美国银行体系注资700亿美元，为“9·11”以来最大规模的单日注资行动。

美联储出手拯救AIG 友邦保险虚惊一场 2008年09月22日18:11 财富时报

美德两国出台金融股卖空禁令 2008年09月20日22:40 CCTV

美联储将向银行业提供9000亿美元现金贷款 2008年10月07日14:02 中国新闻网

全球央行史无前例集体大降息 解决流动性问题 2008年10月09日07:16 南方网

AIG再获美联储378亿美元注资 2008年10月10日06:08 东方网

美政府大萧条以来首次购买银行股份 2008年10月11日09:53 腾讯财经

美国2500亿美元注资银行业 公布银行注资额 2008年10月15日07:11 中国证券报

美联储上调准备金利息支付 2008年11月06日08:05 腾讯财经

美国财政部本周将向九家银行注资1250亿美元
中新网10月27日电 据香港媒体报道，美国财政部表示，本周会向九家银行注资1250亿美元。

美联储本月第二次降息 美基准利率降至四年低点
中新社纽约十月二十九日电(记者 魏晞)美联储为期两天的例行货币政策决策会议周三结束。会后，联邦公开市场委员会决定降低联邦基金目标利率五十个基点，至百分之一 。

美联储与四国央行建立各300亿美元货币互换安排
中新网10月30日电 综合外电报道，美联储(Fed)周三宣布与四国央行建立货币互换安排，旨在改善全球金融市场的流动性。

传美拟斥6000亿美元按揭担保 救300万财困业主
中新网10月31日电 次按问题令美国楼价大跌，美国数以百万计屋主面临收楼。据香港《文汇报》31日援引外电报道，消息指财政部和联邦存款保险公司(FDIC)的官员即将达成协议，同意提供高达6000亿美元按揭担保，协助300万财困屋主。如果消息属实，标志政府将动用联邦救市措施以外的资金拯救楼市。

美政府再斥资335.6亿美元购买21家银行股份 2008年11月18日10:03 新华网 刘洪

H. 美联储在美国算是一个什么样的组织

美联储在美国是管理美元和商业银行的。
美国联邦储备局(FED) 美国联邦储备局(FED)为美国最高货币政策主管机关，负责保管商业银行准备金、对商业银行贷款及发行联邦储备券。
FED共分三层组织，最高为理事会，其下是12 个联邦储备银行和各储备银行的会员银行。 美国联邦储备局以「独立」和「制衡」为基本原则。在制衡方面，该局的七名理事(包括主席、副主席在内)悉由总统提名，并需经参议院同意。
对于货币政策的决议，如调高或调低再贴现率，采用合议兼表决制，一人一票，并且为「记名投票」，主席的一票通常投给原本已居多数的一方。
总统固然可以掌握理事与主席、副主席的提名，但一经参院通过，任期长达十四年，最多可能历任五任总统。 至于独立性方面，FED以人事独立与预算独立最为人称道，除理事会之外，另外还设有联邦公开市场操作委员会(FOMC)，负责较长期的货币决策并依据外汇指导原 则、外汇操作之授权作业与外汇操作程序进行外汇操作。
由于美元在国际货币市场的强势地位，美国联邦储备局在外汇市场的干预行动尤受汇市瞩目。日圆因贸易顺差而大涨时，日本央行如果要成功干预汇市，最好获得美联储的协助和配合。

I. 美联储是否提供贷款

新浪财经讯 美联储(Fed)美东时间27日开始向美国企业提供贷款，政府希望通过这一举措确保企业获得现金融资。

数十家美国公司上周签署协议，向美联储发售短期债性质的商业票据。而美联储将购买高信贷评级的3个月期债券。申请的机构中包括摩根士丹利(Morgan Stanley)、瑞士银行(UBS AG)一家美国子公司，以及通用电气(General Electric Co.)信贷子公司、福特旗下Ford Motor Credit及通用汽车金融服务公司(GMAC LLC.)。

美联储对这类贷款大多收取2%-4%的利息。这个利率低于近期信贷危机最严重时期许多银行机构被迫支付的5%的隔夜拆款利率。

如果没有其他投资者愿意购买，美联储最多将从上述公司买进1.3万亿美元的商业票据。

美联储的商业票据计划最早于10月7日宣布的，它是政府从9月份开始的救助计划的一部分。政府希望通过这些计划缓解信贷市场的严重紧张局势，带动市场利率回落。

过去六周来，金融领域的动荡导致货币市场多家共同基金将它们的大部分投资限于隔夜商业票据。这导致许多企业难以甚至根本没可能对债券进行展期，还引发商业票据市场出现整体萎缩。自9月初以来，美国商业票据余额减少了大约3500亿美元，至1.45万亿美元，降幅高达20%。